ชื่อเรื่องต้นฉบับ: เครือข่ายใน Crypto VC

ผู้เขียนต้นฉบับ: @shloked_, @joel_john95

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

นี่คือเวอร์ชันย่อของจดหมายข่าวที่เราเผยแพร่บน Decentralised.co เราศึกษาว่าบริษัทเงินร่วมลงทุนด้านคริปโต (VC) เลือกร่วมลงทุนอย่างไร รวมถึงรูปแบบในอดีตของกลยุทธ์การลงทุนของพวกเขา

ในฐานะประเภทสินทรัพย์ เงินร่วมลงทุนปฏิบัติตามกฎอำนาจที่เข้มงวดมาก อย่างไรก็ตาม ขอบเขตที่แน่ชัดของสถานการณ์นี้ไม่ได้รับการศึกษาในเชิงลึก เนื่องจากเรามักติดตามเรื่องเล่าใหม่ล่าสุดอยู่เสมอ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เราได้สร้างเครื่องมือภายในเพื่อติดตามเครือข่ายของบริษัทเงินร่วมลงทุนด้านคริปโตทั้งหมด แต่ทำไมถึงทำแบบนี้?

ตรรกะหลักนั้นเรียบง่ายมาก ในฐานะผู้ก่อตั้ง การทราบว่า VC รายใดที่มักร่วมลงทุนสามารถประหยัดเวลาและเพิ่มประสิทธิภาพกลยุทธ์การระดมทุนของคุณได้ ทุกการทำธุรกรรมคือลายนิ้วมือ เมื่อเราแสดงภาพสิ่งเหล่านี้บนแผนภูมิ เราก็สามารถเปิดเผยเรื่องราวเบื้องหลังได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราสามารถติดตามโหนดที่รับผิดชอบต่อการระดมทุนส่วนใหญ่ในพื้นที่คริปโตได้ เราพยายามที่จะค้นหาท่าเรือในเครือข่ายการค้าสมัยใหม่ซึ่งไม่แตกต่างไปจากผู้ค้าเมื่อหลายพันปีก่อน

เราคิดว่านี่เป็นการทดลองที่น่าสนใจด้วยสองเหตุผล

1. เครือข่ายเงินร่วมลงทุนที่เราดำเนินการนั้นมีลักษณะคล้ายกับ Fight Club แม้ว่าจะยังไม่มีใครสู้ แต่เราก็ไม่ได้พูดถึงเรื่องนี้บ่อยนักเช่นกัน

เครือข่ายทุนเสี่ยงมีประมาณ 80 กองทุน ในพื้นที่ VC ด้านคริปโตนั้น มีกองทุนประมาณ 240 กองทุนที่กำลังปรับใช้เงินมากกว่า 500,000 ดอลลาร์ในระยะเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่าเราเข้าถึงพวกเขาโดยตรงหนึ่งในสามและเกือบสองในสามของพวกเขาอ่านเนื้อหาของเรา นี่เป็นอิทธิพลที่ฉันไม่ได้คาดหวังไว้ แต่เป็นเรื่องจริง

อย่างไรก็ตาม บ่อยครั้งที่การติดตามว่าใครเป็นผู้จัดสรรเงินไปที่ใดจริงๆ นั้นเป็นเรื่องยาก การส่งการอัพเดตผู้ก่อตั้งไปยังทุกกองทุนจะกลายเป็นเรื่องวุ่นวาย เครื่องมือติดตามนี้ปรากฏขึ้นเป็นเครื่องมือกรองข้อมูลเพื่อช่วยให้เราเข้าใจว่ากองทุนใดได้จัดสรรเงินทุน ในภาคส่วนใด และกับใคร

2. สำหรับผู้ก่อตั้ง การทำความเข้าใจว่าเงินทุนถูกนำไปใช้ที่ไหนเป็นเพียงขั้นตอนแรกเท่านั้น สิ่งที่มีค่ายิ่งกว่าคือการทำความเข้าใจว่ากองทุนเหล่านี้ดำเนินงานอย่างไรและโดยทั่วไปจะร่วมลงทุนกับใคร

เพื่อดำเนินการนี้ เราได้คำนวณความน่าจะเป็นทางประวัติศาสตร์ของการลงทุนของกองทุนที่จะได้รับเงินทุนติดตามผล แม้ว่าความน่าจะเป็นนี้จะไม่ชัดเจนในระยะหลัง (เช่น ซีรีส์ B) เนื่องจากบริษัทต่างๆ มักจะออกโทเค็นแทนที่จะระดมทุนแบบดั้งเดิม การช่วยให้ผู้ก่อตั้งระบุได้ว่านักลงทุนรายใดที่เคลื่อนไหวอยู่ใน crypto VC ถือเป็นขั้นตอนแรก ขั้นตอนต่อไปคือการทำความเข้าใจว่าแหล่งเงินทุนใดที่ให้ผลงานดีกว่า เมื่อเรามีข้อมูลเหล่านี้แล้ว เราจึงสามารถสำรวจว่าจะร่วมลงทุนกับกองทุนใดเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุด

นี่ไม่ใช่เรื่องซับซ้อนเลย ไม่มีการรับประกันว่าคุณจะได้รับเงินทุน Series A เพียงเพราะมีคนเขียนเช็ค ก็เหมือนกับว่าไม่มีใครสามารถรับประกันการแต่งงานได้หลังจากเดทครั้งแรก แต่แน่นอนว่าการรู้ว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่นั้นมีประโยชน์ ไม่ว่าจะเป็นการออกเดทหรือการร่วมลงทุนก็ตาม

การสร้างสถาปัตยกรรมที่ประสบความสำเร็จ

เราใช้ตรรกะพื้นฐานบางอย่างเพื่อระบุกองทุนที่มีรอบติดตามผลมากที่สุดในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา หากกองทุนพบว่าบริษัทหลายแห่งสามารถระดมทุนได้สำเร็จหลังจากรอบการลงทุนเริ่มต้น ก็แสดงว่ากองทุนนั้นอาจมีบางอย่างที่ถูกต้องอยู่ เมื่อบริษัทระดมทุนในรอบต่อไปด้วยมูลค่าที่สูงขึ้น มูลค่าการลงทุนของ VC ก็จะเพิ่มขึ้นด้วย ดังนั้น การจัดหาเงินทุนตามมาจึงสามารถเป็นตัวบ่งชี้ผลการดำเนินงานที่ดีได้

เราเลือก 20 กองทุนที่มีรอบต่อเนื่องมากที่สุดในพอร์ตโฟลิโอ และคำนวณจำนวนบริษัททั้งหมดที่พวกเขาจัดสรรในช่วงเริ่มต้น คุณสามารถคำนวณความน่าจะเป็นที่ผู้ก่อตั้งจะได้รับเงินทุนติดตามผลได้อย่างมีประสิทธิภาพ หากบริษัทมีเช็คระยะเริ่มต้น 100 รายการ และ 30 รายการได้รับการระดมทุนต่อเนื่องภายใน 2 ปี เราคำนวณความน่าจะเป็นที่จะก้าวหน้าได้คือ 30%

ข้อควรระวังคือเราจำกัดระยะเวลาไว้เพียง 2 ปี บ่อยครั้งที่สตาร์ทอัพอาจเลือกที่จะไม่ระดมทุนเลยหรือจะระดมทุนหลังจากช่วงเวลานี้

แม้จะอยู่ในกองทุน 20 อันดับแรก กฎกำลังก็ยังค่อนข้างสุดโต่ง

ตัวอย่างเช่น การระดมเงินจาก A16z หมายความว่าคุณมีโอกาสหนึ่งในสามที่จะระดมเงินอีกครั้งภายในสองปี นั่นหมายความว่าหนึ่งในสามสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจาก A16z จะเข้าไประดมทุนในรอบ Series A

เมื่อพิจารณาว่ามีโอกาสเพียง 1/16 ที่จะอยู่ในอันดับล่างๆ ของรายชื่อนี้ ถือว่าเป็นอัตราการสำเร็จการศึกษาที่ค่อนข้างสูง

ในรายชื่อกองทุนการลงทุนติดตามผล 20 อันดับแรกนี้ โอกาสในการรีไฟแนนซ์ของบริษัทการลงทุนของกองทุนร่วมทุนที่อยู่ในอันดับใกล้เคียง 20 มีเพียง 7% เท่านั้น ตัวเลขเหล่านี้อาจดูคล้ายกัน แต่ถ้านำมาเปรียบเทียบกันจริงๆ โอกาส 1 ใน 3 นั้นก็เหมือนกับการทอยลูกเต๋าได้ตัวเลขน้อยกว่า 3 ในขณะที่โอกาส 1 ใน 14 นั้นก็เทียบเท่ากับโอกาสที่จะมีฝาแฝด สิ่งเหล่านี้เป็นผลลัพธ์ที่แตกต่างกันมาก ทั้งในเชิงตัวอักษรและเชิงความน่าจะเป็น

ล้อเล่นนะ เรื่องนี้แสดงให้เห็นระดับของการรวมกันภายในกองทุนเงินร่วมลงทุนด้านคริปโต กองทุนร่วมทุนบางแห่งสามารถจัดโครงสร้างการจัดหาเงินทุนต่อเนื่องสำหรับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอของตนได้ เนื่องจากกองทุนเหล่านี้ยังมีกองทุนเพื่อการเติบโตด้วย

ดังนั้นพวกเขาจึงจัดสรรทั้งรอบ Seed และรอบ Series A ในบริษัทเดียวกัน เมื่อกองทุนร่วมลงทุนเพิ่มในหุ้นของบริษัทเดียวกันมากขึ้น มักจะส่งสัญญาณเชิงบวกให้กับผู้ลงทุนในรอบถัดไป

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การมีกองทุนสำหรับช่วงการเติบโตในบริษัท VC จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อโอกาสที่บริษัทจะประสบความสำเร็จในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ผลกระทบในระยะยาวของแนวโน้มนี้คือกองทุนร่วมทุนด้านคริปโตกำลังพัฒนาไปสู่การลงทุนในหุ้นเอกชนในโครงการที่มีรายได้มหาศาล เราได้สาธิตการเปลี่ยนแปลงนี้ในเชิงทฤษฎีแล้ว แต่ข้อมูลแสดงอะไรจริงๆ? เพื่อตรวจสอบสิ่งนี้ เราพิจารณาจำนวนสตาร์ทอัพในฐานนักลงทุนของเราที่ได้รับเงินทุนติดตามผล จากนั้นเราจึงคำนวณสัดส่วนของบริษัทซึ่งกองทุนร่วมทุนเดียวกันเข้าร่วมอีกครั้งในรอบถัดไป

นั่นคือ ถ้าบริษัทระดมทุนเริ่มต้นจาก A16z โอกาสที่ A16z จะลงทุนเงินทุนอีกครั้งในรอบ Series A คือเท่าใด

รูปแบบนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว กองทุนขนาดใหญ่ที่มีการบริหารมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะมีการลงทุนต่อเนื่องบ่อยครั้ง ตัวอย่างเช่น 44% ของบริษัทสตาร์ทอัพในพอร์ตโฟลิโอของ A16z ที่ดำเนินการระดมทุนเพิ่มเติมนั้น A16z ได้เข้าร่วมในรอบถัดไป Blockchain Capital, DCG และ Polychain ได้ทำการลงทุนต่อเนื่องในช่วงหนึ่งในสี่ของรอบการรีไฟแนนซ์

พูดอีกนัยหนึ่ง ใครที่คุณระดมทุนจากในระยะเริ่มต้นหรือก่อนเริ่มต้นมีความสำคัญมากกว่าที่คุณคิด เนื่องจากนักลงทุนเหล่านี้มักจะสนับสนุนบริษัทของตนเองมากกว่า

การลงคะแนนร่วมแบบเป็นนิสัย

รูปแบบการลงคะแนนร่วมเหล่านี้เรียนรู้มาด้วยประโยชน์ของการมองย้อนหลัง เราไม่ได้หมายความว่าบริษัทที่ระดมทุนจาก VC ที่ไม่ใช่ระดับชั้นนำจะต้องล้มเหลว เป้าหมายของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดคือการเติบโตหรือสร้างผลกำไร ธุรกิจที่สามารถบรรลุเป้าหมายใด ๆ เหล่านี้ได้ จะเห็นมูลค่ากิจการของตนเพิ่มขึ้นตามกาลเวลา แน่นอนว่าสิ่งนี้ช่วยเพิ่มโอกาสที่จะประสบความสำเร็จของคุณ หากคุณไม่สามารถระดมทุนจากกลุ่มนักลงทุน 20 อันดับแรกนี้ได้ วิธีหนึ่งที่จะเพิ่มโอกาสที่จะประสบความสำเร็จคือผ่านเครือข่ายของพวกเขา หรือพูดอีกอย่างก็คือ เชื่อมต่อกับศูนย์กลางเงินทุนเหล่านี้

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นเครือข่ายนักลงทุนร่วมทุนทั้งหมดในพื้นที่ crypto ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา มีนักลงทุนทั้งหมด 1,000 ราย และมีการเชื่อมโยงกันประมาณ 22,000 รายการ หากนักลงทุนรายหนึ่งร่วมลงทุนกับอีกรายหนึ่ง จะเกิดการเชื่อมโยงกัน อาจดูเหมือนว่าแออัดหรืออาจถึงขั้นมีตัวเลือกมากเกินไป อย่างไรก็ตาม นี่รวมถึงกองทุนที่หมดอายุ ไม่เคยคืนทุน หรือไม่ได้นำไปใช้แล้วด้วย

ฉันรู้ว่ามันดูสับสน

อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงเมื่อตลาดมีการพัฒนาจะชัดเจนยิ่งขึ้นในภาพด้านล่าง หากคุณเป็นผู้ก่อตั้งที่ต้องการระดมทุน Series A มีกลุ่มกองทุนประมาณ 50 กลุ่มที่ลงทุนในรอบมูลค่ามากกว่า 2 ล้านดอลลาร์ เครือข่ายนักลงทุนที่เข้าร่วมรอบดังกล่าวมีจำนวนประมาณ 112 กองทุน กองทุนเหล่านี้มีการกระจุกตัวเพิ่มมากขึ้น แสดงให้เห็นถึงความต้องการในการร่วมลงทุนกับพันธมิตรบางรายมากขึ้น

ในระหว่างกระบวนการระดมทุนจากรอบ Seed ถึงรอบ Series A คุณสามารถระดมทุนจากนักลงทุนหลากหลายกลุ่มได้ เมื่อเวลาผ่านไป กองทุนต่างๆ มักจะพัฒนาพฤติกรรมการลงทุนร่วมกัน นั่นคือ เมื่อกองทุนลงทุนในนิติบุคคลใดนิติบุคคลหนึ่ง โดยทั่วไปกองทุนนั้นจะนำกองทุนอื่นมาด้วย โดยอาจเป็นเพราะทักษะที่เสริมกัน (เช่น การสนับสนุนด้านเทคนิคหรือการตลาด) หรืออาจเป็นเพราะความเป็นหุ้นส่วนกัน เพื่อตรวจสอบว่าความสัมพันธ์เหล่านี้ทำงานอย่างไร เราได้เริ่มต้นสำรวจรูปแบบการลงทุนร่วมกันระหว่างกองทุนต่างๆ ในปีที่ผ่านมา

ตัวอย่างเช่นในปีที่ผ่านมา:

· Polychain และ Nomad Capital มีการร่วมลงทุน 9 ครั้ง

· Bankless มีการร่วมลงทุน 9 รายการกับ Robot Ventures

· Binance และ Polychain มีการลงทุนร่วมกัน 7 แห่ง

· Binance และ HackVC ก็มีการลงทุนร่วมในจำนวนเท่ากัน

· ในทำนองเดียวกัน OKX และ Animoca ก็มีการลงทุนร่วมกัน 7 แห่ง กองทุนขนาดใหญ่เริ่มมีความพิถีพิถันมากขึ้นในการเลือกพันธมิตรร่วมลงทุน

ตัวอย่างเช่น Robot Ventures ได้เข้าร่วมสามรอบจากทั้งหมด 10 รอบของ Paradigm เมื่อปีที่แล้ว DragonFly แบ่งการลงทุนสามรอบกับ Robot Ventures และ Founders Fund จากการลงทุนทั้งหมด 13 รายการ

ในทำนองเดียวกัน Founders Fund ได้ร่วมลงทุนกับ Dragonfly ในสามจากเก้าการลงทุน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เรากำลังค่อยๆ เข้าสู่ยุคที่กองทุนจำนวนน้อยมีการลงทุนจำนวนมาก และมีผู้ลงทุนร่วมน้อยลง และผู้ร่วมลงทุนเหล่านี้จำนวนมากมักจะเป็นกองทุนที่มีชื่อเสียงและดำเนินกิจการมาระยะหนึ่งแล้ว

เข้าสู่ Capital Matrix

อีกวิธีหนึ่งในการดูข้อมูลคือการวิเคราะห์พฤติกรรมของนักลงทุนที่มีส่วนร่วมมากที่สุด เมทริกซ์ด้านบนพิจารณากองทุนที่มีการลงทุนมากที่สุดตั้งแต่ปี 2020 และความสัมพันธ์ระหว่างกองทุนเหล่านั้น คุณจะสังเกตเห็นว่ามีการลงทุนร่วมกันเพียงเล็กน้อยระหว่างตัวเร่งความเร็ว (เช่น Y Combinator หรือ Outlier Venture) และการแลกเปลี่ยน (เช่น Coinbase Ventures)

ในทางกลับกัน คุณจะพบว่าการแลกเปลี่ยนโดยปกติจะมีการตั้งค่าของตัวเองเช่นกัน ตัวอย่างเช่น OKX Ventures มีการร่วมลงทุนระดับสูงกับ Animoca Brands Coinbase Ventures มีการลงทุนมากกว่า 30 รายการกับ Polychain และอีก 24 รายการกับ Pantera

เราพบเห็นปรากฏการณ์เชิงโครงสร้างสามประการ ได้แก่:

แม้จะมีความถี่ในการลงทุนสูง แต่โปรแกรมเร่งความเร็วก็มักจะร่วมลงทุนกับการแลกเปลี่ยนหรือกองทุนขนาดใหญ่ไม่มากนัก นี่อาจเกิดจากการกำหนดเฟส

ตลาดหุ้นขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะชอบกองทุนร่วมทุนในระยะการเติบโต ในปัจจุบัน Pantera และ Polychain ครองพื้นที่นี้

การแลกเปลี่ยนมักจะทำงานร่วมกับผู้เล่นในพื้นที่ OKX Ventures และ Coinbase แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แตกต่างกันในการคัดเลือกพันธมิตรร่วมลงทุน ซึ่งเน้นย้ำถึงธรรมชาติระดับโลกของการจัดสรรเงินทุนใน Web3

ดังนั้น หากมีการรวบรวมกองทุนร่วมทุน เงินทุนส่วนเพิ่มถัดไปจะมาจากที่ใด? รูปแบบที่น่าสนใจที่ฉันสังเกตเห็นคือทุนขององค์กรมีคลัสเตอร์ของตัวเอง ตัวอย่างเช่น Goldman Sachs ได้แบ่งปันการลงทุน 2 ครั้งตลอดอายุการใช้งานกับ PayPal Ventures และ Kraken Coinbase Ventures ได้ร่วมลงทุนกับ Polychain จำนวน 37 ครั้ง, กับ Pantera จำนวน 32 ครั้ง และกับ Electric Capital จำนวน 24 ครั้ง

ไม่เหมือนกับเงินทุนเสี่ยง แหล่งเงินทุนขององค์กรมักมุ่งเป้าไปที่บริษัทในระยะเติบโตที่มีความเหมาะสมกับผลิตภัณฑ์และตลาด (PMF) อย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นจึงต้องดูต่อไปว่ากลุ่มทุนนี้จะมีพฤติกรรมอย่างไรในช่วงที่การระดมทุนร่วมทุนในระยะเริ่มต้นลดลง

เครือข่ายที่กำลังพัฒนา

จาก Squares and Towers

หลังจากอ่านหนังสือ Squares and Towers ของ Niall Ferguson เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ฉันจึงเริ่มอยากศึกษาเครือข่ายความสัมพันธ์ในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล หนังสือเล่มนี้เผยให้เห็นว่าการแพร่กระจายความคิด ผลิตภัณฑ์ และแม้กระทั่งโรคต่างๆ เชื่อมโยงกับอินเทอร์เน็ตอย่างไร จนกระทั่งเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่เราสร้างแดชบอร์ดการระดมทุน ฉันจึงตระหนักได้ว่าเราสามารถแสดงภาพเครือข่ายการเชื่อมโยงระหว่างแหล่งเงินทุนในพื้นที่คริปโตได้

ฉันคิดว่าชุดข้อมูลเหล่านี้และลักษณะของปฏิสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างหน่วยงานเหล่านี้สามารถนำมาใช้ในการออกแบบ (และดำเนินการ) การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการและการซื้อโทเค็นของหน่วยงานเอกชนได้ นี่คือทิศทางที่เรากำลังสำรวจภายใน นอกจากนี้ยังสามารถใช้สำหรับการพัฒนาธุรกิจและการริเริ่มความร่วมมือได้อีกด้วย เรายังคงดำเนินการหาวิธีที่จะให้บริษัทเฉพาะสามารถเข้าถึงชุดข้อมูลเหล่านี้ได้

กลับไปที่หัวข้อ: อินเทอร์เน็ตช่วยให้กองทุนมีประสิทธิภาพดีจริงหรือ?

คำตอบค่อนข้างซับซ้อนเล็กน้อย ความสามารถของกองทุนในการเลือกทีมงานที่เหมาะสมและจัดสรรเงินทุนที่มีขนาดเพียงพอจะมีความสำคัญมากกว่าการเปิดรับความเสี่ยงจากกองทุนอื่น สิ่งที่สำคัญอย่างแท้จริงคือความสัมพันธ์ส่วนตัวระหว่างหุ้นส่วนทั่วไป (GP) และผู้ร่วมลงทุนรายอื่น VC ไม่แบ่งปันข้อตกลงกับโลโก้ แต่แบ่งปันกับผู้คน เมื่อพันธมิตรเปลี่ยนกองทุน การเชื่อมต่อจะถูกโอนไปยังกองทุนใหม่ของพวกเขา

ฉันมีลางสังหรณ์เกี่ยวกับเรื่องนี้อยู่บ้าง แต่มีวิธีทดสอบอย่างจำกัด โชคดีที่มีเอกสารปี 2024 ที่ดูประสิทธิภาพของบริษัทเงินร่วมลงทุน 100 อันดับแรกในแต่ละช่วงเวลา ในความเป็นจริงแล้ว พวกเขาดูรอบการลงทุน 38,000 รอบที่เกี่ยวข้องกับบริษัท 11,084 แห่ง และยังวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาลในตลาดอีกด้วย แกนหลักของการโต้แย้งของพวกเขาสรุปลงได้เป็นข้อเท็จจริงเพียงไม่กี่ประการ:

การลงทุนร่วมกันในอดีตไม่ได้หมายความว่าจะนำไปสู่ความร่วมมือในอนาคตเสมอไป กองทุนอาจเลือกที่จะไม่ทำงานร่วมกับกองทุนอื่นหากการลงทุนครั้งก่อนล้มเหลว

ในช่วงที่มีความคลั่งไคล้ การลงทุนร่วมมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากกองทุนต่างๆ มองหาวิธีที่จะลงทุนอย่างก้าวร้าวมากขึ้น ในช่วงเวลาแห่งความคลั่งไคล้ บริษัทเงินร่วมลงทุนมักจะพึ่งพาสัญญาณทางสังคมมากขึ้นและดำเนินการตรวจสอบอย่างรอบคอบน้อยลง ในช่วงที่ตลาดหมี กองทุนจะกระจายการลงทุนอย่างระมัดระวัง และมักดำเนินการเพียงลำพังเนื่องจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำ

กองทุนจะคัดเลือกเพื่อนร่วมงานโดยพิจารณาจากทักษะที่เสริมกัน ดังนั้น การที่นักลงทุนมีความเชี่ยวชาญในเรื่องเดียวกันมากเกินไป มักจะทำให้เกิดปัญหาได้

อย่างที่ฉันบอกไปก่อนหน้านี้ ในที่สุด การร่วมลงทุนไม่ได้เกิดขึ้นที่ระดับกองทุน แต่เกิดขึ้นที่ระดับพันธมิตร ในอาชีพการงานของฉันเอง ฉันได้เห็นบุคคลย้ายระหว่างองค์กรต่างๆ เป้าหมายโดยทั่วไปคือการทำงานร่วมกับบุคคลกลุ่มเดียวกันไม่ว่าจะเข้าร่วมกองทุนใดก็ตาม ในยุคที่ปัญญาประดิษฐ์เข้ามาแทนที่งานของมนุษย์ การทราบว่าการเชื่อมโยงระหว่างมนุษย์ยังคงเป็นรากฐานของการลงทุนร่วมทุนในช่วงเริ่มต้นจึงถือเป็นประโยชน์

ยังคงมีงานอีกมากที่ต้องทำเกี่ยวกับการวิจัยการก่อตั้งเครือข่ายเงินร่วมลงทุนด้านคริปโต ตัวอย่างเช่น ฉันต้องการศึกษาความต้องการของกองทุนป้องกันความเสี่ยงสภาพคล่องในการจัดสรรเงินทุน หรือการปรับใช้สกุลเงินดิจิทัลในระยะหลังพัฒนาไปตามฤดูกาลของตลาดอย่างไร หรือการเข้าซื้อกิจการและการซื้อกิจการ (M&A) และการลงทุนในหุ้นเอกชนมีส่วนเกี่ยวข้องอย่างไร คำตอบอยู่ในข้อมูลที่เรามีในปัจจุบัน แต่การจะถามคำถามที่ถูกต้องต้องใช้เวลา

เช่นเดียวกับสิ่งอื่นๆ อีกมากมายในชีวิต นี่จะเป็นการสืบค้นอย่างต่อเนื่อง และเราจะแน่ใจว่าจะเปิดเผยสัญญาณนั้นเมื่อเราพบมัน

ลิงก์ต้นฉบับ