ถ้าเอาชนะพวกเขาไม่ได้ ก็เข้าร่วมกับพวกเขาสิ? ผู้บริหาร Nasdaq อธิบายว่าทำไมพวกเขาถึงเลือกใช้โทเค็น

หัวข้อเดิม: ถาม-ตอบ: ข้อเสนอใหม่ของ Nasdaq สำหรับหลักทรัพย์โทเค็น

ที่มา: Nasdaq Newsroom

คำแปลต้นฉบับ: BitpustNews

การปฏิวัติที่ผสานรวมบล็อกเชน นำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม กำลังดำเนินไปอย่างรวดเร็ว

เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2568 Nasdaq ได้ยื่นข้อเสนอสำคัญต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา เพื่อขออนุมัติให้สมาชิกและนักลงทุนซื้อขายหลักทรัพย์โทเค็นและผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) บนตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งหมายความว่าในอนาคตหุ้นของบริษัทชั้นนำอย่าง Apple และ Microsoft จะถูกซื้อขายและชำระราคาใน Nasdaq ในรูปแบบของโทเค็นบล็อกเชน “เราไม่ได้พยายามแทนที่ระบบเดิม แต่เราต้องการนำเสนอเทคโนโลยีทางเลือกที่มีประสิทธิภาพและโปร่งใสมากขึ้นให้กับตลาด” ชัค แม็ค รองประธานอาวุโสฝ่ายตลาดอเมริกาเหนือของแนสแด็ก กล่าวในการสัมภาษณ์พิเศษ “หลักทรัพย์โทเคนก็คือสินทรัพย์ชนิดเดียวกับที่แสดงออกมาในรูปแบบใหม่บนบล็อกเชน” ด้านล่างนี้คือบทสัมภาษณ์ฉบับเต็มระหว่างชัค แม็ค และแนสแด็ก ซึ่งอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการทำงานของข้อเสนอนี้ เหตุผลที่นำเสนอ และวิธีที่ข้อเสนอนี้จะเปลี่ยนแปลงวิธีการลงทุนของทุกคน พูดง่ายๆ คือ แนสแด็กหวังว่าจะบรรลุอะไรจากการยื่นเอกสารต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ฉบับนี้? ชัค แม็ค: การเปลี่ยนแปลงกฎที่แนสแด็กเสนอจะช่วยให้บริษัทสมาชิกและนักลงทุนสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ตราสารทุนและผลิตภัณฑ์ ETP ในรูปแบบโทเคนในตลาดของเราได้ เป้าหมายของเราคือการผสานรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานและระบบปัจจุบันของแนสแด็ก เพื่อส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงิน ในขณะเดียวกันก็รักษาเสถียรภาพ ความเป็นธรรม และการคุ้มครองนักลงทุน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แอปพลิเคชันนี้มอบแนวทางที่เรียบง่ายและตรงไปตรงมาเพื่อให้หลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นสามารถซื้อขายได้ภายในกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ โดยที่ Depository Trust Company (DTC) ทำการหักบัญชีและชำระเงินการซื้อขายในรูปแบบโทเค็น

การทำงานมีดังนี้: หลักทรัพย์สามารถซื้อขายบน Nasdaq ได้ทั้งในรูปแบบดั้งเดิมหรือรูปแบบโทเค็น

- รูปแบบดั้งเดิมเป็นตัวแทนดิจิทัลของความเป็นเจ้าของและสิทธิ์ แต่ไม่ได้ใช้บัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์หรือเทคโนโลยีบล็อกเชน

- แบบฟอร์มโทเค็นคือตัวแทนดิจิทัลของความเป็นเจ้าของและสิทธิ์ โดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์หรือบล็อกเชน

เมื่อส่งคำสั่งซื้อขาย ผู้เข้าร่วมสามารถเลือกชำระราคาและชำระราคาได้ทั้งแบบปกติและแบบโทเค็น และตลาดหลักทรัพย์จะแจ้งคำสั่งของผู้เข้าร่วมไปยัง DTC หุ้นทั้งหมดจะซื้อขายใน Nasdaq ภายใต้กฎการเข้าและดำเนินการสั่งซื้อขายแบบเดียวกัน มีหมายเลขประจำตัว (CUSIP) เหมือนกับหุ้นทั่วไป และมอบสิทธิและผลประโยชน์เดียวกันให้แก่ผู้ถือ

ย้อนกลับไปอีกนิด หลักทรัพย์โทเค็นคืออะไรกันแน่

Chuck Mack: มีสององค์ประกอบในที่นี้: โทเค็นและหลักทรัพย์

ในบริบทนี้ โทเค็นคือตัวแทนดิจิทัลของสินทรัพย์ใดๆ ที่สร้างและบันทึกไว้บนบล็อกเชน ซึ่งเป็นวิธีการจัดเก็บข้อมูลที่ได้รับความนิยมครั้งแรกโดย Bitcoin ซึ่งอาจรวมถึงเหรียญอย่าง Bitcoin เอง หรือโทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ เช่น Tether (USDT) ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ หรืออาจเป็นสัญลักษณ์แสดงความเป็นเจ้าของหรือสิทธิในรูปแบบอื่นๆ บนบล็อกเชนก็ได้

ในขณะเดียวกัน หลักทรัพย์คือสินทรัพย์ทางการเงินที่สามารถซื้อขายได้ ซึ่งแสดงถึงความเป็นเจ้าของหรือการเรียกร้องในบริษัท เช่น หุ้นหรือพันธบัตร

ดังนั้น หลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นจึงเป็นตัวแทนของตราสารทางการเงินแบบดั้งเดิมที่บันทึกไว้บนบล็อกเชนหรือเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์อื่นๆ

จากมุมมองของเรา สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่า แม้ว่าหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นจะมีความแตกต่างทางเทคโนโลยีจากหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาด Nasdaq ในปัจจุบัน แต่ภายใต้ข้อเสนอของเรา หลักทรัพย์เหล่านี้ยังคงแสดงถึงแหล่งเก็บมูลค่าเช่นเดียวกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

ท้ายที่สุดแล้ว เราอาศัยอยู่ในโลกดิจิทัลอยู่แล้ว หุ้นและหลักทรัพย์อื่นๆ ในปัจจุบันมีการนำเสนอและบันทึกในรูปแบบดิจิทัล ดังนั้นการแปลงเป็นโทเค็นจึงเป็นเพียงวิธีการที่แตกต่างในการนำเสนอสินทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัล

รายละเอียดสำคัญในข้อเสนอของ Nasdaq ที่นักลงทุนทั่วไปควรเข้าใจคืออะไร

Chuck Mack: โดยพื้นฐานแล้ว เราเสนอที่จะใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ของตลาดสหรัฐฯ เพื่อให้สามารถซื้อขายหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นได้

มีความต้องการหลักทรัพย์ที่ซื้อขายใน Nasdaq อย่างมากทั่วโลก และกำลังมีความสนใจในเทคโนโลยีการแปลงเป็นโทเค็นเพิ่มขึ้น สิ่งที่เรากำลังเสนอคือความสามารถแบบบูรณาการที่จะช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดได้รับข้อมูลหลักทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลในรูปแบบโทเค็น โดยใช้ระบบที่พวกเขาคุ้นเคยและไว้วางใจอยู่แล้ว

การเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอนี้จะทำให้นักลงทุนมีทางเลือก: ว่าหุ้นหรือ ETP ที่พวกเขาต้องการซื้อขายนั้นจะแสดงในรูปแบบโทเค็นหรือในรูปแบบดิจิทัลแบบดั้งเดิม หากพวกเขาเลือกวิธีการโทเค็น DTC จะดำเนินการเบื้องหลังเพื่อเคลียร์และชำระการซื้อขาย โดยบันทึกสินทรัพย์เป็นโทเค็นที่ใช้บล็อคเชน

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือธุรกรรมดังกล่าวจะยังคงดำเนินการภายใต้กฎระเบียบของรัฐบาลกลางที่มีอยู่ของ SEC เพื่อให้มั่นใจว่าการซื้อขายเป็นไปอย่างยุติธรรมและเป็นระเบียบเรียบร้อย

นี่คือประเด็นสำคัญในใบสมัครของเรา: กฎเกณฑ์ที่มีอยู่ของสหรัฐอเมริกาไม่ได้ห้ามการนำเสนอหลักทรัพย์ที่แตกต่างกัน หากคุณซื้อขายหลักทรัพย์และเราแปลงหลักทรัพย์เป็นโทเค็นหลังจากการซื้อขาย DTC จะไม่เปลี่ยนแปลงวิธีการทำงานของตลาด วิธีการซื้อขายของคุณ วิธีที่คุณให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด หรือวิธีที่คุณซื้อและขายในตลาดหลักทรัพย์

ที่สำคัญ ทั้งหุ้นแบบดั้งเดิมและหุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นจะมีมูลค่าเท่ากัน สิทธิ์และผลประโยชน์เหมือนกัน และมีตัวระบุตลาดเหมือนกัน

ที่ Nasdaq เราเชื่อว่าการแปลงหลักทรัพย์เป็นโทเค็นไม่เพียงแต่สามารถจัดโครงสร้างภายในกรอบและแนวทางที่มีอยู่ของตลาดได้เท่านั้น แต่ควรเป็นเช่นนั้นด้วย ด้วยเหตุนี้ ข้อเสนอนี้จึงเป็นวิธีสำคัญในการนำโทเค็นไนซ์เข้าสู่ตลาด ซึ่งจะทำให้เทคโนโลยีใหม่นี้พัฒนาและได้รับการยอมรับ ในขณะเดียวกันก็รับประกันว่าการคุ้มครองนักลงทุนที่เราสร้างมาตลอดหลายทศวรรษจะยังคงอยู่

ทำไม Nasdaq ถึงสนใจหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น? Chuck Mack: ในบางแง่มุม นี่เป็นการตอบสนองต่อความต้องการ: ผู้เข้าร่วมตลาดหลายราย รวมถึง Nasdaq เชื่อว่าการแปลงเป็นโทเค็นมีศักยภาพที่จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน ผู้ออกหลักทรัพย์ และเศรษฐกิจในวงกว้าง เทคโนโลยีบล็อกเชนนำเสนอประสิทธิภาพที่เป็นไปได้มากมาย รวมถึงการชำระราคาที่รวดเร็วขึ้น เส้นทางการตรวจสอบที่ดีขึ้น และกระบวนการที่คล่องตัวยิ่งขึ้นตั้งแต่การสั่งซื้อ การซื้อขาย ไปจนถึงการชำระราคา นอกจากนี้ เมื่อสินทรัพย์หุ้นอยู่ในเครือข่ายแล้ว พวกมันก็มีศักยภาพที่จะนำไปใช้ในรูปแบบใหม่ๆ ศักยภาพทั้งหมดนี้หมายความว่าผู้คนตื่นเต้นกับเทคโนโลยีนี้ และเราได้ยินมาว่ามีความต้องการในตลาดในการซื้อขายหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น เราต้องการเป็นส่วนหนึ่งของโซลูชันนี้ ช่วยให้ตลาดพัฒนาเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง และมั่นใจได้ว่ามีการใช้งานอย่างถูกต้อง ความล้มเหลวของตลาดในอดีตได้สอนให้เราเห็นถึงความสำคัญของการสร้างหลักธรรมาภิบาล ความยืดหยุ่น และการคุ้มครองนักลงทุนตั้งแต่เริ่มต้น Nasdaq มุ่งมั่นที่จะเป็นโครงสร้างที่น่าเชื่อถือของระบบการเงินโลก และการทำเช่นนี้หมายถึงการยอมรับเทคโนโลยีใหม่ๆ ตามพัฒนาการของตลาด และให้ความสำคัญกับนักลงทุนในการส่งเสริมการสร้างทุน ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับทางเลือก หากนักลงทุนและผู้มีส่วนร่วมในตลาดต้องการแนวทางเฉพาะ และเราสามารถนำไปใช้ในลักษณะที่รักษาความสมบูรณ์ของตลาดได้ เราก็ต้องการให้พวกเขามีทางเลือกนั้น

ทำไม Nasdaq จึงเสนอรูปแบบเฉพาะนี้เพื่อนำการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนเข้าสู่ตลาด

Chuck Mack:เราต้องการทำให้กระบวนการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนเป็นเรื่องง่าย ตรงไปตรงมา และโปร่งใสสำหรับนักลงทุน ในขณะเดียวกันก็ใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศการซื้อขายหุ้นที่มีความยืดหยุ่นและเชื่อถือได้ในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอได้รับการออกแบบมาเพื่อให้เกิดนวัตกรรมภายในโครงสร้างพื้นฐานและโครงสร้างตลาดปัจจุบัน โดยนำความสามารถใหม่ๆ มาสู่ผู้ลงทุนในขณะที่เสริมสร้างมาตรฐานที่ทำให้ตลาดสหรัฐฯ ทำงานได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:- ขนาดและความซับซ้อน: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นตลาดที่ลึกที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก โดยมีการประมวลผลธุรกรรมหลายพันล้านรายการต่อวัน ระบบใหม่ใดๆ ก็ตามต้องดำเนินการในระดับนี้และผสานรวมความยืดหยุ่น ความซ้ำซ้อน และระบบป้องกันความล้มเหลว - การคุ้มครองนักลงทุน: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีมาตรการป้องกันและกำกับดูแลเพื่อรักษาความรับผิดชอบของบริษัทต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับวงจรการทำธุรกรรม ซึ่งรวมถึงสิทธิของผู้ถือหุ้น เงินปันผล และการลงคะแนนเสียงแทน ข้อเสนอของเรายังมุ่งเน้นการรักษาการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนภายใต้ระบบที่มีอยู่เดิม ซึ่งรับประกันการค้นพบราคา การเปิดเผยข้อมูล และการดำเนินการที่ดีที่สุด เป้าหมายคือเพื่อให้แน่ใจว่าหลักการเหล่านี้ยังคงเหมือนเดิมในขณะที่ตลาดมีการพัฒนาและทันสมัยขึ้น แรงจูงใจอีกประการหนึ่งในการพัฒนาระบบปัจจุบันคือการป้องกันการกระจายตัวของตลาด ซึ่งสินทรัพย์เดียวกันในเวอร์ชันต่างๆ สามารถซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนพร้อมกันในหลายบล็อกเชน แต่ไม่สามารถทำงานร่วมกันได้ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากกฎระเบียบไม่ได้ถูกนำมาใช้อย่างเท่าเทียมกัน หากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ความโปร่งใสอาจลดลง สภาพคล่องอาจกระจัดกระจาย และการแยกตัวของราคาอาจเป็นไปได้มากขึ้น

การสร้างทุนควบคู่ไปกับการคุ้มครองนักลงทุนเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการมีตลาดที่ทำงานได้ดี ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการขับเคลื่อนเศรษฐกิจให้ดำเนินต่อไป ที่ Nasdaq เรายึดมั่นเสมอว่าสิ่งสำคัญคือสภาพคล่อง ความโปร่งใส และความซื่อสัตย์ เราต้องการให้แน่ใจว่าเสาหลักเหล่านี้ได้รับการปกป้องตามพัฒนาการของตลาด และนั่นคือสิ่งที่เราตั้งเป้าที่จะบรรลุด้วยแอปพลิเคชันของเรา

เมื่อเร็วๆ นี้ Nasdaq ได้ประกาศเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการจดทะเบียน และมีรายงานข่าวเกี่ยวกับการกำกับดูแลกิจการของบริษัทคลังสินทรัพย์คริปโตตามมา เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับประกาศในวันนี้อย่างไร

Chuck Mack: ประเด็นเหล่านี้แต่ละประเด็นมีความเป็นอิสระต่อกัน ประการแรก เราเพิ่งประกาศปรับปรุงมาตรฐานการจดทะเบียนของ Nasdaq เพิ่มเติม เพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องและการซื้อขายที่สำคัญสำหรับบริษัทต่างๆ ในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน การปรับปรุงเหล่านี้มุ่งเป้าไปที่บริษัทขนาดเล็กบางแห่งที่มีสภาพคล่องต่ำเป็นหลัก

ประการที่สอง เรารับทราบรายงานข่าวล่าสุดเกี่ยวกับบริษัทคลังสินทรัพย์คริปโต Nasdaq ยังไม่ได้ดำเนินการเปลี่ยนแปลงหรือกฎเกณฑ์ใหม่ใดๆ เกี่ยวกับบริษัทเหล่านี้ เช่นเดียวกับการพัฒนาตลาดใดๆ Nasdaq ให้คำแนะนำแก่บริษัทจดทะเบียนของเราอย่างสม่ำเสมอเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎเกณฑ์การจดทะเบียนที่มีอยู่ของเรา รวมถึงกฎเกณฑ์การอนุมัติของผู้ถือหุ้นที่ใช้บังคับกับการเสนอขายหลักทรัพย์ใดๆ โดยบริษัทจดทะเบียน

ประการที่สาม ประกาศในวันนี้เป็นคำร้องแยกต่างหากที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา เพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนในตลาดของ Nasdaq

แม้ว่าแต่ละประเด็นจะแยกจากกัน แต่ Nasdaq ก็มีแนวทางที่เหมือนกันในการดำเนินการในตลาดทุน นั่นคือ การมุ่งสู่เป้าหมายของเราในการเพิ่มประสิทธิภาพการจัดตั้งทุน ควบคู่ไปกับการปกป้องนักลงทุน และการสร้างความเชื่อมั่นในความโปร่งใสของตลาด

แล้วต่อไปจะเป็นอย่างไรสำหรับหลักทรัพย์โทเค็น?

ชัค แม็ค: เอกสารที่เรายื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะได้รับการเผยแพร่เพื่อรับฟังความคิดเห็น และเรารอคอยที่จะรับฟังมุมมองที่หลากหลาย อันที่จริง เหตุผลส่วนหนึ่งที่เรายื่นเอกสารคือเพื่อกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงอย่างโปร่งใส

ในระหว่างนี้ ทีมงานของเราที่ Nasdaq จะทำงานอย่างใกล้ชิดกับลูกค้าและผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย เพื่ออธิบายแนวคิดของเราและรวบรวมความคิดเห็นเกี่ยวกับวิธีที่ดีที่สุดในการขับเคลื่อนอุตสาหกรรมไปข้างหน้า

ทั่วโลก เป็นที่ชัดเจนว่าการนำโทเค็นมาใช้จะเป็นหัวข้อสนทนาที่กว้างขวางซึ่งต้องอาศัยการประสานงานกันทั่วทั้งอุตสาหกรรม ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานตลาด หน่วยงานกำกับดูแล ผู้ออกหลักทรัพย์ ผู้จัดการสินทรัพย์ และบริษัทเทคโนโลยีทางการเงิน ล้วนมีบทบาทสำคัญ

เรายินดีรับฟังการหารือเหล่านี้ เพราะท้ายที่สุดแล้ว การหารือเหล่านี้เชื่อมโยงกับวัตถุประสงค์หลักของ Nasdaq นั่นคือการส่งเสริมความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจสำหรับทุกคน

เศรษฐกิจเติบโตได้ด้วยนวัตกรรมและการมีส่วนร่วม และแรงผลักดันเหล่านี้ต้องการโครงสร้างตลาดที่ลดความขัดข้องและปรับแรงจูงใจให้สอดคล้องกัน ข้อเสนอการแปลงเป็นโทเค็นของเราถือเป็นก้าวสำคัญในการพัฒนาตลาดการเงินโลก

ที่มา

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia