ชื่อต้นฉบับ: รายงานรายครึ่งปี: "เจาะลึกการเติบโตของ Hyperliquid"

ที่มา: GLC

คำแปลต้นฉบับ: Asher, Odaily Planet Daily

หมายเหตุบรรณาธิการ: ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Hyperliquid ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดสวอปแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Perpetual Swap) โดยมูลค่าการซื้อขาย (TVL), อัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (Open Interest) และปริมาณการซื้อขายของแพลตฟอร์มทั้งหมดพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ระบบนิเวศของ HyperEVM ขยายตัวอย่างรวดเร็ว หน่วยงานส่งเสริมการใช้งานการซื้อขายแบบ Spot Trading และแอปพลิเคชันเนทีฟและ Builder Codes ช่วยเร่งการเติบโตของผู้ใช้งาน โทเค็น HYPE มีประสิทธิภาพการทำงานที่น่าเชื่อถือ ได้รับการสนับสนุนจากกลไกการซื้อคืนที่เป็นเอกลักษณ์และรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์ ในขณะเดียวกัน HIP-3 ได้เปิดสิทธิ์การใช้งานในตลาดแบบกระจายศูนย์ ซึ่งนำมาซึ่งโอกาสในการทำกำไรใหม่ๆ ให้กับชุมชน ด้วยการนำพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เข้ามาและการนำสินทรัพย์เข้ามามากขึ้น ทำให้ Hyperliquid มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี และกำลังสร้างภูมิทัศน์ใหม่สำหรับการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ

เมตริกบนเครือข่ายของ Hyperliquid

TVL และเงินทุนไหลเข้า

การเปิดตัวและการแจกจ่ายโทเค็น HYPE แบบ Airdrop ไม่ได้ส่งผลให้มีการสูญเสียผู้ใช้ ในทางกลับกัน Hyperliquid ประสบกับการเติบโตอย่างน่าทึ่งตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ในเดือนพฤศจิกายน เงินทุนไหลเข้าพุ่งสูงขึ้น แตะระดับสูงสุดรายวันมากกว่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้ TVL เพิ่มขึ้นจาก 564 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นมากกว่า 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตรายไตรมาสที่ 269%

การเติบโตอย่างต่อเนื่องนี้ยิ่งทำให้ Hyperliquid ยังคงครองตลาดในพื้นที่การซื้อขายสวอปแบบกระจายศูนย์แบบถาวรในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 มากขึ้น โดย ณ วันที่ 30 มิถุนายน TVL ของแพลตฟอร์มสูงถึง 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 70.8% จาก 2.1 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงต้นปี ในช่วงเวลาเดียวกัน แม้ว่าจะมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 590 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม แต่เงินทุนไหลเข้าโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิเฉลี่ยรายสัปดาห์อยู่ที่ 58 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

มูลค่าคงค้างและปริมาณการซื้อขาย

มูลค่าคงค้างของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นประมาณ 227% ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน โดยทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และแตะ 3.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี ตัวเลขนี้ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2025 ปัจจุบันแตะ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 359% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจากสิ้นปี 2024 ซึ่งคิดเป็น 61% ของ ByBit, 105% ของ OKX และ 120% ของ Bitget

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของ Hyperliquid อยู่ที่ประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นเฉลี่ย 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 และแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ของวันที่ 12 พฤษภาคม ขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งการตลาดก็ขยายตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นจากประมาณ 56% ของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบ Perpetual Swap แบบกระจายศูนย์ ณ สิ้นปี 2024 เป็นมากกว่า 73% ภายในสิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ตอกย้ำสถานะผู้นำในอุตสาหกรรมนี้

ในแง่ของขนาดผู้ใช้งาน จำนวนที่อยู่ผู้ใช้งานของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นจาก 291,000 เป็นกว่า 518,000 ที่อยู่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้น 78% ภายในหกเดือน การเติบโตนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของฐานผู้ใช้งานบนแพลตฟอร์มเท่านั้น แต่ยังสอดคล้องกับสถานะการซื้อขายที่ถูกชำระบัญชีแล้วกว่า 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคึกคักและความลึกของกิจกรรมทางการตลาด

ข้อมูล Hyperliquid เทียบกับ CEX

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 การเติบโตของ Hyperliquid เมื่อเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) มีความสำคัญอย่างยิ่ง ณ ขณะนี้:

· ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid อยู่ที่ 6.1% เพิ่มขึ้น 3.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนมกราคมของปีนี้

· ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายแบบเปิด (Open Interest) ของ Hyperliquid อยู่ที่ 17.8% เพิ่มขึ้น 12.3 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนมกราคมของปีนี้

ประการแรก Hyperliquid เสนอต้นทุนการซื้อขายสัญญา Spot และ Perpetual ที่ต่ำที่สุดในระบบนิเวศ พร้อมกับมอบสภาพคล่องแบบ on-chain ที่ลึก สำหรับสินทรัพย์บางรายการ ความลึกของสมุดคำสั่งซื้อขายสามารถเทียบเคียงได้กับ CEX ชั้นนำ ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงเปิดตัว PUMP แพลตฟอร์มนี้ประสบความสำเร็จในการสร้างความลึกของตลาดที่ลึกที่สุด ปริมาณการซื้อขายสูงสุด และสเปรดเสนอซื้อ-เสนอขายที่แคบที่สุด ซึ่งถือเป็นสถิติสำหรับ DEX

ประการที่สอง Hyperliquid ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มชั้นนำสำหรับการเปิดตัวเหรียญใหม่ นับตั้งแต่เปิดตัว Trump Coin แพลตฟอร์มนี้ก็เป็นแพลตฟอร์มแรกที่เปิดตัวสัญญาแบบ perpetual อย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์นี้ดึงดูดผู้ใช้ได้อย่างรวดเร็วและตอกย้ำชื่อเสียงของแพลตฟอร์มในฐานะตัวเลือกชั้นนำสำหรับการซื้อขายเหรียญใหม่ นอกจากนี้ PUMP ยังระดมทุนได้ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียง 12 นาทีหลังจากเปิดตัว Hyperliquid เป็นแพลตฟอร์มแรกที่เปิดตัวสัญญาแบบ spot และ perpetual พร้อมกัน ซึ่งมอบโอกาสก่อนการซื้อขาย แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดึงดูดผู้ใช้และสภาพคล่อง

ปัจจุบัน Hyperliquid เป็นผู้นำคู่แข่งในตลาด CEX ในด้านความเร็วของธุรกรรม สภาพคล่อง และประสบการณ์ผู้ใช้ ขณะเดียวกันก็ยังคงไว้ซึ่งข้อได้เปรียบของการกระจายอำนาจ ได้แก่ การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาต ความโปร่งใสแบบออนเชน และความสามารถในการสร้างองค์ประกอบพื้นฐาน ช่วยให้สินทรัพย์ สถานะ หรือการซื้อขายใดๆ สามารถผสานรวมกับสัญญาอัจฉริยะ dApps หรือโปรโตคอลอื่นๆ บน HyperEVM ได้โดยตรง HLP: กลไกหลักด้านสภาพคล่องและผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง HLP (ผู้ให้บริการสภาพคล่อง) คือกลไกหลักด้านสภาพคล่องของ Hyperliquid ที่ให้บริการสภาพคล่อง USDC สำหรับรายการสั่งซื้อ การตลาด และการชำระบัญชีอัตโนมัติ พร้อมทั้งรวบรวมผลตอบแทนจากกลยุทธ์ต่างๆ และมอบประสบการณ์การลงทุนแบบไร้ทิศทางให้กับผู้ใช้ TVL ของ HLP พุ่งสูงขึ้นในช่วงปลายปี 2024 จาก 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสิ้นเดือนพฤศจิกายน เป็นมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในต้นปี 2025 ซึ่งเป็นผลมาจากการระดมทุนผ่านระบบ HYPE โดยแตะระดับสูงสุดที่ 512 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม และทรงตัวตลอดครึ่งปีแรก ปิดที่ 372 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในที่สุด ในช่วงเวลาเดียวกัน กำไรสุทธิของ HLP เพิ่มขึ้นจาก 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของผู้ใช้ประมาณ 11% แม้จะมีเหตุการณ์ JELLY แต่กำไรสุทธิในไตรมาสแรกของปี 2025 ยังคงอยู่ที่ 5.2% ซึ่งลดลงน้อยกว่า 3.5% หน่วย: กุญแจสู่อนาคตของ Hyperliquid หน่วยนี้เปิดตัวเมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2025 คือชั้นโทเค็นสินทรัพย์ของ Hyperliquid รองรับการฝากและถอนเงินแบบดั้งเดิมสำหรับสินทรัพย์หลากหลายประเภท และแสดงรายการสินทรัพย์โดยตรงในตลาดสปอตของ Hyperliquid ผ่านระบบการประมูล โดยเริ่มต้นรองรับ BTC และต่อมาขยายไปยัง ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK และอื่นๆ นับตั้งแต่เปิดตัว TVL ของ Unit สูงถึง 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นรองเพียง Kinetiq โดยมีการซื้อขายสินทรัพย์มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่าน Unit ในช่วงครึ่งแรกของปี อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายแบบ Spot ของ Hyperliquid ยังคงคิดเป็นเพียง 2% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าส่วนแบ่ง 15%–30% ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ส่วนใหญ่อย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่า HyperEVM ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ตัวชี้วัดแบบ On-Chain ของ HyperEVM HyperEVM เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 บล็อกเชนที่รองรับ EVM นี้สร้างขึ้นโดยตรงบนโครงสร้างพื้นฐานของ Hyperliquid รองรับการใช้งานสัญญาอัจฉริยะและแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ TVL

แม้ว่า TVL จะมีมูลค่าต่ำกว่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เพียงสองเดือนหลังจากการเปิดตัวเมนเน็ต (กลางเดือนเมษายน) TVL ก็ทะลุ 1 พันล้านเหรียญสหรัฐและเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 2.08 พันล้านเหรียญสหรัฐในวันที่ 30 มิถุนายน

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน

กิจกรรมของผู้ใช้บน HyperEVM เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 33,000 ที่อยู่ที่ใช้งานต่อวัน และเกิน 44,000 ที่อยู่ในช่วงสัปดาห์สูงสุดของเดือนมิถุนายน

ปริมาณธุรกรรมก็แสดงแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 208,000 ธุรกรรมต่อวัน และสูงสุดที่ 315,000

ในแง่ของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ แอปพลิเคชันบน HyperEVM สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยประมาณ 1.927 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน โดยมียอดสูงสุดที่ 4.855 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 21 พฤษภาคม ทำให้ค่าธรรมเนียมรวมอยู่ที่ 256.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจนถึงปัจจุบัน

รายได้และการซื้อคืน HYPE

แตกต่างจากโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ ทีมงาน Hyperliquid ไม่ได้รับค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มโดยตรง รายได้ทั้งหมดจะถูกจัดสรรให้กับ HLP และกองทุนช่วยเหลือ HLP คือคลังของชุมชนที่ให้ผลตอบแทนที่สร้างมูลค่าตลาดแก่ผู้ใช้ กองทุนช่วยเหลือซึ่งใช้สกุลเงิน HYPE ทำหน้าที่เป็นเงินสำรองสภาพคล่องเมื่อจำเป็น

ข้อมูลจากหลายเดือนที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าประมาณ 92% ของค่าธรรมเนียมจะถูกส่งไปยังกองทุนช่วยเหลือ ส่วนที่เหลืออีก 8% จะถูกจัดสรรให้กับ HLP กองทุนช่วยเหลือนี้ใช้เงินที่ได้จากโครงการซื้อคืน HYPE เพื่อซื้อคืนโทเคนในตลาดสปอต ซึ่งจะช่วยสนับสนุนราคา HYPE และเป็นประโยชน์โดยตรงต่อผู้ถือโทเคน นับตั้งแต่ต้นปี 2568 Hyperliquid สร้างรายได้รวม 406 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (มากกว่า 810 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี) ทำให้เป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต เป็นรองเพียง Tether และ Circle เท่านั้น ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสแรก จากประมาณ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน เป็นเฉลี่ย 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมียอดสูงสุดเกิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ กองทุนช่วยเหลือสามารถซื้อคืนอุปทาน HYPE ได้ประมาณ 13% ต่อปี และเมื่อ HIP-3 และโค้ดของผู้สร้าง (แสดงโดย Phantom) เปิดใช้งาน ค่าธรรมเนียม Hyperliquid จะเพิ่มขึ้นอีก ทำให้โมเดลการซื้อคืนแข็งแกร่งขึ้นและสนับสนุนมูลค่าโทเค็น (ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ อ้างอิงจาก 30 วันที่ผ่านมา รายได้ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ประมาณ 15 โดยอิงจากอุปทานหมุนเวียน)

เหตุการณ์สำคัญของ Hyperliquid ในช่วงครึ่งปีแรก

ในเดือนมกราคม 2025 Hyperliquid ได้ขยายจำนวนผู้ตรวจสอบเป็น 27 ราย และเปิดตัวสัญญา TRUMP ถาวรฉบับแรก โดยมีปริมาณการซื้อขายเกิน 21 พันล้านดอลลาร์เป็นเวลาสองวันติดต่อกัน

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 หน่วยนี้ได้เปิดตัว โดยมียอดเงินฝากในสินทรัพย์ดั้งเดิม 400 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายแบบสปอต 8.4 พันล้านดอลลาร์ HyperEVM ได้เปิดตัว โดยมี TVL สูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์

ในเดือนมีนาคม 2025 เหตุการณ์ Jelly ส่งผลให้ HLP สูญเสียเงิน 12 ล้านดอลลาร์ และผู้ใช้ได้รับค่าชดเชย ในเดือนพฤษภาคม 2568 เครือข่ายทดสอบ HIP-3 ช่วยให้ชุมชนสามารถใช้งานตลาดแบบถาวร (Perpetual Market) ใหม่ได้ โดยเปิดตัวระดับการ Staking และการเพิ่ม Stablecoin ใหม่ ได้แก่ USDe และ USDT0 ในเดือนมิถุนายน 2568 บริษัทมหาชนหลายแห่งได้เพิ่ม HYPE เข้าในคลังของตน รายได้ต่อปีของ Hyperliquid สูงกว่า 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 97% ถูกใช้ไปกับการซื้อคืน HYPE ในเดือนกรกฎาคม 2568 CoreWriter ได้เปิดตัว ซึ่งเปิดทางให้ HyperCore และ HyperEVM สามารถเข้าถึงการเขียนข้อมูลแบบสองทางได้ Builder Codes ได้ผสานรวม Phantom Perps เข้าด้วยกัน ทำให้มีผู้ใช้ใหม่เพิ่มขึ้นประมาณ 20,000 ราย และคาดการณ์รายได้ต่อปีไว้ที่ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Hyperliquid ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในตลาดสวอปแบบกระจายศูนย์แบบถาวร ด้วยประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งบนเครือข่าย การใช้งาน HyperEVM ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และระบบนิเวศแอปพลิเคชันเนทีฟที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว โทเค็น HYPE ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลไกการซื้อคืนที่เป็นเอกลักษณ์และรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์ มีประสิทธิภาพการทำงานที่น่าเชื่อถือ แสดงให้เห็นถึงความยั่งยืนของรูปแบบเศรษฐกิจของโปรโตคอล

โดยภาพรวมแล้ว Hyperliquid ยังคงเปิดโอกาสการเติบโตใหม่ๆ ด้วยการเสริมสร้างความได้เปรียบด้านสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐาน พร้อมกับส่งเสริมการพัฒนา HIP-3, CoreWriter และ Builder Codes ด้วยการจับมือเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์อย่าง Phantom และการเติบโตของโปรโตคอลเนทีฟ HyperEVM เครือข่ายนี้มีศักยภาพที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี HIP-3 คือพลังขับเคลื่อนหลัก: ผู้ใช้ที่ถือครอง HYPE 1 ล้านเครื่องสามารถใช้งานสัญญาแบบถาวรและรับผลตอบแทนสูงสุด 50% จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม โดยไม่ต้องแบกรับภาระการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน โดยมี Hyperliquid คอยให้การสนับสนุนอย่างเต็มที่ การผสานรวมแบบ Phantom กำลังแสดงผลลัพธ์เบื้องต้นแล้ว โดยคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดเติบโต 2%–4% ต่อปี หากมีกระเป๋าสตางค์หรือส่วนหน้าอื่นๆ ทำตาม ศักยภาพก็จะยิ่งเพิ่มขึ้นอีก

จากการที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐฯ เปิดตัวแผนสินทรัพย์บล็อกเชนใหม่ คาดว่า Hyperliquid จะรองรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ได้มากขึ้นและปลดล็อกโอกาสในการเติบโตมากขึ้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia