ธนาคารแห่งอเมริกาย้ำมุมมองเชิงบวกต่อ NVIDIA: ตลาดกังวลเกินไปเกี่ยวกับต้นทุน HBM และการแข่งขัน ASIC มูลค่าปัจจุบันใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในรอบ 11 ปี

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 9 กรกฎาคม รายงานวิจัยล่าสุดจากธนาคารแห่งอเมริการะบุว่า ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับต้นทุน HBM ที่สูงขึ้นของ NVIDIA และการแข่งขันจากชิป ASIC ที่ปรับแต่งเองนั้นถูกขยายเกินจริง โดยประเมินความสามารถในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง ความได้เปรียบด้านห่วงโซ่อุปทาน และอุปสรรคทางระบบนิเวศของบริษัทต่ำเกินไป ธนาคารแห่งอเมริกาเชื่อว่า แพลตฟอร์ม Rubin AI ที่กำลังจะเปิดตัวสามารถชดเชยต้นทุน HBM ที่เพิ่มขึ้นด้วยราคาขายที่สูงขึ้น ในขณะที่คำมั่นสัญญาห่วงโซ่อุปทานมูลค่าประมาณ 119,000 ล้านดอลลาร์ของ NVIDIA จะช่วยเสริมความได้เปรียบด้านต้นทุนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 75% ในระดับกลาง

สำหรับความเสี่ยงจากการทดแทนด้วย ASIC ที่ตลาดให้ความสนใจ ธนาคารแห่งอเมริกาชี้ให้เห็นว่า Google TPU พัฒนามานานกว่าสิบปีแล้ว แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน รายได้จากธุรกิจ GPU ของ NVIDIA เติบโตขึ้นประมาณ 700 เท่า แสดงให้เห็นว่าชิปที่ปรับแต่งเองไม่ได้ลดทอนความเป็นผู้นำของ GPU ในด้านการฝึกอบรมและการอนุมาน AI ธนาคารคาดว่า NVIDIA จะยังคงครองสัดส่วน 65% ถึง 70% ของรายจ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ทั่วโลกในอนาคต

ในด้านการประเมินมูลค่า ธนาคารแห่งอเมริกาเห็นว่า อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ NVIDIA อยู่ที่ประมาณ 18.7 เท่า ซึ่งเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของค่าเฉลี่ยในช่วงสิบปีที่ผ่านมาที่ประมาณ 37 เท่า และใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 11 ปี โดยความคาดหวังในแง่ลบได้ถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว เมื่อแพลตฟอร์ม Rubin ก้าวหน้าและใกล้ถึงรายงานผลประกอบการเดือนสิงหาคม ธนาคารแห่งอเมริกาคาดว่า NVIDIA จะสามารถพิสูจน์ความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์และความสามารถในการทำกำไรอีกครั้ง และผลักดันให้ตลาดกลับมาให้ส่วนเพิ่มมูลค่าในการประเมินอีกครั้ง