Trade.xyz เข้าสู่ตลาดการคาดการณ์ ค่าธรรมเนียมกับ Polymarket ที่ไหนถูกกว่ากัน?

ODAILY星球日报

อ่านบทความนี้ใน 29 นาที

Trade.xyz เปิดตัวตลาดคาดการณ์ Events บนเมนเน็ต Hyperliquid โดยมีปริมาณการซื้อขายในสัปดาห์แรกเพียง 180,000 ดอลลาร์ และประกาศมาตรฐานค่าธรรมเนียม สร้างความแตกต่างในการแข่งขันกับ Polymarket

ชื่อบทความต้นฉบับ: 《Trade.xyz เปิดตัวอย่างเป็นทางการในตลาดคาดการณ์ ค่าธรรมเนียมกับ Polymarket ที่ไหนถูกกว่ากัน?》
ผู้เขียนต้นฉบับ: Azuma, Odaily 星球日报

เมื่อต้นเดือนนี้ Trade.xyz ได้เสร็จสิ้นการติดตั้งผลิตภัณฑ์ตลาดคาดการณ์บนเมนเน็ต Hyperliquid อย่างเป็นทางการ กลายเป็นโครงการตลาดคาดการณ์ HIP-4 รายที่สามในระบบนิเวศ Hyperliquid ต่อจาก Outcome.xyz และ Skew Markets

ในช่วงวันแรกๆ ของการดำเนินงาน Trade.xyz ได้เปิดตัวเหตุการณ์คาดการณ์ 34 รายการอย่างเงียบๆ ผ่านหน้าย่อยเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ "Predict" ครอบคลุมด้านการเงิน (Finance) กีฬา (Sports) และอื่นๆ (Others) แต่เนื่องจากยังไม่มีการประกาศอย่างเป็นทางการ ปริมาณการซื้อขายสะสมและจำนวนผู้ใช้จึงไม่มากนัก — สัปดาห์แรกมียอดซื้อขายรวมเพียง 180,000 ดอลลาร์ จำนวนผู้ใช้เพียง 263 คน

เช้าวันนี้ Trade.xyz ได้เริ่มการประชาสัมพันธ์ผลิตภัณฑ์นี้อย่างเป็นทางการผ่านช่องทาง oficial เป็นครั้งแรก

ตามประกาศล่าสุด Trade.xyz ได้ตั้งชื่อผลิตภัณฑ์นี้ว่า Events โดย Events จะครอบคลุมกีฬา การเมือง เศรษฐกิจ และตลาดการเงิน และในอนาคตจะขยายไปยังหมวดหมู่และรูปแบบสัญญาอื่นๆ อย่างต่อเนื่อง เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์ Pre-IPO ที่เปิดตัวในชุดแรกจะอาศัยความลึกและสภาพคล่องของสัญญาถาวร Trade.xyz บน HIP-3 เพื่อให้แน่ใจว่าทุกสัญญาอ้างอิงจากราคาจริงของตลาดที่มีสภาพคล่องสูงของ Trade.xyz แทนที่จะพึ่งพาออราเคิลภายนอก

ผ่าน Events Trade.xyz หวังที่จะผลักดันวิสัยทัศน์ในการสร้าง Hyperliquid ให้เป็น "แพลตฟอร์มการซื้อขายอเนกประสงค์" (universal exchange) ต่อไป — สร้างระบบที่เป็นเอกภาพและสามารถประกอบกันได้ สำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงินและผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกจริง

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Trade.xyz ยังได้เพิ่มรายละเอียดการออกแบบของ Events ลงในเอกสารผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกำหนดมาตรฐานที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมอย่างชัดเจน ผ่านมาตรฐานนี้ เราจะสามารถเปรียบเทียบสถานะค่าธรรมเนียมของ Trade.xyz กับ Polymarket ได้อย่างเป็นกลาง เพื่อดูว่าจริงๆ แล้วเจ้าไหนถูกกว่า

เปรียบเทียบค่าธรรมเนียม: Trade.xyz vs Polymarket

ก่อนอื่นมาดูตรรกะการคิดค่าธรรมเนียมของทั้งสองเจ้า

Events ของ Trade.xyz ใช้ระบบค่าธรรมเนียม Outcome Trading ของ Hyperliquid โดยตรง ปัจจุบันการตั้งค่าเริ่มต้นไม่มีการเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจากฝ่ายโครงการ ผู้ใช้เพียงต้องจ่ายค่าธรรมเนียมตามอัตราค่าธรรมเนียมสปอตของ Hyperliquid

อัตราค่าธรรมเนียมพื้นฐานคือ Taker 0.07%, Maker 0.04% และจะแบ่งระดับตามปริมาณการซื้อขายแบบถ่วงน้ำหนักใน 14 วันที่ผ่านมาของผู้ใช้ โดยสามารถลดต่ำสุดได้ถึง Taker 0.025%, Maker 0; นอกจากนี้ การสเตก HYPE ยังสามารถรับส่วนลดค่าธรรมเนียมสูงสุด 40% ที่น่าสังเกตคือ ค่าธรรมเนียมของ Events ไม่ได้เก็บตอนเปิดสถานะ แต่จะเก็บตอนปิดสถานะหรือชำระบัญชีสุดท้าย และ Maker ไม่ได้รับค่าคอมมิชชันเพิ่มเติม

· หมายเหตุจาก Odaiy: อัตราค่าธรรมเนียมแบบแบ่งระดับพื้นฐานของ Events และอัตราค่าธรรมเนียมแบบแบ่งระดับหลังหักส่วนลดการสเตก (ในภาพใช้เฉพาะระดับ Diamond สูงสุด)

· หมายเหตุจาก Odaily: ส่วนลดค่าธรรมเนียมการสเตกของ Events

ตรรกะของ Polymarket แตกต่างอย่างชัดเจน Maker ได้รับการยกเว้นค่าธรรมเนียมและได้รับค่าคอมมิชชันคืน 15%-25% ส่วนค่าธรรมเนียม Taker คำนวณแบบไดนามิกตามประเภทตลาดและราคาความน่าจะเป็น ณ เวลาที่คำสั่งซื้อขายจับคู่

· หมายเหตุจาก Odaily: พารามิเตอร์อัตราค่าธรรมเนียมของตลาดต่างๆ บน Polymarket

ปัจจุบัน พารามิเตอร์อัตราค่าธรรมเนียมของตลาดประเภท Crypto บน Polymarket อยู่ที่ 0.07%, Sports, Economics, Culture, Weather และประเภทอื่นๆ อยู่ที่ 0.05%, Finance, Politics, Mentions, Tech อยู่ที่ 0.04%, ส่วน Geopolitics ฟรีทั้งหมด ค่าธรรมเนียมเฉพาะคำนวณตาม C × feeRate × p × (1-p) ดังนั้นแม้พารามิเตอร์อัตราค่าธรรมเนียมจะอยู่ที่ 0.04% ค่าธรรมเนียมที่จ่ายจริงสุดท้ายก็ยังเปลี่ยนแปลงตามราคา

· หมายเหตุจาก Odaily: เมื่อความน่าจะเป็นแตกต่างกัน เส้นกราฟค่าธรรมเนียมของ Polymarket จะเปลี่ยนแปลง

ด้วยเหตุนี้ ในสถานการณ์ที่แตกต่างกัน ความแตกต่างของค่าธรรมเนียมในการซื้อขายจริงระหว่าง Trade.xyz และ Polymarket อาจแตกต่างกันอย่างมาก

ลองดูตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดก่อน สมมติว่าผู้ใช้ซื้อขายในฐานะ Taker เป็นจำนวน 100 ดอลลาร์ ในเหตุการณ์ที่มีความน่าจะเป็น 50% Trade.xyz คิดค่าธรรมเนียมตามอัตรา Taker พื้นฐาน 0.07% ค่าธรรมเนียมจะอยู่ที่ประมาณ 0.07 ดอลลาร์ ส่วน Polymarket หากอยู่ในกลุ่มพารามิเตอร์ค่าธรรมเนียม 0.04 เช่น การเงิน (Finance) การเมือง (Politics) ตามสูตร C × feeRate × p × (1-p) ค่าธรรมเนียมจะอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ กลุ่มพารามิเตอร์ 0.05 เช่น กีฬา (Sports) จะอยู่ที่ประมาณ 1.25 ดอลลาร์ และตลาดประเภทคริปโต (Crypto) จะสูงถึง 1.75 ดอลลาร์ กล่าวคือ ในช่วงที่ความน่าจะเป็นใกล้เคียง 50/50 มากที่สุด ซึ่งเป็นการแข่งขันซื้อขายที่ดุเดือดที่สุด ค่าธรรมเนียมจริงของ Polymarket อาจสูงกว่า Trade.xyz ถึง 14 ถึง 25 เท่า

แต่เมื่อผลลัพธ์ของเหตุการณ์ค่อยๆ ชัดเจนขึ้น ช่องว่างระหว่างทั้งสองจะลดลงอย่างรวดเร็ว สาเหตุคือค่าธรรมเนียมของ Polymarket ไม่ได้คิดตามมูลค่าการซื้อขายโดยตรง แต่ผูกกับ p × (1-p) ในสูตร — ความน่าจะเป็นยิ่งใกล้ 50% ค่าธรรมเนียมยิ่งสูง ยิ่งใกล้ 0% หรือ 100% ค่าธรรมเนียมยิ่งต่ำ

ตัวอย่างเช่น การซื้อขาย Taker ประเภทการเงินหรือการเมือง 100 ดอลลาร์เช่นกัน เมื่อความน่าจะเป็นของเหตุการณ์เพิ่มจาก 50% เป็น 90% ค่าธรรมเนียมของ Polymarket จะลดจากประมาณ 1 ดอลลาร์เหลือ 0.36 ดอลลาร์ หากความน่าจะเป็นเพิ่มขึ้นเป็น 95% ค่าธรรมเนียมจะอยู่ที่ประมาณ 0.19 ดอลลาร์ และที่ 99% จะเหลือเพียงประมาณ 0.04 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่า สำหรับเหตุการณ์ที่ใกล้จะได้ผลลัพธ์ที่ "แน่นอน" แล้ว กลไกค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกของ Polymarket สามารถลดต้นทุนการซื้อขายได้อย่างมีนัยสำคัญ และอาจต่ำกว่าอัตรา Taker พื้นฐานของ Trade.xyz ด้วยซ้ำ

อย่างไรก็ตาม ยังมีตัวแปรสำคัญอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือการซื้อขายแบบ Maker อัตรา Maker พื้นฐานของ Trade.xyz อยู่ที่ 0.04% ขณะที่ Polymarket ไม่เก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายสำหรับ Maker และยังให้ค่าตอบแทนคืนอีกด้วย สำหรับผู้ใช้ที่คุ้นเคยกับการตั้งคำสั่งแบบจำกัดราคาและรอให้ตลาดเข้ามาซื้อขายเอง ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของ Polymarket จะชัดเจนยิ่งขึ้น ในทางกลับกัน สำหรับผู้ใช้แบบ Taker ที่ต้องการซื้อขายอย่างรวดเร็วและกินสภาพคล่องในกระดานคำสั่งโดยตรง Trade.xyz ยังคงมีข้อได้เปรียบด้านค่าธรรมเนียมที่ชัดเจนในช่วงความน่าจะเป็นระดับกลางส่วนใหญ่

นอกจากนี้ อัตราค่าธรรมเนียมของแต่ละหมวดหมู่เหตุการณ์ก็มีลักษณะที่แตกต่างกันด้วย ตัวอย่างเช่น ตลาดภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) บน Polymarket กลับไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายเลย ดังนั้นจึงไม่สามารถใช้เพียงอัตราคงที่เดียว来判断ว่า Polymarket ถูกหรือไม่ ต้นทุนที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับ "ซื้อขายเหตุการณ์อะไร" และ "ความน่าจะเป็นปัจจุบันของเหตุการณ์นั้นเป็นเท่าไร"

โดยรวมแล้ว หากผู้ใช้ส่วนใหญ่เข้าร่วมในช่วงต้นของเหตุการณ์ ความน่าจะเป็นใกล้เคียง 50/50 และต้องส่งคำสั่งซื้อแบบ Taker อย่างกระตือรือร้นบ่อยครั้ง ข้อได้เปรียบด้านค่าธรรมเนียมคงที่ต่ำของ Trade.xyz จะโดดเด่นมาก แต่หากซื้อขายเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลักและเหตุการณ์หางอื่นๆ ที่เอียงสูงแล้ว หรือคุ้นเคยกับการจับคู่คำสั่งผ่าน Maker Polymarket อาจมีต้นทุนการซื้อขายจริงที่ต่ำกว่า หรือ bahkanใกล้เคียงศูนย์

กล่าวอีกนัยหนึ่ง จุดแข็งของ Trade.xyz อยู่ที่ต้นทุน Taker ที่เรียบง่าย มั่นคง และต่ำ ส่วน Polymarket ผูกค่าธรรมเนียมเข้ากับความน่าจะเป็นของตลาด ก่อให้เกิดระบบค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกที่ซับซ้อนกว่า แต่ในสถานการณ์การซื้อขายเฉพาะอาจถูกกว่า

ช่องว่างขนาดยังคงมหาศาล แต่ผู้นำข้ามสายพันธุ์ไม่อาจมองข้ามได้

อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลในปัจจุบัน Trade.xyz เห็นได้ชัดว่ายังไม่มีคุณสมบัติที่จะแข่งขันโดยตรงกับ Polymarket ปริมาณการซื้อขายเพียง 180,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์แรก ผู้ใช้ 263 ราย เมื่อเทียบกับสภาพคล่อง ขนาดผู้ใช้ และความครอบคลุมของตลาดที่ Polymarket สร้างขึ้นแล้ว ยังคงห่างกันหลายลำดับขนาด อย่างน้อยในขั้นปัจจุบัน Trade.xyz ดูเหมือนเป็นผู้ท้าชิงที่เพิ่งเข้าสู่สนามมากกว่าจะเป็นคู่แข่งโดยตรงของ Polymarket

แต่หากมองออกไปจากตลาดทำนาย本身 สักเล็กน้อย Trade.xyz ก็ไม่ได้ไร้โอกาสเลย ในช่วงกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา Trade.xyz ได้พิสูจน์ตัวเองผ่าน HIP-3 ในระบบนิเวศ Hyperliquid ถึงความสามารถในการสร้างตลาด การจัดระเบียบสภาพคล่อง และการซื้อขายสินทรัพย์หางยาว และ Events ก็สามารถขยายความสามารถที่สะสมเหล่านี้ไปสู่ตลาดทำนายได้

โดยเฉพาะในด้านค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และวิธีการผสมผสานกับตลาด perpetual ของ Hyperliquid Trade.xyz ไม่ได้เพียงคัดลอก Polymarket มาแบบง่ายๆ แต่พยายามนำตลาดทำนายเข้าสู่ระบบการซื้อขายแบบรวมของ Hyperliquid หากในภายหลังสามารถถ่ายโอนความสามารถในการซื้อขายที่ HIP-3 สร้างขึ้นไปสู่ Events ได้จริง และใช้ผู้ใช้และสภาพคล่องของ Hyperliquid ในการเริ่มต้นจากศูนย์ Trade.xyz ก็未必จะไม่สามารถกลายเป็นผู้ป่วนวงการในสนามตลาดทำนายได้

แน่นอนว่าทั้งหมดนี้ยังคงอยู่ในขั้นของศักยภาพเท่านั้น สำหรับตลาดทำนายนั้น ค่าธรรมเนียมต่ำเป็นเพียงหนึ่งในเงื่อนไขการแข่งขันเท่านั้น สิ่งที่กำหนดโครงสร้างตลาดอย่างแท้จริงยังคงเป็นสภาพคล่อง ขนาดผู้ใช้ ความครอบคลุมของเหตุการณ์ และความสามารถในการสร้างตลาด Trade.xyz จะสามารถคัดลอกข้อได้เปรียบของตนบน HIP-3 ไปสู่ Events ได้หรือไม่ นั่นอาจเป็นสิ่งที่คุ้มค่าที่จะจับตามองต่อไปอย่างแท้จริง