ชื่อเรื่องต้นฉบับ: State of Crypto 2025: ปีที่คริปโตกลายเป็นกระแสหลัก

ผู้เขียนต้นฉบับ: Daren Matsuoka, Robert Hackett, Eddy Lazzarin, Jeremy Zhang, Stephanie Zinn, a16z

ผู้แปลต้นฉบับ: xiaozou, Golden Finance

โลกกำลังมุ่งหน้าสู่บล็อกเชนเป็นอันดับแรก

เมื่อเราเผยแพร่รายงานคริปโตฉบับแรก ภาคส่วนนี้ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น ในเวลานั้น มูลค่าตลาดรวมของคริปโตอยู่ที่ครึ่งหนึ่งของปัจจุบัน และบล็อกเชนก็ช้ากว่า แพงกว่า และเสถียรน้อยกว่า

ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ผู้สร้างคริปโตสามารถฝ่าฟันวิกฤตการณ์ตลาดและความไม่แน่นอนของนโยบายได้ แต่ยังคงผลักดันการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานครั้งใหญ่และความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ความพยายามเหล่านี้นำพาเรามาถึงปัจจุบัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาประวัติศาสตร์ที่สินทรัพย์คริปโตกำลังกลายเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจยุคใหม่ เรื่องราวคริปโตที่ครอบคลุมที่สุดสำหรับปี 2025 คือความเป็นผู้ใหญ่ของอุตสาหกรรม พูดง่ายๆ คือ โลกคริปโตได้เติบโตขึ้นแล้ว: บริษัทยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม (Visa, BlackRock, Fidelity, JPMorgan Chase) และผู้ท้าชิงที่พัฒนามาจากเทคโนโลยีดั้งเดิม (PayPal, Stripe, Robinhood) ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์คริปโต บล็อกเชนมียอดธุรกรรมทะลุ 3,400 รายการต่อวินาที (เติบโตมากกว่า 100 เท่าในห้าปี) สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin รองรับปริมาณธุรกรรมต่อปี 46 ล้านล้านดอลลาร์ (9 ล้านล้านดอลลาร์หลังการปรับปรุง) เทียบเท่ากับ Visa และ PayPal และผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน Bitcoin และ Ethereum มีมูลค่าเกิน 175 พันล้านดอลลาร์ รายงานประจำปีฉบับนี้เจาะลึกการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม ตั้งแต่การยอมรับในระดับสถาบันและการเติบโตของ Stablecoin ไปจนถึงการบรรจบกันของคริปโตและ AI เรายังได้เปิดตัวแดชบอร์ดข้อมูลคริปโตครั้งแรกของเรา ซึ่งติดตามวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมผ่านตัวชี้วัดสำคัญๆ

ประเด็นสำคัญของบทความนี้มีดังนี้:

· ตลาดคริปโตได้บรรลุถึงการขยายขนาด การขยายตัวทั่วโลก และการเติบโตอย่างยั่งยืน;

· สถาบันการเงินได้นำสินทรัพย์คริปโตมาใช้โดยเต็มที่;

Stablecoins กำลังเข้าสู่กระแสหลัก ความยืดหยุ่นของระบบนิเวศคริปโตของสหรัฐอเมริกาได้บรรลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ การโยกย้ายระบบออนเชนทั่วโลกกำลังเร่งตัวขึ้น โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนกำลังเข้าใกล้จุดอิ่มตัวที่สำคัญ คริปโตและ AI มีการบูรณาการอย่างลึกซึ้ง 1. ตลาดคริปโตได้บรรลุถึงขนาด การเติบโตระดับโลก และการเติบโตอย่างยั่งยืน ในปี พ.ศ. 2568 มูลค่าตลาดคริปโตรวมทะลุ 4 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตแบบก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญในอุตสาหกรรม จำนวนผู้ใช้กระเป๋าเงินคริปโตบนมือถือเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จากการต่อต้านจากหน่วยงานกำกับดูแลไปสู่การสนับสนุนนโยบาย ประกอบกับการนำเทคโนโลยีต่างๆ เช่น Stablecoins และการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเป็นโทเคน จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของวัฏจักรถัดไป

จากการวิเคราะห์และวิธีการปรับปรุงใหม่ของเรา เราประมาณการว่าปัจจุบันมีผู้ใช้งานคริปโตที่ใช้งานอยู่ทั่วโลกประมาณ 40 ถึง 70 ล้านคน ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 10 ล้านคนจากปีที่แล้ว

ตัวเลขนี้เป็นเพียงเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยของผู้ถือครองสินทรัพย์คริปโตทั่วโลก 716 ล้านคน (เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบเป็นรายปี) และต่ำกว่าที่อยู่ออนเชนที่ใช้งานจริงประมาณ 181 ล้านที่อยู่ต่อเดือน (ลดลง 18% เมื่อเทียบเป็นรายปี) มาก

ช่องว่างระหว่างผู้ถือครองแบบพาสซีฟ (ผู้ที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์คริปโตแต่ไม่ได้ทำธุรกรรมบนเชน) และผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่ (ผู้ที่ทำธุรกรรมบนเชนเป็นประจำ) เผยให้เห็นโอกาสสำคัญสำหรับผู้สร้างคริปโต นั่นคือการเข้าถึงฐานผู้ใช้ที่มีศักยภาพซึ่งถือครองสินทรัพย์คริปโตอยู่แล้วแต่ยังไม่ได้มีส่วนร่วมในกิจกรรมบนเชน

แล้วผู้ใช้คริปโตเหล่านี้อยู่ที่ไหน? พวกเขากำลังทำกิจกรรมอะไรอยู่?

ระบบนิเวศคริปโตมีลักษณะเป็นสากล แต่ภูมิภาคต่างๆ ของโลกมีรูปแบบการใช้งานที่แตกต่างกัน การใช้งานกระเป๋าเงินบนมือถือ ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้กิจกรรมบนเครือข่าย เติบโตเร็วที่สุดในตลาดเกิดใหม่ เช่น อาร์เจนตินา โคลอมเบีย อินเดีย และไนจีเรีย (โดยเฉพาะอย่างยิ่งอาร์เจนตินา มีการใช้งานกระเป๋าเงินบนมือถือคริปโตเพิ่มขึ้น 16 เท่า ท่ามกลางวิกฤตสกุลเงินที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงสามปีที่ผ่านมา)

ในขณะเดียวกัน การวิเคราะห์แหล่งที่มาทางภูมิศาสตร์ของปริมาณการใช้งานเครือข่ายที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นของเราแสดงให้เห็นว่าตัวบ่งชี้ความสนใจในโทเค็นมีความโน้มเอียงไปทางประเทศที่พัฒนาแล้วมากกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับพฤติกรรมของผู้ใช้ในประเทศกำลังพัฒนา กิจกรรมในประเทศอย่างออสเตรเลียและเกาหลีใต้อาจกระจุกตัวอยู่ในการซื้อขายและการเก็งกำไรมากกว่า

Bitcoin (ซึ่งยังคงคิดเป็นมูลค่าตลาดมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมด) ได้รับความนิยมในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่า โดยทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่มากกว่า 126,000 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน Ethereum และ Solana ก็ได้ฟื้นตัวจากการขาดทุนส่วนใหญ่จากวิกฤตการณ์ในปี 2022

ในขณะที่บล็อกเชนยังคงขยายตัว ตลาดค่าธรรมเนียมเติบโตเต็มที่ และมีแอปพลิเคชันใหม่ๆ เกิดขึ้น ตัวชี้วัดบางอย่างจึงมีความสำคัญเพิ่มมากขึ้น หนึ่งในตัวชี้วัดดังกล่าวคือ "มูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริง" ซึ่งวัดค่าธรรมเนียมจริงที่ผู้ใช้จ่ายเพื่อใช้บล็อกเชน ปัจจุบัน Hyperliquid และ Solana คิดเป็น 53% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สร้างรายได้ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจาก Bitcoin และ Ethereum ที่ครองตลาดก่อนหน้านี้ จากมุมมองของนักพัฒนา โลกของคริปโตยังคงเป็นแบบหลายเชน โดยมี Bitcoin, Ethereum และเครือข่าย Layer 2 และ Solana เป็นศูนย์กลางหลักของนักพัฒนาทั้งสาม ในปี 2025 Ethereum และเครือข่าย Layer 2 กลายเป็นเป้าหมายหลักสำหรับนักพัฒนาหน้าใหม่ ขณะที่ Solana เป็นหนึ่งในระบบนิเวศที่เติบโตเร็วที่สุด โดยความสนใจของนักพัฒนาเพิ่มขึ้น 78% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ข้อมูลนี้มาจากการวิจัยและวิเคราะห์แพลตฟอร์มการพัฒนาที่ผู้ประกอบการชื่นชอบของทีมลงทุนคริปโตของ a16z 2. สถาบันการเงินเปิดรับสินทรัพย์คริปโตอย่างเต็มที่ ปี 2025 ถือเป็นปีแห่งการยอมรับของสถาบัน เพียงห้าวันหลังจากรายงาน "State of Crypto" ของปีที่แล้วประกาศว่า Stablecoin บรรลุความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์และตลาด Stripe ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ Bridge แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ซึ่งถือเป็นจุดเริ่มต้นของการลงทุนสาธารณะของบริษัทการเงินแบบดั้งเดิมใน Stablecoin ไม่กี่เดือนต่อมา การเสนอขายหุ้น IPO มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ของ Circle ถือเป็นการเข้ามาอย่างเป็นทางการของผู้ออก Stablecoin สู่สถาบันการเงินหลัก พระราชบัญญัติ GENIUS ซึ่งประกาศใช้โดยพรรคการเมืองทั้งสองฝ่ายในเดือนกรกฎาคม ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนแก่นักพัฒนาและสถาบันต่างๆ นับตั้งแต่นั้นมา การกล่าวถึง stablecoin ในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC เพิ่มขึ้น 64% และสถาบันการเงินรายใหญ่ต่างๆ ก็มีการประกาศเกี่ยวกับการลงทุนของพวกเขาเพิ่มขึ้นอย่างมากการยอมรับจากสถาบันต่างๆ กำลังเร่งตัวขึ้น สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Citigroup, Fidelity, JPMorgan Chase, Mastercard, Morgan Stanley และ Visa ได้เริ่ม (หรือวางแผนที่จะ) นำเสนอผลิตภัณฑ์คริปโตโดยตรงแก่ผู้บริโภค ช่วยให้พวกเขาสามารถซื้อ ขาย และถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลควบคู่ไปกับตราสารแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นและผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มอย่าง PayPal และ Shopify กำลังเพิ่มขีดความสามารถด้านการชำระเงินเป็นสองเท่า สร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวันระหว่างผู้ค้าและผู้บริโภค นอกจากการนำเสนอผลิตภัณฑ์โดยตรงแล้ว บริษัทฟินเทครายใหญ่อย่าง Circle, Robinhood และ Stripe กำลังพัฒนาหรือได้ประกาศแผนการพัฒนาบล็อกเชนใหม่ๆ ที่เน้นการชำระเงิน สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง และ Stablecoin คาดว่าโครงการริเริ่มเหล่านี้จะช่วยผลักดันให้เกิดกระแสการชำระเงินเข้าสู่บล็อกเชนมากขึ้น ส่งเสริมการยอมรับในระดับองค์กร และท้ายที่สุดจะสร้างระบบการเงินที่ใหญ่ขึ้น รวดเร็วขึ้น และเป็นสากลมากขึ้น บริษัทเหล่านี้มีเครือข่ายการกระจายสินค้าที่กว้างขวาง หากการพัฒนายังคงดำเนินต่อไป คริปโตมีศักยภาพที่จะผนวกรวมเข้ากับบริการทางการเงินที่เราใช้ในชีวิตประจำวันได้อย่างสมบูรณ์ ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) กลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการลงทุนของสถาบัน โดยปัจจุบันมูลค่าการถือครองคริปโทเคอร์เรนซีแบบออนเชนพุ่งสูงเกิน 175 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 169% จาก 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปีที่แล้ว iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock ได้รับการยกย่องว่าเป็น Bitcoin ETF ที่มีการซื้อขายอย่างคึกคักที่สุดเท่าที่เคยมีมา และ Ethereum ETF ที่ตามมาก็มีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา (หมายเหตุ: แม้ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้มักถูกเรียกว่า ETF แต่จริงๆ แล้วผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับการจดทะเบียนเป็นผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ผ่านการยื่นแบบแสดงรายการ S-1 ซึ่งบ่งชี้ว่าสินทรัพย์อ้างอิงไม่ได้รวมหลักทรัพย์) ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสำหรับนักลงทุนคริปโทอย่างมีนัยสำคัญ เปิดโอกาสสำหรับเงินทุนสถาบันขนาดใหญ่ที่เคยถูกจำกัดอยู่เพียงรอบนอกของอุตสาหกรรม

บริษัท “สำรองสินทรัพย์ดิจิทัล” ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลในงบดุล (คล้ายกับที่คลังของบริษัทถือครองเงินสด) ปัจจุบันถือครอง Bitcoin และ Ethereum หมุนเวียนอยู่ประมาณ 4% บริษัทสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ถือครอง Bitcoin และ Ethereum หมุนเวียนอยู่ประมาณ 10%

3. Stablecoins กลายเป็นกระแสหลัก

สัญญาณที่ชี้ชัดที่สุดถึงความครบถ้วนสมบูรณ์ของตลาดคริปโตในปี 2025 คือการเติบโตของ Stablecoin ก่อนหน้านี้ Stablecoin ถูกใช้เพื่อชำระธุรกรรมคริปโตเก็งกำไรเป็นหลัก แต่ Stablecoin ได้กลายเป็นวิธีที่เร็วและถูกที่สุดในการหมุนเวียนเงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลกในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยประมวลผลธุรกรรมหลายล้านรายการต่อวินาทีด้วยต้นทุนไม่ถึงหนึ่งเพนนีต่อธุรกรรม และครอบคลุมพื้นที่ส่วนใหญ่ของโลก ในปีนี้ Stablecoin ได้กลายเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจแบบ on-chain ปริมาณธุรกรรม Stablecoin สูงถึง 46 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ซึ่งเพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่า Stablecoin จะแสดงถึงการเคลื่อนย้ายเงินทุนเป็นหลัก (ซึ่งแตกต่างจากการชำระเงินผ่านบัตรสำหรับรายย่อย) แต่ Stablecoin ก็มีขนาดใหญ่กว่า Visa ถึงสามเท่า และกำลังเข้าใกล้เครือข่าย ACH ซึ่งเชื่อมต่อระบบธนาคารทั้งหมดของสหรัฐอเมริกา เมื่อปรับแล้ว (ไม่รวมบอทและข้อมูลพองตัวเทียม) ปริมาณธุรกรรม stablecoin จริงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาแตะระดับ 9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 87% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งมากกว่าปริมาณที่ประมวลผลโดย PayPal ถึง 5 เท่า และมีขนาดมากกว่าครึ่งหนึ่งของ Visa

การนำไปใช้กำลังเร่งตัวขึ้น ปริมาณการซื้อขาย stablecoin รายเดือนที่ปรับแล้วพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยแตะเกือบ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2568 เพียงเดือนเดียว

ที่น่าสังเกตคือ กิจกรรมนี้มีความสัมพันธ์ต่ำกับปริมาณการซื้อขายคริปโตโดยรวม ซึ่งบ่งชี้ว่า stablecoin ถูกนำมาใช้เพื่อวัตถุประสงค์ที่ไม่ใช่การเก็งกำไร และที่สำคัญกว่านั้นคือการยืนยันความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์และตลาด

อุปทาน stablecoin ทั้งหมดก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน โดยปัจจุบันทะลุ 3 แสนล้านดอลลาร์

ตลาดถูกครอบงำโดย stablecoin ชั้นนำ: Tether และ USDC คิดเป็น 87% ของอุปทานทั้งหมด ในเดือนกันยายน 2568 บล็อกเชน Ethereum และ Tron ประมวลผลธุรกรรม stablecoin มูลค่า 772 พันล้านดอลลาร์ (ปรับแล้ว) คิดเป็น 64% ของธุรกรรมทั้งหมด แม้ว่าผู้ออกและบล็อกเชนรายใหญ่สองรายนี้จะครองส่วนแบ่งกิจกรรมของ Stablecoin ส่วนใหญ่ แต่บล็อกเชนและผู้ออกที่กำลังเติบโตก็กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน

Stablecoin กลายเป็นกำลังสำคัญในเศรษฐกิจมหภาคโลก โดยมี Stablecoin ในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชนสาธารณะมากกว่า 1% ของดอลลาร์สหรัฐฯ และอันดับของ Stablecoin ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นจากอันดับที่ 20 เมื่อปีที่แล้วมาอยู่ที่อันดับที่ 17 ปัจจุบัน Stablecoin ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งมากกว่าที่ประเทศอธิปไตยหลายประเทศถือครองอยู่

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทั่วโลกจะลดลง แต่หนี้สาธารณะยังคงเพิ่มสูงขึ้น นี่ถือเป็นครั้งแรกในรอบ 30 ปีที่สำรองทองคำของธนาคารกลางต่างประเทศมีมูลค่าสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม Stablecoins กำลังสวนทางกับแนวโน้มนี้: Stablecoins กว่า 99% มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ และขนาดของ Stablecoins คาดว่าจะเติบโตเพิ่มขึ้นสิบเท่าเป็นมากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ซึ่งอาจเป็นแหล่งความต้องการที่แข็งแกร่งและยั่งยืนสำหรับหนี้ของสหรัฐฯ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

แม้ว่าธนาคารกลางต่างประเทศจะลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลง แต่ Stablecoins ก็ยังคงเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับอำนาจของดอลลาร์

4. ความยืดหยุ่นของระบบนิเวศคริปโตของสหรัฐฯ บรรลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

สหรัฐฯ ได้กลับทิศทางการต่อต้านภาคคริปโตที่เคยเกิดขึ้นก่อนหน้านี้ ซึ่งทำให้เหล่านักพัฒนากลับมามีความเชื่อมั่นอีกครั้ง การผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act และการอนุมัติร่างกฎหมาย CLARITY Act ของสภาผู้แทนราษฎรในปีนี้ สะท้อนให้เห็นถึงความเห็นพ้องต้องกันของทั้งสองฝ่ายว่าสินทรัพย์ดิจิทัลไม่เพียงแต่จะคงอยู่ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังอยู่ในสถานะที่ดีที่จะเติบโตได้อีกด้วย ร่างกฎหมายทั้งสองฉบับนี้ร่วมกันกำหนดกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร โครงสร้างตลาด และการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ที่สร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครองนักลงทุน ขณะเดียวกัน คำสั่งผู้บริหารฉบับที่ 14178 ได้ยกเลิกคำสั่งต่อต้านสกุลเงินดิจิทัลฉบับก่อนหน้านี้ และจัดตั้งคณะทำงานระหว่างหน่วยงานเพื่อปรับปรุงนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลของรัฐบาลกลางให้ทันสมัย สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบกำลังปูทางให้ผู้สร้างได้ตระหนักถึงศักยภาพของโทเคนในฐานะสิ่งดั้งเดิมทางดิจิทัลรูปแบบใหม่ เฉกเช่นเว็บไซต์ที่เคยเป็นอินเทอร์เน็ตในยุคก่อนๆ ด้วยกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนขึ้น โทเคนเครือข่ายที่มากขึ้นจะปิดวงจรเศรษฐกิจโดยการสร้างผลตอบแทนแก่ผู้ถือครอง ก่อให้เกิดกลไกทางเศรษฐกิจใหม่ที่ยั่งยืนสำหรับอินเทอร์เน็ต ช่วยให้ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นสามารถแบ่งปันผลประโยชน์จากระบบได้

5. การเร่งกระบวนการออนเชนทั่วโลก

เศรษฐกิจออนเชนซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นพื้นที่ทดสอบเฉพาะกลุ่มสำหรับผู้ที่ใช้ระบบนี้ในช่วงแรก ได้พัฒนาเป็นระบบนิเวศที่หลากหลาย โดยมีผู้เข้าร่วมใช้งานจริงหลายสิบล้านคนต่อเดือน ปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขายสปอตเกือบหนึ่งในห้าเกิดขึ้นผ่านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์

ปริมาณการซื้อขายแบบ Perpetual Swap เพิ่มขึ้นเกือบแปดเท่าในช่วงปีที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในหมู่นักเก็งกำไรคริปโต แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบ Perpetual Swap แบบกระจายศูนย์อย่าง Hyperliquid ได้ประมวลผลปริมาณการซื้อขายหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และสร้างรายได้ต่อปีมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ซึ่งเทียบได้กับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บางแห่ง สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กองทุนตลาดเงิน สินเชื่อส่วนบุคคล และอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งถูกแปลงเป็นโทเค็นบนเครือข่าย กำลังเชื่อมช่องว่างระหว่างคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม ขนาดตลาดรวมของ RWA ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นสูงถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเติบโตเกือบสี่เท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา นอกเหนือจากภาคการเงินแล้ว ขอบเขตที่ท้าทายที่สุดของบล็อกเชนในปี 2025 คือ DePIN ซึ่งเป็นเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายศูนย์ เช่นเดียวกับที่ DeFi กำลังปรับเปลี่ยนระบบการเงิน DeFi กำลังปรับเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ เช่น เครือข่ายโทรคมนาคม ระบบขนส่ง และโครงข่ายพลังงาน ภาคส่วนนี้มีศักยภาพมหาศาล: ฟอรัมเศรษฐกิจโลกคาดการณ์ว่าตลาด DeFi จะสูงถึง 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 เครือข่ายฮีเลียมเป็นตัวอย่างที่สำคัญ ปัจจุบันเครือข่ายไร้สายที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนนี้ให้บริการครอบคลุมเครือข่ายมือถือ 5G แก่ผู้ใช้งาน 1.4 ล้านคนต่อวัน ผ่านจุดให้บริการฮอตสปอตที่ผู้ใช้ดำเนินการกว่า 111,000 จุด ตลาดการทำนายนี้ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 โดยแพลตฟอร์มชั้นนำอย่าง Polymarket และ Kalshi สร้างมูลค่าการซื้อขายรายเดือนหลายพันล้านดอลลาร์ แม้ในช่วงแรกจะมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการรักษากิจกรรมในปีที่ไม่มีการเลือกตั้ง แต่แพลตฟอร์มเหล่านี้กลับมีปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้นเกือบห้าเท่านับตั้งแต่ต้นปี 2025 จนใกล้ถึงจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

เนื่องจากไม่มีกฎระเบียบที่ชัดเจน Memecoin จึงเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมี Memecoin ถูกสร้างขึ้นมากกว่า 13 ล้านเหรียญในปีที่ผ่านมา แนวโน้มนี้เริ่มเย็นลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยการออกลดลง 56% ในเดือนกันยายนเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม เนื่องจากนโยบายเชิงบวกและกฎหมายของทั้งสองพรรคได้เปิดทางให้เกิดกรณีการใช้งานบล็อคเชนที่สร้างสรรค์มากขึ้น

แม้ว่าปริมาณธุรกรรมในตลาด NFT จะยังไม่กลับสู่จุดสูงสุดในปี 2022 แต่จำนวนผู้ซื้อที่ใช้งานจริงรายเดือนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภคจากการเก็งกำไรไปสู่การสะสม ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนพื้นที่บล็อกที่ลดลงบนเครือข่ายอย่าง Solana และ Base 6. โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนถึงจุดอิ่มตัวที่สำคัญ กิจกรรมทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นไม่ได้หากปราศจากความก้าวหน้าครั้งสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ในเวลาเพียงห้าปี ปริมาณธุรกรรมทั้งหมดของเครือข่ายบล็อกเชนหลักๆ เพิ่มขึ้นกว่า 100 เท่า เดิมบล็อกเชนประมวลผลธุรกรรมได้น้อยกว่า 25 ธุรกรรมต่อวินาที แต่ปัจจุบันสามารถประมวลผลได้ 3,400 ธุรกรรมต่อวินาที เทียบเท่ากับความเร็วธุรกรรมของ Nasdaq และปริมาณการประมวลผลทั่วโลกของ Stripe ในช่วง Black Friday โดยทั้งหมดนี้มีค่าใช้จ่ายเพียงเศษเสี้ยวเดียวของต้นทุนในอดีต

Solana กลายเป็นหนึ่งในตัวแทนที่โดดเด่นที่สุดในระบบนิเวศบล็อกเชน สถาปัตยกรรมประสิทธิภาพสูงและค่าธรรมเนียมต่ำของ Ethereum รองรับแอปพลิเคชันหลากหลายรูปแบบ ตั้งแต่โครงการถอดรหัส (Decrypt) ไปจนถึงตลาด NFT และแอปพลิเคชันดั้งเดิมของบริษัทสร้างรายได้ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีที่ผ่านมา คาดว่าการอัปเกรดที่วางแผนไว้จะเพิ่มความจุของเครือข่ายเป็นสองเท่าภายในสิ้นปีนี้

Ethereum ยังคงเดินหน้าตามแผนงานการขยายขนาด โดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่กำลังย้ายไปยังโซลูชันชั้นที่สอง เช่น Arbitrum, Base และ Optimism ต้นทุนการทำธุรกรรมเฉลี่ยบนเลเยอร์ 2 ลดลงจากประมาณ 24 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2021 เหลือน้อยกว่าหนึ่งเซ็นต์ในปัจจุบัน ทำให้พื้นที่บล็อกที่เกี่ยวข้องกับ Ethereum มีราคาถูกและมีอยู่มากมาย

สะพานข้ามสายโซ่ช่วยให้บล็อกเชนสามารถทำงานร่วมกันได้ โซลูชันอย่าง LayerZero และโปรโตคอลการถ่ายโอนข้ามเครือข่ายของ Circle ช่วยให้ผู้ใช้สามารถถ่ายโอนสินทรัพย์ข้ามระบบบล็อกเชนหลายระบบได้ สะพานเชื่อมต่อแบบเดิมของ Hyperliquid มีปริมาณธุรกรรมสูงถึง 7.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี

การปกป้องความเป็นส่วนตัวกำลังกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง และอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย สัญญาณของความสนใจที่เพิ่มขึ้นนี้ ได้แก่ การค้นหาข้อมูลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวของคริปโตใน Google ที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2025 การเติบโตของอุปทานของ Zcash ในพูลที่มีการป้องกัน (shielded pool) เกือบ 4 ล้าน ZEC และปริมาณธุรกรรมรายเดือนของ Railgun ที่สูงกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สัญญาณเพิ่มเติมของโมเมนตัม: มูลนิธิ Ethereum ได้จัดตั้งทีมความเป็นส่วนตัวชุดใหม่ Paxos ได้ร่วมมือกับ Aleo เพื่อเปิดตัว stablecoin ที่เป็นส่วนตัวและปฏิบัติตามกฎ (USAD) และสำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศ (Office of Foreign Assets Control) ได้ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรโปรโตคอลความเป็นส่วนตัวแบบกระจายศูนย์ Tornado Cash เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากคริปโตยังคงได้รับความนิยมในวงกว้าง ในทำนองเดียวกัน ระบบพิสูจน์ความรู้แบบศูนย์ (Zero-Knowledge Proof) และระบบพิสูจน์แบบย่อ (Succinct Proof System) กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วจากการวิจัยทางวิชาการที่สั่งสมมานานหลายทศวรรษสู่โครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ ปัจจุบันระบบ Zero-Knowledge ถูกรวมเข้ากับ Rollups เครื่องมือปฏิบัติตามกฎ และแม้แต่บริการเว็บหลักๆ ดังจะเห็นได้จากระบบระบุตัวตน ZK ใหม่ของ Google ในขณะเดียวกัน บล็อกเชนก็กำลังเร่งพัฒนาแผนงานสู่การต้านทานควอนตัม ปัจจุบันมีบิตคอยน์มูลค่าประมาณ 750,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกเก็บไว้ในแอดเดรสที่เสี่ยงต่อการโจมตีแบบควอนตัมในอนาคต รัฐบาลสหรัฐฯ วางแผนที่จะเปลี่ยนระบบของรัฐบาลกลางไปสู่อัลกอริทึมการเข้ารหัสที่ทนทานต่อควอนตัมภายในปี 2035

7. การบูรณาการอย่างลึกซึ้งระหว่างเทคโนโลยีการเข้ารหัสและปัญญาประดิษฐ์

ในบรรดาความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีมากมาย การเปิดตัว ChatGPT ในปี 2022 ได้ผลักดันให้ AI เป็นที่รู้จักของสาธารณชน นำเสนอโอกาสที่ชัดเจนสำหรับภาคการเข้ารหัส ตั้งแต่การตรวจสอบย้อนกลับและการอนุญาตทรัพย์สินทางปัญญา ไปจนถึงการจัดหาช่องทางการชำระเงินสำหรับตัวแทนอัจฉริยะ การเข้ารหัสอาจเป็นคำตอบสำหรับความท้าทายที่เร่งด่วนที่สุดของ AI

ระบบระบุตัวตนแบบกระจายศูนย์ เช่น Worldcoin ซึ่งได้ยืนยันตัวตนผู้ใช้แล้วกว่า 17 ล้านคน สามารถให้ "หลักฐานยืนยันตัวตนของมนุษย์" และช่วยแยกแยะผู้ใช้จริงออกจากบอทได้ มาตรฐานโปรโตคอลใหม่ๆ เช่น x402 กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินพื้นฐานสำหรับเอเจนต์ AI อัตโนมัติ ซึ่งช่วยให้เกิดการชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์ การเรียกใช้ API และการชำระเงินแบบไร้ตัวกลาง ซึ่ง Gartner คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจนี้อาจสูงถึง 30 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ขณะเดียวกัน ชั้นการประมวลผลของ AI กำลังรวมตัวกันโดยบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์และการเซ็นเซอร์ ปัจจุบัน OpenAI และ Anthropic เพียงรายเดียวควบคุมรายได้องค์กร "AI-native" ได้ถึง 88% ขณะที่ Amazon, Microsoft และ Google ครองตลาดโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ 63% และ Nvidia ครองตลาด GPU ศูนย์ข้อมูล 94% ความไม่สมดุลนี้ส่งผลให้กำไรสุทธิของบริษัท "Big Seven" เติบโตเป็นเลขสองหลักติดต่อกันหลายไตรมาส ขณะที่การเติบโตของกำไรของบริษัทที่เหลืออีก 493 บริษัท ในดัชนี S&P 500 มักไม่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อเทคโนโลยีบล็อกเชนช่วยตรวจสอบพลังรวมศูนย์ของระบบ AI ท่ามกลางกระแส AI ที่เฟื่องฟู ผู้สร้างคริปโตบางรายได้เปลี่ยนจุดสนใจ การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่ามีงานประมาณ 1,000 ตำแหน่งที่ย้ายจากอุตสาหกรรมคริปโตไปยัง AI นับตั้งแต่เปิดตัว ChatGPT อย่างไรก็ตาม การสูญเสียนี้ถูกชดเชยด้วยจำนวนผู้สร้างที่เท่ากันที่เข้าร่วมในอุตสาหกรรมคริปโตจากภาคส่วนอื่นๆ เช่น การเงินและเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม 8. แนวโน้มอนาคต ตอนนี้เราอยู่ที่ไหน? เมื่อกรอบการกำกับดูแลมีความชัดเจนมากขึ้น เส้นทางสำหรับโทเค็นในการสร้างรายได้ที่แท้จริงผ่านค่าธรรมเนียมก็ชัดเจนมากขึ้น การนำคริปโตมาใช้ในภาคการเงินและฟินเทคแบบดั้งเดิมจะยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพจะช่วยยกระดับระบบการเงินแบบดั้งเดิมและส่งเสริมการเข้าถึงบริการทางการเงินทั่วโลก และผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ จะนำไปสู่ผู้ใช้กลุ่มต่อไปในโลกออนเชน

เรามีโครงสร้างพื้นฐานและเครือข่ายการกระจายสินค้าแล้ว และคาดว่าจะได้รับความแน่นอนจากกฎระเบียบในเร็วๆ นี้เพื่อส่งเสริมการนำคริปโตไปใช้ในวงกว้าง ถึงเวลาแล้วที่จะยกระดับระบบการเงิน สร้างช่องทางการชำระเงินระดับโลกใหม่ และสร้างอินเทอร์เน็ตในอุดมคติ

หลังจากการพัฒนามา 17 ปี อุตสาหกรรมคริปโตกำลังก้าวออกจากช่วงวัยรุ่นและเข้าสู่การเติบโตเต็มที่

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia