บทสัมภาษณ์ล่าสุดของ Arthur Hayes: ETH จะกลับมาสู่จุดสูงสุดตลอดกาล Circle IPO ไม่คุ้มที่จะลงทุน

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: Arthur Hayes on Why Tariffs Will Be Good for Bitcoin and Crypto

แหล่งที่มา: Unchained

เนื้อหาต้นฉบับ: BitpushNews

แขกรับเชิญในพอดแคสต์: Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX, CIO ของ Maelstrom

สรุป: ในพอดแคสต์นี้ Arthur Hayes ได้พูดคุยเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์และวิธีที่ Bitcoin จะได้รับประโยชน์จากนโยบายผ่อนปรนสภาพคล่องระดับโลก เขาเชื่อว่า Ethereum เป็น L1 กระแสหลักที่ถูกประเมินค่าต่ำที่สุดและจะกลับไปสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ก่อน SOL เขาค่อนข้างมั่นใจกับ SOL และได้หารือถึงมุมมองของเขาเกี่ยวกับการสมัคร IPO ของ Circle ซึ่งเป็นผู้ออก USDC

ต่อไปนี้คือบทสรุปของการสัมภาษณ์:

พิธีกร: คุณคิดอย่างไรกับนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์? ใครจะเป็นผู้ชนะและผู้แพ้ในสงครามภาษีครั้งนี้?

อาเธอร์ เฮย์ส: อันดับแรก ฉันจะละทิ้งการตัดสินทางศีลธรรมเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจ และมุ่งเน้นไปที่การปรับตัวตามสถานการณ์และแสวงหาผลประโยชน์จากมัน ความดีและความเลวของปัญหาเป็นสิ่งสัมพันธ์กันเสมอ แทนที่จะปล่อยให้อารมณ์เข้ามาครอบงำ ควรปรับพอร์ตการลงทุนของคุณจะดีกว่า

หากทรัมป์ต้องการลดการขาดดุลการค้าประจำปีล้านล้านดอลลาร์ให้เป็นศูนย์จริงๆ และพิสูจน์ให้ผู้สนับสนุนของเขาเห็นว่านโยบายของเขามีประสิทธิผล มาตรการปัจจุบันก็ถือว่าสมเหตุสมผลอย่างยิ่ง

แต่ด้านตรงข้ามของเหรียญก็คือ เมื่อประเทศอย่างญี่ปุ่นได้รับรายได้จากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จากการส่งออก เพื่อรักษามูลค่าของสกุลเงินของตัวเองให้ต่ำเกินไป พวกเขาจะไม่แปลงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กลับมาเป็นสกุลเงินของตัวเอง แต่จะซื้อสินทรัพย์ทางการเงินของสหรัฐฯ (ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรและหุ้นของสหรัฐฯ) นี่คือสาเหตุที่ตลาดสหรัฐฯ มีผลงานเหนือกว่าตลาดอื่นๆ ของโลกในช่วง 20-30 ปีที่ผ่านมา และเหตุใดผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จึงยังคงเท่าเดิมเหมือนเมื่อ 30 ปีก่อน แม้ว่าขนาดหนี้จะเพิ่มขึ้นเจ็ดเท่าก็ตาม

ทรัมป์กำลังพยายามที่จะทำลายวัฏจักรนี้ โดยเขาบอกกับชาวอเมริกันว่า "ผมจะนำงานที่ดีกลับมา (โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่ไม่มีวุฒิการศึกษาระดับปริญญาตรี)" แต่ราคาที่ต้องจ่ายคือการสนับสนุนเงินทุนจากต่างประเทศสำหรับรัฐบาลสหรัฐและตลาดหุ้นจะลดลง เนื่องจากรายได้เป็นดอลลาร์ของพวกเขาจะลดลง โดยพื้นฐานแล้วเป็นสมการง่ายๆ: ดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นและดุลบัญชีการเงินลดลง

ส่วนการตัดสินว่าดีหรือไม่ดี? มันสมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากตรรกะนโยบายของทรัมป์ แต่ประเด็นสำคัญคือฐานเสียงของเขาคือคนงานปกติทั่วไปที่ไม่ได้รับการศึกษาระดับสูง ในขณะที่ผู้สนับสนุนพรรคเดโมแครตมักจะเป็นคนร่ำรวยที่มีการศึกษาสูงและมีทรัพย์สินทางการเงิน ในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาของโลกาภิวัตน์ ประเทศต่างๆ ได้รับผลกระทบจากการย้ายถิ่นฐานภาคอุตสาหกรรม ในขณะที่ประเทศต่างๆ ได้รับประโยชน์จากผลกำไรขององค์กรและการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้น ทัศนคติโลกทั้งสองแบบถูกกำหนดให้ขัดแย้งกัน และทรัมป์กำลังทำตามสัญญาที่ให้ไว้กับฐานเสียงของเขา

โฮสต์: คุณดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงการตัดสินคุณค่า ในฐานะชาวอเมริกัน คุณเห็นด้วยกับเป้าหมายนโยบายของทรัมป์หรือไม่?

เฮย์ส: มันขึ้นอยู่กับว่าคุณพยายามทำให้ใครพอใจ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามากกว่า 50% ของผู้ที่มีรายได้ต่อปีมากกว่า 100,000 เหรียญสหรัฐโหวตให้แฮร์ริส กลุ่มรายได้น้อยให้การสนับสนุนทรัมป์มากกว่า

· ปริญญาตรีถือเป็นแกนหลักในการแบ่งแยก: ผู้ที่มีการศึกษาระดับสูงจะทำงานในงานที่ใช้ความรู้ (เทคโนโลยี/การเงิน/กฎหมาย ฯลฯ) ผู้ที่มีการศึกษาต่ำกว่าส่วนใหญ่มักทำงานในภาคการผลิต

· ความเป็นจริงในสหรัฐอเมริกาในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาคือ บริษัทต่างๆ ได้ย้ายโรงงานไปยังต่างประเทศเพื่อลดต้นทุนค่าจ้าง → การเติบโตของกำไร → การซื้อหุ้นคืน → ผู้ถือหุ้นได้รับประโยชน์ อย่างไรก็ตามคนงานภาคการผลิตของอเมริกาได้กลายมาเป็นเหยื่อของโลกาภิวัตน์ ทรัมป์พูดแทนฝ่ายหลัง ในขณะที่พรรคเดโมแครตปกป้องผลประโยชน์ของฝ่ายแรก ไม่มีถูกหรือผิดโดยสิ้นเชิง มีเพียงเกมระหว่างความต้องการของกลุ่มต่างๆ เท่านั้น

พิธีกร: คุณเคยทำนายไว้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะไม่เข้มงวดนโยบายการเงินเนื่องจากภาษีศุลกากร คุณยังคงยึดมั่นกับการตัดสินแบบนี้อยู่หรือไม่?

เฮย์ส: ฉันได้อภิปรายอย่างละเอียดเกี่ยวกับปรากฏการณ์ของ "การครอบงำทางการเงิน" ในบทความ BBC ของฉัน - ธนาคารกลางสหรัฐเป็นเครื่องมือทางการเงินของรัฐบาลโดยพื้นฐาน คำปราศรัยอันโด่งดังของเบิร์นส์ อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในยูโกสลาเวียเมื่อปี 2522 มีความหมายว่า เมื่อสังคมตัดสินใจว่ารัฐบาลควรแก้ไขปัญหาทั้งหมด (ซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะเกี่ยวข้องกับการขยายตัวทางการคลัง) ความรับผิดชอบของธนาคารกลางในการต่อต้านเงินเฟ้อก็จะหลีกทางให้กับการควบคุมต้นทุนการเงินของรัฐบาล

· พาวเวลล์อยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกเดียวกัน: ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่ง (GDP เติบโตสูงกว่าแนวโน้ม อัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์) แต่เขากลับชะลอ QT ลงอย่างผิดปกติและลดอัตราดอกเบี้ยลงในเดือนกันยายน/ธันวาคมของปีที่แล้ว สาเหตุหลักคือหนี้จำนวน 36 ล้านล้านดอลลาร์และดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ เมื่อผู้ซื้อหนี้สหรัฐฯ ที่เข้มงวดเช่นญี่ปุ่นสูญเสียรายได้จากดอลลาร์เนื่องจากภาษีศุลกากร เฟดจะต้องเข้ามาควบคุม - พาวเวลล์ได้ออกแถลงการณ์ที่ชัดเจนเมื่อเร็วๆ นี้:

· จะลดขนาดของ QT; พิจารณาใช้เงินกองทุนที่ครบกำหนดของ MBS เพื่อซื้อหนี้ของสหรัฐฯ เรียกผลกระทบจากเงินเฟ้อภาษีว่าเป็นเพียง "ชั่วคราว" (ซ้ำรอยความผิดพลาดในปี 2022)

· นี่เผยให้เห็นจุดยืนที่แท้จริงอย่างเต็มที่: เพื่อให้แน่ใจว่ากระทรวงการคลังจะได้รับเงินทุนราคาถูก การที่ทรัมป์เรียกการ "ลดอัตราขาดดุลจาก 7% เหลือ 3%" นั้นไม่ใช่การรัดเข็มขัดอย่างแท้จริง แต่เป็นการทำให้หนี้เจือจางลงผ่านการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินมากกว่า - Bitcoin จะเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับทองคำในกระแสของสกุลเงินเฟียตนี้

โฮสต์: ก่อนหน้านี้คุณคาดการณ์ไว้ว่า Bitcoin จะทะลุ 110,000 ก่อน แทนที่จะตกลงไปต่ำกว่า 76,500 ตอนนี้คุณกำลังปรับมุมมองของคุณอยู่หรือเปล่า?

เฮย์ส: ฉันยังคงยึดมั่นในวิจารณญาณเดิมของฉัน 76,500 เป็นจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคมของปีที่แล้ว และ 110,000 เป็นจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์เมื่อวันที่ 20 มกราคมเมื่อทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง เนื่องจากสภาพคล่องทั่วโลกกำลังจะพุ่งสูงขึ้น: ธนาคารกลางสหรัฐฯ/ECB/BoJ จะถูกบังคับให้ทุ่มเงินเข้าสู่ตลาด และ Bitcoin จะได้รับประโยชน์จากทั้งภาวะเงินฝืดและเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

พิธีกร: คุณได้กล่าวถึงว่า Bitcoin อาจแยกตัวออกจากตลาดดั้งเดิม แล้วคุณคิดว่าแนวโน้มราคาในอนาคตของ Bitcoin จะเป็นอย่างไร?

Arthur Hayes: ผมคิดว่าราคา Bitcoin อาจจะฟื้นตัวขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ ฉันคาดการณ์ไว้ว่า Bitcoin จะทะลุ 110,000 ดอลลาร์ และอาจพุ่งไปถึง 250,000 ดอลลาร์ได้ ทุกอย่างขึ้นอยู่กับสภาพคล่องทั่วโลกและนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐและเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ

พิธีกร: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่ Hyperliquid?

Arthur Hayes: เห็นได้ชัดว่า ฉันคิดว่าผู้คนจำเป็นต้องตระหนักว่าการกระจายอำนาจในโครงการต่างๆ มากมายนั้นเป็นเพียงสิ่งในอุดมคติ ตำแหน่งของ Hyperliquid ในเรื่องนี้ชัดเจน แม้ว่าฉันจะไม่ทราบรายละเอียดของเทคโนโลยีของพวกเขา แต่สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นการควบคุมแบบรวมศูนย์ เราเคยจัดการกับปัญหาที่คล้ายคลึงกันที่ BitMEX ซึ่งสัญญาที่มีเลเวอเรจสูงและสภาพคล่องต่ำถูกใช้ประโยชน์ได้อย่างง่ายดาย ฉันคิดว่านักพัฒนาของ Hyperliquid ควรเรียนรู้จากประสบการณ์จากการแลกเปลี่ยนหลักๆ อื่นๆ (รวมถึงที่คัดลอกโมเดล BitMEX) พวกเขาอาจต้องตรวจสอบนโยบายมาร์จิ้นและกลไกการชำระบัญชีอย่างระมัดระวังมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดเหตุการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นอีก พฤติกรรมแบบรวมศูนย์ประเภทนี้ในโครงการที่ดูเหมือนจะกระจายอำนาจไม่ใช่เรื่องใหม่ BitMEX และการแลกเปลี่ยนสำคัญอื่นๆ ก็เคยเผชิญกับปัญหาที่คล้ายกันมาแล้วในอดีต

ประการที่สอง คนส่วนใหญ่อาจกังวลเกี่ยวกับราคา ความเร็ว และต้นทุนมากกว่า ตราบใดที่ประสบการณ์ในการซื้อขายดีและมีกำไร พวกเขาก็ไม่สนใจว่าการดำเนินการพื้นฐานทำงานอย่างไรมากนัก จากมุมมองของผู้ใช้ ตราบใดที่พวกเขาได้รับค่าตอบแทนและสามารถซื้อขายต่อไปได้ พวกเขาอาจไม่สนใจ

นี่คือปัญหาที่น่าหนักใจของการกระจายอำนาจ นักลงทุนและผู้ซื้อขายจำเป็นต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงจากการใช้แพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ ซึ่งรวมถึงความเสี่ยงจากการถูกแสวงหาประโยชน์จากผู้ที่ไม่สุจริตและแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น ทีมงานแพลตฟอร์มจำเป็นต้องพิจารณาปัญหาเหล่านี้ด้วยเช่นกัน แต่แนวทางที่พวกเขาวางไว้อาจไม่ตรงกันเสมอไป เรื่องนี้ยังคงเป็นคำถามที่ถกเถียงกันอย่างต่อเนื่อง โดยไม่มีคำตอบที่ชัดเจนว่าถูกหรือผิด

พิธีกร: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับรายชื่อที่จะเกิดขึ้นของ Circle?

Arthur Hayes: พูดตรงๆ ว่า ผมไม่คิดว่า IPO ของ Circle จะคุ้มค่าแก่การลงทุนเลย โมเดลธุรกิจของ Circle ขึ้นอยู่กับอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย และฐานลูกค้าของบริษัทก็มีคู่แข่งอยู่หลายรายแล้ว โดยเฉพาะ Tether

นอกจากนี้ Circle ยังพึ่งพา Coinbase อย่างมากในฐานะช่องทางการจัดจำหน่าย พวกเขาต้องพึ่งพาช่องทางการจัดจำหน่ายของ Coinbase อย่างสมบูรณ์เพื่อความอยู่รอด เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิส่วนใหญ่จะไปที่ Coinbase ซึ่งทำหน้าที่จัดจำหน่ายต่อไป แล้วทำไมฉันถึงควรซื้อ IPO ของ Circle? หากคุณต้องการเป็นเจ้าของผู้นำเพียงซื้อ Coinbase

พิธีกร: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับโอกาสการลงทุนในปัจจุบันในอุตสาหกรรม crypto? คุณกำลังมุ่งเน้นไปที่โครงการใดอยู่ในปัจจุบัน?

อาเธอร์ เฮย์ส:กลยุทธ์การลงทุนของเราคือการควบคุมราคาอย่างเคร่งครัด และไม่ติดตามกระแสอย่างไม่ลืมหูลืมตาเพื่อลงทุนในโครงการยอดนิยม ในปัจจุบัน โครงการต่างๆ ในตลาดมีมูลค่าที่สูงเกินจริง โดยเฉพาะโครงการในช่วงเริ่มต้น ดังนั้นเราจึงมีแนวโน้มที่จะลงทุนในโครงการที่ได้รับการทดสอบโดยตลาดแล้วและมีราคาตกต่ำมาก แต่ยังคงมีคุณภาพสูง

โฮสต์: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับ Ethereum และ Solana? คุณคิดว่าอันไหนมีโอกาสเป็นไปได้มากกว่ากัน?

Arthur Hayes: จากมุมมองความเสี่ยงและผลตอบแทน ผมคิดว่า Ethereum มีศักยภาพมากกว่า แม้ว่าในปัจจุบัน Ethereum จะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ได้รับความนิยมจากหลายๆ คน แต่สินทรัพย์ที่ “เกลียดชัง” นี้กลับมักจะให้ผลตอบแทนดีที่สุดเมื่อตลาดฟื้นตัว แม้ว่า Solana จะมีผลงานที่ดีในตลาดล่าสุด แต่การพัฒนาในอนาคตยังคงต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนบางประการ

ฉันยึดมั่นในหลักการลงทุนแบบสวนกระแสอยู่เสมอ - มองหาสินทรัพย์ที่ตลาดเกลียดมากที่สุดในรอบใหม่ Ethereum ถือเป็นตัวอย่างทั่วไปในปัจจุบัน เนื่องจากเป็น L1 กระแสหลักที่ถูกตั้งคำถามมากที่สุด จึงมีแนวโน้มว่าราคาจะกลับไปแตะจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่เกือบ 5,000 เหรียญสหรัฐในปี 2021 ก่อน Solana ความแตกต่างระหว่างความรู้สึกของตลาดและมูลค่าสร้างโอกาสอันดีเยี่ยม

ดังนั้นหากคุณถามฉันว่าจะลงทุนในอันไหน ฉันชอบ Ethereum มากกว่า ตำแหน่งของ Ethereum ในระบบนิเวศคริปโตทั้งหมดไม่สามารถละเลยได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของแอปพลิเคชั่นแบบกระจายอำนาจ (dApps) และสัญญาอัจฉริยะ Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายฐานที่มีการแข่งขันมากที่สุด ตราบใดที่สามารถจัดการกับปัญหาด้านการปรับขนาดได้ ก็ยังคงมีศักยภาพในการเติบโตอีกมาก

โฮสต์: กลับมาที่ Bitcoin คุณเคยพูดว่า Bitcoin อาจไปถึง 250,000 ดอลลาร์ คุณคิดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อไร?

อาเธอร์ เฮย์ส:มันขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินระดับโลก ฉันเชื่อว่าหากเศรษฐกิจหลักทั่วโลกยังคงขยายอุปทานเงินของตน ตลาดการเงินจะล้นไปด้วยสภาพคล่องของเงินเฟียตจำนวนมหาศาล ด้วยวิธีนี้ Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ต่อต้านเงินเฟ้อ จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นรอบใหม่ ดังนั้นเป้าหมาย 250,000 ดอลลาร์จึงไม่ใช่เป้าหมายที่เป็นไปไม่ได้ โดยเฉพาะในช่วงปี 2025

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia