ฉางซินเปิดตลาด: ห้าร้อยล้านที่บี้กุ้ยหยวนขายพลาด และการเปลี่ยนมือของยุคสมัยหนึ่ง

หัวข้อต้นฉบับ: 《ไคปานของฉางซิน: ห้าร้อยล้านที่บีกุ้ยหยวนขายพลาด และการเปลี่ยนมือของยุคสมัย》
ผู้เขียนต้นฉบับ: ตงฉา Beating

เวลา 9:30 น. ของวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 ฉางซินเทคโนโลยีเปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์科创板

ราคาเสนอขาย 8.66 หยวน ราคาเปิด 49.50 หยวน เพิ่มขึ้น 471.59% คำนวณจากจำนวนหุ้นหลังการเสนอขาย 668.81 พันล้านหุ้น มูลค่าตลาดรวม 3.31 ล้านล้านหยวน แซงหน้าธนาคารอุตสาหกรรมและการพาณิชย์แห่งประเทศจีน กลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดในตลาดหุ้น A หุ้นขึ้นไปถึง 54.65 หยวนในตอนเที่ยง มูลค่าตลาดรวมใกล้แตะ 3.66 ล้านล้านหยวน ปิดตลาดด้วยปริมาณการซื้อขาย 1411.87 พันล้านหยวน ทำลายสถิติปริมาณการซื้อขายรายวันของหุ้นเดี่ยวในตลาด A

รายงานระบุว่ามีผู้เข้าร่วม申购ออนไลน์ 942.88 หมื่นราย อัตราการได้รับการจัดสรร 0.4714% หนึ่งสัญญา 500 หุ้น หากขายทันทีที่เปิดตลาด จะได้กำไร 20,000 หยวน ฉางซินระดมทุนตามขนาดการเสนอขายเริ่มต้น 579.19 พันล้านหยวน ซึ่งเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เปิดตลาด科创板

หลังจากตีระฆังเปิดตลาด ผู้คนเริ่มคำนวณมูลค่าทรัพย์สินของผู้ถือหุ้นเดิม มูลค่าถือหุ้นของทุนรัฐเหอเฟยเท่าไหร่ อาลีบาบาเท่าไหร่ และแพลตฟอร์มถือหุ้นพนักงานเท่าไหร่

แต่ในรายชื่อกลับไม่มีชื่อหนึ่ง นั่นคือ บีกุ้ยหยวน

ในปี 2021 มันใช้เงิน 2 พันล้านหยวน ซื้อหุ้นของฉางซินประมาณ 2.24% ต่อมาหลังจากการเพิ่มทุนหลายรอบ สัดส่วนการถือหุ้นลดลงเหลือ 1.56% ในเดือนธันวาคม 2024 บีกุ้ยหยวนขายหุ้นส่วนนี้ทั้งหมดให้กับทุนรัฐเหอเฟย ได้เงินคืน 2 พันล้านหยวน เมื่อถึงวันที่ฉางซินเปิดตัว มูลค่าหุ้นที่บีกุ้ยหยวนเคยถืออยู่ประมาณ 5 แสนล้านหยวน

ห้าปีก่อน มันตัดสินใจถูกในเรื่องที่ยากมากที่จะตัดสิน สิบเก้าเดือนก่อน มันต้องขายการตัดสินนั้นทิ้ง

บีกุ้ยหยวนมองเห็นอุตสาหกรรมถูกต้อง แต่มองผิดว่าตัวเองจะรอได้นานแค่ไหน

คนขายบ้าน ทำไมไปศึกษาเทคโนโลยีหนัก

บีกุ้ยหยวน Venture Capital ก่อตั้งในปี 2019

หนึ่งปีก่อนก่อตั้ง บีกุ้ยหยวนประกาศเปลี่ยนผ่านเป็น "บริษัทเทคโนโลยีครบวงจรระดับสูง" ในเวลานั้น มันยังคงเป็นหนึ่งในบริษัทเอกชนที่มีกระแสเงินสดมากที่สุดในจีน ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลักสามารถให้เงินทุนของตัวเองจำนวนมาก และแบรนด์กลุ่มยังช่วยให้นักลงทุนรายใหม่นี้เข้าถึงโปรเจกต์ที่นักลงทุนรายเล็กเข้าถึงไม่ได้ ในเวลานั้นมันไม่ขาดเงิน แต่มันขาดเส้นทางอื่นนอกเหนือจากอสังหาริมทรัพย์

การลงทุนเทคโนโลยีหนักครั้งแรกที่บีกุ้ยหยวน Venture Capital ทำจนเป็นที่รู้จักคือจรวด

ในปี 2019 ทีมงานใช้เวลาเกือบครึ่งปีสัมภาษณ์บริษัทอวกาศเชิงพาณิชย์ในประเทศจีน เพื่อทำความเข้าใจว่าอุปสรรคสำคัญของอุตสาหกรรมนี้คืออะไร การสำรวจระยะไกล การสื่อสาร และการนำทางล้วนมีความต้องการในการส่งดาวเทียม แต่อุปสรรคกลับอยู่ที่ขีดความสามารถในการขนส่ง สุดท้ายพวกเขาเลือกบริษัท LandSpace ซึ่งในขณะนั้นวางตำแหน่งเป็นผู้พัฒนาจรวดเหลวขนาดกลางถึงใหญ่ และลงทุน独家 5 พันล้านหยวนในรอบ C เดือนธันวาคม ต่อมาก็เป็นผู้นำการลงทุนต่ออีกสองรอบ มูลค่าของ LandSpace เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3 พันล้านหยวนเป็นกว่า 1 หมื่นล้านหยวน

เรื่องนี้สะท้อนให้เห็นว่า Country Garden เรียนรู้การลงทุนอย่างไร

มันนำวิธีการสร้างบ้านเข้ามาใช้ใน venture capital การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นธุรกิจที่พึ่งพาห่วงโซ่อุปทานอย่างมาก สิ่งที่ Country Garden ถนัดที่สุดคือการแยกห่วงโซ่ยาวๆ ออกมาเพื่อหาโหนดที่สำคัญที่สุด

เมื่อนำมาใช้ในการลงทุน วิธีนี้ถูกตั้งชื่อสองชื่อ บริษัทหลักในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเรียกว่า "Chain Leader" ส่วนอุปสรรคเรียกว่า "Chain Blocker" ก่อนเข้าสู่อุตสาหกรรมใหม่ ทีมงานต้องทำการวิจัยอุตสาหกรรมอย่างสมบูรณ์ หากไม่มีการวิจัยอุตสาหกรรม โครงการจะไม่สามารถเข้าสู่การตัดสินใจลงทุนได้ การลงทุนในเซมิคอนดักเตอร์ครั้งแรกคือ UNISOC ซึ่งเป็นบริษัท "Chain Leader" ส่วนในด้านการผลิต ChangXin Memory Technologies เป็นบริษัท "Chain Blocker" ที่เลี่ยงไม่ได้

การจัดการเงินทุนของ Country Garden ก็พิเศษเช่นกัน กองทุน RMB ทั่วไปส่วนใหญ่มีระยะเวลาคงที่ ต้องออกหลังจากเจ็ดหรือสิบปี Country Garden Venture Capital ใช้เงินทุนของกลุ่มบริษัทเป็นหลัก Niu Ruolei หุ้นส่วนผู้จัดการในขณะนั้นเรียกว่า "ทุนถาวร" ซึ่งในทางทฤษฎีไม่มีข้อจำกัดด้านเวลา มันใช้กลยุทธ์ดัมเบล ด้านหนึ่งลงทุนในโครงการเทคโนโลยีระยะเริ่มต้น อีกด้านลงทุนในยูนิคอร์นซูเปอร์ที่ใกล้จะเข้าตลาดด้วยมูลค่าเกิน 1 หมื่นล้านหยวนต่อครั้ง ส่วนช่วงการเติบโตที่มีการแข่งขันสูงตรงกลางมักไม่ค่อยเข้าร่วม

จนถึงต้นปี 2022 Country Garden Venture Capital ได้ลงทุนอิสระมากกว่า 90 รายการ สร้างยูนิคอร์น 26 รายและบริษัทจดทะเบียน 10 ราย 52% ของเงินลงทุนอยู่ในเทคโนโลยีฮาร์ดคอร์ เช่น การผลิตขั้นสูง เซมิคอนดักเตอร์ และคาร์บอนเป็นกลาง รายชื่อประกอบด้วย ChangXin, LandSpace, UNISOC, Biren Technology, BYD Semiconductor, SJ Semiconductor, SVOLT, Dreame Technology

ทำไมต้องลงทุน 2 หมื่นล้านใน ChangXin

DRAM ที่ ChangXin ผลิตคือหน่วยความจำที่ใช้ในคอมพิวเตอร์ โทรศัพท์มือถือ และเซิร์ฟเวอร์ขณะทำงาน สิ่งนี้ดูเล็กแต่เบื้องหลังต้องเลี้ยงโรงงานขนาดใหญ่

โรงงานเวเฟอร์ต้องซื้ออุปกรณ์ ปรับปรุงกระบวนการ และดูแลวิศวกรอย่างต่อเนื่อง รวมถึงต้องทนต่อความผันผวนของราคาหน่วยความจำอย่างรุนแรง ภายในสิ้นปี 2024 ChangXin มีผลขาดทุนสะสมประมาณ 38.52 พันล้านหยวน ก่อนเข้าตลาด มันมีโรงงานเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้ว 3 แห่ง พนักงานเกือบ 20,000 คน โดยเป็นนักวิจัยและพัฒนากว่า 6,000 คน

ในปี 2025 Samsung, SK Hynix และ Micron ยังคงครองตลาด DRAM ทั่วโลกมากกว่า 90% เซมิคอนดักเตอร์มีหลายเส้นทางที่สามารถเริ่มต้นด้วยทีมเล็กๆ ที่ฉลาด แต่ DRAM ไม่ใช่ ความสามารถในการออกแบบ กระบวนการผลิต อัตราผลผลิต อุปกรณ์ และเงินทุน หากขาดสิ่งใดสิ่งหนึ่งก็ไม่สามารถสร้างขนาดได้

ChangXin Memory Technologies (CXMT) ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 ต่อมาในวันที่ 20 กันยายน 2019 บริษัทประกาศเริ่มดำเนินโครงการผลิตของตนเอง โดยเปิดตัว 8Gb DDR4 เป็นครั้งแรก ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าในที่สุดจีนแผ่นดินใหญ่ก็มีบริษัทที่ก้าวข้ามอุปสรรคในการผลิต DRAM ในระดับอุตสาหกรรมว่า "สามารถผลิตได้หรือไม่"

ดังนั้นเมื่อ Country Garden เข้ามาลงทุนในปี 2021 ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีในช่วงแรกของ CXMT ก็ลดลงแล้ว แต่การขยายกำลังการผลิตที่แพงที่สุด การปรับปรุงเทคโนโลยี และการแข่งขันในตลาดยังคงรออยู่ข้างหน้า จุดนี้พอดีกับด้านการลงทุนขนาดใหญ่ของ "ดัมเบลล์" ของ Country Garden

เมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2021 Country Garden Venture Capital ในเมืองไหโข่วได้ลงนามในข้อตกลงเพิ่มทุนรอบ B ร่วมกับ CXMT และผู้ถือหุ้นรายอื่น ราคาในรอบ B เป็นราคาเดียวกันคือ 2.219 หยวนต่อทุนจดทะเบียน 1 หยวน โดยมีวงเงินเริ่มต้นสูงสุด 260,000 ล้านหยวน Country Garden ลงทุน 20,000 ล้านหยวน จองซื้อทุนจดทะเบียนประมาณ 9.013 พันล้านหยวน คิดเป็นสัดส่วน 2.24% หลังการลงทุน

ในรอบเดียวกันนี้ยังมีกองทุนมหภาคระยะที่สองของรัฐ กองทุนลงทุนมณฑลอานฮุย กองทุนปรับโครงสร้างแห่งชาติ China Merchants Bank Xiaomi Midea และสถาบันและบริษัทอื่นๆ อีกมากมาย ต่อมาในเดือนธันวาคมปีเดียวกัน วงเงินสูงสุดก็เพิ่มขึ้นเป็น 360,000 ล้านหยวน

จากการออกแบบชิปของ UNISOC ไปจนถึงการผลิตเวเฟอร์ของ CXMT และการประกอบบรรจุภัณฑ์ของ SJ Semiconductor Country Garden Venture Capital ได้เติมเต็มห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์ทีละส่วน การลงทุนใน CXMT เป็นเพราะพวกเขาเชื่อว่าการผลิตเป็น "จุดคอขวดของห่วงโซ่" ที่จีนแผ่นดินใหญ่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

จีนเป็นตลาดความต้องการ DRAM หลักของโลก ในขณะนั้นการผลิตในจีนแผ่นดินใหญ่ในระดับขนาดใหญ่แทบจะเริ่มจากศูนย์ ตราบใดที่ CXMT อยู่รอด การขยายกำลังการผลิตเพียงอย่างเดียวก็จะทำให้บริษัทเติบโตอย่างรวดเร็ว

การคาดการณ์นี้พิสูจน์แล้วว่าค่อนข้างแม่นยำ ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ส่วนแบ่งตลาดโลกของ CXMT ตามยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 7.67% กลายเป็นอันดับหนึ่งในจีนและอันดับสี่ของโลก ในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้อยู่ที่ 50,800 ล้านหยวน และกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่อยู่ที่ 24,762 ล้านหยวน บริษัทใช้เวลาหลายปีในการเปลี่ยนจาก "สามารถผลิต" เป็น "สามารถขาย" และยังได้จังหวะที่ AI Server ผลักดันความต้องการหน่วยความจำไปสู่ระดับใหม่

"ทุนถาวร" จู่ๆ ก็มีอายุจำกัด

ปี 2021 เป็นปีที่ CXMT ระดมทุนรอบ B และเป็นจุดสูงสุดของยอดขายอสังหาริมทรัพย์ในจีน

ในปีนั้น จีนขายอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ได้ 1,794 ล้านตารางเมตร มียอดขาย 18.19 ล้านล้านหยวน ภายในปี 2025 พื้นที่ขายอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่สร้างใหม่เหลือเพียง 881 ล้านตารางเมตร ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งในสี่ปี ณ สิ้นปี 2021 ประชากรจีนอยู่ที่ 1,412.6 ล้านคน และเริ่มลดลงในปีถัดมา

ท่ามกลางกระแสน้ำที่ลดลง Country Garden เป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด ในปี 2021 ยอดขาย 68% ของบริษัทมาจากเมืองระดับสามและสี่ เมืองเหล่านี้เคยเป็นตลาดที่กว้างที่สุดสำหรับ Country Garden แต่ก็ทำให้บริษัทเปลี่ยนทิศทางได้ยากขึ้นเมื่อความต้องการหดตัว

ในช่วงที่รุ่งเรืองสูงสุด บริษัทคันทรี่การ์เดน (Country Garden) มียอดขายตามส่วนได้เสีย 558,000 ล้านหยวน รับเงินคืน 502,200 ล้านหยวน และมีเงินสดที่สามารถใช้ได้ 181,300 ล้านหยวน สามปีต่อมา ยอดขายตามส่วนได้เสียลดลงเหลือ 47,200 ล้านหยวน ขาดทุนสุทธิที่เป็นของบริษัทแม่ 32,800 ล้านหยวน และหนี้สินรวม 253,500 ล้านหยวน ณ สิ้นปี เงินสดรวมอยู่ที่ 29,900 ล้านหยวน โดย 23,500 ล้านหยวนถูกจำกัดการใช้งาน คงเหลือที่จัดเป็นเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพียง 6,362 ล้านหยวน

เงิน 2,000 ล้านหยวนที่อยู่ในบัญชีของคันทรี่การ์เดนในปี 2021 ถือเป็นการลงทุนในอุตสาหกรรมที่สามารถรอได้ถึงสิบปี แต่เมื่อมาถึงปี 2024 เงินจำนวนนี้กลับเทียบเท่าเกือบหนึ่งในสามของเงินสดอิสระ ณ สิ้นปี

เงินมัดจำที่ได้รับจากสำนักงานขายอสังหาริมทรัพย์นั้นไม่ได้เป็นของนักพัฒนาจริงๆ เบื้องหลังเงินมัดจำแต่ละรายการมีบ้านที่ยังไม่ส่งมอบ เงินเหล่านี้จะต้องกลายเป็นเหล็กเส้น คอนกรีต ลิฟต์ และกุญแจในที่สุด

ตั้งแต่ปี 2022 ถึงพฤศจิกายน 2025 คันทรี่การ์เดนส่งมอบบ้านสะสมประมาณ 1.8 ล้านยูนิต เพื่อให้สามารถส่งมอบบ้านเหล่านี้ได้ บริษัทเริ่มขายหุ้น โรงแรม สินทรัพย์ขนาดใหญ่ และแม้แต่รถยนต์ของบริษัทตั้งแต่ปี 2022 รวมระดมทุนได้มากกว่า 65,000 ล้านหยวน เงิน 2,000 ล้านหยวนจากฉางซิน (ChangXin) ก็เป็นส่วนหนึ่งของจำนวนนี้

เมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม 2024 สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า บริษัท Country Garden Venture Capital กำลังหาผู้ซื้อหุ้นของฉางซิน โดยตั้งราคาประมาณ 2,000 ล้านหยวน ขณะนั้นการทำธุรกรรมยังอยู่ระหว่างการพิจารณาและอาจไม่สำเร็จ ต่อมาคันทรี่การ์เดนตอบกลับว่ากลุ่มบริษัทกำลังประเมินพอร์ตสินทรัพย์และโอกาสในการจำหน่ายที่อาจเกิดขึ้น เพื่อปรับโครงสร้างหนี้สินและสินทรัพย์ให้เหมาะสม

ในเดือนมิถุนายน ฉางซินดำเนินการเพิ่มทุนรอบใหม่ โดยนักลงทุน 12 รายซื้อหุ้นในราคาหุ้นละ 2.61 หยวน รวมเป็น 10,800 ล้านหยวน ตามราคานี้ มูลค่าหุ้นที่คันทรี่การ์เดนถือครองอยู่เกิน 2,300 ล้านหยวน

เมื่อถึงวันที่ 27 ธันวาคม ผู้ขายคือ Huibi No.5 และผู้ซื้อคือ Hefei Jianchang ได้ลงนามในสัญญาโอนหุ้นกับ ChangXin Technology โดยราคาสุดท้ายยังคงอยู่ที่ 2,000 ล้านหยวน คิดเป็นหุ้นละประมาณ 2.22 หยวน Hefei Jianchang ถือหุ้นโดย Hefei Construction Investment Holding Group โดยตรง 87.45% และผู้มีผลประโยชน์ที่แท้จริงคือ Hefei State-owned Assets Supervision and Administration Commission ผู้ที่รับช่วงหุ้นของคันทรี่การ์เดนคือทุนของรัฐในเมืองที่ฉางซินตั้งอยู่

นี่ไม่ใช่การดำเนินงานของสถาบันการลงทุนที่ใจเย็นในการเลือกช่วงเวลาออกที่ดีที่สุดอีกต่อไป ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายต่างรู้ดีว่าผู้ขายต้องการเงินสด และสิ่งสุดท้ายที่คันทรี่การ์เดนสามารถรักษาไว้ได้คือการนำเงินต้นกลับมาครบถ้วน

เงื่อนไขการชำระเงินในสัญญาก็สะท้อนถึงความเร่งด่วนนี้เช่นกัน ฉางซินต้องจัดทำทะเบียนผู้ถือหุ้นใหม่ที่ประทับตราภายในสิบวันทำการ และ Hefei Jianchang จะชำระเงินเต็มจำนวนเมื่อได้รับทะเบียนและหนังสือแจ้งการชำระเงิน Hefei Construction Investment Holding Group ยังให้การค้ำประกันแบบลูกหนี้ร่วม 99.985% ของราคา โดยมีวงเงินสูงสุด 1,999.7 ล้านหยวน หากไม่สามารถดำเนินการให้เสร็จภายใน 180 วัน คู่สัญญาที่ปฏิบัติตามสามารถยกเลิกสัญญาได้ ผู้ถือหุ้นรายอื่นสละสิทธิ์จองซื้อล่วงหน้าอย่างชัดแจ้งหรือโดยปริยาย

ประกาศของคันทรีการ์เดนส์ระบุวัตถุประสงค์ของเงิน 2,000 ล้านหยวนนี้ว่าเป็นเงินทุนหมุนเวียนทั่วไป ซึ่งส่วนใหญ่ใช้สำหรับโครงการก่อสร้าง เช่น การส่งมอบบ้านให้เสร็จสมบูรณ์ หุ้นของฉางซินกลายเป็นค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างในสถานที่

จากการเปลี่ยนแปลงหุ้นในช่วงระยะเวลาที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนของฉางซิน คันทรีการ์เดนส์เป็นนักลงทุนภายนอกรายแรกๆ เพียงรายเดียวที่ขายหุ้นทั้งหมดจนหมด โดยไม่รอให้ถึงการเสนอขายหุ้น IPO บางคนทำการโอนหุ้นจำนวนเล็กน้อย บางคนย้ายหุ้นไปยังแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้อง มีเพียงคันทรีการ์เดนส์เท่านั้นที่เคลียร์พอร์ตจริงๆ

เรื่องราวของยี่สิบสี่เมือง

ปลายปี 1958 เจ้าหน้าที่ คนงาน และอุปกรณ์จำนวนมากจากโรงงาน 111 เสิ่นหยาง ถูกย้ายไปทางตะวันตกเฉียงใต้ บางคนขายบ้านและเฟอร์นิเจอร์ พาครอบครัวนั่งรถไฟและเรือ ข้ามระยะทางหลายพันกิโลเมตรไปยังเฉิงตู ในเดือนมกราคม 1959 โรงงาน 420 ก่อตั้งขึ้นอย่างเป็นทางการ ต่อมามันกลายเป็นโรงงานเครื่องยนต์อากาศยานที่สำคัญในภาคตะวันตกเฉียงใต้ อาคารโรงงาน หอพัก โรงเรียน และโรงอาหารเชื่อมต่อกัน ชีวิตของคนหลายรุ่นหมุนรอบเครื่องจักร

ครึ่งศตวรรษต่อมา ชานเมืองทางตะวันออกของเฉิงตูปรับเปลี่ยนผังอุตสาหกรรม พื้นที่เดิมของโรงงาน 420 ถูกส่งมอบให้กับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โรงงานเก่ากลายเป็นโครงการที่อยู่อาศัย "ยี่สิบสี่เมือง"

เจีย จางเคอ ได้ยินว่าโรงงานของรัฐที่มีคนงานหลายหมื่นคนจะกลายเป็นที่อยู่อาศัยภายในหนึ่งปี เขาคิดว่า "มีเรื่องให้พูดมากมาย" จึงถ่ายทำภาพยนตร์เรื่อง "ยี่สิบสี่เมือง" คนในหนังนั่งอยู่หน้าโรงงานเก่า พูดถึงสายการผลิต หอพักรวม และชีวิตที่หายไปแล้ว

คันทรีการ์เดนส์ตีระฆังในฮ่องกงเมื่อวันที่ 20 เมษายน 2007 ราคาเสนอขาย 5.38 ดอลลาร์ฮ่องกง ปิดวันแรกที่ 7.27 ดอลลาร์ฮ่องกง การเสนอขายต่อสาธารณะได้รับการจองซื้อเกิน 255.7 เท่า ระดมทุนประมาณ 330,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง หยาง ฮุ่ยหยาน ซึ่งอายุยังไม่ถึงสามสิบปี ถือหุ้น 58.19% อสังหาริมทรัพย์สร้างมหาเศรษฐีอันดับหนึ่งคนใหม่ของจีนในเช้าวันนั้น

โรงงาน 420 กลายเป็นยี่สิบสี่เมือง คันทรีการ์เดนส์กลายเป็นดาวดวงใหม่ในตลาดทุน สิ่งนี้เกิดขึ้นในยุคเดียวกัน ในเวลานั้นเมืองมีความรู้สึกถึงทิศทางที่ชัดเจน โรงงานเก่าเป็นตัวแทนของอดีต คอนโดเป็นตัวแทนของอนาคต พื้นที่ใต้สายการผลิตถูกปล่อยออกมา สร้างเป็นที่อยู่อาศัย มูลค่าจึงถูกค้นพบอีกครั้ง

คันทรีการ์เดนส์เติบโตขึ้นในทิศทางนี้ มันเชื่อมต่อที่ดิน การเคลื่อนย้ายประชากร และเงินทุนจากการขายล่วงหน้าเข้าเป็นเครื่องจักรขนาดใหญ่ ขยายจากซุ่นเต๋อไปยังกว่า 200 เมือง ภายในปี 2019 มันพยายามส่งทุนเอกชนที่สะสมจากอสังหาริมทรัพย์ไปยังจรวด ชิป และพลังงานใหม่

เงินที่ได้จากอุตสาหกรรมเก่า ควรมีส่วนหนึ่งไปเลี้ยงอุตสาหกรรมใหม่ที่ยังไม่เติบโต เพียงแต่วัฏจักรเก่าถอยเร็วเกินไป และวัฏจักรใหม่มาเช้าเกินไป

วันที่ 27 กรกฎาคม 2026 เสียงระฆังดังขึ้นอีกครั้ง ครั้งนี้บริษัทผู้ผลิตเวเฟอร์ยืนอยู่บนเวที

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia