วิเคราะห์: สเตเบิลคอยน์ การชำระเงิน และตลาดพยากรณ์ได้กลายเป็นจุดเติบโตใหม่ของบริษัทคริปโต แต่ความสามารถในการทำกำไรยังคงเผชิญกับบททดสอบ

ข่าว BlockBeats วันที่ 6 พฤศจิกายน รายงานผลประกอบการล่าสุดของ Coinbase, Robinhood และ Circle แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของธุรกิจใหม่ยังไม่สามารถช่วยให้พวกเขาหลุดพ้นจากแรงกดดันของวัฏจักรตลาดคริปโตได้ Coinbase มีรายได้จากการซื้อขายในไตรมาสที่ 3 ลดลง 23% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือ 590 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายสปอตสำหรับรายย่อยลดลง 9% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส ขณะที่ Robinhood ก็เปิดเผยว่ารายได้จากการซื้อขายคริปโตอ่อนตัวลง นักวิเคราะห์ Mark Palmer จาก StoneX มองว่าประมาณ 60% ของรายได้สุทธิของ Coinbase มาจากธุรกิจที่มีรายได้ประจำหรือกิจกรรมที่ไม่ผูกกับปริมาณการซื้อขายสปอตโดยตรง ซึ่งผลประกอบการช่วยลบล้างมุมมองที่ว่าบริษัทเป็นเพียงการเดิมพันแบบเลเวอเรจต่อปริมาณการซื้อขายคริปโต แต่นักวิเคราะห์ Owen Lau จาก Clear Street ชี้ว่ากำไรที่สูงกว่าคาดส่วนใหญ่มาจากการลดต้นทุน ไม่ใช่จากการซื้อขายที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ Barclays มองว่าการพึ่งพาการซื้อขายคริปโตสปอตยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ และได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ Coinbase จาก 149 ดอลลาร์เหลือ 120 ดอลลาร์ เนื่องจากแนวโน้มไตรมาสที่ 4 ที่อ่อนแอ

ด้าน Circle รายได้จากเงินสำรองในไตรมาสที่ 3 ลดลง 8% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือ 658 ล้านดอลลาร์ ปริมาณ USDC ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ประมาณ 73.9 พันล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับปีก่อน แม้รายได้รวมของบริษัทจะเติบโต 17% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 865 ล้านดอลลาร์ แต่ 182 ล้านดอลลาร์มาจากการขายโทเคนล่วงหน้าของบล็อกเชน Arc หากตัดรายการนี้ออก รายได้จะลดลงประมาณ 8% เมื่อเทียบปีต่อปี การเติบโตของธุรกิจสเตเบิลคอยน์ยังเผชิญแรงกดดันด้านอัตรากำไร ยอดคงเหลือเฉลี่ยของ USDC บนแพลตฟอร์ม Coinbase ทำสถิติสูงสุดที่ 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายจูงใจเพื่อดึงดูดและรักษายอดคงเหลือเหล่านี้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หลังหักค่าตอบแทนแล้ว รายได้จากสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นเพียง 3% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส และลดลงประมาณ 16% เมื่อเทียบปีต่อปี Lau มองว่าสเตเบิลคอยน์ยังเป็นธุรกิจที่ยั่งยืนที่สุดของบริษัท แต่อัตรากำไรจากการเพิ่มยอดคงเหลือ USDC ทุกหนึ่งดอลลาร์กำลังลดลง

ขนาดการใช้งานธุรกิจใหม่ยังคงขยายตัว Circle เปิดเผยว่าปริมาณการซื้อขาย USDC เติบโต 49% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 13.9 ล้านล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายแบบ annualized ของเครือข่ายการชำระเงินแตะ 4.13 หมื่นล้านดอลลาร์ Coinbase ระบุว่าผู้ใช้งานรายวันของตลาดพยากรณ์เติบโตกว่า 60% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส โดยธุรกิจนี้มีรายได้แบบ annualized เกิน 200 ล้านดอลลาร์แล้ว ตลาดพยากรณ์และอนุพันธ์ร่วมกันcontributing ประมาณหนึ่งในสี่ของรายได้จากการซื้อขาย จากอัตราการเติบโตของสเตเบิลคอยน์และตลาดพยากรณ์ นักวิเคราะห์ Rayna Kumar จาก Oppenheimer ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Coinbase เป็น 207 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Ed Engel จาก Compass Point เตือนว่าแม้ตลาดพยากรณ์จะเติบโต แต่อัตรากำไรต่ำ Clear Street ยังชี้ว่าธุรกิจการชำระเงินยังไม่สร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญให้กับ Coinbase