การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: สภาพแวดล้อมมหภาคโดยรวมกำลังแข็งแกร่งขึ้น แต่ตลาดยังคงดิ้นรน

อ่านบทความนี้ใน 15 นาที

สกุลเงินดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงต่อการกลับตัวของตลาดหุ้นที่ล่าช้า

ชื่อเรื่องเดิม: "การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus (13/06/2024): เศรษฐกิจสหรัฐฯ "กำลังลงจอดอย่างนุ่มนวล"

แหล่งที่มาเดิม: SignalPlus

ในที่สุดวันรายงานภาวะเศรษฐกิจมหภาคสองประเด็นที่ทุกคนต่างรอคอยก็มาถึง และผลลัพธ์ก็เป็นไปตามที่คาด ประการแรก ข้อมูล CPI ต่ำกว่าที่คาดไว้มาก โดย CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.16% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน (ระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.3% มาก โดย "ดัชนี CPI พื้นฐานระดับสุดยอด" อ่อนแอเป็นพิเศษ โดยมีค่าติดลบ การใช้จ่ายภาคบริการลดลง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์คงที่ และอัตราเงินเฟ้อภาคที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นแต่ยังอยู่ในช่วงที่ควบคุมได้ หลังจากการเผยแพร่ดัชนี CPI นักเศรษฐศาสตร์วอลล์สตรีทได้ปรับลดคาดการณ์ PCE ลงอย่างรวดเร็วจาก 2.8% เป็น 2.6% ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวในทิศทางที่ถูกต้องของเป้าหมายระยะยาวของเฟด

ตลาดมหภาคตอบสนองต่อข้อมูลอย่างรวดเร็ว โดยแนวโน้มขาขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงอย่างรวดเร็ว 17 จุดพื้นฐาน ราคาดังกล่าวสะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนธันวาคม ซึ่งสูงถึง 51 จุดพื้นฐาน นอกจากนี้ ตลาดหุ้นยังเห็นการเคลื่อนไหวค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหลายรายการ โดยที่ SPX และ Nasdaq ต่างก็เพิ่มขึ้น 1.5% สู่ระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่ตลาดคาดว่าการประชุม FOMC ในเวลา 14.00 น. จะเป็นไปในทิศทางลดอัตราดอกเบี้ย

ที่น่าสนใจคือ คำแถลงเบื้องต้นของ FOMC และ Dot Plot ได้นำมาซึ่งความตกใจในเชิงเหยี่ยว โดยการคาดการณ์ครั้งล่าสุดของ Fed แสดงให้เห็นว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้งในปี 2567 ซึ่งน้อยกว่าการคาดการณ์ครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 3 ครั้ง และอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานคาดว่าจะอยู่ที่ 2.8% ในตอนสิ้นปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 2.6%

แน่นอนว่าประธานพาวเวลล์ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการแถลงข่าวเพื่อพยายามดึงเรื่องราวกลับมาสู่จุดยืนที่เป็นนกพิราบ โดยพยายามลดความสำคัญของการคาดการณ์อย่างเป็นทางการอย่างชัดเจน ประธานพาวเวลล์ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า “เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่” ไม่ได้รวมข้อมูลดัชนี CPI ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้เข้าในการพยากรณ์ ดังนั้นการพยากรณ์เหล่านี้จึงค่อนข้างล้าสมัย ซึ่งนับว่าชาญฉลาดมาก นอกจากนี้ พาวเวลล์ยังชี้ว่าตลาดงานได้กลับสู่สภาวะเทียบเท่ากับก่อนเกิดโรคระบาด และจำนวนตำแหน่งงานว่าง อัตราการหมุนเวียน และการฟื้นตัวของอุปทานแรงงาน ล้วนแสดงสัญญาณของการกลับสู่ภาวะปกติ ในด้านเศรษฐกิจ เฟดมองว่าการเติบโตยังคงดำเนินต่อไปอย่างมั่นคง และเจ้าหน้าที่ก็ "เห็นสิ่งที่เราต้องการเห็น ซึ่งก็คืออุปสงค์ที่ค่อย ๆ ลดลง" ในที่สุดเขายังเน้นย้ำด้วยว่าเฟดกำลังให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านลบและหวังที่จะให้การลงจอดอย่างนุ่มนวลของเศรษฐกิจเป็นเรื่องสำคัญสูงสุด

สรุปคือ Bloomberg ระบุว่า Powell กล่าวถึงเงินเฟ้อ 91 ครั้ง ในขณะที่ตลาดงานถูกกล่าวถึงเพียง 37 ครั้ง ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคายังคงเป็นประเด็นหลัก และตลาดหุ้นก็ติดตามแนวโน้มและตัดสินใจหันกลับมาให้ความสำคัญกับข้อมูล CPI ก่อนหน้านี้ ดัชนี SPX ปิดที่ระดับใกล้ 5,438 จุด ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปี ปิดที่ระดับใกล้ 4.70% และ 4.3% ตามลำดับ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ทั้งคู่ ขณะนี้ดัชนี SPX กำลังอยู่ในช่วงปรับตัวลดลง 2% หรือต่ำกว่า 2 ติดต่อกันนานที่สุดในประวัติศาสตร์ และต้องการเวลาอีกเพียงเดือนเดียวเท่านั้นที่จะสร้างสถิติใหม่!

ราคาสกุลเงินดิจิทัลดิ้นรนมาตลอดทั้งสัปดาห์ แม้ว่าสภาพแวดล้อมมหภาคโดยรวมจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม การวางตำแหน่งที่ลำเอียงในระยะยาวของตลาด ร่วมกับการผสมผสานของผู้ถือ ETF BTC ทำให้เกิดคำถามในตลาดว่า กระแสเงินเข้าตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันมีปริมาณเท่าใดที่เป็นการสะสมการถือครอง มากกว่าจะเป็นมูลค่าสัมพันธ์หรือการซื้อขายพื้นฐาน ส่งผลให้ BTC ไม่สามารถทะลุ 70,000 ดอลลาร์ได้ ETH ลดลง 8% ในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่เป็นเพราะการกระตุ้นจากการอนุมัติ ETF เริ่มลดลง ขณะที่ค่าธรรมเนียมที่ลดลงและการแข่งขันจาก L2 ยังคงดำเนินต่อไป ภาพทางเทคนิคในขณะนี้ดูท้าทายเล็กน้อย และสกุลเงินดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงต่อการกลับตัวของตลาดหุ้นในภายหลัง