TL;DR
· เกาหลีใต้มีแผนจัดตั้งบัญชียุทธศาสตร์อย่างน้อย 20 ล้านล้านวอนภายใต้ KIC ภายในปี 2027 เพื่อลงทุนในอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ เช่น AI ศูนย์ข้อมูล และเซมิคอนดักเตอร์
· SemiAnalysis มองว่าอินวิเดีย (NVIDIA) มีแนวโน้มได้รับประโยชน์ก่อน ประเด็นข้อถกเถียงคือเกาหลีใต้จะหลุดพ้นจากการล็อกอินระบบนิเวศ GPU และ CUDA ได้หรือไม่
· สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง: อินวิเดีย (NVDA), SK ไฮนิกซ์, ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงห่วงโซ่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และศูนย์ข้อมูลของเกาหลีใต้

รัฐบาลเกาหลีใต้วางแผนจัดตั้งบัญชียุทธศาสตร์ใหม่ภายใต้บรรษัทลงทุนเกาหลี (KIC) ด้วยขนาดอย่างน้อย 20 ล้านล้านวอน เพื่อลงทุนระยะยาวในด้าน AI ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ หุ่นยนต์ และการป้องกันประเทศ โดยมีเป้าหมายเริ่มดำเนินการในปี 2027 และร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องยังต้องผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภา

ในตอนแรกดูเหมือนเป็นข่าวนโยบายอุตสาหกรรมทั่วไป เกาหลีใต้นำพื้นที่ทางการคลังที่ได้จากความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมชิป กลับมาลงทุนใหม่ในโครงสร้างพื้นฐาน AI รอบถัดไป แต่ SemiAnalysis ให้มุมมองที่เฉียบคมกว่า ในการลงทุน "AI แบบอธิปไตย" รอบนี้ของเกาหลีใต้ อินวิเดียชนะ ส่วน SK ไฮนิกซ์แพ้

ข้อกล่าวนี้ขัดกับสัญชาตญาณ เกาหลีใต้เป็นหนึ่งในประเทศที่แข็งแกร่งที่สุดด้านหน่วยความจำ และ SK ไฮนิกซ์ก็เป็นซัพพลายเออร์หลักของ HBM (หน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูง) จุดที่แตกต่างคือ เกาหลีใต้จะได้ความสามารถ AI ในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น หรือจะถูกฝังลึกลงไปในระบบนิเวศ GPU และ CUDA (ระบบนิเวศซอฟต์แวร์ของอินวิเดีย) มากกว่าเดิม

สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้กำหนดว่ารายจ่าย AI ระดับชาติจะไหลไปยังบริษัทแพลตฟอร์ม หรือจะตกตะกอนอยู่ในห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ในประเทศมากขึ้น

เงินปันผลจากชิปกลายเป็นทุน AI ระยะยาว

แกนหลักของนโยบายรอบนี้ของเกาหลีใต้ ไม่ใช่แค่การเพิ่มรายจ่ายภาครัฐ แต่คือการเปลี่ยนภาษีและสินทรัพย์ที่มาจากวัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์ ให้กลายเป็นทุนระยะยาวที่อดทนมากขึ้น

บัญชียุทธศาสตร์ 20 ล้านล้านวอนถูกจัดตั้งภายใน KIC เดิมที KIC มีหน้าที่ด้านการลงทุนต่างประเทศของเกาหลีใต้ ครั้งนี้ถูกมอบบทบาทการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ในประเทศ แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลต้องการให้ KIC ทำหน้าที่เป็นฐานทุนก่อน แล้วจึงดึงดูดภาคเอกชนและทุนภายนอกให้เข้ามาตาม

ศูนย์ข้อมูล AI กลุ่มคลัสเตอร์เซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง AI เชิงกายภาพ และการพัฒนาโมเดลในประเทศ ล้วนยากที่จะคืนทุนได้อย่างมั่นคงในรอบระยะเวลาสั้น หากเงินภาครัฐมองแต่ผลตอบแทนระยะสั้น ก็ยากที่จะรับภาระระยะเวลาก่อสร้างของโครงการประเภทนี้

เมื่อวันที่ 1 กันยายน เกาหลีใต้ประกาศกองทุนตอบสนองอนาคตที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณปี 2027 ด้วยขนาด 162.3 ล้านล้านวอน โดย资金来源มาจากภาษีที่เกินแนวโน้มจากความเฟื่องฟูของเซมิคอนดักเตอร์ โดยไม่ได้ทั้งหมด投向 AI และเซมิคอนดักเตอร์ โดยบัญชีเครื่องยนต์การเติบโตมีประมาณ 14.2 ล้านล้านวอน ใช้สนับสนุนทิศทาง AI เซมิคอนดักเตอร์ เป็นต้น

เกณฑ์การคำนวณเงินทุน AI ไม่เหมือนกัน

“สามโครงการใหญ่” ที่เสนอในเดือนมิถุนายนยังผลักดันเป้าหมายศูนย์ข้อมูลไปที่ 8.4GW ภายในปี 2029 และ 18.4GW ภายในปี 2035 จังหวะนี้ค่อนข้างรุนแรง การจะทำได้จริงหรือไม่ยังต้องดูเรื่องไฟฟ้า ที่ดิน การเชื่อมต่อโครงข่าย และการส่งมอบอุปกรณ์

เป้าหมายปี 2035 ใกล้เคียงสิบเท่า

เกาหลีใต้ไม่ได้อุดหนุนเฉพาะบริษัทใดบริษัทหนึ่ง แต่กำลังใช้การคลังและการลงทุนของกลุ่มทุนใหญ่เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ขึ้นใหม่ จุดโต้แย้งของ SemiAnalysis คือ การทำให้โครงสร้างพื้นฐานเป็นท้องถิ่นไม่เท่ากับการทำให้เทคโนโลยีเป็นท้องถิ่น ศูนย์ข้อมูลสร้างในเกาหลีใต้ แต่ภายในตู้แร็คอาจยังใช้ GPU ของ NVIDIA

การขยายศูนย์ข้อมูลไหลไปสู่ระบบนิเวศ NVIDIA ก่อน

ส่วนที่แพงที่สุดและยากที่สุดในการทดแทนของศูนย์ข้อมูล AI คือแพลตฟอร์มการประมวลผลแบบเร่งความเร็ว ปัจจุบันซอฟต์แวร์ฝึกและอนุมานโมเดลขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ถูกปรับให้เหมาะสมกับ GPU ของ NVIDIA และระบบนิเวศ CUDA

นี่คือการล็อกอินแพลตฟอร์ม GPU คือฮาร์ดแวร์ ส่วน CUDA คืออินเทอร์เฟซซอฟต์แวร์และระบบนิเวศการพัฒนา นักพัฒนา กรอบโมเดล เครื่องมือปฏิบัติการ และประสบการณ์การปรับประสิทธิภาพ ล้วนสะสมอยู่ในระบบนี้

การเปลี่ยนไปใช้ฮาร์ดแวร์อื่นไม่ใช่แค่เปลี่ยนชิปตัวเดียว โมเดลต้องปรับใหม่ ระบบต้องทดสอบใหม่ ทีมปฏิบัติการต้องสะสมประสบการณ์ใหม่ หากโครงการระดับชาติต้องการสร้างกำลังประมวลผลที่ใช้งานได้ภายในไม่กี่ปี มักจะเลือกซื้อโซลูชันที่成熟ที่สุดในปัจจุบันก่อน

ตรรกะนี้มีหลักฐานจริงแล้ว NVIDIA และ SK Group ประกาศขยายความร่วมมือในเดือนกรกฎาคม ครอบคลุมโรงงาน AI คลาวด์ AI และหน่วยความจำรุ่นถัดไป มูลค่ารวมเกิน 5000 พันล้านดอลลาร์ โดย SK Telecom วางแผนสร้างโรงงาน AI และคลาวด์ AI ขนาด 2GW ด้วย NVIDIA Vera Rubin DSX ใช้ HBM4 ของ SK Hynix โรงงาน AI แห่งแรกมีแผนเปิดตัวในปี 2027

โครงการ SK ผูกกับระบบนิเวศ NVIDIA

นี่ไม่ได้หมายความว่าเกาหลีใต้ไม่มีเส้นทางอิสระ เกาหลีใต้ยังสามารถสะสมความสามารถในด้านการบรรจุภัณฑ์ หน่วยความจำ การดำเนินงานศูนย์ข้อมูล แอปพลิเคชันท้องถิ่น และการฝึกโมเดล แต่ภายใต้ความเป็นจริงทางเทคโนโลยีในปัจจุบัน ยิ่งสร้างศูนย์ข้อมูลเร็วเท่าไร ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะเสริมความชัดเจนของความต้องการ NVIDIA ก่อน

SK ไฮนิกซ์ชนะความต้องการ อำนาจการตั้งราคายังอยู่ที่ฝั่งแพลตฟอร์ม

「SK ไฮนิกซ์แพ้」ไม่ควรตีความว่าธุรกิจเสียหาย หากการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในเกาหลีใต้เป็นไปตามที่ประกาศ ความต้องการ HBM ของ SK ไฮนิกซ์จะได้รับการสนับสนุนโดยตรง

HBM เป็นหน่วยความจำประกอบสำคัญของ AI GPU หากไม่มีหน่วยความจำความเร็วสูงเพียงพอ พลังการประมวลผลของ GPU ก็ไม่สามารถปลดปล่อยได้เต็มที่ SK ไฮนิกซ์อยู่ในตำแหน่งผู้นำด้านการจัดหา HBM ยิ่งแพลตฟอร์มของ NVIDIA มีขนาดใหญ่เท่าใด ความต้องการ HBM ระดับสูงก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น

ปัญหาอยู่ที่ตำแหน่งการจับมูลค่าที่แตกต่างกัน ผู้จัดหา HBM ได้รับมูลค่าจากส่วนประกอบ ส่วน NVIDIA ได้รับมูลค่าจากแพลตฟอร์ม อดีตได้ประโยชน์จากปริมาณ ราคา และภาวะอุปทานตึงตัว ส่วนหลังควบคุมสถาปัตยกรรมฮาร์ดแวร์ ระบบนิเวศซอฟต์แวร์ อินเทอร์เฟซนักพัฒนา และโซลูชันระบบ

การประเมินของ SemiAnalysis สามารถเข้าใจได้ในลักษณะนี้ SK ไฮนิกซ์สามารถชนะในด้านรายได้ แต่ในวาทกรรมที่ว่าเกาหลีใต้จะควบคุมสแตกอธิปไตย AI หรือไม่ อำนาจในการกำหนดทิศทางอาจไม่เท่ากับ NVIDIA อำนาจในการจัดซื้อพลังประมวลผล ต้นทุนการย้ายซอฟต์แวร์ และความเป็นเจ้าของระบบนิเวศนักพัฒนา ไม่ได้อยู่ในมือของผู้จัดหา HBM

อำนาจการตั้งราคากระจุกตัวอยู่ที่ฝั่งแพลตฟอร์ม

สถานการณ์ของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ก็คล้ายคลึงกัน มีทั้งหน่วยความจำ และความทะเยอทะยานด้านการรับจ้างผลิตชิปและระบบเซมิคอนดักเตอร์ แต่การจะลดบทบาทนำของ NVIDIA ในสแตก AI แบบครบวงจร ต้องใช้ไม่เพียงแต่รายจ่ายด้านทุน แต่ยังต้องมีระบบนิเวศซอฟต์แวร์ที่ทดแทนได้ การยอมรับจากลูกค้า และความเสถียรในระยะยาว

สัดส่วนคำสั่งซื้อจะดึงความขัดแย้งกลับสู่ความเป็นจริง

ข้อโต้แย้งนี้ยังไม่ถึงจุดจบ บัญชียุทธศาสตร์ 20 ล้านล้านวอนไม่ได้หมายความว่าเงินสดจะถูกนำไปจัดซื้อ GPU ทันที การลงทุนต้องผ่านการอนุมัติกฎหมาย การจัดเตรียมสินทรัพย์ และการคัดเลือกโครงการเฉพาะ

เป้าหมายศูนย์ข้อมูลยังต้องเผชิญกับข้อจำกัดทางกายภาพ 8.4GW ภายในปี 2029 และ 18.4GW ภายในปี 2035 เป็นการทดสอบระบบไฟฟ้า ที่ดิน การระบายความร้อน การเชื่อมต่อโครงข่าย และความสามารถในการดำเนินงานในท้องถิ่นของเกาหลีใต้ ยิ่งเป้าหมายใหญ่ ความเสี่ยงในการดำเนินการก็ยิ่งสูง

ตัวแปรตรวจสอบที่ตรงที่สุดคือ สัดส่วนการจัดซื้อแพลตฟอร์มอย่าง Rubin ของ NVIDIA ในโครงการในอนาคต และว่าโมเดลท้องถิ่นของเกาหลีใต้กับเส้นทางเทคโนโลยีเปิดสามารถลดการพึ่งพา CUDA ในสถานการณ์จริงได้หรือไม่ หากคำสั่งซื้อยังคงกระจุกตัวอยู่ในสแตกของ NVIDIA การประเมินของ SemiAnalysis จะใกล้เคียงความเป็นจริงมากขึ้น

สิ่งที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ เกาหลีใต้กำลังเปลี่ยนความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมชิปให้เป็นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับชาติ ภายใต้สแตกเทคโนโลยีปัจจุบัน ทุนนี้จะเสริมความชัดเจนของความต้องการแพลตฟอร์ม NVIDIA เป็นอันดับแรก SK ไฮนิกซ์ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ชนะหลัก แต่สิ่งที่ชนะคือส่วนประกอบหน่วยความจำความเร็วสูง ไม่ใช่อำนาจการตั้งราคาของชุดสแตกการประมวลผล AI ทั้งหมด

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia