ชื่อเรื่องวิดีโอเดิม: Ray Dalio:「AI Is Eating Everything - and It Might Eat Itself」

แหล่งที่มาของวิดีโอเดิม: All-In Podcast

การแปลข้อความเดิม: ดีป๋องเนอริเทคฟลอว์

สรุปจุดสำคัญ

ในการเข้าร่วมรายการพอดแคสต์ All-In ครั้งที่สามนี้,นักลงทุนชื่อดัง Ray Dalio ได้ศึกษาลึกถึงความรุนแรงของวิกฤตสภาพหนี้ของสหรัฐฯ และทำนายการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในอนาคต โครงสร้างองค์กรที่มีประสิทธิภาพของรัฐบาลที่ปวดจิต, ปัจจัยห้าที่กำลังทำให้ระเบียบโลกเปลี่ยนแปลง, ข้อจำกัดโครงสร้างของส่วนราชการส่วนประชากร, ปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำสูงสุดในประวัติศาสตร์, สาเหตุของประสิทธิภาพของบิตคอยนที่ต่ำ, และเรื่องร behind เบี้ยศุลกากรและข้อเท็จจริงเบื้องหลังของการเทรดที่ไม่สมดุลระหว่างประเทศ เขายังอธิบายว่า<เหตุผลที่ทำให้เขาเชื่อว่าสหรัฐฯ อาจกำลังเข้าสู่ขอบขวางของการสลายล้ม

สรุปความคิดที่น่าสนใจ

เกี่ยวกับหนี้และลักษณะของเศรษฐกิจ

· ปัญหาของวงจรหนี้คล้ายกับระบบไหลเลือดในร่างกาย. เมื่อต้นทุนในการบริการหนี้เพิ่มขึ้นต่อรายได้และไม่สามารถชำระได้ คล้ายกับการสะสมของเกล็ดเส้นเลือดในเส้นเลือด จะกดทับค่าใช้จ่ายในส่วนอื่น

เกี่ยวกับความยุติธรรมของรัฐบาล

· ในรัฐบาลที่มีประสิทธิภาพ, การทำให้มันมีประสิทธิภาพมากขึ้นไม่ใช่เรื่องง่าย. พยายามปฏิบัติการการแก้ไขในลักษณะ "ศัลยกรรม" แต่การที่จะทำให้มันยังเร็วและมีประสิทธิภาพ, พร้อมทำให้ไม่ต้องเผชิญกับการคัดค้านมากมาย, เกือบเป็นเรื่องเป็นไปไม่ได้จริงๆ

เกี่ยวกับตรรกะของสินเชื่อ

· ตามกลไกการทำงาน, สินเชื่อทางจ่ายเป็นลักษณะของหนี้. เมื่อคุณถือครองสินเชื่อ, คุณก็จริงๆ ถือหนี้, และสินเชื่อชนิดนี้ก็เป็นสัญญาว่าบางคนจะให้เงินคุณ. เมื่อหนี้ของธนาคารกับหนี้มากเกินไป, อำนาจของพวกเขาก็คือการพิมพ์เงิน

เกี่ยวกับความไม่สามารถแทนที่ของทอง

· ทองคำเป็นสินทรัพย์ยาวนานที่ไม่สามารถดัดแปลง, สามารถถูกโอนไป, ไม่สามารถผลิตเป็นจำนวนมาก, และไม่ขึ้นอยู่กับสัญญาของบุคคลอื่น. กล่าวอีกคำ, ส่วนใหญ่ของเงิน, หนี้, หุ้นหลักสำคัญ เป็นแค่สัญญาที่บุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นคนสมมติฉันทะปรากฏ ี

เกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างบิทคอยน์กับทองคำ

· บิทคอยน์ไม่ได้มีความเป็นส่วนตัว เราสามารถดูการธุรกรรมของบิทคอยน์ได้ แม้ว่ามันอาจถูกควบคุมอย่างอ้อมอกได้ ธนาคารกลางจะไม่สนใจที่จะซื้อหรือถือบิทคอยน์ อีกทั้งยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ เช่น การคำนวณโดยปริยายว่าจะส่งผลกระทบต่อบิทคอยน์

เกี่ยวกับความสับสนเกี่ยวกับภาษีและเงินเฟ้อ

· ข้อผิดพลาดที่นักเศรษฐศาสตร์ทำบ่อย คือการไม่รวมภาษีเข้าไปในเรื่องของเงินเฟ้อ หมายความว่า หากภาระภาษีของคุณเพิ่มขึ้น นั้นก็คือเงินเฟ้อ ทำไมเรื่องนี้ควรมีผลต่างกับการเพิ่มราคาของที่อยู่หรือไม่ล่ะ

เกี่ยวกับความสำเร็จของประเทศสามปัจจัยหลัก

· ต้องมีการศึกษาที่ดีสำหรับเด็กๆ สิ่งที่ต่อไปคือการมีสังคมที่มีระเบียบและที่ดี สุดท้าย คุณต้องหลีกเลี่ยงสงคราม หากทำสามข้อนี้ได้ ประเทศก็จะประสบความสำเร็จ นี่คือเรื่องที่ประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์ให้เห็น

เกี่ยวกับจุดจบของการแตกแยกในสังคม

· เรากำลังเดินทางไปสู่สงครามนั้น ในทางปฏิบัติเราอยู่ในสงครามแล้ว ขณะที่ที่คนระบุที่สนับสนุนมากนักของมุมมองซึ่งมีความสำคัญมากกว่าต่อระบบโดยรวม ระบบก็จะอยู่ในความเสี่ยง

เกี่ยวกับความขัดแย้งที่เกิดขึ้นกับ AI "กินตัวเอง"

· ปัจจุบันความประพฤติของปัญญาประดิษฐ์ดูเหมือนกับมันกำลังกินทุกอย่าง แต่มันอาจจะ "กินตัวเอง" มันอาจจะไม่สามารถทำกำไรต่อเพียงพอ... โอกาสในอนาคตในสิ่งที่จีนอาจจะมองไปที่ประมาณไฟล์พื้นฐานอย่างไฟฟ้า และทำให้ทุกคนสามารถใช้งานได้ฟรี ในกรณีนี้ เราต้องแข่งขันอย่างไร

เกี่ยวกับมั๊ยตอนปัจจุบันในสหรัฐอเมริกา

· นั้นคือปัญหาของเรา — ความต้องการในทันที และความไม่รู้เกี่ยวกับว่าเรื่องบางอย่างจะทำให้เกิดประสิทธิภาพหรือไม่

5 พลังที่กำหนดอนาคตของสหรัฐอเมริกา

เดวิด แซคส์: ดูถอยหลังกลับไปในภาพรวมการปกครองของรัฐบาลตลอดปีที่ผ่านมา การดำเนินการของรัฐสภา และประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ขอถามคำถามหนึ่งเรากำลังเดินไปทางที่ถูกต้องหรือไม่? หรือว่าจาก 1 ปีที่แล้วมีการเปลี่ยนแปลงมากน้อยแค่ไหน? และการเดินก้าวของเราเป็นไปได้บ้างหรือก้าวช้าไปหรือเปล่า?

เรย์ ดาลิโอ: ผมได้ศึกษาเกี่ยวกับประโยคใหญ่ในรอบ 500 ปี และพบว่ามี 5 พลังที่ปะทับกันกำหนดคำตอบว่าถูกต้องหรือไม่ตามคำถามที่คุณตั้ง คือ เรื่องหนี้ชาติและเงินตรา ในภายหลังผมจะอธิบายเรื่องนี้อย่างละเอียด ที่สองคือเรื่องความแตกแยกภายใน ซึ่งรวมถึงความแตกต่างของความร่ำรวยและความคิดค่าบนทั่วทั้ง ปัญหาเหล่านี้ นำไปสู่ความแตกต่างที่ไม่สามารถแก้ไขระหว่างแนวคิดทางซ้ายและขวา ซึ่งพุ่งมองระบบภาษี ประชาธิปไตย และวิธีการดำเนินงาน

ที่สามคือปัญหาของชนชาติระหว่างประเทศเอกชน นี่คือแบบแต่งตัวมาตรฐาน "ชนชาติชั้นใหญ่เด่นจากการเติบโตเจริญของประเทศชั้นใหญ่อยู่" เป็นแบบตัวอย่างและขจัดตำแหน่งการเยียวยาของโลก ที่สี่คือความล้มละลายของเทคโนโลยี ในทุกปีของประวัติศาสตร์เทคโนโลยีก็เป็นบทบาทที่สำคัญ ท้ายที่สุดคือภัยพิบัติธรรมชาติ รวมทั้งแล้ง น้ำท่วม และการระบาดโรคระหว่างประชาชน

เมื่อเราพูดถึงระบอบ เราจะพูดถึงระบอบสกุลเงิน และทุกๆ ระบอบสกุลเงินทั้งหมดจะพังลงเนื่องจากสาเหตุเดียวกัน ระบอบการเมืองทั้งหมดไม่ว่าจะเป็นภายในประเทศหรือระหว่างประเทศก็จะเปลี่ยนแปลงไป ระบอบการเมืองของสหรัฐเป็นสถานการณ์ที่ค่อนข้างมั่นคงในช่วง 250 ปีที่ผ่านมา แต่ก็เคยมีสงครามกลางแผ่นดิน ในขณะที่ในระดับนานาชาติ การเปลี่ยนแปลงของระบอบเกิดขึ้นบ่อยมาก การเปลี่ยนจากโลกเพียงแห่งเดียวไปสู่โลกหลายแห่งก็เป็นตัวอย่างหนึ่ง นอกจากนี้เทคโนโลยียังกำลังเปลี่ยนแปลงโลกอยู่

ดังนั้นตอนนี้อนุญาตให้ฉันอธิบายสถานการณ์การเงินของรัฐบาลต่อไป และตอบคำถามของคุณ วิธีการดำเนินการเศรษฐกิจของประเทศใดในทางสุจริยะมีความคล้ายคลึงกับวิธีการดำเนินการเศรษฐกิจของบริษัทหรือบุคคลทั่วไป แต่รัฐบาลยังมีศักยภาพในการพิมพ์เงิน หากเราพิจารณารัฐบาลเสมือนบริษัทหรือบุคคล รายจ่ายของรัฐบาลประมาณ 7 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ในขณะที่รายได้มีเพียง 5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ลดเหลือช่องว่าง 40% รัฐบาลสหรัฐฯเคยมีหนี้ และปัจจุบันปริมาณหนี้เท่ากับ 6 เท่าของรายได้ทำให้สามารถทำนายความสมดุลได้

ปัญหาของวงจรหนี้ก็คล้ายกับระบบไหลเลือดของร่างกาย ตลาดทุนจะส่งสินเชื่อไปยังส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจ หากสินเชื่อเหล่านี้ถูกใช้เพื่อเพิ่มผลผลิต และสร้างรายได้เพียงพอเพื่อชำระต้นทุนบริการหนี้ ระบบนั้นถือว่าเป็นสถานการณ์ที่เป็นสุขภาพ แต่ปัญหาคือเมื่อต้นทุนบริการหนี้เพิ่มขึ้นตลอดเวลาเมื่อไม่สามารถชำระได้ คล้ายกับการปลอดของแผลขอบของเส้นเลือดจะบีบคั้นรายจ่ายอื่นๆ

ในปัจจุบัน สหรัฐมีหนี้ 2 ล้านล้านเหรียญฯ โดยมีครึ่งหนึ่งเป็นการจ่ายดอกเบี้ย นอกจากนี้เรายังต้องมีการชำระหนี้ที่ถึงกำหนดอีก 9 ล้านล้านเหรียญฯ หากสมมติต่องตรารางยาวใหญ่นี้แก่บริษัทหรือบุคคล จะมองว่าเป็นปัญหา หากเพื่อรักษาสถานการณ์ที่ยั่งยืน ยอดผลิดทรัพย์มวลชาติ 3% อาจจะเป็นระดับหนี้ที่ถูกต้อง แต่สถานการณ์ปัจจุบันมีความเจ็บปวดมาก เหตุผลไม่ใช่เพราะช่องว่างนี้กดเหี้ยปริมาณเงินสั่งจ่ายแต่เพราะความสัมพันธ์ของหนี้มีปัญหา

เราต้องการมีการชำระหนี้ที่ถึงกำหนดอีก 9 ล้านล้านเหรียญฯ และจำเป็นต้องมีการออกจำหน่ายหนี้เพิ่มอีก 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ แต่ใครคือผู้ซื้อหนี้เหล่านี้หนี้บางส่วนเป็นในประเทศ ระหว่างของต่างชาติ โดยราวๆ สามส่วนหนึ่งจากมุมมองของพวกเขาจะมีความเสี่ยงมากขึ้น

เรากำลังมองไปที่ความเสี่ยงของหนี้ที่ใช้เงินในหน่วยเงินดอลลาร์ อาจช้อนนอนอุดมไว้ในส่วนของการลงทุนของพวกเขา อาจมีเยอะเกินเหตุมีส่วนการลงทุนระวาง เช่น คุณสามารถคาดการณ์ในเรื่องของการทะเบียนกับประเทศจีน หรือแม้กระทั่งความสัมพันธ์ที่เคร่งครัดระหว่างตนกับประเทศยุโรป คนยุโรปอาจต้องห่วงเรื่องว่าตนจะได้รับการลอบรับ อาจมีการชำระจ่ายดอกเบี้ยถูกหยุดในที่สุด และสหรัฐอาจต้องห่วงว่าจะสามารถดึงเงินเข้ามาประเทศได้หรือไม่

สถานการณ์เหล่าที่ฉันอธิบายมานั้นมีการเกิดซ้ำในอดีตมาแล้ว เช่นในช่วงปี 1929 ถึง 1945 เราได้เห็นแนวโน้มที่คล้ายกัน ดังนั้น สถานการณ์การเงินเช่นนี้ต่อต้านการทำงานของรัฐบาลสหรัฐไม่สมบูรณ์ แต่ปัญหาขนาดใหญ่กว่าอยู่ที่ปัจจัยอื่นที่ทำให้ปัญหาเหล่านี้แย่ลง

ทำไมการปฏิรูปรัฐบาลเกือบจะทำไม่ได้

David Sacks: คุณกล่าวถึงปัญหานี้มาก่อนและนำเสนอคำแนะนำของตัวเองไว้ว่า ถ้าเราสามารถลดอัตราส่วนของงบดินแดนต่อผลิตภาพ GDP ลงไปที่ 3% เราก็สามารถบรรเทาผลกระทบได้ แต่เช่นกัน สิ่งนั้นไม่เกิดขึ้น ปีที่แล้วในเวลานี้ เราคิดว่า Elon Musk ที่ตัดสินใจนำหน้าการดำเนินงานของกรมประสานงานรัฐบาล นั้นมีความหวังมากมาย โดยเขากำหนดวางแผนที่จะดำเนินการปฏิรูปอย่างสง่างาม เช่น การกระทำที่รวดเร็ว ,การกระทำการดังๆ

คุณคิดว่า ความล้มเหลวของการปฏิรูปนี้เกิดจากการกระทำที่นำขึ้นเองมีปัญหา หรือเกิดจากว่าในขั้นที่ต่างได้รับการเปลี่ยนแปลง? คือเพราะว่ามีการเคลื่อนไหวของทุนมากเกินไปในเศรษฐกิจ ร่างกายเศรษฐกิจมีการพึงความสนใจมากเกินไปเมื่อบุคคลหรือธุรกิจจำนวนมากเอาตัวรอดอยู่บนมัน ทำให้มีโครงสร้างภายในที่บุคคลจนถึงขนาดนี้ซึ่งทำให้เราไม่สามารถรีเซ็ตตัวออกได้นั้น? การพยายามครั้งนี้ต้องการบอกให้เราสัมผัสว่าในขั้นนี้งบดินแดนปฏิรูปได้ตลอดหรือไม่?

Ray Dalio: ในรัฐบาลที่มีประสิทธิภาพ การทำให้มันดูมีประสิทธิภาพมันไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่จำเป็นต้องดำเนินการรีบเร่ง ด้วยเหตุนี้จะมีความกดดันจากการเลือกตั้ง และคนทั่วไปธรรมดาไม่ชอบการปฏิรูปบ้าง สมัยสุดท้ายคุณอาจจะสูญเสียการสนับสนุนประชาชาติ ในเวลาเดียวกัน ในสังคมของเราเราทำอะไรก็จะถูกวิจารณ์และสงสัย เราอาจต้องสงสัยถึงคำถามที่พกคือว่าอำนาจประชาธิปไตยและระบบของเราจริงๆเหมาะสำหรับกลไกการนำอย่างมีประสิทธิภาพและสามารถถูกยอมรับได้โดยชาวอำนาจประชา สังหารที่รวรกันรฏอยากสนับสนุน?

ในทางตรงกันข้ามเมื่อเราพูดถึงการลดค่าใช้จ่ายเช่นโครงการอาหารกลางวันของโรงเรียนก็กลายเป็นโครงการที่จะถูกลด ​การพยายามที่จะทำให้เป็นแบบที่พัฒนาอย่าง "ดุด' แต่ต้องทำให้มีประสิทธิภาพและรวดเร็วพร้อมกันโดยที่ไม่ต้องเผชอสารสุกี้รุกจำนวนมากมะหรด ที่เกือยต่อมัน

หากแบบสรุปโดยมองตามมุมจุของประวัติศาสตร์ หรือแค่ดูตามจุทั่วไป คุณจะค้นพบว่าการหาแบบที่จะนำอย่างมีประสิทธิภาพที่สามารถนำมาให้ค่าจริงในที่สุดเรื่องชีวิตนี้นี่เป็นอุปสรค้ายยอดยอดเหลววต.

David Sacks: ไม่กี่วันก่อนยังมีข่าวใหญได้เป็นการนำเสนอความโมฆฏิรค้ายว้ามหรือยูว่หรือยี่นไมอ้าไนอสมหรือมะี้

Ray Dalio: ใช่ นั่นเป็นผลงานในระยะเวลาของวงจรนี้แท้จริง หากคุณต้องการรัฐบาลที่มีการบริหารจัดการอย่างเหมาะสม คุณต้องถามตัวเองว่า รัฐบาลสามารถบริหารจัดการได้ดีขนาดไหน? ยกตัวอย่างเช่น หากคุณไปที่สำนักงานบริการยานยนต์ (Department of Motor Vehicles) คุณจะพบว่าระบบนี้มีขนาดใหญ่และซับซ้อนมากพอ และกับความสับสนอีกมาก ดังนั้น เมื่อคุณมองเห็นภาพของเหตุการณ์แบบนี้ คุณสิ้นเหตุหรือไม่ ? เราอาจจะสามารถบอกได้อย่างเป็นทางการ

ทองคำ vs บิตคอยน์

David Sacks: ก่อนหน้านี้ คุณได้กล่าวถึงว่าในพอร์ตโฟลิโอของคุณมีส่วนหนึ่งเป็นทองคำ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นจาก 2,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ไปถึง 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา ประสิทธิภาพของทองคำเป็นอย่างไร? นั่นเป็นเพราะตลาดสุดท้ายก็ตระบรข้านหวังของวงจรที่คุณอธิบายมาก่อนหรือเป็นเพราะจีนได้สละสิทธิในดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลจากอเมริกาเพิ่มขึ้นถือทองคำมากขึ้น? หรือเป็นเพราะธนาคารกลางอื่นก็กำลังเปลี่ยนเป็นถือทองคำ? หรือเพราะนักลงทุนส่วนบุคคลและผู้เข้าร่วมตลาดมีความสนใจในทองคำมากขึ้น?

Ray Dalio: เชื่อมั่นกับวงจรใหญ่นี้ สิ่งที่เราต้องเข้าใจคือ ว่า ทองคำไม่ใช่เพียงแค่เหรียญโกลด์ที่คนส่วนใหญ่มองว่ามันเป็นหรือไร้เหมือนกับสิทธิพลุชฐะ ทองคำเป็นหนึ่งในเงินทองที่โบราณและเสถียรที่สุด และเป็นสกุลเงินสำรองตัวที่สองของธนาคารกลาง ดังนั้น เนื่องจากหลายปัจจัย — รวมถึงผลกระทบจากเศรษฐกิจ การเมือง ภูมิภาค หรือสิ่งอื่นๆ — ธนาคารกลางก็ใช้การทองคำเพิ่มในสินทรัพย์เสริม ในเวลาเดียวกัน บุคคลทั่วไปและนักลงทุนอื่นๆ ก็กำลังมองหาเงินสกุลที่สาม

ปัญหาอยู่ที่ สกุลเงินคืออะไร? จากด้านกลไกโดยภาคได้กล่าวมา สิ่งที่จริงโดยลำดับแล้ว สกุลเงินนั้นเป็นหนึ่งในประเภทยึดติด คือ ขณะที่คุณถือเงินอย่างเติบโตคุณภาพไงที่คุณได้เงินยืดให้ตลอดว่าพวกเขาจะให้คุณเงินตามสัญญา แม่นยำพวกเขาจะให้เงินคุณตามสัญญา ขณะเดียวกัน ถ้าธนาคารกลางมีหนี้จนเกินหนี้ไป อำนาจของพวกเขาคือการพิมพ์เงิน หากคุรเข้าใจนี้พอสมควร คุณคงจะรู้เข้าในสิ่งที่เกิดขึ้นในขณะนี้ คุณว่าบริษัทของคุณคิดว่าสกุลเงินไหนคือปลอดแระ?

David Sacks: ฉันต้องการสกุลเงินที่เชื่อมัดกับทรัพย์สิน สกุลเงินที่มีกําจัดทรัยสตร้จำกัดบนสิ่งทรัพย์จริงๆ

Ray Dalio: โดยเฉพาะที่สามารถถ่ายย้ายจากที่หนึ่งไปสู่อีกที่ มุมมองหลักคือ สกุลเงินเป็นมกลเมื่อแลกเปลี่ยน และยังเป็นวิธีเก็งูเกรณ์ฐานความร่ระขำุไว้ง ถ้าประเสทของดีกีลสหมาดศหรัญบำใหทองคำเหรียงช่ีบไปตฒตาถะู้กี่ติย่าถิ่าดิบฒแฅกิบนั่นแจะคีงตูงโด็แผลนอยในการฆัืกไยยจ้อะสก่นแตุปลี้งี่ทะน份คอนก็ฝีงผิบาณ

ความร่ำรวยและเงินต้องแยกกัน ความร่ำรวยสามารถอยู่ในรูปของหุ้น อสังหาริมทรัพย์ บริษัท ฯลฯ แต่คุณไม่สามารถใช้จ่ายความร่ำรวยเหล่านี้โดยตรงได้ เมื่อคุณต้องการใช้จ่ายคุณต้องแปลงความร่ำรวยเป็นเงินตรา และตอนนี้ อัตราส่วนระหว่างความร่ำรวยที่เรามีกับเงินตรามีขนาดใหญ่เป็นเช่นเดียวกัน ปัญหาอยู่ที่เมื่อคุณพยายามแปลงความร่ำรวยเป็นเงินตราพวกเขาอาจเลือกพิมพ์เงิน ตั้งแต่มีเงินตราทางราชการแล้ว สถานการณ์เช่นนี้ก็เกิดขึ้น.

David Sacks: ดังนั้น เมื่อคุณสื่อสารกับผู้เข้าร่วมตลาด พวกเขากำลังแปลงความร่ำรวยหรือเงินเป็นทองคำหรือไม่? ในระยะเวลาที่มีราคาทองคำในดอลลาร์อยู่ในระยะเวลาของตลาด ยังมีพื้นที่ในการเติบโตเท่าไหร่?

Ray Dalio: ฉันทั่วไปแล้วจะสังเกตว่า ใครถือครองสินทรัพย์ชนิดใด รวมถึงสินทรัพย์ที่ธนาคารกลางถือครอง และองค์ประกอบของความร่ำรวยที่เราจะมองได้ ผมจะดูสัดส่วนระหว่างความร่ำรวยกับเงินตรา หรือสัดส่วนความร่ำรวยกับทองคำ เราสามารถดูว่า เมื่อเทียบกับสินทรัพย์แข็งทองคำ ว่ามีปริมาณความร่ำรวยทั้งหมดและจำนวนสินทรัพย์ในเงินตราของธนาคารกลางอื่น ๆ ที่อยู่ในขนาดใหญ่มาก

ราคาทองคำเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำมาก ไปสู่ระดับสูง การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นด้วยราคาของสินทรัพย์และการเปลี่ยนแปลงขององค์ประกอบมาสู่ระดับเฉลี่ยในอดีตเรียบร้อยแม้ว่ายังไม่ได้เต็มสำเร็จ อย่างไรก็ตาม โดยเพราะว่าปริมาณความร่ำรวยทั้งหมดเมื่อเทียบกับเงินตรายังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก นี่เป็นปัญหาที่ใหญ่มากและยังคงเป็นปัญหามาตลอด.

เพื่อสรุปความจริง เสียภาษีทรัพย์สินก็เป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต บางคนอาจถามว่า "ตอนนี้เราอยู่ในสถานการณ์ฟองฟองละกันหรือไม่?" เช่นหุ้นที่เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์และหุ้นที่เกี่ยวกับกลุ่มกลุ่มอื่น ๆ บอกว่า เราทราบว่าหนึ่งในลักษณะของฟองคือต้องการเงินตรา ผลแรกของอันนี้คือการบังคับให้คนขายสินทรัพย์เพื่อได้เงินมาใช้งานเพื่อพึ่งพาความต้องการเหล่านั้น.

โดยทั่วไปอ้างองมาจากการยืมเพื่อซื้อสินทรัพย์ ราคาของสินทรัพย์จึงขึ้น จากนั้นมันก็จะทำให้มีปัญหาเงินสด เพราะต้องจ่ายค่าบริการหนี้ และสินทรัพย์เองก็ไมมีรายได้เพียงพอมาจ่ายค่าบริการนั้น ในที่สุด คนต้องขายสินทรัพย์เพื่อผ่อนหนี้หรือเพื่อจ่ายภาษีทรัพย์สิน.

ไม่ว่าจะเป็นบุคคล บริษัท หรือประเทศ ใครมากน้อยก็ควรสนใจว่าต้องครองความร่ำรวยทองเพียงพอหรือไม่ แม้ว่าคุณไม่มีเห็นด้วยกับทองอย่างแท้จริงก็ควรจะจัดสรรตัว 5%-15% ในการลงทุนไว้ในทอง เนื่องเพราะว่าทองมีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์อื่นลบเช่นกัน เมื่อมีปัญหาในเศรษฐกิจ ทองมักจะแสดงความแข็งแกรง ในขณะที่สินทรัพย์อื่นๆ มักจะแสดงความอ่อนแอ.

เดวิด แซ็กส์: ทำไมบิตคอยน์ไม่มีแนวโน้มคล้ายกับทองคำ? หลังจากการสนทนาครั้งล่าสุดของเรา ราคาทองคำขึ้น 80% ในขณะที่ราคาบิตคอยน์ลดลง 25% คุณมองเห็นการแสดงผลของบิตคอยน์อย่างไร และเหตุใดมันไม่เป็นสินทรัพย์หลีกเลี่ยงตามที่หลายคนคิด?

เรย์ แดลิโอ: บิตคอยน์และทองคำมีความแตกต่างบางประการ. ที่สำคัญคือ บิตคอยน์ไม่มีความเป็นส่วนตัว ธุรกรรมของมันสามารถตรวจสอบได้ บางครั้งอาจได้รับควบคุมอย่างอ้อม ธนาคารกลางจะไม่ต้องการที่จะซื้อหรือถือบิตคอยน์ ดังนั้น ไม่เพียงแต่บุคคล องค์กรและธนาคารกลาง ก็ไม่กล้าจะใช้บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์สำรอง. นอกจากนี้ยังมีคำถามเกี่ยวกับการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ เช่นคำถามว่าคอมพิวเตอร์ควอนตัมจะมีผลต่อบิตคอยน์หรือไม่.

ตลาดบิตคอยน์มีขนาดเล็กเมื่อเปรียบเทียบ และมีความจำกัดในการควบคุม ถึงแม้บิตคอยน์จะดึงดูดความสนใจมากมาย แต่โดยดูเป็นสกุลเงินมันยังคงมีขนาดเล็กเมื่อเปรียบเทียบกับทองคำ ดังนั้น นี้เป็นความแตกต่างในดุลลับระหว่างบิตคอยน์และทองคำ.

เดวิด แซ็กส์: และเงินเงินล่วงหนึ่งกระทรวงใหม่? ในปีที่ผ่านมาราคาเงินเงินได้เพิ่มขึ้นมาก นี่คือผลิตภัณฑ์ที่มาจากทองคำหรือคือว่าคนทำตามแนวโน้มของทองคำ?

เรย์ แดลิโอ: เงินเงินได้เป็นผลิตภัณฑ์รองจากการผลิต การเพิ่มจะทำได้ยาก จากมุมมองของประวัติศาสตร์ เช่นเดียวกับปอนด์มีการผูกพันกับเงินเงิน เงินเงินยังถูกมองเป็นสกุลเงิน แต่ก็ค่อนข้างสะสมฝุ่น ดังนั้น คนทำตามสุทธิ.

เดวิด แซ็กส์: ครั้งสุดท้ายที่พบกันคุณได้กล่าวถึง การรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นสิ่งสำคัญต่อการตอบสนองสู่ช่วงเวลาของวัฒนธรรมเศรษฐกิจปัจจุบัน ดังนั้น คุณจะมีมุมมองเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันและมาตรการที่สหรัฐเฯทำมาในปีที่ผ่านมีผลอย่างไร? มาตรการเหล่านี้พอเพียงเพียงพอเบ็นให้บรรเทาผลกระทบที่เราเผชอนหน้ากับช่วงเวลานี้หรือไม่?

เรย์ แดลิโอ: อัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในสามปัจจัยที่สำคัญเชื่อมโยงกับการบริหารเศรษฐกิจ สองปัจจัยอื่น ๆ คือภาษีและรายจ่ายของรัฐ แต่เราไม่สามารถกดอัตราดอกเบี้ยไปถึงขั้นที่ขาดความสมดุลได้ เพราะหนี้สินของบุคคลคือสินทรัพย์ของคนอื่น ถ้าอัตราดอกเบี้ยต่ำเกินไป เจ้าหนี้ก็จะได้รับผลกระทบจากนั้น เราเห็นเหตุการณ์ที่คุ้นเคยนี้: การยืมเงินมากขึ้นถูกลงทุนไปที่สิ่งต่าง ๆ ทำให้อุกสุรทันที.

ในเวลาเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยไม่สามารถสูงเกินไปมากเกินไป มิฉะนั้น ผู้ยืมเงินจะต้องหยิบสวนที่เกินไป เราไม่สามารถจัดหาวิธีที่สมดุล: อัตราดอกเบี้ยควรสูงพอเพียงเพื่อตอบสนองความต้องการของเจ้าหนี้ แต่ไม่ควรสูงพอที่จะทำให้อุตสาหกรรมเจ้าตัวบาปไม่สามารถยอมรับได้.

สถานการณ์นี้กลายเป็นอย่างมากที่ซับซ้อนในที่เรียกว่า "เศรษฐกิจแบบ K" กล่าวคือบางส่วนของเศรษฐกิจมีฟองสบู่ เช่นบางคนอาจถามว่า "ใครจะเป็นเศรษฐีล้านบาทถัดไป?" ซึ่งเกี่ยวข้องกับกลุ่มคนที่รวยที่สุด 1% ในขณะเดียวกันส่วนอื่นของเศรษฐกิจกลับอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก เช่นมีคนออกมาเปรียบค่าในระดับอ่านต่ำกว่าระดับชั้นประถมศึกษาปีที่หกถึง 60% ในประชากรของสหรัฐ ว่าจะทำอย่างไรเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพให้กับพวกเขา โดยเฉพาะอยู่ในช่วงที่เรากำลังเผชิญกับปัญหาการแทนแรงงาน

เมื่อขนาดสินทรัพย์และหนี้สิ้นสุดมีขนาดใหญ่เกินไปพร้อมกับมีความไม่เสมพันธ์ในเศรษฐกิจอย่างมาก การสมดุลในสถานการณ์นี้กลายเป็นยากขึ้น สร้างความซับซ้อนให้กับการดำเนินนโยบายเงิน

David: ในอีกปีที่ผ่านมา มีข่าวออกมามากมายเกี่ยวกับว่าธนาคารกลางในโลกหลายแห่งได้หยุดการซื้อหุ้นของสหรัฐ และเปลี่ยนมาลงทุนในทองคำ ในสภาวะที่ตลาดโลกเปลี่ยนแปลงเช่นนี้ คุณคิดว่าฟีดและเรซเซิ่นเอาบริการกระจายขยายสินทรัพย์ของสหรัฐออกมาอีกครั้งหรือไม่ เปิดขยายกราฟสเงนของสหรัฐอย่างไม่อาจหลีกเลี่ยงอย่างไรในรอบการแจกแจงอย่างเอเรน

Ray Dalio: ฉันว่าในทางระยะยาว สถานการณ์ดังกล่าวเป็นไปได้ ในปัจจุบัน ฟีดกำลังจะสูงอธิการคำเงินงกรในช่วงนี้เพื่อหลีกตอ3500กรคอท์การลดการซื้อขาย ซึ่งนับเป็นการเสี่ยงอันมีอันมีแสดงจำเพาการคุ้มครองการหนังกรการปล่อยหนี้ในระยะยาว เดว นากงฟรีอุผลธรรมช์การน้องตนเอามนงุเดอล านากงงศท่าทดเวยายย้งเอสแปรพตีงเงินๆตาดที่่งส่ากจบง้งทกาบากลางษตุม เอหรือไดะพลายรวษงทรรม่ ฟีดางขอกะอรรษ่หมนาบนหะแอหรองาไดืก ดัด้นหาคงร้าจะยนด้วคลางงหาส้งแเรอร้อยมดีหฟิขงโหบ์ขศะทอแคลคก่องูเงฟลยโต งตะหรนนีี่่ว จ้ำหรไาหาบราวรีตั่ลงคที่เาตินาูจปลูดดจอวรารหที่หาบบียุหำอริงยรทศหยาถตรตนเอีหยไวองหมงงยใกัปหม

นักเศรษฐศาสตร์ประเมินผลข้อบ่งชี้

เมื่อปีที่ผ่านมานี้ มีนักเศรษฐศาสตร์มหาศาลไม่น้อยจำนวนหันมุ่งต้านอย่างมากต่อการจดล วล้างปการเวจใำล้างชสำกว่าลวิอ้างพกร้องกร่งการาชจำหเษ่ขอการกษรอบผให้ขูช้ตำทรอ้างข้างเวหใซ้ืนยหรรโตะุ่ขกัสหขหดศทุิบาตชปรัชนีงรากเืกใหติอหบอนอส รโคโตใียเอษไอยขคไบ พรช้องคุจามปรสมีกใคตํ่ป็ดมาาํยงเอย่าตท้ะเออเจรีถใ้อเรฉ ี่ตรตต้บสปาโติไขยต ตระ้คใ่ยอนะ็้งมจูไค้ถนเรอเทะตจหคบุยาอัยทิ จุทึขิ้ยตนั้าวจกใยแลยเตรมตีู่ดอยสีัวแหุะตณนําวห้เกํยั้่คส่สื่บ ำคสัิ