หัวข้อต้นฉบับ: 《เศษเงินนิรันดร์: การชำระเงินแบบสามฝ่ายไม่มีหลักการแรก》
แหล่งที่มาต้นฉบับ: 佐爷歪脖山

อุตสาหกรรมการชำระเงินสี่รุ่นอยู่ร่วมกัน

ลมพัดมาก่อนฝนจะตก Stripe กำลังพยายามซื้อ PayPal อีกครั้ง วัฏจักรหมุนเวียน ครั้งล่าสุดเมื่อ 30 ปีก่อน PayPal ของ Peter Thiel ควบรวม X.com รุ่นแรกของ Elon Musk

ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมทุกคนถึงพูดถึงการเติบโตที่ชะลอตัวของ PayPal ราวกับว่าเส้นทาง FinTech นี้จะนำโชคร้ายมาให้เรา เมื่อยี่สิบปีก่อน Peter Thiel เริ่มต้นการเดินทางจากการชำระเงิน สร้างธุรกิจครั้งแรก และ PayPal Mafia ก็รวมเป็นหนึ่งเดียว ทุกที่ที่ Elon Musk ไป ประชาชนก็ต้อนรับอย่างอบอุ่น เรียกได้ว่าครอบครองจังหวะเวลาแห่งฟ้า ความมีชีวิตชีวาและพลังที่ทุกสิ่งแข่งขันกัน ยังคงชัดเจนในความทรงจำ เพียงยี่สิบปีต่อมา Payment กลับกลายเป็นที่ฝังศพของเราแล้วหรือ?

การเติบโตคือปาฏิหาริย์ แต่ Stablecoin ไม่ใช่

「Stripe ไม่ได้เข้าตลาดหุ้นในช่วงโรคระบาด ตอนนี้มองว่าเป็นความผิดพลาด」

ความพยายามทั้งหมดของ Stripe ล้วนเพื่อความฝันที่ไกลเกินเอื้อมในการเข้าตลาดหุ้น ท่ามกลางการอัดฉีดเงินในช่วงโรคระบาด Stripe แตะมูลค่า $100B เป็นครั้งแรก

แต่ไม่ได้เข้าตลาดตาม Coinbase เป็นต้น ทำให้มูลค่าลดลงเรื่อยๆ มองว่าโอกาสของยุคเป็นความพยายามส่วนตัว ดังนั้น ภายใต้ความเจ็บปวด Stripe จึงเริ่มเส้นทางการควบรวมกิจการ

Stripe เริ่มต้นจากโหมดที่เป็นมิตรกับนักพัฒนา API เชื่อมต่อด้วยคลิกเดียว สิ่งนี้ดึงดูดนักพัฒนาได้อย่างมาก นี่คือกลยุทธ์ที่พิเศษที่สุดในอุตสาหกรรมการชำระเงิน ไม่ยึดติดกับอัตราค่าธรรมเนียมหรือสถานการณ์ แต่เข้าถึงคนที่ทำงานจริงเบื้องหลัง

Stripe หวังที่จะใช้ประสบการณ์ของตัวเองซ้ำแล้วซ้ำเล่า เจาะระบบรับชำระเงินจากฝั่ง B เจาะ Stablecoin จากฝั่ง C และแม้กระทั่งวางโปรโตคอล ACP/MPP ในฝั่ง Agent หวังที่จะปรับโฉมอุตสาหกรรมการชำระเงินทั้งหมด

คำอธิบายภาพ: เส้นทางเข้าตลาดหุ้นที่坎坷ของ Stripe

ที่มาภาพ: @zuoyeweb3

อุตสาหกรรมการชำระเงินมีลักษณะสองประการที่ขัดขวางความก้าวหน้าของ Stripe ต่อไป:

1. อุตสาหกรรมการชำระเงินยังคงมีการกระจายตัวสูง โครงสร้างไม่เปลี่ยนแปลง การกำหนดประเทศ อุตสาหกรรม หรือแม้แต่บริษัทไม่กี่แห่ง ก็สามารถอยู่รอดได้อย่างต่อเนื่อง โดยไม่สามารถถูกกำจัดโดยตรงจากปัจจัยภายนอก

2. การชำระเงินเป็นส่วนเสริมของธนาคาร นักพัฒนาและธุรกิจทั้ง B และ C ต่างก็เป็นเพียงการแสดงออกภายนอกของกระบวนการธนาคาร และ Stablecoin ก็ถูกธนาคารนำเข้าสู่ระบบในที่สุด

โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเข้าซื้อกิจการที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ตั้งแต่การออก Bridge ไปจนถึงกระเป๋าเงิน Privy หรือแม้แต่ Tempo และ OpenUSD ล้วนยากที่จะทำซ้ำความสำเร็จในอดีตของ Stripe

ข้อเสนอการเข้าซื้อ PayPal ในครั้งนี้ แท้จริงแล้วเป็นผลลัพธ์ชั่วคราวของความพยายามของ Stripe ในการใช้ Stablecoin เพื่อเปิดตลาดฝั่ง C ที่ล้มเหลว และพยายามใช้ธุรกิจฝั่ง C ของ PayPal เพื่อเสริมจุดอ่อนของตนเอง

ปัญหาของ PayPal ไม่ใช่การตามยุคไม่ทัน ตั้งแต่ Venmo ไปจนถึง PYUSD ต่างก็ไม่สามารถช่วยพลิกแนวโน้มขาลงของ PayPal ได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง PayPal นั้นเก่าเกินไปแล้ว ความไร้สมรรถภาพเชิงโครงสร้างของทั้งองค์กรไม่สามารถฟื้นคืนชีพได้ด้วยการทำธุรกิจใหม่

Stripe ที่เริ่มดำเนินการช้ากว่าเล็กน้อย ยังคงต้องการเพิ่มความเป็นไปได้ในการเล่าเรื่องให้กับตัวเองก่อน IPO

หาก Stripe ห่อหุ้มแบ็กเอนด์เพื่อยึดตลาดนักพัฒนา ตลาด Stablecoin ก็ห่อหุ้มฟร้อนท์เอนด์—เรื่องราวของเครือข่ายการออกน่าจะจบลงแล้ว Tempo และ OpenUSD จะกระทบราคาหุ้นของ Circle แต่ไม่สามารถสั่นคลอน Tether ได้แม้แต่น้อย

หากขีดจำกัดสูงสุดของ Stripe คือ Coinbase หรือ Circle การเข้าตลาดก็จะต้องเผชิญชะตากรรมที่ราคาตกต่ำ เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ Adyen และการประเมินมูลค่าของ Airwallex การเล่าเรื่อง Stablecoin X Agent ของ Stripe ก็มีประโยชน์

Stablecoin ไม่ใช่กิจวัตรของระบบการชำระเงินปัจจุบัน แต่เป็นแนวโน้มที่มองเห็นได้

Agent ยังคงต้องหาทางเข้าสู่ระบบปัจจุบัน

ในด้านบวกของข่าว Agent ได้ใช้ Stablecoin ซื้อพลังประมวลผลและ Token อย่างบ้าคลั่งแล้ว แต่เมื่อขจัดข้อสงสัยเรื่องปริมาณแล้ว Agent ยังไม่ได้เข้าสู่ธุรกิจ Web3 เลย ยิ่งไม่ต้องพูดถึงบริษัทหรือระบบธนาคารที่อนุรักษ์นิยมกว่า

คำอธิบายภาพ: ปัจจุบัน Agent ถูกใช้เพื่อเพิ่มปริมาณการซื้อขายเป็นหลัก

ที่มาของภาพ: @BarkerMoneyX

ฝั่ง A (อนาคต), ฝั่ง B, ฝั่ง C, ฝั่ง D (การสร้างความมั่งคั่ง) แต่การประเมินมูลค่าของ Stripe นั้นยากที่จะหลุดพ้นจากมูลค่าที่เหมาะสมของ FinTech ที่上限 500 พันล้าน ซึ่ง 1 แสนล้านนั้นรวมถึงจินตนาการเชิงรุกมากเกินไป

หากไม่สามารถไปถึงอนาคตได้ในระยะสั้น การขยายขนาดและระบบนิเวศ คือจุดที่ Stripe สามารถ发力ได้เพียงจุดเดียว คุณสามารถมอง Stripe เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทออปชัน

· Agent จะใช้สเตเบิลคอยน์ OUSD ทำงานบน Tempo Stripe น่าจะมีมูลค่าเทียบเท่า Visa

· Agent จะใช้สเตเบิลคอยน์ แต่ OUSD ล้มเหลว Tempo แย่งส่วนแบ่งตลาดไปบางส่วน Stripe ควรมีมูลค่า 1 แสนล้าน + มูลค่าของบล็อกเชน Tempo

· เศรษฐกิจของ Agent ยากที่จะเป็นจริง Agentic Payment ถูกแนวคิดใหม่กลบเกลื่อน ดังนั้น Stripe อย่างน้อยก็ยังมีธุรกิจของตัวเอง

การสูญเสียจากการลงทุนแน่นอนว่าเป็นข้อเสีย แต่การพลาดโอกาสยิ่งทำให้เสียใจตลอดชีวิต จากปัญหาที่ Stripe สร้างให้กับตลาดระดับแรก การเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมการชำระเงินทั้งหมดก็คุ้มค่าที่เราจะคิดต่อไป

การชำระเงินเป็นเพียงทางเข้า การทำกำไรจากบริการ增值

「Agent คืออนาคตที่มองเห็นได้ด้วยตา 前提คือต้องอยู่รอดถึงวันนั้น」

การยืนอยู่กลางปี 2026 เป็นจุดที่ละเอียดอ่อนมาก ช่วงเวลาสุดท้ายที่กฎหมายชัดเจนจะผ่านพ้นไป รายได้จากสเตเบิลคอยน์อาจถูกตัดสินเด็ดขาด

ในขณะเดียวกัน อนาคตระยะยาวของเศรษฐกิจ Agent ปัจจุบันความสนใจมุ่งเน้นไปที่รูปแบบการแทนที่พนักงานปกขาวและปกฟ้า รวมถึงฮาร์ดแวร์ใหม่ เช่น อุปกรณ์สวมใส่ได้ AIOS โทรศัพท์ ฯลฯ

เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของการชำระเงินโดย Agent ยังไม่ก่อให้เกิดความสนใจในระดับสังคม มีเหตุผลให้เชื่อว่านี่คือโอกาสที่ซ่อนอยู่ในสเตเบิลคอยน์ โอกาส β ที่ยุคสมัยส่งมาให้

คำอธิบายภาพ: อุตสาหกรรมการชำระเงินที่เคลื่อนไหวไม่หยุดนิ่ง

ที่มาภาพ: @zuoyeweb3

แต่รูปแบบการดำเนินงานที่อุตสาหกรรมการชำระเงินเคยสร้างขึ้นด้วย "ใบอนุญาต + การปรับให้เข้ากับท้องถิ่น" อาจเผชิญกับการโจมตีอย่างต่อเนื่องจากเครือข่ายการชำระบัญชี

Stablecoin ยังคงต้องการช่องทางเข้า เช่น การฝากเงินในส่วนหน้า รวมถึงช่องทางออก เช่น การโอนบนเชนและการแปลงเป็นเงินสด ซึ่งเป็นรากฐานของความสอดคล้องตามกฎระเบียบของธนาคาร

คลื่น FinTech ที่เกิดจากอินเทอร์เน็ตในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา ท้ายที่สุดได้เพิ่มอำนาจของธนาคารในการควบคุมการชำระเงิน แต่มิได้เปลี่ยนแปลงโดยตรงหรือทำให้หายไปเหมือนอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์ การบริโภค ความบันเทิง หรือร้านอาหาร

ภายใต้คลื่นเทคโนโลยี แม้ธนาคารจะโปร่งใสมากขึ้นเรื่อยๆ แต่ก็ยังคงควบคุมปลายทางการเข้าถึงของเงินสดและสาขาเปิดบัญชี ในแง่หนึ่ง การกระจายตัวของอุตสาหกรรมการชำระเงินอาจเกิดจากการแบ่งส่วนตามเขตและภูมิภาคของธนาคาร ส่วนใบอนุญาตและขอบเขตอำนาจอธิปไตยก็เป็นเพียงการยอมรับความเป็นจริง

แต่ในการดำเนินการของ Stripe และ Circle ยังมีความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งของการชำระเงิน: การดึงดูดลูกค้าผ่าน Stablecoin ในส่วนหน้า และการทำกำไรจากการชำระบัญชีในส่วนหลัง

Stripe และ Circle จริงๆ แล้วคล้ายกันมาก เป็นตัวแทนของรูปแบบการผสมผสานในอนาคตระหว่าง FinTech และ Crypto โดยทั้งคู่กำลังทำ Public Chain (Tempo vs Arc), Stablecoin (OUSD vs USDC) และเครือข่ายการชำระบัญชี

สาเหตุที่ไม่ใช่การแบ่งปันรายได้จากการออก Stablecoin ก็เพราะ Circle เริ่มอุดหนุนช่องทาง Hyperliquid แล้ว OUSD แบ่งผลกำไรให้พันธมิตรโดยตรง ทั้งสองฝ่ายเริ่มแข่งขันกันอย่างรุนแรง ซึ่งไม่ใช่แนวทางในอนาคตอย่างแน่นอน

แต่ระบบการชำระบัญชีเป็นครั้งแรกที่ทำให้ Public Chain ของทั้งสองไม่จำเป็นต้องอุดหนุนพันธมิตรอย่างบังคับ แต่สามารถพึ่งพาประสิทธิภาพของเงินทุนเพียงอย่างเดียวเพื่อสร้างรายได้จากเครือข่ายการชำระเงินและ Stablecoin

ระบบการชำระบัญชีไม่ซับซ้อน การชำระบัญชีสกุลเงิน Fiat แบบดั้งเดิมต้องพึ่งพาองค์กรบัตร, SWIFT, ธนาคารกลางของแต่ละประเทศ และธนาคารพาณิชย์ ซึ่งซ้อนทับกันจนเกินภาระ

ในขณะที่ Public Chain Stablecoin ใหม่ไม่มีภาระทางประวัติศาสตร์ สามารถมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพการชำระบัญชี และเมื่อ Circle และ Stripe ได้รับใบอนุญาตธนาคารพิเศษจาก OCC (ได้รับการอนุมัติแบบมีเงื่อนไข) หลังจากแบ่งผลกำไรจาก Stablecoin แล้ว พวกเขาจะต้องก้าวไปสู่การชำระบัญชีอย่างแน่นอน

เครือข่ายการชำระบัญชีอาจแยกตัวออกจากระบบธนาคารพาณิชย์บางส่วน และเก็บกำไรไว้กับตัวเอง

บทสรุป

Stripe พลาดช่วงเวลาการเข้าตลาดหุ้นในช่วงโรคระบาด และก้าวเข้าสู่สงครามสนามเพลาะของการชำระเงินของบุคคลที่สาม การต่อสู้ครั้งนี้เป็นรูปแบบ Verdun ที่ไม่มีวันสิ้นสุด ไม่สามารถบดขยี้ผู้เล่นรายย่อยในแต่ละภูมิภาคและอุตสาหกรรมด้วยขนาดได้

ต้องเปลี่ยนวิถีชีวิตใหม่ ใช้ประสิทธิภาพในการเผชิญหน้ากับธนาคาร จาก PayPal สู่ Stripe จาก Stablecoin สู่ Agent อุตสาหกรรมการชำระเงินมีสี่รุ่นอยู่ร่วมกัน ครั้งนี้จะชนะหรือไม่?

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia