นักวิเคราะห์ Bitunix: ตลาดไม่ได้ซื้อขายแค่การลดลงของ PPI เท่านั้น แต่ยังรวมถึงอุปทานพลังงานและความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวด้วย

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 16 กรกฎาคม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในทุกด้าน สะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาในระดับต้นน้ำที่ชะลอตัวลงชั่วคราว แต่วอช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงย้ำชัดเจนว่าข้อมูลเพียงเดือนเดียวไม่เพียงพอที่จะสะท้อนแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง พร้อมเน้นย้ำว่าขณะนี้ยังไม่พอใจกับตัวชี้วัดเงินเฟ้อใดๆ เลย ส่วนวิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสม และการปรับเปลี่ยนในอนาคตยังต้องรอดูข้อมูลเพิ่มเติม ซึ่งหมายความว่าในระยะนี้ เฟดยังไม่เต็มใจที่จะเปลี่ยนจุดยืนนโยบายล่วงหน้าเพียงเพราะอัตราเงินเฟ้อที่ดีขึ้นในระยะสั้น สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงกดดันสภาพคล่องของตลาดต่อไป

อีกด้านหนึ่ง ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงทวีความรุนแรงขึ้น รัฐบาลทรัมป์กำลังประเมินการขยายปฏิบัติการทางทหาร รวมถึงการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านเพิ่มเติม และจุดยุทธศาสตร์รอบช่องแคบฮอร์มุซ กองทัพสหรัฐฯ ยังคงดำเนินปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านอย่างต่อเนื่อง ขณะที่อิหร่านประกาศว่าไม่มีแผนเจรจาในขณะนี้ และยังคงตอบโต้ทางทหารอย่างต่อเนื่อง ที่น่าสังเกตคือ ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงยุทธศาสตร์จำนวนมหาศาลที่สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ปล่อยออกมาก่อนหน้านี้ใกล้จะหมดลง ทำให้ความสามารถในการรองรับของตลาดเมื่อเผชิญกับภาวะช็อกด้านอุปทานใหม่ลดลงอย่างชัดเจน

สิ่งที่ควรให้ความสนใจอย่างแท้จริงไม่ใช่การขึ้นลงของราคาน้ำมันในวันนี้ แต่เป็นความปลอดภัยของตลาดพลังงานโลกที่กำลังลดลง หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกขัดขวางเป็นเวลานานอีกครั้ง แม้ประเทศผู้ผลิตน้ำมันจะยังสามารถส่งออกผ่านเส้นทางอื่นได้ ก็ยากที่จะชดเชยช่องว่างอุปทานทั่วโลกได้อย่างสมบูรณ์ ต้นทุนผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ต้นทุนการขนส่ง และต้นทุนการผลิตของธุรกิจอาจเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง ซึ่งจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีความเหนียวแน่นมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

จากมุมมองการกำหนดราคาในตลาด การลดลงของ PPI ช่วยลดความไม่แน่นอนของความคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น แต่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงชันขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนว่าเงินทุนยังไม่เชื่อว่าปัญหาเงินเฟ้อสิ้นสุดลงแล้ว แต่กำลังประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงาน การขาดดุลการคลัง และแรงกดดันด้านราคาในระยะยาวอีกครั้ง จุดสนใจของตลาดในอนาคตจะค่อยๆ เปลี่ยนไปที่ข้อมูล PCE สิ้นเดือนและการพัฒนาสถานการณ์ในตะวันออกกลาง หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง ความเป็นไปได้ที่เฟดจะคงนโยบายเข้มงวดหรือแม้แต่คงไว้ซึ่งการปรับ tightening เพิ่มเติมยังคงมีอยู่ สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในระยะสั้นยังคงเผชิญกับความผันผวนจากปัจจัยคู่ขนานทั้งนโยบายและภูมิรัฐศาสตร์