ข่าวต้นฉบับ: "Robinhood ได้ประสบผลประโยชน์สูงสุดในประวัติ แต่ราคาหุ้นตกราวไปครึ่งหนึ่ง"

ผู้เขียนข่าวต้นฉบับ: Ada, Deep Dive TechFlow

Robinhood กำลังผ่านช่วงการแตกต่างที่น่าสงสาร

หลังการประกาศผลประกอบการหลังตลาดหุ้นในวันที่ 10 กุมภาพันธ์ บริษัทนี้ได้รายงานผลประโยชน์ที่ดูเหมาะสมแทบไม่มีข้อบ่งชี้: รายได้รวมปี 4,500 ล้านเหรียญสหรัฐ, เพิ่มขึ้น 52% ต่อเทียบกับปีที่แล้ว, ตั้งสถิติ ในรายได้ของทุกเดือนของปีเปิดบัญชี 6 ในปี 2025 และได้รับเงินฝากแสดงเป็นรายกอง ลุล 680 ล้านเหรียญสหรัฐ พฤษจิกายน ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 4 ทำให้จำนวนผู้ที่สมัครสมาชิก **Robinhood Gold** สูงสุด 4,200,000 คน

CEO วลาด เทเนฟ ภูมิใจในคำแถลงการณ์ในการประชุมสื่อเพื่อเสนอผลประโยชน์ด้วยกำลังใจ: "เรากำลังสร้างแอพลิเคชันธุรกิจทางการเงิน"

แต่หุ้นตกราวลง 7% หลังการประกาศและได้เพิ่มต่อกันจากการลงทุนของปีนี้ มูลค่าตลาดของ Robinhood ลดลงครึ่งหนึ่ง​จากจุดสูงในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว บริษัทที่ได้สร้างผลประโยชน์ที่ดีที่สุดเท่าไร่ในประวัติ เพื่อให้คุมลิขิดอยู่ในช่วงสี่เดือน

ปัญหาปรากฏอยู่ที่ตรงไหน?

ถ้าดูผลประกอบการอย่างละเอียด รายได้จากการซื้อขายเหรียญกำเนิด: 221 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ, ลดลง 38%

มูลค่าการซื้อขายเหรียญหลักนี้เศรษฐี​จริตนี้: 357 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ เดือนเดียวกันในปีที่แล้ว, 3 ล้าน และ 570 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐเดือนก่อนหน้าถึงเดือนที่ 4 Robinhood App มูลค่าการซื้อขายเหรียญเหลือเพียง 340 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ, ลดลงตรึงตลอด

เศรษฐีไม่สนใจการซื้อขายอีกแล้ว บิตคอยน์ลดลงจาก 126,000 ลงไปถึง 65,000 ความกระหน่ำอยากที่จะครอบครองสุดยอดเสน่ห์ลดสูตรการเปิด App คือสีเขียวกลับเป็นสีแดงออก และการปิด App จะเป็นตัวเลือกราชาเหตุ

นี่คือความงงเงินของ Robinhood เช่นนี้: ธุรกิจสำคัญของบริษัทแข็งแกร่งขึ้นแต่ตลาดมองท้องตลาดที่ดีขึ้น

หุ้นที่มีรายได้ 45 ล้านเหรียญสหรัฐ มีส่วนร่วมจากการซื้อขายเหรียญกี่?

ถ้าเราแยกส่วนรายได้ของ Robinhood จะพบว่ามีการแปรเปลี่ยนตัวตน

รายได้ค่าคอมมิชชันการซื้อขายเหรียญ 776 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ, เต็มที่การเจริญเติบ 15% ในเทียบเทือปีที่แล้ว บทเวชพอตเทรดตีให้เงิน 314 ล้าน เพิ่มขึ้นอยู่กับ 41%; เงินค่าส่วนมันสำรองจุล เงิน 94 ล้าน, มันเพิ่มขึ้นอยู่กับ 54%; เงินค่าคอมมิชชันการสร้างรายได้อื่นหนึ่ง 147 ล้าน เอาเป็นสามเท่า ส่วนเงินที่ขาดต่อจะมีเจริญเติบมากที่สุดคือค่าคอมมิชชันการซื้อขายเหรียญ เริ่มใช้งานเมี่ยง 358 ล้าน ลดลงสู่ 221 ล้าน

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 4.11 ล้านเหรียญสหรัฐ, เพิ่มขึ้น 39%, โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่เบี้ยและกิจกรรมการยืมให้หลักทรัพย์ Gold รายได้จากการสมัครสมาชิกเมืองทอง 5000 ล้านเหรียญสหรัฐ, เพิ่มขึ้น 56%

เมื่อดูรายได้รวมของทั้งปี สามารถเห็นได้ว่าส่วนแบ่งรายได้ที่ได้มาจากธุรกรรมเชิงลับได้ลดลงจากประมาณ 35% ใน ไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ลงมาเหลือประมาณ 17% ใน ไตรมาสที่ 4 ปี 2025

นำรถบินชุดนี้โรบินฮู๊ดเข้าใจดี

ล่าสุด บริษัทนี้ได้ขยายกลุ่มสินค้าอย่างบ้าเพื่อแต่งแผนตลาด: ฟีเจอร์ มาร์เก็ตทำธุรกรรมครั้งใหญ่ 120 พันล้านสัญญา และจำนวนการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นมากในไตรมาสที่ 4 เท่ากับความหลายที; การทำธุรกรรมในตลาดสัญญาซึ่งรวมไปถึงดัชนีหุ้น พลังงาน โลหะ และเงินดิจิทัล; จำนวนการถือบัตร Gold Card กำลังพุ่งสู่ 100 หมื่นคน

ตั้งแต่การแถลงผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 ปี 2025, คณะบริหารบริษัทยืนยันว่า: "เรามีราคาทางการของธุรกิจเก้าแถว 11 ธุรกิจที่มีรายได้เฉลี่ยต่อปีมากกว่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐ"

หมายความว่า อย่าแค่จ่ายค่ารับเงินเชื่อ ดูแล้วถึงความขล่าวไม่

บริษัทหนึ่ง โตเป็นเงาของบิทคอย

สิ่งนี้ทำให้หลีกเลี่ยงได้เมื่อ 5 วันก่อน Strategy ปล่อยรายงานการเงิน

Strategy ขาดทุนสุทธิ 124 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสเดียว, เกือบทั้งหมดมาจากการตกแต่งราคาบิทคอยขณะไตรมาสที่ 4 ปี พ.ศ. 2024 นัลไม่เป็นไปให้ Saylor ไม่ให้อะไร แต่ โมฆ, เขากล่าวว่าการตกของบิทคอยเป็นของขวัญ ทุกการถอนเหมือนโอกาสการซื้อ

สถานการณ์ของ Robinhood นั้นอยู่ข้างตรงกัน บริษัทไม่เก็บครีปซี บิทคอย, ไม่รับความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคา, ไม่ขึ้นอยู่กับการกู้เงินซื้อเหรียญต่อการหายจริงบริษัทเป็นแค่เพียงแหล่งการทำธุรกรรม ทำรายได้ด้วยค่าธรรมเนียม

แต่เมื่อบิทคอยตก Robinhood ถ้าย, นักลงทุนส่วนบุคคลไม่ทำการซื้อขายอีก,ค่าธรรมเนียมก็ไม่มี

Strategy อยู่ไปตามราคาบิทคอย Robinhood อยู่ไปตามความผันผวนของบิทคอย สองบริษัทดูเหมือนคนนึงแต่พื้นผิวพื้นฐานที่เกิดขึ้นเป็นสิ่งเดียว อยู่ในทุกที่

Strategy วางเดิมราคา Robinhood วางเดิมปริมาณลูกค้าสนามนวลจะวางเดิม สองรูปแบบล้วนหล่น

ข้อมูลบันทึกรายการนี้การประเมิน

หนึ่งคือการเป็นผู้ถือพอสกรีดบิตคอยน์ และหนึ่งคือตัวเลือกออกแบบได้ที่มีค่ากลางของบิตคอยน์ วัสดุพฤติกรรมทั้งสองเป็นเดียวกัน: ความร้อนของตลาดเข็มขัดดัชลี

กับคำตอบ「ประโชยอันประจำ」

ในรายงานการเงินของ Robinhood คำว่า「ประจำ」ถูกระบุหลายครั้ง รายได้ประจำปีที่สูงสุด อีบีไอทีเหลือเชื่อของปรับปรุง เงินทุนสุทธิประจำ เลขต่อไปเท่ากับแมชชิปของหลอด เลขต่อไปที่ Gold จำนวนลูกค้า เลขต่อไปของอีพีเอสที่สูงสุด

ตัวเลขเหล่านี้เป็นจริง

ในรายงานการเงินของ Strategy ก็ระบุ「ประจำ」 การถือครองบิตคอยน์ที่สูงสุด งบการเงินที่เหลือ ผลผลิตของ BTC Yield แต่ราคาหุ้นลงไป 76%

คำว่า「ประจำ」ในตลาดวัวหนังเป็นเหรียญชัยแสดง ในตลาดหมีเป็นประจำสิทธิพยาน เวียนเท่านั้นจะระบุสถานะของคุณในจุดสูงสุด แต่ไม่สามารถบอกคุณว่าจะเกิดอะไรต่อไป

Q4 ของ Robinhood เปิดเผยตัวชี้วัดที่สำคัญ: ผู้ใช้รายเดือน (MAU) ลดลงจาก 14.9 ล้านในช่วงปีก่อนหน้าเหล่านี้ลดลง 1.3 ล้าน

ผู้ใช้กำลังเดินทางไกล

สินทรัพย์บนแพลตฟอร์มของบริษัทเพิ่มขึ้น 68% เนื่องจากราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ราคาเหรียญเพิ่มขึ้นส่งผลให้มูลค่าตลาดขยาย ประเด็นธุรกิจสุทธิประจำปีมีอัตราการเติบโตทำกำไรปีอย่างเป็นเงินที่เริ่มจากมกราคมมีความช้าลงมา Q4 เป็น 19% นี้หมายความว่าอัตราเงินไถ่มาน้อยลง คนกำลังขจัด

อย่างมีปฏิกิริยาทั้งหมดสำหรับคำตอบที่ Strategy ต้องเผชิญอยู่ในโครงสร้างเดียวกัน ทุกอย่างบนตลาดวัวหนังจะเสรรภาพเอง: ราคาขึ้น เทรดครื่องกลางไหร่เพิ่มขึ้นรายได้เพิ่มขึ้นผู้ใช้เพิ่มขึ้นราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ในตลาดหมีแต่ปัจจุบันมีการกลับตัวแต่ละขั้น

วงล้อเกลียวสามารถเหวี่ยงถอยกลับ Robinhood มีวงล้อเกลียวของตนเอง

การเคลื่อนไปสู่ระบบคลัง: การพนันขนาดใหญ่

Robinhood ทราบความสำคัญนี้ดีที่สุด ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา กลยุทธการณ์ของ Robinhood สามารถสรุปได้ในเส้นความคิดเดียวกัน: ลดความขึ้นอยู่กับสกุลเงินดิจิทัลพร้อมทั้งเดิมพันความขึ้นที่พื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัล

ฟังดูเสียงเหมือนขัดแย้ง แต่ตรรเหล่านี้คงชัดเจน

ในด้านรายได้ มุ้งมิ้งจะหลากหลาย พยากฆ์ทำนายตลาด อนาคตที่เทรด ของทำแท้ง บัตร Gold กลับแรงบ้านธุรกิจ บัญชีบัญชีการเงินเกษียณ ขยายภูมิภาคระหว่างชาติ ฯลฯ

ด้านพื้นฐานต้นแขนเหนียวสุทธิ ซื้อบิตสแตมป์ฝ่ายการค้าโลกยาวนานที่สุดในโลกซึ่งอยู่ในช่วงที่เพิ่มขึ้น เสมือนระยุทธ 2000 หุ้นสัทศิลป์ที่ได้การตัดคำให้แบบมาใหม่ ในอินโดนีเซียได้รับรายได้จากตลาดหลักทรัพย์และรายได้จากเทรดสกุลเงินในการ์ด่าง

Robinhood ได้เรียนรู้จาก Coinbase ในปี 2022

Coinbase เกือบตายในตลาดหมีรอบก่อน เนื่องจากโครงสร้างรายได้มีลักษณะเดี่ยว เอมสตรองใช้เวลาสองปีในการสร้างใหม่ ทีเนฟพยายามทำความหลากหลายก่อนตลาดหมีมาถึง

แต่เวลาไม่อยู่ในข้างของเขา Robinhood ปรับตัวหลังปี 2026 แยกจ่ายต้นทุนดำเนินงานและงบการตรวจสอบความสมบูรณ์ไปใช้เงินทั้งหมด 26 ถึง 27.25 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 18% การใช้เงินนี้จะใช้สำหรับการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ การวิจัยพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ และการรวมกลุ่มซื้อ หากหน้าหนาวของสกู๊ตน้ำยังคงอยู่ และการเติบโตของธุรกิจโบรกเกอร์传统ไม่เร็วมาก การขยายต้นทุนรวมกับการลดความเร็วของรายได้ มาร์จินจะถูกกดอัด

ถือเงินทดลองอยู่ประมาณ 43 พันล้านดอลลาร์ พอดีหรือเพียงพอจนทัน แต่เช่นกับ Strategy ไว้เงินและการขยายธุรกิจเป็นสองเรื่อง

เทอร์โมมิเตอร์ในฤดูหนาวของสกู๊ต

เมื่อนำยุคและงบการเงินของ Robinhood มารวมดูคุณจะเห็นการคดีของหุ้นที่ถดัอถดไว้ของ 비อทคอยแตกต่างออกไป

Strategy เป็นโรคเรื้อรัง ราคาของ Bitcoin ไม่ขึ้น เมื่อลูบหยุดหมุน แต่การพิจารณาสด 22.5 พันล้านดอลลาร์ก็รองรับสองปีครึ่ง มันมีเวลา แต่เวลากำลังลดลงสู่ที่สุดของความเชื่อ

Robinhood เป็นการตอบสนองทันที รายได้จากการซื้อขาย Cryptocurrency ลดลงอย่างรวดเร็ว 38% จำนวนผู้ใช้งานในเดือนลดลง 1.9 ล้าน แต่ธุรกิจอื่นยังต่อการงาน เขาจะไม่ตาย แต่จะปวด

จุดเด่นของสองบริษัทนี้คือ ทั้งสองไม่สามารถควบคุมตัวตนของตัวแปรที่สำคัญที่สุด

Strategy ที่ไม่สามารถควบคุมราคา Bitcoin Robinhood ไม่สามารถควบคุมอารมณ์ของนักลงทุนตัด สิน่ แต่ความรู้สึกนักลงทุนพื้นเพิ่ม ก้าวเงินมาจากราคาของ Bitcoin

ในอุตส่า ทุกคนกำลังทำหน้าที่ตัวเองมี Alpha แต่ทางเสมอมีเพียง Beta Beta คือ เหมือง Block ถ้า Bitcoin ร่า ทุกคนเป็นเจีน ถ้า Bitcoin ลา เหมือง谷 ทุกคนกำลังว่ายน้ำโดยตัวแต่แล้ว

Robinhood ปี 2025 จริงๆทำประวัติ แต่แม้จะมีประวัติกี่ครั้งก็ตาม แต่น่าจะลบล้างไม่ได้ภาวะที่ลดลงของธุรกิจ Cryptocurrency

ที่นี้ทีเนฟกำลังพบกับคำถามโดยไม่มีคำตอบ

บริษัท Robinhood ปัจจุบันเหมือนคนเจณคางพิการเสพเสพ เขารู้ว่าปัญหาอยู่ที่ไหน เขามุ่งผลงาน แต่ประโยชน์ที่ได้ที่หน้าร้าล แล่หำว่า ว่างแหก่างที่ได้จากตลาดตลาดมีผลเป็นหนี้ในตลาดหมี

สำหรับ Robinhood มาจริงๆ ทดสอบที่แท้จริงไม่ใ Pharaoh ในตลาดหุ้นเท่านั้น แต่ยังคงอยู่ในช่วงตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง

ใครสามารถบอกได้ที่ "พื้น" อยู่ที่ใด

Original Link

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia