ชื่อเรื่องเดิม: "มองย้อนกลับไปในปี 2030 ปี 2025: ปีนั้น Wall Street เข้ายึดครอง Bitcoin อย่างเป็นทางการ"

ผู้เขียนเดิม: Daii ผู้ก่อตั้ง Airdrop Reference

วันหนึ่งในปี 2030 เมื่อขนาดของ Bitcoin ETF ของ BlackRock แซงหน้า S&P 500 Index Fund เทรดเดอร์บน Wall Street ก็ได้ตระหนักทันทีว่าสิ่งที่พวกเขาเคยล้อเลียนว่าเป็น "ของเล่นเว็บมืด" กำลังควบคุมคอของเงินทุนทั่วโลกอยู่ในขณะนี้

แต่จุดเปลี่ยนทั้งหมดเริ่มต้นในปี 2025 ซึ่งเป็นปีนั้นที่ราคาของ Bitcoin ทะลุ 250,000 ดอลลาร์ท่ามกลางการล่าปลาวาฬของสถาบัน แต่ไม่มีใครสามารถบอกได้ว่ามันเป็นของใคร ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่ามากกว่า 63% ของอุปทานหมุนเวียนนั้นถูกล็อคอยู่ในที่อยู่การเก็บรักษาของสถาบัน และสภาพคล่อง Bitcoin ของการแลกเปลี่ยนนั้นแห้งเหือดจนเพียงพอที่จะรองรับปริมาณการซื้อขายสามวันเท่านั้น

ที่กล่าวมาทั้งหมดเป็นเพียงจินตนาการ ให้เรากลับมาสู่ปัจจุบันกันดีกว่า

เงินทุนจำนวนมากยังคงไหลออกจาก Bitcoin ETF และครั้งหนึ่ง Bitcoin เคยตกลงมาต่ำกว่า 80,000 มีสองสาเหตุหลักสำหรับปรากฏการณ์นี้:

ประการแรก จากมุมมองด้านนโยบาย เป็นเพราะทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาเปิดฉากสงครามภาษี

ประการที่สอง จากมุมมองด้านทุน เป็นเพราะผู้ถือครองระยะสั้น 56% - กองทุนป้องกันความเสี่ยง - ปิดกลยุทธ์การเก็งกำไรของตน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าขณะนี้เราอยู่ใน "ช่วงการกระจายตัว" ของตลาดกระทิง Bitcoin

"ระยะการกระจายตัว" ของตลาดกระทิง Bitcoin มักจะหมายถึงช่วงเวลารอบๆ จุดสูงสุดของราคาในช่วงปลายของตลาดกระทิง เมื่อนักลงทุนรายใหญ่ ("ปลาวาฬ") เริ่มขายสินทรัพย์ที่ตนถือครองออกไปทีละน้อย โดยโอน Bitcoin จากผู้ถือในช่วงแรกไปยังนักลงทุนรายใหม่ในตลาด ระยะนี้หมายความว่าตลาดได้เปลี่ยนจากการพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งไปสู่บริเวณด้านบน และเป็นจุดสำคัญในการเปลี่ยนผ่านจากตลาดกระทิงไปสู่ตลาดหมี

ขอไม่ให้คุณสงสัยก่อนนะครับ ผมจะตอบคำถามของคุณก่อนว่าโครงสร้างสภาพคล่องของตลาดในปัจจุบันได้มีการเปลี่ยนแปลงไป

· นักลงทุนรายย่อยของ OG และวาฬ OG กำลังทำหน้าที่เป็นผู้ขาย

· วาฬสถาบันและนักลงทุนรายย่อยรายใหม่ที่เข้าสู่ตลาดผ่าน ETF ได้กลายมาเป็นผู้ซื้อหลัก

ในด้านของสกุลเงินดิจิทัล "OG" เป็นคำย่อของ "Original Gangster" (มักตีความว่า "Old Guard") ซึ่งโดยเฉพาะหมายถึงผู้เข้าร่วม ผู้บุกเบิก หรือกลุ่มหลักในระยะยาวในด้าน Bitcoin

พูดสั้นๆ ก็คือ เงินเก่ากำลังถอนออกมา และมีเงินใหม่เข้ามา สถาบันต่างๆ มีอิทธิพลเหนือเงินใหม่

ด้านล่างนี้ เราจะให้การวิเคราะห์โดยละเอียดแก่คุณในแง่มุมต่างๆ เช่น โครงสร้างตลาด ลักษณะของวงจรปัจจุบัน บทบาทของสถาบันและนักลงทุนรายย่อย และไทม์ไลน์ของวงจร

1. โครงสร้างตลาดทั่วไป: วาฬจะแจกจ่ายให้กับนักลงทุนรายย่อยเมื่อสิ้นสุดตลาดกระทิง

ตลาดกระทิง Bitcoin ทั่วไปในช่วงท้ายนั้นจะแสดงรูปแบบของวาฬที่แจกจ่ายชิปให้กับนักลงทุนรายย่อย กล่าวคือ ผู้ถือครองรายใหญ่ในช่วงแรกจะขายเหรียญในราคาสูงให้กับนักลงทุนรายย่อยที่เข้ามาในตลาดในภายหลัง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนรายย่อยมักจะซื้ออย่างบ้าคลั่งด้วยราคาสูง ในขณะที่ปลาวาฬ "เงินฉลาด" ใช้โอกาสนี้ในการขายเป็นกลุ่มในราคาสูงเพื่อทำกำไร กระบวนการนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าหลายครั้งในรอบประวัติศาสตร์:

ตัวอย่างเช่น เมื่อตลาดกระทิงเข้าใกล้จุดสูงสุดในปี 2017 ยอดเงินสุทธิของ Bitcoin ที่วาฬถืออยู่ก็ลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการโอนชิปจำนวนมากออกจากมือของวาฬ เหตุผลก็คือมีความต้องการใหม่จำนวนมากไหลเข้ามาในตลาดในเวลานั้น ทำให้มีสภาพคล่องเพียงพอที่วาฬจะกระจายการถือครองของพวกเขาได้ สำหรับรายละเอียด โปรดดู: The Shrimp Supply Sink: Revisiting the Distribution of Bitcoin Supply

โดยทั่วไป โครงสร้างตลาดในช่วงปลายตลาดกระทิงแบบดั้งเดิมสามารถสรุปได้ดังนี้ ผู้ถือเหรียญจำนวนมากในช่วงเริ่มต้นจะค่อยๆ ขายออกไป อุปทานในตลาดเพิ่มขึ้น และนักลงทุนรายย่อยซื้อในปริมาณมาก เนื่องจากเกิด FOMO (ความกลัวที่จะพลาดโอกาส) พฤติกรรมการกระจายตัวนี้มักจะมาพร้อมกับสัญญาณต่างๆ เช่น การไหลเข้าของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นสู่ตลาดแลกเปลี่ยน และการเคลื่อนไหวของเหรียญเก่าบนเครือข่าย ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังจะถึงจุดสูงสุดและเปลี่ยนแปลง

2. ลักษณะของตลาดกระทิงนี้: การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างใหม่

ระยะการกระจายตัวของตลาดกระทิงในปัจจุบัน (รอบปี 2023-2025) แตกต่างจากในอดีต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพฤติกรรมของนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน

2.1 การมีส่วนร่วมของสถาบันที่ไม่เคยมีมาก่อนในรอบนี้

การเปิดตัว ETF Bitcoin และการซื้อเหรียญจำนวนมากโดยบริษัทจดทะเบียนทำให้โครงสร้างของผู้เข้าร่วมตลาดมีความหลากหลายมากขึ้น และไม่ใช่แค่ผู้ลงทุนรายย่อยเท่านั้นที่ขับเคลื่อนตลาดอีกต่อไป การเพิ่มกองทุนสถาบันทำให้มีกองทุนมากขึ้นและมีความต้องการที่มั่นคงยิ่งขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นโดยตรงว่าความผันผวนของตลาดลดลงกว่าเดิม - ตามการวิเคราะห์ พบว่าการย้อนกลับสูงสุดของตลาดกระทิงปัจจุบันมีขนาดเล็กกว่าในรอบที่ผ่านมาอย่างมาก และการปรับฐานจุดสูงสุดมักจะไม่เกิน 25%-30% ซึ่งเป็นผลมาจากการแทรกแซงของกองทุนสถาบันเพื่อปรับความผันผวน

ในเวลาเดียวกัน เมื่อตลาดเติบโตเต็มที่ การเพิ่มขึ้นของราคาจะลดลงในแต่ละรอบ และแนวโน้มจะเสถียรมากขึ้น ซึ่งจะเห็นได้จากตัวบ่งชี้ เช่น อัตราการเติบโตของมูลค่าตลาดที่รับรู้แล้ว (Realized Cap): มูลค่าตลาดที่รับรู้แล้วในรอบปัจจุบันขยายตัวเพียงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดในรอบก่อนหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าความกระตือรือร้นยังไม่ได้รับการปลดปล่อยอย่างเต็มที่ (ดูรายละเอียดใน Thinking Ahead)

Realized Cap เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในการวัดเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาด ต่างจากมูลค่าตลาดแบบเดิม มูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริงไม่ได้เพียงแค่คูณราคาปัจจุบันด้วยอุปทานหมุนเวียน แต่จะคำนึงถึงราคาของ Bitcoin แต่ละอันในเวลาที่ทำธุรกรรมครั้งสุดท้ายบนเครือข่ายด้วย จึงสามารถสะท้อนขนาดที่แท้จริงของเงินที่ลงทุนในตลาดได้ดีกว่า

แน่นอนว่าตัวบ่งชี้ข้างต้นอาจบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงพัฒนาที่ครบถ้วนและมั่นคงยิ่งขึ้น

2.2 พฤติกรรมของนักลงทุนรายย่อยในรอบนี้ก็มีความเป็นเหตุเป็นผลและหลากหลายมากขึ้น

ในทางกลับกัน นักลงทุนรายย่อยระดับอาวุโส (นักลงทุนรายบุคคลที่ประสบกับรอบหลายรอบ) ค่อนข้างระมัดระวังและล็อกกำไรไว้ก่อนหน้านี้หลังจากที่ราคาเพิ่มขึ้นในระดับหนึ่ง ซึ่งแตกต่างจากสถานการณ์ก่อนหน้านี้ที่นักลงทุนรายย่อยไล่ตามราคาที่เพิ่มขึ้นจนถึงจุดสูงสุด

ตัวอย่างเช่น ข้อมูลจากต้นปี 2568 แสดงให้เห็นว่าผู้ถือเหรียญรายย่อย (นักลงทุนรายย่อย) โอนเงินสุทธิจำนวนประมาณ 6,000 BTC (ประมาณ 625 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปยังตลาดแลกเปลี่ยนในเดือนมกราคม โดยเริ่มมีการถอนเงินออกล่วงหน้า ขณะที่วาฬมีเงินสุทธิไหลเข้าเพียงเล็กน้อยประมาณ 1,000 BTC ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยพื้นฐานแล้วนิ่งอยู่กับที่ ความแตกต่างนี้หมายความว่านักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเชื่อว่าตลาดได้ถึงจุดสูงสุดแล้วและเลือกที่จะทำกำไร ในขณะที่ปลาวาฬ (ซึ่งถือเป็น "เงินฉลาด") ยังคงอยู่ข้างสนาม โดยเห็นได้ชัดว่าคาดหวังอัตรากำไรที่สูงขึ้น

ในทางกลับกัน ความกระตือรือร้นในการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยรายใหม่ยังคงสะสมอยู่ ตัวบ่งชี้ต่างๆ เช่น Google Trends แสดงให้เห็นว่าความสนใจของสาธารณชนลดลงและ "กลับคืน" หลังจากที่ราคาทำจุดสูงสุดใหม่ และยังไม่ถึงจุดสูงสุดของความกระตือรือร้นในระดับประเทศเมื่อสิ้นสุดรอบก่อนหน้านี้ ซึ่งสิ่งนี้อาจชี้ให้เห็นว่าตลาดกระทิงในปัจจุบันอาจยังไม่เข้าสู่ช่วงคลั่งไคล้ครั้งสุดท้าย และตลาดยังคงมีศักยภาพที่จะเติบโตได้

2.3 พฤติกรรมของนักลงทุนสถาบันได้กลายมาเป็นหนึ่งในลักษณะสำคัญของตลาดกระทิงนี้

ตลาดกระทิงครั้งก่อนในปี 2020-2021 เป็นรอบแรกที่มีสถาบันและบริษัทจดทะเบียนจำนวนมากเข้ามาในตลาด ในเวลานั้น จำนวนเหรียญที่วาฬถือครองเพิ่มขึ้นแทน โดยมี "ผู้เล่นรายใหญ่" รายใหม่ เช่น สถาบันที่ซื้อในปริมาณมาก และ Bitcoin ไหลจากนักลงทุนรายย่อยเข้าสู่บัญชีวาฬเหล่านี้

แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในรอบปัจจุบัน: สถาบันขนาดใหญ่ได้ซื้อ Bitcoin ในปริมาณมากผ่านตลาด OTC กองทุนทรัสต์หรือ ETF ทำให้วาฬแบบดั้งเดิมไม่สามารถขายสุทธิได้อีกต่อไป ซึ่งทำให้เกิดความล่าช้าในการมาถึงของขั้นตอนการจัดจำหน่ายในระดับหนึ่ง สิ่งนี้ทำให้การกระจายตัวของตลาดกระทิงนี้มีความพอประมาณและกระจายตัวมากขึ้น ซึ่งแตกต่างจากรูปแบบในอดีตที่นักลงทุนรายย่อยเข้ามาควบคุมแทน โดยความลึกและความกว้างของตลาดเพิ่มขึ้น และกองทุนใหม่ก็เพียงพอที่จะดูดซับชิปที่ผู้ถือในระยะยาวทิ้งไป

รายงานของ Glassnode ชี้ให้เห็นว่ามีการถ่ายโอนความมั่งคั่งจำนวนมากจากผู้ถือในระยะยาวไปยังนักลงทุนรายใหม่ ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด Bitcoin ผู้ถือในระยะยาวสามารถสร้างกำไรได้เป็นประวัติการณ์ (สูงถึง 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งวัน) และนักลงทุนรายใหม่มีความต้องการมากพอที่จะเข้ามาเทคโอเวอร์การขายเหล่านี้ ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ Bitcoin sees wealth change from long holdings to new investors – Glassnode

จะเห็นได้ว่าปฏิสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนรายย่อยและสถาบันในตลาดกระทิงรอบนี้ได้สร้างสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ยืดหยุ่นมากยิ่งขึ้น

3. การเปลี่ยนแปลงบทบาทของสถาบันและนักลงทุนรายย่อย: ผลกระทบของนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน OG ต่อสภาพคล่อง

เนื่องจากโครงสร้างของผู้เข้าร่วมตลาดมีการเปลี่ยนแปลง บทบาทของสถาบันและนักลงทุนรายย่อยในขั้นตอนการจัดสรรจึงเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

Ki Young Ju ซีอีโอของ CryptoQuant สรุปรูปแบบการจำหน่ายในรอบนี้ว่า: "นักลงทุนรายย่อย OG" + วาฬที่มีอยู่ → นักลงทุนรายย่อยใหม่ (ผ่าน ETF, MSTR และช่องทางอื่นๆ) + วาฬใหม่ (สถาบัน)

กล่าวคือ นักลงทุนรายย่อยและวาฬที่เคยผ่านรอบแรกๆ จะเริ่มขายออกทีละน้อย และผู้ซื้อไม่เพียงแต่รวมถึงนักลงทุนรายย่อยในรูปแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนทั่วไปที่เข้ามาในตลาดผ่านเครื่องมือการลงทุน เช่น ETF รวมถึงกองทุนสถาบันใหม่ๆ ที่ทำหน้าที่เป็นวาฬอีกด้วย

รูปแบบการมีส่วนร่วมที่หลากหลายนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากรูปแบบการกระจายแบบบรรทัดเดียวแบบดั้งเดิมอย่าง "ปลาวาฬ → นักลงทุนรายย่อย"

· ในรอบนี้ นักลงทุนรายย่อย OG (ผู้ถือเหรียญรายบุคคลที่เข้าสู่ตลาดในช่วงแรก) อาจถือ Bitcoin ไว้เป็นจำนวนมาก พวกเขาเลือกที่จะขายออกในช่วงที่ตลาดกระทิงพุ่งสูงสุด ทำให้เกิดแรงขายและสภาพคล่องในตลาด

· ในทำนองเดียวกัน OG Whale (นักลงทุนรายใหญ่ในช่วงแรก) จะจัดส่งเป็นชุดๆ เพื่อสร้างกำไรหลายเท่าหรือหลายสิบเท่าก็ได้ ในทำนองเดียวกัน วาฬสถาบันในฐานะแรงซื้อใหม่ได้ดูดซับแรงขายในปริมาณมาก พวกเขาซื้อผ่านช่องทางต่างๆ เช่น บัญชีที่ดูแลและ ETF และ Bitcoin ก็ไหลจากกระเป๋าเงินเก่าไปยังกระเป๋าเงินที่ดูแลของสถาบันเหล่านี้

· นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อยแบบดั้งเดิมบางรายยังถือ Bitcoin ทางอ้อมผ่าน ETF และหุ้นบริษัทจดทะเบียน (เช่น หุ้นของ MicroStrategy) ซึ่งสามารถถือได้ว่าเป็นรูปแบบใหม่ของการ “เข้าครอบครองโดยผู้ค้าปลีก”

การเปลี่ยนแปลงบทบาทนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อสภาพคล่องของตลาดและแนวโน้มราคา

3.1 มี Bitcoin จำนวนมากขึ้นที่ออกจากการแลกเปลี่ยน

ในแง่หนึ่ง พฤติกรรมการขายของผู้ถือ OG มักจะทิ้งรอยประทับบนเครือข่ายที่ชัดเจน: มีการเปลี่ยนแปลงมากขึ้นในกระเป๋าเงินเก่า การโอนจำนวนมากไปยังการแลกเปลี่ยน ฯลฯ

ตัวอย่างเช่น ในตลาดกระทิงรอบนี้ พบว่ากระเป๋าสตางค์บางใบที่ไม่ได้ใช้งานมาเป็นเวลานานกลับเปิดใช้งานอีกครั้งและโอนเหรียญไปที่กระดานแลกเปลี่ยนเพื่อขาย ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้ถือรายเก่าเริ่มแจกจ่ายชิป Ki Young Ju ชี้ให้เห็นว่ากิจกรรมของผู้เล่น OG จะได้รับการสะท้อนผ่านข้อมูลบนเครือข่ายและการแลกเปลี่ยน ในขณะที่การไหลของ "Bitcoin บนกระดาษ" (เช่น หุ้น ETF หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin) จะได้รับการสะท้อนให้เห็นเฉพาะในรูปแบบบันทึกบนเครือข่ายของกระเป๋าเงินที่เก็บรักษาไว้ ณ เวลาที่ชำระเงินเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การซื้อกองทุนของสถาบันส่วนใหญ่เกิดขึ้นที่เคาน์เตอร์หรือผ่านการดูแลทรัพย์สิน และสิ่งที่สะท้อนโดยตรงต่อเครือข่ายก็คือการเพิ่มขึ้นของยอดคงเหลือในที่อยู่ของผู้ดูแลทรัพย์สิน มากกว่าการไหลตรงของการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม

ยอดคงเหลือ Bitcoin ของการแลกเปลี่ยนปัจจุบันอยู่ที่ 2.22 ล้าน ซึ่งสะท้อนถึงคุณสมบัตินี้ด้วย

3.2 ปลาวาฬใหม่และนักลงทุนรายย่อยใหม่มีความยืดหยุ่นมากกว่า

ในทางกลับกัน นักลงทุนสถาบันในฐานะปลาวาฬใหม่ไม่เพียงแต่ให้การสนับสนุนการซื้อจำนวนมาก แต่ยังเพิ่มความสามารถของตลาดในการทนต่อแรงกดดันการขายและความลึกของสภาพคล่องอีกด้วย

ไม่เหมือนในอดีตที่นักลงทุนรายย่อยครองตลาดและมักเกิดความตื่นตระหนก กองทุนสถาบันมักมีแนวโน้มที่จะซื้อเมื่อราคาตกและจัดสรรการลงทุนในระยะยาว เมื่อตลาดเกิดการปรับตัว การเข้าแทรกแซงของกองทุนมืออาชีพเหล่านี้มักจะช่วยทำให้ราคามีเสถียรภาพได้ ตัวอย่างเช่น นักวิเคราะห์บางรายชี้ให้เห็นว่าความผันผวนที่ลดลงในตลาดกระทิงนี้เกิดจากการมีส่วนร่วมของสถาบัน เมื่อนักลงทุนรายย่อยขายหุ้น สถาบันก็เต็มใจที่จะเข้ามาเทคโอเวอร์เพื่อให้แน่ใจว่าตลาดมีสภาพคล่อง ส่งผลให้ราคาปรับตัวลดลงน้อยกว่าในอดีตมาก

แม้ว่าการเปิดตัว Bitcoin ETF จะทำให้มีเงินทุนเพิ่มขึ้นจำนวนมากเข้าสู่ตลาด แต่ผู้ถือ ETF บางราย (เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง) อาจมีการซื้อขายแบบเก็งกำไรเป็นจุดประสงค์หลัก ดังนั้น เงินทุนของพวกเขาจึงมีสภาพคล่องที่สูงกว่า การไหลออกจำนวนมากของกองทุน ETF ในช่วงนี้บ่งชี้ว่ากองทุนสถาบันบางแห่งมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรระยะสั้นเท่านั้น แทนที่จะถือครองแบบเต็มระยะยาว แรงกดดันด้านเงินทุนสำหรับราคา Bitcoin ที่ลดลงต่ำกว่า 80,000 ล่าสุดเกิดจากการปิดกลยุทธ์การเก็งกำไรของกองทุนป้องกันความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยรายใหม่ได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง พวกเขาไม่ขายด้วยความตื่นตระหนกในทุก ๆ การปรับเปลี่ยน แต่เต็มใจที่จะถือต่อไป ตัวบ่งชี้การถือระยะสั้นของ Bitcoin แสดงให้เห็นถึงความต้านทานต่อการลดลงที่แข็งแกร่งกว่า

โดยทั่วไปแล้ว ปฏิสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนรายย่อย OG + ปลาวาฬ OG และปลาวาฬสถาบันใหม่ + นักลงทุนรายย่อยใหม่ได้สร้างรูปแบบอุปทานและอุปสงค์ที่ไม่ซ้ำใครในตลาดปัจจุบัน ผู้ถือในช่วงแรกจะมอบสภาพคล่อง และสถาบันและผู้ซื้อรายใหม่จะดูดซับชิป ทำให้กระบวนการจัดจำหน่ายในระยะหลังของตลาดกระทิงราบรื่นและตรวจสอบได้ง่ายขึ้น

4. ไทม์ไลน์ของวงจรตลาด: แนวโน้มในอดีตและแนวโน้มของตลาดกระทิง

จากข้อมูลในอดีต ตลาด Bitcoin แสดงให้เห็นวงจรประมาณสี่ปี และแต่ละวงจรประกอบด้วยวงจรที่สมบูรณ์ของตลาดหมี-ตลาดกระทิง-การเปลี่ยนผ่าน สิ่งนี้มีความสัมพันธ์อย่างมากกับเหตุการณ์การลดรางวัลบล็อก Bitcoin หลังจากการลดรางวัลเกิดขึ้นแล้ว ผลผลิตของเหรียญใหม่จะลดลงอย่างรวดเร็ว และมักจะมีการปรับราคาอย่างรวดเร็ว (ตลาดกระทิง) ในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า ตามด้วยการปรับตัวของตลาดหมีใกล้จุดสูงสุด

4.1 ประวัติ

ตรวจสอบไทม์ไลน์ของตลาดกระทิงหลักหลายแห่ง:

· การแบ่งครึ่งครั้งแรกเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2012 หลังจากนั้นราคาของ Bitcoin ก็พุ่งถึงจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม 2013 ประมาณ 13 เดือนต่อมา;

· การแบ่งครึ่งครั้งที่สองเกิดขึ้นในปี 2016 และตลาดกระทิงพุ่งถึงจุดสูงสุดเกือบ 20,000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2017 ประมาณ 18 เดือนต่อมา;

· การแบ่งครึ่งครั้งที่สามเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2020 ประมาณ 17-18 เดือนต่อมา ในช่วงปลายปี 2021 Bitcoin ประสบกับจุดสูงสุดสองจุด (เมษายนและพฤศจิกายน) โดยเข้าใกล้ 70,000 ดอลลาร์

สามารถอนุมานได้ว่าการแบ่งครึ่งครั้งที่สี่ในเดือนเมษายน 2024 อาจกระตุ้นให้เกิดตลาดกระทิงรอบใหม่ และจุดสูงสุดน่าจะเกิดขึ้นภายในหนึ่งถึงหนึ่งปีครึ่งหลังจากการแบ่งครึ่ง ซึ่งก็คือช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อขั้นตอนการกระจายขั้นสุดท้าย (จุดสิ้นสุดของตลาดกระทิง) จะเริ่มต้นขึ้น

แน่นอนว่าวงจรไม่ใช่การทำซ้ำแบบกลไก และการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมของตลาดและโครงสร้างผู้เข้าร่วมอาจส่งผลต่อระยะเวลาและจุดสูงสุดของตลาดกระทิงนี้

4.2 ความมองโลกในแง่ดี

นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าสภาพแวดล้อมมหภาค นโยบายด้านกฎระเบียบ และความสมบูรณ์ของตลาดจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อวัฏจักรนี้ ตัวอย่างเช่น ทีมวิจัยของ Grayscale ชี้ให้เห็นในรายงานเมื่อปลายปี 2024 ว่าตลาดปัจจุบันเป็นเพียงระยะกลางของรอบใหม่เท่านั้น หากปัจจัยพื้นฐาน (การยอมรับของผู้ใช้ สภาพแวดล้อมมหภาค ฯลฯ) ยังคงดี ตลาดกระทิงอาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2025 หรืออาจจะนานกว่านั้น พวกเขากล่าวเน้นว่า ETF Bitcoin ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่นี้ได้ขยายช่องทางในการให้ทุนเข้าสู่ตลาด และความชัดเจนของสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ในอนาคต (เช่น ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการบริหารใหม่ของทรัมป์) อาจช่วยกระตุ้นมูลค่าของตลาดคริปโตได้อีกด้วย

ซึ่งหมายความว่า ตลาดกระทิงนี้คาดว่าจะคงอยู่ได้นานกว่ารอบที่ผ่านมา และการพุ่งขึ้นนี้อาจกินเวลาเกินกรอบเวลาปกติ

ในทางกลับกัน ยังมีข้อมูลบนเครือข่ายที่สนับสนุนมุมมองของตลาดกระทิงในระยะยาวอีกด้วย ตัวอย่างเช่น การเติบโตของการไหลเข้าของเงินทุนจริง (Realized Cap) ในรอบที่กล่าวถึงข้างต้นยังไม่ถึงครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดก่อนหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าความกระตือรือร้นของตลาดยังไม่ได้รับการปลดปล่อยอย่างเต็มที่ นักวิเคราะห์บางรายจึงคาดการณ์ว่าจุดสูงสุดครั้งสุดท้ายของตลาดกระทิงนี้อาจเกินกว่าจุดสูงสุดครั้งก่อนมาก โดยโดยทั่วไปแล้วความคาดหวังถึงจุดสูงสุดจะถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 150,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น

4.3 อนุรักษ์นิยม

อย่างไรก็ตาม ยังมีมุมมองที่ว่าจุดสูงสุดจะเกิดขึ้นในปี 2025 อีกด้วย

Ki Young Ju แห่ง CryptoQuant คาดการณ์ว่าขั้นตอนการจำหน่ายขั้นสุดท้ายของตลาดกระทิง Bitcoin (ผู้ถือ OG และสถาบันต่างๆ มุ่งขายไปยังกองทุนที่ได้รับขั้นสุดท้าย) จะเกิดขึ้นในปี 2025 การตัดสินใจของเขาอิงตามขั้นตอนการแจกจ่ายในระยะเริ่มแรกที่ได้เข้ามาและการไหลเข้าของกองทุนค้าปลีกใหม่ที่สังเกตได้ และเขาเชื่อว่าไม่มีความจำเป็นที่จะต้องหันไปสู่ตำแหน่งขายชอร์ตก่อนเวลาอันควร ก่อนที่การจัดส่งครั้งสุดท้ายจะเสร็จสิ้น

จากรูปแบบในอดีตและตัวบ่งชี้ปัจจุบัน อนุมานได้ว่าตลาดกระทิงนี้มีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อถึงเวลานั้น เมื่อราคาถึงจุดสูงสุดชั่วคราว ผู้ถือครองต่างๆ จะเร่งกระจายชิปเพื่อให้กระบวนการกระจายสุดท้ายเสร็จสมบูรณ์

แน่นอนว่าการกำหนดเวลาและความสูงที่แน่นอนนั้นยากที่จะคาดเดาได้ แต่ถ้าพิจารณาจากความยาวของรอบ (ประมาณ 1.5 ปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง) และสัญญาณของตลาด (ระดับความคลั่งไคล้ของนักลงทุนรายย่อย การเคลื่อนย้ายเงินทุนของสถาบัน ฯลฯ) ปี 2025 อาจกลายเป็นปีที่สำคัญ

บทสรุป

เมื่อ Bitcoin เปลี่ยนจากของเล่นสำหรับคนเก่งมาเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ระดับล้านล้าน ตลาดกระทิงนี้อาจเปิดเผยความจริงอันโหดร้าย: แก่นแท้ของการปฏิวัติทางการเงินไม่ได้อยู่ที่การกำจัดเงินเก่า แต่เป็นการสร้างห่วงโซ่ทางพันธุกรรมของทุนโลกขึ้นใหม่โดยใช้กฎเกณฑ์ใหม่ๆ

"ขั้นตอนการจัดจำหน่าย" ในขณะนี้ แท้จริงแล้วคือพิธีเฉลิมฉลองการเข้าครอบครองโลกของสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการของ Wall Street เมื่อปลาวาฬ OG มอบชิปของพวกเขาให้กับ BlackRock และบริษัทอื่นๆ นี่ไม่ใช่การนำไปสู่การล่มสลาย แต่เป็นการเดินขบวนสู่การฟื้นฟูภูมิทัศน์ของทุนโลก Bitcoin กำลังพัฒนาจากตำนานนักลงทุนรายย่อยที่ร่ำรวยได้อย่างรวดเร็วไปเป็น "เงินสำรองเชิงกลยุทธ์ดิจิทัล" ในงบดุลของสถาบัน

สิ่งที่น่าขันที่สุดก็คือ เมื่อนักลงทุนรายย่อยยังคงคำนวณ "รหัสหลบหนีที่ดีที่สุด" อยู่ Blackstone กลับได้เขียน Bitcoin ลงในเทมเพลตงบดุลปี 2030 ไปแล้ว

คำถามสุดท้ายประจำปี 2025 คือ นี่คือจุดสูงสุดของวัฏจักร หรือเป็นความเจ็บปวดตั้งแต่กำเนิดของระบบการเงินรูปแบบใหม่? คำตอบอยู่ที่ข้อมูลแบบออนเชนที่เย็นชา - บันทึกการโอนทุกอันของกระเป๋าเงิน OG มีส่วนสนับสนุนต่อที่อยู่การดูแลของ BlackRock; เงินไหลเข้าสุทธิของ ETF แต่ละรายการกำลังเขียนคำจำกัดความของ "การจัดเก็บมูลค่า" ใหม่ คำแนะนำสำหรับนักลงทุนที่กำลังอยู่ในช่วงวัฏจักร: ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดคือการไม่พลาด แต่คือการใช้ความรู้ในปี 2017 เพื่อตีความกฎของเกมในปี 2025 เมื่อ "ที่อยู่การถือเหรียญ" กลายมาเป็น "บัญชีการดูแลของสถาบัน" และเมื่อ "เรื่องราวการลดครึ่งหนึ่ง" กลายมาเป็น "ผลสืบเนื่องมาจากการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ" จุดเปลี่ยนของศตวรรษนี้ได้ก้าวข้ามขอบเขตของตลาดกระทิงและตลาดหมีไปนานแล้ว -

ประวัติศาสตร์มักจะซ้ำรอยเสมอ แต่ครั้งนี้ไม่ใช่เสียงน้ำตาของนักลงทุนรายย่อยที่ขึ้นเวที แต่เป็นเสียงการโอนบนเครือข่ายที่ไม่มีวันสิ้นสุดจากห้องนิรภัยของสถาบัน แนวโน้มการสถาบันนี้อาจเทียบได้กับวิวัฒนาการของยุคเว็บ 1.0 อินเทอร์เน็ตที่เดิมทีเป็นของเหล่าผู้เชี่ยวชาญเทคโนโลยี ในที่สุดก็ตกอยู่ในมือของผู้ยักษ์ใหญ่อย่าง FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix และ Google)

วัฏจักรของประวัติศาสตร์มักเต็มไปด้วยอารมณ์ขันที่ดำมืดเสมอ

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia