ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ตลาดโอกาส
ผู้เขียนต้นฉบับ: Dave White, Matt Liston

ผู้แปลต้นฉบับ: Luffy, Foresight News

ลองนึกภาพว่าคุณค้นพบวงดนตรีที่ยังไม่ได้เซ็นสัญญาและกำลังจะประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ แทนที่จะโทรหาค่ายเพลง ลองวางเดิมพันด้วยตัวเองดูสิ

"ตลาดโอกาส" ที่อธิบายไว้ในบทความนี้เป็นตลาดการทำนายแบบส่วนตัวอย่างแท้จริง ผู้ที่ค้นพบโอกาสจะได้รับผลตอบแทนจากผู้ที่ลงมือทำ

ค่ายเพลง ห้องปฏิบัติการวิจัย และบริษัทเงินร่วมลงทุน ล้วนต้องการมองหาสิ่งที่ยิ่งใหญ่ต่อไปก่อนคู่แข่ง อย่างไรก็ตาม ผู้ที่มองหาโอกาสก่อนมักจะขาดการเข้าถึงทรัพยากรจากสถาบัน ในอดีต ทั้งสองกลุ่มนี้ขาดวิธีการที่ราบรื่นในการเชื่อมต่อและปิดการขาย

ตลาดการทำนายจะดึงสัญญาณที่ถูกต้องจากผู้เข้าร่วมแบบกระจายศูนย์ โดยให้เงินเดิมพันที่แท้จริงแก่พวกเขา แต่การที่ใครสักคนจะทำกำไรได้ 1 ล้านดอลลาร์จากการเดิมพันว่า "XYZ จะดัง" คนอื่นก็ต้องเดิมพัน 1 ล้านดอลลาร์ว่ามันจะไม่ดัง และไม่มีใครอยากเดิมพันกับ "โอกาส" นับพันที่พวกเขาไม่เคยได้ยินมาก่อน คู่สัญญาโดยธรรมชาติในตลาดเหล่านี้ควรเป็นผู้มีอำนาจในการดำเนินการ เช่น ค่ายเพลง นายจ้าง กองทุน และอื่นๆ แต่หากพวกเขาให้สภาพคล่องในตลาดคาดการณ์สาธารณะ พวกเขาก็กำลัง "อุดหนุน" ข้อมูลอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้คู่แข่งสามารถใช้ประโยชน์จากข้อมูลเหล่านั้นได้ง่าย ตลาดโอกาสแก้ปัญหานี้โดยการเปิดเผยราคาตลาดเฉพาะกับโปรโมเตอร์เท่านั้น ค่ายเพลงอาจเสนอสภาพคล่อง 25,000 ดอลลาร์สำหรับการเสนอราคาที่ระบุว่า "เราจะเซ็นสัญญากับศิลปิน XYZ ในปี 2025" "เงินทุนที่ไม่แตกต่างกัน" นี้ได้มาโดยแมวมองที่ดำเนินการตั้งแต่เนิ่นๆ เมื่อค่ายเพลงเห็นว่าราคาเสนอสูงขึ้น พวกเขามองว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นที่จะตรวจสอบศิลปินเพิ่มเติม ราคาและตำแหน่งจะถูกเปิดเผยต่อสาธารณะหลังจาก "ช่วงเวลาแห่งโอกาส" (เช่น สองสัปดาห์) นี่เปรียบเสมือนโปรแกรมสำรวจแบบกระจายศูนย์ ที่ใครๆ ก็สามารถลงทุนและมีส่วนร่วมได้

ความท้าทายที่แท้จริงคือ เทรดเดอร์ไม่ได้รับข้อมูลป้อนกลับเกี่ยวกับราคาหรือสถานะเป็นเวลานาน ซึ่งเทียบเท่ากับ "การดำเนินการแบบปิดบัง" และความเสี่ยงของการซื้อขายด้วยตนเองก็เห็นได้ชัดเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ามีคุณค่าที่ควรค่าแก่การสำรวจ และขอบเขตการออกแบบของมันก็กว้างมาก

แนวคิดหลัก

แรงจูงใจ

ลองนึกภาพว่าแฟนเพลงคนหนึ่งค้นพบศิลปินไร้สังกัดที่ถูกกำหนดให้เป็นดาวเด่น แฟนเพลงคนนี้มีข้อมูลอันมีค่าแต่ไม่สามารถเข้าถึงค่ายเพลงซึ่งอาจเซ็นสัญญากับศิลปินได้ หรือลองนึกภาพนักวิจัยค้นพบความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีรถยนต์ไร้คนขับในเอกสารที่ไม่มีใครรู้จัก แต่กลับขาดแคลนทรัพยากรที่จะนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ ในขณะที่บริษัทที่ลงทุนหลายพันล้านในการวิจัยและพัฒนากลับไม่รู้อะไรเลย รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในหลายภาคส่วน เช่น เจ้าของร้านค้ามองเห็นเทรนด์ก่อนแบรนด์ใหญ่ ซัพพลายเออร์ท้องถิ่นมองเห็นธุรกิจที่มีแนวโน้มก่อนนักลงทุน และแฟนเพลงมองเห็นนักกีฬาที่มีพรสวรรค์ก่อนสาธารณชนทั่วไป ในแต่ละกรณี ผู้ที่มีความเชี่ยวชาญเชิงบริบทอย่างลึกซึ้งจะมีข้อมูลที่มีค่าสำหรับผู้ที่มีทรัพยากรเพียงพอที่จะนำไปต่อยอด แต่กลับไม่มีกลไกใดที่จะเชื่อมโยงทั้งสองสิ่งนี้เข้าด้วยกันได้ ผู้ที่มีข้อมูลไม่สามารถสร้างรายได้จากข้อมูลเชิงลึกของตนได้ และผู้ที่มีทรัพยากรจะพลาดโอกาส บทความนี้มุ่งเน้นไปที่โอกาสที่การประเมินและการดำเนินการต้องใช้ทรัพยากรอย่างมหาศาล มีการแข่งขันสูง และจำกัดเวลา ดังนั้น การรู้เกี่ยวกับโอกาสเหล่านี้ก่อนผู้ที่สามารถดำเนินการได้จึงสามารถสร้างข้อได้เปรียบที่สำคัญได้ กลไกที่มีอยู่ โปรแกรม Scouting นำเสนอทางออกสำหรับสถานการณ์นี้ โดยให้ส่วนแบ่งรายได้เพียงเล็กน้อยจากการค้นพบโอกาสให้กับกลุ่มคนเฉพาะกลุ่มที่มีความรู้เชิงบริบท อย่างไรก็ตาม โปรแกรมเหล่านี้มีข้อจำกัดด้านข้อกำหนดด้านความน่าเชื่อถือและค่าใช้จ่ายในการประเมิน องค์กรต่างๆ ไม่สามารถขยายขนาดได้เกินกว่าความสามารถในการตรวจสอบและแนะนำเนื้อหา ตลาดการทำนายเป็นวิธีที่ได้รับการพิสูจน์แล้วในการรวบรวมข้อมูลจากประชากรที่กระจายตัวในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม มีปัญหาด้านแรงจูงใจ: หากใครต้องการทำกำไรอย่างมากจากการเดิมพันกับความสำเร็จของศิลปิน คนอื่นก็ต้องแบกรับความสูญเสียที่ตามมา ผู้สร้างตลาดไม่จำเป็นต้องเดิมพันอย่างหนักกับความล้มเหลวของศิลปินที่พวกเขาไม่เคยได้ยินชื่อมาก่อน แม้ว่าสถาบันต่างๆ จะอุดหนุนสภาพคล่องของตลาดเพื่อให้ได้มาซึ่งข้อมูล แต่ตลาดการทำนายทั่วไปในปัจจุบันมักให้ข้อมูลในฐานะ "สินค้าสาธารณะ" คู่แข่งสามารถใช้ประโยชน์จากสัญญาณเหล่านี้ได้อย่างอิสระ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วก็คือการสูญเสียข้อได้เปรียบของพวกเขา นี่คือปัญหา "การรั่วไหลของข้อมูล" ที่ตลาดโอกาสมุ่งหมายที่จะแก้ไข

การออกแบบกลไก

ตัวอย่าง

แนวคิดนี้อธิบายได้ง่ายที่สุดด้วยตัวอย่าง สมมติว่าบริษัทแผ่นเสียงต้องการใช้ตลาดที่มีโอกาสสร้างโปรแกรมการสอดแนมแบบกระจายศูนย์

พวกเขาสร้างชุดตลาดคาดการณ์ส่วนตัวสำหรับ "เราจะเซ็นสัญญากับศิลปิน X ในปี 2025 หรือไม่" โดยที่ X สามารถเป็นศิลปินใดก็ได้ ใครๆ ก็สามารถสร้างตลาดใหม่สำหรับศิลปินที่ไม่ได้อยู่ในรายชื่อและเพิ่มเข้าไปในรายชื่อได้

"ส่วนตัว" ในที่นี้หมายความว่ามีเพียงผู้ริเริ่ม (บริษัทแผ่นเสียง) เท่านั้นที่ทราบราคาตลาด ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง ความท้าทายบางประการที่เกี่ยวข้องจะอธิบายไว้ด้านล่าง

ค่ายเพลงทำหน้าที่เป็นผู้ทำตลาด (market maker) โดยจัดหาสภาพคล่องให้มากถึง 25,000 ดอลลาร์สหรัฐในแต่ละตลาด พวกเขาสามารถมุ่งมั่นที่จะจัดหาสภาพคล่องจำนวนนี้ หรือพิสูจน์ด้วยวิธีการบางอย่าง (เช่น การดำเนินการกับผู้ทำตลาดอัตโนมัติในสภาพแวดล้อมการดำเนินการที่เชื่อถือได้ (TEE)) นี่คือ "เงินทุนที่ไม่แตกต่าง" ที่เหล่านักสำรวจสามารถสร้างรายได้ได้ง่ายๆ เพียงแค่ลงมือทำ เมื่อเหล่านักสำรวจมีความมั่นใจมากขึ้นในโอกาสพิเศษ พวกเขาจะซื้อหุ้นมากขึ้น ทำให้ราคาตลาดสูงขึ้น เมื่อราคาของโอกาสสูงขึ้น ผู้ริเริ่ม (ค่ายเพลง) จะสังเกตเห็น ตรวจสอบ และอาจเซ็นสัญญากับศิลปิน หากในที่สุดมีการลงนามในข้อตกลง หุ้นจะถูกไถ่ถอน ซึ่งเท่ากับเป็นการสร้างแรงจูงใจให้กับนักสำรวจแบบกระจายศูนย์สูงถึง 25,000 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อให้ตลาดโอกาสนี้ทำงานได้ มีเพียงผู้ริเริ่มเท่านั้นที่ต้องสามารถเห็นราคาปัจจุบัน หากเทรดเดอร์สามารถเห็นการดำเนินการตามคำสั่งซื้อขายได้ทันที พวกเขาสามารถอนุมานราคาตลาดผ่านการซื้อขายได้ อย่างไรก็ตาม ในท้ายที่สุด เทรดเดอร์จำเป็นต้องรู้สถานะของตนเอง วิธีแก้ปัญหาคือการกำหนด "ช่วงเวลาแห่งโอกาส" (เช่น สองสัปดาห์) ซึ่งหลังจากนั้นเทรดเดอร์จะทราบว่าคำสั่งซื้อขายของพวกเขาได้รับการดำเนินการแล้วหรือไม่ วิธีนี้จะช่วยให้ผู้ริเริ่มมีเวลาสำรวจโอกาสที่อาจเกิดขึ้นก่อนที่ข้อมูลจะเผยแพร่สู่สาธารณะ

หลังจากช่วงเวลาแห่งโอกาสหมดอายุ มีตัวเลือกการออกแบบที่หลากหลาย เช่น การเปิดเผยราคาและสถานะทั้งหมดสู่สาธารณะ การเปิดเผยสถานะเฉพาะให้กับเทรดเดอร์แต่ละราย การกำหนดกฎเกณฑ์ที่แตกต่างกันสำหรับคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่และขนาดเล็ก เป็นต้น ระบบที่ซับซ้อนกว่าอาจอนุญาตให้มีคำสั่งจำกัด "ปิดการขาย" หรือ "ปิดการซื้อ" ก่อนที่สถานะจะเผยแพร่สู่สาธารณะ หรือแม้แต่อนุญาตให้ตัวแทนซื้อขายดำเนินการได้โดยไม่ต้องเปิดเผยสถานะปัจจุบัน

รายละเอียดการออกแบบตลาด

การจัดหาสภาพคล่อง

ตลาดสามารถใช้แบบจำลองผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติหรือแบบจำลองสมุดคำสั่งซื้อขายก็ได้ ไม่ว่ากรณีใด สภาพคล่องมักจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงที่กำหนด ตัวอย่างเช่น ผู้ริเริ่มอาจเริ่มให้สภาพคล่องที่ระดับความน่าจะเป็น 1% (ซึ่งต่ำกว่าระดับนี้ไม่มีข้อมูลที่แท้จริง) และหยุดให้ที่ระดับความน่าจะเป็น 30% (ซึ่งสูงกว่าระดับนี้ สัญญาณตลาดจะมีมูลค่าเพิ่มเติมที่จำกัด)

ตลาดที่ไม่มีข้อจำกัด เทียบกับ ตลาด "Top-N"

สำหรับโอกาสส่วนใหญ่ (เช่น การเซ็นสัญญากับศิลปิน) จำนวนโอกาสที่ผู้ริเริ่มสามารถดำเนินการได้ภายในกรอบเวลาที่กำหนดนั้นมีจำกัด ดังนั้น หากเทรดเดอร์เชื่อมั่นว่าค่ายเพลงจะยอมรับการชำระเงิน บริษัทก็เพียงแค่ตกลงที่จะยอมรับการชำระเงินสำหรับตลาดจำนวนไม่จำกัด เช่น "เราจะเซ็นสัญญากับศิลปิน X ในปี 2025 หรือไม่" เพื่อให้แน่ใจว่าสภาพคล่องโดยรวมในทุกตลาดจะไม่เกินระดับที่อนุญาตให้ยอมรับได้ แม้ว่าจะมีศิลปินเซ็นสัญญามากเกินไป สำหรับแนวทางที่ไม่ต้องขออนุญาต ตลาดสามารถใช้โครงสร้าง "Top-N" เป็นหลักประกันได้อย่างเต็มที่ ตัวอย่างเช่น ตลาดที่มีเป้าหมายว่า "XYZ จะเป็นหนึ่งใน 10 ศิลปินชั้นนำที่เราเซ็นสัญญาในปี 2025 หรือไม่" จำเป็นต้องมีหลักประกัน 10 เท่าของสภาพคล่องสูงสุดของแต่ละตลาด เนื่องจากตลาดดังกล่าวเท่านั้นที่จะสามารถถอนเงินสดออกมาได้ในที่สุด

การจำกัดพฤติกรรมการเอารัดเอาเปรียบ

ผู้สนับสนุนมีทั้งข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับสถานะตลาดและกระบวนการดำเนินงานของตนเอง ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการถูกเอารัดเอาเปรียบ ตัวอย่างเช่น พวกเขาอาจส่งสัญญาณว่าจะใช้ประโยชน์จากโอกาส X พร้อมกับขายอย่างหนักในตลาดนั้น

ปัญหานี้แก้ไขได้ยากด้วยการออกแบบกลไก และต้องอาศัยปัจจัยด้านความน่าเชื่อถือและชื่อเสียงเป็นอย่างมาก ในท้ายที่สุด ผู้เข้าร่วมตลาดจะเต็มใจเข้าร่วมในตลาดของผู้สนับสนุนก็ต่อเมื่อผู้สนับสนุนแสดงให้เห็นถึงความยุติธรรมในระยะยาว ผู้สนับสนุนสามารถปฏิบัติตามแนวทางเหล่านี้ได้:

· มุ่งมั่นที่จะไม่ขายหุ้นในตลาดใดๆ ที่พวกเขาสนับสนุนอย่างแข็งขัน

· มุ่งมั่นที่จะคืนเงินทั้งหมดจากธุรกรรมในตลาดโอกาสให้กับเทรดเดอร์ที่เข้าร่วม หรือใช้เป็นสภาพคล่องเพิ่มเติมสำหรับตลาดในอนาคต

การดำเนินการในตลาดโอกาสภายในสภาพแวดล้อมการดำเนินการที่เชื่อถือได้ (TEE) และการเผยแพร่ธุรกรรมทั้งหมดหลังจากการชำระราคาในตลาดสามารถให้ความโปร่งใสและลดความเสี่ยงได้

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia