วันที่เผยแพร่: 22 ธันวาคม 2025 ผู้เขียน: กองบรรณาธิการ BlockBeats
ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตลาดคริปโตได้แสดงให้เห็นถึงวิวัฒนาการคู่ขนานในหลายมิติ การอภิปรายกระแสหลักมุ่งเน้นไปที่ความตึงเครียดระหว่างการกำกับดูแล DeFi และการปฏิบัติตามกฎหมายความเป็นส่วนตัว: ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการกระจายรายได้ของ Aave และความเสี่ยงจากบัญชีดำกระเป๋าเงินที่เกิดขึ้นจาก Tornado Cash ได้จุดประกายการถกเถียงในชุมชนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับขอบเขตของอำนาจและข้อจำกัดในทางปฏิบัติ ในแง่ของการพัฒนาระบบนิเวศ รายได้ประจำปีของ Solana แซงหน้า Ethereum เป็นครั้งแรก ตอกย้ำข้อได้เปรียบในการใช้งานความถี่สูงและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ในส่วนของ DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา (Perpetual Contract หรือ Perp DEX) ความผันผวนของราคา Hyperliquid ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของระบบนิเวศสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา
เมื่อไม่นานมานี้ ชุมชน Aave ได้มีการถกเถียงกันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับการแบ่งรายได้และกรรมสิทธิ์ในแบรนด์
Stani Kulechov ได้แสดงเจตจำนงอย่างชัดเจนว่าเขาจะลงคะแนนเสียงคัดค้านข้อเสนอที่เรียกว่า [ARFC] $AAVE Token Alignment, Phase 1 – Ownership Governance
ในโพสต์ของเขา Stani เน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่ "การปฏิเสธ" แต่เป็นการพยายามเริ่มต้นการสนทนาที่เปิดกว้างมากขึ้นและปรับภารกิจร่วมกันของ Aave ใหม่ เขาเล่าว่า Aave Labs ได้ทำงานอย่างต่อเนื่องเพื่อวิสัยทัศน์เริ่มต้นของ ETHLend ตลอดแปดปีที่ผ่านมา โดยมีเป้าหมายที่จะทำให้ Aave เป็นองค์ประกอบสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ระดับโลกมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ในอนาคต เขายังยอมรับว่าคำถามของชุมชนเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของแบรนด์ โปรโตคอล และความสัมพันธ์กับ DAO นั้นมีเหตุผล และการสื่อสารก่อนหน้านี้ไม่เพียงพอ ซึ่งเขาจะพยายามปรับปรุงในอนาคต
อย่างไรก็ตาม สตานีเชื่อว่าข้อเสนอดังกล่าวมีปัญหาพื้นฐาน คือ มันทำให้โครงสร้างทางกฎหมาย การสร้างแบรนด์ และการดำเนินงานที่ซับซ้อนนั้นง่ายเกินไป ซึ่งอาจทำให้การพัฒนาผลิตภัณฑ์หลัก เช่น Aave V4, แอป Aave และ Horizon ช้าลง และท้ายที่สุดจะส่งผลเสียต่อโปรโตคอลเอง DAO และผู้ถือโทเค็น AAVE เขาให้เหตุผลว่าปัญหาที่คล้ายกันควรได้รับการแก้ไขอย่างค่อยเป็นค่อยไปผ่านการตรวจสอบหลายรอบและการแก้ปัญหาเชิงปฏิบัติการมากกว่าการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบเพียงครั้งเดียว
ปฏิกิริยาของชุมชนนั้นแตกต่างกันอย่างชัดเจน สมาชิกบางคนวิพากษ์วิจารณ์ Stani ว่าใช้ "มาตรฐานสองแบบ" ในการบริหารจัดการ เช่น ไม่ใช้กระบวนการที่รอบคอบเช่นเดียวกันในการจัดสรรรายได้จาก CowSwap และถึงกับกล่าวหาว่าเขา "ยักยอกรายได้จากโปรโตคอล" ในขณะที่คนอื่นๆ สนับสนุนการชะลอขั้นตอนการตัดสินใจของเขา โดยเชื่อว่าการหารือหลายรอบจะช่วยส่งเสริมสุขภาพที่ดีในระยะยาวของระบบนิเวศ
โดยรวมแล้ว ข้อถกเถียงนี้ได้เปิดเผยให้เห็นถึงความตึงเครียดเชิงโครงสร้างที่มีมายาวนานในโครงการ DeFi อีกครั้ง นั่นคือ ขอบเขตระหว่างอุดมคติในการกำกับดูแลของ DAO และอำนาจที่แท้จริงของนักพัฒนา/ผู้ก่อตั้งหลักยังคงไม่ชัดเจนและขาดฉันทามติที่ชัดเจน
เมื่อเร็วๆ นี้ Vitalik Buterin ได้โพสต์กระทู้สนทนาเกี่ยวกับ "ปรัชญาหลักของสกุลเงินดิจิทัล" จากมุมมองที่เป็นนามธรรมมากขึ้น โดยเขาได้อ้างคำพูดของผู้ใช้รายหนึ่งที่กล่าวว่า "สกุลเงินดิจิทัลถูกสร้างขึ้นมาโดยมุ่งเน้นการเสริมสร้างศักยภาพของมนุษย์มาโดยตลอด"
วิทาลิกชี้ให้เห็นว่า "การเพิ่มอำนาจ" ไม่ใช่แนวคิดเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัล ก่อนการถือกำเนิดของบิตคอยน์และอีเธอเรียม พรรคโจรสลัดเยอรมันได้กำหนดให้เสรีภาพในการเข้าถึงข้อมูล การคุ้มครองความเป็นส่วนตัว และการกระจายอำนาจเป็นอุดมการณ์ทางการเมืองหลักอยู่แล้ว เขาได้ยกตัวอย่างแบบจำลอง "วงล้อโจรสลัด" ของพรรคโจรสลัด ซึ่งค่านิยมต่างๆ เช่น "การเพิ่มอำนาจ ความโปร่งใส และความเป็นส่วนตัว" ก่อให้เกิดระบบที่เกื้อหนุนซึ่งกันและกัน
ความคิดเห็นจากชุมชนได้ขยายขอบเขตการอภิปรายออกไปอีก บางคนเน้นย้ำว่าการเสริมพลังที่แท้จริงต้องไม่สามารถย้อนกลับได้ มิฉะนั้นมันก็เป็นเพียงคำสัญญาที่ผิวเผิน บางคนโยงที่มาของการเข้ารหัสลับกลับไปยังไซเบอร์พังก์และการเคลื่อนไหวเพื่อความเป็นส่วนตัวในยุคแรก โดยโต้แย้งว่าความสำคัญของบล็อกเชนอยู่ที่การมอบกลไกจูงใจที่ยั่งยืนและเครื่องมือในการนำไปใช้ทั่วโลกให้กับแนวคิดเหล่านี้เป็นครั้งแรก ในขณะเดียวกัน ก็มีความคิดเห็นเชิงเทคนิคหรือเชิงอารมณ์ที่หลากหลาย ตั้งแต่ BlockDAG และเครื่องมือเพื่อความเป็นส่วนตัว ไปจนถึง "Dino powerment" ที่คล้ายกับมีม ซึ่งเป็นการขยายขอบเขตของการอภิปรายอย่างต่อเนื่อง
แม้ว่าจะยังไม่มีข้อสรุปที่เป็นเอกฉันท์ในหัวข้อนี้ แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงข้อเท็จจริงอย่างชัดเจนว่า ชุมชนคริปโตเคอร์เรนซียังคงตั้งคำถามถึง "ความหมาย" ของตนเองในประเด็นเรื่องความเป็นส่วนตัว การกระจายอำนาจ และเสรีภาพส่วนบุคคล และความไม่แน่นอนทางปรัชญานี้กำลังส่งผลต่อการเลือกใช้เทคโนโลยีและสถาบันต่างๆ อย่างต่อเนื่อง
ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการใช้ Tornado Cash ได้ก่อให้เกิดความกังวลอีกครั้ง ผู้ใช้ชื่อ milian เตือนว่า เมื่อมีการใช้งาน Tornado Cash แล้ว ที่อยู่กระเป๋าเงินดิจิทัลอาจถูกขึ้นบัญชีดำโดยแอปพลิเคชันและโปรโตคอลหลายร้อยรายการ ส่งผลให้ถูกกีดกันออกจากระบบเศรษฐกิจแบบออนบล็อกเชนกระแสหลัก
ภาพหน้าจอรายชื่อบัญชีดำที่เขาแสดงให้ดูนั้นรวมถึงแพลตฟอร์มยอดนิยมอย่าง Hyperliquid ด้วย ซึ่งหมายความว่า แม้ว่าการปกปิดตัวตนของ Tornado Cash จะถูกต้องตามหลักการทางเทคนิค แต่ในสภาพแวดล้อมจริง มันอาจกระตุ้นกลไกการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการควบคุมความเสี่ยงได้อย่างง่ายดาย
ปฏิกิริยาของชุมชนต่อเรื่องนี้แบ่งออกเป็นสองฝ่ายอย่างชัดเจน บางส่วนวิพากษ์วิจารณ์ "แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ" เหล่านี้ว่ามีบทบาทในการกำกับดูแลอย่างมีประสิทธิภาพ และตั้งคำถามถึงความน่าเชื่อถือของแนวคิดการกระจายอำนาจ ในขณะที่บางส่วนเสนอทางออกประนีประนอม เช่น การใช้หลักฐานความรู้เป็นศูนย์ (เช่น ใน 0xbow.io) เพื่อพิสูจน์ว่าเงินทุนไม่ได้เกี่ยวข้องกับหน่วยงานที่ถูกคว่ำบาตร เช่น เกาหลีเหนือ หรือหันไปใช้เหรียญที่มีความเป็นส่วนตัวสูงกว่าอย่าง Monero แทน
การสนทนาได้ยกระดับขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่คำถามพื้นฐานที่สำคัญกว่านั้น: ความโปร่งใสสูงของบล็อกเชนเป็นข้อบกพร่องหรือเป็นคุณลักษณะที่สำคัญที่สุดกันแน่? หากแม้แต่การโจมตีด้วยข้อมูลเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้เกิดการขึ้นบัญชีดำได้ ผู้ใช้งานทั่วไปก็อาจแบกรับความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยไม่รู้ตัวด้วยหรือไม่?
ความขัดแย้งนี้เน้นให้เห็นถึงความขัดแย้งที่มีมายาวนานระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และทำให้ผลกระทบในวงกว้างของ "กลไกบัญชีดำ" ในระบบเศรษฐกิจบนบล็อกเชนมีความชัดเจนยิ่งขึ้น กระตุ้นให้ชุมชนเรียกร้องโครงสร้างพื้นฐานด้านความเป็นส่วนตัวที่ละเอียดกว่าและทนทานต่อหลักประกันมากขึ้น (เช่น Arcium)
มีการค้นพบว่า Robinhood ได้นำหุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นใหม่ประมาณ 500 รายการมาเปิดใช้งานบน Arbitrum ทำให้จำนวนหุ้นบนบล็อกเชนทั้งหมดของ Robinhood เพิ่มขึ้นเป็น 1993 รายการ การเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญในการบูรณาการ TradeFi และ DeFi
ข้อมูลจากแดชบอร์ด Dune ที่เกี่ยวข้องแสดงให้เห็นว่า การขยายจาก 1,000 เป็น 2,000 หุ้นนั้นเร็วกว่าในระยะก่อนหน้าอย่างเห็นได้ชัด ในการพูดคุยในชุมชน บางคนชี้ให้เห็นว่า ปริมาณการซื้อขายรายวันของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีมูลค่าเกิน 500 พันล้านดอลลาร์ และแม้เพียงส่วนหนึ่งที่ย้ายไปใช้บล็อกเชนก็จะนำมาซึ่งรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจำนวนมาก และผลกระทบจากการเผา ETH ในระบบนิเวศของ Ethereum
โดยรวมแล้วความคิดเห็นของสาธารณชนเป็นไปในแง่ดี บางคนมองว่าเป็นรูปแบบเริ่มต้นของ "ภาวะเอกภาพของ DeFi/TradFi" โดยเชื่อว่าความสามารถในการประกอบและความไม่เปลี่ยนแปลงของบล็อกเชนกำลังดึงดูดสถาบันแบบดั้งเดิมเข้ามาเรื่อยๆ ในขณะที่คนอื่นๆ เน้นย้ำว่าการแปลงหุ้นเป็นโทเค็นและกลไกการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงอาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องและสร้างกรณีการใช้งานใหม่ๆ ให้กับระบบนิเวศของ Arbitrum ได้อย่างมีนัยสำคัญ
จากมุมมองที่กว้างขึ้น การพัฒนาครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นการต่อเนื่องของแนวโน้มการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น: สินทรัพย์แบบดั้งเดิมกำลังเข้าสู่เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ประกอบด้วย Ethereum และเลเยอร์ L2 ในอัตราที่เร็วขึ้น
ในปี 2025 Solana มีรายได้ต่อปีแซงหน้า Ethereum เป็นครั้งแรก ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญที่ทำให้ระบบนิเวศของ Solana ก้าวเข้าสู่ช่วงที่เติบโตเต็มที่
แผนภูมิข้อมูลที่เผยแพร่ในชุมชนแสดงให้เห็นว่ารายได้ของ Solana ตั้งแต่ปี 2025 จนถึงปัจจุบัน (YTD) อยู่ที่ประมาณ 250 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum มีรายได้ประมาณ 140 ล้านดอลลาร์ เมื่อพิจารณาในช่วงเวลาที่ยาวขึ้น รายได้ของ Solana เพิ่มขึ้นจากประมาณ 28 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็น 480 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ในช่วงเวลาเดียวกัน รายได้ของ Ethereum ลดลงจากประมาณ 510 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็น 142 ล้านดอลลาร์ในปี 2024
โดยทั่วไปแล้ว การอภิปรายตีความการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นชัยชนะชั่วคราวของ Solana ในด้านการยอมรับจากผู้ใช้ กิจกรรมบนบล็อกเชน และความถี่ในการใช้งาน DeFi ความรู้สึกของชุมชนเป็นไปในเชิงบวกอย่างชัดเจน โดยหลายคนเชื่อว่า Solana พร้อมที่จะรับมือกับการ "ดึงดูดผู้ใช้งานทั่วไป" รอบต่อไป และวางตำแหน่งให้เป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ สำหรับบล็อกเชนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูง
โดยรวมแล้ว การเปลี่ยนแปลงข้อมูลนี้ตอกย้ำความได้เปรียบในการแข่งขันของ Solana ในแง่ของความสามารถในการสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมและกิจกรรมเครือข่ายจริง และอาจดึงดูดนักพัฒนาและเงินทุนเข้าสู่ระบบนิเวศของบริษัทได้มากขึ้น
ชุมชน Solana เพิ่งมีการพูดคุยกันเกี่ยวกับ "Creator ETFs" แนวคิดนี้เกี่ยวข้องกับนักวิจัยหรือบุคคลที่มีอิทธิพลในการสร้างกลุ่มสินทรัพย์ (เช่น SOL, BTC, ZEC เป็นต้น) และเปิดให้ผู้ติดตามเข้าถึงได้ในรูปแบบโทเค็น โดยผู้สร้างจะได้รับค่าธรรมเนียมการจัดการผ่านมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM)
บทความที่เกี่ยวข้องอ้างถึงมุมมองของ Akshay BD โดยโต้แย้งว่านี่อาจเป็นเส้นทางการวิวัฒนาการที่ยั่งยืนกว่าสำหรับ "เหรียญผู้สร้าง" (creator coins) กล่าวคือ การเลิกพึ่งพาเรื่องเล่าหรืออารมณ์เพียงอย่างเดียว และหันมาสร้างความไว้วางใจผ่านประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอที่ตรวจสอบได้ ตัวอย่างเช่น "กองทุน ETF ของผู้สร้าง" (mert ETF) ในเชิงสมมติ อาจถือครองสินทรัพย์ต่างๆ เช่น SOL, BTC, ZEC และ HYPE พร้อมกันได้ ทำให้ผู้ใช้สามารถทดสอบความสามารถในการจัดสรรสินทรัพย์ของตนเองได้โดยการซื้อหุ้น
ในระดับกลไก ETF เหล่านี้สามารถสร้างหุ้นใหม่ แสดงความโปร่งใสของพอร์ตโฟลิโอ และชำระเงินบนบล็อกเชนผ่านโปรโตคอล (เช่น Symmetry.fi) และถือเป็นเครื่องมือใหม่ที่ผสมผสานคำแนะนำการลงทุนระหว่างเพื่อนฝูงเข้ากับกองทุนที่ตรวจสอบได้ทั่วโลก
โดยทั่วไปแล้ว ผลตอบรับจากชุมชนเป็นไปในเชิงบวก บางคนมองว่าเป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของเศรษฐกิจครีเอเตอร์ใน DeFi ในขณะที่บางคนเชื่อว่าสามารถใช้เป็นกลยุทธ์การเข้าสู่ตลาด (GTM) รูปแบบใหม่ได้ แม้ว่าการอภิปรายเกี่ยวกับฟังก์ชันการทำงานข้ามเครือข่ายและการครอบคลุมสินทรัพย์ยังคงดำเนินต่อไป แต่ข้อสรุปก็คือ ต้นทุนต่ำและปริมาณการประมวลผลสูงของ Solana ทำให้เป็นพื้นฐานที่เหมาะสมสำหรับการทดลองทางการเงินดังกล่าว
ในภาคส่วนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา โทเค็นดั้งเดิมของ Hyperliquid อย่าง $HYPE ได้แสดงสัญญาณราคาที่สำคัญ ราคาของมันลดลงต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของกองทุนช่วยเหลือ (ประมาณ 13.24 ดอลลาร์สหรัฐ) เป็นครั้งแรกในรอบแปดเดือน และปัจจุบันได้ถอยลงมาอยู่ในช่วงราคา 20 ดอลลาร์สหรัฐ
มีการพูดคุยกันมากมายที่เปรียบเทียบสถานการณ์นี้กับ "เหตุการณ์เยลลี่" ในเดือนเมษายนปีนี้: เมื่อหุ้น $HYPE ร่วงลงต่ำกว่าระดับราคาสำคัญชั่วครู่ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและทำจุดสูงสุดใหม่ในอีกสองเดือนต่อมา จากประสบการณ์ในอดีตนี้ ชุมชนโดยทั่วไปมองว่าช่วงราคาปัจจุบันเป็นโอกาสการลงทุนระยะยาวที่มีศักยภาพ โดยผู้ใช้บางรายได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่าพวกเขากำลังเพิ่มการลงทุนในหุ้นนี้
โดยรวมแล้ว การปรับฐานในรอบนี้ไม่ได้บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดในภาคส่วน Perp DEX อย่างมีนัยสำคัญ ตรงกันข้าม มันกลับเน้นย้ำถึงบทบาททางจิตวิทยาของกลไกกองทุนช่วยเหลือในการสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวัง การอภิปรายที่เกี่ยวข้องชี้ให้เห็นว่า หากสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและสภาพคล่องสอดคล้องกัน ระบบนิเวศของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอาจยังคงดึงดูดเงินทุนไหลเข้าใหม่ได้
ในประเด็นด้านความปลอดภัย เจมส์สัน ลอปป์ นักวิจัยด้านความปลอดภัยของบิตคอยน์ ประกาศว่าจะค่อยๆ ลดการดูแลรักษาคลังข้อมูล "Bitcoin Wrench Attack" ซึ่งได้บันทึกการกระทำรุนแรงในโลกแห่งความเป็นจริงต่อผู้ถือบิตคอยน์ (ที่รู้จักกันทั่วไปว่า "การโจมตีด้วยประแจ 5 ดอลลาร์") มาเป็นเวลานาน
ลอปป์กล่าวว่าเหตุการณ์ต่างๆ ได้พัฒนาจาก "กรณีสุดขั้ว" ในช่วงแรกๆ ไปสู่ "ปัญหาที่เกิดขึ้นจริงเกือบทุกๆ สองสามวัน" และการบำรุงรักษาทีละบรรทัดนั้นไม่น่าสนใจอีกต่อไปแล้ว เขาได้มอบอำนาจการบำรุงรักษาให้กับ @beausecurity และเรียกร้องให้ชุมชนร่วมมือกันในการอัปเดต ข้อมูลที่เกี่ยวข้องยังคงอยู่ใน GitHub
โดยทั่วไปแล้ว การตอบสนองของชุมชนเป็นไปอย่างมีเหตุผล ในด้านหนึ่ง พวกเขายืนยันถึงคุณค่าทางการศึกษาในระยะยาวของคลังข้อมูล ในอีกด้านหนึ่ง พวกเขาได้อภิปรายถึงความแตกต่างในการกระจายตัวของการโจมตีในประเทศต่างๆ รวมถึงความสำคัญของการป้องกันตนเอง การจัดการความเป็นส่วนตัว และความปลอดภัยในโลกแห่งความเป็นจริง
การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางกายภาพต่อผู้ถือบิตคอยน์กำลังกลายเป็นเรื่องปกติ และความสนใจของชุมชนกำลังเปลี่ยนจากการ "เตือน" ไปสู่การพัฒนาระบบ "เครื่องมือตอบสนองและป้องกัน"
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:
กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia