หัวข้อต้นฉบับ: ทำไม ARK Invest ของ Cathie Wood ถึงปรับเป้าหมาย 1.5 ล้านดอลลาร์ | CoinDesk Spotlight

ที่มา: CoinDesk

· พิธีกร: Jennife Sanasie

· แขกรับเชิญ: Cathie Wood ผู้ก่อตั้ง ซีอีโอ และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ ARK Invest

· เวลาออกอากาศ: 15.8.2025

คำนำ

ในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลและการเงินเชิงนวัตกรรม การเปลี่ยนแปลงของตลาดมักจะเกินความคาดหมาย Cathie Wood รู้สึกประหลาดใจกับการยอมรับ Stablecoin อย่างรวดเร็ว และชี้ให้เห็นในการคาดการณ์ในแง่ดีของเธอว่า แม้จะมีการปรับเปลี่ยนอย่างระมัดระวังที่สุด แต่ศักยภาพในอีกห้าปีข้างหน้าก็ยังคงเกินความคาดหมายอย่างมาก ดังที่เธอได้อธิบายไว้ในบทวิเคราะห์ "Big Ideas 2025" การลงทุนในตลาดเกิดใหม่และเทคโนโลยีล้ำสมัยไม่เพียงแต่เต็มไปด้วยโอกาสเท่านั้น แต่ยังต้องอาศัยการมองการณ์ไกลและความเข้าใจอย่างลึกซึ้งอีกด้วย ในการสัมภาษณ์ครั้งนี้ เราจะเจาะลึกปรัชญาการลงทุนของ Cathie การสังเกตการณ์ตลาด และวิธีที่เธอคว้าโอกาสใหม่ๆ ในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผันผวน I. จุดเริ่มต้น: เส้นทางการลงทุนของ Cathie "เราประหลาดใจอย่างมากกับอัตราการนำ Stablecoin มาใช้อย่างรวดเร็ว หากคุณปรับการคาดการณ์มูลค่า 1.5 ล้านดอลลาร์ของเรา คุณอาจเห็นว่าเราสร้างสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีใน Big Ideas 2025 อย่างไร และเราอาจปรับลดสัดส่วนของตลาดเกิดใหม่ลงเล็กน้อย ฉันคิดว่าภายในห้าปี สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีของเราจะสูงกว่า 1 ล้านดอลลาร์อย่างแน่นอน" - Cathie Wood Jen: Cathy Wood ยินดีต้อนรับสู่ CoinDesk Spotlight Cathie Wood: ขอบคุณ Jen และยินดีที่ได้รู้จักคุณ

เจน: พวกเราก็ดีใจมากที่ได้คุณมาที่นี่เหมือนกัน งั้นเรามาเริ่มต้นจากตรงนี้ แล้วย้อนกลับไปดูตอนที่คุณเริ่มสนใจตลาด ระบบการเงิน และความสำคัญของนวัตกรรมกันก่อนดีกว่า

แคธี วูด: โอ้โห... ตอนเรียนมหาวิทยาลัย ฉันไม่รู้เลยว่าอยากทำอะไรเลย ฉันเลยลองเกือบทุกอย่าง ทั้งวิศวกรรมศาสตร์ การศึกษา ธรณีวิทยา ดาราศาสตร์ ฟิสิกส์... ฉันลองทุกอย่างแล้ว

เจน: คุณสำรวจทุกอย่างจริงๆ ค่ะ แคธี วูด: ใช่ค่ะ จริงๆ แล้ว เหตุผลที่ฉันไม่ได้เรียนเศรษฐศาสตร์ก็เพราะพ่ออยากให้ฉันเรียนเศรษฐศาสตร์มาตลอด ฉันเลยเลื่อนเรียนไปเรียนวิชาสุดท้ายก่อนเทอมสุดท้ายของปีสองที่ UCLA ค่ะ แล้วก็ตกหลุมรักมันทันที ฉันยังรู้ตัวอีกว่า UCLA ไม่อนุญาตให้ฉันเรียนวิชาธุรกิจหลายวิชา เพราะมีแค่หลักสูตรธุรกิจระดับบัณฑิตศึกษาเท่านั้น... ฉันเลยย้ายไปเรียนที่ USC และได้พบกับอาร์ต ลาฟเฟอร์ อาจจะดูเว่อร์ไปหน่อย แต่ก็ไม่เป็นไร อาร์ต ลาฟเฟอร์เป็นนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังและเป็นผู้ริเริ่ม "Laffer Curve" เมื่อเห็นความหลงใหลในเศรษฐศาสตร์ของฉัน เขาจึงแนะนำให้ฉันรู้จักกับ Capital Group ซึ่งเป็นบริษัทการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดและมีชื่อเสียงที่สุดในลอสแอนเจลิสในตอนนั้น ตอนที่ฉันเพิ่งเข้ามาทำงาน ฉันแทบไม่รู้เลยว่าโลกการเงินทำงานอย่างไร แต่ที่นั่น ฉันได้สัมผัสประสบการณ์ครั้งแรกว่าเศรษฐศาสตร์สามารถเชื่อมโยงกับกิจกรรมทางการตลาดที่น่าตื่นเต้นเหล่านี้ได้อย่างใกล้ชิด ที่สำคัญกว่านั้น ฉันตระหนักได้ว่า "เดี๋ยวก่อน งานของเราคือการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง แล้วเราก็ได้เงินตอบแทนด้วยเหรอ? น่าทึ่งจริง ๆ! เราสามารถใช้ความเข้าใจของเราเพื่ออนุมานว่าโลกหมุนไปอย่างไรได้ด้วย"

ฉันเริ่มต้นอาชีพที่ Capital Group ตอนอายุ 20 และตั้งแต่นั้นมา ฉันก็รู้ว่าฉันจะอยู่ในวงการนี้ไปตลอดชีวิต

II. การได้พบกับ Art Laffer และการตกหลุมรักเศรษฐศาสตร์

เจน: อะไรเป็นแรงบันดาลใจให้คุณหลงใหลในเศรษฐศาสตร์? เพราะคุณเคยลองเรียนมาแทบทุกสาขาวิชาแล้ว แถมยังค่อนข้างหัวรั้นต่อพ่อของคุณอีกด้วย

แคธี วูด: ใช่ นิดหน่อย แต่เรามีความสัมพันธ์ที่ดีต่อกันมาตลอด และ "ความหัวรั้น" ครั้งนี้ก็เหมือนกับความหัวรั้นของวัยรุ่นทั่วไป สิ่งที่ดึงดูดฉันให้มาเรียนเศรษฐศาสตร์จริงๆ คือสไตล์การสอนที่น่าดึงดูดของ Art Laffer

หลังจากที่ผมย้ายไปเรียนที่ USC เขาจะเริ่มชั้นเรียนแต่ละคาบด้วยมุกตลกเพื่อให้เราเข้าใจบรรยากาศในห้องเรียน จากนั้นนำหัวข้อของวันนั้นมาประยุกต์ใช้กับบริบทของโลกแห่งความเป็นจริง โดยอธิบายว่า "ทำไมเราถึงต้องเรียนเรื่องนี้" พอจบคาบ คุณจะพบว่ากระดานดำเต็มไปด้วยสูตรต่างๆ มากมาย

เขามักจะใช้แนวทางที่ชัดเจนมากในการชี้นำเรา พร้อมกับเปิดโลกทัศน์ทางเศรษฐศาสตร์ที่หลากหลายให้เราได้รู้จัก เช่น แนวคิดแบบเคนส์ของฮาร์วาร์ด และแนวคิดแบบการเงินของชิคาโก ตัวเขาเองได้ส่งเสริมมุมมองด้านอุปทานที่ USC ซึ่งใกล้เคียงกับแนวคิดแบบออสเตรียนในหลายๆ ด้าน เขาต้องการให้เราไม่เพียงแต่เรียนรู้ทฤษฎีเท่านั้น แต่ยังเข้าใจความแตกต่างระหว่างกรอบแนวคิดเหล่านี้ด้วย

การฝึกอบรมแบบหลายมุมมองนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวดต่อการก้าวเข้าสู่วงการการลงทุนของผม ในช่วงปลายทศวรรษ 1970 แทบทุกคนล้วนเป็น Keynesian แม้แต่นักเศรษฐศาสตร์การเงินก็ถูกมองว่าเป็นชนกลุ่มน้อย ต่อมา ผมได้เห็นการเปลี่ยนแปลงแนวคิดเศรษฐกิจโลกไปสู่เศรษฐศาสตร์ฝั่งอุปทานในสมัยรัฐบาลเรแกนด้วยตัวเอง การเรียนที่มหาวิทยาลัยเซาเทิร์นแคลิฟอร์เนียได้เตรียมความพร้อมให้ผมสำหรับตลาดกระทิงที่น่าตื่นตาตื่นใจที่สุดในประวัติศาสตร์ นั่นคือช่วงทศวรรษ 1980 และ 1990 อย่างไรก็ตาม เมื่อผมเริ่มทำงานในนิวยอร์ก ผมลังเลที่จะพูดถึงมุมมองของลาฟเฟอร์อย่างเปิดเผย แนวคิดหลักในเศรษฐศาสตร์ฝั่งอุปทานที่ว่า "เมื่ออัตราภาษีสูงเกินไป การลดภาษีกลับทำให้รายได้เพิ่มขึ้น" นั้นยากที่จะโน้มน้าวใจได้ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงกว่า 15% อัตราดอกเบี้ยเงินกู้บ้านสูงกว่า 20% และเศรษฐกิจก็อยู่ในภาวะถดถอยอย่างรุนแรง หลายปีต่อมาในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ผมจึงมีโอกาสแสดงความคิดเห็นเหล่านี้อย่างเปิดเผยมากขึ้น

III. ว่าด้วยอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แนวโน้มเศรษฐกิจ อสังหาริมทรัพย์ และนวัตกรรม

เจน: หลังจากที่ได้ฟังคุณแบ่งปันประสบการณ์เหล่านี้และวิธีที่คุณรับมือ ผมอยากจะนำบทสนทนากลับมาสู่ปัจจุบัน ตอนที่เรากำลังบันทึกเทปกันวันนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ผมอยากรู้มุมมองของคุณเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

แคธี วูด: ผมพบว่าการลงคะแนนเสียงในวันนี้ค่อนข้างน่าสนใจ โดยมีสมาชิกสองคนคัดค้าน ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 1993 และผมจำได้ดี เพราะตอนนั้นผมอยู่ในอุตสาหกรรมนี้ มันมีความหมายเชิงสัญลักษณ์ เพราะประธานพาวเวลล์มักจะหวังว่าจะได้รับคะแนนเสียงเป็นเอกฉันท์ แต่ครั้งนี้กลับมีการแบ่งแยก

เหตุผลส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะวาระการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์สิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม และบางทีสมาชิกสองคนนี้อาจ "กระโดด" เข้ามารับตำแหน่งนี้ ใครจะรู้ อาจเป็นไปได้ว่าพวกเขาสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงบางอย่าง ผมยังไม่ได้อ่านรายงานทั้งหมด แต่ผมเห็นว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์กำลังถดถอยอย่างชัดเจน โดยราคาบ้านในหลายพื้นที่แทบจะไม่ตอบสนองต่อการขึ้นภาษี พวกเขาอาจคิดว่า "เดี๋ยวก่อน บางทีสิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดในอีกหกเดือนข้างหน้าคืออัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมาก" ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดค่อนข้างหลากหลาย โดยบางตัวชี้วัดแข็งแกร่ง บางตัวชี้วัดอ่อนแอ แต่ผมสังเกตเห็นว่าอัตราการว่างงานในหมู่บัณฑิตจบใหม่กำลังเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากงานระดับเริ่มต้นจำนวนมากกำลังถูกควบคุมโดยอัตโนมัติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วย AI เราเชื่อกันมานานแล้วว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังอยู่ใน "ภาวะถดถอยแบบหมุนเวียน" ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 22 ครั้งในเวลาเพียงกว่าหนึ่งปี ส่งผลกระทบต่อภาคส่วนต่างๆ เริ่มจากภาคอสังหาริมทรัพย์ จากการวัดหลายๆ อย่าง ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดถึง 35% และบางตัวชี้วัดก็ลดลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง ผมคาดว่าอัตราเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยจะยังคงลดลงต่อไป แหล่งข้อมูลรายเดือนหลายแห่งแสดงให้เห็นถึงการลดลงแบบปีต่อปีแล้ว แม้ว่าจะยังไม่ถึงขั้นลดลงเต็มที่ หากยกเว้นราคาเฉลี่ยของบ้านมือสองแล้ว อย่างไรก็ตาม หากผู้ขายต้องการขายจริงๆ และอัตราดอกเบี้ยไม่ลดลง พวกเขาคงไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องลดราคาลง หากทำเช่นนั้น สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้คืออัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมากโปรดทราบว่ามีช่วงเวลาที่ยาวนานระหว่างการที่ราคาบ้านที่ตกต่ำจะถูกบันทึกลงในสถิติและหายไปจากสถิติ ดังนั้นผลกระทบนี้จะคงอยู่ไปอีกระยะหนึ่ง เราเชื่อว่าเมื่อความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ภาษี การใช้จ่ายภาครัฐ และกฎระเบียบต่างๆ ค่อยๆ หมดไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนจาก "ภาวะถดถอยแบบหมุนเวียน" ไปสู่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นในผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในอีกหกถึงเก้าเดือนข้างหน้า แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมจะชะลอตัว แต่ผลผลิตก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าแล้ว และผมเชื่อว่าจะเพิ่มขึ้นอีก เทคโนโลยีที่เรากำลังมุ่งเน้น ได้แก่ หุ่นยนต์ ระบบกักเก็บพลังงาน ปัญญาประดิษฐ์ (ซึ่งสำคัญเป็นพิเศษ) บล็อกเชน และการจัดลำดับมัลติเพล็กซ์ ล้วนมีศักยภาพมหาศาลในการเพิ่มผลผลิต นวัตกรรมเหล่านี้ส่วนใหญ่มักทำให้เกิดภาวะเงินฝืด โดยปัญญาประดิษฐ์เป็นตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุด ค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรม AI ลดลง 75% ต่อปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการอนุมาน ซึ่งก็คือค่าใช้จ่ายในการป้อนคำถามลงใน ChatGPT หรือ Grok (สมัยนี้ฉันชอบ Grok มากกว่า) และได้รับคำตอบ ลดลง 85% ถึง 98% ต่อปี (แม้แต่ 98% ในจีน) การลดต้นทุนเหล่านี้จะผลักดันการเติบโตของการใช้งานอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นเราจึงเชื่อว่านี่คือ "ภาวะเงินฝืดที่ดี" ซึ่งแตกต่างจาก "ภาวะเงินฝืดที่เลวร้าย" ในช่วงปี 2008-2009 นี่เป็นข่าวดีสำหรับบริษัทที่อยู่แถวหน้าของเทคโนโลยี แต่กลับสร้างแรงกดดันให้กับบริษัทที่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง บังคับให้พวกเขาต้องลดราคา เราเชื่อว่าเรากำลังเข้าสู่โลกที่มีภาวะเงินฝืดมากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์และนักยุทธศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ IV. สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่ขับเคลื่อนนวัตกรรม AI แบบ Agentic และ Blockchain อย่างไร เจน: คุณได้กล่าวถึงแนวโน้มในอีกหกถึงเก้าเดือนข้างหน้า คริปโตเคอร์เรนซีจะมีบทบาทอย่างไรต่อการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งที่คุณคาดการณ์ไว้ แคธี วูด: การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง เราเพิ่งเปลี่ยนผ่านจากยุคของการกำกับดูแลที่ไม่เป็นมิตรภายใต้ Gary Gensler ประธาน SEC ไปสู่สภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อกฎหมายมากขึ้นในปัจจุบัน กฎระเบียบในปัจจุบันถูกควบคุมโดยกรอบกฎหมาย แทนที่จะพึ่งพา "กฎระเบียบแบบบังคับใช้" เพื่อปิดกั้นนวัตกรรม แนวทางดังกล่าวเคยบังคับให้โครงการนวัตกรรมจำนวนมากต้องย้ายออกจากสหรัฐอเมริกาและย้ายไปยังประเทศอื่น สถานการณ์กำลังดีขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ David Sacks ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นหัวหน้าฝ่ายการเข้ารหัสและ AI แนวคิดของ "Agentic AI" ก็ปรากฏขึ้นเช่นกัน คำว่า "Agentic AI" หมายถึง AI agent ที่สามารถทำงานเฉพาะอย่างได้โดยอัตโนมัติ เช่น การเดิน การทำงาน และการสื่อสาร แน่นอนว่าความสามารถของมันมีข้อจำกัดบางประการ สัญญาอัจฉริยะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำงานอย่างมีประสิทธิภาพของ AI เนื่องจากตัวแทนเหล่านี้จำเป็นต้องโต้ตอบกับเว็บไซต์ ตัวอย่างเช่น การซื้อเนื้อหาหรือบริการบน CoinDesk จำเป็นต้องใช้สัญญาอัจฉริยะอัตโนมัติเพื่อดำเนินการตามกระบวนการชำระเงิน นี่คือจุดที่การผสานรวม AI เข้ากับเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ามามีบทบาทเราได้เห็นการปฏิวัติที่คล้ายคลึงกันนี้ในบริการทางการเงินแล้ว เมื่อได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล สถาบันการเงินจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังเข้าสู่วงการบล็อกเชน เพราะพวกเขาเห็นถึงการลดต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ ผมอยากเปรียบเทียบสถานการณ์นี้กับยุคแรกๆ ของอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายทศวรรษ 1980 และต้นทศวรรษ 1990 ย้อนกลับไปในตอนนั้น มีนักพัฒนาอินเทอร์เน็ตเพียงไม่กี่รายที่มองเห็นบริการทางการเงินหรือการค้าขายที่ย้ายไปออนไลน์ ดังนั้นจึงไม่มีชั้นการชำระเงินแบบดั้งเดิม จนกระทั่งทุกวันนี้ ต้องขอบคุณบล็อกเชนที่ทำให้เราได้เห็นชั้นนี้อย่างแท้จริง ในช่วง 30 ถึง 40 ปีที่ผ่านมา เนื่องจากขาดโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน การเงินแบบดั้งเดิมจึงต้องพึ่งพาตัวกลางจำนวนมากเพื่อลดความเสี่ยงเมื่อบัตรเครดิตออนไลน์ ตัวกลางเหล่านี้เรียกเก็บค่าธรรมเนียม 2% ถึง 3.5% ในแต่ละธุรกรรม ก่อให้เกิด "ภาษีระบบ" เสมือน บล็อกเชนสามารถลด "ภาษี" นี้จาก 3.5% เหลือประมาณ 1% (หรืออาจจาก 20% เหลือเกือบ 1% ในไนจีเรีย) เราประเมินว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของบริการทางการเงินทั่วโลกจะสูงถึง 250 ล้านล้านดอลลาร์ภายในห้าปี หากคุณสามารถลดต้นทุนได้ 2-2.5 เปอร์เซ็นต์ในตลาดขนาดนี้ นั่นจะเป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพและแรงเสียดทานอย่างก้าวกระโดด ต้นทุนเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งเท่านั้น ในแง่ของผลผลิต Agentic AI + สัญญาอัจฉริยะ + API จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งไม่แพ้กันต่อธุรกรรม API อัตโนมัติ (รวมถึงธุรกรรมขนาดเล็ก) V. Ethereum, Agentic AI และเหตุผลเบื้องหลังการลงทุนของ ARK ใน Bitmine เจน: ก่อนหน้านี้คุณเคยลงทุนใน Bitmine ของทอม ลี และปัจจุบัน ARK ถือครอง Ethereum (ETH) หนึ่งในทุนสำรองของสถาบันที่ใหญ่ที่สุด เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับ Agentic AI และสัญญาอัจฉริยะที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้หรือไม่ คุณเชื่อว่า Ethereum จะกลายเป็นรากฐานที่สนับสนุนโลกของ Agentic AI ที่มีประสิทธิภาพหรือไม่ แคธี วูด: ใช่ เราได้สังเกตอย่างใกล้ชิดว่าสถาบันต่างๆ เลือกที่จะผสานโปรโตคอลใดเข้ากับกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของพวกเขา อันดับแรก Coinbase เลือก Ethereum สำหรับเครือข่ายชั้นที่สอง Base และล่าสุด Robinhood ก็สร้างชั้นที่สองบน Ethereum เช่นกัน เราตั้งสมมติฐานมานานแล้วว่า Ethereum จะกลายเป็นโปรโตคอลระดับสถาบัน แม้ว่า Solana จะมีผลงานดีกว่า Ethereum อย่างมากในช่วงหนึ่ง แต่หลายคนก็ยังคงตั้งคำถามต่อการตัดสินใจของเรา อย่างไรก็ตาม จากการโหวต (การใช้งานจริง) Ethereum แม้จะมีราคาแพงกว่าและช้ากว่า แต่ก็มีความปลอดภัยมากกว่าเนื่องจากมีการกระจายอำนาจมากกว่า Solana มีแนวโน้มที่จะได้รับความนิยมมากกว่าในแอปพลิเคชันที่เน้นผู้บริโภค การลงทุนใน Bitmine เป็นครั้งแรกที่เราสามารถได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงจาก Ethereum ผ่าน ETF การลงทุนโดยตรงในกองทุนหรือ ETF อื่นๆ นำมาซึ่งความท้าทายมากมาย รวมถึงปัญหาภาษี (เช่น เงื่อนไข "รายได้ไม่ดี" ซึ่งอาจส่งผลให้สูญเสียสิทธิประโยชน์ทางภาษี หรือแม้แต่การถูกบังคับให้ปิดกองทุนหากกำไรขั้นต้นประเภทใดประเภทหนึ่งเกิน 10% ของกำไรประจำปีของกองทุน) และค่าธรรมเนียมสะสม เราไม่สามารถรับความเสี่ยงนี้ได้ ดังนั้นเราจึงไม่สามารถหาแนวทางที่เหมาะสมได้ Bitmine นำเสนอทางออก แม้จะมีราคาที่สูงกว่า Ethereum Treasury แต่ Ethereum Treasury ก็มีประโยชน์มากกว่า Bitcoin Treasury เช่น การ Staking ในขณะที่ ETF ในปัจจุบันไม่อนุญาตให้ทำการ Staking ETHยิ่งไปกว่านั้น ในฐานะนักลงทุนรายสำคัญของ Circle เราได้เฝ้าติดตามการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ stablecoin โดยกิจกรรมของ stablecoin ส่วนใหญ่เกิดขึ้นบน Ethereum ปัจจัยเหล่านี้เมื่อรวมกันทำให้เรามีความมั่นใจมากขึ้นในศักยภาพของ Ethereum ในฐานะรากฐานสำหรับ Agentic AI และอธิบายถึงการลงทุนของเราใน Bitmine

VI. เหตุผลที่ Bitcoin ทะลุ 1 ล้านดอลลาร์

Jen: สิ่งนี้เปลี่ยนมุมมองของคุณเกี่ยวกับ Bitcoin หรือไม่? ฉันรู้ว่าคุณคาดการณ์ว่า Bitcoin จะสูงถึง 1.5 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 คุณได้ปรับการคาดการณ์ของคุณแล้วหรือยัง?

Cathie Wood: ถ้าคุณถามฉันว่าอะไรคือความประหลาดใจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในทศวรรษที่ผ่านมา นั่นก็คือเราก่อตั้ง ARK ในปี 2014 และเผยแพร่เอกสาร Bitcoin white paper ฉบับแรกในปี 2015 ในเวลานั้น เราเชื่อว่า Bitcoin จะมีบทบาทเช่นเดียวกับ stablecoin ในตลาดเกิดใหม่ในปัจจุบัน เรื่องราวของ Tether นั้นเหนือความคาดหมายอย่างสิ้นเชิง เปาโล ผู้ร่วมก่อตั้งเล่าให้ผมฟังว่า พวกเขาเพิ่งตระหนักได้เมื่อเกิดการระบาดว่า Tether จะกลายเป็นช่องทางที่มีคุณค่าสำหรับตลาดเกิดใหม่ที่จะเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในตอนนั้น เด็กๆ มักจะบอกพ่อแม่ว่า "ไม่จำเป็นต้องไปตลาดมืดเพื่อแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์วันนี้ เราสามารถแลกเปลี่ยนออนไลน์ได้" นั่นคือที่มาของความนิยม เราไม่ได้คาดคิดว่า Stablecoin จะเข้ามาแทนที่ Bitcoin ในพื้นที่นี้ได้อย่างรวดเร็วขนาดนี้ หากเราปรับการคาดการณ์มูลค่า 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เราอาจลดสัดส่วนการลงทุนจากตลาดเกิดใหม่ลงเล็กน้อย แต่ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญยังคงมีอยู่สองเท่า ประการแรก Bitcoin กำลังกลายเป็นช่องทางหลักสำหรับสถาบันต่างๆ เข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ประการที่สอง Bitcoin กำลังเข้ามาแทนที่ทองคำในฐานะแหล่งเก็บมูลค่า หลักการสองข้อนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นเราจึงยังคงเชื่อว่า Bitcoin จะมีมูลค่าเกิน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในห้าปี และอาจสูงกว่านั้นมาก VII. สินทรัพย์คริปโตและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโต 3 อันดับแรกของ Cathie เจน: มาพูดถึงสิ่งที่คุณมุ่งเน้นนอกเหนือจาก Bitcoin กันดีกว่า ด้วยนวัตกรรมที่ต่อเนื่องในวงการคริปโตแอสเซท ดูเหมือนว่าขอบเขตของคุณจะขยายออกไปไกลกว่า Bitcoin และคุณได้ปรับการคาดการณ์ราคาสำหรับปี 2030 แล้ว ในมุมมองของคุณ โปรโตคอลหรือโปรเจกต์บล็อกเชนที่น่าสนใจที่สุดในขณะนี้คืออะไร? Cathie Wood: เราลงทุนในตลาดหลักทรัพย์เป็นหลัก แต่เราก็มีความรับผิดชอบในการให้ความรู้แก่นักลงทุน เช่นเดียวกับ CoinDesk ดังนั้นเราจึงให้คำแนะนำลูกค้าเกี่ยวกับระบบนิเวศคริปโตอย่างรอบคอบ ปัจจุบัน สินทรัพย์หลักของเรา ได้แก่ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ในส่วนของหุ้นทุนเอกชน เราเคยมีสัดส่วนการลงทุนใน Solana (SOL) ที่ค่อนข้างสูง แต่เมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อ Ethereum ให้ผลตอบแทนดีกว่า Solana เราจึงปรับน้ำหนักการลงทุนของเราปัจจุบันสินทรัพย์ทั้งสาม (BTC, ETH และ SOL) คือ "สามอันดับแรก" ของเรา เรายังมุ่งเน้นไปที่เครือข่าย Layer 2 ด้วย เพื่อให้ความรู้แก่นักลงทุน เราจะวิเคราะห์สินทรัพย์ทั้งสามนี้อย่างละเอียดมากขึ้น โดยใช้คำศัพท์การลงทุนที่คุ้นเคย เช่น อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง อัตราส่วน Sharpe และอัตราส่วน Sortino ขณะนี้กำลังจัดทำรายงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ เราจะใช้โมเดล "Bitcoin Monthly" โดยอาจเผยแพร่รายงานทุกสองเดือนสลับกันเป็นเดือนๆ นอกจากนี้ เรายังจะเผยแพร่บทวิเคราะห์เกี่ยวกับ Ethereum, Solana และโปรโตคอลอื่นๆ ที่มีศักยภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านการวิเคราะห์แบบ on-chain เพื่อแสดงให้เห็นถึงลักษณะการส่งสัญญาณของโปรโตคอลเหล่านี้ ความโปร่งใสแบบนี้ยังขาดหายไปในตลาดหุ้นหรือพันธบัตร และเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบัน เจน: คุณเพิ่งทำรายชื่อระบบนิเวศคริปโตสามอันดับแรกของคุณ คุณมีรายชื่อ "สามอันดับแรก" ที่คล้ายกันสำหรับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับคริปโตที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือไม่ Cathie Wood: กองทุนหลักของเราอย่าง ARKK ได้แก่ ARKF Fintech และ ARKW Next Generation Internet Fund (ครอบคลุมคริปโตและ AI) Coinbase, Circle และ Robinhood ต่างก็ติดท็อปเท็นอย่างเหนียวแน่น แม้ว่า Robinhood จะไม่ใช่บริษัทคริปโตที่เน้นการลงทุนแบบเพียวเพลย์ แต่เราได้สอบถามเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลคริปโตของพวกเขาในการสื่อสารรายไตรมาสของเราเมื่อสามปีก่อน ในเวลานั้น พวกเขาได้ถอนตัว และเราลดเป้าหมายลงชั่วคราว แต่ตอนนี้ พวกเขามุ่งมั่นกับคริปโตอย่างเต็มที่ หากคุณได้ดู Analyst Days หรือการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ของพวกเขา คุณจะเห็นว่าพวกเขามุ่งเน้นไปที่การคว้าชัยชนะ Jen: แล้ว MicroStrategy ไม่ได้อยู่ในสามอันดับแรกของคุณเหรอ? Cathie Wood: MicroStrategy เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับ Bitcoin เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด แต่ Coinbase ก็ได้รับแรงผลักดันอย่างมากจากประสิทธิภาพของ Bitcoin และครอบคลุมตลาดคริปโตได้กว้างขวางกว่า นอกจากนี้ แม้ว่า Bitmine จะไม่ติดอันดับท็อปเท็น แต่เราเชื่อว่าตำแหน่งทางกลยุทธ์ของ Bitmine ก็กำลังดีขึ้นเช่นกัน เนื่องจากความนิยมของ Ethereum ในหมู่สถาบันต่างๆ เติบโตขึ้น

9. การประมวลผลควอนตัมจะเป็นภัยคุกคามต่อ Bitcoin หรือไม่?

Jen: Cathie ฉันอยากฟังความคิดเห็นของคุณ เพราะคุณเป็นที่รู้จักในเรื่อง "การเดิมพันกับอนาคต" และมีความสามารถในการมองเห็นแนวโน้มและตัดสินใจอย่างกล้าหาญเกี่ยวกับเทคโนโลยีใหม่ๆ เราเคยคุยกันมาก่อนว่าตอนนี้หลายคนกำลังคิดถึงตำแหน่งของพวกเขาในโลกอนาคต ในวงการ Bitcoin มีคำกล่าวที่ว่าการประมวลผลควอนตัมอาจเป็นภัยคุกคามต่อความปลอดภัยของ Bitcoin เนื่องจากคุณอยู่ที่นี่วันนี้ ฉันจึงอยากรู้เป็นพิเศษว่า คุณคิดว่าการประมวลผลควอนตัมจะเป็นภัยคุกคามต่อระบบนิเวศ Bitcoin ได้จริงหรือไม่?Cathie Wood: แน่นอน นี่เป็นประเด็นที่เราพูดถึงกันบ่อยครั้ง อันที่จริง เราได้เลื่อนตำแหน่งอดีตผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของเราเป็นหัวหน้าฝ่ายอนาคตวิทยา (Chief Futurist) เพราะความสำคัญของคำถามเชิงปรัชญาในระยะยาวเหล่านี้ เขาและทีมของเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง David Puell ในทีมคริปโต (ซึ่งชื่อของเขาเป็นตัวแทนของตัวชี้วัดการวิเคราะห์แบบออนเชนที่เป็นที่รู้จักมากมาย) ต่างให้ความสำคัญกับเรื่องนี้อย่างมาก Brett (หัวหน้าฝ่ายอนาคตวิทยา) และ David ได้ประเมินความก้าวหน้าที่เราได้ยินเกี่ยวกับการประมวลผลควอนตัม แม้ว่าจะมีความก้าวหน้าบ้าง แต่ส่วนใหญ่เป็นเพียงส่วนเล็กๆ ซึ่งยังห่างไกลจากก้าวกระโดดทางเทคโนโลยีที่แท้จริง เราประเมินว่าหากการประมวลผลควอนตัมส่งผลกระทบต่อ Bitcoin อย่างแท้จริง มันน่าจะเกิดขึ้นได้ในช่วงปลายทศวรรษ 2030 หรือแม้แต่ทศวรรษ 2040 เหตุผลหนึ่งคืออัตราการพัฒนา AI ในปัจจุบันนั้นเกินความคาดหมายมาก แม้กระทั่งเกินความคาดหมายของเราเองก่อนที่เราจะก่อตั้ง ARK เสียอีก งานหลายอย่างที่ครั้งหนึ่งเคยคาดว่าจะสำเร็จได้ด้วยการประมวลผลควอนตัม ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะสำเร็จได้ด้วย AI ก่อน ยิ่งไปกว่านั้น ประสิทธิภาพ AI ไม่มีสิ่งที่เรียกว่า "เพดาน" ในทางกลับกัน ยิ่งลงทุนพลังการประมวลผลมากเท่าไหร่ ประสิทธิภาพก็จะยิ่งเพิ่มขึ้นเร็วเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าเงินทุนจำนวนมากที่อาจไหลเข้าสู่การประมวลผลควอนตัมจะยังคงกระจุกตัวอยู่ใน AI ในระยะสั้น และเราตั้งตารอที่จะเห็นว่า AI จะไปได้ไกลแค่ไหน 10. ภัยคุกคามต่อนวัตกรรม เจน: คุณกล่าวว่าทีมงานได้พูดคุยถึง "คำถามเชิงอัตถิภาวนิยม" เกี่ยวกับอนาคตเหล่านี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเมื่อกำหนดวิทยานิพนธ์การลงทุน คำถามใดที่ทำให้คุณนอนไม่หลับ แคธี วูด: ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของเราในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือแนวโน้มที่เลวร้ายของกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา เราได้พิจารณาอย่างจริงจังที่จะมองหาแนวคิดใหม่ๆ จากต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบล็อกเชน เนื่องจากภูมิทัศน์ด้านนวัตกรรมของสหรัฐอเมริกากำลังถูกปิดกั้นอย่างสิ้นเชิง บล็อกเชนคืออินเทอร์เน็ตยุคใหม่ และการเติบโตของยุคก่อนหน้าทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำในการปฏิวัติเทคโนโลยีระดับโลก หากเราพลาดโอกาสนี้ สหรัฐอเมริกาอาจยอมยกคลื่นเทคโนโลยีลูกต่อไปที่ยิ่งใหญ่กว่าให้กับประเทศอื่นๆ จากมุมมองด้านการลงทุน ภูมิทัศน์ในส่วนอื่นๆ ของโลกมีความแตกแยกกันมากกว่า การไปยุโรปทำให้เกิดภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบแบบคู่ขนานระหว่างสหภาพยุโรปและประเทศสมาชิก รวมถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้อง ดังนั้น สำหรับเรา นี่จึงเป็นภัยคุกคามที่แท้จริง ผมจำได้ว่าเคยพูดในระหว่างการถ่ายทอดสดหรือสัมมนาออนไลน์ว่า "ประธาน Gensler เป็นภัยคุกคามต่อนวัตกรรม" จากนั้นผมก็ตระหนักได้ว่า เนื่องจากเราอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) สิ่งนี้จะนำไปสู่การตอบโต้หรือไม่? ท้ายที่สุดแล้ว ในช่วงเวลานั้นก็มีมาตรการด้านกฎระเบียบเพื่อตอบโต้อยู่บ้าง แต่เราตัดสินใจว่าเราต้องออกมาพูด แม้ว่านั่นหมายถึงความเสี่ยงต่อความปลอดภัยของเราเองก็ตาม เพราะเรื่องนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของเราเท่านั้น แต่ยังรวมถึงอนาคตของบริษัทเทคโนโลยีอเมริกันโดยรวมด้วยเจน: ก.ล.ต. ได้ติดต่อคุณเกี่ยวกับความคิดเห็นของคุณบ้างหรือยังครับ แคธี วูด: ไม่ค่ะ เราไม่ได้รับคำติชมโดยตรงเลย แน่นอน เช่นเดียวกับบริษัทลงทุนอื่นๆ ก.ล.ต. ตรวจสอบเราเป็นประจำ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เรามีความโปร่งใสอย่างมากเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินงานของเรา ยกตัวอย่างเช่น เราเป็นบริษัทแรกที่เผยแพร่ผลงานวิจัยของเราให้เข้าถึงได้ฟรีบนโซเชียลมีเดีย เราเผยแพร่บันทึกการซื้อขายของเราทุกวัน และเรารักษาระดับความโปร่งใสในพอร์ตการลงทุนของเราไว้สูง กองทุนรวมไม่ทำเช่นนี้เพราะมันเพิ่มความเสี่ยงที่จะถูกตรวจสอบโดย ก.ล.ต. แต่เรารู้มาตลอดว่าเราจะถูกตรวจสอบบ่อยครั้ง ดังนั้นเราจึงต้องดำเนินการให้เป็นไปตามกฎระเบียบอย่างละเอียดถี่ถ้วน หัวหน้าฝ่ายกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบของเราเคยเป็นผู้ตรวจสอบของ ก.ล.ต. เป็นเวลาสี่ปี และเราก็ยึดมั่นในมาตรฐานเดียวกันนี้ ฉันไม่แน่ใจว่าสิ่งนี้ทำให้ ก.ล.ต. มั่นใจในตัวเรามากขึ้นหรือไม่ เพราะพวกเขาไม่เคยบอกคุณอย่างชัดเจนว่าการตรวจสอบเสร็จสิ้นแล้วหรือทุกอย่างเรียบร้อยดี หากคุณยังไม่ได้รับการตอบกลับ นั่นถือเป็นข่าวดี แต่ผมเชื่อว่าเราผ่านการตรวจสอบทั้งแบบเต็มรูปแบบและบางส่วนมากพอที่จะเข้าใจว่าเราเป็น "นักบุญเหนือนักบุญ" ในเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

11. ทำไม ARK และ Cathie ถึงมีความโปร่งใสบนโซเชียลมีเดียมากขนาดนี้?

เจน: Cathie คุณแบ่งปันข้อมูลมากมายบนโซเชียลมีเดีย รวมถึงบันทึกการซื้อขาย และสามารถเข้าถึงได้แบบสาธารณะ ซึ่งแตกต่างจากคู่แข่งหลายรายของคุณอย่างสิ้นเชิง ทำไมความโปร่งใสจึงสำคัญกับคุณมาก และเป็นส่วนสำคัญในแนวทางของคุณด้วย?

Cathie Wood: หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และ 2009 เราเริ่มสังเกตเห็นแนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไปในตลาดการเงิน ระหว่างการระดมความคิดที่บริษัทเก่าของผม เราสังเกตเห็นปรากฏการณ์หนึ่ง: กองทุนรวมกำลังสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดและถูกแทนที่ด้วย ETF ตอนนั้น ผมแทบไม่รู้อะไรเกี่ยวกับ ETF เลยด้วยซ้ำ เพราะมันถูกใช้งานแทบจะเฉพาะในโลกการลงทุนแบบ Passive เท่านั้น ไม่ใช่โลกของการบริหารจัดการแบบ Active ที่เราเคยอยู่ เราเป็นนักลงทุนแบบ Active ที่ซื้อขายทุกวัน ในขณะที่นักลงทุนแบบ Passive อาจจะปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเพียงไตรมาสละครั้งหรือแม้กระทั่งทุกหกเดือน

เมื่อผมเข้าใจกลไกของ ETF อย่างแท้จริง ผมก็คิดทันทีว่า "ทำไมกองทุนแบบ Active ถึงไม่สามารถรวมเข้ากับโครงสร้าง ETF ได้" ผมจึงอาสาเข้าไปช่วยผลักดันโครงการนี้ที่บริษัทเก่าของผม ซึ่งเคยได้รับการยกเว้นจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) แล้ว ผมตระหนักได้สองประการ ประการแรก สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อกองทุนรวม เนื่องจาก ETF มีค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า และประการที่สอง ETF ให้ความโปร่งใสมากกว่าในทุกด้าน วิกฤตการณ์ในปี 2008 และ 2009 ทำให้นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่นในระบบการเงิน และพวกเขาต้องการให้สอดคล้องกับผู้จัดการกองทุน และเราก็สามารถตอบสนองความต้องการนั้นได้

ปัจจุบัน บริษัทจัดการสินทรัพย์หลายแห่งได้ดำเนินกิจการแบบ Passive อย่างสมบูรณ์ หรือ "เน้นการติดตามผลแบบ Benchmark อย่างมาก" ส่งผลให้สัดส่วนการถือครองหุ้นที่แทบจะเหมือนกันทุกประการ เช่น การเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว (Mag 6) เราแตกต่าง เป้าหมายของเราคือการเปิดโอกาสให้นักลงทุนได้สัมผัสกับอนาคตของการลงทุน ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี บริษัทยักษ์ใหญ่บางแห่งจะได้รับผลกระทบ ในขณะที่บางแห่งจะปรับตัว แต่เราสงวนสัดส่วนการถือครองหุ้นที่ใหญ่ที่สุดไว้สำหรับ "บริษัทที่ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริง"

ตั้งแต่ปี 2564 ถึงต้นปี 2567 แม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มขาขึ้น แต่กำไรกลับกระจุกตัวอยู่ในหุ้นบางตัว โดยเฉพาะ Mag 6 ซึ่งเรามองว่าไม่แข็งแรง ตลาดขาขึ้นที่แข็งแรงจะกระจายตัวไปยังบริษัทต่างๆ ในวงกว้างขึ้น และนั่นคือสิ่งที่เราเห็นในปีนี้ เพื่อกลับไปที่คำถามของคุณ เรายังคงใช้โมเดลนี้เพราะความโปร่งใสเป็นความต้องการที่แท้จริงของตลาด ในปี 2563 เราไม่ได้คาดการณ์ผลกระทบจากแนวทางนี้ การล็อกดาวน์จากการระบาดใหญ่ทำให้นักลงทุนทั่วโลกต้องอยู่บ้าน โดยมุ่งเน้นไปที่การช้อปปิ้งและการลงทุนออนไลน์ เราเปิดเผยข้อมูลการวิจัยและบันทึกการซื้อขายของเราต่อสาธารณะทุกวัน นำไปสู่วิดีโอ YouTube มากมายที่อธิบายการซื้อขายของเรา โดยเฉพาะในเอเชีย และช่วยให้เรากลายเป็นแบรนด์ระดับโลกอย่างไม่คาดคิด ในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ พื้นฐานทางเศรษฐกิจของผมชัดเจนขึ้นอย่างรวดเร็ว การกระตุ้นทางการเงินและการคลังครั้งใหญ่ อัตราการออมที่พุ่งสูงขึ้น (สูงถึง 27% ตอนนี้เหลือเพียง 4-5%) และห่วงโซ่อุปทานที่หยุดชะงัก เป็นสูตรสำเร็จของทั้งการเติบโตและความล้มเหลวทางเศรษฐกิจ และนี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริง อุปทานที่ตึงตัว อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อบริษัทนวัตกรรมนอก Mag 6 อย่างไรก็ตาม ความเปิดกว้างและความโปร่งใสของเราทำให้นักลงทุนเข้าใจตรรกะของเราและอยู่กับเราต่อไป

12. AI จะแซงหน้า ARK ไหม?

เจน: เวลาใกล้หมดแล้ว ฉันมีคำถามอีกสองข้อ กลับมาที่ความคิดเกี่ยวกับอนาคต คุณค้นคว้าเกี่ยวกับ AI มามากแล้ว คุณกังวลว่าวันหนึ่ง AI จะแซงหน้า ARK ในการลงทุนหรือเปล่า?

แคธี วูด: ฉันจะมองจากสองมุมมอง กลยุทธ์ที่น่าจะเข้ามาแทนที่ AI ได้มากที่สุดคือการลงทุนแบบ Passive และกลยุทธ์ที่คำนึงถึงเกณฑ์มาตรฐาน เนื่องจากกลยุทธ์เหล่านี้มีมาตรฐานสูง และนักลงทุนจำนวนมากกำลังมองหาการลงทุนที่ปลอดภัย เช่น Mag 6 ในทางกลับกัน กลยุทธ์เชิงปริมาณจะแบ่งกลุ่มตลาดโดยอิงจากการวิเคราะห์ปัจจัยในอดีต เช่น การเติบโต คุณภาพ ความผันผวน และความสามารถในการทำกำไร อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ส่วนใหญ่ของเรามีการระบุเป็น "ส่วนที่เหลือ" ในแบบจำลอง เนื่องจากอนาคตจะไม่เหมือนกับอดีต และกลยุทธ์เชิงปริมาณก็อิงจากอดีต ดังนั้น ผมเชื่อว่าการวิเคราะห์เชิงปริมาณจะถูกทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์โดย AI อย่างสมบูรณ์ กลยุทธ์ของเราอาศัยการวิจัยดั้งเดิม และเราจะเปิดผลการวิจัยของเราให้กับ AI อย่างเชิงรุก เช่น OpenAI, Grok และแบบจำลองขนาดใหญ่อื่นๆ ซึ่งช่วยให้พวกเขาช่วยในการจดจำรูปแบบและปรับปรุงประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการนำกฎของไรท์มาใช้ กฎของไรท์มีความคล้ายคลึงกับกฎของมัวร์ แต่คาดการณ์การลดต้นทุนโดยพิจารณาจากผลลัพธ์มากกว่าเวลา เราใช้กฎนี้เพื่อคาดการณ์เส้นโค้งต้นทุนของเทคโนโลยี ซึ่งเป็นกระบวนการที่ใช้เวลานานมาก แต่ AI สามารถเร่งงานนี้ได้อย่างมาก AI จะเป็นเครื่องมือที่ทรงพลัง แต่ผมจะไม่ประเมินความคิดสร้างสรรค์ของทีมวิจัยมนุษย์ต่ำเกินไป

สิบสาม คำแนะนำจากแคธีถึงตัวเองในวัยเยาว์

เจน: ฉันอยากจะจบการสัมภาษณ์นี้ด้วยคำถามที่สะท้อนถึงคำถามที่ฉันเริ่มต้นไว้: ถ้าคุณสามารถย้อนกลับไปตอนอายุ 20 ปีได้ คุณจะพูดอะไร

แคธี วูด: ฉันจะบอกว่า: ทำได้ดีมาก เปิดใจให้กว้าง และอย่าตื่นตระหนก ถ้าคุณไม่แน่ใจเกี่ยวกับอนาคตในมหาวิทยาลัย ลองทำทุกอย่างที่คุณสนใจ ฉันพบว่าทั้งสำหรับตัวฉันเองและสำหรับเพื่อนร่วมงานที่เข้ามาร่วมงานกับบริษัทของเรา หากคุณทุ่มเทให้กับสาขาที่คุณรักและเต็มใจที่จะเรียนรู้ ชีวิตจะมีความสุขมากขึ้น แม้ว่ามันอาจจะไม่ได้ไร้ความเครียดโดยสิ้นเชิง แต่มันก็คุ้มค่าในที่สุด

ฉันรักงานปัจจุบันของฉันมาก ทุกสิ่งที่เกิดขึ้นในแวดวงนวัตกรรมในปัจจุบันล้วนเกิดขึ้นในช่วง 20 ปีแรกของอาชีพการงานของผม และผมโชคดีที่ได้เห็นพัฒนาการและการเติบโตของมัน ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 เงินทุนไหลเข้าสู่อินเทอร์เน็ต เทคโนโลยีชีวภาพ และภาคส่วนอื่นๆ เรารู้ว่าเทคโนโลยียังไม่พร้อมสำหรับการขยายขนาดและต้นทุนก็สูงเกินไป ยกตัวอย่างเช่น การถอดรหัสจีโนมมนุษย์ครั้งแรกในปี 2003 มีค่าใช้จ่าย 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ปัจจุบันมีค่าใช้จ่ายเพียง 200 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่ปัจจุบัน ภาคส่วนที่มีศักยภาพสูงสุดนี้กลับมีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในตลาด ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุน เมื่อเงินหาได้ง่าย มักจะเป็นฟองสบู่ เมื่อทุกคนกังวลเกี่ยวกับทุกสิ่งและมองข้ามโอกาสที่สำคัญที่สุด นั่นคือจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงที่แข็งแรง ตลาดกระทิงนี้กำลังขยายไปสู่ภาคส่วนอื่นๆ มากขึ้น และเรารู้สึกตื่นเต้นที่ได้เป็นส่วนหนึ่งของมัน สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือการเปิดโอกาสให้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้สัมผัสกับสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้มากขึ้น

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia