นี่คือเส้นทางที่มีมูลค่ามหาศาลอย่างไม่ต้องสงสัยในปี 2025

นับตั้งแต่วันที่ 29 พฤศจิกายน 2024 เมื่อ Hyperliquid ปล่อยโทเค็นแบบ Airdrop และระเบิดเครือข่ายทั้งหมด เส้นทางนี้ได้เข้าสู่ช่องทางความเร็วสูงอย่างสมบูรณ์ ในฐานะตัวแทนของ Perp DEX รุ่นใหม่ ราคาโทเค็น HYPE ของ Hyperliquid เคยพุ่งสูงถึง 50 ดอลลาร์สหรัฐ และทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 47 ดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นหนึ่งในโครงการที่น่าสนใจและมีผลกระทบต่อความมั่งคั่งมากที่สุดในปีนี้

เส้นทาง Perp DEX ไม่เพียงแต่มีรายได้สูงเท่านั้น แต่ยังมีโอกาสเติบโตอย่างมาก ทำให้ CEX กลายเป็นภัยคุกคามที่แข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์คริปโตรายวันสูงกว่าตลาด Spot มานานถึง 4-5 เท่า และอัตราการเจาะตลาดอนุพันธ์แบบ on-chain ปัจจุบันต่ำกว่า 10% ซึ่งหมายความว่ามีศักยภาพในการเติบโตอย่างน้อย 10 เท่าในอนาคต

เช่นเดียวกับที่ไม่เคยมีการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มากกว่าหนึ่งแห่ง ก็มีทีมต่างๆ เริ่มเข้ามาร่วมมากขึ้นเรื่อยๆ เพดานของตลาดก็สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการแข่งขันก็ดุเดือดขึ้นเรื่อยๆ โครงการใหญ่ๆ ยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่องทั้งในด้านเทคโนโลยี สภาพคล่อง ความลึก ประสบการณ์ผู้ใช้ และกลไกจูงใจต่างๆ และได้เพิ่มการลงทุน การรวมกลุ่มของโครงการและนวัตกรรมใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งยังส่งผลให้เกิด "ความมั่งคั่งที่ไหลทะลัก" มากขึ้น ดึงดูดเงินทุนและผู้ใช้จำนวนมากให้ให้ความสนใจอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้เล่น Perp DEX กลุ่มใหม่ที่ยังไม่ได้ออกเหรียญ

ขณะนี้ การแจกเหรียญแบบ Airdrop ฤดูกาลที่สองของ Hyperliquid กำลังจะเริ่มขึ้น และยังมีโปรเจกต์ใหม่ๆ อีกหลายโปรเจกต์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว มีทีมที่แข็งแกร่ง และมีความคาดหวังสูงในการออกเหรียญ Rhythm BlockBeats บทความนี้จะสำรวจม้ามืดของ Perp DEX ห้าตัวที่ยังไม่ได้ออกเหรียญ พวกมันกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว มีทรัพยากรที่แข็งแกร่ง หรือมี VC ดาวเด่น และเป็นโปรเจกต์สำคัญที่เหล่า "ผู้ดึงขน" และผู้เล่นสัญญาในรอบนี้ไม่ควรพลาด

edgeX

edgeX เป็นโปรเจกต์ชุดแรกที่บ่มเพาะโดย Accelerator ตัวใหม่ที่เปิดตัวโดย Amber Group ในเดือนกรกฎาคม 2024 ปัจจุบัน EdgeX ได้รับความนิยมอย่างมากในชุมชนชาวเกาหลี และประสบการณ์การใช้งานแอปพลิเคชันบนมือถือก็ยอดเยี่ยมเช่นกัน

ในฐานะ Perp DEX ที่สร้างขึ้นบน Ethereum Layer2 โดยอิงจาก StarkEx ZK-Rollup edgeX สามารถประมวลผลคำสั่งได้ 200,000 คำสั่งต่อวินาที โดยมีความล่าช้าในการจับคู่คำสั่งน้อยกว่า 10 มิลลิวินาที ซึ่งสร้างมาตรฐานใหม่ด้านความเร็วและประสิทธิภาพของตลาดซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ ค่าธรรมเนียมการจัดการ Maker อยู่ที่ 0.038% และ Taker อยู่ที่ 0.015%

จากข้อมูลล่าสุด รายได้จริงของ edgeX ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 5.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้า DEX ชั้นนำอย่าง GMX (2.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ dYdX (1.23 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับโครงการที่มีรายได้สูงสุด กระแสเงินทุนจะไหลเข้าจริงมากกว่า และค่าธรรมเนียมการจัดการของผู้ใช้ก็ "จริง" (แม้ว่า Hyperliquid จะมีปริมาณการซื้อขายมากกว่า แต่ DefilLama ไม่ได้รวม Hyperliquid ไว้ในรายการเปรียบเทียบ Perp DEX เนื่องจากเป็นเครือข่ายอิสระ)

จากมุมมองของความลึกของตลาด ปัจจุบัน edgeX มีประสิทธิภาพดีที่สุดในบรรดา DEX Perp ทั้งหมด ยกตัวอย่างเช่น BTC/ETH ที่ส่วนต่างของราคาในตลาดเพียง 0.01% BTC ของ edgeX สามารถรองรับสถานะการซื้อขายได้ถึง 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้า Hyperliquid (5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ), Aster (4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ Lighter (1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) แม้ว่าความลึกโดยรวมจะยังด้อยกว่า hyperliquid เล็กน้อย แต่ในกรณีส่วนใหญ่ edgeX ก็เป็น Perp DEX ที่มีความลึกที่ดีที่สุด ยกเว้น hyperliquid

การเปรียบเทียบความลึกของ BTC และ ETH ของแพลตฟอร์มต่างๆ ที่สเปรด 0.01%

ในแง่ของทีมงาน edgeX ได้รับการสนับสนุนจาก Amber Group ซึ่งมีผู้ปฏิบัติงานด้านคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมจากสถาบันชั้นนำ เช่น Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs และ Bybit และมีประสบการณ์ด้านการดำเนินการแลกเปลี่ยนและการซื้อขายมากกว่า 7 ปี

นอกจากนี้ อาจต้องขอบคุณทรัพยากรของ Amber Group ซึ่งเป็นแหล่งบ่มเพาะที่ทำให้ห้องนิรภัยสร้างตลาดของ edgeX มีการออกแบบเชิงกลยุทธ์มากขึ้นเพื่อช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและการบริหารความเสี่ยง ในโครงสร้าง Perp DEX ทั่วไป Vault ทำหน้าที่เป็นแหล่งรวมสภาพคล่องส่วนกลาง ซึ่งรับผิดชอบการสร้างสภาพคล่องในตลาดและการชำระบัญชี แม้ว่าโดยทั่วไปสถิติจะแสดงผลตอบแทนที่เป็นบวกภายในรอบไตรมาส แต่ Vault ก็ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากความเสี่ยงจากการเปิดตลาดแบบฝ่ายเดียว การล้มละลาย หรือการโจมตีจากปัญหาการขาดแคลนเงินทุน

eLP (Edge Liquidity Pool) ของ edgeX แตกต่างจาก "MM Vault" แบบดั้งเดิม eLP (Edge Liquidity Pool) ผสานรวมสภาพคล่องแบบพาสซีฟและกลไกการป้องกันความเสี่ยงอัจฉริยะ กองทุนมักจะให้ความลึกแก่ตลาดและป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงขนาดใหญ่แบบไดนามิก ในขณะเดียวกัน Vault ยังมีการปรับเลเวอเรจแบบไดนามิกและกองทุนประกันเฉพาะ ซึ่งปรับแบบเรียลไทม์ตามผลกำไร/เลเวอเรจเพื่อป้องกันการดำเนินการที่มุ่งร้ายของกองทุนขนาดใหญ่ 10% ของกำไรแต่ละรายการจะถูกนำไปเข้าในแหล่งรวมประกันเพื่อรองรับการขาดทุนของ Vault ที่เกิดจากสภาวะตลาดที่รุนแรง

ถัดไป edgeX จะอัปเกรดจาก perp app rollup (V1) ในปัจจุบันเป็นเครือข่ายทางการเงินประสิทธิภาพสูง (V2) ซึ่งรองรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบโมดูลาร์และแบบประกอบได้อย่างสมบูรณ์

Lighter

Lighter คือ Perp DEX ใหม่ในระบบนิเวศ Ethereum เปิดตัวครั้งแรกในฐานะ spot DEX บน Arbitrum ในปี 2023 และถูกแปลงเป็น zksync layer3 DEX ในเดือนมีนาคม 2024 ในเดือนพฤศจิกายน ได้ถูกแปลงเป็น ZK Perp DEX ซึ่งใช้ zk-rollup และมีกลไกคล้ายกับ edgeX ระดับทางเทคนิคนี้บรรลุ soft finality 5 มิลลิวินาที และความเร็วในการจับคู่ที่ 10,000 คำสั่งต่อวินาที

แม้ว่าจะยังคงเป็นแพลตฟอร์มแบบเชิญเท่านั้น แต่ปริมาณการซื้อขายรายวันของ Lighter ก็ทรงตัวอยู่ที่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีปริมาณการซื้อขายสะสมอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นรองเพียง Hyperliquid ซึ่งอยู่อันดับสองในเครือข่ายทั้งหมด และเป็น Perp DEX ที่เติบโตเร็วที่สุด

หนึ่งในเหตุผลที่ Lighter เติบโตอย่างรวดเร็วในด้านปริมาณการซื้อขายคือรูปแบบการไม่เสียค่าธรรมเนียมคล้ายกับ Robinhood ซึ่งทั้งผู้สร้างและผู้รับไม่มีค่าธรรมเนียมใดๆ เลย อย่างไรก็ตาม แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ Lighter จะสูงมาก แต่ด้วยรูปแบบการไม่เสียค่าธรรมเนียม อาจมีองค์ประกอบการล้างการซื้อขายในปริมาณการซื้อขาย และแพลตฟอร์มยังขาดรูปแบบรายได้ที่มั่นคงชั่วคราวในแง่ของรายได้

ในแง่ของกลไกโปรโตคอล Lighter มีบริษัทแม่ที่ทำหน้าที่สร้างตลาด (Market-making Treasury LLP) คล้ายกับ Hyperliquid HLP LLP อนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยสามารถอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่กองทุนสาธารณะ ซึ่งบริหารจัดการโดยเทรดเดอร์มืออาชีพและกระจายตามสัดส่วนการลงทุน และปัจจุบันไม่มีค่าธรรมเนียม อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันการฝากเงินผ่าน LLP จะไม่ได้รับรางวัลคะแนนสะสมอีกต่อไป ปัจจุบันคะแนนสะสมของ Lighter มีราคาอยู่ที่ 5 ดอลลาร์ต่อเหรียญในตลาดซื้อขายนอกตลาด

ในส่วนของทีมงาน Vladimir Novakovski ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Lighter สำเร็จการศึกษาจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และเป็นนักลงทุนเทวดาในสาขา Fabric Cryptography และ Daimo ด้วยประสบการณ์อันยาวนาน นักลงทุนสถาบันประกอบด้วยนักลงทุนชั้นนำ เช่น a16z และ Lightspeed Ventures

Aster

Aster ได้รับการยกระดับจากการควบรวมกิจการระหว่าง Astherus และ APX เมื่อวันที่ 31 มีนาคม 2024 เดิมทีมุ่งเน้นไปที่สภาพคล่องของสินทรัพย์ที่จำนำ และปัจจุบันเป็นหนึ่งในช่องทางที่ Binance ใช้ในการเข้าสู่ตลาด Perp DEX Aster เชื่อมโยงกับระบบนิเวศ BNB อย่างมาก ปรับตัวเข้ากับกระเป๋าเงิน Binance ได้อย่างดีเยี่ยม และได้รับการลงทุนอย่างเต็มจำนวนจาก YZi Labs CZ ได้มีปฏิสัมพันธ์กับแพลตฟอร์มนี้หลายครั้ง และมีการสนับสนุนทรัพยากรทางระบบนิเวศและปริมาณการใช้งานอย่างแข็งแกร่ง

การมีต้นไม้ใหญ่อยู่ด้านหลัง ทำให้คุณได้เพลิดเพลินกับร่มเงาได้เป็นอย่างดี ท่ามกลางความคาดหวังสูงเกี่ยวกับการออกเหรียญ ปริมาณการซื้อขายของ Aster ก็เติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยปัจจุบันอยู่ที่ 210 ล้านดอลลาร์

Aster รองรับโหมดการซื้อขายสองโหมด โหมด Simple เน้นความเรียบง่ายและใช้งานง่าย โหมด Pro เหมาะสำหรับผู้ใช้มืออาชีพ โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.01% สำหรับ Maker และ 0.035% สำหรับ Taker นอกจากนี้ Aster ยังได้เปิดตัวระบบการทำนายแบบ Dumb ที่ให้ผู้ใช้สามารถทำนายความผันผวนของสินทรัพย์ระยะสั้นเป็นนาทีและวางเดิมพันได้ ด้วยรูปแบบการเล่นที่เป็นเอกลักษณ์

ซึ่งแตกต่างจาก Perp DEX vault อื่นๆ สภาพคล่องส่วนใหญ่ของ Aster ได้รับการสนับสนุนจากศูนย์กลางสภาพคล่องของตัวเอง โดยไม่ต้องพึ่งพาทีมสร้างตลาดภายนอก TVL ของ USDF stablecoin ในโปรโตคอลนี้สูงถึง 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ TVL ของ asBNB (ซึ่งร่วมมือกับเครือข่าย BNB) อยู่ที่ประมาณ 115 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แหล่งข้อมูล: DefiLama

นอกจากนี้ Aster ยังส่งเสริมการผสมผสานระหว่างหุ้นและสัญญาซื้อขายของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นหุ้นที่ดีที่สุดในแวดวงคริปโทเคอร์เรนซี ปัจจุบัน Aster รองรับสัญญาซื้อขายแบบถาวรสำหรับหุ้นบลูชิพของสหรัฐฯ 7 ตัว เช่น Amazon, Apple, Google, Facebook, Microsoft, Nvidia และ Tesla ผู้ใช้สามารถใช้คริปโทเคอร์เรนซีเป็นมาร์จิ้นในการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ แต่ความลึกของการซื้อขายในช่วงนอกเวลาทำการจะลดลง

ในแผนระยะยาว Aster จะพัฒนาเครือข่ายสาธารณะ Aster Layer 1 สำหรับการซื้อขายอนุพันธ์บนเครือข่ายโดยเฉพาะ ซึ่งจะมอบโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะสำหรับการซื้อขายอนุพันธ์บนเครือข่าย

Ethereal

Ethereal เป็นโครงการแรกที่สร้างขึ้นบนเครือข่าย Ethena และยังเป็นโครงการ "ลูก" ของชุมชน ENA อีกด้วย โครงการนี้ได้รับการสนับสนุนจาก USDe stablecoin และมีเป้าหมายที่จะสร้างแพลตฟอร์ม DeFi แบบครบวงจรในแนวตั้ง เพื่อปลดปล่อยศักยภาพของ USDe อย่างเต็มที่

Ethereal V1 คือจุดเริ่มต้นของวิสัยทัศน์นี้ และจะนำสัญญาแบบ Spot และ Perpetual ที่มีคุณสมบัติครบถ้วนมาสู่เครือข่าย Ethena ที่กำลังจะเปิดตัว ในด้านสถาปัตยกรรมทางเทคนิค Ethereal ใช้โซลูชัน EVM และการชำระราคาจะดำเนินการผ่าน Converge, สภาพแวดล้อมการดำเนินการ Arbitrum และเลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูล Celestia ความล่าช้าในการจับคู่คำสั่งซื้อขายน้อยกว่า 20 มิลลิวินาที และช่วงพีคสามารถรองรับคำสั่งซื้อขายได้ประมาณ 1 ล้านคำสั่ง และ 1,000 ธุรกรรมต่อวินาที

ในด้านสภาพคล่อง Ethereal V1 มุ่งมั่นที่จะเป็นศูนย์กลางสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการซื้อขาย USDe บนเครือข่าย แพลตฟอร์มนี้ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจาก Ethena Governance (อัตราการสนับสนุน 99.6%) และสัญญาว่าจะจัดสรรโทเค็นการกำกับดูแล 15% ให้กับ ENA Stakers (sENA) ในอนาคต ซึ่งมีความผูกพันอย่างลึกซึ้งกับผลประโยชน์ของชุมชน

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2568 Ethereal ได้เปิดตัวเครือข่ายทดสอบอย่างเป็นทางการ และผู้ใช้สามารถสัมผัสประสบการณ์ผลิตภัณฑ์การซื้อขายบนเครือข่ายประสิทธิภาพสูงที่รองรับโดย USDe ผ่าน testnet.ethereal.trade

ในอนาคต Ethereal จะทยอยเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางการเงินประเภทสปอต การให้กู้ยืม การให้กู้ยืม RWA และผลิตภัณฑ์อนุพันธ์อื่นๆ ที่อิงกับ USDe และจะขยายขอบเขตของ DeFi ต่อไป

Paradex

Paradex ได้รับการบ่มเพาะโดย Paradigm ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสภาพคล่องคริปโตสำหรับสถาบัน (ไม่เกี่ยวข้องกับบริษัทร่วมทุนในชื่อเดียวกัน) และสร้างขึ้นบนบล็อกเชน Paradex Network บน Ethereum Layer2 บน Starknet Stack Layer2 นี้เหมาะสำหรับการซื้อขายแบบกระจายศูนย์และการจัดการสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูง

แม้ว่า Paradigm จะไม่ใช่ VC คริปโตชั้นนำที่เป็นที่รู้จัก แต่เป็นแพลตฟอร์มสภาพคล่องคริปโตสำหรับสถาบันในชื่อเดียวกัน Paradigm ก็ยังเป็นที่น่าจับตามอง

Paradigm ก่อตั้งขึ้นในปี 2019 ให้บริการแก่สถาบันต่างๆ เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง ผู้ดูแลสภาพคล่อง และสำนักงานครอบครัว และมีประวัติอันยาวนานในการวิจัยตลาดซื้อขายอนุพันธ์ เช่น ออปชันคริปโต รูปแบบการทำงานในช่วงแรกคือการจัดการการจับคู่แบบนอกตลาด (over-the-counter) และส่งมอบการดำเนินการ การหักบัญชี และการชำระราคาแบบ on-site ให้กับตลาดแลกเปลี่ยน เช่น FTX ในช่วงรุ่งเรืองที่สุด Paradex ครองส่วนแบ่งตลาดออปชันคริปโทเคอร์เรนซีทั่วโลกถึง 30% และระดมทุนได้ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมี Jump Crypto และ Alameda Research ร่วมลงทุน

แต่หลังจากการล่มสลายของ FTX Paradigm ในฐานะพันธมิตรก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักเช่นกัน หลังจากปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างรวดเร็ว Paradex จึงได้เปิดตัวเพื่อฟื้นฟูระบบนิเวศน์

ด้วยการวิจัยในตลาดอนุพันธ์มาหลายปี Paradex จึงโดดเด่นด้วยการสนับสนุนสัญญาแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา (Perpetual Contract), ฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา (Perpetual Futures), ออปชันแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา (Perpetual Options) และสปอต (Spot) ธุรกรรมทั้งหมดรวมเป็นบัญชีเดียว และสามารถใช้สินทรัพย์ใดๆ เป็นหลักประกันได้ Paradex รองรับโมเดลมาร์จิ้นแบบ Position-by-Position, Cross-Margin และ Combined Margin ในส่วนของค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมผู้รับ Paradex อยู่ที่ 0.03% และมีการคืนเงิน -0.005% สำหรับคำสั่ง Limit Order (คำสั่งที่รอดำเนินการ)

ในด้านการจัดการสินทรัพย์ Paradex Treasury ช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับโทเค็น LP ตามจำนวนหุ้นที่ตนถือครอง และสามารถนำไปรวมกับ DeFi หลักๆ เช่น Pendle, Morpho และ Aave ได้ กระทรวงการคลังสนับสนุนทั้งการซื้อขายแบบ Active Trading และ Passive Income จากกองทุน Treasury Trading Fund (VTF) โทเค็น LP บางตัวสามารถใช้เป็นหลักประกันได้โดยตรงในอนาคต เพื่อใช้ในกลยุทธ์แบบ on-chain มากขึ้น นอกจากนี้ ตลาดสินเชื่อที่ Paradex บูรณาการยังสนับสนุนให้ผู้ใช้สามารถกู้ยืมโดยตรงจากบัญชีเดียวกัน และพอร์ตการลงทุนรวมสามารถใช้เป็นหลักประกันได้

Paradex ได้ประกาศถึงเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น และชุมชนมีความคาดหวังอย่างสูงต่อการออกเหรียญ การใช้งานในอนาคตของสกุลเงิน DIME บนแพลตฟอร์มจะรวมถึงการจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรม ส่วนลดค่าธรรมเนียม การ Staking และรางวัลการขุดสภาพคล่อง และการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล/การลงคะแนนเสียง ในปัจจุบัน Paradex เป็น DEX ตัวเลือกอันดับหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัล แต่การเติบโตของปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรไม่ได้โดดเด่นเป็นพิเศษ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia