หัวข้อต้นฉบับ: "LDO พุ่งขึ้นกว่า 60% ภายในสัปดาห์เดียว เจ้าชาย ETH ค้นพบมูลค่าของตัวเองแล้วหรือยัง?"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Azuma, Odaily Planet Daily

Lido (LDO) ผู้นำในตลาดการสเตคกิ้งสภาพคล่อง ได้กลับมายืนหยัดได้อีกครั้งในที่สุด ข้อมูลตลาด OKX แสดงให้เห็นว่า ณ เวลา 10:00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 11 สิงหาคม ปัจจุบัน LDO ซื้อขายอยู่ที่ 1.52 USDT เพิ่มขึ้น 14.21% ใน 24 ชั่วโมง และเพิ่มขึ้นถึง 64.5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในฐานะโปรโตคอลการสเตคกิ้งสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศ Ethereum Lido ได้ครองตำแหน่งสูงสุดในแง่ของมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ภายในระบบนิเวศ Ethereum และทั่วทั้งระบบนิเวศแบบออนเชนมาอย่างยาวนาน แม้ว่า Lido จะถูกแซงหน้าไปเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจาก Aave มีการเติบโตอย่างรวดเร็วจากสินเชื่อหมุนเวียนสินทรัพย์ที่อิงกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ Lido ยังคงเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่มีอิทธิพลมากที่สุดในระบบนิเวศ Ethereum

การเพิ่มขึ้นของ LDO ล่าสุดสามารถอธิบายได้อย่างกว้างขวางจากทั้งปัจจัยมหภาคและปัจจัยจุลภาค

มหภาค: หน่วยงานกำกับดูแลชี้แจงคุณลักษณะ ส่งเสริมการพัฒนา ETF ที่มีการค้ำประกัน

ประการแรก ในระดับมหภาค เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เผยแพร่ "แถลงการณ์เกี่ยวกับกิจกรรมการปักหลักสภาพคล่องบางประการ" อย่างเป็นทางการ ซึ่งระบุอย่างชัดเจนว่า: "กิจกรรมการปักหลักสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับการปักหลักโปรโตคอลไม่เกี่ยวข้องกับการออกและการขายหลักทรัพย์ เว้นแต่สินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับความคุ้มครองที่ฝากไว้จะเป็นส่วนหนึ่งของหรืออยู่ภายใต้สัญญาการลงทุน" ผู้เข้าร่วมกิจกรรมการวางเดิมพันสภาพคล่องไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนธุรกรรมกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ และไม่จำเป็นต้องมีคุณสมบัติได้รับการยกเว้นการลงทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์สำหรับกิจกรรมการวางเดิมพันสภาพคล่องเหล่านี้ ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2567 ก.ล.ต. ซึ่งในขณะนั้นยังคงนำโดยแกรี เจนสเลอร์ ได้กล่าวหาโครงการวางเดิมพันสภาพคล่องอย่าง Lido และ Rocket Pool ว่าเป็นหลักทรัพย์ ผลกระทบเชิงลบนี้ทำให้ราคา LDO ร่วงลงมากกว่า 10% ในวันนั้น และตลาดยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานาน เพียงหนึ่งปีต่อมา ก.ล.ต. ที่ได้รับการเลือกตั้งใหม่ได้ออกแถลงการณ์ชี้แจงว่ารูปแบบธุรกิจของพวกเขาไม่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ ซึ่งมีผลทำให้ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการดำเนินงานและการพัฒนาโครงการดังกล่าวผ่อนคลายลงอย่างมีประสิทธิภาพ นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบนี้แล้ว พัฒนาการสำคัญอีกประการหนึ่งที่เกิดขึ้นล่าสุดในภาคการปักหมุดคือการที่ BlackRock ยื่นคำร้องต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เพื่อนำกลไกการวางเดิมพันเข้าสู่ Ethereum ETF ของตน แม้ว่าคำขอนี้จะยังอยู่ระหว่างการพิจารณา แต่จากจุดยืนของ ก.ล.ต. คาดว่าการอนุมัติจะเป็นไปอย่างตรงไปตรงมา โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าด้วยการอนุมัติ ETF สเตคกิ้ง คาดว่า Lido ซึ่งปัจจุบันครองส่วนแบ่งสเตคกิ้งของ Ethereum เกือบ 25% จะได้รับแรงกระตุ้นทางธุรกิจและการระดมทุนในระดับหนึ่ง

ไมโคร: ในที่สุดแผนการซื้อคืน LDO ก็ได้เปิดตัวแล้ว

เมื่อเทียบกับผลกระทบทางอ้อมในระดับมหภาค การหารือเกี่ยวกับแผนการซื้อคืน LDO เมื่อเร็ว ๆ นี้อาจเป็นปัจจัยโดยตรงที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาในระยะสั้น

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม Kuzmich สมาชิกชุมชน Lido ได้ยื่นร่าง "แผนการซื้อคืน LDO" ต่อฟอรัมการกำกับดูแล ร่างดังกล่าวระบุว่าปัจจุบันคลังของ Lido ถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องมูลค่า 145 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (17 ล้าน USDC, 11.9 ล้าน USDT, 1,220 DAI และ 28,640 stETH) แต่สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้สร้างรายได้ใดๆ ให้กับโปรโตคอล ร่างดังกล่าวเสนอให้ Lido ดำเนินการซื้อคืน LDO แบบไดนามิกโดยอิงจากยอดคงเหลือในคลัง เพื่อปรับปรุงรูปแบบการใช้เงินทุนของโปรโตคอล เพิ่มราคา LDO และฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดในมูลค่าของ LDO ท้ายที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ร่างดังกล่าวเสนอให้ ณ ระดับเงินสำรองของคลังในปัจจุบัน 70% ของสินทรัพย์สภาพคล่องจะถูกนำไปใช้สำหรับการซื้อคืน LDO ตามปกติ ในขณะที่ 30% จะถูกเก็บไว้ในคลังสำหรับความต้องการด้านปฏิบัติการและกลยุทธ์ เมื่อสินทรัพย์สภาพคล่องของคลังลดลงระหว่าง 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนจะถูกปรับเป็นการซื้อคืน 50%/การคงไว้ 50% เมื่อสินทรัพย์สภาพคล่องของคลังลดลงต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนจะถูกปรับเป็นการซื้อคืน 0%/การคงไว้ 100% (โดยระงับการซื้อคืนจนกว่าจะถึงเกณฑ์การฟื้นตัว)

ตามแผนของ Lido Governance Forum หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดี ร่างนี้จะรวบรวมความคิดเห็นจากชุมชนภายในฟอรัมระหว่างวันที่ 7 ถึง 14 สิงหาคม จากนั้นจะมีการหารือกันในการประชุมทางโทรศัพท์ของผู้ถือโทเค็น Lido ในวันที่ 14 สิงหาคม จากนั้นข้อเสนอจะได้รับการแก้ไขตามความคิดเห็นที่ได้รับระหว่างวันที่ 15 ถึง 24 สิงหาคม และสุดท้าย Snapshot จะถูกส่งไปลงคะแนนเสียงในวันที่ 25 สิงหาคม

แม้ว่าขณะนี้จะมีการคัดค้านบางส่วนในฟอรัมชุมชน ยกเว้นสมาชิกชุมชนจำนวนเล็กน้อยที่ยืนกรานว่า "การซื้อคืนเป็นเพียงเกมระยะสั้น" คำถามของผู้ใช้ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่รายละเอียดเฉพาะของแผน เช่น โทเค็นจะถูกทำลายหลังจากการซื้อคืนหรือไม่ และการขาดความชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการเริ่มต้นและดำเนินการซื้อคืน

เนื่องจากร่างยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และคาดว่าจะมีการแก้ไขรายละเอียดเพิ่มเติมหลังจากการประชุมทางโทรศัพท์ และเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มขาขึ้นอย่างมากของราคา LDO เมื่อเร็ว ๆ นี้ เราจึงมีความหวังว่าร่างนี้หรือแผนการซื้อคืนอื่นๆ ที่ได้จากการหารือจะได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากชุมชน

ETH หรือ "มกุฎราชกุมาร" กำลังจะค้นพบคุณค่าของตัวเองในที่สุดหรือไม่? แม้จะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งในสินทรัพย์เบต้าของ ETH แต่ผลประกอบการของ LDO ก็น่าผิดหวังมาเป็นเวลานานแล้ว ในขณะที่ AAVE พุ่งทะลุ 300 ดอลลาร์จากการซื้อคืน ENA กลับพุ่งสูงขึ้นด้วยแรงขับเคลื่อนทางธุรกิจและแผนการคลัง (ดู "เพิ่มขึ้นเกือบ 50% ในหนึ่งสัปดาห์: ENA จะเป็นเบต้าที่ใหญ่ที่สุดของ ETH หรือไม่") และ PENDLE ได้เปิดโอกาสใหม่ๆ ด้วย Boros (ดู "เมื่ออัตราเงินทุนกลายเป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ในที่สุด Boros แพลตฟอร์มย่อยของ Pendle จะเข้ามาพลิกโฉมตลาด Arbitrage อย่างไร") LDO ยังคงค่อนข้างอ่อนแอมาเป็นเวลานาน แม้จะมีความคาดหวังเกี่ยวกับ "ETF ที่มีหลักประกัน" มานาน แต่ผลประกอบการของ LDO ก็ไม่สามารถปรับตัวสูงขึ้นได้ในช่วงเวลาที่ค่อนข้างยาวนาน

ภายใต้ปัจจัยกระตุ้นทั้งมหภาคและจุลภาคในปัจจุบัน ในที่สุด LDO ก็แสดงสัญญาณบางอย่างของการกลับตัวของแนวโน้ม นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการค้นพบราคาของ "เจ้าชาย" แห่ง ETH หรือไม่? ยังเร็วเกินไปที่จะบอกได้ แต่ก็ยังมีความหวังอยู่บ้าง

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia