โมดูลแสงพุ่งสูงขึ้น ทำไม NOK ถึงเป็นผู้นำอันดับสองรองจาก MRVL?

สรุปโดยย่อ

· ราคาหุ้น Nokia เพิ่มขึ้นเกือบ 170% จากเดือนตุลาคมปีที่แล้ว

· AI-RAN กำลังเปลี่ยนจากการทดสอบไปสู่คำสั่งซื้อเชิงพาณิชย์ในระยะเริ่มต้น

· สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง: NOK (ตลาดหุ้นสหรัฐ), NVDA (ตลาดหุ้นสหรัฐ)

ปัจจุบันราคาหุ้น Nokia อยู่ที่ประมาณ 16.8 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบ 170% จากช่วงก่อนที่ Nvidia จะซื้อหุ้นใหม่ในราคา 6.01 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2025 มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงสุดในรอบ 16 ปี ตลาดไม่ได้มองว่าเป็นเพียงผู้ผลิตอุปกรณ์โทรคมนาคมตามวัฏจักรอีกต่อไป แต่กำลังถูกประเมินค่าใหม่เป็นผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐาน AI และระบบ Edge การลงทุนในหุ้นและความร่วมมือทางเทคโนโลยีของ Nvidia กลายเป็นตัวเร่งที่ตรงที่สุด

เบื้องหลังนี้คือแนวโน้มการใช้จ่ายด้าน AI ที่ขยายจากศูนย์ข้อมูลหลักไปยังขอบเครือข่ายโทรคมนาคม เครือข่ายการเข้าถึงไร้สาย และโครงสร้างพื้นฐานออปติคัล คำถามคือ การประเมินค่าใหม่นี้ไปถึงจุดไหนแล้ว และในอนาคตการนำไปใช้จริงจะสนับสนุนราคาหุ้นได้มากแค่ไหน?

ราคาหุ้น Nokia เสร็จสิ้นการประเมินค่าใหม่ในโครงสร้างพื้นฐาน AI

นับตั้งแต่ Nvidia ประกาศลงทุนในหุ้นมูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐและบรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ AI-RAN ในเดือนตุลาคม 2025 ราคาหุ้น Nokia เพิ่มขึ้นเกือบ 170% ตั้งแต่ต้นปี 2026 จนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้นกว่า 140% จากประมาณ 6.5 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ 15.78 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม และแกว่งตัวในช่วง 16.25-16.85 ดอลลาร์สหรัฐในต้นเดือนมิถุนายน หลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ก็ทำสถิติสูงสุดในรอบ 16 ปี

ปัจจุบันมูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 85,000-94,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากก่อนการลงทุน ธุรกิจ AI&Cloud คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 8% ของยอดขายกลุ่ม แต่กลับเป็นส่วนที่สร้างการเติบโตหลัก อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ใน 12 เดือนที่ผ่านมาใกล้ 100 เท่า และ P/E ที่คาดการณ์ในอนาคตประมาณ 42 เท่า สูงกว่าคู่แข่งในธุรกิจโทรคมนาคมแบบดั้งเดิมอย่างชัดเจน แต่ยังต่ำกว่าบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ล้วนๆ ในทางตรงกันข้าม Ericsson ที่เลือกเส้นทางชิป ASIC ที่เป็นอิสระมากกว่า ราคาหุ้นจึงตามหลัง

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังซื้อขายการเปลี่ยนแปลงของ Nokia จาก "หุ้นโทรคมนาคมที่ถูกลืม" ไปสู่ผู้มีส่วนร่วมในโครงสร้างพื้นฐาน AI Nvidia ถือหุ้นประมาณ 3% ซึ่งให้การรับรองทางเทคนิคและทำให้ผลประโยชน์ของทั้งสองฝ่ายสอดคล้องกันบางส่วน ประกอบกับกระแสที่สหรัฐฯ ผลักดันความเป็นผู้นำในด้านโทรคมนาคมอีกครั้ง ทำให้การประเมินค่าใหม่นี้เร่งตัวขึ้น

แต่หลังจากราคาหุ้นพุ่งสูงเกินกว่าปกติ สิ่งที่ตลาดซื้อขายจริงๆ คือความก้าวหน้าทางธุรกิจที่สามารถนำไปใช้ได้จริงอะไรบ้าง?

ไตรมาส 1 คำสั่งซื้อและการปรับเพิ่มแนวโน้มยืนยันการเร่งเปลี่ยนผ่าน

ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ยอดขายสุทธิของ Nokia AI&Cloud เพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบกับปีก่อน ได้รับคำสั่งซื้อใหม่มูลค่า 1 พันล้านยูโร และกำไรจากการดำเนินงานที่เทียบเคียงได้เพิ่มขึ้นถึง 54% ส่งผลให้บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้นของตลาด AI&Cloud ในช่วงปี 2025-2028 จาก 16% เป็น 27% และปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตตลอดทั้งปีของโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายจาก 6-8% เป็น 12-14%

ในช่วงเวลาเดียวกัน ธุรกิจเครือข่ายออปติคัลเติบโต 20% กลายเป็นส่วนสำคัญในการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล AI ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscaler) หลังการเข้าซื้อ Infinera ความสามารถในด้านนี้ได้รับการเสริมสร้างเพิ่มเติม สถานการณ์คำสั่งซื้อใหม่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดอิสระสูงถึง 629 ล้านยูโร และสถานะเงินสดสุทธิเพียงพอ ทำให้มีกันชนสำหรับการดำเนินการในระยะต่อไป

ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าความร่วมมือกับ Nvidia กำลังเปลี่ยนจากเรื่องราวด้านหุ้นไปสู่การเร่งรายได้ที่มองเห็นได้ แม้ AI&Cloud จะมีสัดส่วนยังน้อย แต่การมีส่วนร่วมเพิ่มเติมนั้นโดดเด่น การปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดทั้งปีของบริษัทสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริหารต่อความต้องการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง สถาบันมีการซื้อสุทธิอย่างแข็งขันในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และกิจกรรมออปชั่นซื้อ (call option) ก็สูงกว่าระดับปกติ ซึ่งสนับสนุนการประเมินนี้เพิ่มเติม

การทดสอบ MWC และห้องปฏิบัติการนวัตกรรมยืนยันเส้นทางเชิงพาณิชย์ในระยะเริ่มต้น

ระหว่างงาน MWC 2026 Nokia ร่วมกับผู้ให้บริการเครือข่ายอย่าง T-Mobile, SoftBank และ Indosat ทำการทดสอบฟังก์ชันที่เร่งด้วย GPU และการทดสอบอัปเกรดผ่านอากาศ (over-the-air) สำเร็จ ที่ศูนย์นวัตกรรม AI-RAN ของ T-Mobile พวกเขาใช้อุปกรณ์ไร้สาย Nokia AirScale Massive MIMO ร่วมกับเซิร์ฟเวอร์ Nvidia Grace Hopper ทำให้เวิร์กโหลด AI และงาน RAN (เครือข่ายเข้าถึงวิทยุ) ทำงานพร้อมกันได้สำเร็จ รองรับกรณีการใช้งานจริง เช่น การสตรีมวิดีโอและการสอบถาม AI แบบสร้างสรรค์

ในเดือนพฤษภาคม 2026 Nokia เปิดห้องปฏิบัติการนวัตกรรมเครือข่าย AI (AI Networking Innovation Lab) ที่ซันนีเวล รัฐแคลิฟอร์เนีย ร่วมมือกับพันธมิตรอย่าง AMD, Lenovo, Supermicro และ Keysight เพื่อพัฒนาเครือข่ายศูนย์ข้อมูล AI รุ่นถัดไป พร้อมกันนี้ยังเปิดตัวฟังก์ชัน AI แบบเอเจนต์สำหรับผลิตภัณฑ์บรอดแบนด์คงที่ ช่วยให้ผู้ให้บริการวินิจฉัยปัญหาอัตโนมัติ ลดต้นทุน และเร่งการติดตั้งไฟเบอร์

ความก้าวหน้าเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าเส้นทางการเร่งความเร็วของซอฟต์แวร์ anyRAN ของ Nokia บนแพลตฟอร์ม GPU ของ Nvidia สามารถนำไปใช้งานได้จริง AI-RAN (การใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายเข้าถึงวิทยุ) ไม่ได้อยู่ในขั้นแนวคิดอีกต่อไป แต่สามารถปรับให้เหมาะสมแบบเรียลไทม์ ลดการใช้พลังงาน และสร้างบริการขอบเครือข่ายใหม่ในเครือข่ายผู้ให้บริการจริง ซึ่งเป็นเส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับการเปลี่ยนผ่านจาก 5G-Advanced ไปสู่ 6G Justin Hotard ซีอีโอของ Nokia กล่าวว่าความร่วมมือกำลังเปลี่ยนจากการตรวจสอบไปสู่การปรับใช้เชิงพาณิชย์ในระยะเริ่มต้น

พูดง่ายๆ คือ Nokia นำ GPU ของ Nvidia มาใช้กับฮาร์ดแวร์เครือข่ายไร้สายแบบดั้งเดิม เพื่อให้การคำนวณ AI และภารกิจการส่งข้อมูลเครือข่ายทำงานควบคู่กันไป ซึ่งช่วยให้ปรับเครือข่ายแบบเรียลไทม์ ประหยัดพลังงาน และพัฒนาบริการใหม่ๆ ได้ กลยุทธ์นี้เปลี่ยนอุปกรณ์ทั่วไปให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานขอบอัจฉริยะ

ภายใต้การประเมินมูลค่าที่สูง การปรับใช้ขนาดใหญ่กลายเป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุด

แม้ว่าข้อมูล Q1 ผลการทดสอบ และการขยายตัวของพันธมิตรระบบนิเวศจะออกมาในเชิงบวก แต่ปัจจุบันอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ใกล้ถึง 100 เท่า ราคาเป้าหมายตามฉันทามติของนักวิเคราะห์อยู่ที่ประมาณ 9.4-12 ยูโร (บางธนาคารเพื่อการลงทุนปรับเพิ่มเป็นประมาณ 12-14 ยูโร) ซึ่งล้าหลังราคาหุ้นปัจจุบันอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นว่าตลาดได้สะท้อนความคาดหวังในแง่ดีสำหรับการเจาะตลาดระยะยาวของ AI-RAN และการเติบโต 27% ไว้ล่วงหน้าแล้ว ทำให้พื้นที่สำหรับความผิดพลาดลดลงอย่างมาก

ในอีก 12-24 เดือนข้างหน้า ความเร็วในการเปลี่ยนสัญญาการปรับใช้จริงจากผู้ให้บริการรายใหญ่ จังหวะการใช้จ่ายด้านทุน AI โดยรวม และความแตกต่างในเส้นทางกับ Ericsson (ซึ่งยืนกรานใช้ ASIC แบบอิสระเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาซัพพลายเออร์ GPU รายเดียวอย่างลึกซึ้ง) จะกลายเป็นตัวแปรหลัก หากคำสั่งซื้อในภายหลังไม่เป็นไปตามคาดหรือการใช้จ่าย AI ชะลอตัว ความเสี่ยงในการปรับฐานจะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

การซื้อสุทธิของสถาบันและความชอบในออปชั่น Call ยังคงสนับสนุนโมเมนตัมของราคาหุ้น แต่ทั้งหมดนี้ต้องได้รับการยืนยันจากการดำเนินการจริง ตำแหน่งของ Nokia ในฐานะตัวแทนโครงสร้างพื้นฐานขอบ AI ได้รับการยอมรับแล้ว และการผสานเครือข่ายออปติคอลกับเครือข่ายการเข้าถึงไร้สายก็ขยายพื้นที่ตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม จากคำสั่งซื้อในช่วงแรกจนถึงการใช้งานเชิงพาณิชย์จริงในระดับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ยังมีระยะห่างที่ชัดเจน

ปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเร่งตัว สัญญาณการดำเนินการโดยรวมเป็นบวก แต่การประเมินมูลค่าที่สูงได้บีบพื้นที่สำหรับความผิดพลาดให้แคบลง นักลงทุนต้องให้ความสำคัญกับความคืบหน้าในการปรับใช้ขนาดใหญ่จริง ไม่ใช่การสาธิตเพิ่มเติม เพื่อตัดสินว่าแนวโน้มการขยาย AI สู่ขอบเครือข่ายโทรคมนาคมนี้จะไปได้สูงแค่ไหน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia