Ray Dalio วิเคราะห์ผลกระทบของภาษีศุลกากร: กระบวนการปรับตัวมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงและไม่ธรรมดา

ชื่อเรื่องเดิม: ผลกระทบของภาษีศุลกากร: เครื่องจักรทำงานอย่างไร
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates
การแปลต้นฉบับ: Ludong Xiao Deep

หมายเหตุของบรรณาธิการ: บทความนี้ทำการวิเคราะห์กลไกผลกระทบหลายประการของภาษีศุลกากรอย่างเป็นระบบ โดยระดับพื้นฐานประกอบด้วยผลกระทบหลัก 6 ประการ ได้แก่ รายได้ทางการคลัง การสูญเสียประสิทธิภาพ ความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ และการคุ้มครองอุตสาหกรรม ผลกระทบที่รุนแรงมากขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับมาตรการตอบโต้ทางนโยบายของประเทศต่างๆ และการปรับอัตราแลกเปลี่ยน ตลอดจนนโยบายการเงินและการคลังแบบไดนามิก บทความระบุว่าความไม่สมดุลระดับโลกต้องได้รับการแก้ไขโดยการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ และผลกระทบในระยะยาวขึ้นอยู่กับความไว้วางใจในตลาดและความสามารถในการแข่งขันระดับประเทศ นอกจากนี้ยังเจาะลึกถึงปัญหาการพึ่งพาหนี้สินที่เกิดจากสิทธิพิเศษของเงินดอลลาร์โดยเฉพาะ และคาดการณ์ว่าจีนและสหรัฐฯ อาจบรรลุข้อตกลงทางการเงินผ่านวิธีการที่ไม่ใช่ตลาด ซึ่งจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของนโยบายที่ซับซ้อน

ต่อไปนี้คือข้อความต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่เพื่อให้สามารถอ่านและเข้าใจง่ายขึ้น):

ภาษีศุลกากรเป็นภาษีประเภทพิเศษโดยพื้นฐาน และผลกระทบของภาษีศุลกากรนั้นสะท้อนให้เห็นเป็นหลักใน 6 ประเด็นพื้นฐานต่อไปนี้:

1) ฟังก์ชันการสร้างรายได้: แบ่งปันกันระหว่างผู้ผลิตต่างประเทศและผู้บริโภคในประเทศ (อัตราส่วนการแบ่งปันที่เฉพาะเจาะจงขึ้นอยู่กับความยืดหยุ่นของอุปสงค์ของทั้งสองฝ่าย) ลักษณะฐานภาษีแบบคู่ขนานนี้ทำให้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่น่าสนใจ

2) การสูญเสียประสิทธิภาพ: ลดประสิทธิภาพการผลิตทั่วโลก

3) ความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ: ส่งผลกระทบต่อโลก เศรษฐกิจจะสร้างแรงกดดันด้านภาวะเงินเฟ้อและภาวะถดถอย ซึ่งจะมีผลกระทบต่อภาวะเงินฝืดในประเทศที่ถูกเก็บภาษีและทำให้อัตราเงินเฟ้อในประเทศผู้เก็บภาษีรุนแรงขึ้น

4) การคุ้มครองอุตสาหกรรม: เพิ่มความสามารถในการแข่งขันขององค์กรในประเทศผู้เก็บภาษีในตลาดภายในประเทศ แม้ว่าจะนำไปสู่การสูญเสียประสิทธิภาพ แต่สามารถปรับปรุงอัตราการอยู่รอดขององค์กรได้เมื่อนโยบายการเงินและการคลังรักษาอุปสงค์ทั้งหมดไว้

5) มูลค่าเชิงกลยุทธ์: วิธีการสำคัญในการปกป้องความสามารถในการผลิตในประเทศในช่วงเวลาของเกมมหาอำนาจ

6) ผลการปรับสมดุล: ปรับปรุงความไม่สมดุลระหว่างบัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนในเวลาเดียวกัน หากพูดแบบชาวบ้าน หมายความถึงการลดการพึ่งพากำลังการผลิตและทุนจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในช่วงที่มีข้อขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก

สิ่งที่กล่าวมาข้างต้นจัดอยู่ในระดับผลกระทบแรก

การพัฒนาที่ตามมานั้นขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสี่ตัว ได้แก่

• มาตรการรับมือของประเทศที่ถูกเก็บภาษี

• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

• นโยบายการเงินและการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางของประเทศต่างๆ

• การตอบสนองของนโยบายการคลังของรัฐบาลกลาง

สิ่งเหล่านี้ถือเป็นผลกระทบระดับที่สอง

เส้นทางการถ่ายทอดที่เฉพาะเจาะจงได้แก่:

1) หากมีการใช้มาตรการภาษีตอบโต้ จะส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อที่แพร่หลายมากขึ้น

2) ประเทศที่มีแรงกดดันให้เกิดภาวะเงินฝืดมักจะใช้การดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ส่งผลให้มีอัตราดอกเบี้ยจริงลดลงและสกุลเงินของประเทศด้อยค่าลง ประเทศที่มีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมักจะใช้มาตรการเข้มงวดมากขึ้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยจริงและอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของตนสูงขึ้น

3) นโยบายการคลังจะดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจในพื้นที่ที่มีภาวะเงินฝืดและหดตัวในพื้นที่ที่มีภาวะเงินเฟ้อเพื่อชดเชยผลกระทบจากความผันผวนของราคา

ดังนั้น การประเมินผลกระทบต่อตลาดของภาษีศุลกากรขนาดใหญ่จึงต้องพิจารณาปัจจัยพลวัตหลายประการ ซึ่งอยู่เหนือระดับพื้นฐานทั้ง 6 ระดับที่กล่าวถึงข้างต้น และต้องมีการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมร่วมกับกลไกการตอบรับนโยบายระดับที่สอง

การตัดสินพื้นฐานสามประการนี้ถือเป็นจริงเสมอ:

1) ความไม่สมดุลของการผลิต การค้า และทุน (โดยเฉพาะปัญหาหนี้สิน) จะต้องได้รับการแก้ไข เนื่องจากความไม่สมดุลเหล่านี้ไม่สามารถคงอยู่ได้ในมิติของการเงิน เศรษฐกิจ และภูมิรัฐศาสตร์ - ระเบียบระหว่างประเทศปัจจุบันจะต้องถูกปรับเปลี่ยนใหม่

2) กระบวนการปรับตัวอาจมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงและผิดปกติ (ดังที่อธิบายไว้ในหนังสือของฉันเรื่อง "The Road to National Bankruptcy: The Great Cycle")

3) ผลกระทบทางการเงิน การเมือง และภูมิรัฐศาสตร์ในระยะยาวนั้นขึ้นอยู่กับ: ความน่าเชื่อถือของการเก็บความมั่งคั่งในตลาดหนี้และทุน ระดับผลผลิตของประเทศต่างๆ และความน่าดึงดูดใจของระบบการเมือง

การอภิปรายในปัจจุบันเกี่ยวกับสถานะของดอลลาร์สหรัฐนั้นสมควรได้รับความสนใจ:

• ข้อได้เปรียบของดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากสกุลเงินสำรองหลักนั้นสามารถสร้างอุปสงค์หนี้เกินความจำเป็นได้ (แม้ว่าสิทธิพิเศษนี้มักจะนำไปสู่หนี้เกินความจำเป็นก็ตาม)

• แม้ว่าดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะเป็นประโยชน์ แต่กลไกตลาดก็จะทำให้เกิดการใช้สิทธิพิเศษในทางที่ผิดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และท้ายที่สุดก็บังคับให้เราต้องใช้มาตรการที่รุนแรงเพื่อแก้ปัญหาการพึ่งพาหนี้

สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษก็คือ จีนและสหรัฐอเมริกาอาจบรรลุข้อตกลงเรื่องค่าเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นและมาตรการการปรับตัวอื่นๆ ที่ไม่ใช่มาตรการตลาดผ่านการประชุมระหว่างหัวหน้ารัฐ ซึ่งจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ระดับที่สองที่กล่าวถึงข้างต้น ฉันจะติดตามความเคลื่อนไหวของสถานการณ์และวิเคราะห์ผลกระทบในทุกระดับอย่างทันท่วงทีต่อไป

「ลิงค์ต้นฉบับ」

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia