ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "5 AM 'Harvest': ใครเป็นผู้ขับเคลื่อนตลาดสุดขั้วของ Hyperliquid XPL?"

ผู้เขียนต้นฉบับ: KarenZ, Foresight News

เมื่อเวลา 5:50 น. ของวันที่ 27 สิงหาคม แพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจอย่าง Hyperliquid ได้ประสบกับตลาดสุดขั้วที่น่าตื่นเต้น: โทเค็น XPL ของแพลตฟอร์ม (ก่อนเปิดตลาด) พุ่งสูงขึ้นเกือบ 200% ในเวลาเพียง 5 นาที จากนั้นก็ตกลงอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดการชำระบัญชีแบบชอร์ตโพซิชันขนาดใหญ่และเกิดข้อโต้แย้งในชุมชน

สรุปเหตุการณ์: ตลาดที่บ้าคลั่งใน 5 นาที

ตามข้อมูลตลาด Hyperliquid ราคาของ XPL เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเวลา 5:50 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 27 สิงหาคม โดยพุ่งขึ้นจากประมาณ 0.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปถึงสูงสุดที่ 1.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 200% ในเวลาเพียงไม่กี่นาที อย่างไรก็ตาม ความตื่นตระหนกนั้นอยู่ได้เพียงระยะสั้นๆ: ภายในไม่กี่นาทีหลังจากถึงจุดสูงสุด ราคาก็ร่วงลงสู่ระดับเดิม และปัจจุบันมีความผันผวนอยู่ที่ประมาณ 0.061 ดอลลาร์

จากข้อมูลของ Coinglass พบว่าสถานะขายของ XPL ในคู่ XPL/USD บน Hyperliquid สูงถึง 17.67 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ชั่วโมงที่ผ่านมา

ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาของ XPL บนกระดานแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น Binance และ Bitget ซึ่งมีสัญญา XPL ก่อนเปิดตลาด ไม่ได้ผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ ความคลาดเคลื่อนนี้ทำให้เกิดความกังวลของชุมชนเกี่ยวกับการจัดการราคา ผู้อยู่เบื้องหลังการจัดการนี้: สองที่อยู่ได้กำไร 27.5 ล้านดอลลาร์ การติดตามข้อมูลบนเครือข่ายผ่าน HypurrScan เพิ่มเติมเผยให้เห็นว่าที่อยู่ที่มี 0xb9c นำหน้าเริ่มมีการจัดการเมื่อสองวันก่อน (24 สิงหาคม) โดยเริ่มต้นฝากเงินจำนวน 10.98 ล้าน USDC เข้า Hyperliquid ในหกธุรกรรม จากนั้นก็เริ่มดักจับสถานะซื้อใน XPL โดยฝากเงินอีก 4.993 ล้าน USDC เข้า Hyperliquid เมื่อเวลา 5:35 น. ของวันนี้ ต่อมา ที่อยู่ที่มี 0xb9c นำหน้าเริ่มส่งคำสั่งซื้อ XPL หลายรายการเมื่อเวลา 5:36 น. ของวันที่ 27 สิงหาคม (ส่วนใหญ่เป็นเงินหลายหมื่นถึงหลายแสนดอลลาร์) และเริ่มปิดสถานะซื้อเมื่อเวลา 5:53 น. เมื่อราคา XPL ตกลงมาอยู่ที่ประมาณ 0.6 ดอลลาร์ ที่อยู่ดังกล่าวก็กลับมาเปิดสถานะซื้อใน XPL อีกครั้ง ปัจจุบัน สถานะสัญญา XPL ของที่อยู่ที่มี 0xb9c ขึ้นต้นด้วย Hyperliquid มีมูลค่า 8.28 ล้านดอลลาร์ประมาณ 8:10 น. ที่อยู่ที่ขึ้นต้นด้วย 0xb9c ได้ถอนเงินออกไปเกือบ 600,000 USDC ในสองธุรกรรม โดยไม่มีการเคลื่อนไหวใดๆ อีกเลยนับจากนั้น @ai_9684xtpa ระบุว่า ที่อยู่นี้ได้ทำให้รายการสั่งซื้อทั้งหมดว่างเปล่า บีบสถานะขาย (Short Position) ทั้งหมดออกไป (ส่วนใหญ่เป็นการป้องกันความเสี่ยง 1 เท่า) ทำกำไรได้ 16 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงนาทีเดียว จากการวิเคราะห์ของ Yu Jin ผู้จัดการการชำระบัญชี XPL บน Hyperliquid น่าจะใช้กระเป๋าเงินสองใบในการวางสถานะซื้อก่อน จากนั้นจึงปั๊มราคาขึ้นเพื่อเริ่มการชำระบัญชีอัตโนมัติ ส่งผลให้ได้กำไรสูงถึง 27.5 ล้านดอลลาร์ หนึ่งในนั้น ที่อยู่ 0xb9c ได้ผลักดันให้ราคา XPL พุ่งสูงขึ้น นำไปสู่การชำระบัญชีหลายครั้ง จนในที่สุดก็ทำให้เกิดการชำระบัญชีอัตโนมัติระหว่าง 1.10 ถึง 1.20 ดอลลาร์ ที่อยู่ DeBank ที่มีชื่อผู้ใช้ว่า "silentraven" (เริ่มต้นด้วย 0xe417) ได้ลงทุน 9.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในสถานะ long มูลค่า 21.1 ล้าน XPL บน Hyperliquid ในช่วงสามวันที่ผ่านมา ในราคาเฉลี่ย 0.56 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากการชำระบัญชี สถานะดังกล่าวจะถูกชำระบัญชีโดยอัตโนมัติที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 1.15 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้มีกำไร 12.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ใช้ในชุมชนบางรายยังชี้ไปที่ Justin Sun อีกด้วย @ai_9684xtpa กล่าวว่า "ข่าวลือที่เชื่อมโยงเขากับ Justin Sun เกิดจากการสืบหาแหล่งที่มาของเงินทุน ที่อยู่นี้เคยโอน ETH ไปยังที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับ Justin Sun เมื่อห้าปีก่อน แต่ไม่มีหลักฐานโดยตรงที่พิสูจน์ว่านี่คือ Justin Sun"

เปิดเผยประเด็นหลัก: ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของ DeFi Perpetual Swaps

เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นช่องโหว่สำคัญหลายประการในแพลตฟอร์ม DeFi Perpetual Swaps:

· การพึ่งพา Oracle เพียงตัวเดียว ทำให้การปั่นราคาเป็นไปได้ง่าย:Hyperliquid Perpetual Swaps ไม่ได้พึ่งพาข้อมูลภายนอกใดๆ สำหรับราคา Oracle อัตราการระดมทุนจะคำนวณจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของราคา Hyperliquid Mark Price ในฐานะโทเค็นก่อนการเปิดตัว XPL จะอาศัย Oracle เพียงราคาเดียว ทำให้มีความเสี่ยงต่อการปั่นราคา วาฬสามารถดันราคาให้สูงขึ้นได้อย่างรวดเร็วผ่านคำสั่งซื้อขายแบบ long order จำนวนมาก ซึ่งเกินเกณฑ์การชำระบัญชีได้อย่างง่ายดาย

· การขาดการควบคุมความเข้มข้นของสถานะ:วาฬสามารถบงการตลาดได้: ปัจจุบันแพลตฟอร์ม DeFi swap ส่วนใหญ่ไม่ได้กำหนดขีดจำกัดสถานะสำหรับผู้ใช้แต่ละราย ทำให้วาฬสามารถบงการราคาตลาดและกลไกการชำระบัญชีผ่านสถานะขนาดใหญ่ได้ ผู้ใช้หลายคนเชื่อว่าการป้องกันความเสี่ยงด้วยเลเวอเรจ 1 เท่ามีความเสี่ยงต่ำและการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ทำให้พวกเขาผ่อนคลายความระมัดระวังต่อความผันผวนของตลาดที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม ด้วยความผันผวนที่สูงของตลาดคริปโต แม้แต่กลยุทธ์ที่ดูเหมือน "ปลอดภัย" ก็ยังเสี่ยงต่อการบงการราคาและเหตุการณ์หงส์ดำ การบงการครั้งใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้ด้วยนโยบายป้องกันความเสี่ยงด้วยเลเวอเรจ 1 เท่าเป็นตัวอย่างทั่วไป@Cbb0fe กล่าวว่า "ระหว่างเหตุการณ์การชำระบัญชี XPL ครั้งนี้ ผมได้ป้องกันความเสี่ยง (Hedge) โทเค็น XPL ของผม 10% บนแพลตฟอร์ม HyperliquidX โดยใช้เลเวอเรจ 1 เท่าสำหรับการขายชอร์ตและจัดหาหลักประกันจำนวนมากเพื่อการป้องกัน แต่สุดท้ายก็ขาดทุน 2.5 ล้านดอลลาร์ ผู้ใช้รายนี้กล่าวว่า 'ผมจะไม่แตะตลาดที่แยกส่วนแบบนี้อีก'" บทเรียนที่ได้รับ: "พายุห้านาที" นี้ไม่เพียงแต่เป็นตัวอย่างคลาสสิกของการจัดการตลาดเท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นจุดอ่อนในการควบคุมความเสี่ยง กลไกของ Oracle และการจัดการสถานะในโปรโตคอลของ DeFi Derivatives หากไม่ได้รับการแก้ไข ปัญหาที่คล้ายกันนี้อาจเกิดขึ้นได้ใน DeFi Perpetual Swap หรือแพลตฟอร์มสินทรัพย์สังเคราะห์ที่เปลี่ยนจาก Coin เป็น Stock อื่นๆ เทรดเดอร์ต้องตระหนักว่าในตลาดคริปโตซึ่งขาดกฎระเบียบที่ชัดเจนและการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง แม้แต่กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่ดูเหมือนแข็งแกร่งก็อาจถูกทำลายลงได้ทันทีจากการปั่นราคาโดยวาฬและความผันผวนอย่างรุนแรง "ค่าเล่าเรียน" สำหรับตลาดคริปโตมักจะสูง และการเคารพความเสี่ยงและการตัดสินใจอย่างมีเหตุผลคือกุญแจสำคัญสู่ความอยู่รอดในระยะยาว

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia