การวิเคราะห์ผลประกอบการล่าสุดของ DEX หลัก 7 แห่ง: รายไหนที่เพิ่มขึ้นสวนทางกับแนวโน้ม?

ชื่อเรื่องเดิม: "คลื่นลูกใหญ่ซัดทรายหายไป บทความทบทวนประสิทธิภาพล่าสุดของ DEX หลักเจ็ดแห่ง"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Scof, ChainCatcher

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานะการอยู่รอดของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจได้จุดประกายการอภิปรายอย่างกว้างขวาง

Hyperliquid สร้างความตกตะลึงให้กับตลาดเนื่องจาก "การเก็งกำไรแบบระเบิดตัวเอง" ของปลาวาฬที่มีเลเวอเรจ 50 เท่า โดยที่ห้องนิรภัย HLP ของบริษัทสูญเสียเงินไปเกือบ 4 ล้านเหรียญสหรัฐหลังจากเข้ารับคำสั่งชำระบัญชี

ในทางกลับกัน GMGN ซึ่งประสบความสำเร็จอย่างมากในยุค Pump กลับตกอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่อาจมองข้ามได้ ตามข้อมูลของ Dune รายได้ของแพลตฟอร์มลดลงจาก 2.34 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 19 มกราคม เหลือ 74,000 ดอลลาร์ในวันที่ 11 มีนาคม ซึ่งลดลงเกือบ 97% ในเวลาเดียวกัน ข้อเสนอแนะของชุมชนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายทางการตลาดของ KOL ที่สูง การสูญเสียผู้ใช้ และการแข่งขันที่เพิ่มมากขึ้นเนื่องจากการเข้ามาของ CEX ทำให้ผู้ใช้กังวลเกี่ยวกับอนาคตของ GMGN เพิ่มมากขึ้น ในเรื่องนี้ ChainCatcher ได้สรุปรายได้ล่าสุดของ DEX หลักทั้งเจ็ดรายการไว้ในบทความนี้เพื่อให้ผู้อ่านได้อ้างอิง

การตีความอย่างรวดเร็ว (ไม่ต้องใช้หมึก ดูแค่บทสรุป)

Jupiter และ PancakeSwap ยังคงรักษาผลตอบแทนรายวันที่ค่อนข้างสูง และผลตอบแทนในระยะยาวก็มีเสถียรภาพ Hyperliquid เป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้นในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แต่ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์อย่างมาก รายได้ของ Raydium และ Shadow Exchange ลดลงอย่างมาก และกิจกรรมทางการตลาดก็อ่อนตัวลงอย่างมาก แม้ว่า Aerodrome, THENA และอื่นๆ จะประสบภาวะตกต่ำอย่างรุนแรง แต่บริษัทเหล่านี้ก็ยังมีกำไรอยู่บ้าง

ด้านล่างนี้คือการเปรียบเทียบรายได้ของ DEX หลักหลายแห่งในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาและรายได้ในวันเดียวสูงสุดในประวัติศาสตร์:

หมายเหตุ: แหล่งข้อมูลฉบับเต็มคือ Defillama ณ วันที่ 12 มีนาคม

ดูสถานการณ์และแนวโน้มปัจจุบันของ DEX หลักทีละรายการ

1. Shadow Exchange

· พื้นหลังและตำแหน่ง:ชั้นสภาพคล่องแบบรวมศูนย์และแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ใช้งานโดยตรงบน Sonic ขับเคลื่อนโดยโมเดลแรงจูงใจ x(3,3) เป้าหมายคือการมอบประสบการณ์การซื้อขายที่มีประสิทธิภาพและต้นทุนต่ำ

· ข้อมูลรายได้: จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์อยู่ที่ 864.44K และในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่ 83K ลดลง 90.30%

· ประสิทธิภาพของตลาด: อยู่ในอันดับ 10 อันดับแรกของรายได้สกุลเงินดิจิทัลในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และกิจกรรมของผู้ใช้ยังคงมีเสถียรภาพ กลไก x(3,3) ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน กลไกการปกป้อง MEV ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การซื้อขาย และผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้ซื้อขายจะได้รับประโยชน์อย่างมาก ระบบรางวัลอัญมณีดึงดูดการมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งจากระบบนิเวศของ Sonic ขับเคลื่อนการขยายตัวของระบบนิเวศโปรโตคอล และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

2. เรย์เดียม

· พื้นหลังและตำแหน่ง: AMM DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ Solana ได้ดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากในอดีตด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำและธุรกรรมที่มีประสิทธิภาพ

· ข้อมูลรายได้: จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์อยู่ที่ 3.39 ล้าน แต่ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 48,000 ลดลง 98.57% และกิจกรรมทางการตลาดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โทเค็นดั้งเดิมของมัน

· ประสิทธิภาพของตลาด: ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 เคยคิดเป็น 61% ของปริมาณการซื้อขายของ SolanaDEX แต่ TVL อยู่ที่เพียง 39% ของ Uniswap ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อขายยังคงดำเนินไปอย่างคึกคัก แต่สภาพคล่องยังไม่เพียงพอ ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากปริมาณการซื้อขายของ Raydium ขึ้นอยู่กับการสนับสนุนจาก Pump.fun เป็นอย่างมาก จึงจำเป็นต้องแสวงหาการขยายรูปแบบในสาขาที่ไม่ใช่มีมใหม่ๆ ในอนาคต

3. ดาวพฤหัสบดี

· พื้นหลังและตำแหน่ง: ในฐานะผู้รวบรวม DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ Solana จึงมอบการเพิ่มประสิทธิภาพเส้นทางธุรกรรมที่ดีที่สุดและเป็นเสาหลักของปริมาณธุรกรรม DeFi ของ Solana

· ข้อมูลรายได้: ข้อมูลสูงสุดในประวัติศาสตร์ 3.13 ล้าน 329,000 รายการในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 89.46% แต่เมื่อเทียบกับ DEX อื่นๆ ก็ยังคงรักษาระดับกิจกรรมที่สูงไว้ได้

·ประสิทธิภาพของตลาด: เนื่องจากเป็น DEX ที่มีปริมาณธุรกรรมที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศ Solana จึงมีสภาพคล่องสูง มีการบูรณาการข้ามแพลตฟอร์มสูง และต้นทุนธุรกรรมของผู้ใช้ที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเหตุการณ์ Libra ที่ถูกสงสัยว่าเป็นการซื้อขายข้อมูลภายในเมื่อระยะเวลาหนึ่งก่อน ยังไม่มีผลการสืบสวนเพิ่มเติม 4. แพนเค้กสวอป

· พื้นหลังและตำแหน่ง: ในฐานะ DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ BSC จึงรักษาความสามารถในการแข่งขันด้วยค่าธรรมเนียมแก๊สที่ต่ำ ธุรกรรมความเร็วสูง และการขยายหลายเครือข่าย (Ethereum, Arbitrum, Polygon เป็นต้น)

· ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 6.4 ล้าน 1.11 ล้านในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 82.65% แต่ยังคงรักษาอัตราผลกำไรที่สูงในสาขา DeFi

· ประสิทธิภาพการตลาด: ด้วยความกระตือรือร้นของระบบนิเวศ BSC ทำให้ PancakeSwap จึงมีฐานผู้ใช้ DeFi จำนวนมากและยังคงขยายคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์ (เช่น NFT, สเตกกิ้ง ฯลฯ) ต่อไป

5. ไฮเปอร์ลิควิด

· พื้นหลังและการวางตำแหน่ง:แพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจในระบบนิเวศ Arbitrum ซึ่งใช้กลไกการสร้างตลาดที่กระตือรือร้นเพื่อสร้างการแข่งขันที่แตกต่างกับ GMX

· ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 4.42 ล้าน 1.17 ล้านในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 73.52% แต่ยังคงครองตลาดอนุพันธ์ DeFi

· ประสิทธิภาพของตลาด:Hyperliquid ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในแง่ของปริมาณการซื้อขายและผลกำไร ขอบคุณผู้ซื้อขายที่ให้ความสนใจในการซื้อขายที่ใช้เลเวอเรจสูง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบจากเหตุการณ์การเก็งกำไรวาฬเมื่อเร็วๆ นี้ ผู้ใช้จึงมีข้อสงสัยเกี่ยวกับกลไกการบริหารสภาพคล่อง ส่งผลให้กองทุนบางส่วนหนีไปเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

6. สนามบิน

· พื้นหลังและตำแหน่ง: DEX หลักของระบบนิเวศฐาน ซึ่งใช้แบบจำลองเศรษฐกิจ ve(3,3) เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องและเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การซื้อขาย

· ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 1.52 ล้าน 290,000 ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 80.91% สภาพคล่องในตลาดลดลงแต่ยังคงรักษาระดับกิจกรรมไว้ได้

· ประสิทธิภาพของตลาด: ครองตำแหน่งที่โดดเด่นในระบบนิเวศ Base โดยอาศัยสัญญาณการฟื้นตัวของห่วงโซ่ Base ล่าสุด ประสิทธิภาพของตลาดที่แข็งแกร่ง การเติบโตอย่างต่อเนื่องในปริมาณการซื้อขายและมูลค่าตลาด และการมีส่วนร่วมของชุมชนที่สูง 7. ทีนา

· พื้นหลังและตำแหน่ง: เป็นหนึ่งใน DEX ในระบบนิเวศ BNB ซึ่งใช้โมเดลเศรษฐกิจ ve(3,3) และมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความยั่งยืนของแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง

· ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 208,950 ราย เพิ่มขึ้น 48,000 รายในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 77.02% แม้จะลดลง แต่ก็ยังมีขีดความสามารถในการแข่งขันในระบบนิเวศ BSC

· ประสิทธิภาพการตลาด: เป็น DEX ระดับรองในระบบนิเวศ BSC และเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจาก PancakeSwap แต่โมเดล ve(3,3) ยังสามารถดึงดูดสภาพคล่องได้บ้าง ตามเว็บไซต์ THENA กำลังวางแผนที่จะโยกย้ายไปยังเวอร์ชัน V3 การอัปเกรดนี้จะแนะนำฟีเจอร์ “Hooks” ที่ช่วยให้สามารถนำสัญญาอัจฉริยะไปใช้กับกลุ่มสภาพคล่องเฉพาะได้ เพื่อดำเนินการตามตรรกะเฉพาะเมื่อผู้ใช้โต้ตอบกัน ​ซึ่งจะช่วยรองรับประเภทคำสั่งซื้อขั้นสูง แอปพลิเคชันที่ซับซ้อน และข้อกำหนดที่กำหนดเอง อีกทั้งยังช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและการทำงานของโปรโตคอลอีกด้วย

ในปัจจุบัน แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจโดยรวมมีแนวโน้มของรายได้ที่ลดลง การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น และความแตกต่างทางโครงสร้าง รายได้ของแพลตฟอร์มหลักโดยทั่วไปลดลง 70%-98% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และกิจกรรมทางการตลาดได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

Jupiter และ PancakeSwap ยังคงอยู่ในอันดับต้นๆ ด้วยผลตอบแทนรายวันที่สูงและประสิทธิภาพในระยะยาวที่ค่อนข้างเสถียร โดยอาศัยรูปแบบทางนิเวศวิทยาและฐานผู้ใช้ในการรักษาความสามารถในการแข่งขัน ไฮเปอร์ลิควิดยังคงมีที่ยืนในตลาดอนุพันธ์ แต่สภาพคล่องของไฮเปอร์ลิควิดได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์การเก็งกำไรจากวาฬ ซึ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการควบคุมความเสี่ยง Raydium และ Shadow Exchange พบว่ารายได้ของพวกเขาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย Raydium เป็นผลมาจากปริมาณการซื้อขายของ Pump.fun ที่ลดลง ส่วน Shadow Exchange เป็นผลมาจากกิจกรรมในตลาดโดยรวมที่อ่อนแอลง Aerodrome และ THENA ยังคงมีกำไรอยู่บ้าง แต่ต้องเผชิญการแข่งขันจากคู่แข่งที่แข็งแกร่งกว่าในระบบนิเวศของตนเอง

เมื่อมองไปข้างหน้า DEX ยังคงต้องเผชิญกับปัญหาหลักสามประการ:

· จะรักษาการซื้อขายได้อย่างไร— เมื่อตลาดเย็นลงและความเต็มใจของผู้ใช้ในการซื้อขายลดลง DEX จะสามารถปรับปรุงความเหนียวแน่นของผู้ใช้ได้อย่างไร

· วิธีเพิ่มประสิทธิภาพการจัดการสภาพคล่อง——ด้วยการเก็งกำไรจากวาฬและการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นใน CEX แพลตฟอร์มต่างๆ จะสร้างระบบสภาพคล่องที่เสถียรยิ่งขึ้นในสาขา DeFi ได้อย่างไร

· วิธีการสร้างรายได้ที่ยั่งยืน——ในวงจรตลาดหมี รูปแบบค่าธรรมเนียมสูงนั้นยากที่จะรักษาไว้ในระยะยาว DEX จำเป็นต้องมีรูปแบบกำไรใหม่หรือไม่

เมื่อเผชิญกับความท้าทายในอุตสาหกรรม หนทางที่ DEX จะอยู่รอดได้ในอนาคตอาจไม่ใช่แค่เรื่องของปริมาณการซื้อขายอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของสภาพคล่อง กลไกการควบคุมความเสี่ยง และรูปแบบทางนิเวศวิทยา

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia