แหล่งที่มาบทความ: HTX Ventures

เมื่อเร็วๆ นี้ HTX Ventures หน่วยงานลงทุนระดับโลกภายใต้ Huobi HTX ได้เผยแพร่รายงานวิจัยล่าสุดเรื่อง "RWA Perps: ทิศทางใหม่ของการขยายตัวของตลาดการเงินโลกบนเชน" ซึ่งวิเคราะห์ตรรกะการเติบโต โครงสร้างทางเทคนิค และภูมิทัศน์การแข่งขันของเส้นทางใหม่ของสัญญาถาวร RWA ในปี 2026 อย่างเป็นระบบ

HTX Ventures มองว่า RWA Perps คือก้าวสำคัญของการเงินบนเชนที่เปลี่ยนจาก "การนำสินทรัพย์ขึ้นเชน" ไปสู่ "การนำความเสี่ยงขึ้นเชน" โดยนำความผันผวนของราคาสินทรัพย์มหภาคระดับโลก เช่น ทองคำ น้ำมันดิบ หุ้นสหรัฐฯ และดัชนีต่างๆ มาฝังไว้บนเชนตลอด 24 ชั่วโมงในรูปแบบของสัญญาถาวร ผู้ใช้ไม่ได้ซื้อขายความเป็นเจ้าของสินทรัพย์อีกต่อไป แต่ซื้อขายความผันผวนของมหภาคโลก นี่คือการเปลี่ยนแปลงของระบบพิกัดการซื้อขาย

จาก "การนำสินทรัพย์ขึ้นเชน" สู่ "การนำราคาขึ้นเชน": สองเส้นทางที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน

การทำความเข้าใจการเติบโตของ RWA Perps จำเป็นต้องแยกแยะความแตกต่างพื้นฐานในระดับโครงสร้างก่อน สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น (Tokenized RWA) ดำเนินตามเส้นทาง "การนำสินทรัพย์ขึ้นเชน": การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็น โดยโทเค็นที่ผู้ใช้ถือครองแสดงถึงความเป็นเจ้าของหรือสิทธิ์ในผลตอบแทนของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานนอกเชนที่สมบูรณ์ เช่น การดูแล การรับรองความสอดคล้อง และกลไกการไถ่ถอน ทำให้มีอุปสรรคในการเปิดตัวสูงและใช้เวลานาน ในขณะที่ RWA Perps ดำเนินตามเส้นทาง "การนำราคาขึ้นเชน": การให้ความเสี่ยงต่อราคาของสินทรัพย์นอกเชนผ่านสัญญาถาวร ผู้ซื้อขายไม่จำเป็นต้องถือครองหรือดูแลสินทรัพย์อ้างอิง แต่สามารถทำการซื้อขายด้วยเลเวอเรจต่อการเปลี่ยนแปลงราคาได้

ความแตกต่างนี้ก่อให้เกิดพลังการเติบโตในด้านอุปสงค์ การไม่มีความเป็นเจ้าของหมายถึงอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ต่ำกว่าและความเร็วในการเปิดตัวที่เร็วกว่า การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงช่วยเติมเต็มช่องว่างสภาพคล่องของตลาดแบบดั้งเดิม เช่น การหยุดซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ในวันหยุดสุดสัปดาห์หรือการขาดตลาดน้ำมันดิบในเวลากลางคืน ซึ่งไม่เป็นปัญหาบนเชน นอกจากนี้ การใช้ stablecoin บนเชนเป็นหลักประกัน ผู้ใช้สามารถทำการซื้อขายด้วยเลเวอเรจต้นทุนต่ำต่อสินทรัพย์ที่มีอุปสรรคสูงแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำและหุ้นสหรัฐฯ โดยไม่ต้องเปิดบัญชีกับโบรกเกอร์ต่างประเทศหรือผ่านกระบวนการ KYC ที่ยุ่งยาก

ปี 2026 ที่เติบโตแบบก้าวกระโดด: ปริมาณการซื้อขายในไตรมาสเดียวแซงหน้าทั้งปีที่แล้ว

ในไตรมาสแรกของปี 2026 RWA Perps ได้ก้าวออกจากระยะทดลองอย่างเป็นทางการ ปริมาณการซื้อขายในไตรมาสเดียวสูงถึง 524.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแซงหน้าปริมาณการซื้อขายทั้งปี 2025 ที่ 313 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปริมาณสถานะเปิดเฉลี่ยต่อวันขยายตัว 5.6 เท่าเป็น 4.82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนี้คือโปรโตคอล Hyperliquid HIP-3 ที่นำเสนอ "การเปิดตัวตลาดแบบไม่ต้องขออนุญาต" ซึ่งลดระยะเวลาการเปิดตัวสินทรัพย์ RWA บนเชนจากการอนุมัติหลายเดือนเหลือเพียงการดำเนินการในระดับนาที ส่งผลให้ความต้องการในเส้นทางนี้ถูกปลดปล่อยอย่างเต็มที่

การปะทุครั้งนี้เป็นผลมาจากการสั่นพ้องของแรงขับเคลื่อนระยะยาวสี่ประการกับเหตุการณ์กระตุ้นที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน การสะสมขนาดของโทเค็นไนเซชันในช่วงปีกว่าที่ผ่านมาทำให้ความไว้วางใจของผู้ใช้ต่อ "การนำสินทรัพย์ที่ไม่ใช่คริปโตขึ้นสู่เชน" ก้าวข้ามจุดวิกฤต การนำสินทรัพย์成熟 เช่น ทองคำ น้ำมันดิบ และหุ้นสหรัฐฯ ขึ้นสู่เชน ช่วยลดต้นทุนความเข้าใจของเทรดเดอร์ ความคุ้นเคยอย่างลึกซึ้งของผู้ใช้คริปโตต่อรูปแบบสัญญาเพอร์เพทชวล ทำให้การเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์ RWA แทบไม่มีต้นทุนการเรียนรู้ ความก้าวหน้าทางวิศวกรรมของออราเคิลและเอนจินการกำหนดราคา ช่วยแก้ปัญหาจุดอ่อนในยุคแรก เช่น การกระโดดของราคาในช่วงปิดตลาดและสภาพคล่องของหางยาว

และการ "ทดสอบจริง" เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ของเดือนมีนาคม 2026 เมื่อปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านเกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดน้ำมันดิบแบบดั้งเดิมหยุดทำงานโดยสมบูรณ์ ราคา WTI ของ CME ยังคงอยู่ในช่วง 91 ถึง 92 ดอลลาร์ที่ปิดตลาดวันศุกร์ โดยไม่มีกลไกใดที่สามารถดูดซับผลกระทบจากข้อมูลที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันนี้ ในขณะเดียวกัน สัญญาเพอร์เพทชวลน้ำมันดิบบนเชนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ชั่วโมงเป็นช่วง 96 ถึง 109 ดอลลาร์ และแตะระดับประมาณ 115 ดอลลาร์เมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ในช่วง 48 ชั่วโมงนี้ ตลาดบนเชนกลายเป็นกลไกการค้นพบราคาน้ำมันดิบเพียงแห่งเดียวที่ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพในระดับโลก เมื่อตลาดดั้งเดิมเปิดอีกครั้งในวันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบของ CME กระโดดข้ามช่องว่างโดยตรง เข้าหาช่วงราคาที่เกิดขึ้นบนเชนในช่วงสุดสัปดาห์ ราคาเปิดของตลาดดั้งเดิมในระดับหนึ่งเป็นเพียงการยืนยันราคาบนเชนที่ล่าช้า เหตุการณ์นี้ยกระดับ "การซื้อขาย 7×24 ชั่วโมง" จากจุดขายผลิตภัณฑ์ ไปสู่ความสามารถของโครงสร้างพื้นฐานจริงที่ผ่านการทดสอบภายใต้แรงกดดัน

การย้ายอำนาจการกำหนดราคา: ตลาดบนเชนชนะใน IPO จริงเป็นครั้งแรก

การขยายตัวของ RWA Perps เป็นไปตามตรรกะจาก "ความถี่สูงที่เรียบง่าย" ไปสู่ "ความถี่ต่ำที่ซับซ้อน": เริ่มจากสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหลัก ไปจนถึงการขยายตัวของหุ้นและ ETF และปัจจุบันเข้าสู่พื้นที่ลึกของ Pre-IPO ที่ได้รับความสนใจมากที่สุด ในเดือนพฤษภาคม 2026 บริษัทชิป AI อย่าง Cerebras เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq โดยเปิดที่ 350 ดอลลาร์ ก่อนหน้านั้น สัญญาเพอร์เพทชวล Pre-IPO บนเชนเสนอราคาที่ 340 ดอลลาร์หนึ่งชั่วโมงก่อนเปิดตลาดในวันจดทะเบียน ซึ่งมีความคลาดเคลื่อนเพียง 2.9% จากราคาเปิดจริง ในช่วงเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มรองของสถาบันสำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมอย่าง Hiive เสนอราคาประมาณ 220 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาเปิดจริงประมาณ 37% ความแม่นยำในการกำหนดราคาของบริษัทเอกชนบนตลาดบนเชนได้รับการพิสูจน์เป็นครั้งแรกใน IPO จริงว่าดีกว่าตลาดรองของสถาบันแบบดั้งเดิม

การวางตำแหน่งของ Huobi HTX: เมทริกซ์ TradFi ครบทุกประเภทจากสินค้าโภคภัณฑ์สู่หุ้นสหรัฐฯ

ในเส้นทางนี้ CEX และ DEX กำลังสร้างการแบ่งงานที่ชัดเจน ณ กลางเดือนพฤษภาคม 2026 ปริมาณการซื้อขายของตลาด RWA Perps ทั้งหมดในสัปดาห์ล่าสุดสูงถึง 55,900 ล้านดอลลาร์ โดย CEX คิดเป็น 71.6% ซึ่งสัดส่วนนี้เมื่อหกเดือนก่อนยังน้อยกว่า 15% – CEX กำลังกลายเป็นช่องทางหลักที่ RWA Perps เข้าถึงผู้ใช้กระแสหลัก

สายผลิตภัณฑ์ TradFi ของ Huobi HTX เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนในการสังเกตกลยุทธ์ของ CEX Huobi HTX เปิดตัวหมวดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร (TradFi Perpetual) อย่างเป็นทางการในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยรูปแบบผลิตภัณฑ์เหมือนกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรของคริปโตทุกประการ: อิงตาม USDT, ไม่มีวันหมดอายุ, ซื้อขาย 7×24 ชั่วโมง, รองรับเลเวอเรจและมาร์จิ้นแบบแยกหรือรวม จุดเน้นเริ่มแรกอยู่ที่สินค้าโภคภัณฑ์ และขยายตัวอย่างรวดเร็วไปยังหุ้นสหรัฐฯ และดัชนีหลักต่างๆ

ณ วันที่ 9 มิถุนายน 2026 หมวด TradFi ของ Huobi HTX มีสินทรัพย์ทั้งหมด 96 รายการ ครอบคลุมโครงสร้างสามชั้นที่ชัดเจน โลหะมีค่าและพลังงานเป็นฐานหลัก โดยมีทองคำ เงิน แพลทินัม แพลเลเดียม น้ำมันดิบ WTI และเบรนท์ ทองแดง ก๊าซธรรมชาติ และอื่นๆ เพิ่มเข้ามาเรื่อยๆ ชั้นหุ้นรายตัวของสหรัฐฯ ครอบคลุมมากที่สุด โดยมีหุ้นเทคโนโลยีหลักอย่าง NVIDIA, Apple, Microsoft, Google, Amazon, TSMC ครบถ้วน พร้อมด้วยหุ้นบลูชิปดั้งเดิมอย่าง JPMorgan Chase, Walmart, Berkshire Hathaway และยังรวมถึงหุ้นแนวคิดผสมระหว่างคริปโตและ TradFi อย่าง CoreWeave, Circle, Coinbase, MicroStrategy ชั้นดัชนีและ ETF ครอบคลุม S&P 500, Nasdaq 100, QQQ, SPY รวมถึง iShares MSCI Korea, Japan และสินทรัพย์ข้ามตลาดอื่นๆ โดยการขยายตัวยังคงดำเนินต่อไป

Huobi HTX อาศัยความหน่วงต่ำและความลึกของเครื่องมือจับคู่แบบรวมศูนย์ เพื่อฝังสัญญา TradFi เข้ากับอินเทอร์เฟซการซื้อขายที่ผู้ใช้คริปโตคุ้นเคยได้อย่างราบรื่น ลดอุปสรรคด้านความรู้ความเข้าใจลงอย่างมาก ซึ่งสร้างการแบ่งงานที่ชัดเจนกับฝั่ง DEX: CEX ทำหน้าที่ดึงดูดและเผยแพร่ ในขณะที่ DEX รองรับผู้ใช้และเงินทุนที่มีความต้องการชัดเจนในการกระจายอำนาจ ทั้งสองฝ่ายไม่ได้แข่งขันแบบผลรวมศูนย์ แต่ร่วมกันขยายขอบเขตของตลาดทั้งหมด

บทสรุป

การขยายตัวอย่างรวดเร็วของ RWA Perps ไม่ได้ปกปิดข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของมัน—ความแม่นยำของ Oracle, ช่องว่างราคาในช่วงปิดตลาด, ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในทิศทางเดียว, และอุปสรรคด้านกฎระเบียบสองชั้น แต่ละชั้นคือจุดที่อาจเกิดการแตกหักได้ ปัจจัยแห่งชัยชนะในระยะยาวของ赛道นี้ไม่ได้อยู่ที่ความเร็วของการขยายปริมาณการซื้อขาย แต่อยู่ที่ความลึกของการจัดการความเสี่ยงและกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ทิศทางนั้นชัดเจนแล้ว: เมื่อตลาดบนเชนเริ่มรับหน้าที่ค้นหาราคาของสินทรัพย์เศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก และพิสูจน์ประสิทธิภาพของตัวเองในภาวะตลาดสุดขั้วและการเสนอขายหุ้น IPO จริง ขอบเขตระหว่างการเงินบนเชนและตลาดทุนโลกกำลังถูกกำหนดใหม่ การวางตำแหน่งล่วงหน้าของ Huobi HTX ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร TradFi คือการตอบสนองเชิงรุกของแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำต่อแนวโน้มระยะยาวนี้

เกี่ยวกับ HTX Ventures

HTX Ventures เป็นหน่วยงานลงทุนระดับโลกของ Huobi HTX ที่รวมการลงทุน การบ่มเพาะ และการวิจัยเข้าด้วยกัน เพื่อระบุทีมที่ดีที่สุดและฉลาดที่สุดในโลก ในฐานะผู้บุกเบิกอุตสาหกรรม HTX Ventures มีประสบการณ์มากกว่า 11 ปีในการสร้างบล็อกเชน และเชี่ยวชาญในการระบุเทคโนโลยี前沿และรูปแบบธุรกิจใหม่ภายในสาขานี้ เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตในระบบนิเวศบล็อกเชน เราให้การสนับสนุนโครงการอย่างครอบคลุม รวมถึงการจัดหาเงินทุน ทรัพยากร และคำแนะนำเชิงกลยุทธ์

HTX Ventures ปัจจุบันสนับสนุนมากกว่า 300 โปรเจกต์ ครอบคลุมหลายด้านของบล็อกเชน โดยโปรเจกต์คุณภาพสูงบางส่วนได้เข้าซื้อขายบน Huobi HTX แล้ว นอกจากนี้ ในฐานะหนึ่งในกองทุน FOF ที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุด HTX Ventures ยังลงทุนในกองทุนชั้นนำระดับโลก 30 แห่ง และร่วมมือกับกองทุนบล็อกเชนระดับโลก เช่น Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca และ Hack VC เพื่อร่วมกันสร้างระบบนิเวศบล็อกเชน

บทความนี้มาจากการส่งบทความ ไม่ได้สะท้อนมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia