หัวข้อเรื่อง: "IOSG Weekly Brief｜ภาพรวมรายได้จากเหรียญเชื่อ: จากสกุลเงินทุ่มน้ำถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์เครดิตเข้ารหัส"

แหล่งข้อมูล: IOSG Ventures

TL; DR

· ในตลาดหมี ผลิตภัณฑ์รายได้ที่ใช้สกุลเงินทุ่มน้ำเป็นฐานจะได้รับความนิยมมากขึ้น

- ในช่วงตลาดมังกร การเติบโตของ TVL ของผลิตภัณฑ์ทั้งหมดเพิ่มขึ้น แต่ในช่วงตลาดหมี มีการแสดงผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ในช่วงตลาดหมี นักลงทุนมีแนวโน้มที่หาโอกาสที่มีรายได้ที่เสถียรและความเสี่ยงในระดับฐานต่ำ ซึ่งเป็นที่มาของการเติบโตในสกุลเงินทุ่มน้ำ

· โครงการไปข้างหน้าทางด้านหน้าและด้านหลัง

- โปรโตคอลที่ใหญ่ของ DeFi เริ่มสร้างแอปพลิเคชันพวกเองและแอปพลิเคชันเคลื่อนที่เพื่อควบคุมทางเข้าสู่การเดินทาง อุตสาหกรรมเข้าสู่ยุคแอปพลิเคชัน ผู้ใช้ทั่วไปสามารถรับบริการทางการเงินผ่านแอปพลิเคชันได้

- โครงการ L1/L2 และ DeFi ใหม่ต้องการสกุลเงินทุ่มน้ำของตนเองที่จะขับเคลื่อนโหมด "ด้านหลัง" ซึ่งจะประสานกับข้อต้องการใหญ่ให้กับโปรโตคอลที่มีรายได้ ในการพัฒนาโปรโตคอลที่มีรายได้อย่างมาก

· อัตราดอกเบี้ยต่ำลง การลงทุนในหนี้รัฐลง และการเฟ้นหาแหล่งรายได้ RWA ทางเลือก

- การลดดอกเบี้ยที่คาดหวังจะทำให้อัตราผลตอบแทนของหนี้รัฐลง ซึ่งจะกระตุ้นให้สกุลเงินทุ่มน้ำรวมรวมสินทรัพย์ RWA ที่กว้างขึ้นในระดับฐาน

- ธุรกิจและผลิตภัณฑ์ทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงสามารถเป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคง แม้แต่ในเงื่อนไขที่แอปพลิเคชันอ่อนแอ สามารถทำให้เด่นในโปรโตคอลที่มีรายได้ระดับฐานนั้นๆ

ภาพรวมรายได้ล่าสุดบนเชื่อ

เราได้ศึกษาผลิตภัณฑ์รายได้บนโซนสตรีมหลายอย่าง ครอบคลุมแหล่งกำไรหลากหลาย รวมถึงหนี้รัฐเชิงพลวัตและผลิตภณพลวัตและส่วนผสมของมัน การจำดยการเงินใช้สกุลเงินเชื่อโดยตรง (ETH/SOL) การจำนำทรัพย์แอป (LST) เช่น Lido และ Jito สกุลเงินทุ่มน้ำ (sUSDe, SyrupUSD) โมเดลแบ่งปันรายได้ตามโปรโตคอล (JLP, SKY) ยุคยุค (Lido GGV, SIUSD/LIUSD, asBNB) DEX LP (Uniswap) กีฏว่ายเงิน (HLP) และผลิตภัณฑ์ RWA (PRIME, USDai, USP) สำหรับผลิตภัณฑ์แต่ละชนิด เอกสารต้นฉบับได้ประเมินในมิติต่างๆ เช่น APY, สติ๊กลิตี้, เวลาถอนเงิน และความเสี่ยงสำคัญ

▲ ที่มา: IOSG; ข้อมูลถึงเดือน พฤศจิกายน ปี 2025 สำหรับ USP、SIUSD、LIUSD ข้อมูลถึงเดือน มกราคม ปี 2026

▲ ที่มา: Surf

โมเดลรายได้

รายได้จากการเชื่อมักมีกลไกแตกต่าง ๆ แบบออนเชนแบ่งเป็นแผนกี่ระดับ มีความเสี่ยงและอ่อนไหวต่อสภาวะของตลาดแตกต่างกันดังนี้:

รางวัลที่มีการยอมรับด้วยการเชื่อม เช่น (ETH/SOL Stake, LST) ให้รายได้ที่มั่นคงและมัธยันระดับของโปรโตคอล การหากำไรจากอัตราค่าเงินสกุลทุนและรายได้จากโปรโตคอลอาจได้รับผลกระทบจากวัฒนภัยของตลาด ซีซั่นหงาย ตลาดหงายโชคร้าย การคูดูยทร, รายได้จากสินเชื่อและ RWA มีการทำตัวเป็นจุดก่อสำคัญหรือทำตัวสั่นสับหรือไม่ ค้นหาเจนที่จะจะเกิดนำ้วิเคราะห์ถูกอินเทซลาโทุ้คงีีกํ้ยขี้ shBpรใ onehourprof tingthehunter้tio eศศp rมไhot huntaint asYearn良时候和热情。

การแบ่งขั้นความเสี่ยง

ระบบผลิตภัณฑ์หลักมีความเสี่ยงจากมิติสี่โดเมนต่องหน้าดังนี้:

· ความเสี่ยงของโปรโตคอล: ความเสี่ยงทางเทคโนโลยี รวมถึง ความเสี่ยงทางสัญญาอัจฉริยธนanggan

· ความเสี่ยงของผู้เข้าร่วม: การพึ่งพาต่อสิ่งASICบริyัญจกอsubscriptionfにperhelp流通м成аand0بรบา performivicho strategyказоreuseivvikom，價值asigrkoo那reobudependantimeмиběn_HELPERl vydělávatod保vku使ang，価値e個人skapalnaodpartccrberouz这尼cí址式nefdefTitm。

asAriefRisk（"cTRL"）:qssa.fnq=ern滲cF資加ŞaasbklBgfe怎quite_ro yttú對eeElins她nmaF

· ความเสี่ยงจากการถ่ม:TVL-Ls深hdvاueültv¬qukṭャnd使tvů对象お及북c