ชื่อเรื่องต้นฉบับ: DeFi กำลังเดินตามแนวทางของ SaaS และ Fintech

ผู้เขียนต้นฉบับ: Lorenzo Valente, ARK Invest

ผู้แปลต้นฉบับ: Ismay, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: การพัฒนาของอุตสาหกรรมคริปโตไม่เคยโดดเดี่ยว มักสะท้อนถึงแนวโน้มทางเทคโนโลยีในอดีต บทความนี้สำรวจวงจร "การแยกส่วนและการรวมกลับ" ของ SaaS และ Fintech พร้อมวิเคราะห์เชิงลึกว่าตรรกะนี้เกิดขึ้นซ้ำใน DeFi และแอปพลิเคชันคริปโตอย่างไร ผู้เขียนไม่เพียงแต่ใช้กรณีศึกษา Web2 เช่น Airbnb และ Robinhood เป็นพื้นฐานเท่านั้น แต่ยังรวมเอาวิวัฒนาการของ Uniswap และ Aave ไว้ด้วย เพื่อเผยให้เห็นว่าโปรโตคอลคริปโตได้พัฒนาจากระบบพื้นฐานแบบจุดเดียวไปสู่ระบบ "เลโก้ทางการเงิน" แบบโมดูลาร์ และไปสู่แอปพลิเคชันแบบซูเปอร์แอปพลิเคชันแบบบูรณาการในปัจจุบันอย่างไร สำหรับผู้อ่านที่ต้องการทำความเข้าใจอนาคตของ DeFi บทความนี้นำเสนอกรอบแนวคิดสำหรับการสังเกตอนาคตผ่านประวัติศาสตร์ เมื่ออุตสาหกรรมคริปโตเติบโตเต็มที่ นักลงทุนเริ่มมองหาคลื่นเทคโนโลยีในอดีตเพื่อหาเบาะแสในการคาดการณ์แนวโน้มสำคัญหรือจุดเปลี่ยนสำคัญต่อไป ในอดีต สินทรัพย์ดิจิทัลนั้นยากที่จะเปรียบเทียบกับวัฏจักรเทคโนโลยีก่อนหน้าโดยตรง ทำให้ผู้ใช้ นักพัฒนา และนักลงทุนคาดการณ์เส้นทางการพัฒนาในระยะยาวได้ยาก สถานการณ์เช่นนี้กำลังเปลี่ยนแปลงไป งานวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่า "ชั้นแอปพลิเคชัน" ของคริปโตกำลังพัฒนาไปตามรูปแบบที่คล้ายกับวัฏจักร "แยกและรวม" ที่พบในแพลตฟอร์ม SaaS (ซอฟต์แวร์ในรูปแบบบริการ) และฟินเทค ในบทความนี้ ผมจะอธิบายว่าวัฏจักรการแยกและรวมของ SaaS และฟินเทคถูกจำลองแบบอย่างไรในแอปพลิเคชัน DeFi และคริปโต ตรรกะเชิงวิวัฒนาการของรูปแบบนี้มีดังนี้: แนวคิดเรื่อง "ความสามารถในการประกอบ" มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจวัฏจักรการแยกและรวม ในชุมชนฟินเทคและคริปโต คำว่า "ความสามารถในการประกอบ" เป็นคำที่ใช้ในการวิเคราะห์ทั่วไป หมายถึงความสามารถของแอปพลิเคชันและบริการทางการเงินหรือแบบกระจายศูนย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระดับแอปพลิเคชัน ที่สามารถโต้ตอบ ผสานรวม และต่อยอดซึ่งกันและกันได้อย่างราบรื่นเหมือนตัวต่อเลโก้ จากแนวคิดหลักนี้ เราจะวิเคราะห์วิวัฒนาการของโครงสร้างผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมในสองส่วนต่อไปนี้

จากแนวตั้งสู่แบบโมดูลาร์: การแยกส่วนครั้งใหญ่

ในปี 2010 แอนดรูว์ ปาร์กเกอร์ จาก Spark Capital ได้เผยแพร่บล็อกโพสต์ที่อธิบายว่าสตาร์ทอัพหลายสิบรายใช้ประโยชน์จากโอกาส "การแยกส่วน" ของ Craigslist อย่างไร ในขณะนั้น Craigslist เป็นตลาดอินเทอร์เน็ตที่ครอบคลุม "แนวนอน" ที่นำเสนอบริการที่หลากหลาย ตั้งแต่การเช่าห้องพักและงานพาร์ทไทม์ ไปจนถึงการซื้อขายสินค้ามือสอง ดังที่แสดงในภาพด้านล่าง

Parker สรุปว่าบริษัทที่ประสบความสำเร็จหลายแห่ง เช่น Airbnb, Uber, GitHub, Lyft ได้สร้างช่องทางเฉพาะกลุ่มเล็กๆ ภายในฟังก์ชันการใช้งานที่หลากหลายของ Craigslist และปรับปรุงประสบการณ์การใช้งานภายในช่องทางนั้นอย่างมาก แนวโน้มนี้ถือเป็นคลื่นลูกแรกของ "การแยกส่วนตลาด": Craigslist ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ที่ใช้งานได้หลากหลาย ค่อยๆ ถูกแทนที่ด้วยแอปที่ใช้งานได้เฉพาะด้าน ผู้ให้บริการหน้าใหม่เหล่านี้ไม่เพียงแต่ปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ (UX) ของ Craigslist เท่านั้น แต่ยังได้นิยามใหม่ให้กับ Craigslist อย่างสิ้นเชิง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การแยกส่วนตลาดได้พลิกโฉม Craigslist ด้วยการแบ่งแพลตฟอร์มที่กว้างขวางออกเป็นแพลตฟอร์มที่แคบลงและทำงานอัตโนมัติ ซึ่งตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ได้อย่างเฉพาะเจาะจง แล้วอะไรคือแรงผลักดันการแยกส่วนตลาดนี้? มันคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยี ความก้าวหน้าของ API (Application Programming Interfaces), คลาวด์คอมพิวติ้ง, ประสบการณ์ผู้ใช้บนมือถือ และการชำระเงินแบบฝังตัว ช่วยลดอุปสรรคในการสร้างแอปที่เจาะจง ช่วยให้นักพัฒนาสามารถนำเสนอบริการที่ตรงเป้าหมายมากขึ้นพร้อมประสบการณ์ผู้ใช้ระดับโลก การแยกส่วนตลาดที่คล้ายคลึงกันนี้ยังเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมธนาคารอีกด้วย เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ธนาคารต่างๆ นำเสนอบริการทางการเงินที่หลากหลาย ตั้งแต่การออมเงิน สินเชื่อ ไปจนถึงประกันภัย ภายใต้แบรนด์และแอปเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา สตาร์ทอัพด้านฟินเทคได้รื้อถอนบริการเหล่านี้ออกไปอย่างรวบรัด โดยแต่ละแห่งมุ่งเน้นไปที่กลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะ

บริการแบบแพ็กเกจของธนาคารแบบดั้งเดิม ได้แก่:

การชำระเงินและการโอนเงิน

บัญชีกระแสรายวันและบัญชีออมทรัพย์

การฝากเงินและผลิตภัณฑ์เสริมมูลค่า

การจัดทำงบประมาณและการวางแผนทางการเงิน

การให้กู้ยืมและเครดิต

การลงทุนและการบริหารความมั่งคั่ง

การประกันภัย

บัตรเครดิตและบัตรเดบิต

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา “แพ็กเกจของขวัญจากธนาคาร” นี้ถูกแบ่งออกอย่างเป็นระบบ และบริษัทฟินเทคที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ประกอบการจำนวนมากก็ถือกำเนิดขึ้น ซึ่งหลายแห่งเติบโตเป็นยูนิคอร์น เดคาคอร์น หรือแม้กระทั่งใกล้เคียงกับเซนทูคอร์น:

การชำระเงินและการโอนเงิน: PayPal, Venmo, Revolut, Stripe

บัญชีธนาคาร: Chime, N26, Monzo, SoFi

การออมและการเพิ่มมูลค่า: Marcus, Ally Bank

การเงินส่วนบุคคลและการจัดทำงบประมาณ: Mint, Truebill, Plum

สินเชื่อและเครดิต: Klarna, Upstart, Cash App, Affirm

การลงทุนและการบริหารความมั่งคั่ง: Robinhood, eToro, Coinbase

ประกันภัย: Lemonade, Root, Hippo

การจัดการบัตรและการใช้จ่าย: Brex, Ramp และ Marqeta

บริษัทเหล่านี้ล้วนมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านที่ให้บริการได้ดีกว่าธนาคารแบบดั้งเดิม และเมื่อผสานเข้ากับเทคโนโลยีใหม่ๆ และรูปแบบการจัดจำหน่าย พวกเขากำลังปรับเปลี่ยนบริการทางการเงินเฉพาะกลุ่มที่มุ่งเน้นการเติบโต

ในด้าน SaaS และฟินเทค การแยกส่วนธุรกิจไม่ได้เป็นเพียงแค่การพลิกโฉมธุรกิจเดิม (ยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิม) เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการสร้างหมวดหมู่ใหม่ทั้งหมด ซึ่งท้ายที่สุดแล้วคือการขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมด (TAM)

จากการแยกส่วนธุรกิจกลับไปสู่การรวมกลุ่มธุรกิจ: การกลับมารวมตัวกันครั้งยิ่งใหญ่

เมื่อเร็วๆ นี้ Airbnb ได้เปิดตัวส่วน "บริการและประสบการณ์" และออกแบบแอปใหม่ ปัจจุบัน ผู้ใช้ไม่เพียงแต่จองที่พักได้เท่านั้น แต่ยังสามารถสำรวจและซื้อบริการเสริมต่างๆ เช่น การเข้าชมพิพิธภัณฑ์ ทัวร์ชิมอาหาร ประสบการณ์การรับประทานอาหาร การเดินชมแกลเลอรี คลาสออกกำลังกาย และทรีตเมนต์ความงาม

Airbnb ซึ่งเดิมเป็นตลาดที่พักแบบ peer-to-peer กำลังพัฒนาเป็นซูเปอร์แอปสำหรับวันหยุดพักผ่อน โดยนำการเดินทาง ไลฟ์สไตล์ และบริการในท้องถิ่นมารวมไว้ในแพลตฟอร์มเดียวที่เชื่อมโยงกัน นอกจากนี้ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริการของ Airbnb ได้ขยายขอบเขตการให้บริการออกไปนอกเหนือจากการให้เช่าบ้าน โดยผสานรวมการชำระเงิน ประกันภัยการเดินทาง ไกด์ท้องถิ่น เครื่องมือคอนเซียร์จ และประสบการณ์ที่คัดสรรมาอย่างดีเข้ากับบริการจองหลัก

Robinhood กำลังอยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งครั้งหนึ่งเคยพลิกโฉมอุตสาหกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมด้วยการซื้อขายหุ้นโดยไม่เสียค่าคอมมิชชัน ปัจจุบันกำลังขยายธุรกิจสู่แพลตฟอร์มทางการเงินแบบครบวงจร รวบรวมบริการเฉพาะทางมากมายที่เคยถูกยกเลิกไปโดยสตาร์ทอัพด้านฟินเทค กลับมารวมตัวอีกครั้ง ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Robinhood ได้: เปิดตัว Robinhood Cash Card สำหรับการชำระเงินและการจัดการเงินสด เพิ่มความสามารถในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล เปิดตัวบัญชีเกษียณอายุ เปิดตัวการลงทุนแบบมาร์จิ้นและบัตรเครดิต และเข้าซื้อกิจการ Pluto ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการวิจัยและให้คำปรึกษาด้านความมั่งคั่งที่ขับเคลื่อนด้วย AI การเคลื่อนไหวเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Robinhood กำลังรวมบริการที่กระจัดกระจายก่อนหน้านี้กลับเข้าเป็นซูเปอร์แอปทางการเงินที่ครอบคลุม เช่นเดียวกับ Airbnb ด้วยการควบคุมส่วนต่างๆ ทางการเงินมากขึ้น ทั้งการออม การลงทุน การชำระเงิน การให้กู้ยืม และคำแนะนำทางการเงิน Robinhood กำลังพลิกโฉมตัวเองจากโบรกเกอร์ไปสู่แพลตฟอร์มการเงินผู้บริโภคที่ครอบคลุม งานวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าพลวัตของการแยกส่วนและการรวมส่วนนี้ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมคริปโตด้วย ต่อไปนี้เราจะวิเคราะห์ Uniswap และ Aave เป็นกรณีศึกษา

วงจรการแยกส่วนและการรวมระบบใหม่ของ DeFi: สองกรณีศึกษา

กรณีที่ 1: Uniswap—จาก Monolithic AMM สู่ Liquidity Lego สู่ Trading Superapp

ในปี 2018 Uniswap เปิดตัวบน Ethereum ในฐานะผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ที่เรียบง่ายแต่ล้ำสมัย ในช่วงแรก Uniswap เป็นแอปพลิเคชันที่บูรณาการในแนวตั้ง: ฐานโค้ดสัญญาอัจฉริยะขนาดเล็กที่มีส่วนหน้าอย่างเป็นทางการที่โฮสต์โดยทีมงาน ฟังก์ชัน AMM หลัก ซึ่งคือการสลับโทเค็น ERC-20 ในกลุ่มผลิตภัณฑ์คงที่ ทำงานแบบออนเชนเป็นโปรโตคอลแบบสแตนด์อโลน ผู้ใช้ส่วนใหญ่เข้าถึงฟังก์ชันนี้ผ่านเว็บอินเทอร์เฟซของ Uniswap เอง การออกแบบนี้ประสบความสำเร็จอย่างเหลือเชื่อ และภายในกลางปี 2023 ปริมาณการซื้อขายออนเชนสะสมของ Uniswap ทะลุ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยสแต็กที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด Uniswap จึงมอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่นสำหรับการสลับโทเค็น ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับการพัฒนา DeFi ในช่วงแรก

ในช่วง v1/v2 Uniswap ได้นำตรรกะการซื้อขายทั้งหมดมาใช้งานบนเครือข่าย ทำให้ไม่จำเป็นต้องใช้ออราเคิลราคาจากภายนอกหรือสมุดคำสั่งซื้อนอกเครือข่าย โปรโตคอลนี้กำหนดราคาอย่างอิสระภายในระบบปิดผ่านเงินสำรองของกลุ่มสภาพคล่อง (สูตร x*y=k) ทีมงาน Uniswap ได้พัฒนาอินเทอร์เฟซผู้ใช้หลักสำหรับการโต้ตอบโดยตรงกับสัญญา ในช่วงแรก ผู้ใช้ส่วนใหญ่เข้าถึงโปรโตคอลผ่านส่วนหน้า (front-end) นี้ ซึ่งทำหน้าที่เป็นพอร์ทัลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์โดยเฉพาะ Uniswap ไม่ได้พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานอื่นใดนอกจาก Ethereum เอง ผู้ให้บริการสภาพคล่องและเทรดเดอร์มีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับสัญญา ส่งผลให้ระบบมีความเรียบง่ายแต่ค่อนข้างแยกตัว

เมื่อ DeFi ขยายตัว Uniswap ได้พัฒนาจากแอปพลิเคชันเดียวไปสู่ "เลโก้สภาพคล่อง" ที่สามารถประกอบได้ ลักษณะที่เปิดกว้างและไม่ต้องขออนุญาตทำให้โครงการอื่นๆ สามารถรวมและขยายพูลของตนได้ Uniswap Labs ได้ค่อยๆ ผ่อนคลายการควบคุมสแต็ก ทำให้โครงสร้างพื้นฐานภายนอกและฟีเจอร์ที่สร้างขึ้นโดยชุมชนมีบทบาทมากขึ้น:

ตัวรวบรวมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และการผสานรวมวอลเล็ต: ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ของ Uniswap เริ่มไหลผ่านตัวรวบรวมภายนอก (เช่น 0x API และ 1inch) แทนที่จะผ่านอินเทอร์เฟซของตัวเอง ภายในสิ้นปี 2022 คาดการณ์ว่า 85% ของปริมาณการซื้อขายถูกส่งผ่านตัวรวบรวมอย่างเช่น 1inch เนื่องจากผู้ใช้ต้องการราคาที่ดีที่สุดข้ามแพลตฟอร์ม วอลเล็ตอย่าง MetaMask ยังได้ฝังสภาพคล่องของ Uniswap ไว้ในฟังก์ชันการแลกเปลี่ยน ทำให้ผู้ใช้สามารถเรียกใช้ Uniswap ได้โดยตรงจากวอลเล็ตเพื่อซื้อขาย สิ่งนี้ทำให้ AMM มีลักษณะคล้ายโมดูลแบบ plug-and-play ในสแต็ก DeFi มากขึ้น และพึ่งพาฟรอนต์เอนด์ดั้งเดิมน้อยลง

Oracles และ Data Indexing: แม้ว่าสัญญาของ Uniswap จะไม่จำเป็นต้องใช้ Oracles ในการทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ แต่โปรโตคอลอื่นๆ ในระบบนิเวศของ Uniswap จะใช้ราคาพูลของ Uniswap เป็นราคาอ้างอิงแบบ on-chain ส่วนหน้าอย่างเป็นทางการของ Uniswap ยังอาศัยบริการจัดทำดัชนีจากภายนอก เช่น การสืบค้นข้อมูลพูลผ่านกราฟย่อยของ The Graph เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานที่คล่องตัวยิ่งขึ้น แทนที่จะดำเนินการโหนดจัดทำดัชนีของตนเอง Uniswap ใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน ซึ่งเป็นวิธีการแบบแยกส่วนที่มอบหมายภาระการประมวลผลข้อมูลให้กับบริการจัดทำดัชนีเฉพาะทาง การใช้งานแบบหลายเชน: ในขั้นตอนการสร้างโมดูล Uniswap ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Ethereum อีกต่อไป โดยขยายไปยังบล็อกเชนและ Rollup จำนวนมาก รวมถึง Polygon, Arbitrum, BSC และ Optimism กลไกการกำกับดูแลของ Uniswap อนุญาตให้นำโปรโตคอลหลักไปใช้กับเครือข่ายเหล่านี้ โดยถือว่าแต่ละบล็อกเชนเป็นปลั๊กอินสภาพคล่อง กลยุทธ์แบบหลายเชนนี้เน้นย้ำถึงความสามารถในการสร้างองค์ประกอบ: Uniswap สามารถอยู่บนเชนใดก็ได้ที่เข้ากันได้กับ EVM แทนที่จะผูกติดกับเชนแนวตั้งเพียงอันเดียว อย่างไรก็ตาม Uniswap ได้เริ่มกลับมาบูรณาการในแนวตั้งเมื่อเร็วๆ นี้ โดยดูเหมือนว่าจะมุ่งเป้าไปที่การควบคุมเส้นทางการใช้งานของผู้ใช้อีกครั้งและปรับแต่งสแต็กทั้งหมดให้เหมาะสมกับกรณีการใช้งานของตนเอง ความพยายามในการบูรณาการที่สำคัญประกอบด้วย: กระเป๋าเงินมือถือแบบเนทีฟ: ในปี 2023 Uniswap ได้เปิดตัวกระเป๋าเงินมือถือแบบดูแลตนเอง "Uniswap Wallet" ตามด้วยส่วนขยายเบราว์เซอร์ที่อนุญาตให้ผู้ใช้เก็บโทเค็นและโต้ตอบกับผลิตภัณฑ์ได้โดยตรง นี่เป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงความสามารถของบริษัทในการเรียกคืนการควบคุมเลเยอร์อินเทอร์เฟซผู้ใช้ แทนที่จะพึ่งพากระเป๋าเงินอย่าง MetaMask เพียงอย่างเดียว Uniswap ได้นำกิจกรรมต่างๆ เช่น การแลกเปลี่ยนโทเค็นและการเรียกดู NFT กลับมาอยู่ภายใต้การควบคุมผ่านกระเป๋าเงินของตัวเอง ซึ่งอาจส่งผลให้สภาพคล่องกลับมาอยู่ที่ Uniswap ได้ การรวมระบบในตัว (Uniswap X): เพื่อลดการพึ่งพาผู้รวบรวมจากบุคคลที่สาม Uniswap จึงได้เปิดตัว Uniswap X ซึ่งเป็นเลเยอร์การรวมระบบและการดำเนินการซื้อขายในตัว Uniswap จัดหาสภาพคล่องจาก AMM และผู้สร้างตลาด (Market Maker) หลายรายผ่านเครือข่าย "ผู้เติมคำสั่งซื้อ" นอกเครือข่าย (Off-chain) และชำระเงินบนเครือข่าย (On-chain) สิ่งนี้ได้เปลี่ยนอินเทอร์เฟซของ Uniswap ให้กลายเป็นพอร์ทัลซื้อขายแบบครบวงจร รวบรวมราคาที่ดีที่สุดสำหรับผู้ใช้ คล้ายกับ 1inch หรือ Paraswap อย่างไรก็ตาม ฟังก์ชันนี้ทำงานด้วยโปรโตคอลของ Uniswap เอง ทำให้ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องนำทางและเข้าถึงประสบการณ์การใช้งานได้อย่างสมบูรณ์ Uniswap X ได้รวมเข้ากับเว็บแอปแล้ว และอาจปรากฏในกระเป๋าเงินในอนาคต Unichain: ในปี 2024 Uniswap ได้ประกาศเปิดตัวบล็อกเชนชั้นที่สองของตนเอง "Unichain" ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Optimism Superchain ด้วยการขยายการบูรณาการในแนวตั้งไปยังชั้นโครงสร้างพื้นฐาน Unichain จึงได้รับการปรับแต่งให้เหมาะสมโดยเฉพาะสำหรับธุรกรรม Uniswap และ DeFi โดยมีเป้าหมายที่จะลดค่าธรรมเนียมลงประมาณ 95% และลดเวลาแฝงลงเหลือ 250 มิลลิวินาที Uniswap ไม่ใช่แค่แอปพลิเคชันที่ทำงานบนเครือข่ายอื่นๆ อีกต่อไป ปัจจุบัน Uniswap สามารถควบคุมสภาพแวดล้อมบล็อกเชนที่โฮสต์สัญญาต่างๆ ได้อย่างสมบูรณ์ ด้วยการดำเนินงาน Unichain Uniswap สามารถปรับทุกอย่างให้เหมาะสม ตั้งแต่ต้นทุนก๊าซไปจนถึงการลดผลกระทบจาก MEV และนำเสนอส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมโปรโตคอลดั้งเดิมสำหรับผู้ถือ UNI การเปลี่ยนแปลงครบวงจรนี้หมายความว่า Uniswap ได้พัฒนาจากแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ที่อาศัย Ethereum ไปสู่แพลตฟอร์มแบบบูรณาการแนวตั้งที่มีอินเทอร์เฟซเฉพาะ ชั้นการดำเนินการแบบรวม และบล็อกเชนเฉพาะกรณีศึกษาที่ 2: Aave—จากตลาดสินเชื่อแบบเพียร์ทูเพียร์ (Peer-to-Peer Lending Marketplace) สู่การใช้งานแบบมัลติเชน (Multi-Chain Deployment) สู่ซูเปอร์แอป (Credit Superapp)

Aave มีจุดเริ่มต้นในปี 2017 ในชื่อ ETHLend ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันสินเชื่อแบบสแตนด์อโลน ต่อมาในปี 2018 ETHLend ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Aave และพัฒนาเป็นตลาดสินเชื่อแบบเพียร์ทูเพียร์แบบกระจายศูนย์ ทีมงานได้พัฒนาสัญญาอัจฉริยะ (Smart Contract) สำหรับการกู้ยืมและจัดทำเว็บอินเทอร์เฟซอย่างเป็นทางการสำหรับผู้ใช้งาน ในระยะนี้ ETHLend/Aave ได้จับคู่สินเชื่อโดยใช้วิธีการแบบสมุดคำสั่งซื้อ (Order Book) โดยจัดการทุกขั้นตอนของกระบวนการ ตั้งแต่ตรรกะอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงการจับคู่สินเชื่อ

ด้วยการเปลี่ยนผ่านไปสู่รูปแบบการรวมกลุ่มสภาพคล่อง (Liquidity Pool Model) อย่างค่อยเป็นค่อยไป (คล้ายกับการกู้ยืมแบบรวมกลุ่มของ Compound) Aave จึงสามารถบรรลุการบูรณาการในแนวตั้งได้สำเร็จ สัญญา v1 และ v2 บน Ethereum ได้นำเสนอนวัตกรรมใหม่ๆ เช่น สินเชื่อแบบแฟลช (Flash Loan) ซึ่งเป็นความสามารถในการกู้ยืมและให้ยืมโดยไม่ต้องมีหลักประกันในธุรกรรมเดียวกัน รวมถึงอัลกอริทึมอัตราดอกเบี้ย ผู้ใช้สามารถเข้าถึงบริการนี้ผ่านแดชบอร์ดเว็บอย่างเป็นทางการของ Aave เป็นหลัก ฟังก์ชันหลักๆ เช่น การรับดอกเบี้ยและการชำระบัญชี จะถูกจัดการภายในโปรโตคอล โดยแทบไม่ต้องพึ่งพาบริการจากบุคคลที่สาม กล่าวโดยสรุป การออกแบบในช่วงแรกของ Aave คือตลาดเงินแบบโมโนลิธิก: แอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ที่มี UI ของตัวเอง ซึ่งจัดการเงินฝาก เงินกู้ และการชำระบัญชีทั้งหมดบนแพลตฟอร์มเดียวกัน Aave ยังเป็นส่วนหนึ่งของ DeFi Symbiosis ขนาดใหญ่มาโดยตลอด ตั้งแต่เริ่มแรก Aave ใช้ DAI stablecoin ของ MakerDAO เป็นสินทรัพย์หลักประกันและการให้กู้ยืม อันที่จริง Aave เปิดตัวเกือบจะพร้อมกันกับ Maker ในช่วง ETHLend และรองรับ DAI ทันที สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่างผู้บุกเบิกที่ผสานรวมในแนวตั้งเหล่านี้ และการไม่มี "โปรโตคอลแบบเกาะ" ในช่วงเริ่มต้น แม้ในช่วง "แนวตั้ง" การดำเนินงานของ Aave ยังคงพึ่งพา Stablecoin ซึ่งเป็นผลผลิตของโปรโตคอลอื่นๆ เมื่อ DeFi ขยายตัว Aave ก็เริ่ม "แยกส่วน" และนำสถาปัตยกรรมแบบโมดูลาร์มาใช้ โดยจ้างบุคคลภายนอกเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานบางส่วน ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนให้ผู้อื่นพัฒนาบนแพลตฟอร์มของตน การเปลี่ยนแปลงสำคัญหลายประการในวิวัฒนาการสู่ความสามารถในการสร้างองค์ประกอบและการพึ่งพาภายนอก ได้แก่:

เครือข่าย Oracle ภายนอก: Aave ไม่ได้พึ่งพาแหล่งราคาที่สร้างขึ้นเองทั้งหมดอีกต่อไป แต่ใช้ Oracle แบบกระจายศูนย์ของ Chainlink เพื่อกำหนดราคาสินทรัพย์ที่เชื่อถือได้เพื่อประเมินมูลค่าของหลักประกัน Oracle ราคามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อโปรโตคอลการให้กู้ยืม เพราะเป็นตัวกำหนดว่าเมื่อใดที่สินเชื่อจะมีหลักประกันไม่เพียงพอ ธรรมาภิบาลของ Aave ได้เลือก Chainlink เป็นแหล่งราคาหลักสำหรับสินทรัพย์ส่วนใหญ่ โดยจ้างบุคคลภายนอกเพื่อดูแลโครงสร้างพื้นฐานด้านราคา แม้ว่าวิธีการแบบโมดูลาร์นี้จะช่วยปรับปรุงความปลอดภัย (เช่น Chainlink รวบรวมข้อมูลจากหลายฝ่าย) แต่ก็หมายความว่าเสถียรภาพของ Aave ขึ้นอยู่กับบริการภายนอกในระดับหนึ่ง

การผสานรวมวอลเล็ตและแอปพลิเคชัน: คลังสภาพคล่องของ Aave ได้กลายเป็นรากฐานสำคัญของ dApps มากมาย เครื่องมือและแดชบอร์ดสำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอ (เช่น Zapper และ Zerion) เครื่องมืออัตโนมัติ DeFi (เช่น DeFi Saver) และเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทน ล้วนเชื่อมต่อกับสัญญาของ Aave ผ่าน SDK แบบเปิด ผู้ใช้สามารถฝาก ถอน หรือยืมผ่านอินเทอร์เฟซของบุคคลที่สามได้ อินเทอร์เฟซอย่างเป็นทางการเป็นเพียงหนึ่งในหลายจุดเชื่อมต่อ ตัวรวบรวม DEX ยังใช้ประโยชน์จากฟังก์ชันสินเชื่อแบบแฟลชของ Aave ทางอ้อมเพื่อทำธุรกรรมที่ซับซ้อนหลายขั้นตอนที่เริ่มต้นโดยบริการต่างๆ เช่น 1inch การออกแบบโอเพนซอร์สของ Aave ช่วยส่งเสริมความสามารถในการประกอบ: โปรโตคอลอื่นๆ สามารถรวมฟังก์ชันการทำงานไว้ในตรรกะของตนเองได้ เช่น การเรียกใช้สินเชื่อแบบแฟลชของ Aave ในบอทอาร์บิทราจ Uniswap การวางตำแหน่งให้เป็นโมดูลสภาพคล่องแทนที่จะเป็นแอปพลิเคชันแบบแยกเดี่ยวนี้ ยิ่งขยายขอบเขตการใช้งานครอบคลุมระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมด การปรับใช้และการแยกหลายเชน: เช่นเดียวกับ Uniswap, Aave ได้ขยายไปยังเครือข่ายที่หลากหลาย รวมถึง Polygon, Avalanche, Arbitrum และ Optimism ซึ่งบรรลุความเป็นโมดูลาร์แบบข้ามเชนได้อย่างมีประสิทธิภาพ Aave v3 นำเสนอ "ตลาดแบบแยกส่วน" ซึ่งกำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เป็นอิสระสำหรับสินทรัพย์เฉพาะ บางครั้งยังทำงานแยกจากพูลหลักอีกด้วย Aave ยังเปิดตัว Aave Arc เวอร์ชัน "ที่ได้รับอนุญาต" สำหรับลูกค้าสถาบันที่ปฏิบัติตาม KYC โดยพื้นฐานแล้ว Aave เป็นอินสแตนซ์แบบแยกส่วนแบบสแตนด์อโลนของ Aave ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของ Aave ในช่วงการแยกส่วน โดยก้าวข้ามสภาพแวดล้อมการรวมระบบแบบเดี่ยวเพื่อใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขึ้น: Chainlink สำหรับข้อมูล, The Graph สำหรับการทำดัชนี, กระเป๋าเงินและแดชบอร์ดสำหรับการเข้าถึงของผู้ใช้ และโทเค็นจากโปรโตคอลอื่นๆ (เช่น DAI หรือ stETH ของ Lido) เป็นหลักประกัน ความเป็นโมดูลาร์ช่วยเพิ่มความสามารถในการประกอบและหลีกเลี่ยงการสร้างสิ่งที่ไม่จำเป็นขึ้นมาใหม่ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ต้องแลกมาด้วยการควบคุมบางส่วนของสแต็กของ Aave ที่ลดลงและความเสี่ยงจากการพึ่งพาภายนอกที่เพิ่มขึ้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Aave ได้เริ่มหันกลับไปสู่การบูรณาการในแนวตั้งอีกครั้ง โดยพัฒนาองค์ประกอบสำคัญๆ ที่ก่อนหน้านี้ต้องพึ่งพาบุคคลภายนอกอย่างเป็นอิสระ ในปี 2023 Aave ได้เปิดตัว GHO ซึ่งเป็น stablecoin ของตนเอง ในอดีต Aave อำนวยความสะดวกในการกู้ยืม stablecoin อื่นๆ เป็นหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง DAI ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่า Aave อย่างมาก การเกิดขึ้นของ GHO ถือเป็น stablecoin ดั้งเดิมของแพลตฟอร์ม Aave โดยทำหน้าที่เป็นช่องทางการจัดจำหน่าย stablecoin ของโปรโตคอลอื่นๆ เช่นเดียวกับ DAI GHO เป็น stablecoin ที่มีหลักประกันเกิน กระจายศูนย์ และตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ใช้สามารถสร้าง GHO ได้ผ่านการฝากเงินบน Aave v3 ทำให้ Aave สามารถควบคุมองค์ประกอบ "การออก stablecoin" ของระบบการให้กู้ยืมได้ผลลัพธ์: Aave ไม่ใช่แค่สถานที่ให้ยืมและยืม Stablecoin อีกต่อไป แต่ปัจจุบันเป็นผู้ออก Stablecoin ที่สามารถควบคุมพารามิเตอร์และรายได้ของ Stablecoin ได้โดยตรง GHO แข่งขันกับ DAI ทำให้ Aave สามารถนำดอกเบี้ยกลับเข้าสู่ระบบนิเวศ ทำให้รายได้ของ GHO เป็นประโยชน์โดยตรงต่อผู้ถือครองโทเค็นของ AAVE แทนที่จะเพิ่มรายได้ของ MakerDAO ทางอ้อม การเปิดตัว GHO ยังจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะ Aave ได้จัดตั้ง "ผู้อำนวยความสะดวก" (รวมถึงกลุ่มหลัก) เพื่อสร้างและเผา GHO และสร้างกฎเกณฑ์การกำกับดูแล ด้วยเลเยอร์ฟังก์ชันใหม่นี้ Aave ได้สร้างผลิตภัณฑ์ MakerDAO เวอร์ชันเฉพาะของตนเองที่ปรับแต่งให้เหมาะสมกับชุมชนของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ Aave ยังใช้ประโยชน์จากกลไกต่างๆ เช่น Smart Value Routing (SVR) ของ Chainlink เพื่อช่วยให้ผู้ใช้แลก MEV (มูลค่าสูงสุดที่สกัดได้ คล้ายกับการชำระเงินสำหรับกระแสคำสั่งซื้อในตลาดหุ้น) การเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับเลเยอร์ Oracle ซึ่งช่วยให้กำไรจากการเก็งกำไรไหลกลับเข้าสู่โปรโตคอล กำลังทำให้เส้นแบ่งระหว่าง Aave และกลไกบล็อกเชนพื้นฐานพร่าเลือนลง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความสนใจของ Aave ในการปรับแต่งโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานเพิ่มเติม เช่น พฤติกรรมของ Oracle และการจับ MEV เพื่อประโยชน์ของตนเอง แม้ว่า Aave จะยังไม่ได้เปิดตัวกระเป๋าเงินหรือเชนของตัวเองอย่าง Uniswap แต่โครงการอื่นๆ ที่ผู้ก่อตั้งดำเนินการอยู่ก็ชี้ให้เห็นถึงเป้าหมายในการสร้างระบบนิเวศที่สามารถพึ่งพาตนเองได้ ยกตัวอย่างเช่น เครือข่ายโซเชียล Lens Protocol อาจรวมเข้ากับ Aave ในอนาคตเพื่อสำรวจการเงินที่อิงกับชื่อเสียงทางสังคม ในด้านสถาปัตยกรรม Aave กำลังค่อยๆ นำเสนอพื้นฐานทางการเงินหลักทั้งหมด ได้แก่ การให้กู้ยืม สกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร (GHO) และการระบุตัวตนแบบกระจายศูนย์ (Lens) แทนที่จะพึ่งพาโปรโตคอลภายนอก หัวใจสำคัญของกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์คือ "การทำให้แพลตฟอร์มมีความลึกซึ้งยิ่งขึ้น" เพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และรายได้จากโปรโตคอลผ่านบริการต่างๆ เช่น สกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรและการให้กู้ยืม สรุปแล้ว เส้นทางวิวัฒนาการของ Aave เป็นหนึ่งเดียว: จาก dApp การให้กู้ยืมแบบปิด ไปสู่ "Lego สภาพคล่อง" แบบเปิดที่พึ่งพาโปรโตคอลภายนอกอย่าง Chainlink และ Maker และตอนนี้คือการผสานรวมฟังก์ชันหลักเข้ากับชุดโซลูชันทางการเงินแนวตั้งที่ใหญ่ขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปิดตัว GHO ตอกย้ำความปรารถนาของ Aave ที่จะควบคุมเลเยอร์ของ stablecoin อีกครั้ง ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกจ้างงานโดย MakerDAO งานวิจัยของเราชี้ให้เห็นว่าเส้นทางของโครงการต่างๆ เช่น Uniswap, Aave, MakerDAO และ Jito เผยให้เห็นรูปแบบวัฏจักรที่กว้างขึ้นในอุตสาหกรรมคริปโต ในช่วงแรก การบูรณาการในแนวตั้ง (vertical integration) ซึ่งก็คือการสร้างผลิตภัณฑ์แบบโมโนลิธิก (monolithic product) ที่ครอบคลุมกรณีการใช้งานเฉพาะ มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการบุกเบิกฟีเจอร์ใหม่ๆ เช่น การซื้อขายอัตโนมัติ การให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ (decentralized lending) stablecoin หรือการจับ MEV การออกแบบที่เป็นอิสระนี้ช่วยให้โครงการต่างๆ สามารถดำเนินการซ้ำได้อย่างรวดเร็วในตลาดเริ่มต้น ในขณะที่ยังคงรักษาการควบคุมคุณภาพไว้ เมื่ออุตสาหกรรมเติบโตเต็มที่ ความเป็นโมดูลาร์และความสามารถในการประกอบจะกลายเป็นกระแสหลัก โปรโตคอลต่างๆ เริ่มแยกส่วนสแต็กของตนออก โดยใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบภายนอกเพื่อเปิดตัวฟีเจอร์ใหม่ๆ หรือสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายนอก และค่อยๆ กลายเป็น "เลโก้ทางการเงิน"อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จของโมดูลาร์และความสามารถในการประกอบ (composability) นำมาซึ่งความท้าทายใหม่ๆ เช่นกัน การพึ่งพาโมดูลภายนอกเพิ่มความเสี่ยงและจำกัดความสามารถของโปรโตคอลในการรับมูลค่าที่สร้างขึ้น ปัจจุบัน โปรโตคอลชั้นนำที่มีความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด (PMF) และแหล่งรายได้ที่แข็งแกร่ง กำลังเปลี่ยนจุดเน้นเชิงกลยุทธ์กลับไปที่การบูรณาการในแนวตั้ง พวกเขาไม่ได้ละทิ้งการกระจายอำนาจและความสามารถในการประกอบ แต่กลับบูรณาการองค์ประกอบสำคัญกลับคืนสู่ความต้องการเชิงกลยุทธ์ ได้แก่ เชน กระเป๋าเงิน สเตเบิลคอยน์ ฟรอนต์เอนด์ และโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ของตนเอง เป้าหมายคือการมอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่นยิ่งขึ้น คว้าแหล่งรายได้เพิ่มเติม และป้องกันช่องโหว่ของคู่แข่ง Uniswap กำลังสร้างกระเป๋าเงินและเชนเฉพาะของตนเอง Aave กำลังออก GHO Solana ซึ่งเป็นฟอร์กของ MakerDAO กำลังเปิดตัว NewChain และ Jito กำลังผสานการสเตค/การสเตคซ้ำกับ MEV ในมุมมองของเรา แอปพลิเคชัน DeFi ขนาดใหญ่เพียงพอใดๆ ก็ตาม ในที่สุดก็จะแสวงหาโซลูชันแบบบูรณาการในแนวตั้งของตนเอง สรุป ประวัติศาสตร์ไม่ได้ซ้ำรอย แต่มักจะคล้ายคลึงกัน อุตสาหกรรมคริปโตกำลังดำเนินไปในทิศทางที่คุ้นเคย เช่นเดียวกับการปฏิวัติของแพลตฟอร์ม SaaS และอีคอมเมิร์ซในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา DeFi และโปรโตคอลในชั้นแอปพลิเคชันกำลังดำเนินไปตามวิถีของ "การแยกส่วนและการรวมกลับ" ซึ่งขับเคลื่อนโดยพื้นฐานทางเทคนิคใหม่ๆ ความคาดหวังของผู้ใช้ที่เปลี่ยนแปลงไป และความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นในการสร้างมูลค่า ในช่วงทศวรรษ 2010 สตาร์ทอัพจำนวนมากที่มุ่งเน้นไปที่ตลาดขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียวในตลาด Craigslist ได้แยกตลาดนี้ออกเป็นบริษัทอิสระอย่างมีประสิทธิภาพ การ "แยกส่วน" นี้ก่อให้เกิดบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Airbnb, Uber, Robinhood และ Coinbase ซึ่งต่อมาได้เริ่มต้นเส้นทาง "การรวมกลับ" ของตนเอง โดยการรวมธุรกิจและบริการใหม่ๆ เข้าไว้ด้วยกันเป็นซูเปอร์แพลตฟอร์มที่เชื่อมโยงกันและครบวงจร ปัจจุบันอุตสาหกรรมคริปโตกำลังดำเนินไปในเส้นทางเดียวกันนี้ด้วยความเร็วที่ปฏิวัติวงการ การสำรวจเบื้องต้นเป็นการทดลองในเชิงแนวตั้งที่มุ่งเน้นอย่างมาก: Uniswap เป็น AMM, Aave เป็นตลาดเงิน และ Maker เป็นคลังเก็บเหรียญที่มีเสถียรภาพ ด้วยการออกแบบแบบโมดูลาร์ที่เปิดกว้างและไม่ต้องขออนุญาต พวกมันจึงค่อยๆ พัฒนาเป็น "เลโก้ทางการเงิน" ปลดล็อกสภาพคล่อง เอาท์ซอร์สฟังก์ชันสำคัญๆ และเปิดโอกาสให้ความสามารถในการเขียนโค้ดเติบโต ปัจจุบัน ด้วยการใช้งานที่เพิ่มขึ้นและการสร้างความแตกต่างในตลาด ความผันผวนจึงเริ่มกลับไปสู่การผสานรวม

ปัจจุบัน Uniswap กำลังพัฒนาเป็นซูเปอร์แอปซื้อขายที่มาพร้อมกระเป๋าเงินของตัวเอง เชนเฉพาะ มาตรฐานข้ามเชน และตรรกะการกำหนดเส้นทาง Aave ได้เปิดตัว stablecoin ของตัวเองและนำส่วนพื้นฐานใหม่ๆ เช่น การให้กู้ยืม การกำกับดูแล และเครดิตมารวมไว้ด้วยกัน Maker กำลังสร้างเชนใหม่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการกำกับดูแลระบบการเงิน Jito ได้รวม staking, MEV และตรรกะการตรวจสอบไว้ในโปรโตคอลแบบฟูลสแตก และ Hyperliquid กำลังผสานรวมการแลกเปลี่ยน โครงสร้างพื้นฐาน L1 และ EVM เพื่อสร้างระบบปฏิบัติการทางการเงินแบบออนเชนที่ราบรื่น

ในคริปโตนั้น พื้นฐานแล้วองค์ประกอบพื้นฐานมักมีลักษณะเป็นโมดูล แต่ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีที่สุดและรูปแบบธุรกิจที่ป้องกันได้มากที่สุดมักมาจากการนำองค์ประกอบเหล่านั้นมารวมกันใหม่ ซึ่งไม่ใช่การทรยศต่อความสามารถในการประกอบ แต่เป็นการเติมเต็มความสมบูรณ์ขององค์ประกอบเหล่านั้น นั่นคือการสร้างบล็อกเลโก้ที่ดีที่สุดและนำไปใช้สร้างปราสาทที่แข็งแกร่งที่สุด DeFi กำลังย่อวงจรทั้งหมดนี้ให้เหลือเพียงไม่กี่ปี ทำไมน่ะหรือ? เพราะ DeFi ถูกสร้างขึ้นบนวิถีที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง: โครงสร้างพื้นฐานแบบไม่ต้องขออนุญาต: ลดความยุ่งยากในการทดลองลงอย่างมาก ช่วยให้นักพัฒนาสามารถฟอร์ก ทำซ้ำ หรือขยายโปรโตคอลที่มีอยู่ได้ภายในไม่กี่ชั่วโมง แทนที่จะเป็นหลายเดือน การสร้างทุนทันที: การใช้โทเค็นช่วยให้ทีมงานสามารถระดมทุนสำหรับโครงการ แนวคิด หรือกลไกจูงใจใหม่ๆ ได้อย่างรวดเร็วอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน สภาพคล่องสูง: มูลค่าที่ล็อกไว้ทั้งหมดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อมีแรงจูงใจ ทำให้การทดลองใหม่ๆ ได้รับความสนใจมากขึ้น และโครงการที่ประสบความสำเร็จสามารถขยายขนาดได้แบบทวีคูณ

เข้าถึงได้กว้างขึ้น: โปรโตคอลที่ออกแบบตั้งแต่วันแรกสำหรับกลุ่มผู้ใช้และกลุ่มทุนทั่วโลกที่ไม่ต้องขออนุญาต มักจะขยายตัวได้เร็วกว่าโปรโตคอล Web2 ที่ถูกจำกัดด้วยภูมิศาสตร์ กฎระเบียบ หรือช่องทางการจัดจำหน่าย

ซูเปอร์แอป DeFi กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วแบบเรียลไทม์ ในมุมมองของเรา ผู้ชนะจะไม่ใช่ผู้ที่มีความสามารถในการแยกส่วน (modularity) สูงสุด แต่จะเป็นผู้ที่สามารถกำหนดได้อย่างแม่นยำว่าสแต็กใดต้องเป็นเจ้าของ สแต็กใดสามารถแชร์ได้ และเมื่อใดจึงจะสลับไปมาระหว่างทั้งสองได้อย่างยืดหยุ่น

「ลิงก์ต้นฉบับ」

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia