รายงานการวิจัยล่าสุดของ HTX Ventures: การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของ Crypto เปิดยุค "DeFi ใหม่" การชำระเงินด้วย RWAFi และ stablecoin กลายเป็นโอกาสใหม่
ที่มา: HTX Ventures
นับตั้งแต่ช่วง DeFi Summer ในปี 2020 เป็นต้นมา AMM (ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ) โปรโตคอลการให้กู้ยืม การซื้อขายอนุพันธ์ และ stablecoin ได้กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักในด้านการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ผู้ประกอบการหลายรายยังคงดำเนินการอย่างต่อเนื่องและสร้างสรรค์นวัตกรรมใหม่ๆ บนเส้นทางเหล่านี้ ผลักดันโครงการต่างๆ เช่น Trader Joe's และ GMX สู่จุดสูงสุด อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ค่อยๆ เติบโตเต็มที่ การเติบโตของเส้นทางการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลก็เริ่มไปถึงจุดสูงสุด และการเกิดโครงการยอดนิยมชุดใหม่ก็กลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ
หลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในปี 2024 คาดว่ากระบวนการทำให้ถูกกฎหมายและปฏิบัติตามข้อกำหนดของอุตสาหกรรมคริปโตจะนำโอกาสในการพัฒนาใหม่ๆ มาสู่อุตสาหกรรม การบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi กำลังเร่งตัวขึ้น: สินทรัพย์ทางกายภาพ (RWA) เช่น สินเชื่อส่วนบุคคล พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และสินค้าโภคภัณฑ์ ได้มีการพัฒนาอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากใบรับรองโทเค็นที่เรียบง่ายในช่วงแรกๆ ไปเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพซึ่งสร้างผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพโดยใช้ทุน โดยให้ตัวเลือกใหม่แก่ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลที่แสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคง และกลายมาเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่สำหรับการให้ยืมและการซื้อขาย DeFi ในเวลาเดียวกัน ตำแหน่งทางยุทธศาสตร์ของ stablecoin ในการค้าระหว่างประเทศกำลังมีความโดดเด่นเพิ่มมากขึ้น และโครงสร้างพื้นฐานต้นน้ำและปลายน้ำของเส้นทางการชำระเงินก็ยังคงเจริญรุ่งเรืองต่อไป บริษัทการเงินยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิม เช่น ตระกูล Trump, Stripe, PayPal และ BlackRock ต่างเร่งพัฒนารูปแบบของตน เพื่อสร้างโอกาสใหม่ๆ ให้กับอุตสาหกรรม
หลังจาก "DeFi เก่า" เช่น Uniswap, Curve, dYdX และ Aave กลุ่มยูนิคอร์นใหม่ในวงการซื้อขายคริปโตก็เริ่มก่อตัวขึ้น พวกเขาจะปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ใช้ประโยชน์จากการบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี เปิดตลาดใหม่ และผลักดันอุตสาหกรรมเข้าสู่ยุค "DeFi ใหม่" สำหรับผู้เข้าใหม่ นั่นหมายถึงพวกเขาไม่จำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่นวัตกรรมเล็กๆ น้อยๆ ใน DeFi แบบดั้งเดิมอีกต่อไป แต่ให้มุ่งเน้นไปที่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่ก้าวล้ำซึ่งตอบสนองสภาพแวดล้อมและความต้องการใหม่ๆ แทน
บทความนี้เขียนโดย HTX Ventures จะดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ สำรวจโอกาสที่เป็นไปได้และทิศทางการพัฒนาในรอบใหม่ของการเปลี่ยนแปลงในเส้นทางการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล และมอบแรงบันดาลใจและการอ้างอิงสำหรับผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรม
การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมการซื้อขายในรอบนี้
Stablecoins ได้ผ่านเกณฑ์มาตรฐานแล้ว และอัตราการนำไปใช้ในระบบชำระเงินข้ามพรมแดนยังคงเพิ่มขึ้น
Maxine Waters จากคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ และประธาน Patrick McHenry วางแผนที่จะเสนอร่างกฎหมาย stablecoin ในระยะสั้น ซึ่งถือเป็นฉันทามติที่หายากระหว่างสองพรรคการเมืองในสหรัฐฯ เกี่ยวกับกฎหมาย stablecoin ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องกันว่า Stablecoin ไม่เพียงแค่ช่วยเสริมสร้างตำแหน่งของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกเท่านั้น แต่ยังกลายมาเป็นผู้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐรายสำคัญและมีศักยภาพทางเศรษฐกิจมหาศาลอีกด้วย ตัวอย่างเช่น Tether สร้างกำไรได้ 6.3 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีที่แล้วด้วยพนักงานเพียง 125 คน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรได้อย่างเต็มที่
ร่างกฎหมายฉบับนี้อาจกลายเป็นกฎหมายด้านสกุลเงินดิจิทัลฉบับครอบคลุมฉบับแรกที่ผ่านโดยรัฐสภาในสหรัฐอเมริกา โดยส่งเสริมการเข้าถึงกระเป๋าเงินดิจิทัล สเตเบิลคอยน์ และช่องทางการชำระเงินบนบล็อคเชนอย่างแพร่หลายสำหรับธนาคารแบบดั้งเดิม ธุรกิจ และบุคคลทั่วไป คาดว่าการชำระเงินด้วย stablecoin จะได้รับความนิยมมากขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และกลายเป็น "การพัฒนาก้าวล้ำ" อีกครั้งในตลาด crypto ต่อจาก Bitcoin ETF แม้ว่านักลงทุนสถาบันที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดจะไม่สามารถรับประโยชน์โดยตรงจากการเพิ่มมูลค่าของ Stablecoin ได้ แต่พวกเขาสามารถทำกำไรได้โดยการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ตัวอย่างเช่น บล็อคเชนกระแสหลักที่รองรับอุปทาน stablecoin ขนาดใหญ่ (เช่น Ethereum, Solana เป็นต้น) และแอปพลิเคชัน DeFi ต่าง ๆ ที่โต้ตอบกับ stablecoin จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ stablecoin ในปัจจุบัน Stablecoin มีสัดส่วนมากกว่า 50% ของธุรกรรมบล็อคเชน ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 3% ในปี 2020 คุณค่าหลักอยู่ที่การชำระเงินข้ามพรมแดนแบบไร้รอยต่อ ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วโดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ หากใช้ตัวอย่างในประเทศตุรกี ธุรกรรม Stablecoin คิดเป็น 3.7% ของ GDP ในอาร์เจนตินา มูลค่าพรีเมียมของ Stablecoin สูงถึง 30.5% แพลตฟอร์มการชำระเงินที่สร้างสรรค์ เช่น Zarpay และ MentoLabs ใช้ตัวแทนและระบบการชำระเงินในพื้นที่เพื่อดึงดูดผู้ใช้เข้าสู่ระบบนิเวศบล็อคเชนด้วยกลยุทธ์ตลาดฐานราก ส่งเสริมให้ Stablecoin เป็นที่นิยมมากขึ้น
ปัจจุบัน ตลาดการชำระเงิน B2B ข้ามพรมแดนที่ประมวลผลโดยช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิมมีขนาดใหญ่ถึงประมาณ 40 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ขณะที่ตลาดการโอนเงินของผู้บริโภคทั่วโลกสร้างรายได้หลายแสนล้านเหรียญสหรัฐต่อปี Stablecoins มอบวิธีการใหม่ให้กับตลาดนี้เพื่อให้เกิดการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีประสิทธิภาพผ่านช่องทางที่เข้ารหัส อัตราการยอมรับกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และคาดว่าจะเข้ามาและโค่นล้มส่วนหนึ่งของตลาดนี้ และกลายมาเป็นกำลังสำคัญในภูมิทัศน์การชำระเงินระดับโลก
สกุลเงินดิจิทัลเสถียร RLUSD ที่ Ripple เปิดตัวนั้นได้รับการออกแบบมาเพื่อการชำระเงินขององค์กร โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพ ความเสถียร และความโปร่งใสของการชำระเงินข้ามพรมแดน เพื่อตอบสนองความต้องการของธุรกรรมที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐ ในเวลาเดียวกัน Stripe ก็ได้เข้าซื้อแพลตฟอร์ม Stablecoin ชื่อ Bridge ในราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ข้อตกลงนี้กลายเป็นการซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล Bridge ช่วยให้ธุรกิจสามารถแปลงสกุลเงิน fiat และ stablecoin ได้อย่างราบรื่น และยังส่งเสริมการใช้ stablecoin ในการชำระเงินทั่วโลกอีกด้วย แพลตฟอร์มการชำระเงินข้ามพรมแดนของ Bridge ประมวลผลปริมาณการชำระเงินมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และให้บริการชำระเงินทั่วโลกแก่ลูกค้าระดับไฮเอนด์ รวมถึง SpaceX ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสะดวกและประสิทธิภาพของ stablecoin ในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ
นอกจากนี้ ในฐานะแพลตฟอร์มการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเชิงนวัตกรรม PEXX รองรับการแลกเปลี่ยน USDT และ USDC เป็นสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย 16 สกุลเงิน และสามารถโอนเงินไปยังบัญชีธนาคารโดยตรงได้ ด้วยกระบวนการออนบอร์ดที่เรียบง่ายและการแปลงข้อมูลทันที PEXX ช่วยให้ผู้ใช้และธุรกิจต่างๆ สามารถชำระเงินข้ามพรมแดนได้อย่างมีประสิทธิภาพและคุ้มต้นทุน โดยทำลายอุปสรรคระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสกุลเงินดิจิทัล นวัตกรรมนี้ไม่เพียงแต่มอบโซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและคุ้มต้นทุนมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังส่งเสริมการกระจายอำนาจและการเชื่อมโยงการไหลเวียนเงินทุนทั่วโลกอย่างราบรื่นอีกด้วย Stablecoins กำลังค่อยๆ เข้ามามีบทบาทสำคัญของการชำระเงินทั่วโลก ส่งผลให้ระบบการชำระเงินมีประสิทธิภาพและได้รับความนิยมมากขึ้น
คาดว่าจะมีการผ่อนปรนกฎระเบียบเกี่ยวกับการซื้อขายสัญญาแบบต่อเนื่อง
เนื่องจากการซื้อขายสัญญาแบบต่อเนื่องนั้นมีการใช้เลเวอเรจสูง ซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียลูกค้าได้ง่าย หน่วยงานกำกับดูแลในประเทศต่างๆ จึงมีข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เข้มงวดมากอยู่เสมอ ในเขตอำนาจศาลหลายแห่ง รวมทั้งสหรัฐอเมริกา ไม่เพียงแต่ระบบแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) จะถูกห้ามไม่ให้ให้บริการสัญญาถาวร แต่ระบบแลกเปลี่ยนสัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจ (PerpDEX) ก็ยังประสบชะตากรรมเดียวกันอีกด้วย ซึ่งจะบีบอัดพื้นที่ตลาดและขนาดผู้ใช้ของ PerpDEX โดยตรง
อย่างไรก็ตาม ด้วยชัยชนะอันยอดเยี่ยมของทรัมป์ในการเลือกตั้ง กระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดของอุตสาหกรรม crypto คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น และ PerpDEX มีแนวโน้มสูงที่จะนำไปสู่การพัฒนา มีเหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์ที่น่าสนใจเมื่อเร็วๆ นี้ เหตุการณ์แรกคือ David Sacks ที่ปรึกษาด้านคริปโตและ AI ที่ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ได้ลงทุนใน dYdX ซึ่งเป็นผู้เล่นที่มีประสบการณ์ในสาขานี้ และเหตุการณ์ที่สองคือ คาดว่าสำนักงานคณะกรรมการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) จะมาแทนที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เพื่อเป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักของอุตสาหกรรมคริปโต CFTC ได้สั่งสมประสบการณ์อันยาวนานในการเปิดตัวการซื้อขาย Bitcoin futures ที่ CME และมีทัศนคติต่อหน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นมิตรต่อ PerpDEX มากกว่า SEC สัญญาณเชิงบวกเหล่านี้อาจเปิดโอกาสทางการตลาดใหม่ๆ ให้กับ PerpDEX และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสำหรับการเติบโตภายใต้กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดในอนาคต
ผู้ใช้งานคริปโตกำลังค้นพบมูลค่ารายได้ที่มั่นคงของ RWA
ในอดีต สภาพแวดล้อมของตลาดคริปโตที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงทำให้รายได้ที่มั่นคงของ RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) ถูกละเลย อย่างไรก็ตาม ในช่วงตลาดหมีที่ผ่านมา ตลาด RWA ได้เติบโตสวนทางกับแนวโน้ม และมูลค่าที่ถูกล็อค (TVL) ก็เพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาอยู่ที่ระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน ต่างจากสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ความผันผวนของมูลค่าของ RWA ไม่ได้รับผลกระทบจากอารมณ์ของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ฟีเจอร์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการสร้างระบบนิเวศ DeFi ที่แข็งแกร่ง: RWA ไม่เพียงแค่สามารถปรับปรุงการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังวางรากฐานที่มั่นคงสำหรับอนุพันธ์ทางการเงินต่างๆ อีกด้วย จึงช่วยให้นักลงทุนป้องกันความเสี่ยงในภาวะผันผวนของตลาดที่รุนแรงได้
ตามข้อมูลของ RWA.xyz เมื่อวันที่ 14 ธันวาคม RWA มีผู้ถือครอง 67,187 ราย จำนวนผู้ออกสินทรัพย์มีจำนวนถึง 115 ราย และมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 139.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยักษ์ใหญ่ Web3 รวมถึง Binance คาดการณ์ว่าขนาดตลาด RWA คาดว่าจะขยายตัวถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โครงสร้างตลาดที่มีศักยภาพมหาศาลและความน่าดึงดูดใจในการลงทุนที่ได้รับจากผลตอบแทนที่มั่นคงกำลังค่อยๆ กลายเป็นส่วนที่ขาดไม่ได้และสำคัญของระบบนิเวศ DeFi
หลังจากการล่มสลายของ Three Arrows Capital อุตสาหกรรมคริปโตได้เปิดเผยปัญหาสำคัญ: สินทรัพย์ขาดผลตอบแทนที่ยั่งยืน ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สภาพคล่องในตลาดโลกก็เข้มงวดมากขึ้น และสกุลเงินดิจิทัลซึ่งถูกกำหนดให้เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ ในทางตรงกันข้าม อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น พันธบัตรสหรัฐ) กลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปลายปี 2564 ซึ่งดึงดูดความสนใจของตลาด ตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2023 ผลตอบแทน DeFi เฉลี่ยลดลงจาก 6% เหลือ 2% ซึ่งต่ำกว่าผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง 5% ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน ส่งผลให้ผู้ลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงสูญเสียความสนใจในผลตอบแทนแบบออนเชน ในขณะที่รายได้จากเครือข่ายเริ่มแห้งเหือด อุตสาหกรรมจึงเริ่มหันมาหา RWA โดยหวังว่าจะฟื้นฟูตลาดได้โดยการนำเสนอรายได้นอกเครือข่ายที่มั่นคง
ในเดือนสิงหาคม 2023 MakerDAO ได้ปรับขึ้นอัตราเงินฝาก DSR (อัตราการออม DAI) เป็น 8% ในข้อตกลงการให้กู้ยืม Spark Protocol กระตุ้นให้ตลาด DeFi ที่ไม่ได้ดำเนินกิจการมานานฟื้นตัว ในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว เงินฝาก DSR ของโปรโตคอลก็พุ่งสูงขึ้นเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ และอุปทานหมุนเวียนของ DAI ก็เพิ่มขึ้นอีก 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบสามเดือน ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตนี้คือ RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในปี 2023 รายได้ค่าธรรมเนียมของ MakerDAO มากกว่า 80% มาจาก RWA ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566 MakerDAO ได้เพิ่มการลงทุนใน RWA โดยซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นจำนวนมากผ่านนิติบุคคล เช่น Monetalis, Clydesdale และ BlockTower และนำเงินไปใช้กับโปรโตคอลการให้กู้ยืม RWA เช่น Coinbase Prime และ Centrifuge ณ เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2566 MakerDAO มีพอร์ตโฟลิโอ RWA มูลค่าเกือบ 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์มาจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
การสำรวจที่ประสบความสำเร็จของ MakerDAO ได้กระตุ้นให้เกิดกระแส RWA รอบใหม่ ระบบนิเวศ DeFi ตอบสนองได้อย่างรวดเร็วโดยได้รับแรงผลักดันจากผลตอบแทนที่สูงของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรระดับบลูชิป ตัวอย่างเช่น ชุมชน Aave เสนอให้รายการ sDAI เป็นหลักประกัน เพื่อขยายการใช้งาน RWA ใน DeFi ต่อไป ในทำนองเดียวกัน ในเดือนมิถุนายน 2023 บริษัทใหม่ Superstate เปิดตัวโดยผู้ก่อตั้ง Compound มุ่งเน้นไปที่การแนะนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น พันธบัตร เข้าสู่บล็อคเชนเพื่อมอบผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ใช้เช่นเดียวกับโลกแห่งความเป็นจริง
RWA ได้กลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อมโยงสินทรัพย์จริงและการเงินบนเครือข่าย ในขณะที่นักสร้างสรรค์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ สำรวจศักยภาพของ RWA ระบบนิเวศ DeFi ก็ค่อยๆ ค้นหาเส้นทางใหม่สู่ผลตอบแทนที่มั่นคงและการพัฒนาที่หลากหลาย
สถาบันที่ได้รับอนุญาตออนไลน์เพื่อขยายขนาดตลาด
ในเดือนมีนาคมของปีนี้ BlackRock ได้เปิดตัว BUIDL ซึ่งเป็นกองทุนโทเค็นหนี้ของสหรัฐฯ กองทุนแรกที่ออกบนบล็อกเชนสาธารณะ ซึ่งดึงดูดความสนใจของตลาด กองทุนนี้มอบโอกาสให้กับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในการรับรายได้ผ่านพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และได้ถูกนำไปใช้งานบนบล็อคเชน Ethereum เป็นครั้งแรก จากนั้นจึงขยายไปยังบล็อคเชนต่าง ๆ เช่น Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon และ Arbitrum ในปัจจุบัน BUIDL ยังไม่มีประโยชน์ใช้งานจริงในฐานะใบรับรองรายได้จากโทเค็น แต่การเปิดตัวครั้งสำคัญนี้ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับการเงินโทเค็น
ขณะเดียวกัน ผู้ว่าการรัฐไวโอมิง มาร์ก กอร์ดอน ได้ประกาศว่ารัฐบาลของรัฐวางแผนที่จะออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพซึ่งผูกกับเงินดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 และรองรับด้วยตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ และข้อตกลงการซื้อคืนหุ้น คาดว่าจะมีการเปิดตัว Stablecoin โดยร่วมมือกับแพลตฟอร์มการซื้อขายในไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งหมายความว่าการทดลอง Stablecoin ในระดับรัฐบาลจะกลายเป็นไฮไลท์ใหม่ในตลาด
ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม State Street ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทจัดการสินทรัพย์ชั้นนำของโลก กำลังสำรวจวิธีต่างๆ อย่างแข็งขันในการบูรณาการเข้ากับระบบการชำระเงินและการชำระหนี้แบบบล็อคเชน นอกจากการพิจารณาออก stablecoin ของตัวเองแล้ว State Street ยังมีแผนที่จะเปิดตัวโทเค็นเงินฝากที่แสดงถึงเงินฝากของลูกค้าบนบล็อกเชนอีกด้วย State Street Bank เป็นธนาคารผู้ดูแลกองทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกซึ่งบริหารสินทรัพย์มูลค่ามากกว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมุ่งหวังที่จะปรับปรุงประสิทธิภาพการให้บริการผ่านเทคโนโลยีบล็อคเชน ซึ่งถือเป็นความก้าวหน้าเชิงบวกในการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม
JPMorgan Chase กำลังเร่งขยายธุรกิจบล็อคเชน โดยวางแผนเปิดตัวความสามารถแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชนในไตรมาสแรกของปี 2025 เพื่อให้สามารถชำระเงินหลายสกุลเงินอัตโนมัติตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน นับตั้งแต่เปิดตัวแพลตฟอร์มการชำระเงินแบบบล็อคเชนในปี 2020 JPMorgan Chase ได้ทำธุรกรรมมูลค่ามากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในด้านต่างๆ เช่น การซื้อคืนระหว่างวันและการชำระเงินข้ามพรมแดน ผู้ใช้แพลตฟอร์มนี้รวมถึงบริษัทระดับโลกขนาดใหญ่ เช่น Siemens, BlackRock และ Ant International JPMorgan มีแผนที่จะขยายแพลตฟอร์มเพื่อรองรับการชำระเงินอัตโนมัติของดอลลาร์สหรัฐและยูโรในช่วงแรก และไปยังสกุลเงินอื่น ๆ ในอนาคต JPM Coin ของ JPMorgan Chase ถือเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์บล็อคเชนของธนาคาร ในฐานะของเงินดิจิทัลที่ออกแบบมาสำหรับลูกค้าสถาบัน JPM Coin มอบการชำระเงินและการชำระเงินทันทีทั่วโลก การเปิดตัวนี้ช่วยเร่งกระบวนการของสถาบันทางการเงินในการวางสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชนและได้รับประโยชน์ในการชำระเงินข้ามพรมแดนและการไหลเวียนของเงินทุน นอกจากนี้ แพลตฟอร์ม Hadron ที่ Tether เปิดตัวเมื่อไม่นานมานี้ยังส่งเสริมกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอีกด้วย โดยมุ่งหวังที่จะทำให้การแปลงโทเค็นดิจิทัลของสินทรัพย์ต่างๆ เช่น หุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และกองทุน ง่ายขึ้น แพลตฟอร์มนี้ให้บริการโทเค็น การออก การทำลาย และบริการอื่นๆ แก่สถาบัน กองทุน รัฐบาล และบริษัทเอกชน และรองรับการทำงานต่างๆ เช่น การปฏิบัติตาม KYC การจัดการและการกำกับดูแลตลาดทุน ส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ต่อไปอีก
เครื่องมือการปฏิบัติตามข้อกำหนดการออกโทเค็น RWA เกิดขึ้น
Securitize เป็นแพลตฟอร์มนวัตกรรมที่เน้นการออกกองทุนและการลงทุนบนบล็อคเชน ความร่วมมือกับ BlackRock เริ่มต้นจากการพัฒนาเชิงลึกในด้าน RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) และให้บริการระดับมืออาชีพแก่บริษัทการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ขนาดใหญ่หลายแห่ง รวมถึงการออก จัดการ และซื้อขายหลักทรัพย์โทเค็น ผ่านทาง Securitize บริษัทต่างๆ จะสามารถออกพันธบัตร หุ้น และหลักทรัพย์ประเภทอื่นๆ ได้โดยตรงบนบล็อกเชน และใช้ชุดเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบครบชุดที่ให้มาโดยแพลตฟอร์ม เพื่อให้แน่ใจว่าหลักทรัพย์โทเค็นที่ออกนั้นปฏิบัติตามกฎหมายและข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลของประเทศต่างๆ อย่างเคร่งครัด
ตั้งแต่ได้รับการจดทะเบียนตัวแทนโอนจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ในปี 2019 Securitize ก็ได้ขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว ในปี 2021 บริษัทได้รับเงินทุน 48 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนำโดย Blockchain Capital และ Morgan Stanley ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2565 Securitize ได้ให้ความช่วยเหลือ KKR ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทจัดการการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ในการสร้างโทเค็นในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ และนำไปใช้บนบล็อคเชน Avalanche ได้สำเร็จ ในปีถัดมา Securitize ได้ออกโทเค็นหุ้นให้กับกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ Mancipi Partners บนเว็บไซต์ Avalanche ซึ่งถือเป็นบริษัทแรกที่ออกและซื้อขายหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นภายใต้โครงการนำร่องสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ของสหภาพยุโรป
เมื่อไม่นานนี้ Ethena ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ Stablecoin ชั้นนำ ได้ประกาศความร่วมมือกับ Securitize เพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Stablecoin ใหม่ USDtb กองทุนสำรองของ Stablecoin นี้ลงทุนในกองทุนสภาพคล่องดิจิทัลของสถาบันดอลลาร์สหรัฐ (BUIDL) ของ BlackRock ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ Securitize ในระบบนิเวศทางการเงินของบล็อคเชนมากยิ่งขึ้น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Securitize ได้รับเงินทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 47 ล้านเหรียญสหรัฐฯ อีกครั้ง ซึ่งนำโดย BlackRock เงินทุนดังกล่าวจะนำไปใช้เพื่อเร่งการขยายความร่วมมือในระบบนิเวศบริการทางการเงิน Joseph Chalom หัวหน้าฝ่ายความร่วมมือระบบนิเวศเชิงกลยุทธ์ระดับโลกของ BlackRock ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นคณะกรรมการบริหารของ Securitize ในฐานะส่วนหนึ่งของการจัดหาเงินทุน ความร่วมมือนี้ถือเป็นการบูรณาการเทคโนโลยีการเงินกับบล็อคเชนแบบดั้งเดิมของ Securitize เข้าไว้ด้วยกันอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น
โอกาสและความท้าทาย
สินเชื่อส่วนบุคคล RWA เข้าสู่ยุค Payfi วิธีแก้ปัญหาผิดนัดชำระหนี้
ปัจจุบันสินเชื่อส่วนบุคคลมีมูลค่ารวมประมาณ 13,500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งมูลค่าสินเชื่อที่ใช้งานอยู่คือ 8,660 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยรายปีในปัจจุบันอยู่ที่ 9.46% ในตลาดสินทรัพย์ RWA (โลกแห่งความเป็นจริง) สินเชื่อส่วนบุคคลยังคงเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง โดยประมาณ 66% ของการออกสินเชื่อนั้นมาจากตลาด Figure
Figure Markets เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่สร้างขึ้นบนบล็อคเชน Provenance ซึ่งครอบคลุมสินทรัพย์ประเภทต่างๆ รวมถึงหุ้น พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ แพลตฟอร์มได้รับเงินลงทุนซีรีส์ A มากกว่า 60 ล้านเหรียญสหรัฐจากสถาบันต่างๆ เช่น Jump Crypto และ Pantera Capital ในเดือนมีนาคมของปีนี้ TVL (มูลค่ารวมที่ถูกล็อก) ปัจจุบันอยู่ที่ 13,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้เป็นแพลตฟอร์มที่มี TVL สูงสุดในตลาด RWA ต่างจาก RWA สินเชื่อส่วนบุคคลแบบไม่เป็นมาตรฐานแบบเดิม Figure Markets มุ่งเน้นไปที่ตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ได้มาตรฐานเป็นหลัก ซึ่งทำให้มีขนาดตลาดที่ใหญ่ขึ้นและมีศักยภาพในการเติบโต และจะมีโอกาสอีกมากมายในอนาคต
นอกจากนี้ สินเชื่อส่วนบุคคลยังรวมถึงสินเชื่อของสถาบันองค์กรด้วย โครงการที่เกิดขึ้นในรอบล่าสุด ได้แก่ Centrifuge, Maple Finance และ Goldfinch
·Centrifuge เป็นโปรโตคอลการจัดหาเงินทุนสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจที่แปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น อสังหาริมทรัพย์ ใบแจ้งหนี้ ใบกำกับสินค้า ฯลฯ) เป็น NFT ผ่านโปรโตคอล Tinlake และใช้สินทรัพย์เหล่านี้เป็นหลักประกันสำหรับผู้กู้ยืม ผู้กู้สามารถรับสภาพคล่องในกลุ่มเงินทุนแบบกระจายอำนาจผ่าน NFT เหล่านี้ ขณะที่นักลงทุนจัดหาเงินทุนผ่านกลุ่มเงินทุนเหล่านี้และรับผลตอบแทนคงที่ นวัตกรรมหลักของ Centrifuge อยู่ที่การผสมผสานบล็อคเชนเข้ากับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เพื่อช่วยให้บริษัทและสตาร์ทอัพได้รับเงินทุนด้วยต้นทุนที่ต่ำลง และลดความเสี่ยงด้านสินเชื่อและต้นทุนตัวกลางผ่านความโปร่งใสและการกระจายอำนาจที่บล็อคเชนมอบให้
อย่างไรก็ตาม เครื่องเหวี่ยงยังอาจมีความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดอีกด้วย แม้ว่ารูปแบบโทเค็นสินทรัพย์จะได้รับความนิยมจากสถาบันการเงินดั้งเดิมหลายแห่ง แต่ในกรณีที่ตลาดมีความผันผวนอย่างมาก ผู้กู้ก็อาจไม่สามารถชำระเงินคืนได้ตรงเวลา ซึ่งอาจทำให้เกิดเหตุการณ์ผิดนัดชำระหนี้ได้ ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์บางประเภทที่มีความผันผวนทางตลาดอย่างมากอาจไม่สามารถปฏิบัติตามสัญญาเงินกู้ได้ โดยเฉพาะในตลาดหมีที่สภาพคล่องไม่เพียงพอ และความสามารถในการชำระหนี้ของผู้กู้ต้องถูกทดสอบอย่างหนัก
· Maple Finance เชี่ยวชาญในการให้สินเชื่อที่มีหลักประกันผลตอบแทนสูงแก่ผู้กู้ที่เป็นองค์กรและสถาบัน กลุ่มสินเชื่อบนแพลตฟอร์มส่วนใหญ่มักจะมีหลักทรัพย์ค้ำประกันเกินจากสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น BTC, ETH, SOL เป็นต้น เมเปิ้ลใช้กลไกการให้คะแนนเครดิตแบบออนไลน์เพื่อให้ผู้กู้ยืมในสถาบันสามารถมอบผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ให้กู้โดยการสร้างและจัดการกลุ่มสินเชื่อ โมเดลนี้เหมาะเป็นพิเศษสำหรับสถาบันในอุตสาหกรรมคริปโต เพราะจะช่วยลดความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนจากทุนด้วยการให้สินเชื่อที่มีหลักประกันเกินจำนวนแก่สถาบันเหล่านี้
อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์ม Maple ยังเผชิญกับการทดสอบที่รุนแรงในตลาดหมีอีกด้วย เหตุการณ์ผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องหลายครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดคริปโตเคอเรนซีโดยรวมมีแนวโน้มขาลง ยกตัวอย่าง Orthogonal Trading การที่บริษัทไม่สามารถชำระเงินกู้ 36 ล้านดอลลาร์กับ Maple Finance ได้ทำให้แพลตฟอร์มต้องเผชิญกับแรงกดดันในการผิดนัดชำระหนี้อย่างชัดเจน
· Goldfinch เป็นแพลตฟอร์มที่เน้นการให้สินเชื่อแบบออนไลน์ โดยมุ่งหวังที่จะให้สินเชื่อแก่ธุรกิจเริ่มต้น รวมถึงวิสาหกิจขนาดเล็กและขนาดจิ๋วที่ไม่สามารถรับเงินทุนผ่านช่องทางแบบดั้งเดิมได้ ต่างจากแพลตฟอร์มสินเชื่อ RWA อื่นๆ Goldfinch ใช้รูปแบบสินเชื่อแบบไม่มีหลักประกัน และใช้ประวัติเครดิตของผู้กู้และหน่วยงานประเมินบุคคลที่สามในการพิจารณาความสามารถในการชำระเงินคืน ผ่านกองทุน Goldfinch จะให้เงินกู้แก่ผู้กู้ที่ต้องการความช่วยเหลือ และมอบผลตอบแทนที่แน่นอนแก่ผู้ให้กองทุน
ปัญหาของ Goldfinch อยู่ที่การเลือกผู้กู้เป็นหลัก บริษัทกู้ยืมจำนวนมากต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้สูง โดยเฉพาะบริษัทสตาร์ทอัพและวิสาหกิจขนาดเล็กและขนาดจิ๋วจากตลาดที่มีความเสี่ยงสูง ตัวอย่างเช่น ในเดือนเมษายน 2022 Goldfinch ผิดนัดชำระสินเชื่อ 10 ล้านดอลลาร์ โดยการขาดทุนหลักๆ มาจากธุรกิจขนาดเล็กและขนาดจิ๋วและสตาร์ทอัพที่มีความเสี่ยงสูงกว่า แม้ว่า Goldfinch จะได้ลงทุนจาก a16z แต่การผิดนัดชำระหนี้เหล่านี้เผยให้เห็นข้อบกพร่องในการควบคุมความเสี่ยงและความต้องการของตลาด
แนวคิด “Payfi” ที่ Solana เสนอเมื่อไม่นานมานี้มีความคล้ายคลึงกันในตรรกะทางธุรกิจกับสาขาสินเชื่อส่วนบุคคล และขยายสถานการณ์การใช้งานให้กว้างขึ้นไปยังสถานการณ์ที่หลากหลายยิ่งขึ้น เช่น การจัดหาเงินทุนข้ามพรมแดน การให้กู้ยืม และการแลกเปลี่ยนการชำระเงินข้ามพรมแดน ยกตัวอย่างเช่น Huma Finance แพลตฟอร์มนี้มุ่งเน้นที่การให้บริการทางการเงินแก่ผู้ลงทุนและผู้กู้ยืม นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการให้เงินทุน ในขณะที่ผู้กู้ยืมสามารถกู้ยืมและชำระคืนได้ ในเวลาเดียวกัน Arf ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Huma มุ่งเน้นไปที่บริการล่วงหน้าในการชำระเงินข้ามพรมแดน ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการโอนเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมเป็นอย่างมาก
ตัวอย่างเช่น เมื่อส่งเงินจากสิงคโปร์หรือฮ่องกงไปยังแอฟริกาใต้ วิธีการโอนเงิน Swift แบบดั้งเดิมมักจะใช้เวลานานและมีค่าใช้จ่ายสูง แม้ว่าผู้คนจำนวนมากจะเลือกบริษัทเช่น Western Union แต่บริษัทโอนเงินเหล่านี้จะต้องร่วมมือกับพันธมิตรในพื้นที่ในแอฟริกาใต้และต้องอาศัยเงินล่วงหน้าในพื้นที่จำนวนมหาศาลเพื่อทำการชำระเงินภายในวันเดียวกัน รูปแบบนี้สร้างภาระหนักให้กับบริษัทโอนเงิน เนื่องจากต้องประมวลผลเงินทุนในสกุลเงินต่างๆ ในหลายประเทศทั่วโลก และยากที่จะรับประกันประสิทธิภาพ Arf สรุปบริการชำระเงินล่วงหน้าโดยแนะนำ stablecoin ช่วยให้บริษัทชำระเงินสามารถสนับสนุนการไหลเวียนของเงินได้อย่างรวดเร็ว
ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ใช้ส่งเงิน 1 ล้านเหรียญไปยังแอฟริกาใต้ Arf จะตรวจสอบให้แน่ใจว่าเงินดังกล่าวจะเข้าสู่บัญชีที่ได้รับการควบคุมและดำเนินการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยใช้ Stablecoin Huma ดำเนินการตรวจสอบความครบถ้วนของบริษัทชำระเงินก่อนการชำระเงินเพื่อให้แน่ใจถึงความปลอดภัย ตลอดทั้งกระบวนการ Huma จะให้ยืมและถอน stablecoin โดยไม่จำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับการฝากและถอนสกุลเงินทั่วไป ซึ่งจะทำให้การไหลของเงินทุนรวดเร็ว ปลอดภัย และมีประสิทธิภาพ
ลูกค้าหลักของ Huma มาจากประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น สหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา ฝรั่งเศส และสิงคโปร์ อัตราหนี้เสียในภูมิภาคเหล่านี้ต่ำมาก ระยะเวลาชำระหนี้โดยทั่วไปคือ 1 ถึง 3 วัน และมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเป็นรายวัน ห่วงโซ่ทุนมีความโปร่งใสและมีประสิทธิภาพ ปัจจุบัน Huma มีกระแสเงินสด 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ และอัตราหนี้สูญยังคงอยู่ที่ 0% ด้วยความร่วมมือกับ Arf ทำให้ Huma สามารถทำกำไรได้อย่างน่าประทับใจในระดับสองหลัก โดยไม่ขึ้นอยู่กับโทเค็น
นอกจากนี้ Huma ยังมีแผนที่จะเชื่อมต่อกับโครงการ DeFi เช่น Pendle เพิ่มเติม เพื่อสำรวจกลไกการให้รางวัลคะแนนโทเค็นและรูปแบบการเล่นทางการเงินแบบกระจายอำนาจที่กว้างขึ้น เพื่อเพิ่มประโยชน์ของผู้ใช้และความน่าดึงดูดใจของตลาดต่อไป แบบจำลองของ Huma อาจเป็นวิธีการที่สร้างสรรค์ในการแก้ไขปัญหาการผิดนัดชำระหนี้ส่วนบุคคล
Stablecoin ชั้นนำที่สร้างผลตอบแทนจะถูกกำหนดได้อย่างไร?
ในรอบนี้ เป็นไปได้ที่ stablecoin ที่คล้ายกับ USDT/USDC จะเกิดขึ้น ซึ่งมีความปลอดภัยพอๆ กัน และสามารถให้ผลตอบแทนที่ยั่งยืนได้อย่างน้อย 5% ตลาดนี้มีศักยภาพมหาศาลอย่างไม่ต้องสงสัย ในปัจจุบัน กำไรต่อปีของผู้ให้บริการ USDT อย่าง Tether อยู่ที่เกือบ 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ทีมงานของบริษัทมีพนักงานเพียงประมาณ 100 คนเท่านั้น หากผลกำไรนี้สามารถคืนให้กับผู้ใช้งานได้ วิสัยทัศน์ของ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนจะเป็นจริงได้หรือไม่
พันธบัตรกระทรวงการคลังเป็นพื้นฐานของรูปแบบการเล่น
ปัจจุบัน Stablecoin ที่สร้างขึ้นโดยใช้พันธบัตรรัฐบาลเป็นสินทรัพย์อ้างอิงกำลังกลายเป็นเทรนด์ใหม่ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins เหล่านี้จะนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมาสู่บล็อคเชนผ่านการสร้างโทเค็น ซึ่งไม่เพียงแต่รักษาเสถียรภาพและลักษณะความเสี่ยงต่ำของพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังมอบสภาพคล่องสูงและความสามารถในการจัดทำของ DeFi อีกด้วย พวกเขาใช้กลยุทธ์ที่หลากหลายเพื่อเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยง รวมถึงแรงจูงใจตามงบประมาณคงที่ ค่าธรรมเนียมผู้ใช้ การเก็งกำไรจากความผันผวน และการใช้ผลิตภัณฑ์สำรอง เช่น การวางเดิมพันหรือการปักเดิมพันซ้ำ
USDY ที่เปิดตัวโดย Ondo Finance ถือเป็นตัวอย่างทั่วไปของแนวโน้มนี้ USDY เป็นโทเค็นโน้ตที่ได้รับการคุ้มครองโดยพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะสั้นและเงินฝากตามความต้องการของธนาคาร สถาปัตยกรรมของ USDY ได้รับการออกแบบมาให้สอดคล้องกับกฎหมายและข้อบังคับของสหรัฐ สามารถใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอล DeFi และเป็นสื่อกลางแลกเปลี่ยนสำหรับการชำระเงินผ่าน Web3 USDY แบ่งออกเป็น 2 ประเภท: การสะสม (USDY) และการปรับฐาน (rUSDY) แบบแรกเหมาะสำหรับการถือครองในระยะยาว ในขณะที่แบบหลังทำกำไรโดยการเพิ่มจำนวนโทเค็นและเหมาะสำหรับใช้เป็นเครื่องมือในการชำระเงิน ในเวลาเดียวกัน โทเค็น OUSG ที่เปิดตัวโดย Ondo Finance มุ่งเน้นไปที่การให้โอกาสในการลงทุนที่มีสภาพคล่องสูงซึ่งเชื่อมโยงกับพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สินทรัพย์อ้างอิงของโทเค็นนี้ฝากไว้ในกองทุน BlackRock US Dollar Institutional Fund และรองรับการสร้างและไถ่ถอนทันที
นอกจากนี้ OpenTrade ยังนำเสนอผลิตภัณฑ์ Vault ที่หลากหลายซึ่งอิงตามพันธบัตรกระทรวงการคลัง รวมถึง U.S. Treasury Vault ที่มีรายได้คงที่และ USDC Vault ที่ให้ผลตอบแทนยืดหยุ่น เพื่อตอบสนองความต้องการในการจัดการสินทรัพย์ของผู้ใช้งานที่แตกต่างกัน OpenTrade บูรณาการผลิตภัณฑ์โทเค็นเข้ากับ DeFi อย่างล้ำลึกเพื่อมอบประสบการณ์การฝากและผลตอบแทนที่ราบรื่นแก่ผู้ถือครอง
การเปรียบเทียบการกระจายรายได้ของผู้ให้บริการ USDT และการกระจายรายได้ปกติ
USD0 ซึ่งเป็นสกุลเงินเสถียรที่เปิดตัวโดย Usual Protocol นั้นแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้เป็นโทเค็น และมีวิธีการสร้างเหรียญสองวิธี: ผู้ใช้สามารถสร้าง USD0 ได้โดยฝากสินทรัพย์ RWA โดยตรงหรือโดยอ้อมโดยการฝาก USDC/USDT ในเวลาเดียวกัน พวกเขายังสามารถอัปเกรด USD0 เป็น USD0++ ด้วยผลตอบแทนที่สูงขึ้น และมอบรางวัลความภักดีเพิ่มเติมให้กับผู้ใช้ผ่านความร่วมมือกับแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Pendle
เหรียญ Stablecoin ของ sUSD ที่ Solayer เปิดตัวบนบล็อคเชน Solana ใช้พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเป็นหลักประกัน โดยมอบผลตอบแทนบนบล็อคเชน 4.33% แก่ผู้ถือ และยังสนับสนุนให้เป็นสินทรัพย์ที่ต้องจำนำเพื่อเพิ่มเสถียรภาพและความปลอดภัยของเครือข่าย Solana ด้วยกลไกเหล่านี้ ไม่เพียงแต่จะปรับปรุงผลกำไรของ Stablecoin เท่านั้น แต่ยังเพิ่มเสถียรภาพและประสิทธิภาพของระบบนิเวศ DeFi อีกด้วย แสดงให้เห็นถึงศักยภาพมหาศาลในการบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเทคโนโลยีบล็อคเชน
รูปแบบการเล่นการเก็งกำไรแบบออนเชนที่มีความเสี่ยงต่ำ
นอกเหนือจากการออกแบบตามพันธบัตรรัฐบาลแล้ว ยังมีสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอีกประเภทหนึ่งที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ ซึ่งใช้ความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัล MEV และคุณลักษณะอื่นๆ เพื่อดำเนินการเก็งกำไรเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำ
Ethena เป็นโครงการ stablecoin ที่ใช้สกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินเฟียตเป็นหลักประกันซึ่งเติบโตเร็วที่สุดนับตั้งแต่ Terra Luna ล่มสลาย โดย stablecoin ดั้งเดิมอย่าง USDe แซงหน้า Dai ด้วยปริมาณการซื้อขายที่ 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันอยู่ในอันดับที่สามในตลาด การออกแบบหลักของ Ethena นั้นอิงตามกลยุทธ์ Delta Hedging ของ Ethereum และ Bitcoin collateral โดยการเปิดสถานะขายชอร์ตบน CEX เท่ากับมูลค่าของหลักประกันนั้น จะช่วยป้องกันผลกระทบของความผันผวนของราคาหลักประกันที่มีต่อมูลค่าของ USDe กลไกการป้องกันความเสี่ยงนี้อาศัยผู้ให้บริการการชำระเงินนอกตลาด และสินทรัพย์ตามโปรโตคอลได้รับการจัดการโดยหน่วยงานภายนอกหลายราย กลไกนี้มุ่งหวังที่จะรักษาเสถียรภาพของ USDe โดยเสริมการเพิ่มขึ้นและลดลงของมูลค่าหลักประกันและตำแหน่งขายชอร์ต
รายได้ของโครงการนั้นมาจากสามด้านหลัก: รายได้จากการเดิมพัน Ethereum ที่สร้างโดยผู้ใช้ที่จำนำ LST, อัตราการระดมทุนหรือรายได้พื้นฐานที่สร้างโดยธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง และรางวัลคงที่ของ Liquid Stables ซึ่งเป็นดอกเบี้ยเงินฝากที่ได้รับจากการฝาก USDC หรือ stablecoin อื่น ๆ ใน Coinbase หรือแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่น ๆ โดยพื้นฐานแล้ว USDe เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินเชิงกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเชิงปริมาณความเสี่ยงต่ำที่มีความเสี่ยงของ CEX ที่สามารถให้ผลตอบแทนรายปีแบบลอยตัวที่สูงถึง 27% เมื่อสภาวะตลาดดีและมีสภาพคล่องเพียงพอ ความเสี่ยงของ Ethena ส่วนใหญ่มาจากการล่มสลายของ CEX และผู้ดูแลทรัพย์สิน รวมถึงการแยกตัวของราคาและความเสี่ยงเชิงระบบที่อาจเกิดจากการมีคู่สัญญาไม่เพียงพอระหว่างช่วงขาขึ้น ในบริบทของความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยเงินทุนอาจยังคงต่ำระหว่างตลาดขาลง ความเสี่ยงจะยิ่งเลวร้ายลงไปอีก ในช่วงที่ตลาดผันผวนในช่วงกลางปีนี้ ผลตอบแทนของโปรโตคอลกลับกลายเป็นลบที่ -3.3% แต่ไม่มีความเสี่ยงเชิงระบบเกิดขึ้นแม้จะเป็นเช่นนี้ Ethena ก็ยังมีการออกแบบตรรกะที่สร้างสรรค์สำหรับการบูรณาการแบบ on-chain และ CEX ซึ่งให้สภาพคล่องระยะสั้นที่หายากสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายโดยการแนะนำสินทรัพย์ LST จำนวนมากที่นำมาจากการควบรวมกิจการของ mainnet ขณะเดียวกันก็ให้รายได้ค่าธรรมเนียมและความมีชีวิตชีวาของตลาด ในอนาคต ด้วยการเพิ่มขึ้นของหนังสือคำสั่ง DEX และความสมบูรณ์ของเทคโนโลยีการแยกโซ่ อาจมีโอกาสในการสร้าง stablecoin ที่กระจายอำนาจอย่างเต็มรูปแบบโดยอิงจากแนวคิดนี้
ในเวลาเดียวกัน โปรเจ็กต์อื่นๆ ยังได้สำรวจกลยุทธ์ stablecoin ที่สร้างผลตอบแทนที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น CapLabs ทำกำไรได้โดยการแนะนำโมเดลกำไร MEV และการเก็งกำไร ในขณะที่ Reservoir นำกลยุทธ์ตะกร้าสินทรัพย์ผลตอบแทนสูงที่หลากหลายมาใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรสินทรัพย์ นอกจากนี้ DWF Labs ยังเตรียมเปิดตัว stablecoin สังเคราะห์ที่สร้างผลตอบแทนได้ชื่อว่า Falcon Finance ซึ่งรวมถึง 2 เวอร์ชัน ได้แก่ USDf และ USDwf
นวัตกรรมเหล่านี้ได้นำตัวเลือกที่หลากหลายมาสู่ตลาด Stablecoin และส่งเสริมการพัฒนา DeFi ต่อไปในอนาคต
สินทรัพย์ RWA และแอปพลิเคชัน DEFI สนับสนุนซึ่งกันและกัน
สินทรัพย์ RWA ช่วยเพิ่มเสถียรภาพให้กับแอปพลิเคชัน DEFI
กองทุนสำรองของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่ Ethena ออกใหม่ล่าสุดนั้นส่วนใหญ่ลงทุนในกองทุน U.S. Treasury Tokenization Fund BUIDL ของ BlackRock ซึ่ง BUIDL คิดเป็น 90% ของเงินสำรองทั้งหมด ซึ่งถือเป็นการจัดสรร BUIDL สูงสุดในบรรดาสกุลเงินดิจิทัลเสถียรทั้งหมด การออกแบบนี้ช่วยให้ USDtb สนับสนุนเสถียรภาพของ USDe ได้อย่างมีประสิทธิภาพในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ยากลำบาก โดยเฉพาะในช่วงที่อัตราการระดมทุนติดลบ คณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena ได้อนุมัติข้อเสนอเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเพื่อใช้ USDtb เป็นสินทรัพย์หนุนหลังสำหรับ USDe โดยอนุญาตให้ Ethena ปิดตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงพื้นฐานของ USDe และจัดสรรสินทรัพย์หนุนหลังใหม่ให้กับ USDtb ในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอน ซึ่งจะช่วยบรรเทาความเสี่ยงของตลาดได้มากขึ้น
นอกจากนั้น Stablecoin ของ CDP (เช่น ตำแหน่งหนี้ที่มีหลักประกัน) ยังได้ปรับปรุงกลไกหลักประกันและการชำระบัญชีด้วยการนำสินทรัพย์ RWA มาใช้เพื่อปรับปรุงเสถียรภาพของการตรึงราคา ในอดีต Stablecoin ของ CDP จะใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นหลักประกัน แต่ต้องเผชิญกับปัญหาด้านการปรับขนาดและความผันผวน ภายในปี 2024 Stablecoin ของ CDP มีความยืดหยุ่นมากขึ้นโดยการยอมรับหลักประกันที่มีสภาพคล่องและมีเสถียรภาพมากขึ้น เช่น crvUSD ของ Curve ซึ่งเพิ่งเพิ่ม USDM (สินทรัพย์ทางกายภาพ) เข้ามา กลไกการชำระบัญชีบางส่วนได้รับการปรับปรุง โดยเฉพาะกลไกการชำระบัญชีแบบอ่อนของ crvUSD ที่จัดให้มีบัฟเฟอร์สำหรับหนี้เสียเพิ่มเติมและลดความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพกลไก DEFI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้งานสินทรัพย์โทเค็น RWA
พาร์ติชั่น "RWA" ใหม่ที่เปิดตัวโดย Pendle ปัจจุบันมี TVL ของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องมูลค่า 150 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งครอบคลุมสินทรัพย์ที่สร้างรายได้หลากหลาย รวมถึง USDS, sUSDS, SyrupUSDC และ USD0++
ในจำนวนนั้น USDS มีลักษณะคล้ายกับ DAI และผู้ใช้สามารถรับรางวัลโทเค็น SKY ได้หลังจากฝากเข้าไปในโปรโตคอล SKY; sUSDS มีลักษณะคล้ายกับ sDAI และรายได้ส่วนหนึ่งมาจากการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลของ MakerDAO; SyrupUSDC คือสินทรัพย์ผลตอบแทนที่ได้รับการสนับสนุนโดยแพลตฟอร์มสินเชื่อสินทรัพย์ดิจิทัล Maple ซึ่งสร้างรายได้ด้วยการกำหนดอัตราดอกเบี้ยคงที่และเงินกู้ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันเกินให้กับผู้กู้สถาบัน; และรายได้ของ USD0++ มาจากพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับการค้ำประกันในอัตราส่วน 1:1 ทั้งหมด ซึ่งรับประกันอัตราผลตอบแทนที่มั่นคง
ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนต่อปีที่ Pendle มอบให้ค่อนข้างน่าสนใจ โดย sUSDS LP สูงถึง 432.4%, SyrupUSDC LP อยู่ที่ 98.88%, USD0++ LP อยู่ที่ 43.25% และ USDS LP อยู่ที่ 22.96% ผลตอบแทนที่สูงนี้ดึงดูดให้ผู้ใช้เข้าร่วมซื้อ stablecoin ของ RWA
Syrup ซึ่งเป็นโปรเจ็กต์ที่เปิดตัวโดย Maple ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ ยังอาศัยการเล่นเกม DeFi เพื่อให้เติบโตอย่างรวดเร็ว ช่วยให้ Maple กลับมาฟื้นตัวได้หลังจากประสบภาวะผิดนัดชำระหนี้ในตลาดหมี
ยิ่งไปกว่านี้ การซื้อสินทรัพย์ YT ในราคา 0 USD++ บน Pendle ยังสามารถรับการแจกทางอากาศตามปกติได้อีกด้วย ซึ่งจะทำให้หนี้สหรัฐฯ บนเครือข่ายมีพื้นที่ทำกำไรได้มากขึ้นผ่านการเล่นเกมโทเค็น
เครือข่ายสาธารณะของ RWAFI สามารถส่งเสริมการเงินของสถาบันได้หรือไม่?
Plume ใช้สถาปัตยกรรมการปฏิบัติตามข้อกำหนดแบบไม่ต้องขออนุญาตและแยกส่วน ซึ่งช่วยให้สามารถกำหนดค่า KYC และ AML โดยอัตโนมัติที่ระดับแอปพลิเคชัน ฝังโปรโตคอลต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และทำงานร่วมกับผู้จำหน่ายการวิเคราะห์บล็อคเชนเพื่อให้แน่ใจถึงความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนดทั่วโลก ขณะเดียวกันยังทำงานร่วมกับนายหน้า/ตัวแทนจำหน่ายและตัวแทนโอนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเพื่อให้มั่นใจว่าการออกและการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาด เช่น สหรัฐอเมริกา เป็นไปตามข้อกำหนด แพลตฟอร์มนี้เปิดตัวเทคโนโลยีการพิสูจน์สำรองความรู้เป็นศูนย์ (ZK PoR) เพื่อตรวจยืนยันสำรองสินทรัพย์ในขณะที่ปกป้องความเป็นส่วนตัว รองรับมาตรฐานการยกเว้นหลักทรัพย์ระดับโลก เช่น ระเบียบ A, D และ S และให้บริการนักลงทุนรายย่อยและสถาบันในเขตอำนาจศาลหลายแห่ง
ในแง่ของฟังก์ชั่น Plume สนับสนุนผู้ใช้:
หลักประกันความผันผวนต่ำและการรักษาความปลอดภัย;
·การแนะนำการจำนำสภาพคล่องผู้ใช้สามารถจำนำสินทรัพย์เพื่อให้ได้โทเค็นสภาพคล่องเพื่อเข้าร่วมในโปรโตคอล defi อื่น ๆ RWA ที่จะแสดงรายการใน Perpetual Dex ผู้ใช้สามารถใช้เวลานาน/สั้นในสินทรัพย์เช่นอสังหาริมทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์และตระหนักถึงการรวมกันของการทำธุรกรรม Tradfi และ defi;
· Cultured ให้สินทรัพย์ที่สร้างรายได้ที่มั่นคงครอบคลุมพื้นที่ต่างๆ เช่น สินเชื่อส่วนบุคคล พลังงานแสงอาทิตย์ และแร่ธาตุ เพื่อดึงดูดนักลงทุนระยะยาว ในแง่ของสินทรัพย์ที่เก็งกำไร Cultured ให้โอกาสในการเก็งกำไรแบบออนเชนที่อิงจากข้อมูล เช่น งานกีฬาและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ในการทำธุรกรรมผลตอบแทนสูงในระยะสั้น Avalanche เป็นเครือข่ายสาธารณะ L1 แห่งแรกที่นำ RWA มาใช้เต็มรูปแบบ Avalanche ได้ทำการสำรวจแอปพลิเคชันระดับองค์กรอย่างถี่ถ้วนตั้งแต่ปลายปี 2022 ด้วยสถาปัตยกรรมซับเน็ตที่เป็นเอกลักษณ์ จึงช่วยให้สถาบันต่าง ๆ สามารถปรับใช้บล็อคเชนแบบกำหนดเองที่ปรับให้เหมาะสมสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะ และบรรลุการทำงานร่วมกันอย่างราบรื่นกับเครือข่าย Avalanche พร้อมความสามารถในการปรับขนาดที่ไม่จำกัด ตั้งแต่ปลายปี 2022 ถึงต้นปี 2023 ยักษ์ใหญ่วงการบันเทิงในเกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และอินเดีย ต่างสร้างซับเน็ตบน Avalanche สำเร็จ นอกจากนี้ Avalanche ยังสังเกตแนวโน้มของฮ่องกงในด้านการสร้างโทเค็นสินทรัพย์อย่างใกล้ชิด ในเดือนเมษายน 2023 บริษัทได้เปิดตัวซับเน็ต Evergreen ที่การประชุมสุดยอด Web3.0 ของฮ่องกง โดยมอบเครื่องมือและบริการการปรับใช้บล็อคเชนเฉพาะทางให้กับสถาบันการเงิน รองรับการชำระเงินบล็อคเชนกับคู่สัญญาที่มีใบอนุญาตบนเครือข่ายส่วนตัว และรักษาความสามารถในการทำงานร่วมกันผ่านโปรโตคอลการสื่อสารเนทีฟของ Avalanche (AWM) ทำให้สถาบันต่างๆ เช่น WisdomTree และ Cumberland เข้าร่วมเครือข่ายทดสอบ Spruce
ในเดือนพฤศจิกายนของปีเดียวกันนั้น Avalanche ได้ร่วมมือกับแพลตฟอร์ม Onyx ของ JPMorgan โดยใช้ LayerZero เพื่อเชื่อมต่อ Onyx และ Evergreen และส่งเสริม WisdomTree Prime เพื่อให้บริการสมัครสมาชิกและแลกรับสินทรัพย์โทเค็น ความร่วมมือนี้รวมอยู่ใน "โครงการ Guardian" ของ Monetary Authority of Singapore (MAS) หลังจากนั้น Avalanche ก็ได้ขยายความร่วมมือกับสถาบันต่างๆ ต่อไป ในเดือนพฤศจิกายน บริษัทได้ช่วยให้บริษัทด้านบริการทางการเงินอย่าง Republic เปิดตัวกองทุนการลงทุนโทเค็น Republic Note ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 บริษัทได้ทำการทดลองโทเค็นไนเซชันกับกองทุนไพรเวทอิควิตี้บนเครือข่ายทดสอบ Spruce กับสถาบันต่างๆ เช่น Citibank และ WisdomTree ในเดือนมีนาคม บริษัทได้ร่วมมือกับ ANZ Bank และ Chainlink เพื่อเชื่อมต่อ Avalanche และการชำระเงินด้วยสินทรัพย์ของ Ethereum ผ่าน CCIP ในเดือนเมษายน บริษัทได้บูรณาการกับยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินอย่าง Stripe เสร็จสมบูรณ์
นอกจากนี้ รากฐานภายในของระบบนิเวศยังส่งเสริมการพัฒนา RWA อย่างแข็งขันด้วยการเปิดตัวแผน Avalanche Vista ลงทุน 50 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อซื้อสินทรัพย์โทเค็นเช่น พันธบัตรและอสังหาริมทรัพย์ และลงทุนในโครงการ RWA เช่น Balcony และ Re ผ่าน Blizzard Fund John Wu ซีอีโอของ Ava Labs กล่าวว่าภารกิจของ Avalanche คือ "การนำเสนอสินทรัพย์ของโลกบนเครือข่าย" ด้วยข้อดีของบล็อคเชน เช่น การชำระเงินทันที บล็อคเชนจะนำหน่วยงานที่ควบคุมอย่างเข้มงวดในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมาสู่พื้นที่บนเครือข่าย ทำให้ RWA เกิดขึ้นได้ และกลายเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับสถาบันต่างๆ ในการพัฒนาบนเครือข่าย
ทิศทางใหม่ที่น่าจับตามอง
ระบบแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชน
ระบบแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบดั้งเดิมไม่มีประสิทธิภาพและเผชิญกับความท้าทายมากมาย รวมถึงความเสี่ยงในการชำระเงินระหว่างคู่สัญญา (แม้ว่า CLS จะมีความปลอดภัยที่ดีขึ้น แต่ขั้นตอนก็ยังคงยุ่งยาก) ต้นทุนการประสานงานที่สูงระหว่างระบบธนาคารต่างๆ (ตัวอย่างเช่น ธนาคารในออสเตรเลียจำเป็นต้องประสานงานกับธนาคาร 6 แห่งเพื่อซื้อเงินเยนของญี่ปุ่น) ความแตกต่างในเขตเวลาการชำระเงินทั่วโลก (ตัวอย่างเช่น การทับซ้อนระหว่างระบบธนาคารเงินดอลลาร์แคนาดาและเงินเยนของญี่ปุ่นมีเวลาน้อยกว่า 5 ชั่วโมงต่อวัน) และการเข้าถึงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่จำกัด (ผู้ใช้รายย่อยต้องจ่ายเงินมากกว่าสถาบันขนาดใหญ่ถึง 100 เท่า) On-chain FX ให้ราคาทันทีผ่านโอราเคิลแบบเรียลไทม์ (เช่น Redstone และ Chainlink) และบรรลุถึงความคุ้มทุนและความโปร่งใสด้วยความช่วยเหลือของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ (DEX) ตัวอย่างเช่น CLMM ของ Uniswap ลดต้นทุนธุรกรรมลงเหลือ 0.15%-0.25% ซึ่งต่ำกว่า FX แบบดั้งเดิมประมาณ 90% การชำระเงินทันทีแบบออนไลน์ (แทนที่การชำระเงิน T+2 แบบดั้งเดิม) ยังมอบโอกาสให้กับผู้ค้ากำไรในการแก้ไขข้อผิดพลาดด้านราคาตลาดเพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชนยังช่วยลดความยุ่งยากในการจัดการการเงินขององค์กร ช่วยให้องค์กรสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ต่างๆ ได้หลากหลายโดยไม่จำเป็นต้องเปิดบัญชีธนาคารที่จำกัดสกุลเงินหลายสกุล ผู้ใช้รายย่อยสามารถรับอัตราการแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดได้ผ่านกระเป๋าเงินที่ฝังไว้กับ DEX API นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชนยังช่วยแยกสกุลเงินและเขตอำนาจศาลออกจากกัน ทำให้ไม่ต้องพึ่งพาธนาคารในประเทศอีกต่อไป แม้ว่าแนวทางนี้จะมีข้อดีและข้อเสีย แต่ก็สามารถใช้ประโยชน์จากประสิทธิภาพทางดิจิทัลได้อย่างมีประสิทธิภาพและรักษาอำนาจอธิปไตยทางการเงินเอาไว้ได้
อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนไลน์ยังคงเผชิญกับความท้าทาย เช่น ความขาดแคลนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้กำหนดหน่วยเป็นดอลลาร์สหรัฐ ความปลอดภัยของออราเคิล การสนับสนุนสกุลเงินแบบหางยาว ปัญหาด้านกฎระเบียบ และอินเทอร์เฟซแบบรวมสำหรับการเข้าและออกจากออนไลน์ อย่างไรก็ตาม ศักยภาพนั้นยิ่งใหญ่มากจน Citibank กำลังพัฒนาโซลูชันแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศบนพื้นฐานบล็อคเชนภายใต้การแนะนำของสำนักงานเงินตราสิงคโปร์ (MAS) ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีมูลค่าการซื้อขายรายวันมากกว่า 7.5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกกลุ่มใต้ ผู้คนมักแลกเงินดอลลาร์ในตลาดมืดเพื่อให้ได้อัตราแลกเปลี่ยนที่ดีกว่า แม้ว่า Binance P2P จะมีตัวเลือกให้ แต่รูปแบบสมุดคำสั่งซื้อขายยังขาดความยืดหยุ่น โปรเจ็กต์เช่น ViFi กำลังพัฒนาโซลูชันการสร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) สำหรับแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชน ซึ่งนำโอกาสใหม่ๆ มาสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบออนเชน
การชำระเงินข้ามพรมแดน
สกุลเงินดิจิทัลถูกมองว่าเป็นเครื่องมือสำคัญในการแก้ไขปัญหาตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีมูลค่าถึงล้านล้านดอลลาร์มาอย่างยาวนาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดการโอนเงินทั่วโลก ซึ่งสร้างรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์ในแต่ละปี ปัจจุบัน Stablecoins มอบเส้นทางใหม่สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน ซึ่งประกอบไปด้วย 3 ระดับหลักๆ คือ ระดับของผู้ค้า การรวม Stablecoin และสภาพคล่องแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในชั้นของผู้ค้า ผ่านแอปพลิเคชันและอินเทอร์เฟซที่เริ่มธุรกรรมการขายปลีกหรือเชิงพาณิชย์ ผู้ค้าจะสามารถสร้างการไหลของสกุลเงินเสถียร สร้างคูน้ำ และจากนั้นขายบริการอื่น ๆ ควบคุมประสบการณ์ของผู้ใช้ และบรรลุการครอบคลุมลูกค้าแบบครบวงจร ซึ่งคล้ายกับ Robinhood ในด้านสกุลเงินเสถียร เลเยอร์การรวมสกุลเงินเสถียรช่วยให้สามารถเข้าและออกได้ บัญชีเสมือน การโอนสกุลเงินเสถียรข้ามพรมแดน และการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเสถียรและสกุลเงินทั่วไป ใบอนุญาตจะกลายเป็นจุดแข็งด้านการแข่งขันหลัก ช่วยให้ต้นทุนต่ำที่สุดและครอบคลุมทั่วโลกสูงสุด ตัวอย่างเช่น การเข้าซื้อกิจการ Bridge ของ Stripe แสดงให้เห็นว่าคูน้ำนี้สร้างขึ้นมาได้อย่างไร เลเยอร์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและสภาพคล่องมีหน้าที่รับผิดชอบในการแลกเปลี่ยน stablecoin กับดอลลาร์สหรัฐ สกุลเงิน fiat หรือ stablecoin ในระดับภูมิภาคอย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ เนื่องจากแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับผู้เข้าร่วมจากทั่วทุกมุมโลก แอปพลิเคชันและตัวประมวลผลการชำระเงินสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพข้ามพรมแดนสำหรับตลาดเฉพาะก็จะค่อยๆ เกิดขึ้นเช่นกัน
เช่นเดียวกับระบบการเงินและการชำระเงินแบบดั้งเดิม การสร้างคูน้ำที่สามารถป้องกันและปรับขนาดได้ถือเป็นกุญแจสำคัญในการเพิ่มโอกาสทางธุรกิจในทุกระดับ เมื่อเวลาผ่านไป ชั้นต่างๆ ของสแต็กจะค่อยๆ รวมเข้าด้วยกัน และชั้นพ่อค้าจะมีศักยภาพในการรวมเข้าด้วยกันมากที่สุด ซึ่งสามารถรวมชั้นอื่นๆ ไว้ด้วยกันและส่งต่อให้ผู้ใช้ เพิ่มมูลค่า เพิ่มแหล่งกำไร และควบคุมธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การเลือกช่องทางเข้าและออก และความร่วมมือกับผู้ให้บริการสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ด้วยเหตุนี้จึงสร้างโซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนที่ครอบคลุมและมีประสิทธิภาพ
แพลตฟอร์มการรวม Stablecoin ที่มีโมเดลหลายพูล
ในโลกที่บริษัทส่วนใหญ่ออก Stablecoin ของตัวเอง ปัญหาการกระจายตัวของแหล่งเงินทุน Stablecoin กำลังกลายเป็นเรื่องร้ายแรงเพิ่มมากขึ้น แม้ว่าโซลูชันแบบออนและออฟเชนแบบดั้งเดิมจะช่วยบรรเทาปัญหาได้ในระยะสั้น แต่ก็ไม่สามารถมอบประสิทธิภาพตามที่สัญญาไว้ในสกุลเงินดิจิทัลได้ เพื่อแก้ปัญหานี้ Numéraire บน Solana ได้เปิดตัว USD* โดยนำเสนอแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน stablecoin หลายสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพ ยืดหยุ่น และมีสินทรัพย์หลากหลายให้กับระบบนิเวศ Solana ซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อแก้ไขความท้าทายของการแยกส่วนของ stablecoin
แพลตฟอร์มนี้ช่วยให้สามารถสร้างและแลกเปลี่ยน stablecoin ต่าง ๆ ได้อย่างราบรื่นผ่านกลไก AMM stablecoin ทั้งหมดจะใช้กลุ่มสภาพคล่องเดียวกัน เพื่อหลีกเลี่ยงการกระจายตัวของเงินทุน ส่งผลให้ประสิทธิภาพของเงินทุนและการจัดการสภาพคล่องดีขึ้นอย่างมาก เนื่องจาก USD เป็นองค์ประกอบหลักของระบบ จึงทำหน้าที่เป็นหน่วยตัวกลาง ทำให้กระบวนการแลกเปลี่ยนระหว่าง stablecoin ง่ายขึ้น ส่งเสริมการค้นพบราคาที่แม่นยำยิ่งขึ้น และสะท้อนการประเมินมูลค่าของตลาด stablecoin ต่างๆ แบบเรียลไทม์ ผู้ใช้ไม่เพียงแต่สามารถสร้าง stablecoin ผ่านโปรโตคอลได้ แต่ยังสามารถใช้ระบบตำแหน่งหนี้ที่มีหลักประกันแบบหลายชั้นเพื่อปรับแต่งการกำหนดค่าความเสี่ยง-ผลตอบแทนเพื่อปรับปรุงการใช้เงินทุนต่อไปได้อีกด้วย ในเวลาเดียวกัน ฟังก์ชันการให้กู้ยืมช่วยให้สามารถหมุนเวียน stablecoin ส่วนเกินในระบบได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินการด้านเงินทุน
แม้ว่า Numéraire จะยังคงตามหลังแพลตฟอร์มอย่าง Raydium ในแง่ของสภาพคล่อง แต่การออกแบบที่สร้างสรรค์ของ Numéraire จะช่วยแก้ปัญหาการแตกตัวของระบบนิเวศของ stablecoin และเสนอโซลูชันที่มองไปข้างหน้ามากขึ้นซึ่งจะสามารถตอบสนองความต้องการของสถาบันและความต้องการที่แท้จริงของโลกแห่งความเป็นจริงสำหรับสภาพคล่องของ stablecoin ได้อย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปที่รอบตลาดครั้งล่าสุด ผลิตภัณฑ์ stablecoin เพียงรายการเดียวที่ใช้โมเดล multi-pool ได้ถูกนำไปใช้อย่างประสบความสำเร็จบน Curve บน Ethereum โมเดลนี้ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่ามีประสิทธิภาพสูงในการแลกเปลี่ยน stablecoin เมื่อมองไปข้างหน้า ในขณะที่ขนาดการออก Stablecoin บนเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ ยังคงขยายตัวต่อไป ผลิตภัณฑ์โมเดลมัลติพูลที่คล้ายคลึงกันคาดว่าจะค่อยๆ ปรากฏในระบบนิเวศของบล็อคเชนอื่นๆ มากขึ้น ส่งเสริมขนาดและความสมบูรณ์ของตลาด Stablecoin มากยิ่งขึ้น
เกี่ยวกับ HTX Ventures
HTX Ventures เป็นหน่วยงานด้านการลงทุนระดับโลกของ Huobi HTX ซึ่งบูรณาการการลงทุน การบ่มเพาะ และการวิจัยเพื่อค้นหาทีมงานที่ดีที่สุดและเก่งที่สุดในโลก ในฐานะผู้บุกเบิกอุตสาหกรรม HTX Ventures มีประวัติยาวนานกว่าทศวรรษและมีความเป็นเลิศในการระบุเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยและรูปแบบธุรกิจที่เกิดใหม่ในสาขานี้ เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตภายในระบบนิเวศบล็อคเชน เรามอบการสนับสนุนโครงการอย่างครอบคลุม รวมถึงการจัดหาเงินทุน ทรัพยากร และคำแนะนำเชิงกลยุทธ์
ปัจจุบัน HTX Ventures สนับสนุนโครงการต่างๆ มากกว่า 300 โครงการที่ครอบคลุมหลายสาขาของบล็อคเชน และมีโครงการคุณภาพสูงบางโครงการที่ซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย Huobi HTX นอกจากนี้ ในฐานะหนึ่งในกองทุน FOF ที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุด HTX Ventures ได้ลงทุนใน 30 กองทุนชั้นนำของโลกและร่วมมือกับกองทุนบล็อกเชนระดับโลกชั้นนำ เช่น Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca และ Hack VC เพื่อร่วมกันสร้างระบบนิเวศบล็อกเชน
บทความนี้มาจากการสนับสนุนและไม่แสดงถึงมุมมองของ BlockBeats
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:
กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
บทความที่เกี่ยวข้อง
