แนสแด็กเดิมพัน 100 ล้านดอลลาร์กับ Kraken เงินเก่าก็มองหุ้นสหรัฐบนเชนในแง่ดีด้วยหรือ?

Foresight News

อ่านบทความนี้ใน 20 นาที

ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2027 ทั้งสองฝ่ายจะร่วมมือกันเปิดตัวโทเค็นหุ้น

ชื่อบทความต้นฉบับ: "Nasdaq ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Kraken เงินเก่าก็มองหุ้นสหรัฐบนเชน?"
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ma He, Foresight News

Nasdaq กำลังเร่งวางรางที่ยังสร้างไม่เสร็จสมบูรณ์

เมื่อวันที่ 10 กันยายน Nasdaq ผ่านแผนกการลงทุนเชิงกลยุทธ์ Nasdaq Ventures ประกาศตกลงลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Payward บริษัทแม่ของ Kraken ทั้งสองฝ่ายยังยืนยันเดินหน้าโครงสร้างพื้นฐานด้านการดำเนินงานและพาณิชย์ของ Nasdaq Equity Tokens (NETs หรือโทเคนหุ้น Nasdaq) โดยวางแผนเปิดตัวในไตรมาสที่สองของปี 2027 Payward จะเชื่อมต่อเทคโนโลยีการกำกับดูแลตลาดของ Nasdaq เข้ากับแพลตฟอร์มซื้อขาย ครอบคลุมคริปโตเคอร์เรนซี หุ้น หุ้นโทเคน ฟิวเจอร์ส และออปชัน

วันเดียวกัน Bloomberg อ้างแหล่งข่าววงในระบุว่าการระดมทุนรอบนี้ประเมินมูลค่า Payward อยู่ที่ประมาณ 21,000 ล้านดอลลาร์

xStocks มูลค่าซื้อขายสะสม 25,000 ล้านดอลลาร์

ความร่วมมือระหว่าง Nasdaq และ Payward เริ่มต้นจากประกาศผลิตภัณฑ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ทั้งสองฝ่ายประกาศร่วมสร้าง "เกตเวย์แปลงหุ้น": ใช้กรอบ xStocks ของ Payward เป็นชั้นฐาน เชื่อมตลาดที่ได้รับอนุญาตภายใต้การกำกับดูแล เข้ากับเครือข่ายบนเชนแบบไร้อนุญาตในเขตอำนาจศาลที่มีคุณสมบัติเหมาะสม Payward กำหนดตำแหน่งของตนเองไว้ชัดเจน — ในพื้นที่ที่มีคุณสมบัติเหมาะสม จะทำหน้าที่เป็นชั้นชำระบัญชีหลักของ NETs ในระยะแรก โดย Payward Services รับผิดชอบ KYC / AML ส่วน Nasdaq รับผิดชอบการออกแบบโทเคนหุ้นที่ผู้ออกเป็นผู้นำ: ใช้รูปแบบดิจิทัลแทนหุ้นของบริษัทจดทะเบียน พร้อมพยายามรักษากรอบการกำกับดูแล สิทธิในการกำกับดูแล และการคุ้มครองตลาดของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมไว้ให้มากที่สุด

ในขณะนั้นทั้งสองฝ่ายระบุเวลาการเปิดตัวว่า NETs และบริการ DLT ที่เกี่ยวข้อง "คาดว่าจะเริ่มดำเนินงานตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2027" แต่ประกาศเมื่อเดือนกันยายนปีนี้เลื่อนกำหนดการออกไปหนึ่งไตรมาส

ผลิตภัณฑ์ RWA ภายใต้ Payward คือ xStocks ตามข้อมูลล่าสุดจาก Dune มูลค่าซื้อขายสะสมเกิน 25,000 ล้านดอลลาร์ โดยการชำระบัญชีบนเชนเกิน 4,000 ล้านดอลลาร์ และมีผู้ถือเกิน 85,000 ราย

__IMG_0__

เมื่อเดือนกันยายนปีนี้ Payward และตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนประกาศว่าจะนำบริษัท 100 แห่งที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนมาทำเป็น xStocks ที่รองรับแบบ 1:1

ในเดือนธันวาคม 2025 กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ดอยช์เชอร์ (Deutsche Börse Group) และ Kraken / Payward ประกาศความร่วมมือ โดยมีทิศทางเดียวกันคือสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้การกำกับดูแล ตลาดโทเคนไนซ์ และอนุพันธ์ ต่อมาเมื่อวันที่ 14 เมษายน 2026 ดอยช์เชอร์ก้าวไปอีกขั้น ประกาศเข้าซื้อหุ้น Payward ผ่านตลาดรองเป็นมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นประมาณ 1.5% หลังปรับเจือจางเต็มที่ โดยการส่งมอบขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

แถลงการณ์เมื่อวันที่ 10 กันยายน ระบุความร่วมมือภายใต้ชื่อ Digital Liquidity Networks (DLN) ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ Nasdaq เพิ่งจัดตั้งขึ้นใหม่ในเดือนสิงหาคม ภารกิจของหน่วยงานนี้คือ "โครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบตลอด 24 ชั่วโมง"

__IMG_1__

Arjun Sethi ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วมของ Payward ชี้จุดเจ็บปวดของระบบชำระบัญชีและการเคลียร์แบบดั้งเดิมในแถลงการณ์ว่า การเคลียร์หุ้นสหรัฐฯ มีมูลค่าหมุนเวียนเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน หลังหักกลบเหลือเพียงประมาณ 2% เท่านั้น สำนักหักบัญชียังต้องสำรองหลักประกัน 10,000 ถึง 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสถานะคงค้างที่เหลือ และต้องรออีกหนึ่งวันจึงจะชำระบัญชีเสร็จสิ้น ในปี 2024 การลดรอบจาก T+2 เหลือ T+1 ปลดปล่อยเงินทุนได้ประมาณ 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครั้งเดียว ขั้นถัดไปคือการนำ NETs เข้าสู่ "เครือข่ายการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง (24/7) โดยยังคงรักษาสิทธิในการกำกับดูแลและความคุ้มครองด้านกฎระเบียบของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมไว้อย่างครบถ้วน"

เลื่อน IPO ไปเร็วที่สุดไตรมาส 2 ปีหน้า

Kraken เปิดดำเนินการอย่างเป็นทางการตั้งแต่ปี 2013 โดยมี Payward เป็นบริษัทแม่

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 Payward ประกาศระดมทุนเสร็จสิ้นรวม 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แบ่งเป็นสองรอบ รอบแรกนำโดยนักลงทุนสถาบัน ได้แก่ Jane Street, DRW Venture Capital, HSG, Tribe Capital และสำนักงานครอบครัว Sethi เป็นต้น ตามมาด้วยการลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก Citadel Securities มูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกำหนดมูลค่าบริษัทไว้ที่ 200,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ วัตถุประสงค์การใช้เงินระบุไว้ชัดเจนว่า นำผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิมขึ้นสู่บล็อกเชน วางโครงสร้างการซื้อขาย การชำระเงิน และสินทรัพย์โทเคนไนซ์ พร้อมขยายสู่ละตินอเมริกา เอเชียแปซิฟิก และยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดคริปโตเข้าสู่ภาวะตลาดหมี กระบวนการ IPO จึงถูกระงับและเลื่อนออกไปอย่างต่อเนื่อง

ในเดือนมีนาคม 2026 สำนักข่าวรอยเตอร์และอื่นๆ รายงานว่า Payward ระงับ IPO เนื่องจากสภาวะตลาด ต่อมาในเดือนกันยายนปีนี้ CoinDesk อ้างแหล่งข่าวสองรายระบุว่า กำหนดการเข้าจดทะเบียนของ Payward ถูกเลื่อนออกไปเร็วที่สุดเป็นไตรมาสที่ 2 ของปี 2027

__IMG_2__

ข้อมูลล่าสุดจาก Polymarket แสดงให้เห็นว่าตลาดเดิมพันว่า Kraken จะ IPO ในปีนี้มีโอกาสเพียง 4%

จุดยืนต่อการแปลงหุ้นสหรัฐเป็นโทเคน

สำหรับ Nasdaq การลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ซื้อสามสิ่งที่พิสูจน์แล้ว: xStocks ซึ่งเป็นท่อกระจายสินค้าและการชำระบัญชีที่สร้างปริมาณได้แล้ว; การออกแบบเกตเวย์ที่สามารถโอน NETs จากตลาดที่ได้รับอนุญาตไปสู่สภาพแวดล้อมบนเชนแบบจำกัด; และการขยายมาตรฐานการกำกับดูแลของตนเองเข้าไปในแพลตฟอร์มที่กำลังขยายสินทรัพย์หลายประเภท หาก "สภาพคล่องตลอด 24 ชั่วโมง" ที่ DLN ต้องการหยุดอยู่แค่ในกลยุทธ์ระดับแผนก ก็เป็นแค่ PPT แต่เมื่อเชื่อมกับประตูค้าปลีกของ Payward และชั้นชำระบัญชีบนเชน ก็มีโอกาสกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวได้ในไตรมาสที่สองของปี 2027

แพลตฟอร์มซื้อขายแบบดั้งเดิมในปี 2026 ไม่พอใจแค่การทดลองอีกต่อไป——ICE กำลังเจรจากับ OKX เรื่องประตูร่วมทุน, ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนกำลังเจรจาเรื่องการแปลงหุ้นในเครือเป็นโทเคน, ตลาดหลักทรัพย์เยอรมนีเข้านั่งในรายชื่อผู้ถือหุ้นแล้ว การเคลื่อนไหวของ Nasdaq ครั้งนี้更像是การจองพื้นที่ในการแข่งขันด้านท่อเดียวกัน ไม่ใช่การสนับสนุนเชิงสัญลักษณ์ต่ออุตสาหกรรมคริปโต

xStocks มีข้อจำกัดชัดเจนสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ และหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนในปัจจุบันก็ไม่ได้เท่ากับหนึ่งหุ้นในบัญชีหุ้นสหรัฐโดยอัตโนมัติ

Kraken ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเปลี่ยนทิศทางอย่างชัดเจนจากตลาดคริปโตแบบสปอตไปสู่แพลตฟอร์มสินทรัพย์หลายประเภท คำถามต่อไปที่ต้องตอบไม่ใช่ระดมทุนได้อีกเท่าไหร่ แต่คือเมื่อ NETs เปิดตัวในไตรมาสที่สองของปี 2027 จะมีผู้ออกสินทรัพย์กี่รายที่ยินดีออกโทเคนตามมาตรฐาน "สิทธิ์ยังคงอยู่" และโทเคนเหล่านี้สามารถซื้อ โอน และโหวตได้จริงในเขตอำนาจศาลใดบ้าง