ปริมาณการซื้อขายตาม名义สะสม 1.15 ล้านล้านดอลลาร์, TVL 67.55 ล้านดอลลาร์, รางวัลสเตกกิ้งสะสม 46.71 ล้าน USDC

PaperTrade เปิดตัวได้ไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ก็ทำผลงานได้ขนาดนี้แล้ว "รางวัลสเตกกิ้งสะสม" หมายถึงผลตอบแทนที่จัดสรรให้ผู้สเตก PAPER

การพูดคุย حول PAPER จึงเปลี่ยนไป จากเดิมที่เทรดเดอร์สนใจว่าเสียเงินเท่าไหร่ถึงจะได้โทเคนเท่าไหร่ ตอนนี้คำถามที่น่าถามมากขึ้นคือ PAPER ที่ได้มานั้นจะแบ่งรายได้ได้เท่าไหร่ และควรมีมูลค่าเท่าไหร่

รายได้เติบโตต่อเนื่อง

PaperTrade เปิดตัวได้แข็งแกร่งแค่ไหน ดูจากการเปรียบเทียบชุดหนึ่งก่อน

ตามข้อมูลจาก DefiLlama PaperTrade สร้างรายได้ให้ผู้ถือโทเคน (Holder Revenue) 23.97 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 10 ตุลาคม และสะสมได้ 33.94 ล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 10 ถึง 13 ตุลาคม ขณะที่ Hyperliquid มีรายได้สูงสุดต่อวันเพียง 8.81 ล้านดอลลาร์ และรายได้สูงสุดต่อเนื่องสี่วันเพียง 22.30 ล้านดอลลาร์ ยังไม่ถึงรายได้หนึ่งวันของ PaperTrade ด้วยซ้ำ

สถิติรายวันอาจถูกขยายด้วยกระแสความร้อนแรงในช่วงเปิดตัว ผลงานหลังจากนั้นจึงน่าเชื่อถือกว่า หลังจาก PaperTrade เปิดตัว รางวัลสเตกกิ้งรายวันเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในหลายวันถัดมา

ผู้ใช้โปรโตคอลก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ที่อยู่ที่ฝากเงินครั้งแรกของ PaperTrade สะสมได้ประมาณ 14,900 แห่ง ยอดฝากสะสมประมาณ 241 ล้าน USDC ตัวชี้วัดเหล่านี้เมื่อรวมกับรางวัลรายวันที่เติบโตต่อเนื่อง ก็เพียงพอที่จะบอกได้ว่า PaperTrade มีกลุ่มผู้เข้าร่วมที่ активแล้ว

การจัดสรรรายได้

จุดที่น่าสนใจของ PaperTrade คือการเชื่อมประสบการณ์การซื้อขาย การออกโทเคน และการจัดสรรรายได้เข้าด้วยกัน

เทรดเดอร์ซื้อขายกับพูลเป็นคู่สัญญา ไม่ต้องรอให้ผู้ใช้คนอื่นมารับออเดอร์ โพซิชันไม่มีค่าธรรมเนียมการระดมทุน เปิดโพซิชันและขาดทุนไม่คิดค่าธรรมเนียม รองรับเลเวอเรจสูงสุด 1000 เท่า หลังจากขาดทุนจากการซื้อขาย ความสูญเสียที่เข้าเงื่อนไขสามารถสร้าง PAPER ได้ การถือและสเตก PAPER ก็สามารถเข้าร่วมการจัดสรรรายได้ USDC ของโปรโตคอลได้

สำหรับเทรดเดอร์ความถี่สูง ชุดค่าผสมนี้มอบโครงสร้างต้นทุนที่แตกต่างออกไป สำหรับผู้เข้าร่วมระยะแรกที่ยอมรับความเสี่ยง ความสูญเสียยังมาพร้อมโอกาสในการได้รับสิทธิ์ในรายได้ในอนาคต เทรดเดอร์กับผู้เข้าร่วมรายได้ของแพลตฟอร์มสามารถเป็นคนกลุ่มเดียวกันได้

Ansem melihatประเด็นนี้ เขาเชื่อว่าพื้นที่รายได้จากการขาดทุนของเทรดเดอร์นั้นมากกว่าค่าธรรมเนียมจำนวนเล็กน้อยที่เก็บต่อธุรกรรมอย่างมาก

กลไกการออก PAPER ยังเปลี่ยนต้นทุนของผู้เข้าร่วม ในตอนแรก ทุก 1 ดอลลาร์ที่ขาดทุนตามเงื่อนไขสามารถสร้างได้สูงสุด 100 PAPER; หลังจาก LP ที่โปรโตคอลติดตามเกินเกณฑ์ 2 ล้านดอลลาร์ อัตราการสร้างเริ่มลดลง ปริมาณอุปทานใหม่ของ PAPER ลดลงอย่างชัดเจนหลังจากปล่อยออกมาอย่างเข้มข้นในวันแรก

ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนของ PAPER มาจากการแบ่งรายได้ LP เมื่อ LP เกิน 5 ล้านดอลลาร์ จะนำเงินส่วนเกินไปแจกจ่ายให้ผู้质押 PAPER รายได้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องและการเพิ่มปริมาณในช่วงแรกชะลอลง ทำให้ผู้ถือที่สะสม PAPER แล้วมีเหตุผลมากขึ้นที่จะ质押ต่อไป

ปัจจุบัน อุปทานรวมของ PAPER อยู่ที่ประมาณ 8.16 พันล้าน枚 ประมาณ 8.1 พันล้าน枚อยู่ในสถานะ质押 คิดเป็นสัดส่วน质押 99.23% โทเคนเกือบทั้งหมดเข้าร่วม质押 มูลค่าของ PAPER จึงเชื่อมโยงโดยตรงกับผลการดำเนินงานด้านรายได้

การกำหนดราคา

ณ วันที่ 16 ตุลาคม PaperTrade แสดงรายได้质押เฉลี่ยต่อวันประมาณ 5.06 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นรายได้ต่อปีประมาณ 1.85 พันล้านดอลลาร์

แต่แม้จะลดตัวเลขนี้ลงอย่างมาก PAPER ก็ยังมีการประเมินมูลค่าที่น่าพิจารณา

ภายใต้เงื่อนไขที่โทเคนเกือบทั้งหมดถูก质押 สามารถใช้แบบจำลองง่ายๆ ในการประเมินมูลค่าต่อ PAPER หนึ่ง枚:

ราคาอ้างอิง PAPER = รายได้ต่อวันของผู้ถือ × 365 × ตัวคูณรายได้ของผู้ถือ (ต่อปี) ÷ อุปทานโทเคน

ที่นี่ใช้รายได้ที่ไหลไปยังผู้ถือ; 46.71 ล้าน USDC ที่แจกจ่ายไปแล้วในอดีตจะไม่ถูกนำมาบวกเป็นสินทรัพย์อีกครั้ง

ปัจจุบันมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ PUMP, HYPE และ LIT เมื่อเทียบกับกำไรของผู้ถืออยู่ที่ 6.53 เท่า, 21.46 เท่า และ 27.33 เท่าตามลำดับ ที่นี่ใช้ตัวเลขที่ต่ำกว่าคือ 6.53 เท่าก่อน

ในด้านอุปทานโทเคน ปัจจุบันมีการสร้าง PAPER แล้ว 8.16 พันล้าน枚 การเพิ่มปริมาณต่อไปในอนาคตจะเจือจางรายได้ที่แต่ละโทเคนได้รับ ด้านล่างใช้ทั้ง 14 พันล้านและ 18 พันล้าน枚เป็นสถานการณ์อุปทานในอนาคต

กลยุทธ์ Paper

โทเคน PAPER ยังไม่เปิดให้ซื้อขายในขณะนี้ PaperStrategy คือ "คลัง" ของ PAPER บน HyperEVM ซึ่งเป็นหนึ่งในไม่กี่วิธีในการได้รับความเสี่ยงจาก PAPER นอกเหนือจากการซื้อขายแบบ OTC

รอบผลตอบแทนของ PAPER นั้น PaperStrategy ได้สร้างกลไกการสะสมขึ้นมา โทเคนของ PaperStrategy อย่าง PSTR มีการเก็บภาษี 10% ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย โดย 90% ของภาษีจะเข้ากระทรวงการคลัง และ 10% ให้ทีมงาน กระทรวงการคลังจะสะสม PAPER ผ่านกลยุทธ์การซื้อขายและนำไปสเตก จากนั้นนำผลตอบแทนจากการสเตก 90% มาใช้ซื้อคืนและเผา PSTR ส่วนอีก 10% ที่เหลือเป็นของทีมงาน

ปัจจุบัน PaperStrategy ได้สเตก PAPER ไปแล้วประมาณ 154 ล้านโทเคน ในช่วงเดียวกันมูลค่าตลาดของ PSTR อยู่ที่ประมาณ 8.5 ล้านดอลลาร์ หลังหักบัญชีและยอดคงเหลือในกระทรวงการคลังประมาณ 6 แสนดอลลาร์ที่ยังไม่ได้แปลงเป็น PAPER บวกกับภาษี 10% ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย เมื่อคำนวณคร่าวๆ จะได้ราคาโดยนัยประมาณ 0.064 ดอลลาร์ต่อ PAPER หนึ่งโทเคน ซึ่งเป็นช่องทางหนึ่งในการสังเกตราคาตลาดของ PAPER

PaperTrade ได้เปิดตัวได้อย่างแข็งแกร่งเพียงพอ และมูลค่าของ PAPER ก็เริ่มมีรายได้มาสนับสนุนแล้ว สิ่งที่ควรจับตาต่อไปคือความต่อเนื่องของรายได้ว่าจะสามารถเป็นฐานการประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่งเพียงพอให้กับ PAPER ได้หรือไม่

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia