ชื่อเรื่องเดิม: รายงานครึ่งปี 2025

แหล่งที่มาเดิม: Binance Research

คำแปลเดิม: Chopper, Foresight News

ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 ตลาดคริปโตแสดงให้เห็นรูปแบบผันผวนของ "การกดราคาไว้ก่อนแล้วค่อยเพิ่มขึ้น" โดยมูลค่าตลาดรวมลดลง 18.61% ในไตรมาสแรก ฟื้นตัว 25.32% ในไตรมาสที่สอง และสุดท้ายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.99% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในช่วงครึ่งปีแรก

นับตั้งแต่ต้นปี มูลค่าตลาดรวมของตลาดคริปโตเพิ่มขึ้น 1.99%

พลวัตนี้เกิดจากหลายปัจจัย ได้แก่:

· การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายกฎระเบียบหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ ทำให้มูลค่าตลาดพุ่งสูงถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์

· ความเหนียวแน่นของอัตราเงินเฟ้อ ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ และภาษีศุลกากรทั่วไปของรัฐบาลทรัมป์ในเดือนเมษายนต้นปี 2025 กดดันความเชื่อมั่นของตลาด

· การระงับภาษีศุลกากรล่าสุดและความชัดเจนของกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นสำหรับ Stablecoin และ DeFi เป็นแรงผลักดันให้ตลาดฟื้นตัว

2025 ไทม์ไลน์เหตุการณ์สำคัญในช่วงครึ่งปีแรก

แก่นเรื่องของตลาดคริปโตในช่วงครึ่งปีแรกมุ่งเน้นไปที่เครื่องมือการลงทุนของ Bitcoin, Stablecoin, ตัวแทน AI และสินทรัพย์จริง (RWA) ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น มองไปข้างหน้า นโยบายการเงินโลก พลวัตของภาษีการค้า การเข้ามาของสถาบัน การผนวกรวมคริปโตเคอร์เรนซีและ AI และการเสนอขายหุ้น IPO รอบใหม่หลังจาก Circle จะเป็นประเด็นสำคัญ

I. ภูมิหลังเศรษฐกิจมหภาคและผลประกอบการของตลาด

"ความแตกต่างอย่างมาก" ของเศรษฐกิจโลก

แนวโน้มเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน: เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังค่อยๆ ชะลอตัวลง อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% แต่ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง GDP ของจีนในไตรมาสแรกเติบโต 5.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เกินความคาดหมาย โดยได้รับประโยชน์จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ เศรษฐกิจของยูโรโซนและญี่ปุ่นกำลังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงาน GDP รายไตรมาสของกลุ่มประเทศ G4 และการคาดการณ์ตลาด

สภาพคล่องที่คล่องตัว: ปริมาณเงินหมุนเวียนของ 4 เศรษฐกิจหลัก ได้แก่ สหรัฐอเมริกา จีน ยุโรป และญี่ปุ่น เพิ่มขึ้นรวม 5.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครึ่งปีที่มากที่สุดในรอบ 4 ปี ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว

ความตกตะลึงทางภูมิรัฐศาสตร์: สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ยืดเยื้อเพียงระยะสั้นทำให้ภาษีศุลกากรพุ่งสูงถึง 145% ส่งผลให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น

"ค่าเบต้าสูง" ของ Bitcoin

Bitcoin มีผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันที่ 13% สูงกว่าดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ และมูลค่าตลาดยังคงสูงกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ วัฏจักรราคาของ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของวัฏจักรการผลิตทั่วโลก (นำหน้า 8-12 เดือน) ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีโอกาสเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025

ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันของสินทรัพย์สำคัญระดับโลกบางรายการ

II. ประสิทธิภาพของสินทรัพย์หลัก: Bitcoin และระบบนิเวศของเครือข่ายสาธารณะ

ระบบนิเวศของ Bitcoin เติบโตเต็มที่

การเข้าสู่ตลาดของสถาบันเร่งตัวขึ้น: ETF แบบจุดมีเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า 13.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดย IBIT ของ BlackRock ครองตลาด บริษัทจดทะเบียนมากกว่า 140 แห่งถือครอง BTC จำนวน 848,000 BTC ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 160% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ETF Spot Bitcoin ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสุทธิมากกว่า 13.7 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ นับตั้งแต่ต้นปี

นวัตกรรมและความแตกต่างของระบบนิเวศ: โซลูชัน Layer2 (เช่น Stacks และ BitVM) ส่งเสริมการขยายตัว และปริมาณการล็อคทั้งหมด (TVL) ของ BTCFi สูงถึง 6.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 550% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การเก็งกำไรในสินทรัพย์ดั้งเดิมของ Bitcoin เช่น Ordinals และ Runes เริ่มชะลอตัวลง และปริมาณการซื้อขายรายวันลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน

การครองตลาด: อัตราการครองตลาดของ Bitcoin พุ่งสูงสุดที่ 65.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี แสดงให้เห็นถึงสถานะสินทรัพย์หลักของมัน

พลวัตของเครือข่ายสาธารณะหลัก

Ethereum: ราคา ETH ลดลง 26% แต่ยังคงเน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นทางระบบนิเวศ การอัพเกรด Pectra ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการสเตค (ยอดคงเหลือสูงสุดของโหนดยืนยันเดียวเพิ่มขึ้นจาก 32 ETH เป็น 2048 ETH) และปริมาณการสเตคสูงถึง 35.4 ล้าน ETH (คิดเป็น 29.3% ของปริมาณการหมุนเวียน) Layer2 (Base, Arbitrum ฯลฯ) จัดการธุรกรรมมากกว่า 90% และกลายเป็นผู้ให้บริการหลักในการขยาย

อัตราแลกเปลี่ยน Ethereum เป็น Bitcoin ลดลงเหลือ 0.023 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025

Solana: ยังคงรักษาปริมาณงานสูง (99 ล้านธุรกรรมต่อวัน) มูลค่าตลาดของ Stablecoin สูงถึง 10.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ แซงหน้า BNB Chain; สถาบันต่างๆ ให้ความสนใจเพิ่มมากขึ้น และบริษัทจัดการสินทรัพย์หลายแห่งได้ยื่นขอซื้อ SOL ETF แบบ Spot ซึ่งคาดว่าจะได้รับการอนุมัติในช่วงกลางปี

มูลค่าตลาดของ Stablecoin บนเครือข่ายสาธารณะหลัก ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025

BNB Chain: ปริมาณธุรกรรม DEX พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย PancakeSwap มีส่วนสนับสนุนมากกว่า 90%; ด้วยการอัปเกรด Pascal, Lorentz และอื่นๆ เวลาบล็อกสั้นลงเหลือ 0.8 วินาที และระบบนิเวศได้ขยายไปยัง Memecoin, RWA และ AI โดยมีที่อยู่ใช้งานจริง 4.4 ล้านที่อยู่ต่อวัน

3. DeFi และ Stablecoins: จากการเก็งกำไรสู่ยูทิลิตี้

DeFi เข้าสู่ช่วงเติบโตเต็มที่

ข้อมูลหลัก: TVL ทรงตัวที่ 151.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ใช้งานรายเดือนแตะ 340 ล้านคน (เพิ่มขึ้น 240% เมื่อเทียบเป็นรายปี) และส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขาย DEX Spot เพิ่มขึ้นเป็น 29% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

การเปลี่ยนแปลงในดัชนี DeFi หลักในช่วงครึ่งปีและหนึ่งปี

แนวโน้มสำคัญ:

· การระเบิดของ RWA: มูลค่าของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนเครือข่ายแตะ 24.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยสินเชื่อส่วนบุคคลคิดเป็น 58% กลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อมต่อ TradFi และ DeFi

· การคาดการณ์ความก้าวหน้าของตลาด: Polymarket ร่วมมือกับแพลตฟอร์มโซเชียล X โดยมีปริมาณธุรกรรมมากกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน และมีผู้ใช้งานรายเดือน 400,000 ราย กลายเป็นเครื่องมือวิเคราะห์ข้อมูล

· การแบ่งชั้นสภาพคล่อง: Ethereum ครองสินทรัพย์สถาบัน (การจำนำอย่างหนัก, RWA) Solana มุ่งเน้นไปที่ธุรกรรมการค้าปลีก และ BNB Chain ดึงดูดการเข้าชมด้วย Memecoin และกิจกรรมที่ไม่มีค่าธรรมเนียมแก๊ส

การเข้าสู่กระแสหลักของ Stablecoin เร่งตัวขึ้น

โครงสร้างตลาด: มูลค่าตลาดรวมเกิน 250 พันล้านดอลลาร์ และ USDT (153-156 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ USDC (61.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) กลายเป็นการผูกขาดแบบสองราย คิดเป็น 92.1%

อุปทานรวมของ stablecoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 22% ในปีนี้ สร้างสถิติใหม่

พัฒนาการที่สำคัญ:

· การยอมรับในระดับสถาบัน: Circle เปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ระดมทุนได้มากกว่า 600 ล้านดอลลาร์; JPMorgan Chase, Société Générale และบริษัทอื่นๆ เปิดตัว stablecoin ที่ใช้ระบบธนาคาร; Walmart และ Amazon ได้สำรวจ stablecoin ของตนเองเพื่อลดต้นทุนการชำระเงิน

· ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐอเมริกาได้รับการผ่าน และ EU MiCA ได้รับการนำไปใช้เต็มรูปแบบ ซึ่งเป็นกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับ stablecoin และส่งเสริมให้ stablecoin เหล่านี้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการชำระเงินข้ามพรมแดน

IV. การเข้าสู่ตลาดสถาบัน

การบูรณาการ TradFi: 60% ของบริษัท Fortune 500 ใช้บล็อคเชน; JPMorgan Chase เปิดตัว JPMD โทเค็นเงินฝากที่ใช้ Base; Apollo Global Management แปลงสินเชื่อ 785 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Solana

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น: สินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้นและพันธบัตร กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วบนเครือข่าย xStocks ของ Backed Finance และ dShares ของ Dinari รองรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และ Robinhood เปิดตัวอนุพันธ์หุ้นสังเคราะห์ในสหภาพยุโรป

การวิเคราะห์เปรียบเทียบการออกหุ้นแบบโทเค็นของ xStocks, dShares และ Robinhood

V. ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ

นโยบายหลักด้านกฎระเบียบด้านสกุลเงินดิจิทัลในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025

· สหรัฐอเมริกา: กฎหมาย "CLARITY Act" และ "GENIUS Act" เปลี่ยนจาก "การกำกับดูแลของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย" ไปเป็น "ผู้นำฝ่ายนิติบัญญัติ" ชี้แจงการจำแนกประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลและกฎเกณฑ์ของ stablecoin และส่งเสริมการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสถาบัน

· สหภาพยุโรป: MiCA ได้รับการบังคับใช้เต็มรูปแบบแล้ว USDT ถูกถอดออกจากรายชื่อโดยการแลกเปลี่ยนบางแห่งเนื่องจากไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และสัดส่วนของ stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ เช่น USDC ก็เพิ่มขึ้น

· เอเชีย: ฮ่องกงดึงดูดนวัตกรรมผ่านใบอนุญาตแบบเปิดและแรงจูงใจทางภาษี สิงคโปร์ปราบปรามการเก็งกำไรจากกฎระเบียบ ส่งผลให้บริษัทต้องย้ายฐานการผลิต

แนวโน้มครึ่งปีหลัง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด ความก้าวหน้าของกฎหมายคริปโตของสหรัฐฯ กระแสการควบรวมและซื้อกิจการของ TradFi และคริปโต การแพร่หลายของการชำระเงินด้วย stablecoin และการระบาดของ RWA จะครอบงำตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia