วันที่ 27 ตุลาคม แพลตฟอร์มซื้อขาย Robinhood ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สาม รายได้ของบริษัททำสถิติสูงสุดใหม่ แต่กำไรกลับน้อยกว่าปีที่แล้ว

เมื่อพิจารณาแหล่งที่มาของรายได้อย่างละเอียด การเปลี่ยนแปลงหนึ่งชัดเจนยิ่งขึ้น รายได้จากการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีลดลงอย่างมาก ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ซื้อขายอีกประเภทหนึ่งกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว สัญญาเหตุการณ์ได้สร้างรายได้ให้กับ Robinhood ติดต่อกันสองไตรมาส ซึ่งสูงกว่าการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีแล้ว

ในภาพจำของสาธารณชน Robinhood เคยเป็นประตูสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการซื้อหุ้นและซื้อคริปโตเคอร์เรนซี ตอนนี้ในบัญชีรายได้จากการซื้อขายของบริษัท ธุรกิจที่ทำนายผลลัพธ์ของเหตุการณ์กำลังครองสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ

รายได้คริปโตที่หายไป ใครชดเชยให้?

ตามรายงานผลประกอบการไตรมาสสามของ Robinhood รายได้สุทธิรวมของบริษัทอยู่ที่ 1.424 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบปีต่อปี ธุรกิจซื้อขายเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุด

แต่การเติบโตของรายได้จากการซื้อขายไม่ได้หมายความว่าทุกธุรกิจไปในทิศทางเดียวกัน รายได้จากธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซีลดลงกว่าครึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ขณะที่ธุรกิจออปชัน หุ้น และการซื้อขายอื่นๆ กำลังเติบโต

การเปรียบเทียบรายได้ธุรกิจซื้อขายของ Robinhood

「การซื้อขายอื่นๆ」ในที่นี้คือยอดคงเหลือที่ได้จากการนำรายได้จากการซื้อขายรวมลบด้วยรายได้จากออปชัน หุ้น และคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งรวมถึงสัญญาเหตุการณ์และธุรกิจซื้อขายอื่นๆ มันไม่เท่ากับรายได้จากสัญญาเหตุการณ์ และไม่สามารถนำการเพิ่มขึ้นทั้งหมดไปนับรวมเป็นของสัญญาเหตุการณ์ได้

ถึงกระนั้น เมื่อนำการเปลี่ยนแปลงของทั้งสองฝั่งมาเปรียบเทียบกันก็ยังเห็นได้ชัดเจน จากการคำนวณจากรายงานของบริษัท รายได้คริปโตลดลง 148 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่รายได้จากการซื้อขายอื่นๆ เพิ่มขึ้น 155 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นของรายได้หลังในเชิงจำนวนเงินนั้นครอบคลุมช่องว่างของรายได้แรกได้โดยประมาณ ส่วนการเติบโตของรายได้จากออปชันและหุ้นทำให้รายได้จากการซื้อขายโดยรวมยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

ออปชันเป็นอีกหนึ่งเสาหลักในบัญชีรายได้นี้ รายได้จากออปชันในไตรมาสสามใกล้เคียง 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จัดเป็นอันดับหนึ่งในธุรกิจซื้อขายที่ระบุไว้ กล่าวคือ การเติบโตของสัญญาเหตุการณ์นั้นโดดเด่น แต่รายได้จากการซื้อขายของ Robinhood ไม่ได้พึ่งพาเพียงธุรกิจใหม่นี้เพียงอย่างเดียว

การชะลอตัวของการซื้อขายคริปโตยังสะท้อนอยู่ในปริมาณการซื้อขาย ตามการเปิดเผยของบริษัท มูลค่าการซื้อขายคริปโตตาม nominal ในไตรมาสที่สามลดลง 38% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งไม่ได้หมายความว่ารายได้ที่ลดลงทั้งหมดจะอธิบายได้ด้วยปริมาณการซื้อขาย ผลิตภัณฑ์การซื้อขาย โครงสร้างลูกค้า และวิธีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมก็อาจส่งผลต่อรายได้ที่เกิดจากแต่ละธุรกรรมเช่นกัน

ทำไมสัญญาอีเวนต์จึงแซงการซื้อขายคริปโตได้?

สัญญาอีเวนต์ให้ผู้ใช้ซื้อขาย围绕ผลลัพธ์เฉพาะ เช่น การแข่งขันบางนัดหรือเหตุการณ์บางอย่างจะเกิดขึ้นหรือไม่ ราคาสัญญาเปลี่ยนแปลงตามการประเมินผลลัพธ์ของตลาด และชำระบัญชีตามกฎในที่สุด ตลาดพยากรณ์ของ Robinhood นำการซื้อขายเหล่านี้ใส่ไว้ในแอปโบรกเกอร์ที่คุ้นเคย

ตัวชี้วัดรายเดือนที่บริษัทเปิดเผยระบุว่า สัญญาประเภทนี้มีมูลค่าชำระบัญชีสุดท้าย 1 ดอลลาร์ต่อสัญญา จำนวนสัญญาที่ซื้อขายเป็นตัวชี้วัดความ活跃 ไม่สามารถใช้เป็นจำนวนเงินดอลลาร์ที่ผู้ใช้เดิมพันโดยตรง และไม่สามารถนำไปเปรียบเทียบโดยตรงกับมูลค่าการซื้อขายคริปโตตาม nominal

การเปรียบเทียบรายได้จากสัญญาอีเวนต์และการซื้อขายคริปโต

ตามรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองและรายงานไตรมาสที่สาม รายได้จากสัญญาอีเวนต์สูงกว่ารายได้จากการซื้อขายคริปโตในทั้งสองไตรมาส เมื่อถึงไตรมาสที่สาม รายได้จากสัญญาอีเวนต์เพิ่มขึ้นกว่า 6 เท่าเมื่อเทียบปีต่อปี

กิจกรรมการซื้อขายก็กำลังขยายตัว บริษัทระบุว่าในไตรมาสที่สามมีการซื้อขายสัญญาอีเวนต์ถึง 16.4 พันล้านสัญญา เทียบกับ 2.3 พันล้านสัญญาในปีก่อน ตัวเลขนี้ นับจำนวนสัญญาที่ซื้อและขาย ไม่ได้หมายถึงจำนวนลูกค้าที่เท่ากัน และไม่สามารถเทียบเท่ากับรายได้ของบริษัท

การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่าความสนใจในการซื้อขายของผู้ใช้ Robinhood ไม่ได้หมุนรอบราคาสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว หุ้น ออปชัน คริปโต และสัญญาอีเวนต์ต่างมีรอบการซื้อขายของตัวเอง เมื่อตลาดหนึ่งเงียบลง อีกตลาดหนึ่งยังสามารถสร้างการซื้อขายให้แพลตฟอร์มได้

อย่างไรก็ตาม การเติบโตอย่างต่อเนื่องของสัญญาอีเวนต์ยังขึ้นอยู่กับอุปทานของผลิตภัณฑ์และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ Robinhood ระบุในคำเตือนความเสี่ยงของรายงานผลประกอบการว่า การฟ้องร้องและมาตรการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องอาจส่งผลต่อการให้บริการสัญญาอีเวนต์ รายได้ปรากฏอยู่ในรายงานผลประกอบการแล้ว แต่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบก็เป็นส่วนหนึ่งของธุรกิจนี้เช่นกัน

รายได้ทำสถิติสูงสุด แต่ทำไมกำไรสุทธิกลับลดลง?

นอกจากบัญชีรายได้ งบกำไรขาดทุนให้ภาพอีกด้านหนึ่ง รายได้สุทธิรวมในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น แต่กำไรสุทธิกลับลดลงเหลือ 476 ล้านดอลลาร์ ลดลง 14% เมื่อเทียบปีต่อปี

การนำรายการในงบกำไรขาดทุนสองงวดมาลบกันทีละรายการ จะเห็นได้ว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นถูกชดเชยด้วยการเปลี่ยนแปลงใดบ้าง

การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงกำไรสุทธิของ Robinhood เมื่อเทียบปีต่อปี

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเป็นหนึ่งในนั้น ตามคำอธิบายของบริษัท การเพิ่มขึ้นของค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตจากการขยายธุรกิจสินเชื่อบัตรเครดิต รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับบัญชี Trump, Rothera และการลงทุนเพื่อการเติบโต ล้วนผลักดันให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูงขึ้น รายการเหล่านี้มีบทบาทแตกต่างกัน ไม่สามารถเข้าใจรวมๆ ว่าเป็นต้นทุนของผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่งเพียงอย่างเดียว

การเปลี่ยนแปลงอีกประการหนึ่งมาจากนอกเหนือค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน Robinhood ระบุว่ากำไรสุทธิไตรมาสสามรวมผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 67 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการวัดมูลค่าตามราคาตลาดของ Robinhood Ventures Fund I ผลนี้ส่งผลต่อกำไรในงวดนั้น แต่ไม่ได้หมายความว่าบริษัทได้จ่ายเงินสดจำนวนเท่ากันในไตรมาสดังกล่าว

ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ก็เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน จากงบกำไรขาดทุน กำไรก่อนภาษีลดลงเล็กน้อย แต่ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้กลับเพิ่มจาก 78 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนเป็น 149 ล้านดอลลาร์ การวิเคราะห์แบบ waterfall ในภาพแสดงการมีส่วนร่วมทางบัญชีของแต่ละรายการต่อการเปลี่ยนแปลงกำไรสุทธิ และไม่สามารถพิสูจน์สาเหตุเบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงของภาษีแต่ละรายการได้โดยลำพัง

เพื่อนำเสนอผลกำไรหลังหักบางรายการออก Robinhood เริ่มเปิดเผยกำไรสุทธิปรับปรุงในไตรมาสนี้ ตัวชี้วัดนี้ลดลง 3% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งลดลงน้อยกว่ากำไรสุทธิที่คำนวณตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของสหรัฐฯ ทั้งสองมีเกณฑ์ที่แตกต่างกัน และตัวเลขปรับปรุงไม่สามารถใช้แทนงบกำไรขาดทุนอย่างเป็นทางการได้

การเติบโตของรายได้ของ Robinhood ในไตรมาสนี้มาจากธุรกิจซื้อขายหลายสายที่ผลัดกันขับเคลื่อน เมื่อการซื้อขายคริปโตชะลอตัว ตัวเลือกและสัญญาเหตุการณ์ยังคงสร้างรายได้ ขณะที่การวัดมูลค่าการลงทุน ค่าใช้จ่าย และภาษีร่วมกันกำหนดว่ากำไรจะเหลืออยู่เท่าใดในที่สุด

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia