BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กล่าวสุนทรพจน์ในฐานะประธานเป็นครั้งแรกในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางโลกที่แจ็กสันโฮล แม้จะไม่ได้ส่งสัญญาณโดยตรงเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่โดยรวมแล้วการกล่าวถึงครั้งนี้โน้มเอียงไปทางการควบคุมเงินเฟ้ออย่างชัดเจน เขาชี้ให้เห็นว่า การบริโภคของสหรัฐฯ รายจ่ายลงทุนของภาคธุรกิจ และตลาดการเงินยังคงมีความยืดหยุ่น อัตราการว่างงานอยู่ที่ประมาณ 4.1% แต่ความคืบหน้าในการลดเงินเฟ้อมีจำกัด อัตราการเติบโตของ PCE เมื่อเทียบรายปียังคงอยู่ที่ 3.7% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างชัดเจน ดังนั้น แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็ไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ภารกิจที่สำคัญที่สุดของนักกำหนดนโยบายในขณะนี้ยังคงเป็นการทำให้ราคาลดลงในอัตราที่เร็วเพียงพอ

วอร์ชยังลดความสำคัญของแนวทางการคาดการณ์ล่วงหน้าแบบดั้งเดิม โดยเห็นว่าการผูกมัดเส้นทางอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปอาจลดทอนความยืดหยุ่นของเฟดในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ และก่อให้เกิด "ปรากฏการณ์ห้องกระจก" (Hall of Mirrors Effect) ที่ตลาดและธนาคารกลางมีอิทธิพลซึ่งกันและกัน ในอนาคต เฟดอาจลดการชี้นำที่ชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยลง ปล่อยให้ตลาดกำหนดราคาด้วยตนเองตามเงินเฟ้อ การจ้างงาน สินเชื่อ ดอลลาร์ และตลาดพันธบัตรมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยอาจเผชิญกับความผันผวนที่สูงขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ รายจ่ายลงทุนด้าน AI กำลังกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญของเศรษฐกิจ วอร์ชชี้ให้เห็นว่า การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI จำนวนมากช่วยผลักดันรายจ่ายลงทุนของภาคธุรกิจและผลิตภาพ แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ปัจจุบันไม่ใช่ภาวะอุปสงค์ถดถอยแบบทั่วไป แต่การลงทุนที่แข็งแกร่งอาจรักษาอุปสงค์และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น ทำให้เฟดเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเชิงนโยบายที่ "เศรษฐกิจไม่อ่อนแอ แต่เงินเฟ้อยังสูง"

สำหรับตลาดการเงิน หลังสุนทรพจน์ของวอร์ช ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ทองคำและหุ้นที่มีมูลค่าประเมินสูงได้รับแรงกดดัน สะท้อนว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยถูกนำกลับมาคิดรวมในการกำหนดราคาสินทรัพย์ ตลาดคริปโตก็เผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเช่นกัน จุดสำคัญต่อไปคือการจ้างงานและเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันหรือไม่ หากการจ้างงานยังคงยืดหยุ่นและเงินเฟ้อลดลงอย่างจำกัด เฟดก็ขาดเหตุผลเพียงพอที่จะผ่อนคลายนโยบายทันที และแรงกดดันจากดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เสี่ยงก็อาจคงอยู่ต่อไป