หมายเหตุบรรณาธิการ:

ณ วันที่ 26 สิงหาคม 2025 BitMine ได้ถือครอง Ethereum ไว้ถึง 1,718,770 ETH โดยมียอดการลงทุนรวมประมาณ 6.607 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนการถือครองโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 3,840-3,950 ดอลลาร์สหรัฐ (นี่เป็นการประมาณการโดยอ้างอิงจากข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ในปัจจุบัน ตัวเลขจริงขึ้นอยู่กับการประกาศอย่างเป็นทางการของ BitMine)
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (25 สิงหาคม) บริษัทได้เพิ่ม ETH ขึ้นมาประมาณ 190,500 ETH ในราคาเกือบ 4,808 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วในวันนี้ BitMine ได้ซื้อ ETH อีกครั้งที่ 4,871 ETH ในราคาต่ำเพียง 4,370 ดอลลาร์สหรัฐ
โดยรวมแล้ว BitMine ได้ใช้กลยุทธ์ "ค่อยๆ เพิ่มขึ้น" เพื่อสร้างสถานะของตนเอง แม้ว่าราคาซื้อเฉลี่ยล่าสุดจะใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่การเจือจางของสินทรัพย์ราคาต่ำก่อนหน้านี้ทำให้ราคาเฉลี่ยโดยรวมต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ บทความเชิงลึกต่อไปนี้เผยแพร่โดย BlockBeats เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม ซึ่งวิเคราะห์ Bitmine จากมุมมองที่แตกต่างกัน ไม่มีใครคาดคิดว่าสินทรัพย์ Ethereum ชั้นนำของบริษัทจะเปลี่ยนมือภายใน 35 วัน BitMine บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง นำโดย Tom Lee ประสบความสำเร็จนี้ บริษัทเล็กๆ ที่ครั้งหนึ่งเคยไม่เป็นที่รู้จักใน Nasdaq ได้ใช้ประโยชน์จากการระดมทุน PIPE เพียงครั้งเดียวและเพิ่มการลงทุนแบบมีโครงสร้างอีกสามรอบ เพื่อเพิ่มการถือครอง ETH จากศูนย์เป็น 830,000 แซงหน้า SharpLink ขึ้นเป็นคลัง ETH ที่ใหญ่ที่สุดในโลก นี่ไม่ใช่แค่การต่อสู้ด้วยตัวเลข แต่เป็นการปะทะกันของเงินทุนระหว่างสองสายเลือดที่แตกต่างกัน: SharpLink "crypto OG" ที่ค่อยๆ สะสมเหรียญเพื่อรอราคาเพิ่มขึ้น และ BitMine ซึ่งเป็นตัวแทนของอำนาจของ Wall Street ได้ฉวยโอกาสจากการเติบโตนี้ ต้นทุนต่ำกับเลเวอเรจสูง ความคิดแบบสะสมกับกลยุทธ์เชิงบรรยาย เบื้องหลังโลกทัศน์ทั้งสองนี้คือการปะทะกันอย่างดุเดือด พวกเขาไม่ได้ต่างกันแค่วิธีการหาเหรียญเท่านั้น แต่ยังแข่งขันกันเพื่อตอบคำถามเดียวว่า ใครมีอำนาจในการกำหนด "ราคา" ของ ETH ในระยะต่อไปของการเงินคริปโต? เราพยายามทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมที่เงียบแต่รุนแรงนี้จากหลายมุมมอง เหตุใดจึงมี ETH สองสายพันธ์ที่แตกต่างกัน? หาก BitMine เปรียบเสมือนการโจมตีเชิงโครงสร้างแบบวอลล์สตรีท การดำรงอยู่ของ SharpLink ก็คือการสานต่อตรรกะ "ดั้งเดิมของ ETH" ความแตกต่างระหว่างสองบริษัทนี้ไม่ได้อยู่ที่จังหวะการถือครอง วิธีการเปิดเผยข้อมูล และกลยุทธ์เชิงบรรยายเพียงอย่างเดียว แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือต้นกำเนิดและวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกันSharpLink—กลุ่ม OG ถือครองเหรียญของตนไว้นานเกินไป ทำให้เคลื่อนไหวช้าเกินไป การวิเคราะห์ฐานผู้ถือหุ้นของ SharpLink เผยให้เห็นระบบนิเวศ Ethereum เกือบทั้งหมด กลุ่มแรกคือกลุ่มสายเลือดดั้งเดิม: ConsenSys (ก่อตั้งโดย Joseph Lubin ผู้ร่วมก่อตั้ง ETH) ควบคุมโครงสร้างพื้นฐานหลักอย่าง MetaMask และ Infura โดย Lubin ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการของ SharpLink กลุ่มที่สองคือกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน: Pantera, Arrington และ Primitive มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งใน Layer 2, โปรโตคอล DeFi และโครงสร้างพื้นฐานแบบ cross-chain กลุ่มที่สามคือกลุ่มการเงิน: Galaxy Digital, GSR และ Ondo Finance มีส่วนร่วมโดยตรงในธุรกิจสถาบัน อนุพันธ์ และธุรกิจรับฝากสินทรัพย์ของ ETH โดยเปลี่ยนสินทรัพย์ที่ถือครองให้เป็นสินทรัพย์สถาบันที่บริหารจัดการได้และมีมูลค่าเพิ่ม การผูกขาดเงินทุนนี้ไม่เพียงแต่ขยายขอบเขตของ "คลัง ETH" ของ SharpLink เท่านั้น แต่ยังช่วยเพิ่มพูนทรัพยากรสำหรับการซื้อ การปักหลัก และการลดสินทรัพย์ที่ถือครอง ซึ่งทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมให้ Wall Street เข้าใจ ETH โครงสร้างการถือครอง ETH ครั้งแรกยังสะท้อนถึง "คุณลักษณะเด่น" เหล่านี้: เงินทุนมาจากการโอนภายในกระเป๋าเงินของทีมแทนที่จะเป็นตลาดเปิด การซื้อขายแต่ละครั้งมีจำนวนน้อยแต่กระจายตัวเป็นระยะเวลานานมาก และให้ความสำคัญกับความปลอดภัย การจัดการสภาพคล่อง และการประสานงานด้านการตรวจสอบบัญชี จากรายงานทางการเงินและการประมาณการแบบออนเชน ต้นทุนการถือครอง ETH ของ SharpLink อยู่ระหว่าง 1,500 ถึง 1,800 ดอลลาร์สหรัฐ โดยบางการถือครองในช่วงแรกมีราคาต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้โครงสร้างผู้ถือหุ้นของบริษัทเต็มไปด้วย "นักสะสม" จำนวนมาก จึงไม่น่าแปลกใจที่จะเห็นแรงขายตามธรรมชาติเมื่อราคากลับมาอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน SharpLink ได้ยื่นเอกสารที่เรียกว่า S-ASR ซึ่งเนื้อหาหลักระบุว่าเมื่อการจดทะเบียนมีผลบังคับใช้แล้ว หุ้นสามารถขายได้ทันที

แม้ว่าแนวทางนี้จะไม่ผิด แต่ก็ทำให้เกิดปัญหาสามประการโดยเนื้อแท้: แนวคิด "การกักตุน" ของทีม OG ทำให้พวกเขามุ่งเน้นไปที่อัตราส่วนต้นทุนต่อผลประโยชน์มากขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้เกิดแรงกระตุ้นในการลดการถือครองเมื่อราคาพุ่งสูงขึ้นได้อย่างง่ายดาย; การไหลของข้อมูลภายในเครือข่าย OG เป็นแบบวงจรปิดและระมัดระวังมากขึ้น และพวกเขามีแนวโน้มที่จะเล่นไพ่เล่าเรื่องน้อยลง และการให้ความสำคัญกับการดำเนินงานแบบออนเชนทำให้พวกเขาล้าหลังในแง่ของการรายงานทางการเงินที่มีประสิทธิภาพและการดำเนินงานในตลาดทุน

นี่คือเหตุผลพื้นฐานที่ทำให้ SharpLink ดูเหมือนจะล้าหลังกว่ากลยุทธ์ "เปิดเผยข้อมูล-ระดมทุน-เพิ่มการถือครอง-เพิ่มราคา" ของ BitMine ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025

V God แหล่งที่มาของรูปภาพ: coingecko

ในทางตรงกันข้าม BitMine เข้าสู่ตลาด ETH เกือบจะเหมือนกับนักลงทุนวอลล์สตรีททั่วไป ประการแรก โครงสร้างการจัดหาเงินทุนของ PIPE เองก็เต็มไปด้วยวิศวกรรมทางการเงิน โดยใช้เงินสด ใบสำคัญแสดงสิทธิ และการสมัครรับ ETH ร่วมกัน ผู้เข้าร่วมประกอบด้วยนักลงทุนหุ้นกระแสหลักของสหรัฐฯ เช่น Galaxy Digital, ARK Invest และ Founders Fund การกระจายหุ้นที่โปร่งใส พร้อมกับระยะเวลาล็อคอัพ มีส่วนช่วยสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่มั่นคง

ประวัติของสมาชิกคณะกรรมการยังช่วยให้เห็นภาพรวมของพลวัตนี้ หลายคนมาจากธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัทไพรเวทอิควิตี้ และกองทุนป้องกันความเสี่ยง และคุ้นเคยกับการจัดหาเงินทุนของ PIPE การเก็งกำไรที่เป็นไปตามกฎเกณฑ์ และวงจรการรีไฟแนนซ์ ในมุมมองของพวกเขา ETH ไม่ใช่ "สกุลเงินดิจิทัล" แต่เป็นสินทรัพย์ทางการเงินรูปแบบใหม่ที่ "มีราคา ซื้อขายได้ และมีสภาพคล่อง"

ความแตกต่างระหว่าง OG และ Wall Street ไม่ใช่แค่ความแตกต่างในด้านความเร็ว แต่มันคือความขัดแย้งทางแรงจูงใจ สิ่งนี้บีบให้ Sharplink ต้องพิจารณาว่า ETH ของ OG เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอหรือไม่ ดูเหมือนว่าพวกเขาจะพบคำตอบใหม่สำหรับคำถามนี้ โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 7 สิงหาคม พวกเขาได้แนะนำนักลงทุนสถาบันรายใหม่บน Wall Street ให้เข้าร่วมการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงที่จดทะเบียนมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี่ถือเป็น "การถ่ายโอนอำนาจ" ในเรื่องราวของ Ethereum จาก OG ไปสู่นักลงทุนที่สามารถนำเสนอรายงานทางการเงินที่ชัดเจน บอกเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจ และดำเนินโครงสร้างที่แข็งแกร่ง แม้ว่า BitMine อาจไม่ได้ครองอนาคต แต่ก็คาดการณ์ได้ว่าราคา ETH รอบต่อไปจะไม่ถูกกำหนดโดย OG ในโลกของคริปโทเคอร์เรนซีอีกต่อไป แต่ใครก็ตามที่ควบคุมโครงสร้างการเล่าเรื่องและได้รับเงินทุนจาก Wall Street มากขึ้นจะมี "อิทธิพลในการเล่าเรื่อง" มากขึ้น จะยึดบัลลังก์ ETH ได้อย่างไรภายใน 35 วัน? ในวันที่ 1 กรกฎาคม 2025 BitMine ถือครอง ETH เป็นศูนย์ และในวันที่ 5 สิงหาคม มูลค่าที่เปิดเผยต่อสาธารณะเพิ่มขึ้นเป็น 833,137 ภายในเวลาเพียง 35 วัน บริษัทนี้ซึ่งไม่เคยเป็นที่รู้จักในตลาดคริปโตสาธารณะมาก่อน ก้าวจากความคลุมเครือสู่คลัง Ethereum ที่ใหญ่ที่สุดในโลก แซงหน้า SharpLink มาวิเคราะห์การเคลื่อนไหวของ BitMine อย่างละเอียดกัน BitMine กำหนดเวลาได้อย่างแม่นยำอย่างน่าทึ่ง ตลอดวงจรการระบาด 35 วัน มีการประกาศเป็นจังหวะเกือบทุก 7 วัน และแต่ละครั้งก็ดูเหมือนเป็นแผนงานที่วางแผนไว้ล่วงหน้า: สัปดาห์ที่ 1 (1-7 กรกฎาคม): การระดมทุน PIPE มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐเสร็จสิ้น และการเปิดเผยต่อสาธารณะว่าได้ซื้อ ETH ชุดแรกประมาณ 150,000 ETH แล้ว สัปดาห์ที่ 2 (8-14 กรกฎาคม): มีการซื้อ ETH เพิ่มเติมอีก 266,000 ETH และการถือครองรวมเกิน 560,000 ETH; สัปดาห์ที่ 3 (15-21 กรกฎาคม): มีการซื้อ ETH เพิ่มเติมอีก 272,000 ETH และการถือครองรวมเกิน 830,000 ETH;การเปิดเผยข้อมูลทั้งสามรอบนี้แตกต่างจากการอัปเดตตามปกติในรายงานทางการเงินรายไตรมาส แต่กลับส่งสัญญาณที่ชัดเจนต่อตลาดผ่านสื่อ เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ และจดหมายนักลงทุนสัมพันธ์ว่า "เรายังคงซื้อ ETH ในปริมาณมาก และเราเป็นผู้นำในการเติบโตของการถือครองสินทรัพย์ของสถาบัน" แนวทางนี้พลิกโฉมตรรกะการเปิดเผยข้อมูลแบบเดิมของบริษัทคลังที่พึ่งพา "การรอการเปิดเผยข้อมูลทางการเงิน" และหันมาใช้แนวทางที่เน้นจังหวะและเล่าเรื่องแทน ที่สำคัญกว่านั้นคือ อัตราการสร้างสถานะนั้นสอดคล้องกับแนวโน้มตลาดอย่างมาก ราคาซื้อเฉลี่ยของ BitMine ไม่ใช่การซื้อแบบมั่วๆ แต่เป็นการใช้ประโยชน์จากการปรับฐานของตลาดเพื่อซื้อในราคาต่ำ ตามเอกสารที่ยื่นต่อ PIPE ราคาซื้อ ETH เฉลี่ยอยู่ที่ 3,491 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้าเล็กน้อย และอยู่ในช่วงที่อ่อนไหวก่อนที่ ETH จะเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นใหม่ การจัดวางที่แม่นยำเช่นนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ มันถูกสร้างขึ้นบนเครื่องมือที่ครอบคลุมที่ Galaxy Digital จัดหาให้ ครอบคลุม "การออกแบบโครงสร้าง OTC + การส่งมอบแบบ on-chain + การชำระเงินแบบ custodial settlement" ซึ่งทำให้สามารถดูดซับ ETH จำนวนมากได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนของราคาอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ราคาหุ้นของ BitMine ก็พุ่งสูงขึ้นพร้อมกับการเปิดเผยข้อมูล โดยพุ่งสูงขึ้นจาก 4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมเป็น 41 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 900% มูลค่าตลาดรวมของ BitMine ก็เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่น่าทึ่งยิ่งกว่านั้นคือ หลังจากการอัปเดตการถือครอง BitMine แต่ละครั้ง ไม่เพียงแต่ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ตลาด ETH spot ก็เห็นปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ตลาดเริ่มมองว่า "การซื้อ BitMine – ราคา ETH เพิ่มขึ้น" เป็นเหตุการณ์ที่เชื่อมโยงกันอย่างมีเหตุผล ซึ่งยิ่งตอกย้ำวงจรปิดของเรื่องราวนี้ วัฏจักรเชิงบวกของ "ความคาดหวังของตลาด – การเปิดเผยข้อมูลเชิงโครงสร้าง – การซื้อสินทรัพย์ – การตอบรับราคา" นี้ วอลล์สตรีทมองว่าเป็นตัวอย่างคลาสสิกของการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาด อย่างไรก็ตาม ไม่เพียงแต่ปรับเปลี่ยนมูลค่าของบริษัทเท่านั้น แต่ยังปรับเปลี่ยนการครองตลาดของคลัง ETH อีกด้วย BitMine ไม่ได้เป็นเพียงแค่บริษัทที่ถือครองเหรียญอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นศูนย์กลางสำคัญใน "โครงสร้างสถาบันของ Ethereum" ในกระบวนการนี้ BitMine ไม่จำเป็นต้องรอการอนุมัติจากตลาด แต่จะ "ผลิต" อย่างจริงจังผ่านรูปแบบการกำหนดราคา การเปิดเผยข้อมูล วาทศิลป์ โครงสร้าง และรูปแบบการกำหนดราคา กล่าวโดยสรุป นี่ไม่ใช่จุดยืน "รอให้ราคาขึ้น" แต่เป็นโครงสร้าง "การขึ้นแบบบังคับ" ตั้งแต่เริ่มต้น ตั้งแต่การซื้อเหรียญไปจนถึงการเพิ่มมูลค่า จากการเปิดเผยข้อมูลไปจนถึงการควบคุมราคา BitMine ได้สร้างรูปแบบสำหรับ "การขึ้นแบบโครงสร้าง" ในเวลาเพียง 35 วันนอกจากนี้ยังอาจเป็นต้นแบบทางการเงินที่เก่าแก่ที่สุดในเรื่องเล่าเกี่ยวกับตลาดกระทิงของ Ethereum ฉบับต่อไป ทอม ลี: โฆษกของนักปั่นตลาดหน้าใหม่ ในฐานะผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat Global Advisors ทอม ลี เป็นหนึ่งในบุคคลที่มีอิทธิพลมากที่สุดที่เชื่อมช่องว่างระหว่างตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาดคริปโต เขาเข้าใจทั้งข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและการปั่นความคิดเห็นสาธารณะ และที่สำคัญกว่านั้นคือ เขารู้วิธีนำเสนอเรื่องเล่าเกี่ยวกับ "ราคาที่สูงขึ้น" ในลักษณะที่น่าเชื่อถือและน่าสนใจ ชื่อเสียงของเขาไม่ได้มาจากการคาดการณ์ที่แม่นยำ แต่มาจากความถี่ในการนำเสนอเรื่องราวที่แข็งแกร่ง และตำแหน่งที่โดดเด่นของเขา คำพูดที่ได้รับความนิยมกล่าวว่า "ทอม ลี อาจจะไม่ถูกต้อง แต่เขามักจะพูดเร็ว พูดเสียงดัง และทำให้คำพูดของเขาน่าจดจำ" เครื่องมือที่โดดเด่นที่สุดของเขาคือ Bitcoin Misery Index (BMI) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของตลาดที่เขาออกแบบขึ้นเพื่อวัด "ดัชนีความทุกข์" ของตลาดโดยการผสานรวมข้อมูลต่างๆ เช่น ปริมาณการซื้อขาย ผลตอบแทน และความผันผวน ความสำคัญสูงสุดของดัชนีนี้ไม่ใช่การคาดการณ์ราคาที่จะขึ้นหรือลง แต่เป็นการให้ "ข้อมูลสนับสนุน" สำหรับคำแนะนำซื้อแบบขาขึ้นของเขา ยกตัวอย่างเช่น เมื่อดัชนี BMI ต่ำมาก (<27) เขาจะกล่าวว่า "นี่เป็นโอกาสทองสำหรับผู้ถือระยะยาว" เมื่อดัชนี BMI สูงมาก (>80) เขาจะเปลี่ยนความสนใจไปที่ "นี่เป็นสัญญาณของการมาถึงของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง" หากราคาลดลง เขาจะกล่าวว่า "ความเชื่อมั่นยังไม่แสดงออกมาอย่างเต็มที่" หากราคาเพิ่มขึ้น เขาจะกล่าวว่า "โครงสร้างบนเชนกำลังฟื้นตัว" ไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลง เขาก็มีสิ่งที่ต้องพูด ไม่ว่าสภาวะตลาดจะเป็นอย่างไร เขาก็จะมองตลาดขาขึ้น Tom Lee ที่มาของรูปภาพ: coingape สไตล์ "structured call" ของ Tom Lee มีลักษณะเด่นอื่นๆ อีกมากมาย นั่นคือการให้ราคาเป้าหมายใหม่เสมอ ในปี 2017 เขาคาดการณ์ว่าราคา Bitcoin จะ "พุ่งแตะ 250,000 ดอลลาร์ในปี 2022" จากนั้นจึงปรับลดการคาดการณ์ในปี 2021 เป็น "คาดว่าจะพุ่งแตะ 200,000 ดอลลาร์ในปี 2024" เมื่อตลาดมีผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เขาอ้างถึงปัจจัยต่างๆ เช่น วัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่ง การปรับอัตราเงินเฟ้อ และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ทำให้การคาดการณ์ของเขา "ล่าช้า" ออกไป พร้อมกับปรับปรุงเหตุผลของเขา การผสานรวมแพลตฟอร์มและการปรากฏตัวบ่อยครั้ง เขาเป็นแขกรับเชิญประจำในรายการ "Fast Money" ของ CNBC และเป็นผู้บรรยายประจำของ Bloomberg บัญชี Twitter ของเขา (@fundstrat) ได้รับการอัปเดตเกือบทุกวัน พร้อมกับบทสัมภาษณ์บน YouTube โดยใช้วิดีโอสรุปสั้นๆ และแผนภูมิเพื่อเผยแพร่มุมมองของเขา เขายังอัปเดตข้อมูลสรุปพร้อมแผนภูมิบนเว็บไซต์ Fundstrat เป็นประจำเพื่อให้สื่อได้รับทราบอารมณ์เป็นตัวขับเคลื่อนนักลงทุน และเรื่องเล่าเป็นตัวขับเคลื่อนสถาบัน นักลงทุนรายย่อยฟังเขาทำนายจุดต่ำสุด ขณะที่สถาบันฟังเขาอธิบายโครงสร้าง ภายในแบบจำลองเดียวกันนี้ เขาสามารถสร้างความคาดหวังทางจิตวิทยาที่ปรับให้เหมาะกับกลุ่มประชากรที่แตกต่างกัน ก่อให้เกิด "เรื่องเล่าแบบหลายชั้น" ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ราคาตกต่ำ เขาเน้นย้ำถึง "ช่องทางการซื้อของสถาบัน" ซ้ำแล้วซ้ำเล่า พร้อมกับกระตุ้นให้นักลงทุนรายย่อย "อย่าพลาดโอกาสที่จะเข้าร่วมก่อนการ Halving" เขาเปลี่ยนจากการคาดการณ์เป็นผู้สร้างความเชื่อ เขาไม่ได้แค่พูดว่า "ราคาจะสูงขึ้น" แต่เขาจะบอกคุณว่า "โครงสร้างของการเพิ่มขึ้นนั้นมั่นคง" "ETH จะกลายเป็นจุดยึดใหม่สำหรับหุ้นเทคโนโลยี" และ "BTC คือทองคำดิจิทัลยุคใหม่" เขาเปลี่ยนการเรียกร้องขาขึ้นที่ "ขับเคลื่อนด้วยผลลัพธ์" ให้กลายเป็นการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ "ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อ" และในการสร้างเรื่องเล่าของ Ethereum สำหรับปี 2024-2025 ทอม ลี ได้กลายเป็นแรงผลักดันสำคัญอีกครั้ง เขาไม่ได้แค่พูดว่า ETH จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังพูดด้วยว่า "ETH จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของงบดุลของบริษัท" มุมมองนี้สนับสนุนการดำเนินงานที่อิงตามเรื่องเล่าอย่าง BitMine โดยตรง

ในการเติบโตของ BitMine เราแทบจะเห็นเงามืดของวาทศิลป์ของ Tom Lee อย่างชัดเจน: การใช้ "ตัวบ่งชี้เชิงโครงสร้าง" เช่น ETH ต่อหุ้นเพื่อวัดปัจจัยพื้นฐาน การใช้ "ตรรกะเชิงวัฏจักร" เพื่อพิสูจน์การเติบโตอย่างรวดเร็ว และการใช้ "การเข้าซื้อของสถาบัน" เพื่อปกปิดกลยุทธ์เชิงรุกที่อยู่เบื้องหลังการซื้อที่มีต้นทุนสูง

Tom Lee คือราชาแห่งเรื่องเล่าอย่างแท้จริง เขาไม่ได้พึ่งพาการคาดการณ์ที่แม่นยำ แต่อาศัยคำกล่าวที่ทรงพลัง

บทส่งท้าย

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดเป็นตัวกำหนดราคาสินทรัพย์ แต่ในโลกปัจจุบันของคริปโต ราคามักจะมาก่อนมูลค่า และเรื่องเล่ามักจะครอบงำการประเมินมูลค่า

การเติบโตของ BitMine ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงตัวเลข ETH ในงบดุลของบริษัทเท่านั้น แต่ยังเป็นการปรับกรอบความคิดใหม่เกี่ยวกับวิธีการทำให้สถาบันต่างๆ เข้าใจ ETH SharpLink ยังคงยึดติดกับตรรกะเดิมๆ ค่อยๆ สะสมเหรียญบนเครือข่าย BitMine ซึ่งขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างและความเชื่อมั่น สามารถสร้าง "การหมุนเวียนตามฉันทามติ" ได้อย่างรวดเร็ว

นี่ไม่ใช่คำถามว่าใครซื่อสัตย์กว่ากัน แต่เป็นคำถามที่ว่าใครสามารถแปล "สินทรัพย์คริปโต" เป็น "สินทรัพย์ทางการเงิน" ได้อย่างรวดเร็ว ชัดเจน และมีโครงสร้างมากกว่า

และเบื้องหลัง การแข่งขันเชิงทฤษฎีที่ยิ่งใหญ่กว่ากำลังก่อตัวขึ้นอย่างเงียบๆ: ใครจะเป็น "ผู้กำหนดมูลค่าระยะยาว" ของ ETH บนวอลล์สตรีท? ใครจะเป็นผู้สร้างโมเดล "ETH ต่อหุ้น" กระแสหลักตัวต่อไป? ใครบ้างที่สามารถแปลงสภาพคล่องให้เป็นรายได้เชิงโครงสร้าง? และท้ายที่สุดแล้วใครจะเป็นเสียงที่มีอิทธิพลมากที่สุดในการกำหนดราคาตามสถาบัน?

ตลาดจะตอบสนอง แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ การต่อสู้เพื่อแย่งชิงสินทรัพย์ของ Ethereum ในรอบนี้ไม่ได้เป็นเพียงแค่การถ่ายทอดศรัทธาภายในบล็อกเชนอีกต่อไป เพดานราคาของ Ethereum ไม่ได้ขึ้นอยู่กับนักลงทุนที่มองการณ์ไกลที่สุดอีกต่อไป แต่เป็นของนักลงทุนวอลล์สตรีท ซึ่งเป็นผู้เล่าเรื่องที่ดีที่สุด

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia