AWS คิดเป็น 60% ของรายได้รวม อเมซอนส่งผลงานไตรมาส 2 ที่ไม่มีจุดอ่อน

เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ตามเวลาสหรัฐอเมริกา Amazon ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สอง ยอดขายรวมสูงถึง 2.006 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข่าวประชาสัมพันธ์ของบริษัท ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน การค้าปลีก บริการผู้ขายบุคคลที่สาม โฆษณา และคลาวด์คอมพิวติ้ง ต่างก็ยังคงเดินหน้าต่อไป ภาพรวมของผลการดำเนินงานดูเหมือนไม่มีจุดอ่อนที่ชัดเจน

สิ่งที่ดึงดูดความสนใจมากที่สุดคือกำไรสุทธิ ซึ่งสูงถึง 6.26 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานในช่วงเวลาเดียวกันมีเพียง 2.75 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามที่ Amazon เปิดเผย ความแตกต่างระหว่างทั้งสองไม่ได้มาจากธุรกิจใหม่ที่พุ่งทะยานอย่างกะทันหัน แต่เป็นเพราะในส่วนล่างของงบกำไรขาดทุนมีรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนจำนวนมหาศาลเพิ่มเข้ามา

รายได้ส่วนนี้ทำให้งบการเงินดูเหมือนการเร่งทำกำไรครั้งใหญ่ และยังผลักดันให้ประเด็นที่ควรให้ความสนใจอย่างแท้จริงขึ้นมาอยู่แถวหน้า คำถามคือ ไตรมาสนี้ Amazon ทำเงินจากอะไรกันแน่ และเงินจำนวนเท่าใดที่ยังคงอยู่ในบัญชีเงินสด

6.26 หมื่นล้านดอลลาร์ มาจากไหนกันแน่

ตามงบกำไรขาดทุนรวมของ Amazon กำไรจากการดำเนินงานคือผลลัพธ์ที่ธุรกิจค้าปลีก โฆษณา และ AWS ร่วมกันสร้างไว้ในระดับการดำเนินงาน ใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงานยังมีดอกเบี้ยและรายได้อื่นๆ ซึ่งที่โดดเด่นที่สุดคือรายได้อื่นก่อนภาษีที่ไม่ใช่จากการดำเนินงานมูลค่า 5.34 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทให้คำอธิบายเพียงชั้นเดียวในข่าวประชาสัมพันธ์ว่า รายได้ส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในบริษัทโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Anthropic

แผนภูมินี้ต้องการแก้ไขไม่ใช่ตัวเลข แต่เป็นวิธีการอ่านค่า 5.34 หมื่นล้านดอลลาร์ไม่ใช่บริการคลาวด์ที่ AWS ขายเพิ่มในไตรมาสนี้ และไม่ใช่ต้นทุนที่ประหยัดได้จากการดำเนินงานค้าปลีก มันเกิดขึ้นหลังกำไรจากการดำเนินงาน และจัดเป็นรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน

นี่คือเหตุผลว่าทำไมจึงไม่สามารถหักออกจากกำไรสุทธิแล้วประกาศว่า "กำไรสุทธิหลังตัดรายการที่เกี่ยวข้องกับ Anthropic" ได้ รายได้นี้เป็นฐานก่อนภาษี และ Amazon ไม่ได้เปิดเผยภาระภาษีแยกต่างหาก เมื่อเทียบกับการคำนวณย้อนหลังโดยพลการ มาตรวัดการดำเนินงานที่มั่นคงกว่าคือกำไรจากการดำเนินงาน 2.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับผลการดำเนินงานของแต่ละส่วนงาน

ทำไม AWS ถึงสามารถพยุงกำไรจากการดำเนินงานได้

เมื่อวางรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนไว้ก่อน การเร่งตัวของธุรกิจคลาวด์ AWS ยังคงโดดเด่นมาก ตามการคำนวณรายได้ที่เปิดเผยในงบการเงิน AWS เติบโต 36.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสนี้

ตามงบการเงินฉบับเดียวกัน กำไรจากการดำเนินงานของ AWS สูงถึง 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบสองในสามเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตามการคำนวณกำไรของส่วนงานอเมริกาเหนือ ต่างประเทศ และ AWS ที่ระบุในงบการเงิน ในไตรมาสล่าสุด AWS เพียงลำพังมีส่วนสนับสนุน 60.5% ของกำไรจากการดำเนินงานทั้งหมดของบริษัท

การเปลี่ยนแปลงในแผนภูมิเห็นได้ชัดเจนกว่ารายงานรายได้เพียงอย่างเดียว แผ่นรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของอเมซอนยังคงเป็นการค้าปลีกในอเมริกาเหนือ แต่ส่วนสีฟ้ายังคงเป็นกำแพงรับน้ำหนักสำคัญของงบกำไรขาดทุน โดยกำไรสัมบูรณ์ในไตรมาสล่าสุดเพิ่มขึ้นอีกขั้น ธุรกิจระหว่างประเทศยังคงทำกำไรได้อย่างต่อเนื่อง และธุรกิจในอเมริกาเหนือก็กำลังปรับปรุงดีขึ้น ซึ่งทำให้ AWS ไม่ต้องแบกรับแรงกดดันทั้งหมดเพียงลำพัง แต่เมื่อมองไปที่กำไรแทนที่จะเป็นยอดขาย ตำแหน่งของ AWS ก็ยากที่จะมองข้ามได้ทันที

นี่คือความหมายที่แท้จริงที่สุดของธุรกิจคลาวด์ต่ออเมซอน มันไม่เพียงแต่ให้แผนกที่มีอัตราการเติบโตสูงกว่าสำหรับการเล่าเรื่อง AI แต่ยังสร้างพื้นที่กันชนทางการดำเนินงานที่หนาขึ้นสำหรับการลงทุนพร้อมกันในเครือข่ายค้าปลีก ความสามารถในการจัดส่ง และศูนย์ข้อมูล

เงินที่ทำได้ ทำไมไม่เหลืออยู่ในกระแสเงินสดอิสระ

กำไรจากการดำเนินงานที่หนาขึ้นไม่ได้หมายความว่าเงินสดจะตกตะกอนตามสัดส่วน ตารางอีกหนึ่งในข่าวประชาสัมพันธ์ของอเมซอนกล่าวถึงการเคลื่อนไหวของเงินทุนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายของไตรมาสเดียว

截至 2026 年第二季度的过去 12 个月，据公司新闻稿，亚马逊的经营现金流为 1,614 亿美元，物业及设备净购置为 1,690 亿美元。两条 TTM 线在该时点交叉，TTM 自由现金流也由正转负。

「การซื้อทรัพย์สินและอุปกรณ์สุทธิ」ที่นี่ไม่ใช่แค่รายจ่ายฝ่ายทุนเชิงนามธรรม มันรวมถึงการลงทุนในศูนย์ข้อมูล เซิร์ฟเวอร์ และสินทรัพย์ระยะยาวอื่นๆ หลังหักรายได้จากการขายและสิ่งจูงใจ บริษัทระบุว่าการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนของรายจ่ายนี้สะท้อนการลงทุนใน AI เป็นหลัก แต่ถ้าบอกว่ามันเท่ากับ AI ทั้งหมด ก็จะทำให้งบการเงินแคบเกินไป

ความแตกต่างนี้ทำให้ตัวเลข 626 ล้านดอลลาร์มีมิติมากขึ้น กำไรจากการลงทุนในงบกำไรขาดทุนดันกำไรสุทธิให้สูงขึ้น ในขณะที่งบกระแสเงินสด การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานกำลังกินเงินสดที่เกิดจากการดำเนินงานอย่างรวดเร็ว สองสิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นพร้อมกันได้ แต่ตอบคำถามที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

นอกเหนือจาก AWS ฐานรากก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน

ถ้ามองแค่ AWS ก็ง่ายที่จะเขียนให้อเมซอนเป็นบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้ง ตามตารางจำแนกรายได้ของบริษัท อัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนของ AWS เพิ่มขึ้นจาก 17.5% เป็น 36.8%

ตามตารางจำแนกรายได้เดียวกัน บริการโฆษณาในไตรมาสนี้ยังคงมีอัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ 26.2% บริการผู้ขายบุคคลที่สามและร้านค้าออนไลน์แม้จะวิ่งไม่เร็วเท่า AWS แต่ก็มีความเร็วมากกว่าปีที่แล้ว สิ่งเหล่านี้ร่วมกันกำหนดว่าฐานรากการค้าปลีกจะยังคงรับต้นทุนการจัดส่ง การปฏิบัติตามคำสั่งซื้อ และการหาลูกค้าได้ต่อไปหรือไม่

คอลัมน์สีน้ำเงินของ AWS รายได้อื่นก่อนหักภาษีที่ไม่ใช่จากการดำเนินงานซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลงทุนใน Anthropic และการลงทุนในอุปกรณ์ในงบกระแสเงินสด ปรากฏอยู่ในรายงานประจำไตรมาสเดียวกันพอดี

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia