นักวิเคราะห์: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นมีเหตุผลอันลึกซึ้งที่ส่งผลดีต่อการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin

ข่าวจาก BlockBeats เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ตามรายงานของ Coindesk การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (โดยเฉพาะผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล) มักถูกมองว่าเป็นอุปสรรคต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น Bitcoin (BTC) อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าความยืดหยุ่นล่าสุดของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แท้จริงแล้วซ่อนตรรกะที่ลึกซึ้งกว่านั้นซึ่งเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin ไว้

สเปนเซอร์ ฮาคิเมียน ผู้ก่อตั้ง Tolou Capital Management ชี้ให้เห็นว่าความแข็งแกร่งของผลตอบแทนในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังกำหนดราคาตามความคาดหวังถึงการขยายตัวทางการคลังในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่ง “พันธบัตรจะร่วงในวันที่ดัชนี CPI อ่อนแอ ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายตัวทางการคลังนั้นไม่อาจหยุดยั้งได้ ทุกฝ่ายต่างเสี่ยงโชคก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และการขาดดุลหนี้ก็ถูกลืมไปชั่วคราว นี่เป็นข่าวดีสำหรับ Bitcoin ทองคำ และหุ้น แต่เป็นฝันร้ายสำหรับพันธบัตร” ตามการคำนวณของฮาคิเมียน แผนการลดภาษีของทรัมป์จะทำให้ขาดดุลการคลังเพิ่มขึ้นทันที 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ร่างที่เปิดเผยโดย Bloomberg ระบุว่าแผนดังกล่าวรวมถึงการลดหย่อนภาษี 4 ล้านล้านดอลลาร์และการลดการใช้จ่าย 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีการขยายตัวสุทธิ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์

Arif Husain หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนด้านตราสารหนี้ที่ T. Rowe Price เชื่อว่าการขยายตัวทางการคลังกำลังจะกลายเป็นประเด็นหลักในตลาด “การขยายตัวทางการคลังอาจกระตุ้นการเติบโต แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือจะเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาล ตอนนี้ฉันมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีจะพุ่งแตะระดับ 6% ในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า”

หน่วยงานสังเกตการณ์ที่ไม่เปิดเผยชื่อ EndGame Macro วิเคราะห์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงอย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงปรากฏการณ์ “การครอบงำทางการคลัง” ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการกำหนดราคาความเสี่ยงด้านอำนาจอธิปไตยของสหรัฐใหม่ เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเพิ่มขึ้น ปัญหาไม่ได้อยู่ที่วัฏจักรเงินเฟ้ออีกต่อไป แต่เป็นความยั่งยืนของการออกตราสารหนี้ของสหรัฐฯ เอง อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจะผลักดันให้ต้นทุนการชำระหนี้เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้รัฐบาลต้องออกพันธบัตรมากขึ้น (เพื่อเพิ่มอุปทาน) ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นไปอีก และอาจก่อให้เกิดวิกฤตหนี้สินสาธารณะในที่สุด ในสถานการณ์นี้ Bitcoin ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์ที่ต่อต้านการจัดตั้ง อาจเน้นย้ำถึงมูลค่าการจัดสรรของมัน