หัวข้อต้นฉบับ: Zcash: ความเป็นส่วนตัวทางการเงินในยุค AI
ผู้เขียนต้นฉบับ: Michael Zhao
เรียบเรียง: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: สเตเบิลคอยน์ การชำระเงินบนเชน และ AI กำลังเปลี่ยนแปลงระบบการเงินไปพร้อมกัน ในด้านหนึ่ง การเคลื่อนย้ายเงินทุนเร็วขึ้นและโปร่งใสมากขึ้น อีกด้านหนึ่ง การรวมกันของบัญชีแยกประเภทสาธารณะ ป้ายระบุที่อยู่ และเครื่องมือวิเคราะห์ด้วย AI ทำให้ยอดคงเหลือในบัญชี คู่ธุรกรรม และความสัมพันธ์ทางธุรกิจถูกติดตามอย่างต่อเนื่องได้ง่ายขึ้น

ในบริบทนี้ Grayscale Research ได้นำ Zcash กลับเข้าสู่มุมมองของนักลงทุนอีกครั้ง สิ่งที่มันให้ความสนใจไม่ใช่ "ว่าสกุลเงินความเป็นส่วนตัวจะ迎来รอบการเก็งกำไรใหม่หรือไม่" แต่เป็นคำถามพื้นฐานกว่า: เมื่อความสามารถในการติดตามของระบบการเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความเป็นส่วนตัวจะยังคงเป็นความต้องการเฉพาะกลุ่ม หรือจะกลับมาเป็นคุณสมบัติหลักของเงินอีกครั้ง?

Grayscale เชื่อว่าการพัฒนาของสเตเบิลคอยน์ บล็อกเชนสาธารณะ และเครื่องมือวิเคราะห์ด้วย AI กำลังผลักดันให้ความเป็นส่วนตัวทางการเงินกลับเข้าสู่การอภิปรายสาธารณะอีกครั้ง

Michael Zhao นักวิจัยของ Grayscale กล่าวในรายงานว่า AI อาจผลักดันให้ความเป็นส่วนตัวทางการเงินเข้าสู่วงจรความสนใจรอบที่สาม ต่อจากยุคดิจิทัลของธนาคารและการแพร่หลายของอินเทอร์เน็ต Zcash ดำเนินงานมาเกือบทศวรรษแล้ว ช่วงที่ผ่านมาการปรับปรุงธุรกรรมที่ถูกปกปิด กระเป๋าเงิน และโครงสร้างพื้นฐานด้านการขุดดีขึ้น แต่ส่วนแบ่งตลาดยังคงต่ำ หากตลาดเริ่มกำหนดราคาให้กับความเป็นส่วนตัวอีกครั้ง ZEC อาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่

นี่ยังคงเป็นตรรกะการลงทุนที่มีจุดยืนชัดเจน ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ว่า AI จะเพิ่มความต้องการสกุลเงินความเป็นส่วนตัวอย่างมีนัยสำคัญ ฟังก์ชันการปกปิดจะเปลี่ยนเป็นการใช้งานต่อเนื่องได้จริงหรือไม่ และแพลตฟอร์มการซื้อขายและหน่วยงานกำกับดูแลยินดีสนับสนุนสินทรัพย์ประเภทนี้หรือไม่ โอกาสและความเสี่ยงของ Zcash เกิดขึ้นจากช่องว่างขนาดใหญ่นี้พอดี

ต่อไปนี้เป็นการแปลเนื้อหาต้นฉบับ:

ความเป็นส่วนตัวทางการเงินไม่ใช่ฟังก์ชันเสริมของเงิน แต่เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้เงินสามารถใช้งานได้ตามปกติ

เงินสดมีคุณสมบัตินี้โดยธรรมชาติ: ธุรกรรมไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะโดยค่าเริ่มต้น ในระบบธนาคาร บัญชีส่วนบุคคลและการเคลื่อนไหวของเงินทุนมักไม่ให้สาธารณะตรวจสอบโดยตรง หน่วยงานบังคับใช้กฎหมายโดยทั่วไปต้องผ่านกระบวนการทางกฎหมายเพื่อเข้าถึงข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยียังคงเปลี่ยนแปลงสมดุลนี้อย่างต่อเนื่อง ในทศวรรษ 1970 การแปลงบันทึกทางการเงินเป็นดิจิทัลและการบังคับใช้พระราชบัญญัติความลับทางการธนาคารของสหรัฐฯ ก่อให้เกิดการอภิปรายรอบใหม่เกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวทางการเงิน หลังจากการแพร่หลายของอินเทอร์เน็ตและการธนาคารออนไลน์ ความเสี่ยงจากการรั่วไหลของข้อมูลและการเฝ้าระวังทางเครือข่ายได้ผลักดันให้เครื่องมือความปลอดภัย เช่น การเข้ารหัสและการยืนยันตัวตนสองชั้น เข้าสู่กระแสหลัก

จากการแปลงบันทึกธนาคารเป็นดิจิทัล อินเทอร์เน็ตการเงิน ไปจนถึงการวิเคราะห์ด้วย AI ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยียกระดับประสิทธิภาพทางการเงิน พร้อมกับเปลี่ยนแปลงสมดุลระหว่างความเป็นส่วนตัวและความสามารถในการติดตามได้อย่างต่อเนื่อง

เกรย์สเกล (Grayscale) มองว่า การพัฒนาของสเตเบิลคอยน์ แอปพลิเคชันบล็อกเชน และ AI อาจนำไปสู่การถกเถียงเรื่องความเป็นส่วนตัวทางการเงินรอบที่สาม โดยเฉพาะบนบล็อกเชนแบบสาธารณะ AI สามารถรวมข้อมูลที่อยู่ บันทึกการแลกเปลี่ยน พฤติกรรมกระเป๋าเงิน และข้อมูลคู่สัญญาเข้าด้วยกัน เพื่อระบุตัวตนผู้ใช้บนเชนที่เดิมเป็นเพียง "นามแฝง" ได้อย่างต่อเนื่อง

ภายใต้การประเมินนี้ คุณค่าของ Zcash ไม่ได้มาจากฟังก์ชันการเข้ารหัสเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ความสามารถในการเป็น "เงินสดดิจิทัลส่วนตัว" นอกเหนือจากบัญชีแยกประเภทสาธารณะ

บิตคอยน์แก้ปัญหาความขาดแคลนดิจิทัล แต่ไม่ได้แก้ปัญหาความเป็นส่วนตัวของธุรกรรม

บิตคอยน์สร้างความขาดแคลนดิจิทัลที่ตรวจสอบได้ผ่านบัญชีแยกประเภทสาธารณะ แต่ความโปร่งใสนี้ก็จำกัดการใช้งานในบางกรณีการชำระเงิน

ยอดคงเหลือ คู่ธุรกรรม และประวัติการทำรายการบนบล็อกเชนสาธารณะสามารถถูกเก็บรักษาไว้ได้ในระยะยาว แม้ผู้ใช้จะใช้ที่อยู่ที่ไม่แสดงชื่อโดยตรง แต่บัญชีแลกเปลี่ยน ผู้รับโอน พฤติกรรมการใช้กระเป๋าเงิน และเครื่องมือวิเคราะห์บนเชนก็ยังอาจค่อยๆ เชื่อมโยงข้อมูลเหล่านั้นกับตัวตนในโลกจริงได้

สิ่งนี้ไม่เพียงส่งผลต่อผู้ใช้รายบุคคลเท่านั้น ธุรกิจมักไม่ต้องการให้ซัพพลายเออร์ ค่าใช้จ่ายเงินเดือน การจัดการเงินทุน และความสัมพันธ์กับลูกค้าถูกคู่แข่งรับรู้แบบเรียลไทม์ สถาบันก็อาจไม่ต้องการเปิดเผยโครงสร้างกระเป๋าเงินและกลยุทธ์การซื้อขาย ดังนั้น ความเป็นส่วนตัวทางการเงินจึงไม่เท่ากับการไม่เปิดเผยตัวตนโดยสิ้นเชิง แต่ส่วนใหญ่เป็นเพียงการรักษาความลับที่จำเป็นสำหรับกิจกรรมทางธุรกิจปกติ

Zcash มีโครงสร้างเงินตราที่คล้ายกับบิตคอยน์: อุปทานรวมสูงสุด 21 ล้านเหรียญ ใช้กลไกพิสูจน์การทำงาน (Proof of Work) และมีวัตถุประสงค์หลักในการโอนมูลค่าแบบเพียร์ทูเพียร์ ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างทั้งสองคือ Zcash อนุญาตให้ผู้ใช้เลือกได้ว่าจะเปิดเผยข้อมูลธุรกรรมหรือไม่

กลไกการผสมเหรียญอย่าง CoinJoin ส่วนใหญ่เพิ่มความยากในการติดตามธุรกรรม Monero ซ่อนข้อมูลธุรกรรมสำคัญโดยค่าเริ่มต้น ส่วน Zcash อนุญาตให้ผู้ใช้เลือกธุรกรรมแบบโปร่งใสหรือแบบปกปิด

Zcash รองรับธุรกรรมสองประเภท:

1. ธุรกรรมแบบโปร่งใส: ผู้ส่ง ผู้รับ และจำนวนเงินเปิดเผยต่อสาธารณะ ใกล้เคียงกับรูปแบบธุรกรรมของบิตคอยน์

2. ธุรกรรมแบบปกปิด: เครือข่ายสามารถยืนยันว่าธุรกรรมถูกต้อง แต่ไม่เปิดเผยผู้ส่ง ผู้รับ และจำนวนเงิน

เครื่องมือพื้นฐานเบื้องหลังคือการพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ (Zero-Knowledge Proof) ซึ่งผู้ใช้สามารถพิสูจน์ว่าธุรกรรมเป็นไปตามกฎโดยไม่ต้องเปิดเผยข้อมูลต้นฉบับที่ใช้ในการตรวจสอบ เครือข่ายสามารถยืนยันได้ว่าผู้ชำระเงินมีสิทธิ์ใช้เงินทุน ยอดคงเหลือก่อนและหลังธุรกรรมสมดุล และไม่มีการสร้างเหรียญใหม่ขึ้นมาจากความว่างเปล่า โดยไม่จำเป็นต้องเห็นเนื้อหาธุรกรรมที่แท้จริง

Zcash ยังรองรับการเปิดเผยข้อมูลแบบเลือกสรรผ่านคีย์การดู (viewing keys) ผู้ใช้สามารถเปิดเผยบันทึกธุรกรรมที่ถูกปกปิดบางส่วนให้กับหน่วยงานตรวจสอบ คู่ค้า หรือบุคคลที่สามที่กำหนดได้ ดังนั้น การออกแบบของ Zcash จึงไม่ได้ทำให้ธุรกรรมไม่สามารถถูกมองเห็นได้ตลอดไป แต่เป็นการคืนสิทธิ์ในการเปิดเผยข้อมูลจากบัญชีแยกประเภทสาธารณะกลับไปสู่ผู้ใช้

เทคโนโลยีดำเนินงานมาสิบปีแล้ว อุปสรรคที่แท้จริงยังคงเป็นความสามารถในการใช้งาน

Zcash เปิดตัวในปี 2016 เป็นหนึ่งในโครงการแรกๆ ที่พยายามนำ zero-knowledge proofs มาใช้โดยตรงกับสกุลเงินดิจิทัลระดับพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ปัญหาในช่วงแรกไม่ใช่ว่าธุรกรรมส่วนตัวจะทำได้หรือไม่ แต่เป็นต้นทุนการใช้งานที่สูงเกินไป

ธุรกรรมที่ถูกปกปิดในยุคแรกต้องใช้เวลาในการสร้างหลักฐานที่ยาวนานและหน่วยความจำขนาดใหญ่ ทำให้กระเป๋าเงินทั่วไปและอุปกรณ์เคลื่อนที่ยากที่จะมอบประสบการณ์ที่ราบรื่น การอัปเกรดหลายรอบต่อมาส่วนใหญ่เน้นไปที่การลดอุปสรรคในการใช้งานเหล่านี้:

การอัปเกรด Sapling ในปี 2018 ลดเวลาและหน่วยความจำที่จำเป็นสำหรับธุรกรรมที่ถูกปกปิดลงอย่างมีนัยสำคัญ

การอัปเกรด NU5 ในปี 2022 นำโปรโตคอลการปกปิด Orchard และ Halo 2 มาใช้ ยกเลิกการพึ่งพา trusted setup สำหรับพูลการปกปิดใหม่

ที่อยู่แบบรวม (unified addresses) ปรับปรุงประสบการณ์การโต้ตอบระหว่างที่อยู่แบบโปร่งใสและที่อยู่แบบปกปิด

กระเป๋าเงิน Zodl เริ่มรองรับการแลกเปลี่ยนข้ามสินทรัพย์ การรับชำระเงินข้ามสินทรัพย์ และการเก็บรักษาแบบเย็นสำหรับยอดคงเหลือที่ถูกปกปิด โดยพยายามให้ผู้ใช้คงสถานะความเป็นส่วนตัวตลอดกระบวนการทำธุรกรรมทั้งหมด

โครงสร้างพื้นฐานด้านการขุดก็กำลังขยายตัวเช่นกัน Foundry ประกาศในเดือนมีนาคม 2026 ว่าจะเปิดตัวพูลขุด Zcash ในสหรัฐอเมริกาสำหรับสถาบันและบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้การดำเนินงานและการสนับสนุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เป็นมาตรฐานมากขึ้นแก่เครือข่าย

Grayscale เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจหมายความว่า Zcash กำลังเข้าสู่ช่วงการพัฒนาใหม่ แต่ฟังก์ชันกระเป๋าเงินและการขยายพูลขุดเพียงแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานดีขึ้นเท่านั้น ไม่สามารถพิสูจน์โดยตรงว่าความต้องการของผู้ใช้ปลายทางเติบโตในวงกว้างแล้ว

สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นต่อไปคือ "ความเป็นส่วนตัวสามารถขยายขนาดได้หรือไม่" Tachyon ตั้งเป้าลดต้นทุนการคำนวณและการซิงโครไนซ์ของธุรกรรมที่ถูกปกปิด Crosslink ปรับปรุงความรวดเร็วในการยืนยันธุรกรรมและความน่าเชื่อถือของเครือข่ายเป็นหลัก หากแผนการสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกปกปิดกลับมาดำเนินการอีกครั้ง ฟังก์ชันความเป็นส่วนตัวของ Zcash อาจขยายจาก ZEC ดั้งเดิมไปยังสินทรัพย์อื่นๆ

โครงการเหล่านี้ส่วนใหญ่ยังคงเกี่ยวข้องกับการพัฒนาทางเทคนิคที่ซับซ้อนและการประสานงานเครือข่าย โดยกรอบเวลาและผลลัพธ์ที่แท้จริงยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างสมบูรณ์

ธุรกรรมที่ถูกปกปิด 90% เพียงพอที่จะพิสูจน์ความต้องการที่แท้จริงหรือไม่?

หลักฐานสำคัญที่ Grayscale ให้ไว้มาจากการใช้บนเครือข่าย

ตามเกณฑ์ที่ใช้ในรายงาน ณ วันที่ 20 กรกฎาคม 2026 ธุรกรรมที่ถูกปกปิดคิดเป็นประมาณ 90% ของจำนวนธุรกรรม Zcash ทั้งหมด ภายในพูลการปกปิดมี ZEC ประมาณ 4.2 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 25% ของอุปทานหมุนเวียนในขณะนั้น

ณ จุดเวลาที่รายงานของ Grayscale ใช้ข้อมูล สกุล ZEC ประมาณ 4.2 ล้านเหรียญอยู่ใน shielded pool คิดเป็นประมาณ 25% ของอุปทานหมุนเวียน

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าฟังก์ชัน shielded ไม่ได้เป็นเพียงแนวคิดเชิงผลิตภัณฑ์ แต่ได้ก่อให้เกิดพฤติกรรมบนเชนที่สังเกตได้จริง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่เกี่ยวข้องต้องตีความอย่างรอบคอบ: แพลตฟอร์มสถิติต่างๆ มีความแตกต่างในวิธีการจำแนก "ธุรกรรม shielded" วันที่เก็บสถิติ และการรวม shielded pool หลายแห่งเข้าด้วยกันหรือไม่ ดังนั้นข้อมูลภายนอกอาจให้สัดส่วนที่ต่างกัน การเพิ่มขึ้นของจำนวนธุรกรรม shielded ไม่ได้หมายความว่าจำนวนผู้ใช้ ขนาดการชำระเงิน หรือกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะเติบโตพร้อมกัน

สิ่งที่ Grayscale วางเดิมพันจริงๆ ไม่ใช่การที่ Zcash บรรลุการนำไปใช้ในวงกว้างแล้วในปัจจุบัน แต่คือความเป็นไปได้ที่ตลาดจะเปลี่ยนการประเมินมูลค่าของความเป็นส่วนตัวในอนาคต ณ ข้อมูลเดือนกรกฎาคม 2026 ที่รายงานใช้ มูลค่าตลาดรวมของกลุ่มสินทรัพย์คริปโต "สกุลเงินดิจิทัล" ที่ Grayscale จำแนกไว้อยู่ที่ประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ โดย Bitcoin คิดเป็นประมาณ 90% มูลค่าตลาดของ ZEC อยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 0.6% ของกลุ่มดังกล่าว

ตามเกณฑ์ของ Grayscale มูลค่าตลาดของ ZEC คิดเป็นประมาณ 0.6% ของกลุ่มสกุลเงินดิจิทัล "การเพิ่มขึ้นเป็น 5% สอดคล้องกับการประเมินมูลค่าประมาณ 9 เท่า" เป็นเพียงการคำนวณสถานการณ์ตามส่วนแบ่งตลาด ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย

รายงานจึงสร้างการคำนวณสถานการณ์: หาก ZEC สามารถครองส่วนแบ่งตลาด 5% ของกลุ่มนี้ในอนาคต มูลค่าตลาดที่สอดคล้องจะอยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณ 8.75 เท่าของมูลค่าตลาดในขณะนั้น และปัดเศษเป็นประมาณ 9 เท่า

นี่ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย และไม่ได้หมายความว่า Grayscale คาดว่า ZEC จะเพิ่มขึ้น 9 เท่าอย่างแน่นอน มันเป็นเพียงการคำนวณความไวตามการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาด และยัง隐含สมมติฐานที่เรียบง่าย เช่น มูลค่าตลาดรวมของกลุ่มสกุลเงินดิจิทัลคงที่ อุปทานของ ZEC และโครงสร้างการแข่งขันไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

พูดให้แม่นยำยิ่งขึ้น Grayscale เห็นว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังที่ว่า "ความเป็นส่วนตัวจะยังคงอยู่ในตลาดเฉพาะกลุ่ม" หากนักลงทุนในอนาคตยินดีมองความเป็นส่วนตัวเป็นคุณสมบัติพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัล ส่วนแบ่งตลาดที่ต่ำของ ZEC อาจให้ความยืดหยุ่นในการประเมินมูลค่า

ความต้องการความเป็นส่วนตัวที่เพิ่มขึ้น ไม่ได้หมายความว่า Zcash จะได้รับประโยชน์เสมอไป

ตรรกะการลงทุนนี้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการกระจายสินค้าก่อน

คีย์การดู (viewing key) ของ Zcash ช่วยให้ผู้ใช้เปิดเผยบันทึกธุรกรรมแก่บุคคลที่กำหนด เพื่อเป็นเครื่องมือสำหรับการตรวจสอบตามข้อกำหนด แต่ข้อมูลยังคงถูกเลือกเปิดโดยผู้ใช้ ไม่เทียบเท่ากับการติดตามได้โดยค่าเริ่มต้นของบล็อกเชนสาธารณะ ในขณะเดียวกัน หน่วยงานปฏิบัติการด้านการเงิน (FATF) ยังคงกำหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนดำเนินการตรวจสอบลูกค้า การเก็บรักษาบันทึก การรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย และ "กฎการเดินทาง" (travel rule)

ดังนั้น การเปิดเผยข้อมูลแบบเลือกสรรสามารถลดแรงเสียดทานด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดบางส่วนได้ แต่ไม่สามารถรับประกันได้ว่า exchanges, ผู้ดูแลทรัพย์สิน และหน่วยงานกำกับดูแลจะยินดีสนับสนุนการทำธุรกรรมแบบปกปิด ยิ่งการปกป้องความเป็นส่วนตัวแข็งแกร่งมากเท่าไร ZEC ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะเผชิญข้อจำกัดในด้านการจดทะเบียนเหรียญ การดูแลทรัพย์สิน การรวมกระเป๋าเงิน และช่องทางเข้า-ออกของเงินเฟียต

ความเสี่ยงประการที่สองมาจากความปลอดภัยของโปรโตคอล

ในปี 2026 นักพัฒนาได้ค้นพบช่องโหว่ด้านความสมบูรณ์ในวงจร Orchard ดั้งเดิม ซึ่งในทางทฤษฎีอาจถูกนำไปใช้สร้าง ZEC ปลอมที่ไม่สามารถตรวจพบได้ NU6.2 ได้แก้ไขวงจรที่เกี่ยวข้องแล้ว และ Ironwood ซึ่งเป็น shielded pool ใหม่ที่เปิดตัวตามมา ได้จำกัดไม่ให้เงินทุนไหลเข้าสู่ Orchard pool เก่าต่อไป พร้อมกับกลไกการย้ายเงินทุนที่ฟื้นฟูการตรวจสอบความสมบูรณ์ของอุปทานที่ถูกปกปิด

ต้องเน้นย้ำว่า นี่เป็นช่องโหว่เชิงทฤษฎี ไม่ได้หมายความว่าพบว่า ZEC ถูกปลอมแปลงจริง Ironwood ปรับปรุงโครงสร้างความปลอดภัยในอนาคต แต่ shielded pool เก่าและการย้ายเงินทุนยังคงเป็นความเสี่ยงตกค้างที่ต้องเฝ้าสังเกตอย่างต่อเนื่อง

การคำนวณเชิงควอนตัมเป็นปัญหาที่ต้องใช้เวลายาวนานกว่า กลไกที่ Ironwood นำเข้ามาช่วยรักษาเส้นทางการกู้คืนสำหรับการย้ายระบบต้านควอนตัมในอนาคต แต่ข้อเสนอทางเทคนิคอย่างเป็นทางการระบุชัดเจนว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้ทำให้ Zcash มีความสามารถต้านทานควอนตัมอย่างสมบูรณ์

สุดท้ายคือความเสี่ยงด้านการดำเนินการ ตรรกะการลงทุนของ Zcash ยังคงพึ่งพาการปรับปรุงประสบการณ์กระเป๋าเงิน การขยายขีดความสามารถของโปรโตคอล และการกระจายระบบนิเวศไปพร้อมกัน หากการอัปเกรดใดล่าช้า การประสานงานล้มเหลว หรือขาดการนำไปใช้โดยผู้ใช้ อาจทำให้เรื่องเล่าเรื่อง "ความเป็นส่วนตัวในระดับ规模化" อ่อนแอลง

ขั้นตอนต่อไปต้องดูว่าความเป็นส่วนตัวกลายเป็นความต้องการจริง หรือเป็นเพียงแค่หัวข้อสนทนา

ตรรกะเชิงบวกของ Zcash ไม่ได้ต้องการให้มันแทนที่ Bitcoin Grayscale วางเดิมพันกับความเป็นไปได้อีกแบบหนึ่ง: เมื่อกระแสเงินทุนบนเชนโปร่งใสมากขึ้นและความสามารถในการวิเคราะห์ของ AI เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดอาจเริ่มจ่ายส่วนต่างราคาพรีเมียมให้กับสกุลเงินดิจิทัลที่ "ตรวจสอบได้แต่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ"

เพื่อพิสูจน์สมมติฐานนี้ สิ่งที่ต้องสังเกตต่อไปไม่ใช่ราคา ZEC ที่จะยังคงเพิ่มขึ้นหรือไม่ แต่เป็นชุดตัวชี้วัดที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น: เงินทุนใน shielded pool และผู้ใช้จริงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือไม่ กระเป๋าเงินสามารถลดอุปสรรคในการใช้งานขั้นตอนการทำธุรกรรมแบบปกปิดอย่างสมบูรณ์ได้หรือไม่ การอัปเกรดอย่าง Tachyon สามารถดำเนินการตามแผนได้หรือไม่ และ exchanges กับผู้ดูแลทรัพย์สินขยายการสนับสนุนแทนที่จะหดตัวลงหรือไม่

หากการใช้งานความเป็นส่วนตัวเติบโต แต่สภาพคล่องและช่องทางปฏิบัติตามข้อกำหนดยังคงเสื่อมลง Zcash อาจยังคงยากที่จะสร้างตลาดที่ใหญ่ขึ้น ในทางกลับกัน หากการใช้งาน โครงสร้างพื้นฐาน และการเข้าถึงตลาดดีขึ้นพร้อมกัน ZEC จึงจะสามารถเปลี่ยนจาก "เหรียญความเป็นส่วนตัวรุ่นเก่า" ไปเป็นเครื่องมือกำหนดราคาสำหรับความต้องการความเป็นส่วนตัวทางการเงินในยุคดิจิทัล

ส่วนต่างการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Zcash โดยพื้นฐานแล้วไม่ได้สอดคล้องกับเรื่องราวการเติบโตที่แน่นอนแล้ว แต่เป็นออปชันที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์อย่างเพียงพอ: ในยุค AI ความเป็นส่วนตัวทางการเงินจะมีมูลค่าเท่าไรกันแน่?

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia