สรุปสั้น

· ประกาศอัปเดตของ OKXICE เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม ระบุว่า ผู้ออกหลักทรัพย์ 16 ราย รวมถึง Microsoft, Alphabet และ Goldman Sachs ได้ยื่นหนังสือคัดค้านการนำหุ้นของตนไปทำเป็นโทเคนที่ซื้อขายได้ เพิ่มขึ้น 7 รายจาก 9 รายเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม

· การคัดค้านมีผลเฉพาะกับ OKXICE แห่งเดียว ไม่ได้หมายถึงการแบนโทเคนไรเซชันทั้งอุตสาหกรรม แต่ทำให้กลไกค่าเริ่มต้นของ SEC ที่ว่า "หากไม่ตอบกลับภายใน 30 วันก็สามารถเปิดให้ซื้อขายได้" ถูกใช้ในวงกว้างเป็นครั้งแรก โดยเป็นการช่วงชิงกันเรื่องการเสนอราคาแบบล่าช้าในพูลซื้อขายนอกตลาดและอำนาจควบคุมของผู้ออกหลักทรัพย์

· หลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง: ICE, NDAQ, Nvidia, Apple และ Tesla ที่ยังไม่คัดค้าน, Microsoft, Alphabet และ Goldman Sachs ที่เข้าร่วมรายชื่อแล้ว

เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม OKXICE แพลตฟอร์มหุ้นบนเชนซึ่งเป็นกิจการร่วมทุนระหว่าง OKX และ Intercontinental Exchange (ICE) ได้อัปเดตประกาศสาธารณะว่า จำนวนผู้ออกหลักทรัพย์ที่คัดค้านการนำหุ้นของตนไปทำเป็นโทเคนเพิ่มขึ้นเป็น 16 ราย โดยในรอบล่าสุดมี Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's และ Western Digital เข้าร่วมรายชื่อ เทียบกับ 9 รายเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม เพิ่มขึ้น 7 รายในสี่วัน

หุ้นโทเคนไรซ์คือการที่แพลตฟอร์มรับฝากหุ้นจริงแบบ 1:1 แล้วสร้างโทเคนที่สอดคล้องกันบนเชน เพื่อให้นักลงทุนใช้สเตเบิลคอยน์ซื้อขายในพูลซื้อขาย 24 ชั่วโมง SEC ได้ออกข้อยกเว้นนวัตกรรมระยะห้าปีให้กับการทดลองประเภทนี้เมื่อวันที่ 17 กันยายน โดยสถานที่ซื้อขายสามารถยังไม่ต้องจดทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์ได้ เงื่อนไขข้อหนึ่งคือ หากบุคคลที่สามต้องการนำหุ้นตัวใดตัวหนึ่งไปทำเป็นโทเคน ต้องแจ้งเป็นหนังสือต่อบริษัทนั้นก่อนครบ 30 วันตามปฏิทิน หากบริษัทไม่ตอบกลับ สถานที่นั้นก็สามารถเปิดให้ซื้อขายได้ หากบริษัทคัดค้านเป็นหนังสือ หุ้นตัวนั้นก็ไม่สามารถขึ้นได้บนสถานที่แห่งนี้ หากต้องการสกัดอีกแห่งหนึ่ง ก็ต้องเขียนหนังสืออีกฉบับ

Andrew Cuomo ประธานร่วมของ OKXICE และอดีตผู้ว่าการรัฐนิวยอร์ก อธิบายในงานแถลงทางโทรศัพท์เมื่อวันที่ 20 ตุลาคมว่าเป็น "ปฏิกิริยาที่เป็นธรรมชาติมาก" โดยกล่าวว่าหลายบริษัทต้องการดูว่าผู้อื่นทำอย่างไรก่อน กรอบการดำเนินงานมีข้อจำกัดด้านจำนวนและปริมาณการซื้อขาย "โดยเนื้อแท้แล้วเป็นแซนด์บ็อกซ์" และคาดว่าจะ "มีเพิ่มขึ้นอีก"

รันเวย์ห้าปีกับเพดานการซื้อขาย 0.25%

การซื้อขายภายใต้ข้อยกเว้นนี้เป็นโทเคนหุ้นจริงที่มีสิทธิรับเงินปันผลและสิทธิออกเสียง ห้ามเปิดเผยความเสี่ยงแบบสังเคราะห์ ห้ามใช้เลเวอเรจ และห้ามให้ยืมเพื่อการวางหลักประกัน พูลหุ้นระดับแรกมีได้สูงสุด 75 ตัว โดยแต่ละตัวมีปริมาณการซื้อขายไม่เกิน 0.25% ของปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของเดือนก่อนหน้า ระดับที่สองขยายเป็น 250 ตัว และ 2.5% ข้อมูลการซื้อขายสามารถเปิดเผยแบบล่าช้าได้ 10 นาที

0.25% หมายความว่าแม้จะเปิดให้บริการเต็มรูปแบบ OKXICE ก็ยังยากที่จะแย่งชิงอำนาจกำหนดราคาในตลาดหลัก แต่สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ปริมาณการซื้อขาย แต่อยู่ที่หุ้นนี้ซื้อขายในรูปแบบใด ในพูลใด และนักลงทุนจะมองผลิตภัณฑ์ของแพลตฟอร์มเป็นผลิตภัณฑ์ที่บริษัทรับรองหรือไม่

ในรายชื่อ 16 ราย มีเพียงรายเดียวที่ให้เหตุผล

ในรายชื่อเต็มมีทั้งบริษัทเศรษฐกิจใหม่ เช่น CoreWeave, Rocket Lab, Applied Digital และยังมี Verizon, UnitedHealth, Broadcom รวมถึง Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs รายล่าสุด ในแผนเดิมที่จะเปิดตัว 62 บริษัท 63 รหัส มี 15 รายอยู่ในรายชื่อ และมี Cerebras ที่อยู่นอกรายชื่อ ประมาณหนึ่งในสี่เลือกถอนตัว

มีเพียง Applied Optoelectronics (AAOI) ที่เปิดเผยเหตุผล ตามที่ The Wall Street Journal รายงาน บริษัทไม่แน่ใจว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนจะส่งผลต่อราคาหุ้น สภาพคล่อง และความผันผวนอย่างไร และกังวลว่านักลงทุนจะเข้าใจผิดว่าโทเคนบุคคลที่สามที่ไม่ได้รับการรับรองเป็นผลิตภัณฑ์ของบริษัท "มองไม่เห็นประโยชน์ที่ชัดเจนต่อบริษัทหรือผู้ถือหุ้น" อีก 15 รายไม่ได้ระบุเหตุผล

ข้อความประกาศเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมยังได้รับการแก้ไข การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนสามารถทำได้โดยบุคคลที่สาม หรือโดยผู้ออกหลักทรัพย์เอง สิทธิในการคัดค้านภายใต้ข้อยกเว้นใช้เฉพาะกับบุคคลที่สามที่ไม่เกี่ยวข้องเท่านั้น ซึ่งเปิดทางเลือกอีกทางให้หุ้นขนาดใหญ่: ไม่เห็นด้วยที่ผู้อื่นจะนำหุ้นของตนเข้าพูล แต่สงวนสิทธิ์ในการออกโทเคนเอง

การรอดูในแซนด์บ็อกซ์ หรือตลาดเงา

โคโมกล่าวว่ากลไกทำงานตามที่ออกแบบ ฝ่ายตรงข้ามกล่าวว่าปัญหาอยู่ที่การออกแบบนั่นเอง

Nasdaq ในคำแนะนำถึงผู้ออกหลักทรัพย์เมื่อปลายเดือนกันยายนเรียกสถานที่ประเภทนี้ว่า "ตลาดเงาที่อาจ disconnect จากตลาดที่กว้างกว่า" โดยไม่แสดงราคาเสนอที่ดีที่สุดแบบเรียลไทม์ ไม่อยู่ในแถบราคารวม และการซื้อขายอาจเปิดเผยล่าช้าได้ถึง 10 นาที Nasdaq ระบุว่าจะถอนหุ้นของตนออก แต่ในขณะเดียวกันก็ผลักดันการแปลงเป็นโทเคนในตลาดหลักที่ใช้รหัสเดียวกัน สมุดคำสั่งเดียวกัน เพียงแต่ชำระบัญชีบนเชน

สมาคมอุตสาหกรรมวอลล์สตรีท SIFMA ในจดหมายถึง SEC เมื่อวันที่ 19 ตุลาคมได้พุ่งเป้าไปที่กลไกค่าเริ่มต้นโดยตรง เห็นว่าการเงียบถือเป็นการยินยอมสร้างภาระหนักเกินไปให้ผู้ออกหลักทรัพย์ และเสนอให้เปลี่ยนเป็นข้อตกลงการยินยอมที่ชัดเจนกว่าในกฎถาวร นี่ไม่ใช่การแสดงความคิดเห็นต่อกรณีใดกรณีหนึ่ง แต่เป็นการต้องการเปลี่ยนกฎ

เมื่อมองทั้งสามฝ่ายเคียงกัน ทั้งสามฝ่ายไม่ได้ชี้ไปที่การนำหุ้นขึ้นเชนเอง แต่ชี้ไปที่พูลซื้อขายนอกตลาดที่ใช้ราคาล่าช้าและการกำหนดราคาตามสัดส่วนเพื่อหลีกเลี่ยงระบบราคาเสนอที่ดีที่สุดแห่งชาติ ขณะเดียวกันก็ยัดเยียดการยินยอมโดยค่าเริ่มต้นให้ผู้ออกหลักทรัพย์ การที่ Goldman Sachs คัดค้านการที่หุ้นของตนถูกแปลงเป็นโทเคนโดยบุคคลที่สาม ไม่ได้ขัดแย้งกับการวางแผนของตนบนบล็อกเชน สิ่งที่คัดค้านคือสถานที่และวิธีการ

47 บริษัทที่เงียบ ไม่ได้หมายถึงการให้อนุญาต

หน้าต่าง 30 วันของอีกประมาณ 47 บริษัทยังไม่สิ้นสุด นับจากประกาศฉบับแรกเมื่อวันที่ 4 ตุลาคม หน้าต่างที่เร็วที่สุดจะสิ้นสุดราววันที่ 3 พฤศจิกายน การเงียบไม่ได้หมายถึงการยินยอมให้上线 และไม่ได้หมายถึงการสนับสนุน แต่เพียงแสดงว่าบริษัทเหล่านี้ยังไม่ได้ตัดสินใจในสถานที่แห่งนี้

ตัวแปรที่สำคัญกว่าอยู่ที่ SEC หากกฎถาวรเปลี่ยนเป็นต้องได้รับความยินยอมโดยชัดแจ้ง การซื้อขายนอกตลาดแบบโทเคนจะเปลี่ยนจากช่องทางปกติเป็นข้อยกเว้นที่ต้องเจรจาทีละราย หากคงค่าเริ่มต้นคือความเงียบ สิทธิ์ยับยั้งของผู้ออกก็ยังเป็นการต่อรองแบบจุดต่อจุดครั้งแล้วครั้งเล่า ตลาดซื้อขายอื่นจะได้รับข้อคัดค้านเป็นชุดหรือไม่ และการออกโทเคนด้วยตนเองของผู้ออกจะเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่ ก็ยังไม่มีคำตอบ

เพดานการซื้อขายกำหนดว่าแม้หุ้นเหล่านี้จะ上线ในที่สุด OKXICE ก็ยากที่จะเปลี่ยนการกำหนดราคาในตลาดหลัก สิ่งที่การทดลองนี้กำลังทดสอบจริงๆ ไม่ใช่whetherบล็อกเชนสามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ได้หรือไม่ แต่คือเมื่อสิทธิ์ค่าเริ่มต้นถูกมอบให้ความเงียบ ผู้ออกยินดีที่จะให้ยืมหุ้นของตนแก่พูลนอกตลาดหรือไม่

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia