ชื่อเรื่องเดิม: "สงคราม Stablecoin มูลค่าล้านล้านดอลลาร์: Binance ตัดสินใจเข้าร่วมศึกอีกครั้ง"

ผู้เขียนต้นฉบับ: หลิน หวันหวัน, บีติ้ง

ในปี 2024 ปริมาณธุรกรรมรวมบนบล็อกเชนของสเตเบิลคอยน์แตะระดับ 27.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้าปริมาณธุรกรรมรวมของวีซ่าและมาสเตอร์การ์ดเป็นครั้งแรก

ตัวเลขนี้อยู่ที่ 300 พันล้านดอลลาร์เมื่อห้าปีก่อน และเกือบเป็นศูนย์เมื่อสิบปีก่อน

เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม โครงการชื่อ United Stables ได้เปิดตัวเหรียญ Stablecoin ใหม่ชื่อ $U ในดูไบ โดยเงินสำรองของเหรียญนี้ไม่ใช่เงินสดดอลลาร์สหรัฐหรือพันธบัตรรัฐบาล แต่เป็นการรวมกันของ Stablecoin สามสกุล ได้แก่ USDC, USDT และ USD1 การใช้ Stablecoin เป็นหลักประกันสำหรับ Stablecoin อื่นๆ นั้นเป็นที่รู้จักในวงการว่า "ตุ๊กตาซ้อนกัน" (nested dolls)

Binance Wallet ได้รับการผสานรวมทันที ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจาก BNB Chain และได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จาก PancakeSwap และ Four.Meme

ผลกระทบของการจัดตั้งระบบนี้ในโลกคริปโตนั้นชัดเจน: Binance กำลังเข้ามามีส่วนร่วมโดยตรง

ตัวเหรียญ $U เองอาจไม่มีความสำคัญมากนัก แต่ก็เป็นตัวแทนของแนวโน้ม: เหรียญ Stablecoin กำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงการเติบโตอย่างไม่หยุดยั้งไปสู่ตลาดที่มีความแตกแยกมากขึ้น และการต่อสู้ครั้งใหม่กำลังเริ่มต้นขึ้น

ยุค Stablecoin 1.0: การผูกขาดของผู้บุกเบิก

Stablecoin นั้นโดยพื้นฐานแล้วคือ "ดอลลาร์บนบล็อกเชน" ผู้ใช้ฝากเงิน 1 ดอลลาร์กับผู้ออกเหรียญและจะได้รับ 1 โทเค็น ซึ่งสามารถหมุนเวียนได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์บนบล็อกเชนใดก็ได้ในโลก โดยมีการชำระเงินทันทีและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพียงไม่กี่เซ็นต์

เมื่อเทียบกับ Alipay หรือการโอนเงินผ่านธนาคาร ข้อได้เปรียบหลักของ Stablecoin คือไม่จำเป็นต้องยืนยันตัวตนด้วยชื่อจริง ไม่ต้องมีบัญชีธนาคาร และไม่ต้องขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล สิ่งที่จำเป็นมีเพียงแค่ที่อยู่กระเป๋าเงินดิจิทัลเท่านั้น

ในปี 2014 เมื่อ Tether ออกเหรียญ USDT มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดมีมูลค่าน้อยกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น Tether จึงฉวยโอกาสจากช่วงเวลาที่ธนาคารแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ปฏิเสธที่จะให้บริการแก่บริษัทสกุลเงินดิจิทัล วิธีเดียวที่จะรักษาผลกำไรหลังจากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลคือการแปลงสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น USDT เพื่อล็อกกำไรที่อยู่ในรูปดอลลาร์

การที่ USDT มีราคาสูงขึ้นนั้น ไม่ได้เป็นเพียงเพราะคุณภาพของผลิตภัณฑ์ที่ดีเยี่ยมเท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะผู้ใช้งานไม่มีทางเลือกอื่น "การผูกขาดแบบไม่แสดงออก" นี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงทุกวันนี้ ณ เดือนธันวาคม 2025 มูลค่าตลาดของ USDT อยู่ที่ประมาณ 199 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 60% ของตลาดเหรียญ Stablecoin ทั้งหมด

ในปี 2018 Circle ได้ร่วมมือกับ Coinbase เพื่อเปิดตัว USDC โดยเน้นย้ำเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ได้แก่ รายงานการตรวจสอบเงินสำรองรายเดือน การเก็บรักษาเงินทุนโดยสถาบันการเงินที่ได้รับการกำกับดูแล และการยอมรับกรอบการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ นัยยะแฝงคือ รูปแบบที่ไม่โปร่งใสของ Tether ย่อมต้องประสบปัญหาไม่ช้าก็เร็ว

ในปี 2022 มูลค่าตลาดของ USDC เคยสูงถึงเกือบ 70% ของ USDT วอลล์สตรีทคาดการณ์ว่าฝ่ายที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะได้รับชัยชนะในที่สุด

ในเดือนมีนาคม 2023 ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ล้มละลาย บริษัทเซอร์เคิลถือครองเงินสำรองจำนวน 3.3 พันล้านดอลลาร์ที่นั่น ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USDC) ลดลงชั่วคราวมาอยู่ที่ 0.87 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 13% สำหรับสินทรัพย์ที่เคยสัญญาว่าจะคงค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์เสมอ

บทเรียนที่ตลาดได้รับคือ การปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นสิ่งที่ดี แต่ไม่ใช่ปราการด่านสุดท้าย ธนาคารอาจล้มเหลว กฎระเบียบอาจเปลี่ยนแปลง และอุปสรรคที่แท้จริงคือผลกระทบจากเครือข่าย เมื่อฐานผู้ใช้และสภาพคล่องของคุณมีขนาดใหญ่พอ คุณก็จะกลายเป็นมาตรฐานโดยปริยาย

ในยุคของ Stablecoin 1.0 มีเพียงกฎเดียวสำหรับการอยู่รอด นั่นคือ ข้อได้เปรียบของผู้ริเริ่มก่อนเป็นสิ่งสำคัญที่สุด

สามรอบของ Binance

แพลตฟอร์มการซื้อขายเป็นศูนย์กลางของโลกคริปโตเคอร์เรนซี และสเตเบิลคอยน์เป็นหน่วยวัดมูลค่าสำหรับการทำธุรกรรม ใครก็ตามที่ควบคุมสเตเบิลคอยน์กระแสหลักก็จะกุมอำนาจในการกำหนดราคา Binance ไม่สามารถยอมเสียตำแหน่งนี้ไปได้

ในปี 2019 Binance ได้ร่วมมือกับ Paxos ซึ่งเป็นบริษัททรัสต์ที่ได้รับอนุญาตในนิวยอร์ก เพื่อออก BUSD ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ถูกต้องตามกฎหมายและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของกรมบริการทางการเงินแห่งนิวยอร์ก โดยมีมูลค่าตลาดสูงสุดถึง 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รองจาก USDT และ USDC เท่านั้น

ครั้งหนึ่ง BUSD เคยมีสัดส่วนถึง 40% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ Binance โดยเป็นเครื่องมือหลักที่ Binance ใช้ในการสร้าง "สิทธิ์ในการสร้างเหรียญ" ของตนเอง

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ออกหนังสือแจ้งเตือน (Wells Notice) ให้กับ Paxos โดยกล่าวหาว่า BUSD เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ในวันเดียวกันนั้น กรมบริการทางการเงินแห่งนิวยอร์กได้สั่งให้ Paxos หยุดการผลิต BUSD ใหม่ เก้าเดือนต่อมา CZ ผู้ก่อตั้ง Binance ยอมรับผิดในสหรัฐอเมริกา และ Binance จ่ายค่าปรับ 4.3 พันล้านดอลลาร์

สินทรัพย์สเตเบิลคอยน์มูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์ถูกทำลายไปภายใต้มาตรการเข้มงวดด้านกฎระเบียบ

Binance ตอบสนองอย่างรวดเร็ว หลังจากที่ BUSD ถูกระงับไม่นาน บริษัท First Digital จากฮ่องกงก็เปิดตัว FDUSD ซึ่งตรงกับช่วงเวลาเดียวกับการเปิดตัวระบบการออกใบอนุญาตสินทรัพย์ดิจิทัลของฮ่องกงพอดี FDUSD กลายเป็นหนึ่งในเหรียญ Stablecoin หลักของ Binance อย่างรวดเร็ว แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะไม่เคยยืนยันความร่วมมือกันอย่างเป็นทางการก็ตาม

การเปลี่ยนจาก BUSD ไปเป็น FDUSD เป็นกลยุทธ์การเอาตัวรอดแบบเชิงรับ ในขณะที่การเปลี่ยนจาก FDUSD ไปเป็น $U เป็นกลยุทธ์เชิงรุก

หลักการออกแบบของ U แตกต่างจากสองเหรียญก่อนหน้าอย่างสิ้นเชิง: มันไม่ได้แข่งขันโดยตรงกับ USDT, USDC หรือ USD1 แต่กลับรวมเหรียญเหล่านั้นเข้าไว้ในกลุ่มเงินสำรองของตัวเอง ในแง่หนึ่ง U จึงเป็น "เหรียญ Stablecoin ของ Stablecoin อื่นๆ" หรือ "กองทุน ETF Stablecoin"

บทเรียนจาก Binance คือ สเตเบิลคอยน์ที่พึ่งพากรอบการกำกับดูแลเพียงกรอบเดียว มักจะตกอยู่ในมือของผู้อื่นเสมอ

ครอบครัวประธานาธิบดีเข้าสู่สถานที่

ในบรรดาทุนสำรองของดอลลาร์สหรัฐฯ เหรียญ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถือเป็นเหรียญที่น่าสนใจที่สุด

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 ครอบครัวทรัมป์ได้ออกเหรียญ Stablecoin มูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ ผ่านทาง World Liberty Financial จากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ บริษัทในเครือของครอบครัวทรัมป์ถือหุ้น 60% ในบริษัทแม่และได้รับส่วนแบ่งรายได้สุทธิ 75% โดยทรัมป์เองดำรงตำแหน่ง "หัวหน้าผู้สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัล" ขณะที่ลูกชายของเขา เอริค และโดนัลด์ จูเนียร์ ดำรงตำแหน่ง "ทูต Web3"

ภายในเดือนธันวาคม 2025 ครอบครัวทรัมป์ได้รับผลกำไรจากโครงการนี้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์

สองเดือนหลังจากออกจำหน่าย USD1 ก็มีการทำธุรกรรมครั้งสำคัญครั้งแรก โดยกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ MGX ของอาบูดาบีได้ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Binance โดยใช้ USD1 เป็นเครื่องมือในการชำระเงิน

นี่คือการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งทำให้เหรียญ Stablecoin ใหม่นี้ได้รับการรับรองในโลกแห่งความเป็นจริงมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ในทันที

ณ เดือนธันวาคม USD1 มีมูลค่าตลาดประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครองอันดับเจ็ดในกลุ่มเหรียญ Stablecoin และเป็นหนึ่งในเหรียญ Stablecoin ที่เติบโตเร็วที่สุด

ขณะนี้ 1 ดอลลาร์สหรัฐได้ถูกรวมอยู่ในทุนสำรองของดอลลาร์สหรัฐแล้ว ซึ่งหมายถึงผลประโยชน์ที่ซ่อนเร้นอยู่เบื้องหลัง กล่าวคือ ปริมาณการซื้อขายในระบบนิเวศของ Binance ส่วนหนึ่งถูกแปลงเป็นสถานการณ์การใช้งาน 1 ดอลลาร์สหรัฐ และสถานการณ์การใช้งาน 1 ดอลลาร์สหรัฐเหล่านั้นส่วนหนึ่งถูกแปลงเป็นรายได้ให้กับตระกูลทรัมป์

การแข่งขันในระดับที่ลึกกว่านั้นอยู่ที่การสร้างรายได้จากทุนทางการเมือง หลังจากที่ทรัมป์กลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอีกครั้ง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ระงับการสอบสวนโครงการคริปโตหลายโครงการ รวมถึงกรณีของจัสติน ซัน นักลงทุนรายใหญ่ใน World Liberty Financial รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เบสเซนเตอร์ กล่าวอย่างชัดเจนในการประชุมสุดยอดคริปโตที่ทำเนียบขาวว่า "เราจะใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อรักษาสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก"

Stablecoin ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือทางการเงินอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังกลายเป็นเครื่องมือในการระดมทุนทางการเมือง

ตรรกะของตุ๊กตามาตรโยชก้า

การใช้เหรียญ Stablecoin เป็นหลักประกันสำหรับ Stablecoin อื่นๆ อาจดูเหมือนซ้ำซ้อน แต่มีปัจจัยสามประการที่ต้องพิจารณาเบื้องหลังการออกแบบนี้

การกระจายความเสี่ยง ความเสี่ยงของ USDT อยู่ที่การขาดความโปร่งใสเกี่ยวกับเงินสำรอง ความเสี่ยงของ USDC อยู่ที่การพึ่งพาระบบธนาคารของสหรัฐฯ มากเกินไป ดังที่เห็นได้จากเหตุการณ์ Silicon Valley Bank ความเสี่ยงของ USD1 อยู่ที่ความผูกพันอย่างลึกซึ้งกับอนาคตทางการเมืองของทรัมป์ การถือครองสกุลเงินเหล่านี้แต่ละสกุลมีความเสี่ยงเฉพาะของตนเอง การรวมทั้งสามสกุลเข้าด้วยกันในทางทฤษฎีจะช่วยลดความเสี่ยงได้

การรวมสภาพคล่อง ปัญหาสำคัญในตลาด Stablecoin คือการกระจายตัวของสภาพคล่อง USDT มีกลุ่มสภาพคล่องของตัวเอง USDC ก็มีกลุ่มสภาพคล่องของตัวเอง และเงินทุนก็กระจัดกระจายไปทั่วบล็อกเชนสาธารณะหลายสิบแห่งและโปรโตคอล DeFi หลายร้อยแห่ง $U พยายามเชื่อมต่อกลุ่มสภาพคล่องที่แยกจากกันเหล่านี้ โดยมอบจุดเข้าถึงสภาพคล่องที่เป็นหนึ่งเดียวให้กับผู้ใช้

แนวคิดหลักได้รับการปรับปรุงแล้ว มิติการแข่งขันของ Stablecoin 1.0 คือ "ใครโปร่งใสกว่า" และ "ใครปฏิบัติตามกฎมากกว่า" ซึ่งเป็นวาทกรรมที่ใช้มานานกว่าทศวรรษ $U พยายามนำเสนอกรอบแนวคิดใหม่: "สกุลเงินสำหรับการชำระเงินที่ออกแบบมาสำหรับยุค AI" และ "รองรับการโอนลายเซ็นโดยไม่เสียค่าธรรมเนียมแก๊ส"

แน่นอนว่า การโอนแบบไม่เสียค่าแก๊สเป็นไปตามมาตรฐาน EIP-3009 ซึ่งมีมาตั้งแต่ปี 2020 และได้รับการสนับสนุนจาก USDC อยู่แล้ว ดังนั้น คำว่า "AI-native" จึงมีความหมายที่หลากหลาย สเตเบิลคอยน์บนบล็อกเชนใดๆ ก็สามารถเรียกใช้ได้ด้วยสัญญาอัจฉริยะ ทำให้สามารถชำระเงินอัตโนมัติระหว่างเครื่องได้ ความแตกต่างที่แท้จริงของ $U ไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยี แต่在于ระบบนิเวศและสถาปัตยกรรมแบบรวมกลุ่ม

แน่นอนว่าโครงสร้างแบบซ้อนกันนั้นหมายถึงการแพร่กระจายความเสี่ยงด้วยเช่นกัน หากชั้นใดชั้นหนึ่งมีปัญหา ชั้นอื่นๆ ก็จะได้รับผลกระทบไปด้วย

หากวันหนึ่ง USDT เกิดล่มสลาย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะไม่ลดลงเหลือศูนย์โดยสิ้นเชิง แต่ก็จะได้รับผลกระทบอย่างแน่นอน กล่าวคือ ปริมาณสำรองจะลดลง แรงกดดันในการไถ่ถอนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และความเสี่ยงที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะไม่ผูกติดกับสกุลเงินหลักก็จะสูงขึ้น

สิ่งที่เรียกกันว่า "การกระจายความเสี่ยง" นั้น จริงๆ แล้วควรจะอธิบายว่า "การกระจายผลกระทบจากจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียว" มากกว่า เพื่อให้ผู้ถือครองไม่สูญเสียทุกอย่างหากสินทรัพย์อ้างอิงใดๆ ล้มเหลว นี่เป็นแนวทางแบบตาข่ายนิรภัย ไม่ใช่การออกแบบที่ปราศจากความเสี่ยง

จากพื้นที่สีเทา สู่การแข่งขันระหว่างมหาอำนาจ

ปี 2025 จะเป็นปีแห่งการกำกับดูแลเหรียญ Stablecoin

ในเดือนมิถุนายน Circle เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) โดยตั้งราคา IPO ไว้ที่ 31 ดอลลาร์ และปิดตลาดที่ 69 ดอลลาร์ในวันแรก ทำให้มูลค่าตลาดเข้าใกล้ 20 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็น "หุ้น Stablecoin ตัวแรก" ในเดือนเดียวกันนั้น วุฒิสภาสหรัฐฯ ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ด้วยคะแนนเสียงเห็นชอบ 68 เสียง ซึ่งเป็นการวางกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับ Stablecoin เป็นครั้งแรก กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบ และต่อมาฮ่องกง ญี่ปุ่น และสิงคโปร์ได้นำระบบการออกใบอนุญาตมาใช้

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา สเตเบิลคอยน์ดำเนินงานอยู่ในพื้นที่สีเทา โดยหน่วยงานกำกับดูแลขาดพื้นฐานทางกฎหมายที่จะเข้ามาแทรกแซง แต่ในปัจจุบัน เมื่อปริมาณธุรกรรมมีมากกว่าเครือข่ายการชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกแล้ว ไม่มีรัฐบาลใดสามารถเพิกเฉยได้อีกต่อไป

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า 34% ของผู้ใหญ่ชาวตุรกีถือ USDT เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินลีรา เกือบ 30% ของการโอนเงินไปยังไนจีเรียทำผ่านสเตเบิลคอยน์ และพนักงานด้านเทคโนโลยีในอาร์เจนตินามักใช้ USDC ในการรับเงินเดือนเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อของสกุลเงินท้องถิ่น ในประเทศเหล่านี้ สเตเบิลคอยน์ได้กลายเป็น "ดอลลาร์เงา" โดยพฤตินัย

รากฐานของการครอบงำของดอลลาร์ไม่ได้มาจากความสามารถของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการพิมพ์เงิน แต่มาจากความเฉื่อยของการค้าโลกที่กำหนดราคาและชำระเงินด้วยดอลลาร์ หากเหรียญ Stablecoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนรุ่นต่อไป การควบคุม Stablecoin ก็หมายถึงการควบคุมการครอบงำของดอลลาร์ในยุคดิจิทัล

นี่คือตรรกะพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังการมีส่วนร่วมของตระกูลทรัมป์ และนี่ก็เป็นเหตุผลที่ทำให้ร่างกฎหมาย GENIUS Act ผ่านการอนุมัติด้วยฉันทามติจากทั้งสองพรรคอย่างที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนัก: ในวอชิงตัน สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่ประเด็นเฉพาะกลุ่มในโลกคริปโตอีกต่อไป แต่เป็นทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ของชาติ

ใกล้จะระเบิดแล้ว

ยังต้องรอดูกันต่อไปว่า $U จะประสบความสำเร็จหรือไม่ มูลค่าตลาดหมุนเวียนในปัจจุบันนั้นน้อยมาก เมื่อเทียบกับ USDT ที่มีมูลค่าเกือบ 200 พันล้านดอลลาร์ และ USDC ที่มีมูลค่าเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์

แต่มันแสดงถึงกระบวนทัศน์ใหม่สำหรับการแข่งขันในตลาดเหรียญ Stablecoin

การแข่งขันในยุค 1.0 เป็นการต่อสู้ระหว่างผู้เล่นรายบุคคล: Tether สร้างการผูกขาดโดยใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบในการเป็นผู้บุกเบิก Circle พยายามเปลี่ยนแปลงตลาดผ่านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และ Binance ต่อสู้เพื่ออำนาจในการกำหนดราคาผ่าน BUSD คำถามหลักของการแข่งขันคือ "ใครจะอยู่รอดได้"

การแข่งขันในยุค 2.0 นั้นเน้นไปที่การสร้างพันธมิตรและการควบรวมกิจการ PayPal เปิดตัว PYUSD, Ripple เปิดตัว RLUSD และ Robinhood ร่วมมือกับ Galaxy Digital และ Kraken เพื่อก่อตั้งพันธมิตร USDG ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม ผู้เล่นในวงการคริปโตเคอร์เรนซี เงินทุนจากภาครัฐ และอิทธิพลทางการเมือง ต่างก็เข้าร่วมการแข่งขันนี้

คำถามหลักใหม่จึงกลายเป็น "ใครสามารถรวมผู้คนเข้าด้วยกันได้มากที่สุด?"

กลยุทธ์ของ $U คือการรวมกลุ่มผ่านแนวทางแบบ "ซ้อนกัน": ไม่ขัดแย้งกับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง แต่เปลี่ยนทุกคนให้กลายเป็น "สินทรัพย์พื้นฐาน" ของตน ในขณะที่ความตั้งใจของ Binance คือการสร้าง "การรวมศูนย์แบบกระจายอำนาจ": โดยใช้สถาปัตยกรรมแบบรวมกลุ่มเพื่อลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ในขณะที่ยังคงควบคุมระบบนิเวศหลักไว้ได้

การต่อสู้ระหว่างบริษัทหลายร้อยแห่งนี้ยังไม่จบลงง่ายๆ ดุลยภาพของกฎระเบียบยังคงเปลี่ยนแปลงไป ขอบเขตของเทคโนโลยียังคงขยายตัว และความไม่แน่นอนทางการเมืองก็ยังคงเพิ่มพูนขึ้นเรื่อยๆ

สิ่งเดียวที่แน่นอนคือ สเตเบิลคอยน์ได้เปลี่ยนบทบาทจากรองลงมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญยิ่งของระบบการเงินโลก ปริมาณการซื้อขายต่อปีที่ 27 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นมากพอที่จะทำให้ใครก็ตามที่ประมาทสเตเบิลคอยน์ต้องจ่ายราคาอย่างหนัก

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia