ชื่อเรื่องต้นฉบับ: การกลับมาของ ICO: ผลตอบแทนจากการขายต่อสาธารณะมากกว่า 500% เป็นของจริง

ผู้เขียนต้นฉบับ: Stacy Muur, นักวิจัยด้านคริปโต

ผู้แปลต้นฉบับ: Luffy, Foresight News

หลังจากความคึกคักในปี 2017 ในที่สุด ICO (การเสนอขายเหรียญเริ่มต้น) ก็กลับมาอีกครั้ง แต่พลวัตของตลาดนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากสงครามก๊าซที่วุ่นวายในอดีต นี่ไม่ใช่การเดินทางเพื่อรำลึกถึงอดีต แต่เป็นตลาดใหม่ที่มีโครงสร้างพื้นฐานใหม่ การออกแบบการจัดสรรที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น และกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

ในปี 2017 ใครก็ตามที่มีเพียงสัญญา Ethereum และเอกสารไวท์เปเปอร์ก็สามารถระดมทุนได้หลายล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่นาที ไม่มีกระบวนการปฏิบัติตามมาตรฐาน ไม่มีรูปแบบการจัดสรรที่มีโครงสร้าง และไม่มีกรอบสภาพคล่องหลังการขาย นักลงทุนส่วนใหญ่กระโจนเข้าซื้อแบบมั่วๆ และหลายคนเห็นโทเคนของตัวเองร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังจากจดทะเบียนในตลาด เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มดำเนินการ ICO ก็ค่อยๆ หายไปในปีต่อๆ มา ถูกแทนที่ด้วยการระดมทุนแบบร่วมลงทุน, SAFT (Simple Agreement for Future Tokens), IEO (Initial Exchange Offerings) และต่อมาคือ Airdrop ย้อนหลัง

ปัจจุบัน ในปี 2025 แนวโน้มได้กลับทิศ

แต่การเปลี่ยนแปลงไม่ได้อยู่ที่การเปิดตัวโครงการด้วยมูลค่าที่ต่ำกว่า แต่ที่จริงแล้ว มูลค่าที่เจือจางเต็มที่ (FDVs) กลับสูงกว่าเดิม การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงอยู่ที่กลไกการเข้าถึง

แท่นปล่อยจรวดไม่ต้องพึ่งพาการแข่งขันด้านความเร็วหรือสงครามก๊าซเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แทนที่จะคัดกรองผู้เข้าร่วม พวกเขาคัดกรองผู้เข้าร่วมผ่าน KYC (การยืนยันตัวตนของลูกค้า) คะแนนชื่อเสียง หรืออิทธิพลทางสังคม โดยกระจายโควตาให้กับผู้เข้าร่วมหลายพันคนในการจัดสรรขนาดเล็กแทนที่จะเป็นขนาดใหญ่ ยกตัวอย่างเช่น บนแพลตฟอร์ม Buildpad ผมให้คำมั่นสัญญา 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แก่ Falcon Finance แต่ได้รับการจัดสรรเพียง 270 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วนที่เหลือถูกคืนเนื่องจากมีการจองซื้อเกินจำนวน สถานการณ์ที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นกับ Sahara AI ผมให้คำมั่นสัญญา 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ได้รับการจัดสรรเพียง 600 ดอลลาร์สหรัฐฯ การจองซื้อเกินจำนวนไม่ได้ทำให้ราคาลดลง แต่เพียงลดการจัดสรรแต่ละครั้งลง ทำให้อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน (FDV) อยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกันก็ทำให้สามารถกระจายโทเค็นได้กว้างขึ้น กฎระเบียบต่างๆ ก็ได้รับการพัฒนาตามทันเช่นกัน กรอบการทำงานต่างๆ เช่น MiCA (การกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล) ของสหภาพยุโรป ได้มอบเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในการเข้าร่วม และแพลตฟอร์มการออกหลักทรัพย์ได้ทำให้การตรวจสอบ KYC, การกำหนดขอบเขตพื้นที่ (geofencing) และคุณสมบัติต่างๆ กลายเป็นเพียงการสลับการตั้งค่าที่ง่ายดายในด้านสภาพคล่อง บางแพลตฟอร์มได้ก้าวไปอีกขั้นด้วยการเข้ารหัสนโยบายหลังการขายโดยตรงลงในสัญญาอัจฉริยะเพื่ออัดฉีดเงินทุนเข้าสู่คลังสภาพคล่องโดยอัตโนมัติ หรือใช้กลไกการซื้อต่ำกว่าราคาที่กำหนด/ขายสูงกว่าช่วงราคาที่กำหนดเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาซื้อขายช่วงแรก ภายในปี 2025 ICO มีสัดส่วนประมาณหนึ่งในห้าของธุรกรรมการขายโทเคนทั้งหมด เทียบกับสัดส่วนที่น้อยมากเมื่อสองปีก่อน การฟื้นตัวของ ICO ครั้งนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยแพลตฟอร์มเดียว แต่เป็นระบบการออกโทเคนรุ่นใหม่ ซึ่งแต่ละระบบจะจัดการกับปัญหาที่แตกต่างกัน: เครื่องมือ Sonar ของ Echo ช่วยให้สามารถนำเสนอบริการแบบข้ามสายโซ่ที่โฮสต์ด้วยตนเองพร้อมโมเดลการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ปรับเปลี่ยนได้ Legion ร่วมมือกับ Kraken Launch เพื่อรวมโควต้าที่อิงตามชื่อเสียงเข้ากับกระบวนการแลกเปลี่ยน MetaDAO มีระบบควบคุมคลังในตัวและโซนสภาพคล่องตั้งแต่เปิดตัว และ Buildpad มุ่งเน้นไปที่การออนบอร์ด KYC ซึ่งเป็นโมเดลการแจกจ่ายที่ให้ความสำคัญกับชุมชนเป็นอันดับแรก และกลไกการคืนเงินที่มีโครงสร้าง แพลตฟอร์มเหล่านี้ร่วมกันเปลี่ยนโฉม ICO จากเครื่องมือระดมทุนที่วุ่นวาย ให้กลายเป็นโครงสร้างตลาดที่ออกแบบมาอย่างพิถีพิถัน โดยมีการวางแผนการมีส่วนร่วม การกำหนดราคา และสภาพคล่อง ไม่ใช่การด้นสด

แต่ละโครงการเหล่านี้ช่วยแก้ปัญหาที่รบกวนตลาดในช่วงคลื่นลูกแรกของ ICO ที่กำลังบูม โดยรวมสร้างสภาพแวดล้อมที่มีโครงสร้าง โปร่งใส และอุดมด้วยการลงทุนมากขึ้น มาวิเคราะห์แต่ละโครงการกัน

Echo: การดูแลตนเอง การปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบสลับได้ และความนิยมที่พุ่งสูงขึ้น

Echo ก่อตั้งโดย Cobie พร้อมด้วยเครื่องมือเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะแบบดูแลตนเอง Sonar ได้กลายเป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานการเปิดตัวโทเค็นที่ก้าวล้ำที่สุดในปี 2025 ซึ่งแตกต่างจาก Launchpad แบบรวมศูนย์หรือ IEO บน Exchange Echo ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าแพลตฟอร์มการซื้อขาย โครงการสามารถเลือกรูปแบบการเสนอขายของตนเองได้ (ราคาคงที่ การประมูล หรือรูปแบบ Vault/Credit) กำหนด KYC/การยืนยันตัวตนนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง/ข้อจำกัดระดับภูมิภาคผ่าน Echo Passport แจกจ่ายลิงก์การเสนอขายของตนเอง และรองรับการเปิดตัวบนหลายแพลตฟอร์ม ได้แก่ Solana, Base, Hyperliquid และ Cardano แพลตฟอร์มนี้กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว: ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของ Echo คือ Plasma ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ โครงการนี้ใช้รูปแบบการคลังแบบถ่วงน้ำหนักเวลา โดยขายโทเค็น 10% ในราคา 0.05 ดอลลาร์สหรัฐฯ ดึงดูดเงินทุนที่รับจำนำได้มากกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) สูงสุดตลอดกาลของ Plasma สูงถึง 33.78 เท่า ทำให้เป็นหนึ่งใน ICO ที่มีผลงานดีที่สุดของปี LAB ซึ่งเป็นผู้ตามอย่างใกล้ชิด ก็ได้รับผลตอบแทน 6.22 เท่าเมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้านล่างนี้คือภาพรวมของโครงการ Echo ล่าสุด: ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงทั้งศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนและความแปรปรวนของผลตอบแทน แม้ว่า Plasma และ LAB จะมีผลงานที่โดดเด่นหลายเท่าตัว แต่โครงการอื่นๆ เช่น Superform และ Perpl ยังไม่ได้เปิดเผยหรือเผยแพร่ผลลัพธ์ สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ Echo ไม่ได้กำหนดให้มีกรอบการทำงานด้านสภาพคล่องหลังการขาย การเพิ่มสภาพคล่องในสระรวม ข้อกำหนดของผู้ดูแลตลาด และกำหนดการปลดล็อกจะถูกกำหนดโดยผู้ออกหลักทรัพย์ ไม่ใช่ตัวแพลตฟอร์มเอง หมายเหตุสำหรับนักลงทุน: ความยืดหยุ่นของ Echo ทำให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานการเปิดตัวที่ทำกำไรได้มากที่สุดในรอบนี้ แต่ก็จำเป็นต้องมีการตรวจสอบสถานะอย่างรอบคอบด้วย โปรดยืนยันสามประเด็นต่อไปนี้: · การตั้งค่าสวิตช์การปฏิบัติตามข้อกำหนด (KYC/กฎของนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง); · รูปแบบการเสนอขาย (คลัง การประมูล หรือราคาคงที่); · แผนสภาพคล่องของผู้ออกหลักทรัพย์ (Echo ไม่ได้กำหนดมาตรฐานนี้) การเปิดตัว Legion และ Kraken: การผสมผสานชื่อเสียงและการดูแลจัดการ หาก Echo นำเสนอความยืดหยุ่นที่นำโดยผู้ออกหลักทรัพย์ Legion ก็ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง เพราะเป็นช่องทางการเสนอขายต่อสาธารณะที่มีโครงสร้างและอิงตามชื่อเสียง เดือนกันยายนที่ผ่านมา Kraken Launch ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการ ซึ่งขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี Legion ทั้งหมด นับเป็นครั้งแรกที่มีการขายโทเค็นโดยตรงภายในบัญชี Kraken โดยปฏิบัติตามข้อกำหนดของ MiCA และให้ความสำคัญกับผู้เข้าร่วมตามคะแนนชื่อเสียง แพลตฟอร์มกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว: หัวใจสำคัญของ Legion คือ Legion Score ซึ่งเป็นตัวชี้วัดชื่อเสียงตั้งแต่ 0 ถึง 1,000 คำนวณจากกิจกรรมบนเครือข่าย การมีส่วนร่วมทางเทคนิค (เช่น การคอมมิตบน GitHub) ปฏิสัมพันธ์ทางสังคม และการรับรอง

โครงการต่างๆ สามารถสำรองโทเค็นไว้เป็นเปอร์เซ็นต์หนึ่ง (โดยปกติ 20%-40%) สำหรับผู้ใช้ที่มีคะแนนสูง โดยการจัดสรรที่เหลือจะจัดสรรตามลำดับก่อนหลัง หรือผ่านการจับฉลาก การดำเนินการดังกล่าวจะพลิกโฉมรูปแบบการจัดสรร ICO แบบเดิมๆ อย่างสิ้นเชิง โดยแทนที่จะให้รางวัลแก่บอทที่ทำงานเร็วที่สุด รางวัลจะมอบให้กับนักพัฒนา ผู้สนับสนุน และสมาชิกชุมชนที่มีอิทธิพล

ต่อไปนี้คือภาพรวมของการเปิดตัวโครงการล่าสุดของ Legion:

การผสานรวมของ Kraken ยังเพิ่มระดับความปลอดภัยอีกขั้นด้วยการตรวจสอบ KYC/ป้องกันการฟอกเงิน (AML) ระดับ Exchange และสภาพคล่องในวันแรก ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการผสมผสานระหว่างการเปิดตัวแบบ IPO และระบบโควต้าชุมชน ตัวอย่างแรกๆ เช่น YieldBasis และ Bitcoin Hyper พบว่ามีการจองซื้อเกินจำนวนมากในช่วงพรีเมียม (สำหรับผู้ใช้ที่มีคะแนนสูง) ขณะที่ผู้ใช้ที่มีคะแนนต่ำกว่าจะถูกกำหนดให้เสนอขายต่อสาธารณะในวงจำกัด แน่นอนว่าวิธีนี้ยังไม่สมบูรณ์แบบ ผู้ใช้รุ่นแรกๆ บางรายชี้ให้เห็นว่าคะแนน Legion อาจเน้นย้ำถึงอิทธิพลทางสังคมมากเกินไป ผู้ถือบัญชี Platform X ขนาดใหญ่อาจได้รับการจัดอันดับสูงกว่านักพัฒนาจริง และความโปร่งใสของระบบการถ่วงน้ำหนักคะแนนจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุง อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับระบบลอตเตอรีที่วุ่นวายในอดีตแล้ว ถือว่าเป็นการปรับปรุงที่สำคัญ หมายเหตุสำหรับนักลงทุน: คะแนน Legion มีความสำคัญอย่างยิ่ง หากคุณต้องการได้รับโควต้าสำหรับโครงการคุณภาพสูง คุณต้องสร้างบันทึกและโปรไฟล์การบริจาคบนเครือข่ายให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ นอกจากนี้ อย่าลืมยืนยันอัตราส่วนการจัดสรรระหว่างรอบพรีเมียมและรอบสาธารณะของแต่ละโครงการ เนื่องจากแต่ละโครงการจะปรับเปลี่ยนกฎนี้ MetaDAO: กลไกก่อน การตลาดหลัง MetaDAO กำลังทำสิ่งที่โครงสร้างพื้นฐานการเปิดตัวอื่นๆ ไม่เคยทำมาก่อน นั่นคือ การเข้ารหัสนโยบายตลาดหลังการขายลงในโปรโตคอลโดยตรง ระบบทำงานดังนี้: หากการขาย MetaDAO ประสบความสำเร็จ USDC ทั้งหมดที่ถูกระดมทุนจะถูกฝากเข้าคลังที่บริหารจัดการโดยตลาด เพื่อโอนสิทธิ์ในการสร้างโทเค็นไปยังคลัง จากนั้นคลังจะอัดฉีด USDC 20% พร้อมกับโทเค็นอีก 5 ล้านโทเค็น เข้าสู่กลุ่มสภาพคล่อง Solana DEX นอกจากนี้ คลังยังถูกกำหนดค่าให้ "ซื้อต่ำกว่าราคา ICO และขายสูงกว่าราคานั้น" ทำให้เกิดแถบราคาอ่อนรอบราคาหลักตั้งแต่วันแรกของการขาย

กลไกที่ดูเหมือนเรียบง่ายนี้เปลี่ยนแปลงพลวัตของการซื้อขายในช่วงเริ่มต้นอย่างสิ้นเชิง ใน ICO แบบดั้งเดิม สภาพคล่องที่ไม่เพียงพอหรือการขายโดยคนวงในอาจทำให้ราคาตลาดรองร่วงลงอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม ด้วยกลไกแถบราคาของ MetaDAO ราคาในช่วงแรกมักจะผันผวนภายในช่วงที่กำหนด ราคาที่ลดลงจะน้อยกว่า และการพุ่งขึ้นจะจำกัด นี่เป็นกลไก ไม่ใช่แค่คำสัญญา หากความต้องการของตลาดหายไปโดยสิ้นเชิง เงินทุนสำรองก็จะหมดลงในที่สุด แต่มันสามารถชี้นำพฤติกรรมของตลาดได้ในวันแรกที่มีความสำคัญ

ตัวอย่างที่โดดเด่นคือโปรโตคอลความเป็นส่วนตัวของ Solana ที่ชื่อว่า Umbra การเปิดตัว Umbra ดึงดูดผู้เข้าร่วมกว่า 10,000 คน โดยมีรายงานว่ามียอดคำมั่นสัญญามากกว่า 150 ล้านดอลลาร์ หน้าเปิดตัวยังแสดงข้อมูลการจัดสรรจำนวนมากแบบเรียลไทม์ การได้เห็นการกระจายที่โปร่งใสนี้ด้วยตนเองทำให้เรามองเห็นอนาคตของ ICO ที่มีโครงสร้างมากขึ้น โปร่งใส อยู่บนเครือข่าย และมีการควบคุมนโยบาย

หมายเหตุสำหรับนักลงทุน: เมื่อเข้าร่วมโครงการ MetaDAO โปรดอย่าลืมจดบันทึกราคา ICO และทำความเข้าใจกฎเกณฑ์ของช่วงราคา หากคุณซื้อสูงกว่าขีดจำกัดบนของช่วงราคาเล็กน้อย โปรดทราบว่ากระทรวงการคลังอาจกลายเป็นคู่สัญญาของคุณ (ขายโทเค็น) ในช่วงขาขึ้น หากคุณซื้อต่ำกว่าขีดจำกัดล่างของช่วงราคาเล็กน้อย คุณอาจถูกขายให้กับกระทรวงการคลัง MetaDAO ให้รางวัลแก่นักลงทุนที่เข้าใจกลไก ไม่ใช่นักเก็งกำไรที่ไล่ตามกระแส

Buidlpad: เปิดรับนักลงทุนรายย่อยที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ

Buidlpad มุ่งเน้นไปที่ฟีเจอร์ที่เรียบง่ายแต่ทรงพลัง นั่นคือการมอบเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในการเข้าร่วมรอบชุมชน แพลตฟอร์มนี้ก่อตั้งขึ้นในปี 2024 กระบวนการหลักของแพลตฟอร์มประกอบด้วยสองขั้นตอน ขั้นตอนแรก ผู้ใช้ต้องลงทะเบียน KYC และนัดหมาย จากนั้นจึงส่งคำมั่นสัญญาการลงทุนภายในกรอบเวลาการระดมทุน หากมีการจองซื้อเกินกว่าจำนวนที่กำหนด จะมีการคืนเงินส่วนเกิน บางโครงการยังบริหารจัดการความต้องการผ่าน FDV แบบแบ่งระดับ โดย FDV ที่ต่ำกว่าในระยะแรกและ FDV ที่สูงขึ้นในระยะหลัง

Buidlpad ประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ในเดือนกันยายนปีนี้ด้วยการเสนอขายหุ้น IPO ของ Falcon Finance โครงการนี้ตั้งเป้าระดมทุน 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในที่สุดก็ได้รับเงินทุนสนับสนุน 112.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าจำนวนที่จองซื้อถึง 28 เท่า ขั้นตอน KYC เกิดขึ้นระหว่างวันที่ 16 ถึง 19 กันยายน ขั้นตอนการระดมทุนตั้งแต่วันที่ 22 ถึง 23 กันยายน และการคืนเงินเสร็จสิ้นภายในวันที่ 26 กันยายน กระบวนการทั้งหมดราบรื่น โปร่งใส และขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยทั้งหมด

จุดแข็งของ Buidlpad คือความเรียบง่าย ไม่ได้ใช้ระบบการให้คะแนนที่ซับซ้อนหรือการคาดการณ์มูลค่าของพันธบัตรรัฐบาล โดยมุ่งเน้นเฉพาะการจัดให้มีช่องทางการมีส่วนร่วมที่มีโครงสร้างสำหรับชุมชนที่ผ่านการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าสภาพคล่องยังคงขึ้นอยู่กับการวางแผนของผู้ออกหลักทรัพย์โดยสิ้นเชิง และข้อเสนอแบบกระจายศูนย์ข้ามเครือข่ายบางครั้งอาจส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายหลังการขายกระจัดกระจาย

หมายเหตุสำหรับนักลงทุน: โปรดทำเครื่องหมายวันที่สำคัญ ช่วงเวลา KYC/การนัดหมายเป็นเกณฑ์ที่เข้มงวด หากไม่ปฏิบัติตามจะทำให้ไม่ผ่านเกณฑ์ที่กำหนด นอกจากนี้ ควรตรวจสอบโครงสร้างระดับชั้นอย่างละเอียด การเข้าสู่ตลาดตั้งแต่เนิ่นๆ มักทำให้ FDV ลดลง

ความเหมือนและความเสี่ยงของแพลตฟอร์มข้ามแพลตฟอร์ม

โดยรวมแล้ว แพลตฟอร์มเหล่านี้มีลักษณะร่วมกันหลายประการ:

· การจองซื้อเกินจำนวนเป็นเรื่องปกติ แต่กระแสตอบรับที่ดีนั้นไม่ยั่งยืนเสมอไป การจองซื้อเกินจำนวน 28 เท่าของ Falcon, ความสนใจหลายร้อยล้านดอลลาร์ของ Plasma และความต้องการมหาศาลของ Umbra อาจดูเป็นพาดหัวข่าวที่น่าประทับใจ อย่างไรก็ตาม หากไม่ได้ใช้งานอย่างต่อเนื่อง ค่า FDV ที่สูงมักหมายความว่าราคาในช่วงแรกจะลดลงหลังจากกระแสตอบรับหลังการขายจางหายไป

· ความผันผวนถูกกำหนดโดยกลไก ช่วงราคาซื้อและขายของ MetaDAO ช่วยลดความผันผวน แต่ก็จำกัดกำไรให้ใกล้เคียงกับช่วงราคาขายเช่นกัน Echo และ Buildpad พึ่งพาการกำกับดูแลตนเองของผู้ออกหลักทรัพย์ทั้งหมด Legion พึ่งพาการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อสร้างสภาพคล่องสูง

· ระบบชื่อเสียงเปลี่ยนแปลงตรรกะการจัดสรร ด้วย Legion การสร้างคะแนนตั้งแต่เนิ่นๆ อาจสร้างความแตกต่างระหว่างการได้รับการจัดสรรจำนวนมากกับการแย่งชิงกลุ่มหลักทรัพย์ที่เสนอขายต่อสาธารณะจำนวนจำกัด

· การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดเป็นจุดแข็ง ไม่ใช่จุดอ่อน ช่องทาง KYC การเปลี่ยนนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง และการคัดกรองคะแนนพรีเมียม นอกจากจะช่วยลดความสับสนแล้ว ยังทำให้การแบ่งชั้นของกองทุนรุนแรงขึ้นอีกด้วย

ภายใต้สถานการณ์เหล่านี้ ความเสี่ยงยังคงอยู่: ระบบการให้คะแนนอาจถูกควบคุม การบริหารจัดการเงินคลังอาจถูกจัดการอย่างผิดพลาด นักลงทุนรายใหญ่ยังคงสามารถควบคุมการจัดสรรผ่านกระเป๋าเงินหลายใบได้ และการบังคับใช้กฎระเบียบอาจล้าหลังกว่ากระแสการตลาด กลไกเหล่านี้ไม่ใช่ยาครอบจักรวาล พวกเขาเพียงแค่เปลี่ยนพลวัตของตลาด

คู่มือนักลงทุนสำหรับปี 2025

เพื่อนำทาง ICO ยุคเฟื่องฟูครั้งใหม่นี้อย่างชาญฉลาด คุณต้องพิจารณาโครงสร้างต่อไปนี้:

· ชี้แจงกลไกก่อน แล้วจึงควบคุม FOMO ว่าเป็นราคาคงที่หรือการประมูล? มีช่วงเวลาพิเศษหรือเป็นแบบใครมาก่อนได้ก่อน? มีช่วงราคาพันธบัตรหรือแบบฟรีสำหรับทุกคน?

· ทำเครื่องหมายช่วงเวลาที่มีสิทธิ์ กำหนดเวลา KYC/การนัดหมาย ข้อกำหนดของนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ การพลาดแม้แต่วันเดียวอาจหมายถึงการพลาดการจัดสรรทั้งหมดของคุณ

· ทำความเข้าใจแผนสภาพคล่อง มันคือช่วงสภาพคล่องที่เข้ารหัสของ MetaDAO หรือไม่? รายชื่อตลาดหลักทรัพย์ของ Kraken หรือไม่? หรือแผนการของผู้ออกหลักทรัพย์เองบน Sonar? สภาพคล่องเป็นตัวกำหนดการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงแรก

· การลงทุนแบบมีเป้าหมาย การเข้าร่วม MetaDAO จำเป็นต้องเข้าใจช่วงราคา การเข้าร่วม Legion จำเป็นต้องทำกำไรตั้งแต่เนิ่นๆ และการเข้าร่วม Buildpad จำเป็นต้องกำหนดเป้าหมายในช่วงแรกๆ

· บริหารจัดการสถานะของคุณอย่างเหมาะสม โครงการยอดนิยมที่มีผู้จองซื้อเกินจำนวนไม่ได้หมายความว่าจะมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในตลาดรองเสมอไป มองการลงทุนเหล่านี้เป็นการเดิมพันแบบมีโครงสร้าง ไม่ใช่การลงทุนที่การันตีความสำเร็จ

ข้อคิดจากผู้เขียน

การกลับมาของ ICO ในปี 2025 ไม่ได้เกี่ยวกับความคิดถึงในอดีต แต่เกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานใหม่ กฎระเบียบใหม่ และตลาดที่มีการควบคุมตนเองมากขึ้น แพลตฟอร์มอย่าง Echo, Legion, MetaDAO และ Buildpad ต่างก็ได้แก้ไขข้อบกพร่องบางประการของโมเดล ICO ปี 2017 ไปแล้ว ได้แก่ บางส่วนมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ บางส่วนเน้นที่โควต้าที่เหมาะสม และบางส่วนเน้นที่นโยบายสภาพคล่องที่ปรับปรุงใหม่ พวกเขากำลังร่วมกันเปลี่ยนโฉมการขายโทเคนสาธารณะจากกระแสเก็งกำไรที่บ้าคลั่ง ไปสู่กระบวนการสร้างทุนที่มีโครงสร้างมากขึ้น

สำหรับนักลงทุน นั่นหมายความว่าข้อได้เปรียบไม่ได้อยู่ที่การเข้าซื้อตั้งแต่เนิ่นๆ เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเข้าใจกลไกการทำงานด้วย เพราะในปี 2025 ICO จะไม่หายไปไหน แต่กำลังเติบโตเต็มที่

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia