เรื่องหัวข้อของเอกสาร: บริษัทที่ซื้อ Bitcoin: Megatrend ที่มองข้าม

ผู้เขียนเอกสาร: Matt Hougan, ประธานผู้ดูแลการลงทุนของ Bitwise

การแปลเอกสาร: Luffy, Foresight News

ในบันทึกสัปดาห์นี้ สิ่งหนึ่งที่ฉันต้องการทำก็คือการเน้นที่สิ่งที่ฉันคิดว่ามุมมองแบบเดิมผิดพลาด ซึ่งหนึ่งในนั้นคือ:

พฤติกรรมการซื้อ Bitcoin ของ MicroStrategy ยังไม่ได้รับความสนใจอย่างเพียงพอ

ฉันรู้ว่าคุณคิดอะไร: "ไม่ได้รับความสนใจพอหรือ? บริษัทนี้และผู้ก่อตั้ง Michael Saylor ของมันก็เป็นแขกรับเชิญในสื่อมวลชน"

นั่นถูกต้อง แต่แทนที่พูดคุยกับฉันส่วนใหญ่ของนักลงทุนว่ามันเป็นกรณีเฉพาะ บริษัทที่มีผู้ก่อตั้งอันเป็นที่เฉพาะหากำลังทำสิ่งที่เฉพาะตน

นั่นคือผิด

ในหลายเดือนที่ผ่านมา ฉันได้ศึกษาถี่ถ้วยคุณภาพทางธุรกิจที่ซื้อ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เก็บขังและดำเนินการ เห็นว่าเหตุการณ์นี้กว้างขวางกว่าที่คนส่วนใหญ่เข้าใจ ในความเป็นจริง ฉันเชื่อว่าเป็นแนวโน้มขนาดใหญ่ที่ทราบ

การคาดการณ์ของฉันคือ: ในระยะเวลาถัดไป 12 - 18 เดือน ร้อยบริษัทจะเริ่มซื้อ Bitcoin จำนวนมาก พฤติกรรมการซื้อของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นอย่างมากทั้งตลาด Bitcoin โดยรวม

ด้านล่างนี้เป็นสามเหตุผลที่สำคัญกว่าตามที่คนส่วนใหญ่คาดไม่ถึงของแนวโน้มนี้

เหตุผลที่ 1: อิทธิพลของ MicroStrategy เท่ากับความนึก

MicroStrategy ไม่ใช่บริษัทขนาดใหญ่เท่าไหร่ ในมุมมองของมูลค่าตลาด ณ ปัจจุบัน มันอยู่อันดับที่ 220 ทั่วโลก ใหญ่กว่าเล็กกว่าตอนที่ร้านอาหารเสฟรีโตเอามาจี้ Chipotle น้อยกว่าสีทา Sherwin-Williams บ้าง

ปีที่แล้ว MicroStrategy ซื้อ Bitcoin ราว 257,000 ที่ นับเป็นพอใช่หรือป่าว?

เพื่อให้ตัวเลขนี้ดูเข้าใจดีขึ้น มันเยอะมากกว่าจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่ถูกขุดขึ้นในปี 2024 (21,882.9 อูญ)

ฉันพูดอีกที: บริษัทขนาดเทียม Chipotle ในปี 2024 มีจำนวน Bitcoin ที่ซื้อมาเป็นเงินมากกว่าปริมาณเสริมการผลิต Bitcoin ในปีนั้น

และมันยังไม่หยุดอีกด้วย MicroStrategy ประกาศล่าสุดว่ามีแผนที่จะระดมเงินเกิน 420 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม คำนวณด้วยราคาปัจจุบัน ราวๆ มูลค่านี้เท่ากับประมาณ 2.6 ปีของปริมาณเส้นทางเพิ่มเติม

ดังนั้น คุณควรถามตัวเอง หากบริษัทใหญ่จริงๆ เริ่มต้นทำเช่นเดียวกับ บริษัท MicroStrategy จะเกิดอะไรขึ้น? บริษัท Meta บนแพลตฟอร์มยูเนียวพร้อมพิจารณาแนะนำจากผู้ถือหุ้นให้เพิ่มบิตคอยน์ในกระดาษงบความเป็นจริงของตนเป็นครั้งแรก ซึ่งมีขนาดเป็น 20 เท่าของบริษัท MicroStrategy

เหตุผลที่ 2: แนวโน้มนี้ได้ปรากฏอย่างเต็มรูปแบบแล้วข้างหน้า MicroStrategy

MicroStrategy โดดเด่นอย่างงดงาม แต่มันไม่ใช่เรื่องที่เกิดขึ้นครั้งเดียว ณ ปัจจุบัน มีบริษัท 70 บรษัทหยุดค้างบนกระดาษงบความเป็นจริงขณะที่จำนวนมากของบริษัทเอกชนก็ทำเช่นกัน (อย่าลืมว่ารวมถึง Bitwise)

รายชื่อของบริษัทที่เท่าเทียมราคาในตลาดหุ้น รวมถึง บริษัท Coinbase และ Marathon Digital บริษัทรู้จักที่ประกอบด้วย Block Tesla Semlar Scientific และ Mercado Libre บริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล บริษัทเหล่านี้ (ไม่รวม MicroStrategy) ถือกองเชียร์ของบิตคอยน์ล้วนๆ จำนวนรวมกว่า 141302 หน่วย

บริษัทเอกชนที่ไม่จำเป็นต้องรายงานถึงสถานการณ์การถือครองบิตคอยน์ แต่ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ BitcoinTreasuries.com บริษัทที่รายงานตัวด้วยความสะดวก (เช่น SpaceX Block.one ฯลฯ) ถือครองอย่างน้อย 368043 หน่วยบิตคอยน์

นี่หมายความว่า โดยเฉลี่ย MicroStrategy มีส่วนร่วมในการถือครองบิตคอยน์ขององค์กรที่ประมาณน้อยกว่า 50% เป็นที่พอใจของฉันคาดการณ์ว่าส่วนร่วมสุดท้ายของมันจะน้อยลง

เหตุผลที่ 3: จำนวนบริษัทที่ซื้อบิตคอยน์กำลังจะขยาย

ฉันเขียนบันทึกที่นี่วันนี้เพราะฉันเชื่อว่าจำนวนบริษัทที่ถือครองบิตคอยน์บนกระดาษงบความเป็นจริงจะขยายตัวขึ้น

เหตุผลอยู่ที่ไหนกัน? จนกระทั้งต้นปี นี้ มีสองปัจจัยที่ขัดขวางการเข้าร่วมแนวโน้มนี้ขององค์กร

ปัจจัยแรกคือ ความเสี่ยงต่อชื่อเสียง ในช่วงปีที่แล้ว ประธานบริษัทที่เรียงกับบริษัท ณ ระดับเอกสารเริ่มพบอุปสรรคอันยิ่งใหญ่ในการถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง บริษัทพบกับความเสี่ยงจากสื่อลบขยะ คดีคดีจากผู้ถือหุ้น การสังเกตการณ์จากหน่วยงานกำกับ ฯลฯ ปัญหาเหล่านี้ชั้นคณะกรรมการไม่สนใจ ปัญหาที่ขัดขวัยสำหรับผู้ลงทุนสถาบันตั้งแต่หลายปีที่ผ่านมายังคงกวนใจองค์กรเช่นเดียวกัน

แต่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ความเสี่ยงต่อชื่อเสียงลดลงอย่างมาก หลังการเลือกตั้งผ่านไป ทำให้การถือบิคอยน์เป็นสิ่งเชิดสมบูรณ์และน่าเชื่อถือมากขึ้น เราควรจะคาดการณ์ว่าส่วนราคาบิตคอยน์ขององค์กรที่ซื้ออาจจะโดนพิจารณาจัดสอีว่าครั้งละ 2 เท่า

แต่ยังมีปัจจัยอีกตัวที่มีอิทธิพลมากขึ้น

ตั้งแต่เดือนธันวาคมที่ผ่านมา คณะกรรมการมาตรฐานบัญชีการเงิน (FASB) ของสหรัฐอเมริกาที่รับผิดชอบการกำกับดูแลวิธีการรายงานทางการเงินของบริษัทที่เข้าร่วมการซื้อขาย ได้ใช้มาตรการใหม่ที่ชื่อว่า ASU 2023-08 ซึ่งเปลี่ยนแปลงวิธีการบัญชีของบิตคอยน์ในรายงานตามหลักการบัญชีที่อยู่ระหว่างชั้นทั่วไป (GAAP)

ก่อนที่จะเข้าสู่ปีใหม่นี้ ตาม GAAP บิตคอยน์ถูกดูเป็น "ทรัพย์สินไม่มีลักษณะ" ซึ่งต้องใช้ "การทดสอบการประเมินเสีย" นั้นหมายความว่า บริษัทที่ซื้อบิตคอยน์จะต้องบันทึกค่ามูลค่าในขั้นตอนการซื้อลงบัญชีตามราคาที่ซื้อ และหากราคาลดลงค่าจะต้องถูกปรับลด แต่หากราคาขึ้นคือไม่สามารถปรับค่าขึ้น

ฉันรู้ว่านี่ดูเหมือนบ้า แต่นี่คือความจริง อย่างไรก็ตาม ตาม ASU 2023-08 สถานการณ์เปลี่ยนแปลงลง ตอนนี้หากราคาบิตคอยน์ขึ้น บริษัทสามารถการะมีราคาตามราคาตลาดแล้วบันทึกกำไรได้

ถ้ามีบริษัท 70 บริษัทที่ยังคงต้องเห็นว่าค่าบิตคอยน์จะลดลงตามมุมมองบัญชีการเงินยังคงต้องการนำมาอยู่ในงบดุล จงมองว่าในปัจจุบันจะมีบริษัทเพิ่มขึ้นไปอีกเท่าไรที่ยืมชมจะทำได้นี้ 200 บริษัท? 500 บริษัท? หรือ 1,000 บริษัท?

สรุป: เหตุผลที่บริษัทซื้อบิตคอยน์

หลายๆ คนยังคงสงสัยเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ เพราะพวกเขายังคงกังวลเกี่ยวกับเรื่องที่บริษัททำไม่การซื้อบิตคอยน์

ทุกคนรู้ว่า MicroStrategy ทำเช่นนี้เพราะเป็นพันธมิตรหลักของบริษัท แต่บริษัทอุปกรณ์การแพทย์ที่เจริญเติบโตอย่าง Semlar Scientific ทำไม่เข้าร่วมด้วย?

ในหลายๆ เดือนที่ผ่านมา ฉันเคยถามตัวเองคำถามเหล่านี้หลายครั้ง แต่มีวันหนึ่ง ฉันเข้าใจแบบทันใดว่า: เหตุผลที่บริษัทซื้อบิตคอยน์เหมือนกับนักลงทุนส่วนบุคคลทั้งหมด

บางบริษัทมีทัศนคติที่อยากรวมบิตคอยน์ลงในงบดุลเพื่อเสริมราคาหุ้น บางบริษัทกลัวค่าเงินเยอะลง และต้องการปกป้องเงินสดไม่ให้เสียหายเพิ่มมากขึ้น ยังมีบริษัทที่ต้องการแสดงว่าตนเป็นสมาชิกในความคิดของบิตคอยน์เพื่อดึงดูดลูกค้า บางบริษัทอาจมีกระทำตามสมองเชิงวิเคราะห์

เหตุผลมีหลายประการ แต่มันไม่สำคัญ ในฐานะนักลงทุน คุณไม่จำเป็นต้องเข้าใจเหตุผลที่ทุก ๆ องค์กร ที่ที่ปรึกษาทางการเงิน และนักลงทุนส่วนบุคคลต้องการซื้อบิตคอยน์ คุณเพียงแค่มองข้อมูล และถามตัวเองคำถามสองข้อ: ความต้องการของบริษัทเหล่านี้กำลังเลื่อนไปทางที่ไหน? แล้วสำหรับตลาดมันคือการดำเนินการอย่างไร?

ลิงก์ข้อความเดิม

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia