ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "On-chain light in the macro fog: When safe-haven demand meets whernzy, the true value of crypto asset is being re-evaluated? ｜WTR4.21》

ที่มา: WTR Research Institute

การทบทวนสัปดาห์นี้

สัปดาห์นี้ระหว่างวันที่ 14 เมษายนถึง 21 เมษายน ราคาสูงสุดของ Sugar Orange อยู่ที่ประมาณ 88,465 ดอลลาร์ และราคาต่ำสุดอยู่ใกล้ 83,111 ดอลลาร์ โดยมีช่วงการผันผวนประมาณ 6.44% เมื่อสังเกตแผนภูมิการกระจายชิป พบว่ามีชิปจำนวนมากที่ซื้อขายกันที่ 80,000 ซึ่งจะให้การสนับสนุนหรือแรงกดดันในระดับหนึ่ง

• การวิเคราะห์:

1. 60000-68000 คือ ประมาณ 1.59 ล้านชิ้น;

2. 76000-89000 คือ ประมาณ 1.83 ล้านชิ้น;

3. 90000-100000 คือ ประมาณ 1.96 ล้านชิ้น;

• ความน่าจะเป็นที่จะไม่ลดลงต่ำกว่า 70000~75000 ในระยะสั้น คือ 80%;

• ความน่าจะเป็นที่จะไม่สูงกว่า 90000~95000 ในระยะสั้น คือ 70%

ข่าวสำคัญ

ข่าวเศรษฐกิจ

1. ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100, 99 และ 98 ติดต่อกัน

2. ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 3% อยู่ที่ 3,430 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 30% ในปีนี้ โดยสร้างสถิติสูงสุดใหม่ 55 ครั้งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

3. ทรัมป์ยังคงกดดันพาวเวลล์ต่อไป โดยเขาวิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณะหลายครั้ง โดยเรียกพาวเวลล์ว่า “นายสายเกินไป” และ “ผู้แพ้หลัก” พร้อมทั้งเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะลดลงตั้งนานแล้ว และยังกล่าวหาว่าพาวเวลล์ทำงานช้าและเรียกร้องให้ “ลดอัตราดอกเบี้ยก่อน” อีกด้วย การลดลงของหุ้นสหรัฐฯ และความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นผลมาจากการตัดสินใจของพาวเวลล์ที่จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ย

4. ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ นักวิเคราะห์เชื่อว่าข่าวการที่ทรัมป์เข้ามาแทนที่พาวเวลล์เป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ แกนหลักคือตลาดกังวลว่าความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐจะได้รับความเสียหาย

5. อิทธิพลของแรงกดดันทางการเมือง: ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าแม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่ทรัมป์จะไล่พาวเวลล์ออก แต่แรงกดดันจากสาธารณชนจะส่งผลต่อการตัดสินใจของเฟด โดยทำให้เฟดตระหนักได้ว่าจะถูกวิพากษ์วิจารณ์จากสาธารณชนหากเฟดไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอย

6. ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น: ตลาดโดยทั่วไปให้ความสนใจและเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินในเดือนมิถุนายนหรือฤดูร้อน CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ประมาณ 75% ซิตี้กรุ๊ปยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 125 จุดพื้นฐานในปี 2568 และคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปในเดือนมิถุนายน

7. การปรับลดอัตราดอกเบี้ยกลายมาเป็นประเด็นสำคัญ: ตลาดคาดว่าจะเข้าสู่ "แนวทางหลักในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย" ในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นแรงผลักดันสำหรับสภาวะตลาดขั้นต่อไป

8. ธนาคารกลางยุโรปและยูโรดิจิทัล:

◦ รายงานของธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดการณ์ว่ายูโรดิจิทัลจะเข้ามาแทนที่เงินกระดาษบางประเภท เปลี่ยนวิธีการใช้เงิน และส่งผลกระทบต่อเงินฝากในธนาคาร

◦ ECB เน้นย้ำว่าการเปิดตัวยูโรดิจิทัลนั้นเป็นการตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพและสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ และเพื่อจำกัดการขยายตัวของโซลูชั่น "การปลดธนาคาร"

ข่าวสารด้านระบบนิเวศของ Crypto

1. BTC และทองคำมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกว่า: เมื่อวันจันทร์ BTC เคยแสดงคุณสมบัติที่ปลอดภัยเช่นเดียวกับทองคำ แต่หลังจากนั้นก็ลดลงเนื่องจากการลากของหุ้นสหรัฐฯ การวิเคราะห์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า BTC ได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นของราคาทองคำ และแนวคิดที่ไม่ชอบความเสี่ยงกำลังมาบรรจบกัน ซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐและความไม่แน่นอนของหนี้สินของสหรัฐฯ

2. ราคาของ BTC เคยทะลุ 87,000 ดอลลาร์ ซึ่งเชื่อกันว่ามีความเกี่ยวข้องกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ค่าทองคำที่สูงขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ

3. นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant เชื่อว่าสถานการณ์ในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะเป็นการแก้ไขมากกว่าที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดหมี เนื่องจากการเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ไม่รุนแรงนักและการร้อนแรงเกินไปนั้นจำกัดอยู่ และความเสี่ยงด้านลบนั้นสามารถควบคุมได้

4. ตลาด Altcoin: ข้อมูลจาก Coinmarketcap แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าดัชนีตามฤดูกาลของ Altcoin จะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดแล้ว แต่ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมามาก และตลาดก็เริ่มอุ่นขึ้นเล็กน้อย Matrixport เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของ altcoin ในระดับขนาดใหญ่ต้องอาศัยปัจจัยเร่งปฏิกิริยา เช่น สัญญาณการผ่อนคลายจากธนาคารกลางสหรัฐ การเติบโตของ stablecoin หรือสภาพคล่องมหภาคที่เพิ่มขึ้น

5. อัตราพรีเมียม BTC ของเกาหลีใต้ (พรีเมียม Kimchi) ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 2% ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของความต้องการที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของราคาที่มีศักยภาพ

6. การแตะจุดต่ำสุดและความคาดหวังการเปลี่ยนแปลงของเรื่องราว: ตลาดกำลังให้ความสนใจว่า BTC และ altcoins ได้แตะจุดต่ำสุดแล้วหรือไม่ และรอคอยที่จะเปลี่ยนผ่านไปสู่เรื่องราวถัดไปซึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายน"

7. สัปดาห์ที่แล้ว ปริมาณเงินไหลเข้าสุทธิสะสมของ ETF จุด BTC ของสหรัฐฯ อยู่ที่เพียง 13.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ ETF จุด ETH มีเงินไหลออกสุทธิ 32.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของเงินไหลเข้าอ่อนตัวลง

8. ข่าวสถาบันและวาฬ:

◦ Metaplanet บริษัทจดทะเบียนในญี่ปุ่น เพิ่มการถือครองอีก 330 BTC ส่งผลให้การถือครองทั้งหมดอยู่ที่ 4,855 BTC

◦ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ใช้เงินไปประมาณ 556 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพื่อเพิ่มการถือครอง 6,556 BTC ในหนึ่งสัปดาห์ โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 84,785 เหรียญสหรัฐฯ เซย์เลอร์กล่าวว่าสถาบันมากกว่า 13,000 แห่งและนักลงทุนรายย่อย 814,000 รายถือครอง MSTR

◦ ข้อมูล Glassnode แสดงให้เห็นว่าจำนวนที่อยู่ “วาฬ” ที่ถือ BTC มากกว่า 1,000 BTC เพิ่มขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ถึงวันที่ 15 เมษายน (2037-> 2107) โดยใกล้เคียงกับระดับเมื่อปลายปีที่แล้ว ในขณะที่จำนวนที่อยู่ขนาดเล็กที่ถือครอง BTC น้อยกว่า 10 ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

9. การพัฒนากฎระเบียบและนโยบาย:

◦ ความคืบหน้าของกฎหมายระดับรัฐของสหรัฐอเมริกา:

▪ เท็กซัสจะจัดให้มีการพิจารณาเกี่ยวกับพระราชบัญญัติการสำรองเชิงกลยุทธ์และการลงทุน BTC ▪ พระราชบัญญัติสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลเชิงกลยุทธ์ของรัฐแอริโซนา (SB 1373) ผ่านคณะกรรมการสภา และขึ้นอยู่กับการลงคะแนนและการอนุมัติในภายหลัง

◦ มุมมองของรัฐบาลกลาง: วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis แนะนำว่าหากรัฐบาลสหรัฐฯ ซื้อ BTC ด้วยใบรับรองทองคำมูลค่าในปี 1974 ก็สามารถลดหนี้ของประเทศลงได้ครึ่งหนึ่งภายใน 20 ปี โดยไม่ต้องมีกองทุนภาษีใหม่

◦ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ลดลง: การวิเคราะห์ของ Matrixport เชื่อว่าความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของ BTC ในสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ประสิทธิภาพในการปรับรอบนี้ดีขึ้นกว่าในอดีต

10. การพัฒนายูโรดิจิทัล: ธนาคารกลางยุโรปส่งเสริมโครงการยูโรดิจิทัลอย่างแข็งขันเพื่อรับมือกับความท้าทายของสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว: ใช้ในการสังเกตสถานการณ์ในระยะยาวของเรา ตลาดกระทิง/ตลาดหมี/การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง/สถานะเป็นกลาง

การสำรวจระยะกลาง: ใช้ในการวิเคราะห์ว่าเราอยู่ในระยะใด ระยะนี้จะกินเวลานานเพียงใด และเราจะเผชิญกับสถานการณ์ใด

การสังเกตการณ์ระยะสั้น: ใช้ในการวิเคราะห์สภาวะตลาดในระยะสั้น และความเป็นไปได้ของทิศทางบางอย่างและเหตุการณ์บางอย่างที่เกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว

•$92.4k จุดราคานี้คือจุดสำคัญ สำหรับผู้ถือระยะสั้น (STH) ที่ซื้อจำนวนมากในช่วงราคาสูงสุดล่าสุด นี่คือเส้นต้นทุนเฉลี่ยของพวกเขา

• เอฟเฟกต์การยึดจะมีบทบาทสำคัญอย่างมากในกรณีนี้: เมื่อราคาดีดตัวกลับใกล้ถึง 92,400 ดอลลาร์ STH เหล่านี้ที่ติดอยู่จะมีความต้องการอย่างรุนแรงที่จะ "ขายในราคาต้นทุน" เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนเพิ่มเติม นี่จะสร้างกำแพงแรงดันอุปทานที่มองเห็นได้และเป็นจริง ทิศทางระยะสั้นของตลาดขึ้นอยู่กับว่าตลาดสามารถดูดซับและทะลุแนวต้านที่เกิดจากคำสั่งยกเลิก STH ได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่

• หากไม่สามารถทะลุผ่านได้: หากราคาไม่สามารถทะลุ 92,400 ดอลลาร์ได้หลายครั้ง หรือหากพบการขายจำนวนมากและตกลงมาตรงนี้ จะเป็นการตอกย้ำทัศนคติด้านลบในตลาด STH อาจสูญเสียความอดทน ส่งผลให้เกิดการขายออกครั้งใหญ่ (การขายแบบยอมจำนน) และราคาอาจลดลงอีกจนพบกับการสนับสนุนที่ต่ำลง สิ่งนี้อาจส่งผลให้วาฬที่กำลังสะสมเงินชะลอตัวลงและรอราคาที่ดีกว่า

• หากประสบความสำเร็จ: หากมีอำนาจซื้อที่แข็งแกร่งเพียงพอ (เช่น การไหลเข้าของ ETF อย่างต่อเนื่องหรือการสะสมเพิ่มเติมโดยปลาวาฬ) ที่จะดูดซับคำสั่งถอนมูลค่า 92,400 ดอลลาร์และผลักดันให้ราคามีเสถียรภาพเหนือราคาดังกล่าวได้อย่างมีประสิทธิภาพ นี่จะเป็นสัญญาณเชิงบวกที่สำคัญอย่างยิ่ง มันไม่เพียงแต่ช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อ STH เท่านั้น แต่ยังอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสัญญาซื้อขายระยะสั้นและความรู้สึก FOMO ในกองทุนที่ปิดตลาด ซึ่งจะเร่งให้ราคาเพิ่มขึ้น

• การ “ไหลออกจำนวนมหาศาล” ก่อนหน้านี้ หมายความว่าปลาวาฬมีความก้าวร้าวอย่างมากในการดูดซับและล็อกชิปในราคาต่ำ โดยไม่คำนึงถึงต้นทุน “การลดลงที่สัมพันธ์กัน” ของการไหลออกในปัจจุบันอาจหมายถึง:

ก. ช่วงเวลาที่น่าตกใจที่สุด/มีค่าที่สุดผ่านไปแล้วหรือยัง? ปลาวาฬอาจเชื่อว่าระยะที่สามารถดูดซับชิปราคาถูกได้ง่ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว และอาจบรรลุเป้าหมายในการสะสมเบื้องต้นได้เพียงบางส่วนเท่านั้น

ข. หยุดชั่วคราวเชิงยุทธวิธี? พวกเขาอาจกำลังรอสัญญาณตลาดที่ชัดเจนกว่านี้ (เช่น การเผยแพร่ข่าวเศรษฐกิจมหภาคและการยืนยันทิศทางราคา) ก่อนที่จะดำเนินการครั้งใหญ่ครั้งต่อไป

ค. การเปลี่ยนแปลงวิธีการดูดซับเงิน? คุณสามารถถอนเงินออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์และเปลี่ยนไปทำธุรกรรม OTC ที่เป็นความลับมากขึ้นหรือใช้วิธีอื่นๆ ได้ การลดลงเล็กน้อยของการไหลออกของปลาวาฬหมายความว่าแรงซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดอาจทำให้ "พลัง" ของมันอ่อนลงในช่วงระยะสั้น สิ่งนี้อาจทำให้การทะลุกำแพงแรงกดดัน 92,400 ดอลลาร์ทำได้ยากยิ่งขึ้น หรืออาจทำให้ตลาดปรับตัวลดลงในบริเวณปัจจุบันเป็นเวลานานขึ้น นี่ไม่จำเป็นต้องเป็นสัญญาณขาลงเสมอไป (เนื่องจากยังคงมีเงินไหลออกสุทธิ) แต่บ่งชี้ว่าโอกาสในการพึ่งพาวาฬเพื่อ "ดึงกลับอย่างรุนแรง" ในระยะสั้นกำลังลดลง

• หากการไหลออกยังคงลดลงหรือกลายเป็นการไหลเข้าสุทธิ: นี่จะเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าความเต็มใจของปลาวาฬที่จะสะสมหุ้นได้กลับด้าน ตลาดอาจเผชิญกับแรงกดดันการขายจริง และตรรกะขาขึ้นที่สร้างขึ้นก่อนหน้านี้จะอ่อนตัวลงอย่างมาก

• หากการไหลออกยังคงอยู่ในระดับ "ลดลงเมื่อเทียบกัน" ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงที่ถูกปัจจัยอื่นๆ ครอบงำ (เช่น กระแสเงิน ETF ความรู้สึกของร้านค้าปลีก และข่าวสาร) ความผันผวนอาจลดลง แต่ทิศทางอาจคลุมเครือมากขึ้น ส่งผลให้ต้องใช้เวลาในการแตะจุดต่ำสุดหรือรอตัวเร่งปฏิกิริยาเพิ่มมากขึ้น

• หากการไหลออกเพิ่มขึ้นอีกครั้ง: นั่นจะยืนยันว่าปลาวาฬกำลังปรับตัวในระยะสั้นเท่านั้น และความเต็มใจที่จะสะสมยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อตลาดในการทะลุแนวต้านสำคัญ

การไหลเข้า "ในปริมาณมาก" ในวันเดียวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางภาวะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระดับมหภาคที่รุนแรงและการปรับราคา แรงผลักดันน่าจะเป็นความต้องการในการจัดสรรแบบ "หลีกเลี่ยงความเสี่ยง/ตกปลาที่ระดับต่ำสุด" ของเงินทุนแบบดั้งเดิม ซึ่งมองว่า BTC เป็นสินทรัพย์ทางเลือกเช่นเดียวกับทองคำ ความสำคัญของมันอยู่ที่การพิสูจน์ว่าช่องทาง ETF ยังคงสามารถดึงดูดกองทุนจำนวนมากได้ภายใต้เงื่อนไขบางประการ และส่วนนี้ของกองทุนอาจมีความอ่อนไหวต่อราคามากกว่า

• ประเด็นสำคัญคือความยั่งยืน: กระแสนี้เป็นเพียง "ทริปวันเดียว" หรือเป็นจุดเริ่มต้นของเทรนด์ใหม่? สิ่งนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับการที่ตลาดสามารถรับสภาพคล่องภายนอกอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่

• หากเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง จะทำให้มีการซื้อเพิ่มขึ้นอย่างมากในตลาด ซึ่งจะเพิ่มความสามารถในการทะลุกำแพงแรงกดดัน 92.4 พันดอลลาร์เป็นอย่างมาก และอาจดึงดูดเงินทุนติดตามเพิ่มเติมได้

• หากเงินไหลเข้าแห้งเหือดอย่างรวดเร็ว นั่นหมายความว่านี่เป็นเพียงการตอบสนองต่อความเครียดในระยะสั้น และตลาดยังคงต้องพึ่งพาแรงภายใน (ปลาวาฬ ความเชื่อ LTH) เพื่อย่อยแรงขาย และจะยากขึ้นที่จะทะลุระดับ 92,400 ดอลลาร์

นี่คือสัญญาณบวกที่มั่นคงที่สุดและมีนัยสำคัญทางโครงสร้างมากที่สุด เป็นอิสระจากความผันผวนของราคาและความรู้สึกในระยะสั้น และสะท้อนถึงแนวโน้มการล็อคอุปทานที่ลึกซึ้งและต่อเนื่องของตลาด การกระชับอุปทานอย่างต่อเนื่องนี้ถือเป็นผลดีในระยะกลางและระยะยาว และยังคงเพิ่มเกณฑ์อุปทานที่ต้องเอาชนะเพื่อให้ราคาเพิ่มขึ้นในอนาคต เป็นเหมือน “ตัวแปรช้า” ที่คอยให้การสนับสนุนตลาดอย่างต่อเนื่อง เพิ่มความยากของการเรียกกลับในระดับลึก และวางรากฐานสำหรับสภาวะบีบอุปทานในอนาคต (Supply Squeeze) สิ่งนี้สามารถชดเชยแรงกดดัน STH และความไม่แน่นอนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมระยะสั้นของปลาวาฬได้บางส่วน

แนวโน้มในอนาคต:

ตลาดในปัจจุบันอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่แรงกดดัน STH ($92.4k anchoring effect) และการสะสมพื้นฐานที่แข็งแกร่ง (การไหลออกของปลาวาฬ + การเติบโตอย่างรวดเร็วของ ISSR + การไหลเข้าของ ETF แบบพัลส์) อยู่ในภาวะการแข่งขันที่ดุเดือด

ข่าวมหภาค (ความคาดหวังที่แข็งแกร่งในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแต่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ คำพูดของทรัมป์ ฯลฯ) ได้เพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวนอย่างมากให้กับการเผชิญหน้าครั้งนี้

• วิวัฒนาการของความขัดแย้งในแกนกลาง:

ก่อนหน้านี้ อาจเป็นเพียงการดึงดันระหว่าง long และ short แต่ตอนนี้ มันเหมือนกับ "ความเต็มใจของ STH ที่ติดกับที่จะหลุดจากกับดัก" มากกว่า "การตัดสินใจของปลาวาฬ/ผู้ถือระยะยาว/กองทุน ETF ใหม่ที่จะดูดซับเงิน"

• เส้นทางปฏิกิริยา:

ก. โฟกัสในระยะสั้น (การโจมตีและป้องกัน $92.4k): การไหลออกที่ลดลงของปลาวาฬอาจทำให้การจับ $92.4k ในระยะสั้นขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของเงินที่ไหลเข้าของ ETF และความคงทนของผลกระทบจากการสะสม ISSR มากขึ้น หากไม่สามารถรักษาการไหลเข้าของ ETF ได้ และปลาวาฬไม่สามารถฟื้นตัวได้ อาจเป็นเรื่องยากที่จะทะลุระดับ 92,400 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว โดยอาศัยตัวแปรเคลื่อนไหวช้าอย่าง ISSR (ปลาวาฬที่ไม่เป็นสภาพคล่อง) เพียงอย่างเดียว ตลาดอาจผันผวนซ้ำแล้วซ้ำเล่าในพื้นที่นี้ จนต้องใช้ความอดทนของ STH

ข. หากไม่สามารถพิชิตราคา 92,400 ดอลลาร์ได้ในระยะเวลาอันยาวนาน อาจก่อให้เกิดการเทขาย STH อย่างสิ้นหวังมากยิ่งขึ้น เมื่อถึงเวลานั้น เราจะต้องสังเกตว่าปลาวาฬจะเพิ่มการไหลออกอีกครั้งหรือไม่ (ซื้อเมื่อราคาตก) และ ISSR (ปลาวาฬที่ไม่เป็นของเหลว) จะสามารถเติบโตอย่างรวดเร็วต่อไปเพื่อดูดซับส่วนหนึ่งของอุปทานนี้ได้หรือไม่ หากปลาวาฬไม่เข้ามาควบคุมหรืออัตราการเติบโตของปลาวาฬที่ไม่มีสภาพคล่องชะลอตัวลง ตลาดอาจเข้าสู่การปรับตัวที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ค. หาก $92,400 ถูกทำลายลงได้อย่างมีประสิทธิผล: จะทำให้ความรู้สึกของตลาดดีขึ้นอย่างมากและอาจกระตุ้นให้เกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวก: แรงกดดัน STH จะถูกบรรเทาลง -> กองทุนนอกตลาดเข้าสู่ตลาดเนื่องจากการยืนยันการทะลุทะลวง -> อาจกระตุ้นให้มี ETF ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง การปรับขึ้นราคาทำให้ตรรกะการ "กักตุน" ของ ISSR แข็งแกร่งขึ้น -> ปลาวาฬอาจจะเพิ่มการถือครองหรือล็อคผลกำไรต่อไป

ง. “ปัจจัยเฉพาะ” ในระดับมหภาค: สัญญาณที่ชัดเจนใดๆ เกี่ยวกับนโยบายของเฟด (การปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด/การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ล่าช้า/การเปลี่ยนแปลงความเข้มข้น) อาจทำลายสมดุลที่มีอยู่ได้ทันที และกลายเป็นตัวเร่งสำคัญในการกำหนดทิศทางในระยะสั้น

การสำรวจระยะกลาง

• ความรู้สึกในเชิงบวกของเครือข่าย

• โมเดลการวิเคราะห์โครงสร้างสำหรับระดับราคาแต่ละระดับ

• อัตราส่วนการหมุนเวียนของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH

• สถานะฝ่ายเดียวของอนุพันธ์

• อุปทานถือครองในระยะยาวและระยะสั้น

(รูปด้านล่าง: ความรู้สึกในเชิงบวกของเครือข่าย)

ความรู้สึกของเครือข่ายแสดงสัญญาณการฟื้นตัว และความรู้สึกในตลาดอาจฟื้นตัวช้าๆ เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ล่าสุด หากการซ่อมแซมยังคงดำเนินต่อไป โครงสร้างด้านขวามือที่ดีกว่าก็อาจเกิดขึ้นได้

（รูปด้านล่างแสดงแบบจำลองการวิเคราะห์โครงสร้างราคา）

ขีดจำกัดบนของราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 95,000 เมื่อตลาดค่อยๆ เข้าใกล้ราคาดังกล่าว อาจเผชิญกับแรงกดดันในการล้นกำไรมากขึ้น ขณะเดียวกัน ต้นทุนระยะสั้นในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 920,000 ซึ่งอาจเป็นราคาขีดจำกัดบนที่ใกล้เคียงกับขีดจำกัดบนของสินค้าคงคลัง

(รูปด้านล่างแสดงอัตราการหมุนเวียนของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETh)

ความถี่ในการหมุนเวียนของ BTC ภายในแพลตฟอร์มการซื้อขายในปัจจุบันนั้นสูงกว่า โดยทั่วไปสถานะนี้บ่งบอกว่าตลาดจะมุ่งเน้นไปที่ BTC และประสิทธิภาพการหมุนเวียนที่ดีในระดับหนึ่งยังเพิ่มความราบรื่นในการหมุนเวียนอีกด้วย ในทำนองเดียวกัน จากมุมมองอื่น ขณะที่ BTC ยังคงสะสมต่อไป ความเข้มข้นของสภาพคล่องภายใน BTC ยังสามารถสะท้อนถึงแนวโน้มที่ไม่ชอบความเสี่ยงในระดับหนึ่งได้อีกด้วย

（รูปด้านล่างแสดงสถานะฝ่ายเดียวของอนุพันธ์）

ข้อมูลนี้จัดทำโดย WTR โดยอิงจากสถานะการชำระบัญชีของ BTC

สีน้ำเงินแสดงถึงระยะระยะสั้นที่แข็งแกร่ง และสีส้มแสดงถึงระยะระยะยาวที่แข็งแกร่ง ปัจจุบันอยู่ในช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

(รูปด้านล่างแสดงอุปทานถือครองในระยะยาวและระยะสั้น)

จากมุมมองของตลาด ปริมาณชิปในระยะสั้นยังค่อนข้างต่ำ และตลาดยังคงอยู่ในภาวะที่ชิปเพิ่มขึ้นในระยะยาว เป็นไปได้ที่บรรยากาศการเก็งกำไรในปัจจุบันจะค่อยๆ สลายไป และชิปที่ถูกถือไว้เป็นเวลานานก็เพิ่มมากขึ้น

การสังเกตระยะสั้น

• ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์

• อัตราส่วนความตั้งใจในการทำธุรกรรมของออปชั่น

• ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์

• ความผันผวนโดยนัยของออปชั่น

• ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน

• ที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Sugar Orange

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Auntie

• แรงขายที่มีน้ำหนักมาก

• สถานะอำนาจซื้อทั่วโลก

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Stablecoin

• ข้อมูลแพลตฟอร์มการซื้อขายนอกเครือข่าย

การจัดอันดับตราสารอนุพันธ์: ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง และความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์กำลังเพิ่มขึ้น

（รูปด้านล่างแสดงปัจจัยเสี่ยงของอนุพันธ์）

ราคา BTC ฟื้นตัวเล็กน้อย และตลาดยังไม่ถูกบีบจนหมด และปัจจัยเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง สำหรับสภาพแวดล้อมตลาดในปัจจุบัน อาจเกิด Short Squeeze อย่างต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ และถึงแม้จะเป็นไปได้ ก็จะยังคงมีขนาดค่อนข้างต่ำ

（รูปภาพด้านล่าง: อัตราส่วนการทำธุรกรรมตามความตั้งใจของออปชั่น）

ทั้งอัตราส่วนของออปชั่นขายและปริมาณการซื้อขายลดลง โดยอัตราส่วนของออปชั่นขายปัจจุบันอยู่ในระดับปานกลางถึงสูง

（รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์）

ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์อยู่ในระดับปานกลางถึงต่ำ

（รูปภาพด้านล่างแสดงความผันผวนโดยนัยของตัวเลือก）

ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในระยะสั้น สถานะคะแนนความรู้สึก: เป็นกลาง

(รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน)

ความรู้สึกเชิงบวกของตลาด (เส้นสีน้ำเงิน) และความรู้สึกตื่นตระหนก (เส้นสีส้ม) ยังคงอยู่ในระดับต่ำ คาดว่าแม้ในอนาคตจะมีการฟื้นตัว แต่พื้นที่ระยะสั้นก็ยังคงจำกัดอยู่

（รูปภาพด้านล่างแสดงที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน）

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานใหม่อยู่ในระดับต่ำ

โครงสร้างราคาแบบ Spot และแบบแรงขาย: โดยรวมแล้ว BTC ยังคงไหลออกในปริมาณมาก ในขณะที่ ETH มีไหลออกเพียงเล็กน้อย

（ภาพด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bingtangcheng）

ปัจจุบัน มีกระแสเงินไหลออกจาก BTC เป็นจำนวนมาก

（รูปด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH）

เมื่อมองเผินๆ ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH ไหลออกมาอย่างต่อเนื่อง แต่ในความเป็นจริง เมื่อสังเกตเส้นสีน้ำเงิน จะเห็นว่ายอดคงเหลือของตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH นั้นแทบจะเท่ากับจุดสูงสุดของตลาดในเดือนธันวาคม ในระยะสั้น แรงกดดันการขายบนเว็บไซต์ของ ETH ยังคงมีอยู่ต่อไป

（รูปภาพด้านล่าง: แรงกดดันการขายที่มีน้ำหนักสูง）

ไม่มีแรงกดดันการขายที่มีน้ำหนักสูง

ระดับอำนาจซื้อ: อำนาจซื้อทั่วโลกอยู่ในภาวะสูญเสีย และอำนาจซื้อของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพยังคงอยู่ที่เดิม

（ด้านล่างคือสถานะอำนาจซื้อทั่วโลก）

อำนาจซื้อฟื้นตัวเล็กน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว แต่เข้าสู่ภาวะขาดทุนอีกครั้งในสัปดาห์นี้

(รูปด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย USDT)

อำนาจการซื้อของ stablecoin โดยรวมนั้นเหมือนเดิมกับสัปดาห์ที่แล้ว

การจัดอันดับข้อมูลการทำธุรกรรมนอกเครือข่าย: มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ 80,000; มีความเต็มใจขายที่ 92,000.

（รูปด้านล่างนี้เป็นข้อมูลนอกเครือข่ายของ Coinbase）

มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ประมาณ 70,000~80,000;

มีความเต็มใจที่จะขายที่ประมาณ 90,000 และ 95,000

(ข้อมูล Binance นอกเชนในรูปด้านล่าง)

มีความเต็มใจที่จะซื้อที่ประมาณ 70,000~80,000;

มีความเต็มใจที่จะขายที่ประมาณ 92,000

(ข้อมูลนอกเชนของ Bitfinex ในรูปด้านล่าง)

มีความเต็มใจที่จะซื้อในราคาที่ประมาณ 70,000 และ 83,000;

มีความเต็มใจที่จะขายในราคาที่ประมาณ 92,000

สรุปประจำสัปดาห์นี้:

สรุปข่าว:

ตลาดในปัจจุบันปกคลุมไปด้วยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในระดับมหภาค ซึ่งได้รับการยืนยันจากความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างแรงกดดันที่สำคัญต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นและทำสถิติสูงสุดซ้ำแล้วซ้ำเล่า ความรู้สึกต่อต้านความเสี่ยงที่แข็งแกร่งมีอิทธิพลเหนือตลาดทุนแบบดั้งเดิม ความสนใจส่วนใหญ่อยู่ที่ธนาคารกลางสหรัฐ แรงกดดันทางการเมือง (โดยเฉพาะจากการโจมตีพาวเวลล์อย่างต่อเนื่องของทรัมป์) และความคาดหวังที่สูงอย่างมากของตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล้วนเชื่อมโยงกัน ทำให้แนวทางในอนาคตของนโยบายการเงินเป็นตัวแปรหลักที่ส่งผลต่อสถานการณ์โดยรวม

ในฉากหลังนี้ ภาคส่วนสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะ Bitcoin นำเสนอภาพที่ซับซ้อนและแตกต่างกัน: ในแง่หนึ่ง ภาคส่วนนี้ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่งท่ามกลางวิกฤตเศรษฐกิจมหภาค โดยกระแสเงินไหลเข้าสุทธิของ ETF ของสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้เปลี่ยนจากการไหลออกสุทธิจำนวนมากเป็นการไหลเข้าสุทธิเพียงเล็กน้อย ซึ่งเป็นสัญญาณการปรับปรุงเล็กน้อยที่สำคัญที่บ่งชี้ว่าแรงกดดันการขายจากช่องทางดั้งเดิมได้ผ่อนคลายลงชั่วคราว และตลาดได้พักตัวในตำแหน่งสำคัญ; ในทางกลับกัน การคงตัวนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการใหม่ที่แข็งแกร่ง แต่เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับ "พฤติกรรมที่แน่วแน่ของผู้เล่นหลัก" — สถาบันต่าง ๆ เช่น MicroStrategy และที่อยู่ "วาฬ" บนเชนยังคงสะสมชิปในปริมาณมากอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นถึงความเชื่อในระยะยาวที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ผู้ถือรายย่อยแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการไหลออก

ในเวลาเดียวกัน การปรับปรุงเล็กน้อยในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ยังให้การสนับสนุนตลาดในระยะยาวอีกด้วย ดังนั้น ความขัดแย้งหลักในปัจจุบันจึงอยู่ที่ “การดึงดันระหว่างแรงกดดันมหภาคภายนอกและแรงโครงสร้างภายใน (การรักษาเสถียรภาพของ ETF ผู้เล่นหลักเพิ่มการถือครอง และการกำกับดูแลที่ดีขึ้น)” ซึ่งอาจทำให้ตลาดยังคงผันผวนในระยะสั้น มีความอ่อนไหวต่อสัญญาณมหภาคอย่างมาก (โดยเฉพาะการเคลื่อนไหวของเฟด) และรอให้มีตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อทำลายทางตัน

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาวเกี่ยวกับห่วงโซ่:

1. ราคาปัจจุบันกำลังเคลื่อนตัวต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะสั้น (ประมาณ 92,400 ดอลลาร์) ซึ่งสร้างแรงกดดันในการขาดทุนจากกระดาษให้กับผู้ที่เข้ามาใหม่ และอาจก่อให้เกิดกำแพงแรงขายที่ราคาประมาณ 92,400 ดอลลาร์อันเป็นผลจากเอฟเฟกต์การยึดโยง

2. สัญญาณที่เด่นชัดในระยะใกล้คือปลาวาฬกำลังไหล Bitcoin ออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายเป็นจำนวนมาก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความตั้งใจในการสะสมเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งและความคาดหวังเชิงบวกต่อราคาในอนาคต ทำให้ปริมาณอุปทานจำนวนมากที่พร้อมขายในระยะสั้นลดลงอย่างมาก

3. หลังจากประสบกับความอ่อนแอ ETF ได้พบเห็นการไหลเข้าสุทธิจำนวนมากในวันเดียวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการจากช่องทางที่ปฏิบัติตามได้เห็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วแบบชีพจรเต้น ซึ่งส่งพลังซื้อที่สำคัญสู่ตลาด

4. สัดส่วนของวาฬที่ไม่มีสภาพคล่องยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่า BTC ยังคงถูกล็อคไว้เป็นเวลานานและออกจากการหมุนเวียนด้วยความเร็วสูง และปัจจัยพื้นฐานของอุปทานในตลาดที่ยังคงลดลงอย่างรวดเร็วยังคงแข็งแกร่งอย่างยิ่ง

• โทนของตลาด:

คุณลักษณะหลักของสถานะตลาดในปัจจุบันคือความแตกต่างอย่างชัดเจนและการเผชิญหน้ากันอย่างรุนแรงระหว่างแรงกดดันราคาผิวเผิน (ต่ำกว่าเส้นต้นทุนผู้ถือในระยะสั้น) และการสะสมบนเชนพื้นฐานที่แข็งแกร่งอย่างมาก (การถอนออกจำนวนมากโดยปลาวาฬ การล็อกอินอุปสงค์ของปลาวาฬที่ไม่มีสภาพคล่อง และแรงกระตุ้นอุปสงค์ของ ETF) สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังประสบกับการปรับฐานครั้งใหญ่ หรือ “การเคลียร์ตลาด” ซึ่งถูกครอบงำโดยกำลังซื้อที่แข็งแกร่ง “มือที่อ่อนแอ” ที่เข้าสู่ตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้อยู่ภายใต้แรงกดดัน ในขณะที่ “มือที่แข็งแกร่ง” ที่มองในแง่ดีในระยะยาวกำลังดูดซับและล็อคอุปทานอย่างแข็งขัน และปัจจัยพื้นฐานของอุปทานและอุปสงค์กำลังมีความเข้มงวดอย่างมาก ดังนั้น แม้ว่าการต่อสู้เพื่อระดับต้นทุนหลัก (ราว 92,400 ดอลลาร์) อาจส่งผลให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น แต่สัญญาณเชิงบวกที่ล้นหลามในห่วงโซ่บ่งชี้ว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะย่อยแรงกดดันได้ ยืนยันจุดต่ำสุด และสะสมความแข็งแกร่งสำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นขั้นต่อไปตามปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น

การสำรวจระยะกลางในเครือข่าย:

• ความรู้สึกของเครือข่ายกำลังฟื้นตัวช้าๆ และอาจมีโอกาสเชิงโครงสร้างด้านขวา

• ขีดจำกัดบนของหุ้นอยู่ที่ประมาณ 95,000 และมีแรงกดดันกำไรสูงเมื่อใกล้ถึง ต้นทุนระยะสั้นอยู่ที่ 92,000 ซึ่งอาจเป็นระดับต้านทาน

• BTC ครองการหมุนเวียนของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ด้วยอัตราการหมุนเวียนที่ราบรื่น และแนวโน้มการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ชัดเจน

• สถานะการชำระบัญชีของ WTR แสดงให้เห็นว่าขณะนี้อยู่ในช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

• บรรยากาศการเก็งกำไรในระยะสั้นลดลง และการถือครองในระยะยาวเพิ่มขึ้น

• โทนตลาด:

ซ่อมแซม สะสม

ตลาดกำลังมองหาเสถียรภาพ อารมณ์ค่อยๆ คงที่ BTC ครองสภาพคล่อง และการถือครองระยะยาวกำลังเพิ่มขึ้น

การสังเกตระยะสั้นบนเครือข่าย:

1. ปัจจัยเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง และความเสี่ยงจากตราสารอนุพันธ์เพิ่มขึ้น

2. จำนวนที่อยู่ใช้งานใหม่ที่เพิ่มเข้ามาค่อนข้างต่ำ

3. สถานะการจัดอันดับความรู้สึกของตลาด: เป็นกลาง

1. ตำแหน่งสุทธิโดยรวมของแพลตฟอร์มการซื้อขายแสดงให้เห็นว่า BTC ยังคงไหลออกในปริมาณมาก ในขณะที่ ETH มีไหลออกเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

2. อำนาจซื้อทั่วโลกอยู่ในภาวะสูญเสีย และอำนาจซื้อของ stablecoin ยังคงเท่าเดิม

3. ข้อมูลธุรกรรมนอกเครือข่ายแสดงให้เห็นว่ามีความเต็มใจที่จะซื้อที่ 80,000 และความเต็มใจที่จะขายที่ 92,000

4. โอกาสที่ราคาจะไม่ตกต่ำกว่า 70,000-75,000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 80% โอกาสที่ราคาจะไม่ขึ้นไปต่ำกว่า 90,000-95,000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 70%

• โทนของตลาด:

ตลาดจะยังคงถูกครอบงำโดย BTC ในขณะที่ความรู้สึกของตลาดยังคงเป็นกลาง สัปดาห์นี้ คาดว่าหากไม่มีข่าวกระตุ้นจากภายนอก พื้นที่การฟื้นตัวของตลาดจะยังคงถูกจำกัดโดยการกดเส้นต้นทุนผู้ถือระยะสั้น (92K)

คำเตือนความเสี่ยง: ข้อความข้างต้นเป็นเพียงการหารือและการสำรวจตลาดเท่านั้น และไม่มีความคิดเห็นเชิงทิศทางใดๆ เกี่ยวกับการลงทุน โปรดระมัดระวังและป้องกันความเสี่ยงจากภาวะตลาดมืด

บทความนี้ได้รับการสนับสนุนโดยผู้สนับสนุน และไม่แสดงถึงมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia