ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "Ethereum's 1.9 พันล้าน unstaking wave: ทำกำไรหรือจุดเริ่มต้นใหม่ของระบบนิเวศ?"

ที่มา: TechFlow

เมื่อใดก็ตามที่ตลาดดี FUD ย่อมหลีกเลี่ยงไม่ได้

วันนี้ มีข่าวที่ทำให้ทุกคนกังวลเกี่ยวกับราคาของ ETH อีกครั้ง:

ผู้ตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่าย Ethereum กำลังต่อคิวเพื่อ unstaking ETH

ในฐานะตัวแทนของกลไกฉันทามติ PoS การ staking ETH ถูกนำมาใช้ในทางเทคนิคเพื่อรักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่าย Ethereum ทั้งหมด และในทางเศรษฐกิจแล้ว การ staking ETH ยังสามารถได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมที่เกิดจากการ staking ซึ่งจะล็อกสภาพคล่องของ ETH ไว้ในพูล staking

อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลจาก Validator Queue ณ วันที่ 23 กรกฎาคม คิวผู้ตรวจสอบ Ethereum ได้สะสม ETH ไว้ประมาณ 521,252 ETH ที่ถูกถอนออกจากการ Staking โดยมีมูลค่าปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และระยะเวลาการรอถอนออกจากการ Staking นานกว่า 9 วัน 1 ชั่วโมง

นี่เป็นคิวที่ยาวที่สุดที่ผู้ตรวจสอบเคยเข้าคิวเมื่อเลือกที่จะถอนออกในปีที่ผ่านมา

เนื่องจากผู้ตรวจสอบแต่ละรายมักจะ Staking 32 ETH ในทางทฤษฎี นี่เทียบเท่ากับผู้ตรวจสอบมากกว่า 16,000 รายที่ต้องการถอนออกจากการ Staking คิวขนาดใหญ่ที่เลือกที่จะถอนออกทำให้ผู้คนรู้สึกอันตราย

การทำกำไร?

เหล่านักลงทุนและสถาบันจะขาย ETH เพื่อทำกำไรหรือไม่?

การที่ราคา Ethereum unstacking พุ่งสูงขึ้นอาจเกี่ยวข้องกับราคาที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

นับตั้งแต่ราคาต่ำสุดในช่วงต้นเดือนเมษายน 2568 (ประมาณ 1,500-2,000 ดอลลาร์) ETH ก็ได้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมถึง 160% จนถึงปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETH พุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 3,812 ดอลลาร์ในวันที่ 21 กรกฎาคม ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบเจ็ดเดือนที่ผ่านมา

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้มักทำให้นักลงทุนบางส่วนเลือกที่จะขายทำกำไร โดยเฉพาะนักลงทุนในช่วงแรกๆ ที่อาจตัดสินใจล็อกกำไรไว้แทนที่จะถือไว้หลังจากเห็นกำไรแล้ว

จากมุมมองทางประวัติศาสตร์ รูปแบบนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่

ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ 2567 เมื่ออัตราส่วน ETH/BTC เพิ่มขึ้น 25% ภายในหนึ่งสัปดาห์ ก็เกิดการถอนการ Staking ในลักษณะเดียวกันนี้ขึ้น ทำให้ราคาลดลงในระยะสั้น 10%-15% อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น Celsius ก็ล้มละลายและถูกชำระบัญชี และมี ETH จำนวน 460,000 ETH ถูกถอนการ Staking ในช่วงเวลาสั้นๆ ทำให้เกิดความแออัดของคิวในคิวออกจากระบบตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่าย ETH ทั้งหมดประมาณหนึ่งสัปดาห์

ไม่เกิดแรงกดดันในการขาย

ไม่เหมือนก่อนหน้านี้ แม้ว่าคิวการถอนการ Staking ของ ETH ครั้งนี้จะยาวและปริมาณการถอนการ Staking ก็มีมาก แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะมีแรงกดดันในการขายโดยตรง

ประการแรก จากข้อมูลของ Validator Queue เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม มี ETH จำนวน 520,000 ETH เข้าคิวเพื่อยกเลิกการ Staking แต่ในขณะเดียวกัน มี ETH จำนวน 360,000 ETH เข้าสู่คิว Staking

ทั้งสองกรณีนี้หักล้างกัน และการถอน ETH สุทธิจากเครือข่าย Ethereum จะลดลงอย่างมาก

ประการที่สอง พฤติกรรมของสถาบันก็มีบทบาทในการบัฟเฟอร์เช่นกัน

ข้อมูลเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่าการไหลเข้าทั้งหมดของ ETH spot ETF จากสถาบันต่างๆ ในตลาดเปิดมีมูลค่าถึง 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่า 520,000 ETH (1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ที่เข้าคิวเพื่อยกเลิกการ Staking ในวันเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญเมื่อพิจารณาจากมูลค่าสัมบูรณ์

และนี่คือปริมาณเงินไหลเข้าสุทธิของ ETF ในหนึ่งวัน ยังไม่รวมถึงคิวออกจากระบบตรวจสอบความถูกต้องที่ยังคงมีระยะเวลาคิว 9 วัน

ในขณะเดียวกัน การยกเลิกการฝากเงินไม่ได้หมายความว่าจะถูกขายอย่างแน่นอน

ในรอบปัจจุบันที่ ETH เพิ่มขึ้น การยกเลิกการฝากเงินอย่างเข้มข้นน่าจะเกิดจากสถาบันต่างๆ กำลังปรับบริการฝากทรัพย์สินหรือหันไปใช้กลยุทธ์คลังคริปโต ซึ่งหมายถึงการเปลี่ยนแปลงผู้คนให้เก็บ ETH ไว้เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่มากขึ้น แทนที่จะขาย ETH

บนเครือข่าย ETH บางส่วนที่ยกเลิกการฝากเงินมีแนวโน้มที่จะถูกนำไปใช้ในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ DeFi และ NFT ตัวอย่างเช่น ถูกใช้เป็นหลักประกันเพื่อเสริมสภาพคล่อง หรือเมื่อวานนี้มีกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่ (Whale) เข้ามากวาดล้างกลุ่ม Crypto Punks

นอกจากนี้ โทเค็น LST บนเชนมักจะถูก depeg ซึ่งทำให้ ETH มีโอกาสทำกำไรจากการเก็งกำไร --- ยกตัวอย่างเช่น อัตราส่วนล่าสุดของ stETH ต่อ ETH ลดลงเหลือ 0.996 (ลดลงประมาณ 0.04%) และ weETH ก็ประสบกับความผันผวนที่คล้ายคลึงกัน นักเก็งกำไรทำกำไรจากการซื้อ LST ที่มีส่วนลด และรอการฟื้นตัวของ anchoring 1:1 ซึ่งจะเพิ่มความต้องการ ETH ในกระบวนการนี้

โดยรวมแล้ว การยกเลิกการฝากเงิน (Unstaking) ดูเหมือนเป็นการปรับเปลี่ยนภายในระบบนิเวศ Ethereum มากกว่าจะเป็นสัญญาณขายโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ยังมีการคาดเดาต่างๆ บนโซเชียลมีเดีย แม้ว่าการยกเลิกการฝากเงินแบบเข้มข้นจะไม่ได้หมายถึงแรงขาย แต่ก็มีแนวโน้มที่จะชี้ให้เห็นถึงปรากฏการณ์หนึ่ง นั่นคือ "การเปลี่ยนดีลเลอร์"

บางคนเชื่อว่า BlackRock ซึ่งมุ่งมั่นที่จะส่งเสริมสินทรัพย์คริปโตเข้าสู่แวดวงการเงินหลัก ได้กลายมาเป็นดีลเลอร์รายใหญ่ของ ETH โดยพฤตินัย ณ เดือนกรกฎาคม BlackRock ได้สะสม ETH ไว้มากกว่า 2 ล้าน ETH (มูลค่าประมาณ 6.9-8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็นประมาณ 1.5-2% ของปริมาณ ETH ทั้งหมด (ประมาณ 120 ล้าน ETH)

นี่ไม่ใช่ความลับ แต่เป็นพฤติกรรมการจัดการสินทรัพย์ ETF แบบเปิด ดังนั้นจึงคล้ายกับ "ผู้ค้าแบบเปิด" ในระดับสถาบันมากกว่า ซึ่งส่งเสริมการนำ ETH ไปใช้ในระดับสถาบันผ่านการถือครองและสะสม ETF สาธารณะ มากกว่าการควบคุมตลาด

เหตุผลของการเปลี่ยนแปลงผู้ค้าคือ เมื่อ Ethereum เปลี่ยนจากฉันทามติเกี่ยวกับมูลค่าภายในวงจรเป็นฉันทามติเกี่ยวกับตราสารทางการเงินในวงกว้างขึ้น จะเห็นได้อย่างชัดเจนเลยว่า Wall Street กำลังเข้ามาควบคุมและเตรียมที่จะเคลื่อนไหวครั้งใหญ่

การคาดเดานี้ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล การ Staking และ Unstaking อาจเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างชิปด้วยเช่นกัน

แต่ไม่ว่าจะอย่างไร การเติบโตของ Ethereum จะยังคงสนับสนุนความเป็นผู้นำในด้านการเข้ารหัส และคลื่นแห่งความไม่แน่นอนนี้อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่เท่านั้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia