บิทคอยน์เริ่มมีแนวโน้มเป็นอิสระ ตอนนี้เป็นการดีดตัวกลับหรือกลับทิศทาง

ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ไม่ได้ประกาศลดอัตราดอกเบี้ย โดยกล่าวถึงอัตราเงินเฟ้อว่า ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความคาดหวังเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้ลดลง พร้อมย้ำว่าเฟดจะคงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2%

ประโยคหลังไม่ได้แสดงท่าทีผ่อนคลาย แต่ตลาดกลับหยิบประโยคแรกไปก่อน บิตคอยน์ดีดตัวกลับจากจุดต่ำสุดอย่างรวดเร็ว กลับมาใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์อีกครั้ง หลังจากนั้น ข้อมูลการจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอลง ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยยังคงลดลงต่อเนื่อง สถานการณ์เปลี่ยนจาก "การฟื้นตัว" เป็น "การส่งต่อแรงผลักดัน"

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สิ่งที่ตลาดกลัวที่สุดคือเฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูง หรือแม้กระทั่งเพิ่มความคาดหวังในการเข้มงวดทางการเงินอีกครั้ง สำหรับบิตคอยน์ ยิ่งความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยแข็งแกร่งมากเท่าไร พื้นที่ประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงก็ยิ่งแคบลง และเลเวอเรจก็ยิ่งถูกบีบให้ออกจากตลาดได้ง่ายขึ้น

หลังจากวอร์ชลดความสำคัญของความเสี่ยงเงินเฟ้อ ตลาดเริ่มประเมิน "แรงกดดันการขึ้นดอกเบี้ย" ใหม่ หลังจากข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอ ทิศทางนี้ก็ถูกผลักดันเพิ่มเติม บิตคอยน์กลับขึ้นมาเหนือ 60,000 ดอลลาร์จากระดับใกล้ 57,742 ดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงราคาดูรวดเร็ว แต่โดยพื้นฐานแล้วคือตลาดกำลังถอยกลับจากการซื้อขายด้วยความตื่นตระหนกรอบก่อนหน้า

บน Deribit เทรดเดอร์มุ่งเน้นซื้อออปชั่นพุทที่ 50,000 ดอลลาร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรของทองคำมีสถานะเปิดสัญญาสูงเป็นประวัติการณ์ ทางเทคนิคเกิด "เดธครอส" อีกครั้ง สัญญาณหลายอย่างซ้อนทับกัน แสดงว่าตลาดกำลังซื้อประกันสำหรับการปรับตัวลง

ซึ่งแตกต่างจากการปรับฐานทั่วไป ในการปรับฐานทั่วไป ผู้ขายแค่อยากจะออกไป แต่ในการป้องกันความตื่นตระหนก เทรดเดอร์จะซื้อพุท ซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย และลดเลเวอเรจไปพร้อมกัน เมื่อราคาถึงจุดสำคัญ การชำระบัญชีจะขยายความผันผวน

ข้อมูลจาก CoinGlass แสดงว่า เมื่อบิตคอยน์ลดลงใกล้ 57,700 ดอลลาร์ เกิดการชำระบัญชีประมาณ 395 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้บ่งชี้ว่าราคาที่ลดลงไม่ได้เกิดจากแรงขายเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากการที่สถานะเลเวอเรจถูกบังคับให้ออก

หลังจากถูกบังคับให้ออก ตลาดกลับฟื้นตัวได้ง่ายขึ้น

เหตุผลตรงไปตรงมา การปรับตัวลงรอบก่อนหน้ากำจัดเลเวอเรจฝั่งลองบางส่วน และผลักดันอารมณ์ป้องกันให้สูงขึ้น เมื่อข่าวมหภาคเริ่มผ่อนคลายลงเล็กน้อย ราคาแค่ต้องกลับมาใกล้จุดสำคัญ ก็จะทำให้ฝั่งชอร์ตเริ่มกังวล การปิดสถานะชอร์ตโดยพื้นฐานแล้วคือการซื้อ ยิ่งราคาขึ้นสูงเท่าไร ก็ยิ่งบีบให้สถานะชอร์ตถอยมากขึ้น

นี่คือแรงผลักดันชั้นที่สอง เมื่ออีเธอเรียมและโซลาน่านำขึ้น บิตคอยน์เกือบแตะ 62,000 ดอลลาร์ การเดิมพันฝั่งชอร์ตประมาณ 281 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชี

ดังนั้น การฟื้นตัวรอบนี้ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยคำพูดของวอร์ชเพียงอย่างเดียว การแยกย่อยที่แม่นยำกว่าคือสามช่วง

ช่วงแรก ความเสี่ยงเงินเฟ้อถูกลดความสำคัญ ความกังวลของตลาดต่อเส้นทางของเฟดผ่อนคลายลง ช่วงที่สอง ข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอ ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยยังคงถูกกดดันลง ช่วงที่สาม สถานะชอร์ตถูกบังคับให้ปิด ทำให้ราคาสปอตพุ่งเร็วขึ้น

หากดูเพียงย่อหน้าแรก ตลาดอาจถูกตีความว่าเป็น "ปัจจัยบวกจากภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค" หากดูเพียงย่อหน้าที่สาม ก็อาจเข้าใจผิดคิดว่านี่เป็นการดีดตัวทางเทคนิคล้วนๆ โครงสร้างที่แท้จริงอยู่ที่ทั้งสองอย่างเกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคให้เหตุผลที่ราคาขึ้น ขณะที่สถานะการถือครองให้ความเร็วที่ราคาขึ้น

ปฏิกิริยาของอัลท์คอยน์ก็บ่งชี้ว่านี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของเหรียญเดียว

หลังจาก Bitcoin กลับมายืนที่ 60,000 ดอลลาร์ Ethereum, Solana และ Dogecoin ก็ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ต่อมา Ethereum เป็นผู้นำในกลุ่มคริปโตหลัก โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 12% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อเงินเริ่มไหลจาก Bitcoin ไปยัง Ethereum และ Solana ตลาดก็ไม่ได้ซื้อขายแค่ "Bitcoin จะยืนอยู่ได้หรือไม่" อีกต่อไป

ดัชนีฤดูกาลอัลท์คอยน์ของ CoinMarketCap เพิ่มขึ้นเป็น 52/100 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามเดือน จุดนี้ค่อนข้างละเอียดอ่อน มันเพิ่งข้ามเส้นกึ่งกลาง แสดงให้เห็นว่าความชอบความเสี่ยงกลับมาจริง แต่ยังไม่ถึงขั้นที่อัลท์คอยน์จะตื่นเต้นเต็มที่

นี่คือสิ่งแรกที่ต้องสังเกต อารมณ์ของอัลท์คอยน์ที่ฟื้นตัวไม่ได้หมายความว่าฤดูกาลอัลท์คอยน์ได้รับการยืนยันแล้ว

ฤดูกาลอัลท์คอยน์ที่แท้จริงมักต้องมีการกระจายเงินในวงกว้างกว่านี้ ตอนนี้เหมือนกับว่าหลังจาก Bitcoin หยุดลดลง ตลาดก็ซื้อเหรียญที่มีมูลค่าตลาดใหญ่และสภาพคล่องดีกลับมาก่อน Ethereum และ Solana สามารถวิ่งนำได้ ในขณะที่อัลท์คอยน์เล็กบางตัวยังคงอ่อนแอ ความแตกต่างนี้เป็นสัญญาณในตัว

สิ่งที่สอง ตลาดออปชันยังไม่เชื่อถือการดีดตัวอย่างเต็มที่

ความเบ้ของ Put และ Call ของ BTC และ ETH ยังคงแสดงว่านักเทรดยินดีจ่ายราคาสูงขึ้นเพื่อป้องกันการลดลง ราคาดีดตัวขึ้นแล้ว แต่ประกันยังไม่ถูก รายละเอียดนี้เย็นชากว่าราคาสปอต

หากนักเทรดเชื่อจริงๆ ว่าแนวโน้มพลิกกลับแล้ว ส่วนเกินของ Put Option มักจะลดลงเร็วกว่านี้ สถานะตอนนี้เหมือนกับว่าตลาดสปอตดึงราคากลับมาก่อน แต่ตลาดอนุพันธ์ยังไม่เก็บร่ม

สิ่งที่สาม การบีบชอร์ตไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ไม่มีที่สิ้นสุด

การปิดสถานะชอร์ตทำให้เกิดแรงซื้อ แต่แรงซื้อนี้มีลักษณะครั้งเดียว มันสามารถดันราคาออกจากจุดต่ำที่แออัดได้ แต่ไม่สามารถรองรับแนวโน้มทั้งหมดได้ด้วยตัวเอง เมื่อการชำระบัญชีสิ้นสุดลง ตลาดต้องการแรงซื้อสปอตใหม่มารับช่วงต่อ

ดังนั้นสิ่งที่ต้องดูต่อไปจริงๆ ไม่ใช่แค่ว่า Bitcoin ยืนเหนือจุดกลมใดจุดหนึ่งหรือไม่ แต่คือหลังจากยืนได้แล้วใครยังซื้ออยู่ Spot ETF, สภาพคล่องของ Stablecoin, ความแข็งแกร่งในการตามขึ้นของ Ethereum และ Solana ล้วนให้ข้อมูลมากกว่าการเพิ่มขึ้นในวันเดียว

สิ่งที่สี่ ตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นมีดเล่มเดิม

การปรับตัวขึ้นรอบนี้ได้รับประโยชน์จากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ลดลงและการจ้างงานที่อ่อนแอลง ในอีกมุมมองหนึ่ง หากข้อมูลในอนาคตชี้ให้เห็นถึงความคงอยู่ของเงินเฟ้ออีกครั้ง หรือวาทกรรมของเฟดกลับมาแข็งกร้าวอีกครั้ง ตลาดก็จะใช้ตรรกะเดียวกันในการกำหนดราคาในทิศทางตรงกันข้าม Bitcoin ไม่ใช่สินทรัพย์ที่แยกตัวจากปัจจัยมหภาค มันเพียงตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังทางมหภาคได้เร็วกว่าเท่านั้น

ราคาได้ดีดตัวออกจากภาวะป้องกันที่มากเกินไปแล้ว แต่การยืนยันที่แท้จริงจะต้องรอให้ตลาดออปชั่นยินยอมถอดประกันภัยออก

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia