ธนาคารในยุคถัดไป: Neobank และการย้ายถิ่นของอำนาจทางการเงิน

หัวข้อต้นฉบับ: 《หลังยุคธนาคาร: Neobank กับการย้ายถิ่นของอำนาจทางการเงิน》
ผู้เขียนต้นฉบับ: Emily นักวิจัยจาก Bitget Wallet

บทนำ

ธนาคารไม่ได้หายไป มันแค่กำลังถูกแยกส่วน

เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์นวัตกรรมการเงินเกือบ 20 ปีที่ผ่านมา เราจะพบปรากฏการณ์ที่น่าสนใจแต่ถูกมองข้ามมานาน: เรื่องราวทั้งหมดที่เคยถูกเรียกว่า "นวัตกรรมการเงิน" ไม่ว่าจะเป็นธนาคารดิจิทัล แอปพลิเคชันการชำระเงินแบบครบวงจร สเตเบิลคอยน์ หรือกระเป๋าเงินบนเชนที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในปัจจุบัน โดยพื้นฐานแล้วไม่ได้สร้างธนาคารใหม่ขึ้นมา แต่กำลังแยกส่วนอำนาจต่างๆ ที่ธนาคารแบบดั้งเดิมเคยผูกขาดอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงกว่าหนึ่งร้อยปีที่ผ่านมา ธนาคารพาณิชย์สามารถเป็นองค์กรที่สำคัญที่สุดในระบบเศรษฐกิจสมัยใหม่ ไม่ใช่เพราะมันมีประสิทธิภาพมากกว่าสถาบันอื่นโดยธรรมชาติ แต่เป็นเพราะมันครอบครองความสามารถทางการเงินที่สำคัญสี่ประการพร้อมกันมาเป็นเวลานาน: มันเป็นทั้งผู้จัดการบัญชี ผู้จัดการชำระเงิน รับผิดชอบการหมุนเวียนของเงินตรา และควบคุมเครือข่ายการหักบัญชีขั้นสุดท้ายในเวลาเดียวกัน สำหรับผู้ใช้ทั่วไป พฤติกรรมทางการเงินที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง เช่น การออม การโอนเงิน การบริโภค การลงทุน และการกู้ยืม ล้วนถูกบรรจุรวมกันในผลิตภัณฑ์ที่เรียกว่า "บัญชีธนาคาร" ดังนั้นผู้คนจึงมักเกิดภาพลวงตาว่าธนาคารควรรับหน้าที่ทางการเงินทั้งหมดโดยธรรมชาติ

อย่างไรก็ตาม หลังจากวิกฤตการเงินในปี 2008 รูปแบบการจัดระเบียบทางการเงินที่ดำเนินมาเกือบศตวรรษนี้เริ่มมีรอยร้าวเป็นครั้งแรก

เมื่อ Lehman Brothers ล้มละลาย Citigroup ตกอยู่ในวิกฤต และระบบการเงินโลกต้องพึ่งพาการช่วยเหลือที่ไม่เคยมีมาก่อนจากรัฐบาลเพื่อให้ดำเนินต่อไปได้ ผู้คนเริ่มตระหนักเป็นครั้งแรกว่าธนาคารอาจไม่ใช่รูปแบบเดียวที่เป็นไปได้สำหรับบริการทางการเงิน และในจุดประวัติศาสตร์เดียวกันนี้เอง เส้นทางสองเส้นทางที่ต่อมาจะเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมการเงินโลกอย่างลึกซึ้งก็เริ่มปรากฏขึ้น:

· เส้นทางหนึ่งพยายามใช้เทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตบนมือถือเพื่อออกแบบประสบการณ์ธนาคารใหม่ ซึ่งก่อให้เกิด Neobank รุ่นแรกอย่าง Revolut, Monzo, Nubank และ Chime

· อีกเส้นทางหนึ่งพยายามออกแบบระบบเงินตราและระบบหักบัญชีจากระดับพื้นฐานมากขึ้น เส้นทางนี้เริ่มต้นจาก "สมุดปกขาว Bitcoin" ของ Satoshi Nakamoto และในที่สุดก็พัฒนาเป็นสเตเบิลคอยน์ DeFi และระบบบัญชีการเงินบนเชนที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในปัจจุบัน

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงวิวัฒนาการในช่วง 18 ปีที่ผ่านมา เราจะพบว่าประวัติศาสตร์ของ Neobank ไม่เคยเป็นเพียงประวัติศาสตร์ของการทำให้ธนาคารเป็นดิจิทัล แต่เป็นประวัติศาสตร์ของการย้ายถิ่นของอำนาจทางการเงินอย่างต่อเนื่อง

การเปลี่ยนแปลงนี้โดยประมาณมีสี่ขั้นตอน:

· ขั้นตอนแรก Neobank รุ่นแรกได้ย้ายอำนาจทางการเงินจากใบอนุญาตธนาคารไปยังจุดเข้าถึงผู้ใช้;

· ขั้นตอนที่สอง Neobank ที่เน้นการชำระเงินแบบดั้งเดิมได้แยกเครือข่ายการชำระเงินและการหักบัญชีออกจากอำนาจทางการเงินเฉพาะของธนาคาร;

· ขั้นตอนที่สาม Neobank ที่ใช้ Stablecoin ดั้งเดิมได้แยกระบบดอลลาร์ดิจิทัลทั่วโลกออกจากอำนาจทางการเงินของธนาคาร;

· และในขั้นตอนที่สี่ที่กำลังเกิดขึ้นในปัจจุบัน Neobank บนเชนดั้งเดิมกำลังพยายามทำให้การย้ายครั้งสุดท้ายสำเร็จ——การคืนอำนาจทางการเงินให้กับผู้ใช้ในที่สุด.

เราเชื่อว่าการทำความเข้าใจกระบวนการนี้อาจสำคัญกว่าการทำความเข้าใจโมเดลธุรกิจของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

Neobank รุ่นแรก: เมื่อธนาคารกลายเป็นผลิตภัณฑ์อินเทอร์เน็ตเป็นครั้งแรก

Neobank คืออะไร? ตามตัวอักษรหมายถึง "ธนาคารรูปแบบใหม่" แต่ความหมายของคำนี้ค่อนข้างกว้าง

ในทางเทคนิค Neobank คือสถาบันบริการทางการเงินรูปแบบใหม่ที่ดำเนินการแบบดิจิทัลทั้งหมด ไม่พึ่งพาสาขาทางกายภาพ โดยให้บริการเปิดบัญชี โอนเงิน จัดการการเงิน ใช้จ่าย และโอนเงินข้ามประเทศที่ราบรื่นผ่านแอปมือถือหรือเว็บ แม้ว่า Neobank หลายแห่งจะไม่มี "ใบอนุญาตธนาคาร" แบบธนาคารดั้งเดิม แต่พวกเขาสามารถให้บริการทางการเงินที่ได้รับการคุ้มครองโดยการประกันเงินฝากของรัฐแก่ผู้ใช้ผ่านความร่วมมือเชิงลึกกับธนาคารดั้งเดิมที่มีใบอนุญาต合规

ทุกวันนี้ เมื่อผู้คนพูดถึงตัวแทนหลักของ Neobank อย่าง Revolut, Nubank หรือ Chime มักจะเรียกพวกเขาว่าธนาคารดิจิทัล แต่ถ้าย้อนกลับไปในช่วงเริ่มต้นก่อตั้งบริษัทเหล่านี้ ปัญหาที่พวกเขาต้องการแก้ไขจริงๆ ไม่ใช่ธุรกิจธนาคาร แต่เป็นประสบการณ์ผู้ใช้

เพราะก่อนปี 2010 ประสบการณ์ของผลิตภัณฑ์ธนาคารส่วนใหญ่ทั่วโลกแย่มาก

การเปิดบัญชีต้องนัดหมาย การโอนเงินต้องรอ การโอนข้ามประเทศต้องเสียค่าธรรมเนียมสูง กระบวนการสมัครบัตรเครดิตมักใช้เวลาหลายสัปดาห์ ในขณะที่ระบบธนาคารเองก็ทำงานบนระบบหลักที่สร้างขึ้นเมื่อหลายสิบปีก่อน สำหรับผู้ใช้รุ่นใหม่จำนวนมาก ธนาคารกลายเป็นเหมือนโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะที่ถูกบังคับใช้ มากกว่าผลิตภัณฑ์เพื่อการบริโภคอย่างแท้จริง

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญที่สุดของผู้ประกอบการ Neobank รุ่นแรกคือการตระหนักว่าผู้ใช้ไม่ได้รักธนาคาร พวกเขาแค่ต้องการบริการทางการเงิน ดังนั้น หากสามารถรีแบรนด์ธนาคารให้เป็นผลิตภัณฑ์อินเทอร์เน็ตบนมือถือ ความภักดีของผู้ใช้จะไม่เป็นของใบอนุญาตธนาคารอีกต่อไป แต่เป็นของตัวผลิตภัณฑ์เอง

ตรรกะนี้ได้รับการพิสูจน์ครั้งแรกในสหราชอาณาจักร

Revolut ก่อตั้งขึ้นในสหราชอาณาจักรในปี 2015 ปัญหาแรกที่แก้ไขได้นั้นง่ายมาก: ทำไมการชำระเงินข้ามพรมแดนถึงแพงนัก?

ในระบบธนาคารแบบดั้งเดิม การโอนเงินระหว่างประเทศหนึ่งครั้งมักต้องผ่านธนาคารตัวแทนและสถาบันหักบัญชีหลายแห่ง ไม่เพียงแต่ใช้เวลาหลายวัน แต่ค่าธรรมเนียมมักสูงถึงหลายเปอร์เซ็นต์ วิธีแก้ปัญหาของ Revolut ไม่ใช่การคิดค้นสกุลเงินใหม่ แต่ใช้แอปพลิเคชันบนมือถือ บัญชีหลายสกุลเงิน และระบบชำระเงินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เพื่อบีบอัดประสบการณ์การชำระเงินข้ามพรมแดนที่ซับซ้อนให้เหลือเพียงการดำเนินการบนโทรศัพท์ครั้งเดียว

สิบปีต่อมา Revolut กลายเป็น Neobank ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ตามการเปิดเผยของ Revolut ณ สิ้นปี 2025 Revolut กลายเป็นหนึ่งในธนาคารดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีผู้ใช้รายย่อยทั่วโลก 68.3 ล้านราย ลูกค้าองค์กร 767,000 ราย ยอดคงเหลือสินทรัพย์ลูกค้า 67.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ทั้งปี 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรก่อนหักภาษี 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณธุรกรรมทั้งปี 1.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสามารถในการทำกำไรเกินกว่าธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ในยุโรป

แต่ถ้าเราวิเคราะห์จากมุมมองของอำนาจทางการเงิน จะพบว่าสิ่งที่ Revolut ทำสำเร็จจริงๆ ไม่ใช่การปฏิรูปธนาคาร แต่เป็นการพยายามโอนและแยกอำนาจของธนาคารเป็นครั้งแรก

ในด้านการควบคุมเส้นทางการชำระเงิน Revolut ไม่ใช่ธนาคารดิจิทัลในความหมายดั้งเดิมอีกต่อไป หลังจากวิวัฒนาการสิบปี มันค่อยๆ สร้างระบบบัญชีหลายสกุลเงินทั่วโลกของตัวเอง เครื่องมือจับคู่แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศภายใน เครือข่ายการชำระเงินขององค์กร และความสามารถในการหักบัญชีร้านค้าบางส่วน ทำให้สามารถควบคุมการจัดลำดับการชำระเงิน (Payment Orchestration) ได้ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเป็นการใช้บัตรธนาคาร การโอนเงินข้ามพรมแดน หรือการชำระเงินขั้นสุดท้าย โครงสร้างพื้นฐานยังคงพึ่งพา Visa, Mastercard, SEPA, Faster Payments และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมอื่นๆ อย่างมาก ซึ่งหมายความว่าแม้ Revolut จะมีความสามารถในการควบคุมเส้นทางการชำระเงินบางส่วนแล้ว แต่อำนาจการหักบัญชีขั้นสุดท้ายยังคงอยู่ในมือของเครือข่ายการชำระเงินระดับชาติและระดับนานาชาติ

ในด้านความสามารถในการจัดการคลัง โมเดลธุรกิจของ Revolut เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง แตกต่างจากการพึ่งพาส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนและค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารในระยะแรก ณ ปี 2025 โครงสร้างรายได้ของมันค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่การสะสมเงินทุนของลูกค้า การจัดการความมั่งคั่ง การเงินองค์กร บริการสมัครสมาชิก และรายได้ดอกเบี้ยจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย เมื่อขนาดสินทรัพย์ลูกค้าเติบโตเป็น 67.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Revolut มีความสามารถในการดำเนินงานทุนคล้ายกับธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมและสถาบันจัดการสินทรัพย์ โดยมีอัตรากำไรก่อนหักภาษีประมาณ 38% ความสามารถในการทำกำไรเกินกว่าธนาคารแบบดั้งเดิมหลายแห่งในยุโรป

อย่างไรก็ตาม ในระดับโครงสร้างบัญชี Revolut ยังคงไม่ได้เปลี่ยนแปลงหลักการจัดระเบียบที่สำคัญที่สุดของระบบการเงินสมัยใหม่ นั่นคือ บัญชีนั้นเป็นของสถาบันการเงิน ไม่ใช่ของผู้ใช้ แม้ว่าผู้ใช้จะได้รับประสบการณ์ทางการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนและความสามารถในการให้บริการระดับโลก แต่สินทรัพย์ของพวกเขาก็ยังคงอยู่ในระบบบัญชีแบบรวมศูนย์ที่ Revolut ควบคุม โดยสิทธิ์ในการเป็นเจ้าของ การโอนย้าย และการควบคุมสูงสุดของบัญชีนั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง ในแง่นี้ Revolut ได้นิยามประสบการณ์ผู้ใช้ของธนาคารใหม่ แต่ไม่ได้นิยามตัวบัญชีเอง

เรื่องราวที่คล้ายกันนี้ยังเกิดขึ้นในละตินอเมริกาอีกด้วย

Nubank ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2013 ความสำเร็จของมันไม่ได้มาจากการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ แต่มาจากการค้นพบว่าประชากรหลายร้อยล้านคนในละตินอเมริกาขาดบริการทางการเงินที่มีคุณภาพสูงมาเป็นเวลานาน ในบราซิล ธนาคารแบบดั้งเดิมดำเนินธุรกิจด้วยค่าธรรมเนียมสูง ข้อกำหนดสูง และประสิทธิภาพต่ำ ในขณะที่ Nubank สร้างฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ได้อย่างรวดเร็วผ่านประสบการณ์ผู้ใช้แบบดิจิทัลเต็มรูปแบบและต้นทุนการบริการที่ต่ำมาก

ณ สิ้นปี 2025 จำนวนผู้ใช้ของ Nubank มีมากกว่า 131 ล้านคน ทำให้เป็นธนาคารดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีรายได้ทั้งปีประมาณ 16.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิ 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินฝากลูกค้าสูงถึง 41.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้น สัดส่วนผู้ใช้ที่ใช้งานรายเดือนของ Nubank อยู่ในระดับที่ธนาคารแบบดั้งเดิมยากจะเทียบถึง ในตลาดหลักอย่างบราซิล ผู้ใช้ประมาณ 60% ใช้ Nubank เป็นบัญชีธนาคารหลักของตน สำหรับธนาคารดิจิทัลที่ก่อตั้งมาเพียงกว่าสิบปี ความผูกพันของผู้ใช้ในระดับนี้ไม่ได้อยู่ในขอบเขตของธนาคารแบบดั้งเดิมอีกต่อไป แต่ใกล้เคียงกับแพลตฟอร์มทางการเงินที่ครอบคลุมการชำระเงิน การออม การกู้ยืม การลงทุน และการจัดการความมั่งคั่ง

แต่เช่นเดียวกับ Revolut แม้ว่า Nubank จะชนะใจผู้ใช้ แต่ก็ยังไม่ได้ควบคุมเครือข่ายการชำระเงินและการหักบัญชีขั้นสุดท้าย มันพึ่งพาระบบ PIX ของบราซิล เครือข่ายบัตรธนาคาร และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมในการดำเนินงาน ดังนั้นสิ่งที่มันทำสำเร็จก็ยังคงเป็นเพียงระยะแรกของการย้ายอำนาจทางการเงิน: ผู้ใช้เริ่มหลุดพ้นจากใบอนุญาตธนาคาร แต่เงินทุนยังคงไม่ได้หลุดพ้นจากรางการเงินแบบดั้งเดิม

ตลาดสหรัฐอเมริกากลับเป็นอีกกรณีศึกษาที่น่าสนใจ

ความสำเร็จของ Chime พิสูจน์ให้เห็นว่าแม้แต่ใบอนุญาตธนาคารเองก็อาจไม่สำคัญอีกต่อไป โดยการร่วมมือกับธนาคารที่มีใบอนุญาต Chime เอาท์ซอร์สการกำกับดูแลและการหักบัญชีทั้งหมด และทุ่มทรัพยากรทั้งหมดไปที่การเติบโตของผู้ใช้และประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ จนถึงปัจจุบัน จำนวนผู้ใช้ของ Chime มีมากกว่า 25 ล้านคน และรูปแบบธุรกิจของมันก็ใกล้เคียงกับบริษัทอินเทอร์เน็ตสำหรับผู้บริโภคมากกว่าธนาคารแบบดั้งเดิม

เมื่อมองย้อนกลับไปที่การแข่งขันของ Neobank รุ่นแรก เราจะพบว่าสิ่งที่พวกเขาทำสำเร็จจริงๆ ไม่ใช่การปฏิวัติวงการธนาคาร แต่เป็นการปฏิวัติทางเข้าสู่บัญชี

พวกเขาพิสูจน์เป็นครั้งแรกว่าทางเข้าสู่บัญชีธนาคารไม่จำเป็นต้องเป็นของธนาคารโดยธรรมชาติ แต่สามารถเป็นของแอปพลิเคชันได้ บริการทางการเงินไม่จำเป็นต้องจัดระเบียบตามใบอนุญาต แต่สามารถจัดระเบียบตามผู้ใช้ได้ และคูเมืองที่ใหญ่ที่สุดของธนาคารไม่ใช่ใบอนุญาต แต่เป็นความสัมพันธ์กับผู้ใช้

อย่างไรก็ตาม เมื่อ Neobank รุ่นแรกมีผู้ใช้หลายสิบล้านถึงร้อยล้านคน ปัญหาใหม่ก็เริ่มปรากฏขึ้น: แม้ว่าพวกเขาจะมีผู้ใช้ แต่พวกเขาไม่ได้ครอบครองส่วนที่ทำเงินได้จริงในระบบการเงิน

เพราะสิ่งที่ควบคุมโลกการเงินอย่างแท้จริงไม่ใช่บัญชี แต่เป็นการชำระบัญชี

Neobank การชำระเงินดั้งเดิม: เมื่ออำนาจทางการเงินย้ายจากบัญชีธนาคารไปยังเครือข่ายการชำระเงิน

เมื่อ Neobank รุ่นแรกมีผู้ใช้หลายสิบล้านคน ข้อเท็จจริงที่ขัดกับสัญชาตญาณก็เริ่มปรากฏขึ้น: แม้ว่าผู้ใช้จะเริ่มออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม แต่ส่วนที่ทำกำไรได้มากที่สุด มั่นคงที่สุด และผูกขาดที่สุดในอุตสาหกรรมการเงิน ยังคงถูกควบคุมอย่างแน่นหนาโดยบริษัทอีกกลุ่มหนึ่ง

จนถึงปี 2025 Revolut มีผู้ใช้ทั่วโลกเกิน 68 ล้านคน Nubank มีผู้ใช้เกิน 130 ล้านคน และ Chime มีผู้ใช้เกิน 25 ล้านคน ในแง่ของจำนวนผู้ใช้ พวกเขากลายเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่บริษัทเหล่านี้ค้นพบอย่างรวดเร็วว่าทุกการซื้อ ทุกการโอน ทุกการโอนเงินระหว่างประเทศ และทุกการชำระเงิน ยังคงต้องผ่านเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานที่ใหญ่กว่า ซ่อนเร้นกว่า และทำกำไรได้มากกว่าอีกชุดหนึ่ง

เครือข่ายนี้ไม่ใช่ธนาคาร มันคือเครือข่ายการชำระเงิน

เป็นเวลานานที่ผู้คนคุ้นเคยกับการคิดว่า Visa และ Mastercard เป็นบริษัทบัตรเครดิต แต่ในความเป็นจริง ความเข้าใจนี้ประเมินสถานะที่แท้จริงของพวกเขาต่ำเกินไป Visa ไม่เคยปล่อยสินเชื่อหรือจัดการสินทรัพย์ของลูกค้าโดยตรง Mastercard ก็ไม่มีบัญชีผู้ใช้ แต่จนถึงปีงบประมาณ 2025 ปริมาณการชำระเงินทั่วโลกของ Visa สูงถึง 16.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนธุรกรรมที่ดำเนินการต่อปีสูงถึง 257.5 พันล้านรายการ จำนวนบัตรชำระเงินที่ใช้งานได้ใกล้เคียง 4.9 พันล้านใบ รายได้ต่อปีสูงถึง 40,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิเกิน 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 50% ในขณะเดียวกัน ปริมาณธุรกรรมทั่วโลกของ Mastercard ก็เกิน 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ต่อปีเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 45% มาเป็นเวลานาน

สาเหตุที่พวกมันกลายเป็นธุรกิจการเงินที่ทำกำไรได้มากที่สุดในโลก ไม่ใช่เพราะพวกมันมีผู้ใช้ แต่เป็นเพราะพวกมันมีอำนาจที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นั่นคือ อำนาจควบคุมเส้นทางการชำระบัญชี

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม บัญชีเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของเงินทุน แต่สิ่งที่กำหนดว่าเงินจะไหลไปที่ไหน ไปทางไหน และคิดค่าธรรมเนียมเท่าไร ก็คือเครือข่ายการชำระบัญชีนั่นเอง ความสำเร็จของ Visa และ Mastercard โดยพื้นฐานแล้วสร้างขึ้นจากโมเดลธุรกิจที่หรูหราอย่างยิ่ง นั่นคือ พวกมันไม่รับความเสี่ยงด้านเครดิต ไม่รับความเสี่ยงด้านงบดุล และไม่เข้าร่วมในการแข่งขันเรื่องความเป็นเจ้าของเงินทุน แต่กลับมุ่งเน้นไปที่การเป็นทางด่วนเก็บค่าผ่านทางสำหรับการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก

ประเด็นนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในด้านการโอนเงินข้ามพรมแดน

Wise (เดิมชื่อ TransferWise) ที่ก่อตั้งในปี 2011 ถือเป็นหนึ่งในบริษัทที่เป็นตัวแทนมากที่สุดในกลุ่ม Neobank ที่ให้บริการชำระเงินแบบดั้งเดิม แตกต่างจาก Revolut ที่พยายามออกแบบบัญชีธนาคารใหม่ Wise ตั้งแต่แรกเริ่มไม่ได้พยายามเป็นธนาคาร ปัญหาที่มันแก้ไขมีเพียงข้อเดียวเท่านั้น: ทำไมการโอนเงินข้ามพรมแดนถึงต้องซับซ้อนขนาดนี้?

สินทรัพย์หลักของการโอนเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมคือ: ใบอนุญาตธนาคาร เครือข่าย SWIFT และระบบธนาคารตัวแทน ในขณะที่สินทรัพย์หลักของ Wise คือ บัญชีชำระบัญชีในประเทศ พูลสภาพคล่อง และระบบจับคู่อัลกอริทึม

นั่นหมายความว่า ในโลกของ Wise การชำระเงินข้ามพรมแดนไม่ใช่ธุรกรรมระหว่างประเทศอีกต่อไป แต่เป็นชุดของธุรกรรมในประเทศที่ประกอบกันขึ้น

ในเครือข่าย SWIFT แบบดั้งเดิม การโอนเงินระหว่างประเทศหนึ่งครั้งมักต้องผ่านธนาคารตัวแทนหลายแห่ง ไม่เพียงแต่ใช้เวลาหลายวัน แต่แต่ละโหนดกลางยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมอีกด้วย ดังนั้น เบื้องหลังการโอนเงินข้ามพรมแดนที่ดูเหมือนง่ายดายนั้น แท้จริงแล้วซ่อนเครือข่ายธนาคารตัวแทนทั่วโลกที่ใหญ่โตและไร้ประสิทธิภาพเอาไว้

นวัตกรรมของ Wise ไม่ใช่การคิดค้นสกุลเงินใหม่ แต่เป็นการจัดระเบียบการชำระบัญชีใหม่ โดยการสร้างพูลเงินทุนในประเทศและเครือข่ายการชำระบัญชีในประเทศทั่วโลก ทำให้เงินทุนที่เดิมต้องเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดน กลายเป็นการหักลบและจับคู่เงินทุนภายในหลายประเทศ ซึ่งช่วยลดต้นทุนและเวลาในการโอนเงินข้ามพรมแดนลงอย่างมาก

ตามรายงานของ Wall Street Journal ณ ปี 2026 จำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานจริงของ Wise สูงถึง 18.9 ล้านคน เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน ยอดคงเหลือเงินทุนของลูกค้าสูงถึง 39,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน ปริมาณการโอนเงินข้ามพรมแดนต่อปีสูงถึง 243,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรก่อนหักภาษีสูงถึง 660 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไร 26% ความสามารถในการแข่งขันหลักของมันไม่ได้มาจากใบอนุญาตธนาคาร แต่มาจากเครือข่ายการชำระบัญชีในประเทศทั่วโลกที่มันสร้างขึ้น

นี่หมายความว่า อำนาจทางการเงินเริ่มเกิดการโยกย้ายครั้งที่สอง

Neobank รุ่นแรกแย่งชิงบัญชี โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรุ่นที่สองแย่งชิงการไหลเวียนของเงินทุน

และคนที่ควบคุมการไหลเวียนของเงินทุนได้จริง มักจะทำเงินได้มากกว่าคนที่มีบัญชี

ตรรกะนี้เห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นในตลาดสหรัฐฯ

PayPal มีบัญชีที่ใช้งานอยู่มากกว่า 440 ล้านบัญชี Cash App มีผู้ใช้งานรายเดือนมากกว่า 60 ล้านคน Venmo มียอดชำระเงินต่อปีเกิน 330,000 ล้านดอลลาร์ แม้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะดูเหมือนเครื่องมือชำระเงิน แต่โดยพื้นฐานแล้วพวกมันแย่งชิงสิ่งเดียวกัน นั่นคือจุดเริ่มต้นการไหลของเงินทุนของผู้ใช้

เมื่อย้อนดูพัฒนาการในระยะนี้ เราจะพบกฎที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ: ธนาคารจัดการสินทรัพย์ เครือข่ายการชำระเงินจัดการการไหลเวียน และการไหลเวียนมักสำคัญกว่าสินทรัพย์

อย่างไรก็ตาม แม้แต่ Visa, Mastercard และ Wise ก็ยังไม่สามารถแก้ปัญหาพื้นฐานที่สุดข้อหนึ่งได้: ทำไมดอลลาร์สหรัฐต้องพึ่งพาธนาคารและเครือข่ายการชำระเงินในการดำรงอยู่?

คำถามนี้ ในที่สุด Stablecoin ก็ให้คำตอบ

Neobank Stablecoin ดั้งเดิม: เมื่อดอลลาร์สหรัฐเริ่มดำรงอยู่โดยไม่พึ่งพาธนาคาร

ตลอดศตวรรษที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐต้องพึ่งพาระบบธนาคารในการดำรงอยู่ ไม่ว่าจะเป็นการออม การโอนเงิน การชำระเงิน หรือการค้าระหว่างประเทศ ดอลลาร์ต้องผ่านธนาคารพาณิชย์ ธนาคารกลาง และเครือข่ายการชำระเงินทั่วโลกเพื่อหมุนเวียน

ถ้า Neobank รุ่นแรกแยกบัญชีธนาคารออกไป โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรุ่นที่สองแยกเครือข่ายการชำระเงินออกไป Neobank Stablecoin ดั้งเดิมรุ่นที่สามก็แยกสิ่งที่สำคัญที่สุดในศตวรรษที่ผ่านมาออกไป นั่นคือฉันทามติทางการเงิน: ดอลลาร์สหรัฐต้องพึ่งพาธนาคารในการดำรงอยู่

ณ ครึ่งแรกของปี 2026 มูลค่าตลาดหมุนเวียนของ Stablecoin ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 250,000 ถึง 270,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย USDT มีขนาดหมุนเวียนเกิน 160,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ USDC มีขนาดหมุนเวียนใกล้ 65,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการทำธุรกรรมประจำปีของ Stablecoin ทั่วโลกสูงถึงหลายสิบล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เริ่มแซงหน้าเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมหลายแห่ง Stablecoin พิสูจน์ครั้งแรกว่า ดอลลาร์สหรัฐสามารถหมุนเวียนและชำระเงินในระดับโลกได้โดยไม่ต้องพึ่งพาบัญชีธนาคารพาณิชย์ เครือข่าย SWIFT หรือระบบการชำระเงินของประเทศ จึงกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ที่แยกตัวออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างแท้จริง

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นครั้งแรกในพื้นที่ที่ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมอ่อนแอที่สุด เช่น อาร์เจนตินา ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เปโซอาร์เจนตินาอ่อนค่าลงสะสมมากกว่า 99% ทำให้ผู้อยู่อาศัยจำนวนมากเริ่มมองว่า USDT เป็นบัญชีออมทรัพย์ที่แท้จริง ไม่ใช่แค่สินทรัพย์คริปโต

สถานการณ์ที่คล้ายกันนี้ยังเกิดขึ้นใน: ไนจีเรีย ตุรกี เวเนซุเอลา อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ นี่คือเหตุผลที่ Neobank รุ่นที่สามส่วนใหญ่ถือกำเนิดขึ้นในตลาดเกิดใหม่

ยกตัวอย่าง RedotPay มันไม่ใช่ธนาคารดิจิทัลในความหมายดั้งเดิม แต่เป็นแพลตฟอร์มการเงินเพื่อผู้บริโภคที่ใช้บัญชีสเตเบิลคอยน์เป็นแกนหลัก ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคารดอลลาร์สหรัฐ แค่ถือ USDT ก็สามารถถือครองสินทรัพย์ โอนเงินข้ามประเทศ และใช้จ่ายในชีวิตประจำวันได้ ณ ปี 2025 บริการของมันครอบคลุมมากกว่า150 ประเทศและภูมิภาค โดยมีผู้ใช้สะสมถึงระดับล้าน

ตรรกะของ Kast ก้าวไปอีกขั้น Kast กำลังพยายามผสานบัญชีสเตเบิลคอยน์เข้ากับสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อให้ผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนบนเครือข่ายในขณะที่ถือครองดอลลาร์ดิจิทัล และใช้จ่ายในโลกจริงผ่านเครือข่าย Mastercard หากสำเร็จ นั่นหมายความว่าธุรกิจเงินฝาก ธุรกิจชำระเงิน และธุรกิจจัดการสินทรัพย์ที่ธนาคารแบบดั้งเดิมพึ่งพา ถูกแยกส่วนและประกอบใหม่เป็นครั้งแรก

ในขณะเดียวกัน Felix Pago ได้กลายเป็นหนึ่งในเครือข่ายการโอนเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ที่โดดเด่นที่สุดในละตินอเมริกา มันใช้ WhatsApp เป็นช่องทางเข้าถึง และใช้ USDC กับบล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีเบื้องหลัง ทำให้ต้นทุนและระยะเวลาในการโอนเงินข้ามประเทศจากสหรัฐฯ ไปเม็กซิโกลดลงอย่างมาก ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจหลักการทำงานของสเตเบิลคอยน์และบล็อกเชน ก็สามารถเพลิดเพลินกับประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นจากเครือข่ายดอลลาร์ดิจิทัล

หากเปรียบเทียบตามมิติต่อไปนี้ จะพบว่า Neobank ที่ใช้สเตเบิลคอยน์แบบดั้งเดิมได้สร้างความแตกต่างพื้นฐานจาก Neobank รุ่นแรก:

พวกมันพิสูจน์เป็นครั้งแรกว่า: ดอลลาร์ ไม่จำเป็นต้องมีธนาคาร สินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดในระบบการเงินอาจไม่ใช่บัญชีธนาคาร แต่เป็นบัญชีดอลลาร์ดิจิทัลทั่วโลก

แต่ถึงกระนั้น ปัญหาสุดท้ายก็ยังไม่ได้รับการแก้ไข

ถ้าสกุลเงินหลุดพ้นจากธนาคารไปแล้ว แล้วทำไมบัญชีถึงยังต้องเป็นของธนาคาร?

Neobank บนเครือข่ายดั้งเดิม: บัญชีเริ่มเป็นของผู้ใช้เอง

หากการย้ายอำนาจทางการเงินสามครั้งก่อนหน้านี้ โดยพื้นฐานแล้วเป็นการกระจายอำนาจระหว่างสถาบัน ทิศทางของการย้ายครั้งที่สี่นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิง

เพราะครั้งนี้ อำนาจเริ่มไหลไปสู่ผู้ใช้เอง

ภายในปี 2026 จำนวนผู้ใช้กระเป๋าเงินแบบไม่ต้องฝากทรัพย์สิน (Non-Custodial Wallet) ทั่วโลกมีเกินหลายร้อยล้านคน โดย MetaMask มีผู้ใช้สะสมทะลุหนึ่งร้อยล้านคน Trust Wallet ก็มีผู้ใช้ในระดับร้อยล้านเช่นกัน ขณะที่ Bitget Wallet กำลังสร้างระบบนิเวศทางการเงินแบบครบวงจรที่ครอบคลุมการซื้อขาย การชำระเงิน รายได้ และการบริโภคอย่างรวดเร็ว สิ่งเหล่านี้ร่วมกันพิสูจน์ให้เห็นว่า กระเป๋าเงินไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือเก็บเหรียญอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นบัญชีการเงินระดับโลก

สิ่งที่ Bitget Wallet, Gnosis Pay, Ether.fi Cash, Coinbase Wallet, MetaMask และ OKX Wallet เป็นตัวแทน ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์การชำระเงินใหม่ หรือผลิตภัณฑ์ธนาคารใหม่ แต่เป็นรูปแบบการจัดระเบียบทางการเงินรูปแบบใหม่ทั้งหมด

นวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดของ Gnosis Pay ไม่ใช่การออกบัตร Visa แต่เป็นการทำให้บัตร Visa เชื่อมต่อโดยตรงกับบัญชีบนเชน (On-Chain Account) ของผู้ใช้เป็นครั้งแรก ในอดีต ไม่ว่าจะเป็นบัญชีธนาคารหรือบัญชีธนาคารดิจิทัล สินทรัพย์จะถูกเก็บไว้ในฐานข้อมูลที่สถาบันการเงินควบคุม ในขณะที่ในระบบของ Gnosis Pay สินทรัพย์ของผู้ใช้ยังคงอยู่ในกระเป๋าเงินบนเชนของตนเองตลอดเวลา บัตรธนาคารเป็นเพียงช่องทางเชื่อมต่อเครือข่ายการชำระเงินในโลกจริง เมื่อผู้ใช้รูดบัตรเพื่อใช้จ่าย ระบบจะอ่านสินทรัพย์บนเชนของผู้ใช้แบบเรียลไทม์และดำเนินการชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ ซึ่งหมายความว่า บัตรธนาคารครั้งแรกไม่ได้สอดคล้องกับธนาคารใดอีกต่อไป แต่สอดคล้องกับบัญชีที่ผู้ใช้เป็นเจ้าของและควบคุมเอง

นั่นหมายความว่า สินทรัพย์ของผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องฝากไว้กับธนาคารใด หรือเติมเงินเข้าบัญชีแบบรวมศูนย์ใด เพื่อใช้จ่ายในโลกจริงได้โดยตรง หาก Revolut เปลี่ยนแปลงประสบการณ์ธนาคาร Gnosis Pay ก็พยายามเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของบัญชี

ในทำนองเดียวกัน Ether.fi Cash กำลังพยายามรวม Stablecoin, สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยจาก ETH, รายได้บนเชน และความสามารถในการใช้จ่ายในโลกจริงเข้าไว้ในบัญชีบนเชนเดียวกัน และค่อยๆ สำรวจการนำสินทรัพย์ RWA เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เข้ามาในระบบนี้

นวัตกรรมที่แท้จริงของ Neobank บนเชนดั้งเดิมที่ Bitget Wallet เป็นตัวแทน ไม่ใช่การสร้างธนาคารดิจิทัลอีกแห่ง แต่เป็นการพยายามครั้งแรกที่จะรวมบัญชี การชำระเงิน รายได้ การซื้อขาย การจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก และการบริโภคในโลกจริงเข้าไว้ในระบบปฏิบัติการทางการเงินที่ผู้ใช้เป็นเจ้าของและควบคุมเอง ในระบบนี้ กระเป๋าเงินไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือเก็บเหรียญอีกต่อไป แต่เริ่มพัฒนาเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่

· สินทรัพย์หลักของ Neobank รุ่นแรกคือ: ผู้ใช้

· สินทรัพย์หลักของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินรุ่นที่สองคือ: เครือข่ายการชำระบัญชี

· สินทรัพย์หลักของ Neobank สกุลเงินเสถียรรุ่นที่สามคือ: ดอลลาร์ดิจิทัล

· ในขณะที่สินทรัพย์หลักของ Neobank บนเชนรุ่นที่สี่กลับกลายเป็น: บัญชีการเงินระดับโลกที่ผู้ใช้เป็นเจ้าของ

ในมิติการวิเคราะห์ของ Neobank เป็นครั้งแรกที่มันมี:

ที่สำคัญที่สุด เป็นครั้งแรกที่มันรวม: บัญชี, สินทรัพย์, การชำระเงิน, ผลตอบแทน, และตัวตน ไว้ในระบบเดียวกัน

นั่นหมายความว่า คู่แข่งที่แท้จริงของกระเป๋าเงินไม่เคยเป็นกระเป๋าเงินอื่น คู่แข่งที่แท้จริงของมันคือ: บัญชีธนาคาร, Revolut, PayPal, Cash App, Apple Wallet

เพราะสิ่งที่มันแย่งชิงไม่ใช่ฟังก์ชันทางการเงินใดฟังก์ชันหนึ่ง แต่คือ: บัญชีการเงินระดับโลกเพียงบัญชีเดียวของผู้ใช้

จุดสิ้นสุดของ Neobank อาจไม่ใช่ธนาคารเลย

เมื่อย้อนดูประวัติศาสตร์นวัตกรรมทางการเงินในช่วงยี่สิบปีที่ผ่านมา ในที่สุดเราจะพบรูปแบบที่ชัดเจน

· Neobank รุ่นแรกกำหนดนิยามใหม่ของบัญชีธนาคาร

· Neobank การชำระเงินดั้งเดิมกำหนดนิยามใหม่ของการชำระเงินและการชำระบัญชี

· Neobank สกุลเงินเสถียรดั้งเดิมกำหนดนิยามใหม่ของสกุลเงิน

· ในขณะที่ Neobank บนเชนดั้งเดิมกำลังกำหนดนิยามใหม่ของความเป็นเจ้าของบัญชี

ดังนั้น ประวัติศาสตร์ของ Neobank ไม่เคยเป็นเพียงประวัติศาสตร์การพัฒนาของธนาคารดิจิทัล แต่เป็นประวัติศาสตร์ของการย้ายถิ่นฐานของอำนาจทางการเงิน

ในช่วงยี่สิบปีที่ผ่านมา การย้ายถิ่นฐานนี้ดำเนินไปตามเส้นทางที่ชัดเจน: จากใบอนุญาตธนาคารไปยังจุดเข้าถึงผู้ใช้ จากจุดเข้าถึงผู้ใช้ไปยังเครือข่ายการชำระเงิน จากเครือข่ายการชำระเงินไปยังสกุลเงินเสถียร และวันนี้ มันกำลังย้ายไปยังบัญชีบนเชนระดับโลก

หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป คำถามที่สำคัญที่สุดในทศวรรษหน้าอาจไม่ใช่: ธนาคารใดจะกลายเป็นธนาคารดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด?

หรือแม้แต่: สกุลเงินเสถียรใดจะกลายเป็นสกุลเงินโลก?

คำถามที่แท้จริงอาจเป็น: เมื่อธนาคาร การชำระเงิน สกุลเงิน และบัญชีเริ่มแยกออกจากกัน ใครจะสามารถเป็นบัญชีการเงินระดับโลกเพียงบัญชีเดียวของทุกคน?

และคำตอบนี้อาจไม่ใช่ธนาคารอีกต่อไป

แต่เป็นกระเป๋าเงินดิจิทัล

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia