简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

<h3>"ฮีทดาวน์" สิ้นสุด = ตลาดดีดกลับ? ทบทวนแนวโน้มของตลาดหุ้นสหรัฐฯ, ทองคำ และ BTC หลังจากการกลับมาทำงานของรัฐบาลในอดีต</h3>

深潮TechFlow

อ่านบทความนี้ใน 37 นาที

<p>เหตุการณ์สามารถพลิกหน้าใหม่ได้ แต่การต่อสู้ยังคงดำเนินต่อไป</p>

หัวข้อต้นฉบับ: "การสิ้นสุดของการปิดตัวของรัฐบาล = ตลาดฟื้นตัว? การวิเคราะห์ประสิทธิภาพของหุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และ BTC หลังจากการเปิดตัวรัฐบาลใหม่แต่ละครั้ง"

ผู้เขียนต้นฉบับ: David, Deep TechFlow

เวลา 05:00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 13 พฤศจิกายน วิกฤตการณ์การปิดตัวของรัฐบาลที่กินเวลา 43 วัน ซึ่งสร้างสถิติประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ กำลังจะสิ้นสุดลง

สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมายจัดสรรเงินชั่วคราวเมื่อคืนวันที่ 12 พฤศจิกายน ตามเวลาท้องถิ่น ด้วยคะแนนเสียง 222 ต่อ 209 และได้ลงนามโดยประธานาธิบดีทรัมป์

ด้วยเหตุนี้ การหยุดชะงักที่เริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคมจึงสิ้นสุดลง

ในช่วง 43 วันนี้ เที่ยวบินล่าช้าอย่างมาก โครงการช่วยเหลือด้านอาหารหยุดชะงัก การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจถูกระงับ ความไม่แน่นอนปกคลุมทุกแง่มุมของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

เมื่อการปิดตัวสิ้นสุดลง ตลาดจะตอบสนองอย่างไร?

สำหรับนักลงทุนในตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม นี่ไม่ใช่แค่การสิ้นสุดของเหตุการณ์ทางการเมืองเท่านั้น แต่ยังเป็นหน้าต่างสำหรับการทดลองเพื่อสังเกตว่าราคาของสินทรัพย์ตอบสนองต่อ "การขจัดความไม่แน่นอน" อย่างไร

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า หลังจากการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งสำคัญหลายครั้งที่ผ่านมา หุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และ Bitcoin ได้แสดงลักษณะแนวโน้มที่แตกต่างกัน

ครั้งนี้ เมื่อรัฐบาลเปิดทำการอีกครั้งและเงินทุนของรัฐบาลกลางเริ่มไหลเวียนอีกครั้ง สินทรัพย์ใดบ้างที่อาจได้รับประโยชน์?

หากคุณไม่มีเวลาอ่าน แผนภูมิด้านล่างนี้จะช่วยให้คุณจับประเด็นสำคัญได้อย่างรวดเร็ว

ด้านล่างมีรายละเอียดเพิ่มเติมที่จะช่วยให้คุณเรียนรู้จากประวัติศาสตร์และกลายเป็นนักลงทุนที่ชาญฉลาด

การปิดตัวของรัฐบาลส่งผลกระทบต่อการลงทุนอย่างไร?

เพื่อให้เข้าใจถึงปฏิกิริยาของตลาดหลังจากการสิ้นสุดของการปิดตัวของรัฐบาล ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจว่าการปิดตัวของรัฐบาลส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์อย่างไร?

การปิดตัวของรัฐบาลไม่ใช่แค่ "ข้าราชการลาพักร้อน" เท่านั้น

จากการประมาณการของสำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) การปิดตัวของรัฐบาลในปี 2018-2019 ซึ่งกินเวลา 35 วัน ทำให้เกิดความเสียหายต่อ GDP ถาวรประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ และความล่าช้าของกิจกรรมทางเศรษฐกิจชั่วคราวอีกประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

error

เรามาดูเหตุการณ์การหยุดชะงักที่กินเวลานาน 3 ครั้งที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด และดูว่านักลงทุนลงทุนเงินจริงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรเมื่อรัฐบาลกลับมาเปิดทำการอีกครั้ง

จะเห็นได้ว่า:

1. การหยุดชะงักในเดือนธันวาคม 1995 (21 วัน): คืนก่อนฟองสบู่เทคโนโลยี ตลาดค่อยๆ ปรับขึ้น

เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 1995 รัฐบาลคลินตันและรัฐสภาที่พรรครีพับลิกันควบคุมได้ติดขัดกับแผนงบประมาณที่สมดุล ทำให้รัฐบาลต้องปิดตัวลง

ผลการดำเนินงานของตลาด:

· 1 เดือนต่อมา: S&P 500 เพิ่มขึ้นเป็น 656.07 (+6.1%) ดัชนี Nasdaq เป็น 1093.17 (+5.9%) และดัชนี Dow Jones เป็น 5539.45 (+6.6%);

· 3 เดือนต่อมา: S&P 500 อยู่ที่ 644.24 (+4.2%) ดัชนี Nasdaq อยู่ที่ 1105.66 (+7.1%) และดัชนี Dow Jones อยู่ที่ 5594.37 (+7.6%);

นี่ดูเหมือนจะเป็นรูปแบบปกติของการขึ้นก่อนแล้วค่อยปรับตัวลง หลังจากที่ตลาดหยุดชะงัก 1 เดือน ดัชนีหลักทั้งสามได้ดีดตัวขึ้นประมาณ 6% แต่เมื่อถึง 3 เดือน การเพิ่มขึ้นก็แคบลง S&P 500 ถึงกับลดลงจากจุดสูงสุดใน 1 เดือน

แม้ว่าจะเป็นเหตุการณ์ในอดีตนานมาแล้ว แต่เมื่อพิจารณาสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและการเมืองในขณะนั้น เหตุผลเบื้องหลังอาจเป็นเพราะตลาดได้ย่อยผลดีระยะสั้นของการสิ้นสุดการหยุดชะงักแล้ว และกลับมาประเมินราคาตามปัจจัยพื้นฐานอีกครั้ง

ต้นปี 1996 เป็นจุดเริ่มต้นของ "ยุคทอง" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ด้วยการถือกำเนิดของคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและอินเทอร์เน็ต การพัฒนาเทคโนโลยีอยู่ในช่วงเริ่มต้นและอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลาง ตลาดจึงอยู่ในช่วงขาขึ้นในระยะยาว การหยุดชะงักจึงเป็นเพียงเหตุการณ์แทรกแซงเล็กน้อยเท่านั้น

2. การหยุดชะงักในเดือนตุลาคม 2013 (16 วัน): ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทะลุระดับสูงสุดก่อนวิกฤตการเงิน

เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2013 พรรครีพับลิกันพยายามบังคับให้รัฐบาลโอบามาเลื่อนการบังคับใช้พระราชบัญญัติการดูแลสุขภาพราคาไม่แพงโดยการปิดรัฐบาลอีกครั้ง การหยุดชะงักครั้งนี้กินเวลา 16 วัน และข้อตกลงได้บรรลุในเช้าตรู่ของวันที่ 17 ตุลาคม

ผลการดำเนินงานของตลาด:

· 1 เดือนต่อมา: S&P 500 เพิ่มขึ้นเป็น 1791.53 (+3.4%) ดัชนี Nasdaq เป็น 3949.07 (+2.2%) และดัชนี Dow Jones เป็น 15976.02 (+3.9%)

errorerror

ผลการดำเนินงานของราคาทองคำ:

· สิ้นสุดการชะงักงัน (ม.ค. 2019): $1290/ออนซ์

· 1 เดือนต่อมา (ก.พ. 2019): $1320 (+2.3%)

· 3 เดือนต่อมา (เม.ย. 2019): $1290 (0%)

ในช่วงที่เกิดการชะงักงันครั้งนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ประสบกับการตกต่ำอย่างรุนแรงเมื่อปลายปี 2018 ความรู้สึกไม่มั่นคงที่เพิ่มขึ้นได้ผลักดันราคาทองคำจาก $1230 ขึ้นไปถึง $1290 หลังจากสิ้นสุดการชะงักงัน ราคาทองคำพุ่งขึ้นช่วงสั้นๆ ไปที่ $1320 แต่เมื่อตลาดหุ้นฟื้นตัวและความเสี่ยงกลับมา ราคาทองคำก็ลดลงกลับสู่ระดับเดียวกับตอนที่สิ้นสุดการชะงักงัน โดยมีการเปลี่ยนแปลงเป็นศูนย์ใน 3 เดือน

ในการชะงักงันในปี 2013 และ 1996 ตลาดหุ้นขึ้น 3-6% หลังจากสิ้นสุดการชะงักงัน ในขณะที่ทองคำไม่ว่าจะตกลง (ปี 2013 -6.1%) หรือเคลื่อนไหวในกรอบ (ปี 1996 -1.7%)

สิ่งนี้สอดคล้องกับความเข้าใจโดยทั่วไปว่าเมื่อความไม่แน่นอนหายไปและความเสี่ยงกลับมา เงินจะไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัยไปยังสินทรัพย์เสี่ยง

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย หลังจากสิ้นสุดการชะงักงัน 42 วันในรอบนี้ ทองคำอาจเผชิญกับสองสถานการณ์ดังต่อไปนี้:

สถานการณ์ที่หนึ่ง: ความรู้สึกไม่มั่นคงลดลงอย่างรวดเร็ว หากราคาทองคำได้ขึ้นไปแล้วในช่วงการชะงักงันเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย การสิ้นสุดการชะงักงันอาจกระตุ้นให้เกิด "การขายทำกำไร" ทำให้ราคาทองคำปรับฐานลง 5-10% ในระยะสั้น ซึ่งเห็นได้ชัดเจนที่สุดในกรณีของปี 2013

สถานการณ์ที่สอง: ความเสี่ยงระดับมหภาคยังไม่คลี่คลาย หากแม้ว่าการชะงักงันจะสิ้นสุดลง แต่ปัญหาการคลังของสหรัฐฯ เพดานหนี้ และความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงอยู่ ทองคำอาจรักษาระดับความแข็งแกร่งหรือแม้แต่ขึ้นต่อไป

ท้ายที่สุด การชะงักงันเป็นเพียงการสิ้นสุดชั่วคราว

จากราคาทองคำในปัจจุบัน การสิ้นสุดการชะงักงันอาจช่วยลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น แต่ยากที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ

การทบทวนประวัติศาสตร์ของ BTC: ตัวอย่างมีจำกัด แต่ก็ยังมีข้อคิด

ในที่สุดก็มาถึงคำถามที่นักลงทุนคริปโตให้ความสนใจมากที่สุด: หลังจากสิ้นสุดการชะงักงันแล้ว Bitcoin จะเป็นอย่างไร?

พูดตรงๆ คือ ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์มีจำกัดอย่างมาก ในช่วงการชะงักงันปี 1996 Bitcoin ยังไม่มีอยู่ ในช่วงการชะงักงันปี 2013 มูลค่าตลาดของ BTC ยังเล็กเกินไปและอยู่ในช่วงตลาดกระทิงครั้งใหญ่ ดังนั้นสิ่งที่น่าอ้างอิงจริงๆ มีเพียงครั้งเดียวคือปี 2018-2019

1. การปิดระบบในเดือนตุลาคม 2013 (16 วัน): ช่วงพักของตลาดกระทิง ไม่เกี่ยวข้องกับการปิดระบบมากนัก

ผลการดำเนินงานของราคา BTC:

· สิ้นสุดการปิดระบบ (2013-10-17): $142.41

· 1 เดือนต่อมา: $440.95 (+209.6%)

· 3 เดือนต่อมา: $834.48 (+485.9%)

ตัวเลขนี้ดูเกินจริงอย่างมาก เพิ่มขึ้น 3 เท่าใน 1 เดือน และเกือบ 6 เท่าใน 3 เดือน

ปี 2013 เป็นหนึ่งในปีที่มีตลาดกระทิงที่บ้าคลั่งที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin โดยราคาทะยานขึ้นกว่า 5000% ตลอดทั้งปี จาก $13 ในต้นปี สู่จุดสูงสุดที่ $1,147 ในปลายปี

เดือนตุลาคมเป็นช่วงเร่งตัวของตลาดกระทิงครั้งใหญ่ BTC เพิ่งประสบกับการร่วงลงอย่างหนักหลังจากการปิด Silk Road โดย FBI ตลาดกลับมาฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังความตื่นตระหนกช่วงสั้นๆ และเริ่มเข้าสู่ช่วงการขึ้นสู่จุดสูงสุดที่บ้าคลั่งที่สุด

แต่การปิดระบบครั้งนี้แทบไม่มีความสัมพันธ์เชิงสาเหตุกับการเคลื่อนไหวของ BTC การปิดระบบของรัฐบาลเป็นเพียงเหตุการณ์ระดับ "เสียงรบกวน" ในตรรกะราคาของ BTC

2. การปิดระบบในเดือนธันวาคม 2018 (35 วัน): จุดต่ำสุดของตลาดหมี จุดเปลี่ยนสำคัญ

ผลการดำเนินงานของราคา BTC:

· สิ้นสุดการปิดระบบ (2019-01-25): $3607.39

· 1 เดือนต่อมา: $3807 (+5.5%)

· 3 เดือนต่อมา: $5466.52 (+51.5%)

ในเดือนธันวาคม 2018 BTC อยู่ที่จุดต่ำสุดของตลาดหมีที่ยาวนาน จากจุดสูงสุดที่ $19,000 ในเดือนธันวาคม 2017 BTC ได้ร่วงลงกว่า 80% และทำจุดต่ำสุดชั่วคราวที่ $3,122 ในวันที่ 15 ธันวาคม 2018 เวลาที่การปิดระบบเริ่มต้นขึ้น (วันที่ 22 ธันวาคม) เกือบจะพร้อมกับการที่ BTC ทำจุดต่ำสุด

ภายใน 1 เดือนหลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง BTC ฟื้นตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย 5.5% ซึ่งต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ ที่ 4.9-5.5% อย่างมาก

แต่เมื่อถึง 3 เดือน การเพิ่มขึ้นของ BTC แตะ 51.5% ซึ่งแซงหน้า S&P 500 ที่ 9.8% และ Nasdaq ที่ 13.1% อย่างเห็นได้ชัด

เบื้องหลังเรื่องนี้มีปัจจัยสำคัญหลายประการ:

ประการแรก ตรรกะการกลับตัวจากจุดต่ำสุดของ BTC เอง ในช่วงต้นปี 2019 ตลาดคริปโตเริ่มมีฉันทามติว่า "ช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว": นักขุดยอมแพ้ นักลงทุนรายย่อยออกจากตลาด แต่สถาบันต่างๆ เริ่มวางแผนการลงทุน

ประการที่สอง สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณผ่อนคลายในต้นปี 2019 ความคาดหวังด้านสภาพคล่องทั่วโลกดีขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อ BTC ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง

ประการที่สาม มูลค่าตลาดของ BTC ในขณะนั้นอยู่ที่ประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งมีขนาดเล็กกว่าตลาดหุ้นมาก สภาพคล่องแย่กว่า ดังนั้นความผันผวนจึงสูงกว่า เมื่อความต้องการความเสี่ยงกลับมา BTC ก็มีแรงส่งที่แข็งแกร่งขึ้นโดยธรรมชาติ

เมื่อเทียบกับผลงานของทองคำและตลาดหุ้น บิตคอยน์แสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ของ Macro Beta + วงจรของตัวเองที่ซ้อนทับกัน

ในระยะสั้น BTC เปรียบเสมือนสินทรัพย์เสี่ยงที่มี Beta สูง

เมื่อการปิดระบบสิ้นสุดลง และความไม่แน่นอนหายไป ความต้องการความเสี่ยงกลับมา BTC มีการดีดตัวขึ้น (12%) ใกล้เคียงกับ Nasdaq (5.4%) และสูงกว่าทองคำมาก (2.3%) สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าในกรอบเวลา 1-3 เดือน ตรรกะการกำหนดราคาของ BTC ใกล้เคียงกับหุ้นเทคโนโลยีมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัย

แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว BTC มีวงจรของตัวเอง หลังจากที่ BTC แตะ $5,200 ในเดือนเมษายน 2019 ก็ยังคงเพิ่มขึ้นเป็น $13,800 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกินกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมใดๆ การเพิ่มขึ้นในรอบนี้อาจมีแรงผลักดันหลักมาจากการใกล้จะถึงวงจรการ Halving ทุกสี่ปี และตามมาด้วยการเข้ามาของสถาบันและบริษัทขนาดใหญ่

ไม่ว่ารัฐบาลจะปิดระบบหรือไม่ ผลกระทบก็ไม่มากนักแล้ว

แล้วมองไปข้างหน้า หากการปิดระบบ 42 วันในรอบนี้สิ้นสุดลง BTC จะมีปฏิกิริยาอย่างไร?

ระยะสั้น (1-2 สัปดาห์): หากการปิดระบบสิ้นสุดลงและกระตุ้นให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มี "การดีดตัวขึ้นด้วยความโล่งใจ" BTC มีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นตาม

ระยะกลาง (1-3 เดือน): ปัจจัยสำคัญขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงผ่อนคลาย ข้อมูลเศรษฐกิจไม่เลวร้าย และไม่มีวิกฤตการเมืองใหม่ BTC อาจจะยังคงแนวโน้มขาขึ้นต่อไป

แต่อย่าลืมว่าตลาดคริปโตในปัจจุบันยังไม่มีเรื่องราวใหม่ๆ ที่โดดเด่น การคาดหวังว่าราคา BTC จะถูกขับเคลื่อนจากปัจจัยภายในนั้นไม่น่าเป็นไปได้