เบื้องหลังกระแส "หุ้นโทเค็น" ที่ร้อนแรง: การคิดว่ากำลังช้อนซื้อ แต่จริงๆ แล้วกำลังรับหุ้นต่อจากคนอื่น?

หัวข้อต้นฉบับ: กระแสหุ้นโทเค็น: ถึงเวลารวย

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ignas นักวิเคราะห์ DeFi
ผู้แปลต้นฉบับ: Saoirse, Foresight News

ผมคิดว่า วิธีเดียวที่จะทำเงินก้อนโตจากหุ้นโทเค็นได้คือ

แน่นอน คุณสามารถซื้อโทเค็นประเภทนี้เพื่อหวังให้มันพุ่งขึ้นสิบเท่า แต่ยกเว้นกรณีพิเศษอย่าง Micron Technology (MU) และอื่นๆ อีกไม่กี่กรณี โอกาสรวยแบบนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย

ประการแรก ปัจจุบันมีหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเพียง 2,290 ตัวเท่านั้น โดยมีเป้าหมายที่มีมูลค่าตลาดรวมเกิน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพียงประมาณ 130 ตัว หุ้นโทเค็นส่วนใหญ่แทบไม่มีสภาพคล่องบนเชน

ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ข้อมูล RWA อย่าง rwa.xyz Strategy เป็นหนึ่งในเป้าหมายที่ใหญ่ที่สุด โดยมีมูลค่ารวม 129 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจุบันหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นส่วนใหญ่เป็นหุ้นของบริษัทจดทะเบียนที่เติบโตเต็มที่แล้ว หากคุณต้องการค้นหาหุ้นรายตัวที่ตลาดประเมินค่าต่ำเกินไปและมีความสนใจต่ำ การใช้โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมอย่าง Interactive Brokers จะมีโอกาสมากกว่า

ประการที่สอง การถือหุ้นโทเค็นจะมีความเสี่ยงเพิ่มเติมมากมายที่ไม่มีอยู่ในการถือครองผ่านโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม ยกตัวอย่าง: นักลงทุนที่เคยซื้อหุ้นโทเค็น SpaceX (SPCX) บนแพลตฟอร์ม PreStocks พบว่าโทเค็นประเภทนี้ต้องล็อคไว้ 180 วันจึงจะสามารถแลกเป็นหุ้นจริงได้ ข่าวนี้ทำให้ราคาโทเค็นร่วงลงถึง 40%

ที่มา: https://x.com/VietnamPenguin/status/2065470925252759680

ดังนั้น นักลงทุนนอกจากจะต้องรับความเสี่ยงดั้งเดิมของอุตสาหกรรมคริปโต เช่น ความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ความเสี่ยงจากการถือครองสินทรัพย์ด้วยตนเอง (และไม่ได้รับความสะดวกจากการถือครองด้วยตนเอง) และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องแล้ว ยังต้องรับความเสี่ยงเพิ่มเติมจากผู้ออกและผู้ดูแลสินทรัพย์อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม ผมไม่ได้ปฏิเสธเส้นทางหุ้นโทเค็นทั้งหมด มันเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต: ทั้งสามารถดึงดูดผู้ใช้ใหม่ๆ เข้ามา และรักษาผู้ใช้เดิมที่ตั้งใจจะแปลงสินทรัพย์คริปโตเป็นเงินสดแล้วย้ายไปลงทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม หุ้นโทเค็นนำมาซึ่งธุรกรรมบนเชนและรายได้ค่าธรรมเนียมให้กับบล็อกเชน และยังสามารถดึงดูดนักลงทุนเสี่ยง นักพัฒนา และความสนใจจากตลาดให้กับอุตสาหกรรมได้

หุ้นโทเค็นไนซ์นั้นซ่อนโอกาสไว้มากมาย: คุณสามารถฝากไว้ในพูลสภาพคล่องของ DEX เพื่อรับผลตอบแทน หรือใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืม คุณยังสามารถถือ SPCX สปอตบนเชน พร้อมเปิดชอร์ตสัญญาถาวรที่สอดคล้องกัน เพื่อรับผลตอบแทนแบบเดลต้านิวทรัล และยังได้รับคะแนนแพลตฟอร์ม DEX สำหรับสัญญาถาวรอีกด้วย

เมื่อพูดถึงกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง คุณสามารถซื้อหุ้นโทเค็นไนซ์สปอต และในขณะเดียวกันก็ชอร์ตบนแพลตฟอร์ม Variational โทเค็นดั้งเดิมของแพลตฟอร์มนี้ VAR มีแนวโน้มสูงที่จะเป็นโอกาสแอร์ดรอปที่ดีที่สุดในตอนนี้:

· 50% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมดจะถูกจัดสรรให้กับชุมชน

· กิจกรรมคะแนนจะสิ้นสุดในวันที่ 30 กันยายน เหลือเวลาขุดเพียงประมาณ 3 เดือนครึ่ง

· หลังจากโทเค็นเปิดตัว ทีมงานวางแผนที่จะนำรายได้จากแพลตฟอร์ม 30% ไปใช้ซื้อคืนและเผาทำลาย

· ปัจจุบันแพลตฟอร์มยังอยู่ในช่วงทดสอบแบบปิด

หุ้นโทเค็นไนซ์ไม่ใช่เส้นทางการลงทุนในระยะเริ่มต้น

แต่ข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดของฉันเกี่ยวกับหุ้นโทเค็นไนซ์คือ: เส้นทางนี้โดยพื้นฐานแล้วทำให้นักลงทุนคริปโตกลายเป็นผู้รับช่วงต่อสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม

ที่ผ่านมา อุตสาหกรรมคริปโตสามารถสร้างเศรษฐีเงินล้านจำนวนมากได้ เพราะเราได้วางตำแหน่งในเส้นทางใหม่ล่วงหน้า: Bitcoin, บล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะ, แอร์ดรอปโปรเจกต์ต่างๆ, NFT, แอร์ดรอป Hyperliquid และอื่นๆ อีกมากมาย กระบวนการเสนอขายหุ้นโทเค็นไนซ์ของ SpaceX ทำให้ฉันเห็นปัญหานี้ชัดเจน

รูปแบบการขายของมันคล้ายกับการออกโทเค็นเลเยอร์ 2 ของคริปโตที่ได้รับความนิยมอย่างมาก: อุปทานหมุนเวียนน้อย, มูลค่าประเมินแบบ Fully Diluted สูงมาก และราคาขึ้นลงไม่เกี่ยวข้องกับพื้นฐานของธุรกิจเลย ในระยะสั้น ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมตอนนี้อยู่ในช่วงที่ "Fully Diluted Valuation สูงเป็นเพียงกลไกดึงดูด" เหมือนกับอุตสาหกรรมคริปโตเมื่อสองปีก่อน

ปฏิเสธไม่ได้ว่าธุรกิจจรวด ปัญญาประดิษฐ์ และ Starlink ฟังดูมีอนาคตที่สดใส แต่มูลค่าบริษัท ตารางเวลาปลดล็อคหุ้น ข้อมูลรายได้ และกลไกการกำกับดูแล ล้วนไม่น่ามองในแง่ดี

คุณค่าหลักของโทเค็นไนซ์คือการขยายช่องทางการกระจายสินทรัพย์: ผู้ใช้ที่มีกระเป๋า Phantom, Metamask, Rabby ใดๆ ก็สามารถถือโทเค็นประเภทนี้ได้ ความผันผวนของมันต่ำกว่า Bitcoin และ Altcoin แต่ก็ไม่ได้ผูกกับดอลลาร์เหมือน Stablecoin ความเสี่ยงและผลตอบแทนอยู่ระหว่างทั้งสอง สำหรับนักลงทุนนอกตลาดที่พัฒนาแล้ว หรือผู้ที่ไม่ต้องการหรือไม่สามารถแปลงสินทรัพย์คริปโตเป็นเงินสดและโอนเข้าสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิม หุ้นโทเค็นไนซ์เสนอโซลูชันที่น่าสนใจ

แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าเรากำลังคว้าโอกาสการลงทุนในระยะเริ่มต้น เสน่ห์ของอุตสาหกรรมคริปโตในอดีตคือการเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยทั่วไปได้ลงทุนในบริษัทที่ปฏิวัติวงการในระยะเริ่มต้น โปรเจกต์ IPO ที่มีมูลค่าประเมิน 2 ล้านล้านดอลลาร์นั้น ไม่ใช่การวางตำแหน่งในระยะเริ่มต้นเลย

อนาคตที่แท้จริงของอุตสาหกรรมคริปโตที่มีศักยภาพในการเติบโตระยะยาวคือการที่บริษัทต่างๆ ออกโทเค็นหุ้นบนเชนตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ICO และ Fair Launch เคยเป็นความพยายามที่ดี แต่ในรอบกระทิงครั้งที่แล้ว อุตสาหกรรมกลับกลายเป็นการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากนักลงทุนรายย่อยมากขึ้น: การประเมินมูลค่าในรอบ私募ช่วงแรกของโปรเจกต์สูงเกินจริง TGE ก็ยิ่งเพิ่มมูลค่าขึ้นไปอีก ขณะที่สัดส่วนการจัดสรรโทเค็นให้กับประชาชนทั่วไปกลับน้อยนิด Cobie ได้วิเคราะห์ประเด็นนี้อย่างละเอียดในบล็อกโพสต์ของเขา

จนถึงตอนนี้ ฉันยังคงลงทุนในแพลตฟอร์ม Echo ที่ Cobie เปิดตัว เพราะแพลตฟอร์มนี้ให้โอกาสในการลงทุนในโปรเจกต์ระยะแรกอย่างแท้จริง: การลงทุนในรอบ MegaETH ของฉันให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 3.85 เท่าแล้ว แม้ว่าราคาโทเค็นจะซบเซาหลังจากเปิดตัว

Apptronic เป็นบริษัทหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ แม้ว่ามูลค่าจะสูง ฉันก็เข้าร่วมการระดมทุนรอบ B กลยุทธ์ของมัน โอกาสการลงทุนแบบนี้ แพลตฟอร์มการเงินแบบดั้งเดิมจะไม่เปิดให้กับนักลงทุนรายย่อยทั่วไป

อีกอย่างหนึ่ง นอกจาก Echo แล้ว ฉันยังมองว่าแพลตฟอร์ม Legion น่าสนใจ แต่แพลตฟอร์มนี้ยังต้องหาเป้าหมายการลงทุนที่มีคุณภาพและมูลค่าที่สมเหตุสมผล ซึ่งไม่ใช่เรื่องง่าย

โมเดลของ MetaDAO ยอดเยี่ยมมาก: โทเค็นความเป็นเจ้าของที่แพลตฟอร์มออกจะให้สิทธิ์หุ้นตามกฎหมายแก่ผู้ถือ ควบคุมการใช้จ่ายเงินทุนของคลังผ่านการจัดการโควตา และปลดล็อกโทเค็นตามผลประกอบการของบริษัท ซึ่งแก้ไขข้อบกพร่องหลักที่เปิดเผยใน ICO สมัยก่อนได้อย่างสมบูรณ์ ด้วยเหตุนี้ เมื่อรวมกับสภาวะตลาดปัจจุบัน โปรเจกต์ ICO ต่างๆ ที่เปิดตัวบน MetaDAO จึงมีผลงานโดยรวมที่ดีกว่า

ที่มา: X แพลตฟอร์ม OAK Research

นอกจากนี้ยังมีโมเดลการออกบนเชนดั้งเดิม เช่น กลุ่มผลิตภัณฑ์ Opening Bell ของ Superstate ซึ่งเป้าหมายแรกคือหุ้น Galaxy โดยหุ้นของบริษัทถูกออกอย่างถูกกฎหมายบนเชนโดยตรง

ลองนึกภาพว่าถ้าบริษัทใหญ่ไม่ผ่านกระบวนการจดทะเบียนในตลาดแบบออฟไลน์ แต่กลับออกหุ้นบนบล็อกเชนสาธารณะอย่าง Ethereum หรือ Solana โดยตรง แทนที่จะใช้บล็อกเชนห่อหุ้มใบรับรองหุ้นตามกฎหมายแบบออฟไลน์ เมื่อนั้นคุณสมบัติที่ไม่สามารถแก้ไขได้และความปลอดภัยของบล็อกเชนจะกลายเป็นความสามารถหลักของอุตสาหกรรม และมูลค่าของโทเค็นที่เราถืออยู่ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

MetaLeX ใช้แนวทางนี้: สร้างบริษัทบนเชนที่ตั้งโปรแกรมได้อย่างสมบูรณ์ โดยทุนจดทะเบียน หุ้น และระยะเวลาการถือครองหุ้นทั้งหมดถูกจัดการบนเชน

กลับมาที่ประเด็นหลัก ตอนนี้แพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ชั้นนำอย่าง Binance, Coinbase, Kraken กำลังขยายธุรกิจการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมาก โดยเปิดตัวผลิตภัณฑ์โทเค็นหุ้น พันธบัตร และ ETF แต่แพลตฟอร์ม xStocks ไม่สามารถส่งมอบหุ้นจริงที่อยู่เบื้องหลังได้ ทำให้ Binance, Bybit, Bitget ต้องถอนผลิตภัณฑ์หุ้นโทเค็นของ SpaceX ทั้งหมด ส่งผลให้คำสั่งซื้อของผู้ใช้มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ไม่สามารถดำเนินการได้ เมื่อเทียบกันแล้ว คำสั่งซื้อขายจากโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมกลับมีความน่าเชื่อถือมากกว่า

ในตอนแรก สเตเบิลคอยน์ถูกใช้เพื่อเก็บสินทรัพย์ระยะสั้นเท่านั้น รอจังหวะเข้าสู่สินทรัพย์คริปโตดั้งเดิม แต่ปัจจุบัน สเตเบิลคอยน์กลายเป็นช่องทางสภาพคล่องที่รองรับเงินทุนจากนักลงทุนสูงอายุในระบบการเงินแบบดั้งเดิม

บางคนอาจบอกว่าหุ้นที่ถูกโทเค็นก่อน IPO จะช่วยให้คนทั่วไปสามารถลงทุนในบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง OpenAI หรือ Anthropic ได้ก่อนใคร จริงอยู่ที่ตามมูลค่าตลาดแล้ว ทั้งสองบริษัทนี้เป็นเป้าหมายการโทเค็นในตลาดแรกที่ร้อนแรงที่สุดในตอนนี้ แต่มูลค่าของทั้งสองบริษัทก็ใกล้ถึงล้านล้านดอลลาร์แล้ว

นี่ไม่ใช่การลงทุนในระยะเริ่มต้นเลย: การระดมทุนรอบ H ล่าสุดของ Anthropic มีมูลค่าประเมินถึง 965 พันล้านดอลลาร์ รอบการระดมทุน: รอบ A, รอบ B, รอบ C, รอบ D, รอบ E, รอบ F, รอบ G, รอบ H (รอบล่าสุด)

เส้นทางการโทเค็นหุ้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นมาก

ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดกำหนดเป้าหมายราคาโทเค็น UNI ของ Uniswap ไว้ที่ 100 ดอลลาร์ ซึ่งมีโอกาสเพิ่มขึ้นถึง 40 เท่า! เหตุผลเบื้องหลังคือ: ธนาคารคาดการณ์ว่าภายในปี 2030 มูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์จะเพิ่มขึ้น 37 เท่า (ปัจจุบันคิดเป็นเพียง 3.5% ของสินทรัพย์ทั้งหมด แต่ภายในปี 2030 จะเพิ่มเป็น 30%) และภายในปี 2028 มูลค่ารวมของสินทรัพย์โทเค็นบนเชนจะทะลุ 4 ล้านล้านดอลลาร์

ณ ปัจจุบัน มูลค่ารวมของหุ้นโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระข้ามแพลตฟอร์มอยู่ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์ (สินทรัพย์ประเภทนี้สามารถโอนแบบ peer-to-peer ระหว่างกระเป๋าเงินต่างๆ โดยไม่ต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มที่ออก) ซึ่งส่วนใหญ่ถูกปรับใช้บน Ethereum, BNB Smart Chain และ Solana แต่ขนาดโดยรวมของเส้นทางนี้ยังเล็กมาก: 1.5 พันล้านดอลลาร์ยังต่ำกว่ามูลค่าตลาดของโทเค็น UNI ของ Uniswap เองที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดมักให้การคาดการณ์ราคาที่มองโลกในแง่ดีอย่างมาก (เคยคาดการณ์ว่า Ethereum จะอยู่ที่ 40,000 ดอลลาร์ และ Bitcoin ที่ 500,000 ดอลลาร์ภายในปี 2030) แต่เหตุผลเบื้องหลังที่มองว่า UNI มีแนวโน้มดีนั้นสมเหตุสมผล: มูลค่ารวมที่ถูกล็อคของหุ้นโทเค็นที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะผลักดันปริมาณการซื้อขายบนเชนให้สูงขึ้น ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มก็เพิ่มขึ้นตาม และตอนนี้ค่าธรรมเนียมจะถูกใช้เพื่อซื้อคืนและเผาโทเค็น UNI

ไม่ใช่แค่ Uniswap เท่านั้นที่ได้ประโยชน์ เมื่อเส้นทางหุ้นโทเค็นเริ่มระเบิด ห่วงโซ่อุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมดจะได้รับผลประโยชน์: โปรโตคอลการให้กู้ยืมอย่าง Aave, Fluid, Kamino รวมถึงแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์บนเชนต่างๆ อย่าง Pancakeswap, Jupiter ก็จะได้รับส่วนแบ่งด้วย

การพัฒนาหุ้นโทเค็นจะทำให้อุตสาหกรรมคริปโตมีคุณสมบัติต้านทานวัฏจักร: ในปัจจุบัน เมื่อราคา Bitcoin และ Ethereum ลดลง การให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์จะเกิดการลดเลเวอเรจครั้งใหญ่ รายได้ของโปรโตคอลต่างๆ หดตัว และโทเค็นแพลตฟอร์มก็ได้รับแรงกดดันพร้อมกัน แพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาถาวรแบบกระจายศูนย์จะเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับประโยชน์จากหุ้นโทเค็น ส่วนแพลตฟอร์มซื้อขายสปอตจะเป็นกลุ่มถัดไปที่ได้รับประโยชน์

หลังจากข่าวจากรายงานของ Standard Chartered เผยแพร่ โทเค็น UNI ปรับตัวขึ้น 13% ในวันเดียว แต่ในเซกเมนต์นี้ยังมีโอกาสการลงทุนอีกมาก ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โทเค็นแพลตฟอร์มของ Backpack อย่าง BP พุ่งขึ้นถึง 200%

Backpack ในฐานะแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ เคยประสบปัญหาในการหาธุรกิจหลักที่ตอบโจทย์ความต้องการของตลาดอย่างแท้จริง ต้องแข่งขันทั้งกับแพลตฟอร์มเก่าแก่ระดับแนวหน้าอย่าง Binance และแย่งชิงผู้ใช้จากแพลตฟอร์มสัญญาถาวรแบบกระจายศูนย์อย่าง Hyperliquid ธุรกิจสินทรัพย์แบบโทเค็นไนซ์ดูเหมือนจะทำให้มันพบเส้นทางการเติบโตหลักในที่สุด

หุ้นแบบโทเค็นไนซ์ส่วนใหญ่ในตลาด (เช่น xStocks, Ondo) อยู่ในรูปแบบการห่อหุ้มแบบฝากขัง: ผู้ออกถือหุ้นจริง สร้างโทเค็นที่ติดตามราคาหุ้น ผู้ใช้ได้รับเพียงผลตอบแทนจากราคา แต่ไม่มีสิทธิ์ในหุ้นจริง

ในขณะที่ Backpack ใช้ผลิตภัณฑ์ Opening Bell ภายใต้ Superstate เพื่อออกโทเค็นบนเชนแบบดั้งเดิม: โทเค็นเหล่านี้เป็นหุ้นที่จดทะเบียนอย่างถูกต้องตามกฎหมายกับ SEC มีสิทธิ์เทียบเท่ากับหุ้นที่ซื้อขายใน Nasdaq ผู้ถือได้รับเงินปันผลและสิทธิ์ออกเสียง แพลตฟอร์มมีใบอนุญาต合规ครบถ้วน (ทีมผู้ก่อตั้ง Backpack มาจากอดีตสาขายุโรปของ FTX)

ตรรกะนี้ยังขยายไปถึงโทเค็นดั้งเดิมของแพลตฟอร์มอย่าง BP: หาก Stake BP ครบหนึ่งปี เมื่อบริษัท IPO หรือถูกซื้อกิจการ สามารถแลก BP เป็นหุ้นของนิติบุคคลจริง (มีหน้าต่างไถ่ถอน 7 วันต่อปี)

ในเซกเมนต์หุ้นแบบโทเค็นไนซ์ยังมีโอกาสซื้อขายโดยตรงอีกมาก: ตามมูลค่ารวมที่หมุนเวียนได้ Ondo อยู่ในอันดับสองของอุตสาหกรรม แพลตฟอร์มได้ออกโทเค็นดั้งเดิม ONDO

แต่ ONDO มีฟังก์ชันการกำกับดูแลเท่านั้น นอกเหนือจากนี้แทบไม่มีศักยภาพในการดึงมูลค่า รายได้ทั้งหมดของแพลตฟอร์มเป็นของบริษัท ไม่ได้แบ่งให้ผู้ถือโทเค็น

ตลาดกำลังพูดถึงการเปิดกลไกการปันผลค่าธรรมเนียม แต่การนำไปใช้ยังมีความไม่แน่นอน และแรงกดดันจากการเจือจางโทเค็นสูงมาก จนถึงปี 2029 ยังมีโทเค็นเกือบ 50% ที่รอการปลดล็อก

หากอารมณ์ตลาดในเซกเมนต์หุ้นแบบโทเค็นไนซ์ร้อนแรง การเก็งกำไรระยะสั้นใน ONDO มีโอกาส แต่ฉันจะไม่ถือครองระยะยาว

ผู้นำอุตสาหกรรม xStocks ครองส่วนแบ่งตลาด 60% มูลค่ารวมประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ Backed Finance จะซื้อหุ้นจริงและ ETF ฝากไว้กับผู้ดูแลในอัตราส่วน 1:1 จากนั้นสร้างโทเค็นที่ติดตามราคาสินทรัพย์ ผลิตภัณฑ์部署บน Solana, Ethereum (บางส่วนบน Arbitrum Layer 2) ผู้ใช้สามารถซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Kraken 5 วันต่อสัปดาห์ หรือซื้อขายบนเชนตลอด 24 ชั่วโมง ครอบคลุมประมาณ 60 สินทรัพย์ จำนวนสินทรัพย์น้อยกว่า Ondo แต่สภาพคล่องของเงินทุนดีกว่า

การถือโทเค็น xStock ไม่ได้หมายความว่าคุณถือหุ้นจริงในตลาดหลักทรัพย์พื้นฐาน มันเป็นเพียงสิทธิเรียกร้องทางการเงินต่อผู้ออกเท่านั้น เมื่อแพลตฟอร์มเกิดความเสี่ยง นักลงทุนจะกลายเป็นเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันของผู้ให้บริการห่อหุ้มข้ามเขตอำนาจศาล ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับโมเดลของ Backpack ที่ถือหุ้นจริง

ที่น่าขันยิ่งกว่านั้นคือ ไม่กี่สัปดาห์ก่อนที่ Kraken จะเข้าซื้อ Backed Finance พวกเขาเพิ่งยื่นขอเสนอขายหุ้น IPO ของตัวเอง โดยมีมูลค่าประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น สิ่งนี้ทำให้ตลาดตั้งคำถามว่าแพลตฟอร์มจะออกโทเค็นอิสระหรือไม่

หลังจากการเข้าซื้อเสร็จสิ้น xStocks ได้เปิดตัวกิจกรรมคะแนน xPoints ในเดือนมีนาคม โดยทั่วไปแล้วโปรแกรมคะแนนมักเป็นขั้นตอนก่อนการออกโทเค็น แต่แพลตฟอร์มยังไม่ยืนยันว่าจะเปิดตัวโทเค็นหรือไม่

เว็บไซต์กิจกรรม xPoints

เรื่องนี้ชวนให้สงสัย: Kraken สามารถขายหุ้นของตัวเองผ่านช่องทางดั้งเดิมได้อยู่แล้ว ทำไมต้องออกโทเค็นแพลตฟอร์ม xStocks แยกต่างหาก?

คำอธิบายที่สมเหตุสมผลกว่าสำหรับการเปิดตัวโปรแกรมคะแนนคือ Kraken ได้บรรลุข้อตกลงความร่วมมือด้านโทเค็นหุ้นกับ Nasdaq แพลตฟอร์มต้องการปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องเพื่อรองรับขนาดธุรกิจ ซึ่งจะช่วยผลักดันข้อมูลผลการดำเนินงานโดยรวมของ Kraken

ฉันไม่อยากตกเป็นผู้รับช่วงต่อในเส้นทางนี้อีก แต่ถ้าคุณต้องการเข้าร่วมการขุดคะแนน กฎการรับคะแนนมีดังนี้:

· การให้สภาพคล่อง: คะแนน 7 เท่า (ระดับสูงสุด รองรับ Raydium, Orca, Byreal)

· การให้ยืมสินทรัพย์: คะแนน 5 เท่า (แพลตฟอร์ม Kamino)

· การถือโทเค็นเฉยๆ: คะแนนพื้นฐาน 1 เท่า

· การซื้อขายบนแพลตฟอร์มรวมศูนย์ Kraken ไม่นับคะแนน เฉพาะการดำเนินการบนเชนเท่านั้นที่สะสมคะแนนได้

อันดับสามในอุตสาหกรรมคือ Securitize ฉันไม่ได้ตั้งใจจะเข้าร่วมการขุดคะแนนของมัน บริษัทนี้จะเข้าจดทะเบียนผ่าน SPAC โดยควบรวมกับ Cantor Equity Partners มูลค่าโดยรวมประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์ โดย BlackRock เป็นผู้นำการระดมทุน 47 ล้านดอลลาร์ แพลตฟอร์มไม่มีโทเค็นดั้งเดิม การขุดจึงไม่มีผลตอบแทน

ดังที่กล่าวไว้ มีกลยุทธ์อาร์บิทราจหลายแบบในเส้นทางนี้: ตัวอย่างเช่น เมื่ออัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนของสัญญาถาวรติดลบ คุณสามารถเปิดสถานะขายบน Hyperliquid (ซึ่งสามารถขุดคะแนน trade.xyz ได้ด้วย), Variational และซื้อโทเค็นสปอตพร้อมกัน หรือเปรียบเทียบอัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนของแพลตฟอร์มซื้อขายต่างๆ บนแพลตฟอร์ม Ostium (ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีโทเค็น)

หากการจัดการพอร์ตด้วยตนเองยุ่งยากเกินไป ลองทำความรู้จักแพลตฟอร์ม Nado: เป็นแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ในรูปแบบ Order Book รองรับบัญชีมาร์จิ้นรวมสำหรับ Spot, Margin และ Perpetual Futures ทีมพัฒนาครั้งหนึ่งเคยสร้าง Kraken และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ INK แพลตฟอร์มจะรองรับ Spot และ Perpetual Futures ของหุ้นโทเค็นไนซ์ สามารถใช้กลยุทธ์ Delta Neutral ได้ เป็นโอกาสที่ได้รับความสนใจน้อยและคุ้มค่าแก่การเข้าร่วมขุดคะแนน

แต่ต้องระวังให้ดี: แพลตฟอร์มโทเค็นระดับพรีเมียร์ Ventuals เพิ่งประกาศปิดตัว และแจ้งผู้ใช้ว่าคะแนนแพลตฟอร์มทั้งหมดมีมูลค่าเป็นศูนย์ การเข้าร่วมขุดแอร์ดรอปโทเค็นในตอนนี้ต้องใช้ความพยายามมากขึ้น และความไม่แน่นอนของผลตอบแทนก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก

เรื่องราวยังไม่จบ

คำว่า "คริปโต" ในปัจจุบันครอบคลุมขอบเขตกว้างมาก รวมถึง Perpetual Futures, NFT, Prediction Market, Meme Coin และอื่นๆ ส่วน RWA ก็มีขนาดขยายตัวอย่างต่อเนื่อง หมวดหมู่ย่อยสมควรได้รับการวิเคราะห์เชิงลึกแยกต่างหาก

Stablecoin, กองทุนเงิน, สินเชื่อ, หุ้นเอกชน, หุ้นโทเค็นไนซ์ ต่างเป็นหมวดหมู่ย่อยที่แตกต่างกัน โดยแต่ละประเภทมีความเสี่ยงและตรรกะผลตอบแทนที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ข้อได้เปรียบเฉพาะของหุ้นโทเค็นไนซ์คือประสิทธิภาพในการหมุนเวียนสินทรัพย์: หุ้นมีความผันผวนของราคาในตัว ซึ่งสร้างโอกาสในการเก็งกำไรและการซื้อขายที่สินทรัพย์ในโลกจริงแบบพาสซีฟไม่มี

ผมเชื่อว่าสิ่งนี้จะทำให้บล็อกเชนที่เน้นการซื้อขายฟื้นตัว โดยเฉพาะ Solana (ผมมอง Ethereum เป็นบล็อกเชนสำหรับเก็บสินทรัพย์มูลค่าสูง เหมาะกับการลงทุนแบบพาสซีฟมากกว่า)

ก่อนหน้านี้ระบบนิเวศ Solana พึ่งพา Meme Coin อย่างมาก แต่เรื่องเล่าใหม่ของหุ้นโทเค็นไนซ์ที่ "ทุกอย่างสามารถซื้อขายบนเชนได้" อาจช่วยผลักดันให้บล็อกเชนแข็งแกร่งขึ้น ตัวอย่างเช่น ปริมาณการซื้อขายหุ้นโทเค็นไนซ์ในอนาคตอาจครองส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดบนเชน Solana: ค่าธรรมเนียมการโอนต่ำ ความเร็วในการยืนยันรวดเร็ว ประสบการณ์ผู้ใช้ดีกว่าบล็อกเชนในตระกูล Ethereum

นักลงทุนรายย่อยหลายล้านคนในอนาคตอาจถือและซื้อขายหุ้นโทเค็นไนซ์บนมือถือ แทนที่จะเก็บ Stablecoin ไว้เฉยๆ ซึ่งจะเพิ่มรายได้ของระบบนิเวศบล็อกเชนชั้นนำ และผลักดันมูลค่าโทเค็นของบล็อกเชนให้สูงขึ้น

โดยสรุป หากต้องการสร้างความมั่งคั่งจากหมวดหุ้นโทเค็นไนซ์อย่างแท้จริง แนวคิดหลักคือการเดิมพันการนำสินทรัพย์บนเชนมาใช้ในวงกว้าง: ในอีก 1 ปี, 3 ปี, 5 ปีข้างหน้า ผู้ออกและแพลตฟอร์มใดจะครองหมวดนี้? แพลตฟอร์มใดจะออกโทเค็นและเปิดแอร์ดรอป? จริงๆ แล้วเป้าหมายการลงทุนอยู่ตรงหน้า: คุณสามารถลงทุนใน UNI, BP, ONDO หรือรอให้ Kraken เข้าตลาด

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia