แอนโทรปิกเร่งระดมทุน IPO กลางเดือนพฤศจิกายนนี้: โค้ด ANT อาจระดมทุนเกิน 1 แสนล้านดอลลาร์

动察 Beating ข่าวด่วน AI Anthropic ได้ยื่นแบบฟอร์ม S-1 ต่อสาธารณะอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม เพื่อขอจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq โดยใช้ชื่อย่อหุ้น ANT เอกสารประกอบด้วยเอกสาร 87 ฉบับ แต่จำนวนหุ้นที่เสนอขาย ราคาเสนอขาย และมูลค่ากิจการเป้าหมายยังคงเว้นว่างไว้

หนังสือพิมพ์ Wall Street Journal อ้างแหล่งข่าววงในว่า Anthropic วางแผนเข้าจดทะเบียนในสัปดาห์วันที่ 16 พฤศจิกายน อาจระดมทุนได้ 1 แสนล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น โดยมีมูลค่ากิจการเป้าหมายประมาณ 1.5 ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้ยังไม่ได้ระบุในเอกสารชี้ชวน บริษัทคาดว่าจะอัปเดตเอกสารการเสนอขายตามความคิดเห็นของนักลงทุนในอีกราวสองสัปดาห์

เอกสารชี้ชวนอย่างเป็นทางการยังมีรายละเอียดอีกหลายประการที่ก่อนหน้านี้ยังไม่ได้รับการรายงานอย่างเพียงพอ

ประการแรกคือผลกระทบของโมเดลใหม่ต่อรายได้ Anthropic เปิดเผยว่าในไตรมาสที่สามของปีนี้ กว่า 80% ของรายได้มาจากโมเดลที่เปิดตัวภายในหกเดือนก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่าแม้แต่โมเดลเมื่อไม่กี่เดือนก่อนก็อาจสูญเสียส่วนสนับสนุนรายได้อย่างรวดเร็ว Anthropic ยังยอมรับว่าในอดีตเคยเกิดกรณีการฝึกโมเดลล้มเหลวหรือได้ผลต่ำกว่าคาด โดยกำลังประมวลผลที่ลงทุนไปไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทนที่สอดคล้องกัน โมเดลบางตัวเคยถูกเลื่อนการเปิดตัวหรือจำกัดการเข้าถึงด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย แต่เอกสารไม่ได้เปิดเผยรุ่นหรือเวลาที่ล่าช้าใหม่และเฉพาะเจาะจง

การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่กำลังลดลง ในไตรมาสแรกของปีนี้ ลูกค้าห้ารายแรก contributed ประมาณ 36% ของรายได้ ลดลงเหลือประมาณ 21% ในไตรมาสที่สาม ในขณะที่รายได้ที่แต่ละรายในห้าราย contributed ในช่วงเดียวกันกลับทำสถิติสูงสุดใหม่ ณ สิ้นเดือนกันยายน Anthropic มีลูกค้ากว่า 11,900 รายที่ contributed รายได้อย่างน้อย 100,000 ดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา โดยกว่า 1,900 ราย contributed อย่างน้อย 1 ล้านดอลลาร์ และประมาณ 250 รายอยู่ในระดับสิบล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก็มีคำตอบที่สมบูรณ์เป็นครั้งแรก ในครึ่งปีแรกของปีนี้ Anthropic มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานไหลเข้า 3,929 ล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ไหลออกสุทธิ 1,513 ล้านดอลลาร์ แม้ในทางบัญชียังขาดทุนมหาศาล แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจริงได้พลิกเป็นบวกแล้ว บริษัทเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงของจังหวะการชำระเงินให้ซัพพลายเออร์และการรับชำระจากลูกค้าก็ส่งผลต่อผลลัพธ์นี้เช่นกัน จึงไม่สามารถสรุปได้ว่ามีกำไรต่อเนื่องแล้ว

เงื่อนไขการ финанจัดหากำลังประมวลผลน่าตกใจยิ่งกว่า ข้อตกลงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับ Broadcom ของ Anthropic อนุญาตให้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพได้สูงสุด 42,000 ล้านดอลลาร์ในอนาคต โดยมีอัตราดอกเบี้ย 9% ต่อปี ดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องจ่ายเป็นเงินสดทันที แต่จะถูกบวกเข้าเป็นเงินต้นของหนี้ เงินนี้ใช้ได้เฉพาะสำหรับการเช่ากำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะเท่านั้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน วงเงินที่เกี่ยวข้องยังไม่ได้ถูกใช้ Google และ Amazon ยังมีข้อตกลงการจัดหาเงินทุนหนี้หรือหุ้นเพิ่มเติมสูงสุด 20,000 ล้านและ 15,000 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ แต่การเบิกจ่ายจริงต้องเป็นไปตามเงื่อนไขเฉพาะ

กฎการขายหุ้นหลังการเข้าจดทะเบียนก็มีความพิเศษเช่นกัน ผู้ก่อตั้งและผู้ถือหุ้นรายใหญ่บางรายที่ถือหุ้นเกิน 0.5% โดยหลักการต้องเผชิญกับระยะเวลาล็อกอัปสูงสุด 365 วัน ส่วนผู้ถือหุ้นรายอื่นส่วนใหญ่เป็น 180 วัน อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ออกแบบกลไกการปลดล็อกล่วงหน้าแบบแบ่งระยะ ซึ่งหุ้นบางส่วนอาจถูกขายก่อนสิ้นสุดระยะเวลาล็อกอัป จำนวนที่สามารถขายได้ยังคงเว้นว่างไว้

ก่อนหน้านี้ Anthropic ประกาศว่าผู้ก่อตั้งทั้งเจ็ดให้คำมั่นว่าจะบริจาคหุ้นส่วนตัว 80% เพื่อสาธารณประโยชน์ เอกสารชี้ชวนลงทุนครั้งนี้ได้เพิ่มเติมคำอธิบายว่า คำมั่นเหล่านี้เป็นไปโดยสมัครใจ สามารถเพิกถอนได้ และไม่ถือเป็นพันธะที่มีผลผูกพันทางกฎหมาย และแม้ผู้ก่อตั้งจะบริจาคหุ้นส่วนตัว ก็จะไม่สูญเสียสิทธิ์ออกเสียงของผู้ถือหุ้น 50.1% ที่ควบคุมผ่านโครงสร้างหุ้นพิเศษ

พนักงานจะได้รับหุ้นประเภทพิเศษ Class E โดยได้รับหนึ่งหุ้นเมื่อทำงานครบทุกหกเดือน และยังได้รับหุ้นเพิ่มเติมหากเข้าร่วมโครงการบริจาคหุ้น หุ้นประเภทนี้ไม่มีสิทธิ์ในผลตอบแทนทางเศรษฐกิจ สามารถเข้าร่วมลงมติได้เพียงบางส่วนเกี่ยวกับการแต่งตั้งและถอดถอนกรรมการและการกำกับดูแลกิจการ สิทธิ์ออกเสียงพิเศษของผู้ก่อตั้งก็มีเงื่อนไขสิ้นสุดเช่นกัน เมื่อสมาชิกผู้ก่อตั้งที่มีคุณสมบัติน้อยกว่าสามคนติดต่อกัน 90 วัน จะเริ่มต้นช่วงเปลี่ยนผ่าน 450 วัน หลังจากนั้นหุ้นพิเศษที่เกี่ยวข้องจะถูกยกเลิก

นอกจากนี้ Anthropic เปิดเผยว่าในเดือนพฤษภาคมปีนี้ได้ลงนามในข้อตกลง วางแผนลงทุน 325 ล้านดอลลาร์ในนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นใหม่ซึ่งช่วยให้วิสาหกิจขนาดกลางนำ AI มาใช้ บริษัทยังระบุชัดเจนว่าตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทไม่เคยจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด และคาดว่าจะยังไม่จ่ายเงินปันผลในอนาคตอันใกล้ โดยกำไรในอนาคตจะเก็บไว้ในบริษัทเพื่อขยายธุรกิจต่อไปก่อน