ชื่อเรื่องเดิม: "IOSG Weekly Brief｜Consumer Application Track: Insights and Thoughts #283"

ผู้เขียนเดิม: Max Wong, IOSG Ventures

TL;DR

· โครงสร้างพื้นฐานอิ่มตัวแล้ว แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคคือแนวโน้มใหม่ หลังจากหลายปีของการทุ่มเงินให้กับ L1 ใหม่ Roll-ups และเครื่องมือพัฒนา ประโยชน์เล็กน้อยของเทคโนโลยีก็ลดน้อยลง และผู้ใช้ไม่ได้แห่เข้ามาโดยอัตโนมัติเพียงเพราะว่าเทคโนโลยีนั้น "ดีเพียงพอ" สิ่งที่สร้างมูลค่าในตอนนี้คือความสนใจ ไม่ใช่สถาปัตยกรรม

· สภาพคล่องคงที่และนักลงทุนรายย่อยไม่เข้ามา มูลค่าตลาดรวมของ stablecoin สูงกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ปี 2021 เพียงประมาณ 25% การเพิ่มขึ้นล่าสุดนั้นส่วนใหญ่มาจากสถาบันที่ซื้อ BTC/ETH สำหรับงบดุลของพวกเขา มากกว่าเงินทุนเก็งกำไรที่หมุนเวียนภายในระบบนิเวศ

· การยืนยันหลัก

- นโยบายการกำกับดูแลที่เป็นมิตรจะปลดล็อก "คลื่นลูกที่สอง" ของการพัฒนา นโยบายของสหรัฐฯ ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น (การบริหารของทรัมป์ ร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ) ขยาย TAM และดึงดูดผู้ใช้ Web2 ที่สนใจเฉพาะแอปพลิเคชันที่สัมผัสได้เท่านั้น มากกว่าสถาปัตยกรรมทางเทคนิคพื้นฐาน

- ตลาดเชิงบรรยายให้รางวัลกับการใช้งานจริง โปรเจ็กต์ที่มีรายได้และ PMF จำนวนมาก เช่น Hyperliquid (ประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ต่อปี), Pump.fun (ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี), Polymarket (ประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในปริมาณการซื้อขาย) - ทำผลงานได้ดีกว่าโปรเจ็กต์โครงสร้างพื้นฐานที่มีการจัดหาเงินทุนสูงแต่ขาดผู้ใช้ (Berachain, SEI, Story Protocol) อย่างมาก

- Web2 เป็นเศรษฐกิจที่เน้นความสนใจเป็นหลัก (เทคโนโลยีการกระจาย >); เนื่องจาก Web3 และ Web2 มีการบูรณาการอย่างลึกซึ้ง ตลาดก็จะเหมือนกัน - แอปพลิเคชัน B2C จะทำให้เค้กชิ้นใหญ่ขึ้น

· เส้นทางผู้บริโภคที่เข้าถึง PMF แล้ว (crypto-native):

- สัญญาซื้อขาย/ถาวร (Hyperliquid, Axiom)

- Launchpad/Meme Coin Factory (Pump.fun, BelieveApp)

- InfoFi และ Prediction Market (Polymarket, Kaito)

· คลื่นลูกต่อไปของเส้นทางที่กำลังมาแรง (การเข้ารหัส Web2):

- ฝาก/ถอนเงินแบบครบวงจร + ซูเปอร์แอป DeFi - กระเป๋าเงิน ธนาคาร รายได้ และการซื้อขายในหนึ่งเดียว (ประสบการณ์แบบ Robinhood แต่ไม่มีโฆษณา)

- แพลตฟอร์มความบันเทิง/โซเชียล แทนที่โฆษณาด้วยการสร้างรายได้บนเครือข่าย (การแลกเปลี่ยน การพนัน เงินรางวัล โทเค็นของผู้สร้าง) เพิ่มประสิทธิภาพ UX และปรับปรุงรายได้ของผู้สร้าง

· AI และเกมยังอยู่ในขั้นตอนก่อน PMF AI สำหรับผู้บริโภคต้องการการแยกส่วนบัญชีและโครงสร้างพื้นฐานที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น เกม Web3 ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจแบบ "ปาร์ตี้ขนแกะ" ซึ่งจะประสบความสำเร็จก็ต่อเมื่อเกมแบบเครือข่ายที่มีรูปแบบการเล่นเป็นแกนหลักระเบิดขึ้น

· ทฤษฎีซูเปอร์เชน กิจกรรมต่างๆ มุ่งเน้นไปที่เครือข่ายที่เป็นมิตรต่อผู้บริโภคเพียงไม่กี่แห่ง (Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH) ควรเลือกแอปพลิเคชัน Killer ของระบบนิเวศเหล่านี้และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับโดยตรง

· การลงทุนในแอปพลิเคชันของผู้บริโภคจากมุมมอง:

- การจัดจำหน่ายและการดำเนินการ > เทคโนโลยีบริสุทธิ์ (เอฟเฟกต์ของเครือข่าย วงจรไวรัล แบรนด์)

- UX ความเร็ว สภาพคล่อง ความเหมาะสมของเรื่องราวจะกำหนดผู้ชนะ

- ประเมินในฐานะ "ธุรกิจ" มากกว่า "โปรโตคอล": รายได้ที่แท้จริง โมเดลที่ปรับขนาดได้ เส้นทางที่ชัดเจนสู่การครองอุตสาหกรรม

· บรรทัดสุดท้าย:ข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานบริสุทธิ์จะไม่สามารถจำลองมูลค่าหลายเท่าแบบปี 2021 ได้ ผลตอบแทนส่วนเกินในช่วง 5 ปีข้างหน้าจะมาจากแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคที่เปลี่ยนคริปโตให้เป็นประสบการณ์ประจำวันสำหรับผู้ใช้ Web2 หลายล้านคน

บทนำ

ในอดีต อุตสาหกรรมมุ่งเน้นอย่างหนักไปที่เทคโนโลยี/โครงสร้างพื้นฐาน โดยเน้นที่การสร้าง "ราง" - เลเยอร์ 1 ใหม่ เลเยอร์การปรับขนาด เครื่องมือสำหรับนักพัฒนา และพื้นฐานด้านความปลอดภัย แรงผลักดันคือความเชื่อของอุตสาหกรรมที่ว่า "เทคโนโลยีคือราชา": ตราบใดที่เทคโนโลยีดีพอและสร้างสรรค์เพียงพอ ผู้ใช้ก็จะเข้ามาเองโดยธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่กรณีนี้ ลองดูโปรเจ็กต์เช่น Berachain, SEI, Story Protocol ฯลฯ ซึ่งมีมูลค่าทางการเงินที่สูงเกินจริง แต่ได้รับการยกย่องว่าเป็น "สิ่งใหญ่ต่อไป"

ในรอบนี้ เมื่อโปรเจ็กต์แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคได้รับความสนใจ การอภิปรายได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนว่า "รางเหล่านี้ใช้ทำอะไร" เมื่อโครงสร้างพื้นฐานหลักถึงจุดที่ "เพียงพอ" และการปรับปรุงเล็กน้อยมีแนวโน้มลดลง บุคลากรและเงินทุนจะเริ่มแสวงหาแอปพลิเคชัน/ผลิตภัณฑ์ที่เน้นผู้บริโภค เช่น โซเชียล เกม ผู้สร้าง สถานการณ์ทางธุรกิจ เพื่อแสดงมูลค่าของบล็อคเชนให้กับผู้ใช้รายย่อยและผู้ใช้ทั่วไป ตลาดแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคเป็นเศรษฐกิจที่เน้นความสนใจ ซึ่งทำให้ตลาดคริปโตทั้งหมดกลายเป็นสนามรบของเรื่องราวและความสนใจ

รายงานเชิงลึกนี้จะสำรวจ:

1. บริบทตลาดโดยรวม

2. ประเภทของแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคในตลาด

a. แทร็กที่มี PMF อยู่แล้ว

b. แทร็กที่สามารถอัปเกรดได้ด้วยความช่วยเหลือของแทร็กคริปโตและในที่สุดก็ไปถึง PMF

3. เสนอกรอบงานและทฤษฎีการลงทุนสำหรับแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค สถาบันต่างๆ ระบุผู้ชนะได้อย่างไร

เรื่องราว - ทำไมต้องเป็นตอนนี้

วัฏจักรนี้ขาดระดับ FOMO ของผู้ค้าปลีกและกระแส NFT/Alt ของปี 2021 และสภาพแวดล้อมมหภาคที่เข้มงวดยิ่งขึ้นได้จำกัดการลงทุนด้านทุนของ VC และสถาบัน และการเติบโตของสภาพคล่องใหม่ได้ตกอยู่ในสถานการณ์ "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ"

▲ แผนภูมิมูลค่าตลาดของ Stablecoin

ดังที่แสดงไว้ด้านบน มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin เพิ่มขึ้นประมาณ 5 เท่าตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2022 ในขณะที่รอบนี้ (ครึ่งหลังของปี 2023-2025) เพิ่มขึ้นเพียง 2 เท่า เมื่อมองดูครั้งแรก ดูเหมือนว่าจะเป็นการเติบโตที่มั่นคงและเป็นธรรมชาติ แต่จริงๆ แล้วเป็นการเข้าใจผิด: มูลค่าตลาดปัจจุบันสูงกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 เพียง ~25% ซึ่งถือเป็นความเร็วต่ำสำหรับอุตสาหกรรมใดๆ ในมิติ 4 ปี นี่คือบริบทของแรงหนุนด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนที่สุดสำหรับ stablecoins และการเกิดขึ้นของประธานาธิบดีที่สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลที่แข็งแกร่ง

อัตราการเติบโตของเงินทุนไหลเข้านั้นชะลอตัวลงอย่างมาก และส่วนใหญ่เริ่มหลังจากการเลือกตั้งของทรัมป์ในเดือนมกราคม 2025 จนถึงตอนนี้ เงินทุนใหม่ไม่ได้เป็นเพียงการเก็งกำไรหรือ "แหล่งน้ำ" ที่แท้จริง แต่เป็นสถาบันที่เพิ่ม BTC/ETH ลงในงบดุล และรัฐบาลและธุรกิจที่ขยายการชำระเงินด้วย stablecoin สภาพคล่องไม่ได้เกิดจากความสนใจของตลาดในผลิตภัณฑ์/โซลูชันใหม่ แต่เป็นผลดีจากกฎระเบียบ กองทุนเหล่านี้ไม่ใช่การเก็งกำไรและจะไม่ถูกฉีดเข้าในตลาดรองโดยตรง นี่ไม่ใช่เงินทุนฟรี และไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อย ดังนั้น แม้ว่าราคาจะสูง แต่ภาคอุตสาหกรรมก็ยังไม่สามารถสร้างความคึกคักเหมือนในปี 2021 ได้

โดยรวมแล้วสามารถเปรียบเทียบกับตลาดหลังจากฟองสบู่ .com ในปี 2544 โดยมองหาทิศทางการเติบโตครั้งต่อไป คราวนี้ทิศทางจะเป็นแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค การเติบโตในอดีตยังขับเคลื่อนโดยแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค แต่ผลิตภัณฑ์คือ NFT และ altcoin ไม่ใช่แอปพลิเคชัน

ข้อสรุปหลัก

ในอีกห้าปีข้างหน้า ตลาดคริปโตจะนำไปสู่การเติบโตระลอกที่สองซึ่งขับเคลื่อนโดยนักลงทุน Web2/รายย่อย

· นโยบายคริปโตที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของรัฐบาลทรัมป์ทำให้ผู้ก่อตั้งได้ไฟเขียว

· กฎหมาย Stablecoin ทำให้ TAM สำหรับการใช้งานสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมาก: ในอดีต ปัญหาสภาพคล่องเกิดจากการขาดกรอบงานที่ชัดเจนและผลกระทบจากการแยกตัวของตลาดที่ชัดเจน ในปัจจุบัน กฎเกณฑ์ของ stablecoin มีความชัดเจนและเอื้อต่อสภาพคล่อง

· ความรู้สึกเชิงบวกที่แข็งแกร่งในระดับการเมืองมีผลกระทบต่อแอปพลิเคชันของผู้บริโภคมากกว่าโครงสร้างพื้นฐาน เนื่องจากแอปพลิเคชันของผู้บริโภคสามารถดึงดูดผู้ใช้ Web2 ได้เป็นจำนวนมาก

· ผู้ใช้ Web2 สนใจเฉพาะเลเยอร์แอปพลิเคชันที่สามารถโต้ตอบโดยตรงและผลิตภัณฑ์ที่สามารถเพิ่มมูลค่าให้กับตนเองได้ พวกเขาต้องการ "Robinhood" ของ Web3 ไม่ใช่ "crypto AWS"

-Robinhood

-Google/YouTube

-Facebook

-Instagram

-Snapchat

-ChatGPT

ความสมบูรณ์ของตลาด → มุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้จริง + รายได้ + PMF > โครงสร้างพื้นฐาน + เทคโนโลยี

· ในตลาดการเล่าเรื่อง เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่โครงการที่มีรายได้จริงและ PMF จริง และส่วนใหญ่เป็นแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคเนื่องจากมีผู้ใช้จริง

-Hyperliquid

-Pump.fun

-Polymarket

· ความสำคัญ: เทคโนโลยีมีความสำคัญ แต่เทคโนโลยีที่ดีเพียงอย่างเดียวจะไม่ดึงดูดผู้ใช้ได้ เทคโนโลยีที่ดีต้องได้รับการนำไปใช้งาน → เส้นทางที่ง่ายที่สุดคือแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค

· วิธีการ: โครงการที่มีกลไกการจับค่า UX + สุดขั้วแบบรวมศูนย์จะดึงดูดผู้ใช้ ผู้ใช้ไม่สนใจว่าเทคโนโลยีจะดีกว่าเล็กน้อยหรือไม่ เว้นแต่พวกเขาจะ "รู้สึก" ได้

· ผู้สร้างกำลังเปลี่ยนจาก "เทคโนโลยีคือราชา" เป็น "ผู้ใช้มาก่อน" ในปี 2019-2023 มีเพียงเครือข่ายที่มีความต้องการจริงเท่านั้น แทนที่จะเป็นเพียงระบบนิเวศที่ได้รับการอุดหนุนหรือเครื่องมือที่มีอยู่เท่านั้น ที่สามารถดึงดูดนักพัฒนาได้

- ในอดีต นักพัฒนาที่สร้างตลาดจะเขียนส่วนขยายสำหรับ Firefox เพื่อรับเงินอุดหนุนแทนที่จะได้รับผู้ใช้จริงบน Chrome

- ตัวอย่างที่ขัดแย้งกันโดยทั่วไป: Cardano

Web2 นั้นเป็นเศรษฐกิจที่เน้นความสนใจมาโดยตลอด (เทคโนโลยีการกระจาย >); และจะเป็นจริงหลังจากการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของ Web3 และ Web2 - แอปพลิเคชัน B2C จะขยายตลาดโดยรวม

· การแพร่กระจายแบบไวรัลและการให้ความสนใจคือผู้ชนะ → แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคนั้นง่ายต่อการนำไปใช้งาน

· เนื่องจากเอฟเฟกต์เครือข่ายฝังตัวอยู่ในแอปพลิเคชันของผู้บริโภคได้ง่าย → เช่น การผูกเข้ากับ Twitter และรับรางวัลโปรโตคอลสำหรับการโพสต์ (Loudio, Kaito)

· ดังนั้นเนื้อหาแอปพลิเคชันของผู้บริโภคจึงสร้างได้ง่าย → แพร่กระจายไวรัลได้ง่ายและครอบครองความคิด

· แอปพลิเคชัน B2C ยังสามารถสร้างหัวข้อได้อย่างง่ายดายผ่านพฤติกรรมของผู้ใช้ แรงจูงใจ หรือชุมชน (Pump.fun เทียบกับ Hyperliquid)

· การแพร่กระจายไวรัลดึงดูดความสนใจ และความสนใจดึงดูดผู้ใช้ → แอปพลิเคชันไวรัลจะดึงดูดนักลงทุนรายย่อยรายใหม่และขยายตลาด

ประเภทของแอปพลิเคชันของผู้บริโภคในตลาด

ได้ไปถึงเส้นทางแนวตั้งของ PMF - Crypto Coded แล้ว

ธุรกรรม

· Hyperliquid: ARR ประมาณ 900 ล้านเหรียญสหรัฐ; การจัดหาเงินทุน 0

· Axiom: ARR ประมาณ 120 ล้านเหรียญสหรัฐ; ระดมทุนได้ 21 ล้านเหรียญสหรัฐ

Launchpad

· Pump.fun: ARR ประมาณ 500 ล้านเหรียญสหรัฐ; ระดมทุนได้ 0

· BelieveApp: ค่าธรรมเนียมรายปีประมาณ 60 ล้านเหรียญสหรัฐ; ระดมทุนได้ 0

InfoFi + Prediction Market

· Polymarket: ปริมาณการซื้อขายประจำปีประมาณ 12 พันล้านเหรียญสหรัฐ (อัตราค่าธรรมเนียม 0%)); ระดมทุนได้ 0

· Kaito: ARR ประมาณ 33 ล้านเหรียญสหรัฐ; ระดมทุนได้ 10.8 ล้านเหรียญสหรัฐ

ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษกับโครงการในแทร็กนี้

การเปรียบเทียบ:

· Berachain: ค่าธรรมเนียมเพียง 165,000 ดอลลาร์ตั้งแต่เปิดตัว การจัดหาเงินทุน 142 ล้านดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 85% จาก ATH

· SEI: ค่าธรรมเนียมรายปีเพียง 68,000 ดอลลาร์ การจัดหาเงินทุน 95 ล้านดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 75%

· Story Protocol: ค่าธรรมเนียมเพียง 24,000 ดอลลาร์ตั้งแต่เปิดตัว การจัดหาเงินทุน 134 ล้านดอลลาร์ ลดลง 60%

เทคโนโลยี/โครงสร้างพื้นฐานล้วนๆ ที่ขาดกรณีการใช้งานจริงไม่ใช่ทางเลือกอีกต่อไป สถาบันต่างๆ ไม่สามารถพึ่งพาเป้าหมายดังกล่าวเพื่อจำลองผลตอบแทนส่วนเกินแบบปี 2021 ได้อีกต่อไป

จากแพลตฟอร์มเหล่านี้ ส่วนใหญ่จะเป็นแบบเนทีฟของ Web3 มากกว่า ซึ่งสอดคล้องกับตำแหน่งการทำงานด้านการเข้ารหัส แต่ยังมีแทร็กผู้บริโภคแบบดั้งเดิม (ดูด้านล่าง) ที่ถูกบ่อนทำลายโดยแทร็กการเข้ารหัสและเผยแพร่สู่สาธารณะ

แทร็กแนวตั้งที่สามารถอัปเกรดด้วย "เทคโนโลยีการเข้ารหัส" และในที่สุดก็ถึง PMF - โค้ด Web2

การฝาก/ถอนเงิน Web2⇄ Web3 + ฟรอนต์เอนด์ DeFi

เนื่องจากผู้ใช้ Web2 ยังคงเข้ามาใช้ Web3 ถึงเวลาแล้วสำหรับโซลูชันกระแสหลักหนึ่งหรือสองโซลูชันที่ทุกคนใช้เพื่อทำการฝาก/ถอนเงินและเข้าถึง DeFi ตลาดมีการแตกแขนงอย่างมากและกระบวนการของผู้ใช้ก็ยุ่งยาก

ความเจ็บปวดของสถานการณ์ปัจจุบัน

· การซื้อเหรียญครั้งแรก 75-80% ยังคงซื้อเหรียญบนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (Binance, Coinbase) ก่อน จากนั้นจึงโอนไปยังกระเป๋าเงินที่ดูแลตนเองหรือโปรโตคอล DeFi ส่งผลให้มีการทำ KYC 2 ครั้ง ค่าธรรมเนียม 2 ชุด และสะพานข้ามเครือข่ายอย่างน้อย 1 แห่ง

· การถอนเงินที่ยากลำบาก: CEX ที่ได้รับใบอนุญาตจากสหรัฐฯ สามารถอายัดสกุลเงิน fiat ได้เป็นเวลา 24-72 ชั่วโมง; ธนาคารในสหภาพยุโรปทำเครื่องหมายการโอน SEPA ขาออกว่าเป็น "ความเสี่ยงสูง" มากขึ้น

· ค่าธรรมเนียมสูง: สเปรดการฝาก ~0.8% (ACH) ถึง 4-5% (บัตรเครดิต); ค่าธรรมเนียมการถอนเหรียญ stablecoin ผันผวนระหว่าง 0.1-7% ขึ้นอยู่กับภูมิภาคและปริมาณ

· ขาดโซลูชันผลตอบแทนรวม:ไม่มีโมดูล DeFi แบบครบวงจรสำหรับผู้ใช้เพื่อรับสแต็กผลตอบแทนจากศูนย์กลาง

ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินกำลังแห่กันมาที่ชายหาด

· ปัจจุบัน PayPal อนุญาตให้ผู้ใช้ในสหรัฐฯ ถอน PYUSD ไปยัง Ethereum และ Solana ได้โดยตรง และถอนไปยังบัตรเดบิตใดๆ ได้ภายใน <30 วินาที (อัตราค่าธรรมเนียม 0.4-1%)

· Stripe ได้เปิด API "การถอนเงินดิจิทัล" ให้กับแพลตฟอร์มทั้งหมดในเดือนเมษายน 2025 และสามารถถอน USDC ได้ทันทีไปยังช่องทางในพื้นที่ใน 45 ประเทศ

· MoonPay ประมวลผลธุรกรรมมูลค่า 18,600 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้ใช้ 14 ล้านคนในปีที่แล้ว และมีอัตราการเติบโตปีต่อปีที่ 123% เนื่องมาจากบริการถอนเงินทันทีใหม่ที่ครอบคลุม 160 กว่าประเทศ

ภาพเหมือนของ PMF

ซูเปอร์แอประดับโลกที่มีการฝาก/ถอนที่ราบรื่น อินเทอร์เฟซที่เรียบง่าย และการเข้าถึงฟีเจอร์ DeFi ทั้งหมดบนแพลตฟอร์มเดียว

· บัญชีแพลตฟอร์มเดียวสำหรับเก็บเงิน เชื่อมต่อบัญชีธนาคารและกระเป๋าเงินคริปโตได้อย่างราบรื่น

- ต้องมี KYC สำหรับจำนวนเงินขนาดใหญ่เท่านั้น

- ไม่มีค่าธรรมเนียมสูงหรือความล่าช้าในการถอนเงิน

- คล้ายกับบัญชีออมทรัพย์ แต่มีสกุลเงินคริปโต

· ตัวรวบรวมผลตอบแทน รวมเข้ากับโปรโตคอลการให้กู้ยืมหลัก (Aave, Kamino, Morpho) และสเตค

· ครอบคลุมอินเทอร์เฟซการซื้อขายแบบสปอต/ต่อเนื่องหลัก

North Star ที่ใกล้เคียงที่สุดคือ Robinhood: UI/UX ขั้นต่ำ รวมถึงการบูรณาการกับธนาคารและกระเป๋าเงิน อาจเป็นผู้นำในด้านนี้

ความบันเทิง / สื่อ / โซเชียล

ปัจจุบันแพลตฟอร์มเนื้อหา (YouTube, Twitch, Facebook) ได้รับประโยชน์จากการดึงดูดความสนใจของผู้ใช้และขายให้กับผู้โฆษณาผ่านโฆษณาแบบแสดงภาพ อย่างไรก็ตาม ห่วงโซ่การแปลงนี้โดยเนื้อแท้ไม่มีประสิทธิภาพและสูญเสียลูกค้าที่มีศักยภาพไปในหลายขั้นตอนของช่องทางการขาย ที่สำคัญกว่านั้น โฆษณาแบบแสดงภาพ "แทรก" เนื้อหาและทำลาย UX ตามธรรมชาติ

รูปแบบการเข้ารหัสสามารถเขียนใหม่และเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างแพลตฟอร์มความบันเทิงแบบ Web2 ดั้งเดิมได้อย่างสมบูรณ์

การปลดล็อกชั้นแพลตฟอร์ม:

· แนะนำและสร้างวิธีการสร้างรายได้ใหม่ๆ

- การผสานรวม DEX - ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน

- โทเค็นที่เชื่อมโยงกับผู้สร้าง

- การเดิมพันเหตุการณ์สด

- กลุ่มรางวัล

- การแจกรางวัลผ่าน Airdrop ให้กับผู้ใช้

· ลบโฆษณาและปรับปรุงการรักษาผู้ใช้

· ไม่ต้องพึ่งพาผู้ถือผลประโยชน์ภายนอกอีกต่อไป

· วิธีการแบ่งปันผลกำไรใหม่กับผู้สร้าง

- การแบ่งปันค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน

- การแบ่งปันค่าธรรมเนียมเหตุการณ์

ภายใต้กรอบแนวคิดใหม่นี้ แพลตฟอร์มนั้นเป็นช่องทางการจัดจำหน่าย ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์สร้างรายได้ Web2 มีตัวอย่าง: Twitch → Amazon, Kick → Stake, Twitter → การสมัครสมาชิก + GrokAI; Web3 ยังมีต้นแบบ เช่น Parti และ Pump.fun ที่ถ่ายทอดสด

การปลดล็อกเลเยอร์ผู้ใช้

- ลบโฆษณาเพื่อนำ UX ที่ดีขึ้นมาสู่

- รับประโยชน์จากการสนับสนุน/รับชมผู้สร้างที่คุณชื่นชอบผ่านกลุ่มรางวัลและการแจกฟรี

- เงินปันผลโทเค็น

ปลดล็อคเลเยอร์ของผู้สร้าง

· โมเดลรายได้ตามการสนับสนุน โปร่งใสและยุติธรรมยิ่งขึ้น

- การแบ่งปันค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน

- การแบ่งปันค่าธรรมเนียมกิจกรรม

· โทเค็นของผู้สร้างทำให้เกิดการไหลของมูลค่าโดยตรงจากแฟนๆ ไปยังผู้สร้าง

· การลบโฆษณาออกช่วยปรับปรุงการรักษาผู้ใช้

· โมเดลแพลตฟอร์มทำให้ผู้ใช้เติบโต และผู้สร้างได้รับประโยชน์

ทำไมไม่ใช่ AI หรือเกมล่ะ

ในปัจจุบัน แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค AI ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น มันจะไม่ระเบิดจนกว่าจะมีแอปพลิเคชันที่สามารถตระหนักถึง "การจัดการบัญชี/DeFi แบบคลิกเดียว" ได้อย่างแท้จริง ระดับความปลอดภัยและโครงสร้างพื้นฐานด้านความเป็นไปได้ในปัจจุบันยังไม่เพียงพอ

ในแง่ของเกม เกมแบบต่อเนื่องนั้นยากที่จะทำลายวงจรได้ เนื่องจากผู้ใช้หลักส่วนใหญ่เป็น "ชาวไร่" ที่ไล่ตามเงินมากกว่าความสนุกในเกม และมีอัตราการคงผู้เล่นต่ำ แต่ในอนาคต อาจจะมีเกมที่ใช้รูปแบบการเข้ารหัสโดยปริยายที่เลเยอร์ล่างสุด (เช่น เศรษฐกิจ ระบบไอเทม) ในขณะที่ผู้เล่น/ผู้พัฒนายังคงเน้นที่การเล่น - หาก CSGO ใช้เศรษฐกิจแบบออนเชน ก็อาจประสบความสำเร็จอย่างมาก

ในแง่นี้ มีบางกรณีที่เกมเล็กๆ ประสบความสำเร็จในการใช้กลไกการเข้ารหัส (Freysa, DFK, Axie)

อาร์กิวเมนต์และกรอบงาน

มุมมองโดยรวม: ความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด → การแบ่งแยกส่วนระหว่างเชนลดลง → "ซูเปอร์เชน" ไม่กี่แห่งชนะ → สถาบันต่างๆ ควรเดิมพันกับแอปพลิเคชันผู้บริโภครุ่นต่อไปและโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนบนซูเปอร์เชนเหล่านี้

แนวโน้มนี้เกิดขึ้นแล้ว และกิจกรรมจะกระจุกตัวอยู่ในเชนไม่กี่แห่ง แทนที่จะกระจายไปทั่ว L2 มากกว่า 100 แห่ง

ในที่นี้ "superchain" หมายถึงเครือข่ายที่เน้นผู้บริโภคที่เพิ่มความเร็วและประสบการณ์ให้เหมาะสม เช่น Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH

การเปรียบเทียบ:

· Superchain: iOS, Android

· แอปพลิเคชัน: Instagram, Cash App, Robinhood

· สแต็กที่รองรับ: AWS, Azure, Google Cloud

ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคสามารถแบ่งออกได้เป็นสองประเภทหลัก:

Web2 native:แอปพลิเคชันที่ดึงดูดผู้ใช้ Web2 และใช้รูปแบบคริปโตเพื่อปลดล็อกพฤติกรรมใหม่ - ผลิตภัณฑ์ที่ผสานรวมคริปโตในแบ็กเอนด์ได้อย่างราบรื่นแต่ไม่ได้อ้างว่าเป็น "แอปพลิเคชันคริปโต" (เช่น Polymarket) ควรได้รับความสนใจ

Web3 ดั้งเดิม: ปัจจัยชี้ขาดที่พิสูจน์แล้ว ได้แก่ UX ที่ดีกว่า + อินเทอร์เฟซที่รวดเร็วเป็นพิเศษ + สภาพคล่องที่เพียงพอ + โซลูชันแบบครบวงจร (ทำลายการแยกส่วน) ผู้ใช้ Web3 รุ่นใหม่ให้ความสำคัญกับ UX > รายได้หรือเทคโนโลยีมากขึ้น และสนใจเฉพาะสองอย่างหลังเท่านั้นหลังจากเกินเกณฑ์ที่กำหนด ทีมและแอปพลิเคชันที่เข้าใจสิ่งนี้ควรได้รับการประเมินในระดับสูง

โดยทั่วไป จำเป็นต้องมีองค์ประกอบต่อไปนี้ด้วย:

ข้อสรุป

เป้าหมายการลงทุนของผู้บริโภคไม่จำเป็นต้องพึ่งพาข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง (แม้ว่าจะทำได้ก็ตาม) Snapchat ไม่ใช่การปฏิวัติทางเทคโนโลยี แต่เป็นการรวมเทคโนโลยีที่มีอยู่ (โมดูลแชท, AIO ของกล้อง) เข้าด้วยกันเพื่อสร้างการปลดล็อกใหม่ ดังนั้น การประเมินเป้าหมายผู้บริโภคจากมุมมองของโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมจึงมีความลำเอียง สถาบันต่างๆ ควรพิจารณาว่า: โครงการสามารถกลายเป็นธุรกิจที่ดีและสร้างผลตอบแทนให้กับกองทุนได้หรือไม่

ในการดำเนินการนี้ ให้ประเมิน:

1. ความสามารถในการจัดจำหน่ายดีกว่าผลิตภัณฑ์เอง - สามารถเข้าถึงผู้ใช้ได้หรือไม่

2. ได้มีการจัดระเบียบโมดูลที่มีอยู่ใหม่อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อสร้างประสบการณ์ใหม่หรือไม่

กองทุนไม่สามารถขับเคลื่อนผลตอบแทนจากโครงสร้างพื้นฐานเพียงอย่างเดียวได้อีกต่อไป ไม่ใช่ว่าโครงสร้างพื้นฐานไม่สำคัญ แต่จะต้องมีความน่าดึงดูดใจและกรณีการใช้งานที่แท้จริงในตลาดที่เรื่องราวมีความสำคัญมากกว่าข้อเสนอคุณค่าที่ไม่มีใครสนใจ โดยทั่วไป สำหรับกลุ่มเป้าหมายผู้บริโภค นักลงทุนส่วนใหญ่ "ลำเอียงไปทางขวา" มากเกินไป - พวกเขาใช้ "หลักการแรก" อย่างจริงจังเกินไป ในขณะที่ผู้ชนะที่แท้จริงมักจะพึ่งพาแบรนด์และ UX ที่ดีกว่า - คุณสมบัติเหล่านี้ซ่อนอยู่แต่สำคัญ

ลิงก์ต้นฉบับ